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决策分析：非农“生死考验”来了！市场几乎完全押注9月降息，美元黄金行情一触即发
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周五(9月5日)亚洲股市跟随华尔街创下历史新高的走势上涨，美债收益率则回落至四个月低点，因交易员几乎笃定美联储本月将降息，尽管关键的美国非农就业数据将在当天稍晚公布。
云涌09-05 16:54
决策分析：监管干预打压中国股市！美联储本月降息概率接近100%，逢低买盘已进场
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机担忧，录得自 4 月以来最大跌幅。#决策分析# MSCI日本以外亚太地区股指下跌 0.2%，早盘涨幅被中国股市的下跌所抵消。沪深300指数一度下跌 2.6%，连续第三天下跌。彭博报道称，金融监管机构正在准备股市降温措施。澳大利亚股市上涨 1%，从自 4 月以来最大单日跌幅中反弹；日经 225 指数上涨 1.6%。印度基准 Sensex 指数开盘上涨1.1%，此前政府下调了多项商品的税费，以刺激消费并对冲美国关税。美国股指期货上涨 0.1%，投资者受到美联储官员言论和 30 年期日本国债顺利拍卖的鼓舞，资金重新流入此前承压的股市。 IG 市场分析师 Tony Sycamore 在悉尼表示：“市场经历了一两天的疲弱，但逢低买盘已经进场。许多人认为9月的这波疲软是买入机会，因为经济增长仍有韧性，这是股市的良好背景。” 金融市场在9月开局低迷，因长期债券的抛售削弱了投资者信心，关键的美国非农就业报告将于周五公布。隔夜债市抛压放缓，但从日本、美国到英国等主要经济体的财政健康问题，令长期借贷成本维持在多年高位。市场对美联储本月会议降息的押注进一步升温，此前周三公布的 JOLTS 职位空缺数据弱于预期。美联储理事克里斯托弗·沃勒等官员近期表态，支持未来几个月降息，提振了市场情绪。特朗普提名的美联储理事候选人斯蒂芬·米兰在参议院银行委员会的确认听证会前表示，他将致力于维护央行独立性。马来亚银行研究主管 Thilan Wickramasinghe 在新加坡表示：“投资者有充分理由保持风险偏好。美国职位空缺降至 10 个月低点，这给美联储施加压力，要求其本月降息——这是市场一直等待的积极信号。” 美联储《褐皮书》描绘了美国经济健康状况的复杂图景，似乎凸显出货币决策者的担忧。荷兰国际集团分析师称其“相当悲观”，并指出其中充斥着关税对价格的警告。芝商所 FedWatch 工具显示，交易员目前预计美联储在 9 月降息的概率高达 99.7%。美国 10 年期国债收益率升至 4.2226%，高于周三的 4.211%；2 年期国债收益率升至 3.6187%，高于前一日的 3.612%。外汇市场方面，美元兑日元上涨 0.1%，至 148.25，仍处于自 8 月初以来的区间内。欧元兑美元下跌 0.1%，至 1.1650；美元指数上涨 0.1%，至 98.239。大宗商品方面，布伦特原油下跌 0.6%，至每桶 67.17 美元。贵金属方面，现货黄金下跌 0.8%，至3529.94 美元，低于周三创下的纪录高位。
云涌09-04 16:54
决策分析：全球债市突然之间崩溃！黄金3500上方再创新高，一切都看非农
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日本到美国等国家的债务规模感到担忧。#决策分析# 日本30年期国债收益率触及史无前例的3.255%，此前英国长期公债和美国国债在周二也出现类似飙升。 MSCI日本以外亚太地区最广泛指数下跌0.4%。日本股市方面，日经指数下跌0.69%，此前首相石破茂的一位亲密助手表示打算辞职，引发了对日本财政健康的担忧再起。 L&G亚洲投资策略主管Ben Bennett表示，巨额财政赤字正在拖累长期债券，因为投资者不得不消化大量新发行的债券。“我认为日本利率走高也是一个重要因素，全球债市不再受益于日本资金的收益率追逐。这对长期债券来说是完美风暴，也是各国政府的头痛问题。” 