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喊了这么多次，这次猪周期拐点真的来了？

今年5月开始，猪肉价格进入上涨通道——农业农村部监测数据显示，7月9日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.49元/公斤，相比4月31日的20.27元/公斤上涨20.8%，较去年同期的18.98元/公斤上涨29%。 (图片来源：农业农村部) 信号二：猪企开始盈利持续低迷的猪价也使生猪养殖企业大幅亏损。财报显示，行业头部企业牧原股份、温氏股份、新希望在2023年均出现较大幅度亏损，扣除非经常性损益后，三家企业合计亏额超150亿元；而在2022年同期，牧原股份盈利近150亿元，温氏股份盈利近50亿元，新希望亏损近10亿元。就连今年一季度，这三家龙头猪企业也共计净亏损55.49亿元。但二季度一切都不一样了。在生猪价格走高、养殖成本降低的双重作用下，2024年上半年，A股三大上市猪企业绩出现明显回暖，其中牧原股份、温氏股份预计上半年净利扭亏，新希望则预计净利同比大幅减亏。这说明猪企在二季度的经营状况大幅改善。具体来看，以行业龙头牧原股份为例，此前，牧原股份披露业绩预告显示，公司预计2024年上半年实现归属净利润约7亿—9亿元，比上年同期增长125.19%—132.38%，公司上年同期实现归属净利润亏损约27.79亿元。值得注意的是牧原股份的一季度归母净利润还是亏损的23.79亿元，没想到上半年就盈利了约10亿元，这意味着其二季度至少净赚了30亿元。边际改善的幅度和速度，远超市场预估。无独有偶，7月14日，温氏股份对外披露了公司2024年上半年业绩预告，至此A股三大上市猪企上半年业绩预告全部出炉，集体报喜。具体来看，温氏股份预计公司上半年实现归属净利润约为12.5亿—15亿元，同比扭亏为盈。公告显示，去年同期，温氏股份实现归属净利润亏损约46.89亿元。此外，上半年已公布的14家猪企业绩预告数据显示，虽然仍然盈少亏多，但整体已经呈现除了减亏或扭亏为盈的趋势。比如唐人神，上半年预计实现净利润400万元至600万元，同比增长100.6%至100.9%，别看赚得不多，它可是从连续5个季度大幅亏损(今年一季度亏损2亿元)中首次走出来的。与此同时，正邦科技、大北农、新希望等也显示出了显著的减亏：大北农预计上半年净利润亏损范围在1.5亿元至1.8亿元之间，同比减亏76.75%至80.62%；正邦科技预计上半年亏损在1.2亿元至1.5亿元，相较于上年同期的19.94亿元亏损，有了显著的改善；新希望预计2024年上半年净利润将同比减少59.77%，亏损额从上年同期的29.83亿元降低至12亿元。信号三：能繁母猪数量下降此外比起上述两个信号，能繁母猪数量的下降对猪企来说可能是更长期的利好。在决定猪肉价格的众多因素中，能繁母猪数量是极为重要的一环。能繁母猪数量代表未来10个月的生猪出栏量，是判断猪价的重要先行指标。 2021年农业农村部曾印发文件要求，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。而过去几年，全国能繁母猪数量曾长期高于4100万头的上限。2021年全国能繁母猪存栏高位出现在6月4564万头，最低点出现在1月4207万头；2022年能繁母猪存栏高位出现在12月4390万头，最低点出现在4月4177万头；2023年全国能繁母猪存栏高位出现在1月4367万头，最低点出现在12月4142万头，目前依然是近年来的低点。从2023年下半年开始，大部分养猪企业的生产现金流和信心都摇摇欲坠。加上冬季疫情影响，纷纷加快了能繁母猪的淘汰速率。2023年7月加速减少的能繁母猪，导致2024年5月商品猪的供应开始有明显减少，产能去化下的效果开始在市场上显现。国家统计局数据显示，4月全国能繁母猪存栏3986万头，已连续10个月回调，能繁母猪存栏相比22年高点已去化9.20%，相比21年高点已去化 12.66%，可以说供应已经偏紧。根据农业农村部监测，2024年5月全国能繁母猪存栏量3996万头，虽然环比增长，但依然处于4000万头以下，回顾近年能繁母猪存栏量变化，自从2020年11月能繁母猪达到4100万头之后，能繁母猪存栏再也没有低于过4100万头这一数字。能繁母猪存栏量连续多个月调整，预示着未来生猪供应将持续受限。按照一般繁殖周期，能繁母猪存栏量下降的影响通常会在6个月后体现在生猪出栏上。因此，未来半年至一年内，生猪市场供应偏多的局面未来有望得到缓解。结语：历史不会重复，但总是惊人的相似综上可以预见的是新的周期拐点将至。但对于猪企来说，并不意味着可以高枕无忧。因为人性是不可逆的。在猪价高位的时候一定会更加乐观，在猪价底部的时候我们就会强化我们的悲观情绪，这也是人性所决定的。所以猪周期只要是人在这个产业过程中，以人为主体生产的养殖行为或者是人在做这个事情就是不可逆的。逃不过的猪周期，依然是猪企们的轮回宿命。企业能做的就是在周期起来时尽可能的攒下度过寒冬需要的燃料。

