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需要警惕全球有色库存回升的风险。　　农产品的看涨逻辑最为顺畅，随着北半球进入冬季，干旱问题继续发酵，继续助推减产预期，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑。

金融界2022-11-02

格上每日收评—2022年11月02日

经营主体与市场之间的关系，为农资供应、农产品销售提供稳定的依托。第二，现在很多地方的生产主体还是小农户，选择托管经营的路径，而地方的基层社就为小农户等提供托管经营服务。第三，供销社除了“供”还有“销”，供销社的电商平台依托其自身网络在村庄的可达性，为农产品等增加了流通渠道。新闻二：国家市场监管总局批准中国联通与腾讯设立混改新公司。 11月2日消息，据国家市场监管总局官网10月27日发布的《2022年10月17日-10月23日无条件批准经营者集中案件列表》显示，联通创新创业投资有限公司与深圳市腾讯产业创投有限公司新设合营企业案获无条件批准，审结时间为10月18日。双方提交的经营者集中简易案件公示表显示，联通创投与深腾讯产投拟共同设立一家合营企业。其中，联通创投、腾讯产投、有关员工持股平台将分别持有新设合营企业48%、42%、10%的股权，联通创投、腾讯产投共同控制合营企业，该新设企业主要从事内容分发网络(CDN)和边缘计算业务。联通创投2014年成立，主要业务为以自有资金进行投资等，其最终控制人为中国联合网络通信集团有限公司，主要业务为通信、通信设施服务、网络接入、电信增值业务、相关系统集成业务等。腾讯产投2019年成立，主要业务为创业投资、企业管理咨询、投资咨询，其最终控制人为腾讯控股有限公司。据了解，腾讯副总裁已担任中国联通董事。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-02

商品期货收盘普遍上涨，燃料油涨逾5％，棕榈油、沪镍涨逾4％，棉花、焦煤涨逾3％

需要警惕全球有色库存回升的风险；　　农产品的看涨逻辑最为顺畅，随着北半球进入冬季，干旱问题继续发酵，继续助推减产预期，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑；　　贵金属基于我们对于美元指数和美债利率短期见顶的判断下，推荐逢低做多。

金融界2022-11-02

涨停复盘：供销社概念股火爆，2股二连板，茅台涨超8%，消费股热情似火

据报道，中国农村5万个供销社已经启动，农产品的收购与销售将由供销社完成。目前属于中央农村工作会议召开前夕的特殊时点，整个乡村振兴的大题材都有望反复活跃。　　涨停梯队：天鹅股份（2连板）、中农联合（2连板）、新力金融（首板）　　热点板块——消费　　驱动因素：一方面，白酒板块强势反弹，贵州茅台大涨逾8%，带动整个消费板块的情绪回暖。另一方面，关于疫情防控政策的优化预期再度升温，午后旅游酒店板块也快速崛起。　　涨停梯队：爱仕达（首板）、正邦科技（首板）、顺鑫农业（首板）　　六、市场情绪

金融界2022-11-01

商品期货收盘多数上涨，棕榈油、菜粕等涨超4％，20号胶、豆二等涨超3％

持续性不强　　全球谷物供应担忧再起，农产品获得支撑，油脂油料同步上涨，但是考虑到菜籽逐步到港，供应缓解，冬季为菜粕消费淡季，价格走高持续性不强，关注反弹后空单布局机会。　　从消息面来看，俄乌出口的暂停，对于谷物出口产生实质影响，供给担忧情绪推涨农产品板块。从基本面来看，现货供应紧张会在11月得到缓解，随着菜籽大量到港，油厂开工率上升，菜粕供应预期好转，现货价格有松动，后市期现基差和近远月基差预期回归。另外，冬季为菜粕消费淡季，进入10月下游水产养殖需求逐渐减弱，再叠加当下公共卫生事件全散点爆发，影响部分地区运输，需求有进一步下滑空间。　　东海期货：驱动主要是市场传言“复工委员会”成立　　驱动主要是市场传言“复工委员会”成立，以及纯镍本身低库存。消息面，市场传言“复工委员会”成立，正在审查来自美国、香港、新加坡的COVID数据，以评估各种重新开放的情境。受消息面刺激，商品、A股今日均止跌反弹。　　基本面，纯镍本身低库存，盘面弹性较大，又进一步加剧了反弹幅度。昨日LME镍库存52134吨，其中镍板不足3000吨；上期所镍仓单1270吨，历史极低，而昨日收盘时沪镍2212合约持仓70390手（吨），虚实盘比极高。　　综上，消息面刺激以及极低库存驱动沪镍主力今日增仓反弹。但目前消息仍未得到官方证实。考虑到美联储11月议息会议在即，以及纯镍高价抑制消费、需求偏弱，上行空间有限。宏观内外政策接下来都面临较大变数，单边波动幅度预计加大，建议观望。