欧洲期货显示高开迹象，泛欧Stoxx 50指数期货上涨0.36%，德国DAX期货上涨0.25%，英国富时指数期货持平。但市场能否止住债券抛售将成为关键，投资者的注意力仍集中在法国政府可能垮台以及英国能否稳定财政的问题上。英国财政大臣瑞秋·里夫斯预计将在秋季预算中加税，以确保财政目标不偏离；而在法国，总理弗朗索瓦·白鲁预计将因反对党抵制削减开支计划而在信任投票中失败。市场现在将关注欧洲的服务业数据，以观察各国如何应对美国总统特朗普不可预测的关税政策，以及周五美国的非农就业数据，以寻找美联储是否会降息的信号。特朗普周二表示，其政府将请求最高法院加速就关税作出裁决，此前上诉法院上周裁定其中许多关税非法。法院允许这些关税在10月14日之前继续有效。周二数据显示，美国8月制造业已连续第六个月萎缩，工厂正苦于进口关税的影响。欧元区和英国的采购经理人指数（PMI）预计将于周三公布。美国非农就业数据将在周五公布，之前将先发布职位空缺与私人就业数据，以便为成为美联储政策讨论核心的就业市场提供更多线索。市场普遍预计美联储将在本月稍晚降息，降息25个基点的概率为89%。日本30年期国债收益率大涨8个基点至3.28%的纪录高位，市场正为周四的债券拍卖做准备。美国30年期国债收益率最新报4.985%，略低于7月中旬触及的5%这一关键心理水平。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“现在一切都取决于本周五公布的美国8月就业报告。如果数据大幅低于市场预期，可能会导致长期收益率小幅回落，不过在9月11日美国8月CPI公布之前，我们恐怕不会看到明显下行。” 汇市方面，美元企稳，上涨0.3%至148.79日元。英镑下跌0.2%至1.3367美元，欧元最新交投在1.163美元。英镑在前一交易日大跌1.1%，30年期英国国债收益率升至1998年以来最高，突显投资者对工党政府能否严格控制财政的担忧。黄金价格周三延续纪录走势，稳居在关键的3500美元关口之上，最新交投在3537.81美元。美国原油下跌0.2%，报每桶65.41美元。
云涌09-03 16:56
决策分析：黄金一飞冲天击穿3500！中国市场获利回吐，降息50基点看非农
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指数下跌0.6%，此前周一大涨2%。#决策分析# 市场普遍预计美联储将在本月晚些时候降息，定价显示降息25个基点的概率为89%。不过，本周公布的数据将帮助投资者判断央行是否可能倾向于更大幅度的降息。市场关注的焦点是周五的美国非农就业报告。在此之前，还将公布职位空缺数据和私营部门就业数据，为投资者和美联储提供更清晰的劳动力市场图景——而这正是政策讨论的核心。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“尽管目前市场的基准预期并不是9月降息50个基点，但如果8月就业数据显示出异常疲软，这种情况也不能完全排除。” 美国8月通胀报告定于9月11日发布，正好在美联储政策会议前一周，这将对央行的下一步行动起到关键作用。较低借贷成本的预期推动华尔街股市接近历史高点，同时其他地区股市近期也普遍上涨。 Capital.com驻墨尔本的高级金融市场分析师Kyle Rodda表示：“关键在于判断美联储是否仍领先于美国经济可能放缓的趋势，还是已经落后于形势。如果看起来美国经济正在快速下滑，那将引发市场担忧美联储降息过慢；如果下滑温和，则会支持降息预期，同时缓解经济活动迅速恶化的担忧。” 外汇市场方面，美元在欧洲开盘前收复部分失地。美元指数上涨0.2%至97.847，但仍接近周一触及的五周低点。欧元下跌0.16%至1.16925美元，英镑下跌0.17%至1.35264美元。日元兑美元贬值0.3%至147.70，因日本央行副行长氷见野良三表示央行应继续加息，但警告全球经济不确定性仍然很高，暗示加息节奏不会过快。特朗普总统试图解雇美联储理事丽莎·库克，这引发外界担忧他可能会在央行任命更多鸽派人士，从而导致政策进一步宽松。库克预计将在周二提交新的抗辩理由。特朗普数月来一直批评美联储及其主席鲍威尔没有降息，最近还因美联储华盛顿总部的高额翻修费用而抨击鲍威尔。美国财政部长斯科特·贝森特周一表示，美联储是、并且应该保持独立，但补充称其“犯了很多错误”。大宗商品方面，黄金受美元走软和美国降息预期推动，升至3508.5美元的历史新高。今年以来黄金涨幅已显著扩大。油价周二上涨，因俄乌冲突升级加剧了对供应中断的担忧。布伦特原油上涨0.4%，至每桶68.44美元；美国WTI原油上涨1.42%，至每桶64.92美元。