证券之星2024-07-17

全球加密行业监管政策汇总（2024.7.8-7.14）| 曼昆法律周报

CFTC）主席的紧急呼吁下，美国参议院农业委员会正在加快推进加密货币监管立法的进程。尽管委员会主席 Debbie Stabenow 表示立法提案即将呈递给委员会成员，但委员会高层共和党人 John Boozman 透露，与数字资产行业的会谈显示出对当前提案的支持不足。 BitMEX 承认违反银行保密法并认罪加密货币交易平台 BitMEX 因未能建立和执行足够的反洗钱程序，违反了美国银行保密法，已在纽约南区联邦法院认罪。该公司面临的指控与其 2015 年至 2020 年在美国运营期间的行为有关，涉及最高五年的监禁和罚款。美 SEC 认定 BUSD 不属于证券据财富杂志报道，美国证券交易委员会（SEC）决定结束对纽约稳定币发行商 Paxos 的调查，认定其与币安合作发行的美元支持型稳定币 BUSD 不属于证券。伊利诺伊州法院已确认 BTC 和 ETH 属于《商品交易法》规定的数字商品据福克斯商业记者 Eleanor Terrett 报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Rostin Behnam 表示，伊利诺伊州法院已确认 BTC 和 ETH 属于《商品交易法》规定的数字商品。Behnam 还表示，加密货币市场的 70% -80% 都是非证券类的。美国参议院建议国防部测试区块链应用美国参议院军事委员会指示国防部长劳埃德·奥斯汀，探索区块链技术在供应链管理和国家安全中的潜在应用。这是作为 2025 财年国防授权法案的一部分，旨在增强国防供应链的安全性和透明度。委员会还要求在 2025 年 4 月前，就区块链在国家安全领域的应用提供详细报告。共和党承诺阻止加密货币“打压”及反对中央银行数字货币前总统特朗普所在的共和党在其最新政策平台中承诺支持加密货币创新，并明确表示将反对中央银行数字货币的创建。然而公告列出的 20 项最重要的政策“承诺”中未包括加密相关项目，数字资产出现在创新举措下的经济部分。欧洲 “德国政府”钱包地址比特币余额已为 0 本周内，标记为“德国政府”的钱包，分别多日多次向多个 CEX 转移 BTC，包括 Kraken、Coinbase、Bitstamp、Flow，做市商 Cumberland DRW 以及部分未知地址。至 7 月 13 日，该钱包地址 BTC 余额清零。英国首次处置被没收的门罗币英国柴郡网络犯罪部门从一名被定罪的毒品贩子那里没收了价值 15, 000 英镑的门罗币（XMR），并通过英国食品标准局将其出售换成英镑。这是英国首次将门罗币这种隐私加密货币兑换成现金。英格兰及威尔士法律委员会认为当前无需为 DAO 制定专门法规英格兰及威尔士法律委员会表示，由于去中心化自治组织（DAO）的结构多样性，目前看来它们可以适用现有法律，因此暂时无需制定针对 DAO 的特定立法。该委员会认为，DAO 可能会根据其具体活动被归入《 2000 年金融服务及市场法案》的管控范围内，同时提出 DAO 在特定情况下可能需要支付公司税等税务义务，强调了对这种新型组织形态法律适用的复杂性。英国律师监管机构警告假律师比特币诈骗邮件英国的律师监管机构（SRA）发布警告，提醒公众注意一种新的电子邮件诈骗，诈骗者假冒律师身份，要求收款人支付比特币。这些诈骗邮件使用假冒的律师名字和非法律事务所的邮箱地址，声称拥有收款人的私人数据并威胁发布损害性视频，以此敲诈比特币支付。立陶宛对加密货币公司 Payeer 处以 930 万欧元的罚款立陶宛金融犯罪调查局近日对加密货币公司 Payeer 处以 930 万欧元（约合 1010 万美元）的创纪录罚款。