金融界2022-11-01

ATFX：黑海运粮遭俄暂停，小麦期货开盘跳涨

表在土耳其首都伊斯坦布尔签署有关乌克兰农产品在黑海港口外运的相关协议。　　▲ATFX供图　　自此以后，关于国际粮食危机（准确说是欧洲粮食危机）的恐慌情绪转淡。10月29日（上周六），俄罗斯官方宣布：由于乌克兰在黑海港口塞瓦斯托波尔发动“恐怖袭击”，俄方自当日起暂停执行黑海港口农产品外运协议。乌克兰盛产玉米和小麦，素有“欧洲粮仓”之称。本周一，小麦期货跳涨开盘，截至14:30，涨幅5.61％；玉米期货同样跳涨开盘，涨幅2.28％。俄罗斯官员表示：俄罗斯粮食今年获得大丰收，已准备好在国际市场取代乌克兰供应粮食。据俄方评估，预计在本收获季，俄罗斯粮食出口量将超过5000万吨；至少50个国家高度依赖俄罗斯农产品，其中包括较贫穷的非洲国家。据此判断，乌克兰被“禁运”的农产品，一部分会被俄罗斯的出口替代（但不可能全覆盖），预计国际农产品的供应端将一定程度下降。　　　　▲ATFX供图　　小麦和玉米期货技术面的走势较为怪异。首先看小麦期货：3月8日和5月17日分别形成两个1300附近的高点，6月份市价跌破前述双顶结构的颈线位，8月份跌至742附近触底。最近的两个半月，小麦期货维持高回调幅度的艰难涨势。走势怪异的特征点在于，3月8日之前，小麦期货飙涨；5月17日之后，小麦期货以类似的力度大跌。然而，俄乌冲突作为对农产品期货最大的阶段性影响因素，从3月份至今都没有发生实质性的转折。即便是期间出现的“黑海运粮走廊”，也只是出现在7月份，而不是农产品价格持续大跌的5月中旬。玉米期货虽然没有小麦期货那样的明显双顶结构，但也经历了俄乌冲突前期的飙涨和后期的大跌。　　从小麦和玉米期货对俄乌冲突、黑海运粮、全球经济萎缩等基本面因素的反应来看，两个交易标的的价格主要受到情绪面主导（易暴涨暴跌），对供需面的缓慢变化反应微弱。本次俄罗斯暂停乌克兰的黑海运粮通道，或将对农产品期货形成显著提振。　　ATFX分析师团队综合观点：剔除俄乌冲突期间小麦和玉米的怪异走势，两者中长期的趋势依旧是多头。乌克兰粮食被禁运的消息，只是短时间内加速了这种涨势。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-11-01