云涌09-02 17:22
决策分析：中国AI热再添一把火！特朗普关税恐违法，本周等非农坐实9月降息
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于充裕流动性在低收益环境中寻求回报。#决策分析# 标普全球编制的RatingDog中国综合制造业PMI 8月升至50.5，7月为49.5，超过官方调查结果。阿里巴巴港股大涨近19%，创自2022年初以来最大单日涨幅，市场看好其云业务。同时有报道称，DeepSeek选择华为芯片来训练部分AI模型。日本日经指数下跌1.6%，其中芯片设备商爱德万测试下跌9%，此前三个月已累涨49%。韩国股市下跌0.7%。印尼股市下跌1.5%，因抗议动荡冲击政府，并迫使央行出手支撑卢比。由于美国假期休市，市场交投清淡，欧洲股指期货在上周五回落后小幅上涨。EUROSTOXX 50期货上涨0.1%，富时期货持平，DAX期货上涨0.1%。标普500期货和纳斯达克期货双双下跌0.1%。美元和债券承压，本周美国将迎来一系列重要数据，包括制造业和服务业调查，以及最终将在周五公布的8月非农就业报告。就业增长的中值预期为7.5万人，但预测区间差异较大，从增加0到11万不等，源于7月意外疲弱的报告带来的不确定性。失业率预计将小幅升至4.3%。分析人士提醒，过去十年8月就业报告普遍低于预测。若结果符合预期甚至更弱，几乎将坐实市场对美联储在9月17日会议上降息的预期——期货市场已隐含近90%的概率。摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli指出：“尽管通胀和增长数据本身并没有强烈指向降息，但考虑到近期就业增长明显放缓，美联储若不行动，可能需要一份极其强劲的就业数据来改变决定。” 降息预期支撑华尔街维持在接近历史高位的位置，也恰逢其时，因为9月是标普500指数过去35年表现最差的月份。美国上诉法院裁定特朗普总统的大部分关税措施违法，但关税将在10月中旬最高法院裁决前继续生效。这给现有或正在谈判的贸易协议蒙上阴影。与日本的谈判因大米问题受阻，与韩国的磋商也陷入僵局。 Capital Economics北美首席经济学家Paul Ashworth指出：“如果最高法院维持裁定，财政部仍需退还过去五个月征收的近1000亿美元关税，并且其他国家可能会推翻初步协议。” 投资者还将关注特朗普本周对美联储独立性的攻击。美联储理事库克(Lisa Cook)将在周二提交新的抗辩，反对被解职。特朗普提名的另一位美联储人选Stephen Miran的确认听证会定于周四举行。政治压力要求加快降息，这拖累美元走弱。美元指数报97.791，8月下跌2.2%。欧元上涨0.3%至1.1710美元，美元兑日元报146.93。大宗商品方面，黄金因美元走弱和降息预期而获益，上周上涨2.2%，周一再涨1%，至3,481美元，创四个月新高。油价承压，因OPEC+计划未来数月增产：布伦特原油下跌0.4%至每桶67.21美元，美国原油下跌0.4%至63.78美元。
云涌09-01 16:43
决策分析：今日美国PCE重磅来袭！市场没有实质变化，美元跌跌不休
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亚洲股市周五(8月29日)小幅上涨，延续华尔街科技股的涨势，投资者的关注点转向当天晚些时候公布的美国关键通胀数据，以寻找美联储利率前景的更多线索。
云涌08-29 16:36
决策分析：英伟达在华业务令人不安！特朗普加紧对美联储控制，美元走弱