该公司因涉嫌违反针对俄罗斯客户的国际制裁和反洗钱法规而受罚。此外，立陶宛正通过新的许可计划减少加密货币公司的数量，以防止数字资产被用于洗钱或欺诈。意大利央行即将发布加密货币指南意大利中央银行行长法比奥·帕内塔宣布，意大利将在未来几天内发布一系列指南，旨在有效执行欧盟的加密资产市场法规（MiCA），保护某些加密货币持有者的利益。帕内塔指出，根据 MiCA 规定，只有与单一官方货币挂钩的电子货币代币（EMT）能够完全履行支付手段功能，并维护公众信任。 Tulip Siddiq 正式担任英国金融城大臣负责监管加密资产据彭博社报道，英国首相 Keir Starmer 任命 Tulip Siddiq 为金融城大臣，负责监管伦敦金融城及广泛的金融服务业，包括金融科技和加密资产。Tulip Siddiq 对加密资产持谨慎态度。她强调需要强有力的监管来防止与加密货币相关的诈骗和犯罪行为。法国大选产生悬浮议会，政党难以形成多数派法国最近的大选结果未能让任何政党或联盟在国民议会中获得绝对多数，形成了一个悬浮议会。这种政治格局可能导致包括加密货币法规在内的政策制定面临更多挑战。东南亚新加坡交易所首席执行官就比特币 ETF 发表评论新加坡交易所首席执行官 Loh Boon Chye 表示，新加坡当前生态系统尚未准备好推出现货比特币 ETF。但他也指出，随着市场的成熟和发展，交易所作为全球最具创新性的平台之一，将保持对未来可能性的开放态度。泰国政府即将开放数字钱包的注册据金十报道，泰国政府将启动数字钱包的注册计划，并同步公布数字钱包计划的负面清单。此前，泰国总理表示，数字钱包计划旨在刺激欠发达省份和地区的经济发展。其他国家和地区尼日利亚证监会建议将比特币和以太坊视为商品进行监管尼日利亚相关利益相关者呼吁尼日利亚证券交易委员会（SEC）在其监管框架中采纳类似方法，建议将比特币和以太坊视为商品，以为市场提供所需的清晰度和稳定性，从而鼓励创新同时确保遵守监管规定。巴拉圭参议院通过法律，对电力盗窃的加密矿工最高判处 10 年监禁巴拉圭参议院通过了一系列改革措施，针对加密货币挖掘活动中的电力盗窃行为实施了严厉的惩罚。新法律规定，使用盗窃电力进行加密货币挖掘的个人和公司将面临高达 10 年的监禁时间。与此相比，非加密货币挖掘相关的电力盗窃将面临最高 3 年的监禁或不确定额度的罚款。俄罗斯财政部提议为特定投资者开放加密货币交易俄罗斯财政部在其对两项提议法律的草案回应中，建议允许所有外国经济活动（FEA）参与者使用数字资产进行结算，并建议仅允许在官方注册名单上的交易所和平台进行加密货币交易。这一提案旨在为 FEA 参与者批准数字货币结算，同时限制俄罗斯交易所的加密货币购买仅对选定的投资者开放。塞浦路斯加强对加密货币反恐监管塞浦路斯会计师公会（ICPAC）发出反恐融资警报，特别强调需要监控包括加密货币在内的五种资金转移方式。ICPAC 鼓励审计和会计专业人士积极参与监督和报告可疑交易，以防止恐怖融资行为。尼日利亚财政部长督促该国 SEC 新成立的董事会解决加密货币监管的复杂性尼日利亚财政部长瓦莱·埃敦敦促该国证券交易委员会（SEC）解决加密货币监管的复杂性。他强调，要维护资本市场的诚信，必须实施严格的监管措施，尤其要关注人工智能和数字货币等快速发展的领域。阿根廷通货膨胀驱动加密货币采用率上升福布斯报道称，阿根廷因面临高达 276% 的通货膨胀率，成为西半球加密货币采用率最高的国家。为了对抗本国货币贬值，许多阿根廷人转向购买并持有如 Tether（USDT）这类稳定币。尽管这为阿根廷人提供了一种规避货币贬值并获取美元的新方式，但交易所的不可靠性和整体加密市场的缺乏监管仍然是重大风险。来源：金色财经