黑海出口协议暂停，对我国菜、葵粕进口影响几何？

　　来源：CFC农产品研究　　俄罗斯国防部10月29日表示，乌克兰军方使用无人机对俄罗斯黑海舰队所在塞瓦斯托波尔海军基地进行空中和海上打击，而该舰队参与保障黑海粮食安全出口任务，俄方从当天起无限期暂停参与黑海港口外运协议。　　消息发布之后，联合国积极与俄方沟通，呼吁各方尽最大努力延长协议。短期来看，预计黑海地区的粮食、油料出口将受到冲击。　　一、乌克兰菜粕、葵粕出口情况　　乌克兰和俄罗斯作为世界上最主要的葵籽生产国，不仅是世界上最主要的葵油出口国，也是主要的葵粕出口国。根据USDA统计数据显示，俄乌葵油出口常年占世界葵油出口80％左右，而俄、乌葵粕出口常年占全世界葵粕出口在70-80％区间。　　19/20市场年度由于乌克兰葵籽丰产达到1650万吨，俄罗斯葵籽产量1531万吨，该市场年度葵粕出口达到518万吨，俄罗斯葵粕出口也达到近几年高位203万吨。　　相对于俄罗斯和乌克兰在葵籽产量的优势，俄乌菜粕出口相对有限，乌克兰18/19至21/22年度以来菜粕年度出口仅13-20万吨之间，俄罗斯同期平均年度出口菜粕25-28万吨。　　　　二、我国菜粕、葵粕进口情况　　1、菜粕进口情况　　由于加籽旧作生长季受到持续干旱影响，21/22年度加籽单产大幅下滑，加拿大菜籽旧作报价坚挺，进口菜籽压榨利润长期处于倒挂状态，国内菜籽买船偏低。22年1-8月国内进口菜籽到港仅80万吨，约为去年同期162万吨的一半。在菜籽到港同比大幅减少背景下，今年国内菜粕进口量增加，1-8月菜粕进口153万吨，比去年同期136万吨增17万吨。　　　　加拿大一直是我国菜粕主要进口国，阿联酋次之，2019年我国菜粕进口90％以上来自加拿大，2020年和2021年由于从加拿大进口菜粕数量增加，但增幅少于阿联酋菜粕进口，加拿大菜粕进口占比下滑至不到80％。　　　　2、葵粕进口情况　　2018年以来我国葵粕进口逐年增加，2019和2020年葵粕进口突破100万吨和200万吨大关，分别达到149.67万吨和218.88万吨。这3年期间乌克兰一直是我国最重要的葵粕进口国，占我国葵粕进口比例超96％，2021年进口占比有所下滑仍达到88％。　　今年由于俄乌冲突，黑海地区在2月之后葵粕出口受阻，国内部分进口商采购的葵粕在黑海港口由于存放过长时间无法运输导致商品质量受损，今年乌克兰葵粕进口数量下滑明显。　　国内进口商增加其他国家进口来源，其中保加利亚和俄罗斯进口数量大幅增加，2021年我国从保加利亚进口26万吨葵粕，而2022年1-9月进口量已近27万吨，俄罗斯葵粕进口也由2021年的0.6万吨增至今年1-9月的13万吨，对乌克兰葵粕进口减量能有一定补充，整体来看全年葵粕进口预计同比去年下滑明显。　　　　三、菜粕后续展望　　咨询公司统计截至10月28日，巴西新作大豆播种进度53.34％，比前一周提升约16百分点，未来7天巴西大部分地区有降雨，巴西大豆难再出现去年干旱情况，而阿根廷降雨仍偏低，需持续关注其大豆播种和生长情况。　　市场普遍预估4季度广东葵粕平均每月到港10-15万吨，俄罗斯退出黑海港口外运协议后预计对后续乌克兰葵粕出口造成影响，而10月船期装船影响较小，且保加利亚和俄罗斯葵粕出口不受影响，整体来看对我国4季度葵粕供应影响较小，市场情绪反而带来的冲击反而更大。　　当前生猪养殖自用料部分添加菜粕，但商品料由于受颜色影响实际调整较小。今年水产需求旺季启动较晚结束也晚于往年，随着南方逐步降温，作为菜粕最重要的水产需求将持续走弱。密西西比河水位下降导致美豆装船推迟，但到港延期并不意味到港取消，在4季度大量大豆、菜籽到港预期下，2301菜粕不宜过分乐观，等待逢高沽空机会。

金融界2022-11-01

供需矛盾加剧！豆粕ETF（159985）再创新高

饲料需求强劲，需求偏乐观。美尔雅期货农产品小组报告认为，四季度豆粕或将继续呈现需求增量大于供应增量的状态，那么豆粕库存将进一步下滑，高基差、低库存状态下油厂挺价心态不变，中短期豆粕近强远弱格局将延续。