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英伟达目前已成为全球市值最高的公司。#决策分析# 台积电下跌2.5%，三星电子下跌1%。与此相反，中国竞争对手大涨：中芯国际一度上涨9.3%，寒武纪上涨8.2%，自7月中旬以来股价已接近三倍。这两家公司推动科创50指数最高上涨5%。日本股市涨跌互现，日经225指数最后上涨0.7%。共同社报道称，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正取消了原定访美行程（原计划就上月达成的贸易协议细节进行磋商）。三菱商事股价一度上涨3.2%，此前巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦旗下子公司 National Indemnity Company 将持股比例提高。韩国股市上涨0.4%，此前韩国央行维持基准利率在2.5%不变，符合经济学家普遍预期。香港恒生指数下跌0.9%，美团大跌11.4%，此前这家中国外卖巨头周三公布第二季度利润下滑。欧洲早盘交易中，泛欧股指期货持平，德国DAX期货上涨0.1%，英国富时期货上涨0.1%。欧元兑美元维持在1.1642不变，连续三周上涨，使其本月累计涨幅达2%。投资者削弱了对法国政治危机冲击其国债借贷成本的担忧。盛宝银行新加坡首席投资策略师Charu Chanana表示：“在此前大幅上涨后，投资者仓位已经过度，没有多少容错空间。我们应该预期到会有溢出效应，尽管这不太可能动摇更广泛的投资者信心。亚洲芯片制造商——尤其是韩国和台湾企业——是与英伟达相关性最高的板块，因此可能会承压。” 在此前连续两日上涨并推动美股创下新高之后，标普500期货下跌0.1%，纳斯达克期货下跌0.3%。投资者对英伟达的担忧集中在其在华业务，该业务正被美中贸易摩擦所牵制。高盛分析师在研报中写道：“在业绩符合预期的背景下，考虑到投资者此前预期过高，我们预计股价将出现小幅下跌。管理层指出，本季度并未向中国交付任何 H20 产品。” 同时，亚洲瑞士宝盛银行研究主管 Mark Matthews 指出，英伟达的数据中心收入为411亿美元，略低于分析师预期的413亿美元。“虽然差距很小，但对这家公司来说未达预期是罕见的。” 汇市方面，美元走弱，投资者押注美联储下月降息。此前，美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，而美国总统特朗普加紧对美联储的控制。美元兑日元下跌0.2%，至147.135。本周早些时候，特朗普宣布解雇美联储理事库克(Lisa Cook)，引发投资者对美联储独立性的担忧。库克的律师表示，她将起诉白宫。特朗普在其首个总统任期内曾多次施压美联储降息，近期更是加大力度，要求降息数个百分点，并威胁解雇鲍威尔（不过后来有所缓和）。基准10年期美债收益率降至4.2227%，低于周三美国收盘的4.238%。根据芝商所FedWatch工具，市场目前预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的概率为88.7%，高于一个月前的61.9%。大宗商品方面，布伦特原油下跌0.8%，至每桶67.49美元。现货黄金下跌0.2%，至3391.60美元。
云涌08-28 16:28
决策分析：今日全球都盯着英伟达！法国政坛危机突袭，特朗普与美联储卷入法律战
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0触及三年新高，科技股推动行情走强。#决策分析# 欧洲市场方面，期货显示开盘将走高，但法国的政治动荡可能打击投资者信心。法国总理弗朗索瓦·贝鲁（Francois Bayrou）为争取对其极不受欢迎的削减债务计划的支持而孤注一掷，但最终失败。这一最新的政治风波发生在法国失去上一任总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）之后——巴尼耶在2024年底因预算案遭到不信任投票下台，仅在任三个月。美国方面，自特朗普总统周一下令解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）以来，美国国债收益率曲线一直在趋陡。