金色财经2024-07-17

ETF观察|“高含猪率”ETF规模大增，机构：猪价反转趋势明确，板块已步入右侧

量。后续供应压力缓解趋势明确。来源：农业农村部，天风证券研究所需求端，从季节性规律来看，下半年需求或迎来季节性好转。从历史月度屠宰量情况来看，年内需求呈现季节性变化，一季度通常需求较弱，二、三季度呈现边际好转，四季度达到需求的年内高点。当前需求最差时间点已过，后续需求逐步边际好转情况下预计不会再对猪价上涨有所拖累。另一方面，今年牛肉价格快速下跌，市场担心影响猪肉消费需求。天风证券认为牛肉价格的下跌对猪肉消费需求的影响较为有限，猪肉消费仍是我国居民主要肉类蛋白来源。此外，牛肉周度累计屠宰数量介于2020年至2023年同期水平之间，且偏向近几年周度累计屠宰量上限，或反映出牛肉价格的下跌并未明显影响到猪肉的消费需求。综合来看，天风证券认为，今年猪价反转趋势明确，随着供需剪刀差的持续放大，猪价上涨空间可观。另外，考虑到目前产业端因主观因素和客观因素导致现阶段行业补栏较为谨慎，或有利于延长本轮猪周期景气时间。投资逻辑：本轮有望铸造大周期机会天风证券指出，生猪养殖板块投资分为3个阶段——预期改善、猪价上涨和盈利兑现。复盘过往周期来看，在板块预期改善阶段，投资锚定指标为能繁母猪存栏量变化。而在猪价上涨和盈利兑现阶段，能繁开始逐步环比转正，股价或仍然保持上涨趋势。来源：涌益咨询，天风证券研究所天风证券认为，考虑到前期产能去化充分带动猪价反转，以及补栏进度有限延长景气周期长度情况下，行业盈利空间可观，重视板块机会。此轮周期相比于2021-2022年去化周期呈现去化时间长、失血重、程度深以及结构优等特点，且需求端相比上一轮周期并无明显变化的情况下，猪价上涨的高度是可期的。另外，本轮周期上行过程中不同于以往的点在于，饲料原料的成本在下降，其对应的行业养殖成本也在下降。猪价上涨+成本下降带来可观的头均盈利水平，有望铸造大周期机会。投资角度，天风证券表示，在投资阶段已步入右侧，猪价上涨或成为催化主逻辑。成本控制能力强、成长弹性高的企业会明显走出α行情。此外，估值目前处在相对低位，生猪板块价值凸显。资金借道高含猪率、低费率主题ETF布局猪周期在猪价周期波动和上市猪企占有率提升背景下，行业资源不断向龙头企业集中。如果用一只指数来观测这一现象，那就是中证畜牧养殖指数，前十大权重合计达到73.45%（中证指数公司官网，截至2024.7.16）。细分行业分布全面而有侧重，据统计，养猪相关的公司权重合计达64%，“含猪率”非常高，相比其他农业类主题指数，更能精准聚焦猪周期。若考虑猪饲料、猪疫苗等上下游相关，广义“含猪率”更高。在周期景气反转、下半年行业供需格局改善预期下，完全复制中证畜牧养殖指数的畜牧养殖ETF（516670）近期获得大量资金关注。行情数据显示，自5月22日至7月16日，畜牧养殖ETF（516670）份额累计增长超4亿份，增幅超47%，合计获得资金净申购约2.7亿元。公开资料显示，在全市场养殖主题ETF中，畜牧养殖ETF（516670）管理费率最低，仅为0.2%，高含猪率、低费率的主题ETF或为把握猪周期的有力抓手。

