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“科特估”硬控市场！“新哑铃”组合又来了
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今日获资金疯狂抢筹。其中，万润科技获净买入1.36亿元，雅创电子获净买入4803万元，立昂微获净买入3551万元，飞凯材料获净买入3215万元，双乐股份获净买入1106万元，安路科技获净买入788万元，逸豪新材获净买入489万元。具体来看，万润科技获深股通净买入2603万元、知名游资呼家楼净买入9104万元、低位挖掘净买入1644万元。雅创电子获深股通净买入1125万元、1机构净买入1753万元、量化打板净买入759万元，1机构净卖出428万元。立昂微获上塘路净买入5095万元、沪股通净买入442万元，2机构净卖出3989万元。 “新哑铃”组合又来了芯片股大涨的背后，是市场正在吹响“科特估”的号角。此前3月10日，方正证券率先提出“科特估”概念，科特估指新质生产力转型升级，分为3大领域： 1）中国领先的“优势制造”，如新能源车和通信等；2）自主可控的“中国自造”，如高端装备和新材料等；3）前沿科技的“先进智造”，如AI和生物技术等。 6月9日，方正证券再发研报称，“科特估”与“中特估”相同，都是资本市场使命的一环。 “中特估”的核心内涵在于“土地财政”向“要素财政”（资源/公用事业等生产要素涨价重估）的转型。 “科特估”的内涵在于实现要素生产率的二次升级，重点一方面在基础工业体系的“补完”，一方面在于探索“前沿科技”的边界。方正证券认为，“科特估”是长期趋势，但短期交易仍需谨慎等待信号，持仓“中特估”（安全资产）的同时，对“科特估”保持关注，是下一阶段交易的更优解。就科特估内部而言，相较于“优势智造”、“高端自造”，“先进智造”融资能力相对较差，可能是“科特估”的重点领域。与此同时，西部证券今日也发布研报，提出一种“新哑铃”组合，一端是“中特估”，另一端是 “科特估”。该组合将取代2023年“高股息”（低风险）+“微盘股”（高风险）的“哑铃”组合，有望在后市持续跑赢。在西部证券看来，科特估对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估。从行业来看，新质生产力的主要载体包括战略型新兴产业，以及前沿科技进一步转化成为的未来产业。 “科特估”企业应该满足战略稀缺性、创新程度高、质地好但估值偏低、有国际竞争力等条件。尤其是“卡脖子”领域的高端装备、精密制造与新材料等，包括半导体、大飞机、机床、工业软件、关键基础材料等，以及颠覆性技术和未来产业，如国产算力、生物技术等。行业配置上，方正证券建议继续坚守“八二法则”：八成仓位中长期配置“安全资产”：1）供给约束（部分资源）：煤炭/有色/石油；2）行政约束（泛公用事业）：水务/电力/燃气/交运/通信；3）技术约束（新质生产力）：AI 算力基建。两成仓位阶段性博弈“发展资产”：地产/银行的预期过度向下超调，会带来“脉冲式”反弹行情。西部证券建议：一是高股息继续作为底仓，当前优选央企红利、泛电力、有色、银行作为动态底仓的战略配置；二是科技主题性价比回升，适度把握波段操作，逢低布局港股科技股。三是继续看好顺周期涨价主线。对于A股层出不穷的概念和新造词，小编只能感慨一句，股海无涯，学无止境，股民们永远热忱，永远进步。就是不知道这轮“科特估”行情能持续多久，只希望这次不是越学越废，越努力越交学费。
格隆汇2024-06-11
南北水 | 太疯狂！茅台遭南水抛售26亿元，北水百亿资金抄底港股
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1.94亿元、中际旭创1.61亿元。净买入长江电力2.84亿元、北方华创2.09亿元、中远海控1.07亿元。南下资金净买入港股102.81亿港元。净买入盈富基金16.51亿、中海油6.14亿、腾讯4.91亿、中国移动4.86亿、美团4.19亿、中国神华3.58亿、比亚迪股份2.75亿、中芯国际1.86亿、建设银行1.2亿。净卖出中远海控1.33亿、小米集团0.96亿港元。据统计，南下资金已连续8日净买入中国移动，共计74.2821亿港元；连续4日净买入中芯国际，共计6.2607亿港元。