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诺安基金一周观察：美联储释放利率更高更久的鹰派信号

持平、白银上涨；小麦、大豆、棉花等多数农产品价格下跌。债券市场方面，美国十年期国债收益率上周最高上行至4.5064%，创2007年10月以来新高，最新收于4.434%，较上周上行13.1bp。欧洲包括法国、德国、意大利等多数国家十年期国债收益率亦上行，但上行幅度主要在2~5bp范围；另外英国国债收益率走势自9月开始与美国、欧洲多数国家持续分化，上周下行14bp至4.24%。汇率方面，美元指数持续走高至105.6098。数据方面，上周公布的PMI数据显示欧美制造业疲弱、欧洲通胀仍处于高位。美国9月制造业PMI初值为48.9，仍处于荣枯线以下，但好于预期48.2和前值47.9；服务业PMI初值为50.2，低于预期50.7和前值50.5。欧洲方面，欧元区9月制造业PMI初值为43.3，略低于预期44和前值43.5，服务业PMI初值为48.4，高于预期47.6和前值47.9；英国制造业PMI初值44.2，好于预期和前值，服务业PMI初值为47.2，低于预期和前值。另外欧洲通胀仍处于高位，欧元区8月CPI同比为5.2%，低于预期和前值5.3%，英国8月CPI同比为6.7%，低于预期和前值。上周美联储在9月FOMC会议上按兵不动，维持目标利率5.25~5.50%、每月950亿美元缩表计划不变。货币政策声明与7月相比有轻微调整，对经济表述由温和（moderate）扩张修改为稳步（solid）扩张，主要因为近期经济数据较为强劲；对就业的表述由增长强劲（robust）修改为增长有所放缓但依然强劲（slowed…but remain strong），主要由于8月美国劳务供需缺口从332万人下调至247万人，就业市场紧俏程度小幅缓解但整体仍偏紧张。点阵图较6月相比整体上移，2023年底利率预期维持在5.5~5.75%不变，但2024年底从4.5~4.75%上调至5.0~5.25%，2025年底从3.25~3.5%上调至3.75~4.0%；另外支持年内加息至5.5~5.75%官员的比例增加；点阵图显示出年内或仍有一次加息，下调明年降息次数、利率更高更久（high for longer）的信号。经济展望方面，2023年经济增长预期由6月的1.0%上调至2.1%，2024年经济增长预期由1.1%上调至1.5%；将2023年PCE同比预期由6月的3.2%上调至3.3%，2024年PCE同比预期保持2.5%不变，并预计PCE同比至少到2026年才能达到2%的目标水平；将2023年失业率预期由6月的4.1%下调至3.8%，2024年失业率预期由4.5%下调至4.1%。会议后，美债收益率冲高、美股下跌，年内加息预期小幅升温，目前市场预期11月美联储加息25bp概率为21%，较一周前的10%概率上行。此外，英国央行由于通胀回落超预期，将基准利率维持在5.25%，结束加息周期的可能性上升；日央行维持政策负利率和收益率曲线政策不变。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际原油价格窄幅盘整，布伦特原油期货价格在93~94美元/桶间波动，最新为93.27美元/桶，周度表现为-0.70%；WTI原油期货收于90.03美元/桶，较上周下跌0.82%。标普能源指数下跌2.33%，主要受美股大盘影响。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月15日当周美国原油产量为1290万桶/天，与前值持平，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天，与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少213.6万桶至4.18亿桶，减幅超预期；库欣原油库存减少206.4万桶至2290.1万桶；战略原油库存增加60万桶至3.5123亿桶，已进入战略库存补库阶段；商业原油库存低于过去五年均值水平，库存原油库存和战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少83.1万桶至2.19亿桶；馏分燃油库存减少286.7万桶至1.20亿桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。俄罗斯表示由于国内成品油供需紧张，从9月21日开始暂停柴油和汽油的出口。国际能源署预测2023年全球成品油需求量为97.09亿桶，而俄罗斯8月成品油出口约为214万桶/天，柴油和汽油占比约为40%和2%。如果俄罗斯成品油出口持续受限，对成品油价格影响较大、并最终传导至原油价格。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端，中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底，供给端变化主要关注伊朗原油回归情况；原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢或有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格先扬后抑，周初最高至1934美元/盎司，最低至1920美元/盎司，最新报1925.23美元/盎司，周度表现为+0.07%。此外，VIX指数大幅上扬，美国十年期国债收益创2007年10月以来新高，实际利率小幅维持上行态势，美元指数走强，黄金ETF持有量持续减少。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。另外美联储官员释放“利率更高更久”的信号，美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩。后期对服务业以及劳动力市场压力或也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。在美国目标利率发生实际变化前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，建议关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑或从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌4.36%，表现落后于发达市场股票指数。美国市场跌幅较大，而且占比较高，因此为指数主要拖累。行业方面，各行业均为负收益，办公室板块大幅调整，其次是工业和住宅板块。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-09-26