金融界2024-07-17

6月淡季酒类线上销售表现较好，酒ETF(512690)上涨2.22%

987)强势上涨2.28%，成分股顺鑫农业(000860)上涨6.82%，百润股份(002568)上涨4.26%，古井贡酒(000596)上涨4.13%，迎驾贡酒(603198)，今世缘(603369)等个股跟涨。酒ETF(512690)上涨2.22%；资金流入方面，拉长时间看，酒ETF近22个交易日内有13日资金净流入。从估值层面来看，酒ETF跟踪的中证酒指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.16倍，处于近1年2.78%的分位，即估值低于近1年97.22%以上的时间，处于历史低位。酒ETF紧密跟踪中证酒指数，中证酒指数选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映酒类相关上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证酒指数(399987)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)、今世缘(603369)、青岛啤酒(600600)、重庆啤酒(600132)、口子窖(603589)，前十大权重股合计占比78.95%。 2024年6月酒类销售额增长，国产白酒类表现相对较好。根据久谦数据，2024年6月阿里系酒类行业线上销售额达18.4亿元，同比增29.0%。销售量同比降12.3%，销售均价同比增47.1%。6月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增60.6%。国产白酒类线上销售额占比最高，达76.8%。开源证券认为，6月份仍处于销售淡季，白酒动销难言乐观，但酒类线上渠道销售表现较好。飞天茅台批价企稳回升叠加高管团队表态提振市场信心，多家龙头企业进行市场控货动作，以及卧牛山产品结构、夯实渠道以强化竞争力，行业集中度进一步提升。建议选择基本面稳健向上品种，布局各价格带白酒龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-17

2006年来最高水平！对冲基金经理们“做空”这一大宗商品……

年以来首次跌至每蒲式耳4美元。” 美国农业部最新的月度世界农业供需预测报告显示，玉米需求略有上升。上周五(7月12日)发布的这份报告迄今为止为玉米价格提供了支撑。 Teucrium Trading首席投资官Sal Gilbertie向MarketWatch表示，美国农业部的WASDE报告“足以至少暂时阻止玉米价格的熊市”。他补充称：“看起来，在WASDE发布后，空头卖家就开始积极平仓，而这一发布正值美国玉米开始进入关键的授粉阶段。” 与此同时，彭博社的Mike McGlone指出，粮食价格出现通缩，而大宗商品市场总体仍呈现正向分化。他解释说：“谷物包括玉米、大豆和小麦的波动性高于大宗商品，它是最具弹性的行业，价格正在加速下跌，具有通货紧缩的宏观经济影响。俄乌冲突是对大宗商品下跌倾向的一次很好的测试，因为它们上涨了，而下半年初的轨迹可能证明自相关力比以往任何时候都更强大。” “我们的图表显示，彭博谷物现货指数领先于大宗商品，彭博商品现货指数有可能再下跌约30%，赶上谷物。” ZeroHedge最后指出，尽管粮食价格下跌可能意味着消费者的食品成本下降，但价格下滑和生产成本高企却给农民的收入带来麻烦。