南水关注个股茅台大跌3.1%，报1569元。端午假期的餐饮消费旺季，茅台飞天价格不升反跌，甚至出现全面杀跌的迹象。电商平台和黄牛之间因茅台发货节奏出现冲突。华创证券分析认为，当前全民消费仍处于降级阶段，端午假期延续了五一假期的"下沉"与"价跌"趋势。美的集团跌0.25%，报65元。银河证券研报指出，随着以旧换新政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。北水关注个股中海油涨0.24%，报21.3港元。高盛预计，布伦特原油价格在今年三季度将升至每桶86美元，较目前水平上涨近7%，油价将在75美元-90美元的区间波动。腾讯跌0.27%，报373.8港元。腾讯游戏宣布，《宝可梦大集结》即将登陆腾讯Nintendo Switch。中国移动跌1.4%，报73.9港元。中国移动试验卫星试制项目的中选结果在6月7日正式公布，华为、中兴中标。美团涨4.44%，报115.3港元。公司将不时在公开市场回购总金额不超过20亿美元的本公司B类普通股股份，旨在展示公司对业务前景的信心，预计将为公司及股东创造价值。
格隆汇2024-06-11
格隆汇基金日报 | 但斌最新发声！英伟达三年增长无忧
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日的当周名义上净卖出最多，而软件类股则净买入最多。这与前一周的交易策略截然相反。标普软件和服务指数（S&P Software and Services index）录得1月以来最佳单周表现。该指数在2024年的涨幅不到6%，落后于半导体板块和大盘。三、基金产品最新动态
格隆汇2024-06-11
出人意料的强势买盘！
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元。此外，这两只ETF上周也获得融资净买入，国联安基金半导体ETF和国泰基金芯片ETF上周分别获得融资净买入728.46万元和109.24万元。 3 “科特估”为何火热？资金为何在此时盯上了硬科技方向？科技兴国的重要性无需赘言，我们亟需实现高水平科技自立自强，以期进入创新型国家前列。鉴于此，A股的融资就要起到资源调配的基础作用，向新质生产力方向倾斜。时隔3个多月，第一家IPO企业终于出现了，是预备在科创板上市的的是存储企业，第一家获批再融资的也是NPU企业。再看第三期大基金的成立也别有深意，不仅这次注册资本3440亿元人民币，超前面两期之和，反映出国家层面解决半导体卡脖子的决心。且这回出资人是六大银行，合计拿出1140亿。信用的锚从房地产到半导体，一线资金的转向已经很明显了。从半导体产业的动态来看，市场开始逐步定价行业将走出周期底部。一方面是台积电暗示可能要涨价，作为该公司的重要客户英伟达也表示认可涨价。据悉，双方将针对明年晶圆价格进行议价，有望进一步推升台积电营收及毛利率水准。另一方面WSTS最新预测上调2024年全球半导体市场规模至6112亿美元，同比增长16%，预计2025年将继续增长12.5%至6874亿美元。从中国5月的出口的细分数据也可看出，集成电路5月出口金额同比增幅高达28.47%，增幅位列第二，仅次于船舶（57.13%）。 “全球金丝雀”韩国芯片5月出口金额达113.8亿美元，同比增长54.5%，连续7个月保持增长。这也是为何近期尽管行情萎靡，市场仍在热议“科特估”行情。方正证券认为，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞；短期来看，科技股的行情仍需等待明确的流动性宽松或政策强加码。
格隆汇2024-06-11
战术交易还是路线改变？对冲基金放弃芯片股转向软件股
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备股名义上是净卖出最多的，而软件股则是净买入最多的。这与前一周的交易策略刚好相反。（来源：彭博）这两个板块在五天时间里均有所上涨，标普软件和服务指数创下了自1月以来的最佳单周表现。该指数在2024年的涨幅不到6%，落后于半导体行业和大盘。标普500半导体和半导体设备指数今年继续创下历史新高，涨幅约为 67%。（来源：彭博） Evercore ISI高级董事总经理兼技术分析主管理Richard Ross表示：“目前软件行业的情绪和定位已经糟糕到无以复加的地步了。”