4000%暴涨潮将重演？高盛、摩根大通和美银信号：未来10年超级周期首选资产是TA！

1年以来的最高水平。看涨势头也蔓延到农产品市场，导致橙汁、咖啡、糖、玉米、小麦、可可、大豆和大米等各种商品的价格飙升至历史新高。那么，这一波大宗商品超级周期还剩下多少上涨空间呢？ Phil展望称，在1999至2011年的上一个超级周期中，大宗商品价格在12年内大幅上涨4000%。 “如果历史可以回顾的话，这次反弹才刚刚开始，”他总结道。

小萧2023-09-26

国家发改委组织启动2023年“消费帮扶金秋行动”：动员机关、企事业单位、社会组织和广大干部职工参与帮销助销活动

指导各地抓好产销衔接，做好脱贫地区特色农产品货源组织和运力调配，打通田间地头到百姓餐桌的绿色通道，加大脱贫地区旅游精品路线推介力度，进一步营造“人人皆可为、人人皆愿为、人人皆能为”的消费帮扶浓厚氛围。

金融界2023-09-26

中欧双方举行第十次中欧经贸高层对话，中欧达成多项共识！商务部：中欧双方承诺为对方企业提供公平、非歧视的营商环境

充分肯定中欧地理标志协定顺利实施对中欧农产品贸易的促进作用，同意加快推进第二批中欧地理标志审查工作，使双方更多地理标志产品得到高水平保护。双方欢迎中国药监局与欧委会增长总司开展化妆品领域对话，并适时举行中欧化妆品工作组会议，就促进中欧化妆品贸易进行交流，针对双方关切问题展开研讨，寻求可行的解决办法。双方同意加快欧盟农食产品市场准入进程，推动更多优质欧盟农产品进入中国市场，扩大中欧农产品贸易规模，更好地满足双方民众的需求。双方同意重启中欧酒精饮料工作组。中方将加强与部分欧盟成员国的动物疫病区域化管理合作技术交流，与欧盟继续开展专家层面的交流，为未来推动中欧动物疫病区域化管理合作积累条件。中方高度重视欧方在婴幼儿奶粉配方注册方面的关切，将派员尽快赴欧盟成员国进行现场核查，并增加现场核查频次，积极推动注册审评审批进度。中国的政府采购对内外资企业在中国境内生产的产品、提供的服务一视同仁、平等对待。希望欧盟支持中国尽早加入《政府采购协定》。中方将邀请中国欧盟商会、欧盟企业参加外资企业圆桌会，利用重点外资项目工作专班机制，为欧盟企业来华投资提供便利和服务保障，继续支持在华欧盟企业按照市场化、法治化原则公平参与绿证交易和跨省跨区绿色电力交易，加强对欧盟在华企业宣传我绿色能源政策。双方就欧盟近期推出的国际采购工具、外国补贴审查、碳边境调节机制等贸易政策深入坦诚交换了看法，中方希望欧方审慎使用贸易救济措施，鼓励以电动汽车为代表的新能源行业深化合作，为中欧正常贸易往来和绿色可持续发展创造良好环境。双方同意进一步推动金融业双向开放，鼓励各自符合条件的金融机构到对方市场投资展业。双方决定，在中欧经贸高层对话机制下成立副部级金融工作组，加强双方在金融开放、金融基础设施、金融监管、可持续金融和金融科技等金融领域的合作。双方同意加强绿色金融和可持续金融合作，推广使用并完善《可持续金融共同分类目录》，助力中欧经济绿色转型。中方愿认真研究考虑将更多欧盟在华法人银行纳入碳减排支持工具范围。双方同意加强中欧证券期货监管部门在多双边框架下的交流与合作，共同应对国际经济金融挑战，并加强“合格中央对手方”监管合作。中国证监会和欧委会有关部门将共同评估关于中央对手方监管和监管框架的等效性认定，为提供清算服务的中国期货交易所申请成为欧盟“合格中央对手方”创造条件。双方金融监管部门同意进一步加强交流合作，共同促进金融市场稳定发展。欧方欢迎中方近年来在优化外资银行在华分行监管要求方面取得的成果。中方希望欧方在修订银行业监管相关政策指引时充分考虑中方合理关切，为中资银行在欧发展提供良好营商环境。