圈内人2024-07-17

午评：沪指半日跌0.33%、创业板涨0.44%，光伏、地产及游戏股走高，上海国企股爆发

世缘张超2%、洋河股份、舍得酒业、顺鑫农业、金种子酒、泸州老窖跟涨。零售板块拉升，大连友谊盘中涨停，王府井涨超7%、徐家汇、中百集团、上海九百等跟涨。免税店板块拉升，王府井涨超7%，海南高速、招商蛇口、中百集团、格力地产、南宁百货跟涨。算力股多上涨，赛为智能涨超8%，云创数据、依米康、智微智能跟涨，昨日涨停的紫光股份涨近4%。房地产股拉升，我爱我家涨超9%，城建发展涨超6%，特发服务、滨江集团涨超5%，珠江股份、金地集团纷纷上涨。游戏板块拉升，冰川网络涨超5%，昆仑万维涨近3%，完美世界、神州岳泰、宝通科技、中青宝、汤姆猫跟涨。保险股反弹，中国太保、中国人寿、中国平安涨超2%，新华保险涨超1%。农林牧渔板块震荡上行，宏辉果蔬涨停，神农种业、晓鸣股份涨超3%，西王食品、罗牛山等跟涨。铜缆高速连接板块下挫，凯旺科技跌超7%，胜蓝股份跌超6%，创益通、神宇股份、维峰电子跌超5%，沃尔核材、兆龙互连、得润电子等跟跌。种植业与林业板块震荡，秋乐种业，康农种业，神农种业、荃银高科、农发种业跟涨。 PCB概念股走低，景旺电子、世运电路跌超8%、中英科技、生益电子、东山精密跌超5%，逸豪新材、沪电股份、骏亚科技等跟跌。汽车整车板块走低，赛力斯一度跌超5%，海马汽车、江铃汽车、宇通客车、中通客车等跟跌。智能驾驶概念股走低，星网宇达低俄挺，天迈科技跌超4%，凯中精密、金溢科技、合众思壮、阿尔特等跟跌。消费电子概念股走低，中英科技跌超8%，凯旺科技跌超7%、捷邦科技跌超5%，硕贝德、胜蓝股份、德赛电池跟跌。机构观点中信建投：7-8月市场有望继续围绕业绩方向交易中信建投研报指出，A股24H1业绩预告披露，披露率29.4%，预喜率42.6%，24Q2盈利降幅有望较Q1收窄，但预计仍磨底震荡。行业风格层面，稳定类表现最佳，周期品环比改善，科技制造内部分化，以目前披露率看，申万一级行业中向好率靠前的主要包括：公用事业、电子、美容护理、汽车、交通运输；以24H1预告中位数同比看表现靠前的主要包括：食品饮料、轻工制造、电子、社会服务、农林牧渔。7-8月市场有望继续围绕业绩方向交易。中信证券：当前权益市场仍具备较高性价比中信证券研报指出，2024年上半年权益市场呈倒“N”型走势，红利、价值风格和港股领涨。近期基金经理离职/离任创近9年同期新高，风险偏好下降背景下固收基金投资热度不断提升，而权益基金持续遇冷，权益基金延期募集数量和比例大幅提升。当前权益市场仍具备较高性价比，核心仓仍推荐沪深300指增和高质量风格组合，卫星仓建议关注港股红利基金和出海主题基金经理。天风证券：科创芯片将发布新主题指数，芯片设计板块或迎“科特估”行情天风证券指出，科创半导体即将发布新主题指数，看好设备材料国产化进程，设计或迎“科特估”行情。上交所7月14日公告，将于2024年7月26日正式发布上证科创板芯片设计主题指数和上证科创板半导体材料设备主题指数，为市场提供更多科创板半导体产业投资标的。天风证券认为新主题指数的发布将为投资者提供更多的投资工具，下半年半导体行业进入传统旺季，预计三四季度随着下游消费电子新机发布，全产业链需求端或迎来逐季改善，芯片设计板块业绩或将边际改善，叠加新主题指数的发布，有望迎来“科特估”行情，供给侧看好半导体设备材料国产化进程，近期鼓励半导体产业发展政策频发，叠加大基金三期的推动，看好卡脖子环节加速突破，预计大陆设备材料国产化率有望加速提升，产业链相关机会值得关注。