他指出，图表显示该行业存在利好信号。“我认为，任何流入该行业的资金都是购买软件的积极机会,我们支持这一点，但也不意味着是削减半导体行业的机会。” Ross补充道，该软件指标最近接近相对强弱指数读数，这表明反弹即将来临，而且似乎在其200天移动平均线附近获得了一些支撑。上周的定位转变是战术交易还是路线改变还有待观察。出现这种分歧之际，软件类股普遍显示出人工智能带来的增长放缓迹象。投资者转而青睐半导体类股，在对英伟达公司和其它芯片类股将继续上涨的信心推动下，半导体类股因需求强劲而飙升。高盛的Vincent Lin认为“行业层面的立场可能会发生变化。”该银行表示，软件行业的健康反弹受到CrowdStrike Holdings Inc.和Guidewire Software Inc.盈利改善以及超卖仓位动态的催化。对于Ross和其他人来说，半导体股还有进一步上涨的空间。Ross认为，半导体股在经过三个月的盘整后将再次爆发，无论是从战术上还是从结构上看，它们都处于进一步增长的最佳位置。 Fairlead Strategies高级分析师Will Tamplin表示：“从短期和长期来看，半导体相对于软件仍然具有强劲的上涨势头，因此在我们的工作中还没有足够的证据表明科技领域的领导地位发生了转变。”
Anna Sui2024-06-11
日本人真偷偷卖美债了？
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5%。截至6月1日当周，外资连续6周净买入日股。从A股的日经ETF年内净流入规模来看，五只相关ETF产品均获得资金净流入，其中华安基金日经225ETF获得资金净流入榜首，截至6月7日，年内净流入17.74亿元。南方基金日本东证指数ETF次之，年内净流入10.56亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 3‍‍ 年薪超300万的基金经理要退薪？昨天公募基金行业的薪资传言又是满天飞的一天。 “审计署驻场12家基金公司”、“基金经理2019年以后年薪300万以上被要求全退”等多则消息在网上盛传、热议，甚至有聊天记录传出某家喻户晓的百亿基金今后管理者正在接受调查。对此，基金公司人士称，近期确有行业审计检查的情况，但属于常规审计工作安排，并非针对个别人。其实早在今年3月，北京、上海就有多家公募基金公司被异地证监局实行监管突击检查。至于“基金经理2019年以后年薪300万以上被要求全退”的消息，据媒体报道多家大中型基金公司相关人士表示，近期并未收到相关文件或者监管窗口指导。据悉，在公募圈的收入能够超出300万元属于人是少部分的，一类是头部公募的高级管理人员或者部分绩优或者管理规模较大的明星基金经理。一般公募基金从业人员难以达到300万以年收入水平。关于公募限薪的事，时常有传闻流出。传闻中的基金公司的薪酬上限从1500万元、500万元、350万元、300万，甚至到120万。目前还没有一家基金公司公开证实相关传闻，但是金融圈降薪已经是既成的趋势了。
格隆汇2024-06-08
南北水 | 南水狂抛茅台超13亿元，北水连续7日大买中移动超69亿港元
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金净卖出A股7.05亿元。其中，沪股通净买入8.05亿元，深股通净卖出15.11亿元。前十大成交股中，净卖出额居前三的是贵州茅台、宁德时代、美的集团，分别遭净卖出13.19亿元、6.58亿元、5.37亿元。北方华创、工业富联分别获净买入3.27亿元、3.11亿元。南下资金今日净买入港股36.07亿港元。其中，港股通（沪）净买入21.51亿港元，港股通（深）净买入14.57亿港元。净买入中国移动7.45亿、理想汽车4.31亿、中国银行3.65亿、建设银行3.37亿、紫金矿业2.51亿、中海油1.71亿；净卖出盈富基金10.68亿、腾讯3.229亿、美团3.23亿、快手2.39亿、小米1.35亿。据统计，南下资金已连续7日净买入中国移动，共计69.414亿港元。南水关注个股贵州茅台：消息面上，近日有消息显示，四川、重庆、上海等多地已暂停“达标”企业申购1499 元/瓶飞天茅台的政策，数名经销商已经证实此消息。