这一史无前例的举动可能引发法律纠纷，因为库克的律师表示将提起诉讼以阻止解雇。道明证券亚太区高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“美联储已经表示会遵守法院对库克的任何裁决，但现实是美联储陷入困境。若法院最终裁定支持特朗普，那么这可能使鲍威尔主席面临被解职的风险，因为在法院判决前，库克仍可能在履职，而这相当于允许一名非美联储雇员参与联储决策。” 两年期国债收益率（通常反映利率预期）触及自5月以来最低的3.654%，但最新回升至3.661%。30年期国债收益率上涨1.4个基点至4.922%。特朗普多次批评鲍威尔及其他决策者未能降息。市场解读鲍威尔上周讲话时认为降息可能即将到来。投资者因此押注美联储下月降息，交易员已计入9月降息84%的概率，并预计到明年6月前将累计降息超过100个基点。汇市方面，美元在亚洲交易时段小幅反弹，此前一日下跌。欧元下跌0.2%，至1.161825美元；日元贬值至147.87兑1美元。 Legal and General Investment Management亚太区投资策略师Ben Bennett表示：“我认为投资者更关注即将公布的非农就业数据，以及这对9月降息的意义。希望美联储仍能降息，而不会伴随劳动力市场的急剧恶化。同时，今晚的英伟达财报也将对市场短期走势至关重要。” 本交易日来看，市场重点关注英伟达财报。数据显示，期权交易员预计英伟达财报后市值波动幅度可能高达2600亿美元。其中，中国业务将成为焦点，尤其是在其与特朗普政府达成的不同寻常的利润分享协议之后。受中美贸易战影响，英伟达在华业务的命运取决于两国在关税谈判和芯片出口限制上的走向。大宗商品方面，现货黄金下跌0.47%，此前一日触及两周高位。油价在前一日下跌后趋稳，市场关注乌克兰战争的新进展，同时投资者也在消化美国对印度（全球第三大原油消费国）加征的新一轮高额关税。布伦特原油期货上涨0.05美元至每桶67.27美元，美国WTI原油期货上涨0.03美元至每桶63.28美元。
云涌08-27 17:23
决策分析：特朗普这一举动史无前例！欧洲又要有新麻烦，市场等PCE
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，特朗普再次威胁对贸易伙伴加征关税。#决策分析# MSCI日本以外亚太地区股指下跌0.5%，日经指数下跌0.9%。欧洲和美国期货市场也显示出紧张气氛：欧元区斯托克50指数期货下跌0.53%，德国DAX期货下跌0.45%，英国富时期货下跌0.35%，美国标普500电子盘期货下跌0.07%。黄金触及两周高点，美国股指期货下跌。周一美股收低，道指下跌逾0.75%，标普500指数下跌逾0.4%，纳指小跌约0.2%。 “所有这些，包括关税在内，都让美国变得不再值得信任，”道富银行东京分行经理Bart Wakabayasht表示，“没有可信度。而可信度正是美国作为全球最安全投资地的基础。如果你是一个负责任的投资者，这会让你三思。” 美元指数在周一大涨0.7%后，周二回落0.1%。欧元上涨0.1%，至1.1631美元。美元兑日元一度跳涨逾0.5%后回落，收报147.82。在特朗普称将罢免美联储理事丽莎·库克、理由是其在房贷申请中存在违规行为后，美元兑欧元下跌。这也令总统与美联储的对抗进一步升级。特朗普在Truth Social上发布致库克的信中称：“我已决定有充分理由将你免职”，并声称有足够证据表明库克在房贷申请中作出虚假陈述。特朗普过去曾多次威胁要解雇美联储主席鲍威尔，但他实际上没有权力这么做，除非“有因免职”。随着鲍威尔的任期将在明年5月到期，特朗普已放缓对其的攻势。库克离职可能加速总统对美联储及联邦公开市场委员会（FOMC）的重塑。她的任期原定到2038年。基准10年期美债收益率上涨3.1个基点，至4.306%；30年期国债收益率上涨4.7个基点，至4.936%。通常与美联储利率预期同步的2年期国债收益率下跌1.3个基点，至3.717%。华侨银行货币策略师Christopher Wong表示：“这一举动再次凸显市场对美联储独立性的担忧，并影响FOMC未来的构成。