金融界2024-07-17

历史证明：文化是区块链的命脉

一种古老的会计制度，该制度在近东早期的农业社会中使用粘土标记来追踪牲畜和谷物等商品。最初，这些标记代表各种商品，不同形状表示不同的物品或数量，例如圆锥体代表少量大麦。到公元前 3500 年左右，随着城市的出现和经济变得更加复杂，标记的种类扩大到大约 300 种不同的形状，以涵盖城市地区生产的更广泛的商品。有趣的是，发展写作的最终推动力来自美索不达米亚社会对来世的共同信仰。历史、共同信念、记录系统、会计机制、代币……这些概念对你来说听起来熟悉吗，匿名？金钱和金钱性是共同的信念根据上述哈拉瑞的说法，人类大规模协调的能力源于我们独特的能力，即相信纯粹存在于想象中的事物，如神、国家、金钱和法律。换句话说，宗教、贸易网络和政治机构等大规模合作系统是人类独特的虚构能力的结果。在这个框架下，只有当人们共同相信金钱是一种相互信任的体系时，金钱才会存在。从这个意义上说，哈拉瑞的论点与主观价值理论直接相关。该理论认为，任何商品的价值都不是由商品的固有属性决定的，也不由生产或制造商品所需的组件或劳动力的累积价值决定，而是由购买或出售该商品的个人或实体决定的。由于这个概念，一件物品的价值可以从它被创造出来的时候起显著上升，因为它在某些文化背景下被视为更有价值或更受欢迎。许多因素都会影响这种演变，例如年龄的变化、个人依恋、稀有性等。简而言之，就是文化相关性。但为什么这一切很重要？主观价值理论 (STV) 帮助我们理解人类历史上采用的所有价值存储，如盐、牛、贝壳、黄金，以及比特币和以太坊等加密资产。然而，只有通过理解哈拉瑞关于共同信念在人类历史中发挥的关键作用的论点，我们才能真正理解 STV 的全部力量及其运作方式。就像人类历史本身一样，成功的货币和价值存储不仅是最初的、开创性的共同信念的产物——它们是需要持续关注的网络化产物！有人会说，没有钱就没有乐趣。在区块链的情况下，你最好确保你首选的 L1 作为原生资产具有价值存储功能，然后再声称它优于同类资产。如果它不是好钱，它就不会具有良好的经济安全性。就是这样。你如何确保你的原生资产真正成为一种价值存储，而不仅仅是一种时尚？历史和文化活力。答案就在这里。区块链作为数字历史账本请记住，像以太坊或比特币这样的公共区块链是一种共享、去中心化、不可篡改且不受审查的账本，有助于记录交易和跟踪资产。换句话说，一旦信息被记录在区块链上，就不能轻易更改或删除。这一特性在保存历史记录方面至关重要，因为它可以确保链上存储的文档或交易的真实性。我们非常赞赏这个巧妙的系统，它允许对交易和余额进行无信任管理。但记录的实际历史记录呢？它难道不像底层技术本身一样重要吗？在我看来，绝对是。根据协议设定的规则，以太坊的原生资产 ETH 的价值来自其加密经济属性。然而，正如我们已经指出的那样，如果没有一个忠实而庞大的人类社区，这些社区确实认为使用网络和将财富存储在原生资产中都是有价值的，那么这一切都毫无意义。社区对网络价值的共同信念催生了丰富的经济历史，这些历史以公共账本的形式记录在以太坊区块链上。正是这种丰富的历史，这种社区的共同文化，导致了一个积极的反馈循环，不断强化了其原生资产 ETH 的价值。历史不过是具有社区意义的共享故事的总和，社会对其重要性达成了共识。就区块链而言，它们的历史反映了社区成员之间发展起来的社会和经济关系。这些关系不仅应该以数量来衡量，也应该以质量来衡量，作为支撑它们的文化的反映：将 CryptoPunks 的创建及其二阶效应（导致整个行业的发展）与推出低成本 NFT 系列（导致暂时热潮）进行比较是否公平？我们能否将 Uniswap 和其他 0 对 1 DeFi 突破的影响与更简单的 1 对 N 协议相提并论，这些协议提供了渐进式改进，有时看起来像是出售代币的借口？因此，虽然有人可能会争辩说所有 L1 都有自己的历史以区块的形式铭刻，但遗憾的是，并非所有区块链的历史都是生来平等的，它们对各自原生资产的影响（更具体地说，对它们在长期内累积价值并成为价值存储的能力）也不尽相同。总结 L1 具有作为协调工具和去中心化账本的价值，可用于构建经济和社区。但是，并非所有区块链都是平等的。去中心化、抗审查和去信任等属性最初是技术特征，但演变为将社区凝聚在一起的核心价值观（信仰体系/共享叙事）。如果没有对这些价值观和精神的坚定信仰，没有一个充满活力、富有创造力的社区选择区块链作为其项目的家园和创作和财富的储存库，就不可能发展出丰富而持久的历史。这种共同的历史吸引了新成员，他们将有助于发展网络。正是这种历史为资产提供了无形但至关重要的支持：社区的信任和持续关注。想想以太坊：想象一下，如果 Vitalik 没有通过 ICO 推出并建立基金会来管理它，它将值多少钱，以及它将如何在十年内维持其价值。如果他没有实施工作量证明阶段来防止代币过度集中，会怎么样？如果他的行为欺骗了别人，没有优先考虑网络的最大利益，会怎么样？如果以太坊没有被 Larva Labs、Hayden Adams 和许多其他创始人选为主要家园，会怎么样？以太坊社区和历史将完全不同。技术不是主要问题，因为它是可升级的，即使受到技术债务的挑战。然而，历史是不可重复、不可替代和不可磨灭的。只有通过丰富而持久的历史，区块链的原生资产才能发展出溢价！来源：金色财经