宁德时代：据天眼查，近日，溧阳乐叶光伏能源有限公司发生工商变更，隆基绿能旗下西安隆基新能源有限公司退出股东行列，新增宁德时代子公司时代绿色能源有限公司为股东并全资持股，同时主要人员也均发生变更。北方华创：消息面上，北方华创公告，公司于2024年6月6日收到收购方北京电控出具的《关于无偿划转北方华创科技集团股份有限公司股权事项进展说明的通知》，无偿划转事宜尚在推进过程中。北水关注个股中国移动：消息面上，中国移动近期获准调入上证50指数。群益证券认为，中国移动作为运营商央企龙头，将在未来的重塑央企估值体系和新“国九条”实施的过程中显着受益。并且公司承诺2026年前分红率提升至75%以上，相关股息率处于较高位置，对应当前股价预计今年股息率有望达4.7%，公司市值表现值得关注。理想汽车：消息面上，理想汽车方面日前证实将零售和交付总部的职能合并为销售的消息，并称此前进行的组织架构调整已接近尾声，而上述提到的部门属于调整中的较轻量级部分。据悉，特斯拉、蔚来等新能源汽车企业也采用了类似的模式。腾讯：港交所文件显示，腾讯控股于6月7日耗资约10.03亿港元回购了267万股股票，每股回购价格为372.8-384.4港元。今日腾讯混元团队联合中山大学、香港科技大学联合推出全新图生视频模型“Follow-Your-Pose-v2”，只需要输入一张人物图片和一段动作视频，就可以让图片上的人跟随视频上的动作动起来，生成视频长度可达10秒。该模型可以在推理耗时更少的情况下，支持多人视频动作生成。
格隆汇2024-06-07
一则传闻，突发闪崩
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元，截至6月6日，6月首周北向资金频现净买入60亿，年内北向累计净买入额达890亿元，已超去年全年水平。最近，又有外资巨头出手。6月5日，港交所披露的数据显示，摩根大通在港股市场买入多只中国股票，其中包括招商银行、香港交易所、中国中免、哔哩哔哩等，买入金额超33亿港元。摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝公开表示，自2023年10月底起，摩根大通就开始全面看好中国股票。刘鸣镝指出，目前外资对内地股票的配置比例相对较低。尽管在今年4—5月份随着行情上涨，外资配置有所收窄，但仍处于低位。他认为，如果未来中国企业的业绩好转，外资可能会进一步增加对中国股票的配置。此外，刘鸣镝还列举了四类值得关注的中国股票：国内市场提高市占率的公司、细分行业的龙头企业、全球竞争力突出的出口企业以及与人工智能相关主题的公司。近几个月以来，外资密集发声看好中国资产。全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧今年4月在社交媒体上发文表示，对他来说，关键问题并非是否应该在中国投资，而是应该投资多少。在6月6日举行的格林威治经济论坛上，这位对冲基金大佬最新发声，他认为中国资产定价非常具有吸引力。达利欧重申，当下中国经济面临的挑战是可以控制的。他说：“有迹象表明，中国正在朝着实现‘良性去杠杆化’的方向上展开努力。就像历史上的所有国家一样，他们可以重组金融体系，使其经济更具生产力。他们还能很好地处理政治、地缘政治、自然和技术力量。” 通过在许多国家进行投资的经验，达利欧强调了“当市场恐惧时买入”的道理。他认为，当每个人都恐惧投资、市场估值足够便宜且“良性去杠杆化”更有可能发生时，恰恰是投资的最佳时机。达利欧指出，当下的中国股市就符合上述这些情况。近些年，这家全球对冲基金巨头在中国市场表现活跃。公开信息显示，桥水中国自2022年中开始坚定持有黄金ETF。截至今年一季度末，桥水中国在黄金ETF的持仓市值达到9.87亿元，相比于年初8.8亿元市值，2024年一季度桥水中国就已在黄金ETF上豪赚超1亿。随着黄金上涨，截至6月6日A股市场年内有162亿资金流入黄金相关ETF。近日，加拿大央行宣布降息，成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行，带动近期震荡盘整的国际金价再度突破上攻。对于黄金走势，大有期货分析称，短期内美国经济是否能软着陆仍有待观察，美联储对降息表现犹豫，或将继续观察几期相关数据的表现，短期内金银价格重回上升趋势有难度，或继续以震荡为主。
格隆汇2024-06-07
北水加仓，公司回购，艾迪康控股(9860.HK)迎来黄金坑?