金融界2023-09-26

中国与欧盟贸易未来，应对政治和经济挑战的关键决策

易紧张局势。中国还同意购买更多的欧盟农产品，并解决包括欧洲婴儿配方奶粉制造商许可证积压在内的问题。这些举措表明，中国愿意对双方关系的问题进行。欧盟贸易总监瓦尔迪斯·多姆布罗夫斯基斯（Valdis Dombrovskis）周一早些时候表示，双方在贸易不平衡和乌克兰战争等问题上有分歧。在与多姆布罗夫斯基斯会晤后，中国方面负责人何立峰表示，“双方将建立出口管制的对话机制。” 该机制将允许“就政策和做法进行讨论和交流”。欧盟与中国的出口管制机制紧随美国和中国在8月宣布他们将建立“出口管制执法信息交流”的消息之后。中国强烈反对由美国领导的限制向中国销售最先进半导体设备的政策，这也涉及到欧洲和日本的制造商。欧盟表示，中国也正在引入出口管制，最近对其镓和锗等金属的出口进行了限制，这些金属对半导体生产至关重要。双方表示，他们将考虑在大宗商品供应链中建立“透明度机制”。何立峰表示：“中国愿意增加从欧盟的进口，希望欧盟取消对向中国出口高科技产品的限制。” 多姆布罗夫斯基斯表示，他提出了中国数据法律存在的法律不确定性问题，欧洲企业抱怨这些法律过于模糊和繁琐，同时抨击了欧盟最近对中国电动汽车发起反补贴调查的决定。多姆布罗夫斯基斯在北京的一次演讲时表示，中国必须改变其方式，否则将伤害到欧盟的投资和贸易。“我们站在十字路口。我们可以选择走向互利互惠的关系，或者我们可以选择一条慢慢疏远我们的道路。在这条道路上，我们近几十年来分享的共同利益将减弱和消失。”他在演讲中指出，中国的经济成功是建立在全球化的基础上的，欧盟消费者购买了使数亿人摆脱贫困的商品，“欧盟和中国都面临着重大的政治和经济逆风。其中一些逆风可能导致我们分道扬镳。”多姆布罗夫斯基斯说，对来自中国的电池电动汽车进口的反补贴调查将是透明和公平的，如果中国不提供“公平竞争环境”，可能会有其他跟进的调查。他指出，双方都将面临前所未有的经济和政治风险，这可能导致各方相互疏远。在多姆布罗夫斯基斯看来，这些障碍中的主要障碍之一是中国未对俄罗斯表示谴责。同时，多姆布罗夫斯基斯表示，欧盟必须保持自主性，并保护自己免受来自中国的不公平竞争和国家安全威胁。耶鲁大学研究员杰弗里·桑内菲尔德（Jeffrey Sonnenfeld）在接受《Insider》采访时表示：“显然，俄罗斯更加依赖中国提供所需的进口和先进制造产品，而俄罗斯市场对中国企业来说几乎是次要的机会。”