金色财经2024-07-17

灌溉阀市场份额、市场占有率、行业市场研究

环洋市场咨询2024-07-17

首席执行官如何平衡转型优先事项——夺回控制权的艺术

Sissi2024-07-17

ETF盘后资讯｜茅台酒价持续回升，吃喝板块后市可期？食品ETF（515710）多只成份股业绩高增，净利最高预增超500%！

家预告净利润同比增长率为正，其中，顺鑫农业、妙可蓝多、中炬高新、星湖科技预告净利润同比增长率达到3位数。估值方面，经过近段时间的回调，吃喝板块估值已回落至低位。Wind数据显示，截至今日收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为19.86倍，位于近10年2.15%分位点的低位，安全边际较高，中长期配置性价比凸显。展望后市，光大证券表示，白酒方面，行业良性发展可期，增长质量更受酒企关注。虽然需求恢复仍需时间，但龙头酒企依旧保持较为稳定的市场秩序，结合中报窗口期临近，部分酒企仍有较高业绩兑现度和经营质量，估值有望逐步企稳；大众品方面，零食板块依旧维持高景气，餐饮供应链期待需求恢复，建议关注业绩稳健、估值合理、股息率有提升预期的细分龙头。开源证券表示，飞天茅台批价企稳回升叠加高管团队表态提振市场信心，多家龙头企业进行市场控货动作，以及卧牛山产品结构、夯实渠道以强化竞争力，行业集中度进一步提升建议选择基本面稳健向上品种，布局各价格带白酒龙头。大众品提示关注具备个股逻辑的公司，新产品、新渠道逻辑可能逐步兑现。一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024年7月16日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-07-16

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