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控股受到南下资金的持续追捧，港股通单日净买入量屡创新高，同时，港股通的累计持仓比例也呈现出稳步增长态势。具体来看，这一比例从4月30日的0.26%开始持续上升，截止至最新统计日（6月5日）已达到0.51%。这一显著增长不仅充分展现了市场对艾迪康控股的坚定信心，也彰显了投资者对其未来发展前景的高度认可与期待。图表一：艾迪康控股港股通资金流向数据来源：格隆汇数据截至2024年6月5日值得关注的是，不仅是聪明资本正在用脚投票，认同艾迪康控股的内在投资价值，公司自身也通过回购的方式，向外界展示其对未来发展的坚定信心。据公司公告显示，基于2024年5月30日股东周年大会上通过的决议，公司董事已获授权，可回购不超过7273.55万股公司股份，这相当于已发行股份总数的10%。随后，2024年5月30日，公司董事会决定利用购回授权在公开市场购回不多于36,367,739股股份，占于股东周年大会日期已发行股份总数的5%。公司表示，在当前市场环境下进行股份回购，充分体现了管理层对公司业务前景的信心，并预期此举将为公司及股东创造长期价值。此外，董事会确认公司目前的财务状况稳健，足以支持这一回购计划，同时保持财务健康。这一系列举措不仅彰显了管理层对公司价值的认可和对长期健康发展的信心，同时，还有效防止了公司股价过低而偏离实际价值，维护了股东权益。向上增长潜力充足，投资黄金坑已现? 作为投资者，要判断艾迪康控股的投资价值，关键在于深入了解行业发展趋势和公司业务发展的具体情况。艾迪康控股之所以能持续吸引北水资金并有大手笔的回购动作，正是基于这两个维度的考量。从行业发展角度来看，艾迪康控股所处的ICL赛道高速发展，头部企业有望延续强者恒强的竞争趋势。目前，ICL行业在分级诊疗政策的推动下，不仅医保外包率得到提升，人口老龄化的趋势以及CRO对临床试验的需求也为该行业的发展提供了坚实的支撑。这些因素共同促使ICL行业迎来前所未有的发展机遇。相较于欧美等发达地区，我国ICL行业的渗透率还有相当大的提升空间。根据汇丰前海预测，未来3-5年，国内ICL渗透率有望从2021年的6%提升至10-15%的水平。与此同时，随着国内医疗反腐等政策不断深入，行业监管日益规范化与专业化，那些在行业内有规模效应的头部企业有望获取更多的市场资源。艾迪康控股作为ICL行业先行者，凭借其高效的运营效率、丰富的检测产品供应、充足的扩张资金以及始终坚持基于医学价值的学术营销策略，正在ICL行业的迅猛发展中脱颖而出，展现出显著的优势与潜力。汇丰前海还指出，预计在2024-2026财年，ICL行业的复合增速预计为15%，而艾迪康控股的收入增速有望超过行业整体水平。从业务层面来看，艾迪康控股的增长策略规划清晰，多维度为未来业绩提供坚实保障。在广度上，艾迪康控股拥有广泛的用户群体，服务覆盖面持续提升。根据公司规划，公司将积极拓展实验室网络，计划每年新增1家大型实验室，1-2家中小型实验室，2-3家共建或区域检测中心项目。同时，公司还将下沉到基层市场，为更多地区提供优质的检测服务。此外，公司还会继续优化IT基础设施和物流网络，以确保服务能够快速、准确地覆盖到更广泛的地区。值得关注的是，为积极响应国家医疗控费政策，艾迪康不仅展现出前瞻性的经营视野，还积极探索并实施了多元化的经营策略。其中，公司大力推动与医院的合作共建模式，以深化在地级市的业务布局，从而更精准地满足广大客户的需求。这一战略在2023年取得了显著成效，全年共建项目数量同比增长64%，业绩同比增长59%。业内人士指出，艾迪康作为ICL机构的积极参与，在医院能力建设的进程中扮演了重要角色。在深度上，艾迪康控股不断引进新检测技术，特检业务正成为其第二增长曲线。