佳华1682023-09-26

美股大类资产类ETF涨跌各异

0年ETF均跌超0.7%，黄金ETF和农产品基金至少跌0.5%，日元做多跌0.3%，做多美元指数则收涨0.37%，大豆基金、标普500 ETF、罗素2000指数ETF、纳指ETF涨0.4%-0.47%。

金融界2023-09-26

农业农村部办公厅印发通知部署加强中秋、国庆期间农产品质量安全监管工作

办公厅印发《关于做好中秋节、国庆节期间农产品(6.800,0.03,0.44%)质量安全监管工作的通知》（以下简称《通知》），要求各地增强农产品质量安全风险防范意识，采取有力措施，全力以赴做好“两节”期间农产品质量安全监管工作。《通知》要求，加大“两节”期间重点区域、重点品种风险监测力度，对发现的问题及时会商研判、及时处置；加强科学用药指导和质量安全提醒，指导生产者严格落实休药期、间隔期规定；强化巡查检查、速测把关和监督抽查，严厉打击使用禁用药物、常规药物残留超标、私屠滥宰等违法违规行为；全面落实承诺达标合格证制度，督促指导相关生产经营主体批批开证；做好节日期间值班值守和应急处置，防止小风险变成大问题。

金融界2023-09-25

农业农村部部署加强“两节”期间农产品质量安全监管工作

办公厅印发《关于做好中秋节、国庆节期间农产品质量安全监管工作的通知》（下称《通知》），要求各地增强农产品质量安全风险防范意识，采取有力措施，全力以赴做好“两节”期间农产品质量安全监管工作。《通知》要求，加大“两节”期间重点区域、重点品种风险监测力度，对发现的问题及时会商研判、及时处置；加强科学用药指导和质量安全提醒，指导生产者严格落实休药期、间隔期规定；强化巡查检查、速测把关和监督抽查，严厉打击使用禁用药物、常规药物残留超标、私屠滥宰等违法违规行为；全面落实承诺达标合格证制度，督促指导相关生产经营主体批批开证；做好节日期间值班值守和应急处置，防止小风险变成大问题。

金融界2023-09-25

市场综述丨华为概念龙头股暴涨227%，减肥药板块全线拉升

块走低，龙头中芯国际逆势涨1.43%。农产品股洪九果品大涨近14%在弱势中表现抢眼。 A股沪深三大股指周一全天呈窄幅波动，收盘均告下跌。上证综指下跌16.82点，跌幅：0.54%，报3115.61点；深证成指下跌58.11点，跌幅：0.57%，报10120.62点；沪深300指数下跌24.33点，跌幅：0.65%，报3714.6点；创业板指数下跌8.09点，跌幅：0.4%，报2005.26点；科创50指数下跌8.33点，跌幅：0.94%，报874.55点。华为秋季发布会如期举办，相关概念股表现强势。捷荣技术再收涨停，9月累计涨幅达226.69%！荣联科技、诚迈科技、剑桥科技等均大幅上扬。医药股逆市走强，减肥药概念股领涨。博瑞医药、常山药业、德展健康等3股涨停或涨超10%，20只概念股全部收涨，平均涨幅接近5%。券商和地产行业走低，行业指数跌幅均超过2%，成为拖累市场主因。美股美股三大指数期货涨跌不一。本周，市场面临PCE物价指数、鲍威尔讲话及美国政府关门危机的考验。热门中概股盘前多数走低，理想汽车跌超6%，蔚来跌近4%，京东、哔哩哔哩跌近3%，阿里巴巴、拼多多跌超2%。华纳兄弟发现公司盘前涨4%、奈飞、迪士尼涨近1%，好莱坞编剧与电影公司达成新协议，罢工即将结束。

老虎证券2023-09-25

贵人鸟旗下农业公司增资至1亿贵人鸟旗下米程莱农业增资

，法定代表人为李洪亮，经营范围包括食用农产品零售、食用农产品批发、初级农产品收购、粮食收购等，由ST贵人（603555）全资持股。近日，ST贵人发布公告称，公司董事会拟优化调整公司经营业务，以粮食业务作为公司未来主要经营发展方向，优先、重点做大做强粮食业务，并逐步退出运动鞋服业务。

金融界2023-09-25

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