有连云2022-11-01

建投点评：巴西新官上任对糖业影响几何

　　来源：CFC农产品研究　　10月30日巴西大选终于落下帷幕，劳工党候选人卢拉在大选中获胜。　　为什么巴西大选对于原糖定价如此重要？　　巴西长时间是全球食糖的主要生产国和出口国，也是将甘蔗乙醇运用最成熟的国家，通常每个榨季有4-6成的甘蔗用于制醇，而具体的比例取决于制糖和制醇的性价比，当乙醇价格更高时，巴西将更多的甘蔗用于制醇，从而边际减少全球食糖的供应；当食糖价格更高时，则反之，全球食糖供应面临增加的风险，从而导致全球糖价承压。而乙醇的价格波动常常跟随国内其他能源价格波动，此外巴西在今年之前施行的是“内外油价挂钩”的能源定价模式，因此国内汽油、乙醇价格理论上跟随国际原油价格波动。　　为何今年原油价格和原糖价格波动出现一定程度的脱钩？　　基于以上的逻辑，巴西成为链接原糖和原油价格正相关的链条，但今年由于是巴西大选之年，候选人以限制能源价格、抑制通胀为筹码争夺选票。　　其中前任总统通过给国家石油公司领导层施压限制其上调汽油基准价格、下调燃料税和联邦税导致乙醇价格失去性价比。其中博尔索纳罗取消了联邦能源税，并带领各州削减其他燃料税，以提高他连任的机会。由于对化石燃料的税收较重，乙醇在加油时失去了相对于汽油的价格优势。博尔索纳罗还表示，他没有明年恢复税收的计划，因此糖厂将避开乙醇并增加食糖供应，这可能会降低甜味剂的全球价格。　　卢拉在选举中承诺改变国有控股的巴西国家石油公司（PETR4.SA）的燃料定价政策，以降低汽油价格，即巴西国内可能面临长时间内外价格定价脱钩，制醇的利润面临进一步的挤压。　　受以上因素影响，巴西国内油价长时间未能跟随国际原油价格上涨，一时间“原油-汽油-乙醇-原糖”间的价格传导在今年失效，因此我们看到今年原油价格并未给原糖带来理想的涨幅。　　卢拉代表的劳工党曾经给糖市带来怎样的影响？　　现任总统卢拉倡导绿色经济，是巴西生物燃料重要的推行者，誓要重塑国营巴西石油公司在该国能源转型中的角色，使其更加关注可再生能源投资，并能够赶上欧洲和拉丁美洲公司在脱碳战略上的进程。此外卢拉计划为 50 万平方公里（193,000 平方英里）的亚马逊雨林授予新的保护地位、打击森林砍伐、补贴可持续农业并改革巴西的税法以迎来绿色经济。　　从卢拉对于清洁能源的推崇来看，似乎卢拉的上任利好作为生物燃料的甘蔗制醇业，但是卢拉仍面临上任何如何抑制通胀的问题，因此卢拉在选举中承诺改变国有控股的巴西国家石油公司（PETR4.SA）的燃料定价政策，以降低汽油价格，即巴西国内可能面临长时间内外价格定价脱钩，那么最终将导致制醇的利润面临进一步的挤压，含水乙醇价格持续处于较低的水平，巴西糖厂更倾向于制糖，在印度、泰国均存在增产的预期下，巴西产量将进一步加剧全球食糖供应的宽松。　　和卢拉同为工人党的前总统迪尔玛·罗塞夫（Dilma Rousseff）在2011 年至 2016任职期间，给糖业和乙醇行业带来了严重破坏，因为政府人为地压低汽油价格以遏制通货膨胀。乙醇的利润率和全球食糖价格一同下降，其中原糖最低降至10美分/磅，此期间，工厂以低于生产成本的 60％的时间出售乙醇，数十家工厂破产。　　　　来源：CEPEA，中信建投期货整理　　　　来源：WIND，中信建投期货整理　　如果说博尔索纳罗连任对原糖、乙醇的利空是较为注定的，卢拉上任后政策则相对变得不确定，一方面他主张新能源和碳减排计划的推进，意味着乙醇行业将获得更多的投资；但是另外一方面抑制通胀依然较为棘手，因此卢拉或履行在选举中提到的“内外油价脱钩”的计划，那么对于乙醇行业、糖业的利空或是2011-2016年的重蹈覆辙。

金融界2022-11-01

一周IPO观察：巨子生物、心泰医疗招股，子不语过讯，乐盟控股纳思达克递表

产品及食品，可提供增值供应链服务，包括农产品初级加工，食品安全及质量控制，上门及时送货及24小时客户服务。按2021年销售收入计算，乓乓响是上海最大食堂食品供应链综合服务供货商，市场份额1.5% 业绩方面，2019年2021年和2022年前五个月，乓乓响的营业收入分别为1.43亿、1.23亿、2.23亿和0.74亿元，相应的净利润分别为2268.9万、2729.1万、3660.9万和1808.1万元。美股IPO观察当周新股上市： $Mobileye Global Inc.(MBLY)$ （首日+37.95%）其余递表公司：香港的综合纸质包装解决方案供应商禧图集团$(MGIH)$ 香港的专业建筑木工公司Decca Investment $(DCCA)$ 香港的财富管理和资产管理服务提供商盛德Prestige Wealth Inc $(PWM)$ 互联网和大数据营销科技公司乐盟控股$(LIAI)$ 一、互联网和大数据营销科技公司乐盟控股北京乐盟互动科技有限公司的实质控股公司乐盟控股在美国证监会(SEC)提交招股书，拟在美国纳斯达克IPO上市，股票代码LIAI。公司是一家快速成长的移动互联网和大数据营销科技公司，一直专注于为客户提供量身定制的移动广告服务，拥有专有的DSP程序化广告平台，可以集中和聚合来自多个来源的各种媒体形式的广告位购买。乐盟互动能够提供定制化的全方位服务解决方案，帮助企业进行精准营销计划。公司专注于提供以下四个方面的服务： 1.应用广告支持；2.银行广告支持：帮助银行向用户推广其信用卡和金融产品； 2、电信广告支持：帮助中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商推广应用和套餐促销； 4、游戏广告支持：帮助手游开发商瞄准游戏玩家。业绩方面，公司2020年、2021年和2022年上半年的收入分别为6280.31万、8258.41万和3791.16万美元，同期净利润分别为508.68万、666.50万和325.70万美元。 SPAC方面 International Media (IMAQ) 即将与 Risee Entertainment and Reliance Studios 合并欧洲首个获得完全许可的锂矿公司 Critical Metals 通过与 Sizzle Acquisition Corp 合并上市寿司级海鲜养殖商 NaturalShrimp宣布与Yotta Acquisition Corp. 合并上市中国电动汽车公司驰捷汽车与upiter Wellness Acquisition Corp.签订业务合并协议

老虎证券2022-10-31

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