相对于比较同质化标准化的普检业务，特检业务偏高端化、个性化、检验的附加值较高，未来发展增速较快。然而对于单一医院而言，特检需求相对较少，成本较高。在这种情况下，通过ICL等医院外送方式，成为医保控费等政策大方向下的更优解。在过去几年间，艾迪康通过特检新产品成功驱动了销量的增长，并扩大了市场机会。2023年，公司特检业务实现同比43%的突破性增长，特检全年收入更是创下历史新高。其中，感染项目同比增长66%，肿瘤项目同比增长35%，妇幼项目同比增长32%，血液项目同比增长33%。公司表示，未来将继续布局新兴检测技术并聚焦妇产科/不育/新生儿、血液病、实体瘤、传染病等特检项目的发展。正所谓，好的标的与好的价格，才能共同创造出好的投资。而当下的艾迪康控股，或许正处于一个具有性价比的投资时机。横向对比来看，当前艾迪康控股整体估值处于中等水平。截止至2024年6月5日，艾迪康控股的PE及PS分别为23.18倍和1.65倍，在同业中处于中等偏下水平，市值也处于中等水准。按照Jefferies目标值每股16.00港元来看，公司仍有88.01%的向上增长潜力。图表二：ICL公司估值情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年6月5日收盘小结回到最初的问题，北水加仓外加公司回购，究竟有何深意？当市场用真金白银投入时，一定看中了背后的长期投资逻辑。艾迪康控股所处的行业，发展上限极高，增长势头显著。公司作为行业先行者，在业态发生变化时也展现出强大的韧性与增长弹性，以特检为代表的业务更是实现了突破性增长。而当优秀标的的内在价值未能被完全体现出时，也是这些聪明资本出手的原因。长远来看，公司未来成长空间或许不止于此，值得持续关注与期待。
格隆汇2024-06-07
北水加仓，公司回购，艾迪康控股(9860.HK)迎来黄金坑?
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控股受到南下资金的持续追捧，港股通单日净买入量屡创新高，同时，港股通的累计持仓比例也呈现出稳步增长态势。具体来看，这一比例从4月30日的0.26%开始持续上升，截止至最新统计日（6月5日）已达到0.51%。这一显著增长不仅充分展现了市场对艾迪康控股的坚定信心，也彰显了投资者对其未来发展前景的高度认可与期待。图表一：艾迪康控股港股通资金流向数据来源：格隆汇数据截至2024年6月5日值得关注的是，不仅是聪明资本正在用脚投票，认同艾迪康控股的内在投资价值，公司自身也通过回购的方式，向外界展示其对未来发展的坚定信心。据公司公告显示，基于2024年5月30日股东周年大会上通过的决议，公司董事已获授权，可回购不超过7273.55万股公司股份，这相当于已发行股份总数的10%。随后，2024年5月30日，公司董事会决定利用购回授权在公开市场购回不多于36,367,739股股份，占于股东周年大会日期已发行股份总数的5%。公司表示，在当前市场环境下进行股份回购，充分体现了管理层对公司业务前景的信心，并预期此举将为公司及股东创造长期价值。此外，董事会确认公司目前的财务状况稳健，足以支持这一回购计划，同时保持财务健康。这一系列举措不仅彰显了管理层对公司价值的认可和对长期健康发展的信心，同时，还有效防止了公司股价过低而偏离实际价值，维护了股东权益。向上增长潜力充足，投资黄金坑已现? 作为投资者，要判断艾迪康控股的投资价值，关键在于深入了解行业发展趋势和公司业务发展的具体情况。艾迪康控股之所以能持续吸引北水资金并有大手笔的回购动作，正是基于这两个维度的考量。从行业发展角度来看，艾迪康控股所处的ICL赛道高速发展，头部企业有望延续强者恒强的竞争趋势。目前，ICL行业在分级诊疗政策的推动下，不仅医保外包率得到提升，人口老龄化的趋势以及CRO对临床试验的需求也为该行业的发展提供了坚实的支撑。