这增加了降息的可能性，也意味着美元前景更疲软。” 包括巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行在内的大型投行预计，美联储将在9月降息25个基点。根据芝商所FedWatch工具，联邦基金期货交易员押注9月降息概率为83%。不过，在9月16日至17日的美联储会议前，美国8月数据仍可能影响政策。周五即将公布的美国核心个人消费支出（PCE）物价指数是美联储最青睐的通胀指标。上月美国生产者物价指数高于预期，令市场对降息确定性产生疑问。在反复无常的关税政策争议延续数月后，特朗普还威胁对征收数字税的国家实施“后续追加”关税。特朗普在社交媒体最新发文：“我警告所有实施数字税、立法、规则或监管的国家，除非这些歧视性措施被取消，否则我作为美国总统，将对这些国家对美国的出口征收大幅额外关税，并对我们高度保护的技术和芯片实施出口限制。请尊重美国和我们卓越的科技公司，否则，请承担后果！” 大宗商品方面，美国原油下跌0.5%，至每桶64.48美元。黄金上涨0.2%，至3,373.32美元，此前一度触及3,386.27美元，为8月11日以来最高点。
云涌08-26 17:15
决策分析：中国股市突然领涨！鲍威尔鸽派转向刺激降息押注，本周两大风暴
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涨1.1%，澳大利亚股市涨0.2%。#决策分析# 中国蓝筹股延续强势上涨1.4%，将指数推至自2022年中以来最高水平。沪深300指数本月迄今已上涨近10%，尽管国内需求依旧疲弱、企业几乎没有定价能力，但流动性驱动的行情仍在延续。其他市场表现较为谨慎，欧洲斯托克50指数期货和德国DAX期货均下跌0.3%，标普500和纳斯达克期货在上周五上涨后回落0.1%。美联储主席鲍威尔的鸽派转向让期货市场押注9月降息25个基点的概率达84%，并预计到明年年中累计降息至少100个基点至3.25%-3.5%。这一转变推动美债收益率和美元下行，美企盈利前景因此受益，但同时也意味着决策者现在更担忧就业和经济下行的风险。摩根大通全球经济研究主管Bruce Kasman表示：“这一消息强化了我们的判断，即美联储将因劳动力需求走弱而放松政策，而本季度全球经济明显放缓的预测风险已偏向上行。” 市场焦点集中在英伟达周三的财报，预计公司第二财季每股收益将大增48%，营收达459亿美元。期权隐含其股价可能双向波动近6%，鉴于公司市值高达4万亿美元，这一结果势必对大盘产生冲击。分析师还希望了解更多关于对华出货的前景，以及与特朗普总统达成的协议细节——该协议要求英伟达将部分高端芯片在华销售收入的15%支付给美国政府，以换取出口许可。特朗普上周五还宣布，美国将以89亿美元收购英特尔9.9%的股份（每股20.47美元），较英特尔当日24.80美元的收盘价有约4美元折让。本周市场还将迎来考验：周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价数据预计显示核心通胀升至2.9%，为2023年底以来最高水平。卡斯曼警告说：“这份报告可能会强化这样的信号：服务价格通胀的反弹正与关税压力叠加，把核心通胀推向4%的年化水平。” 若通胀超预期上行，也将挑战美债长端市场的涨势，尤其考虑到本周将发行1830亿美元的新债。10年期美债收益率维持在4.268%，此前周五已大跌7个基点。纽约联储主席约翰·威廉姆斯将在周一晚些时候发表讲话，市场关注他是否与鲍威尔的政策立场一致。汇市方面，美元/日元在147.35附近企稳，此前上周五曾自148.77高点下跌1%。欧元交投在1.1703美元，高于上周五的低点1.1583美元。消息人士称，欧洲央行预计在9月会议上维持利率不变，但若经济走弱，秋季可能重启降息讨论。大宗商品市场受益于美元回落。黄金交投在3,365美元，此前上周末一度上涨1%。原油也因俄乌谈判无进展、对俄制裁继续而受到支撑。布伦特原油微涨至每桶67.77美元，美国原油上涨0.1%至63.78美元。
云涌08-25 17:25

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