这些因素共同促使ICL行业迎来前所未有的发展机遇。相较于欧美等发达地区，我国ICL行业的渗透率还有相当大的提升空间。根据汇丰前海预测，未来3-5年，国内ICL渗透率有望从2021年的6%提升至10-15%的水平。与此同时，随着国内医疗反腐等政策不断深入，行业监管日益规范化与专业化，那些在行业内有规模效应的头部企业有望获取更多的市场资源。艾迪康控股作为ICL行业先行者，凭借其高效的运营效率、丰富的检测产品供应、充足的扩张资金以及始终坚持基于医学价值的学术营销策略，正在ICL行业的迅猛发展中脱颖而出，展现出显著的优势与潜力。汇丰前海还指出，预计在2024-2026财年，ICL行业的复合增速预计为15%，而艾迪康控股的收入增速有望超过行业整体水平。从业务层面来看，艾迪康控股的增长策略规划清晰，多维度为未来业绩提供坚实保障。在广度上，艾迪康控股拥有广泛的用户群体，服务覆盖面持续提升。根据公司规划，公司将积极拓展实验室网络，计划每年新增1家大型实验室，1-2家中小型实验室，2-3家共建或区域检测中心项目。同时，公司还将下沉到基层市场，为更多地区提供优质的检测服务。此外，公司还会继续优化IT基础设施和物流网络，以确保服务能够快速、准确地覆盖到更广泛的地区。值得关注的是，为积极响应国家医疗控费政策，艾迪康不仅展现出前瞻性的经营视野，还积极探索并实施了多元化的经营策略。其中，公司大力推动与医院的合作共建模式，以深化在地级市的业务布局，从而更精准地满足广大客户的需求。这一战略在2023年取得了显著成效，全年共建项目数量同比增长64%，业绩同比增长59%。业内人士指出，艾迪康作为ICL机构的积极参与，在医院能力建设的进程中扮演了重要角色。在深度上，艾迪康控股不断引进新检测技术，特检业务正成为其第二增长曲线。相对于比较同质化标准化的普检业务，特检业务偏高端化、个性化、检验的附加值较高，未来发展增速较快。然而对于单一医院而言，特检需求相对较少，成本较高。在这种情况下，通过ICL等医院外送方式，成为医保控费等政策大方向下的更优解。在过去几年间，艾迪康通过特检新产品成功驱动了销量的增长，并扩大了市场机会。2023年，公司特检业务实现同比43%的突破性增长，特检全年收入更是创下历史新高。其中，感染项目同比增长66%，肿瘤项目同比增长35%，妇幼项目同比增长32%，血液项目同比增长33%。公司表示，未来将继续布局新兴检测技术并聚焦妇产科/不育/新生儿、血液病、实体瘤、传染病等特检项目的发展。正所谓，好的标的与好的价格，才能共同创造出好的投资。而当下的艾迪康控股，或许正处于一个具有性价比的投资时机。横向对比来看，当前艾迪康控股整体估值处于中等水平。截止至2024年6月5日，艾迪康控股的PE及PS分别为23.18倍和1.65倍，在同业中处于中等偏下水平，市值也处于中等水准。按照Jefferies目标值每股16.00港元来看，公司仍有88.01%的向上增长潜力。图表二：ICL公司估值情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年6月5日收盘小结回到最初的问题，北水加仓外加公司回购，究竟有何深意？当市场用真金白银投入时，一定看中了背后的长期投资逻辑。艾迪康控股所处的行业，发展上限极高，增长势头显著。公司作为行业先行者，在业态发生变化时也展现出强大的韧性与增长弹性，以特检为代表的业务更是实现了突破性增长。而当优秀标的的内在价值未能被完全体现出时，也是这些聪明资本出手的原因。长远来看，公司未来成长空间或许不止于此，值得持续关注与期待。
格隆汇2024-06-07

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