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黄金价格“恐高“，但有色金属板块中期动能充足？

轮金价走高背后的重要支撑便是全球央行的净买入。图：2015-2023年全球主权债规模、全球负利率主权债和金价走势（信息来源：国信证券） 2022年以来全球主要央行开始大幅增加黄金储备。根据世界黄金协会数据，2022年全球央行黄金净购买1082吨，相比此前450吨的购入量大幅增加，创历史最高。2023年全球央行净购买1037.4吨，继续维持高位，这表明黄金作为避险资产的工具属性愈发鲜明。同时，新冠疫情、俄乌战争以来海外风险事件不断，地缘政治、单边主义等问题依然突出，全球经济不确定性持续增强，外部风险催化下黄金作为避险资产的价值凸显。根据世界黄金协会的《2023 年央行黄金储备调查》，62%的央行表示黄金将在总储备中占优更大的份额，2022 年这一比例仅为 46%，央行强劲的购金动力也为金价继续上扬提供了更大空间。图：近两年全球央行黄金净购入显著提高（信息来源：中原银行）究其原因，以债券形式存在的政府债务，实际上也是主权货币的一部分，其价值与本币信用风险密切相关。由于印钞的流动性释放速度相对更高，叠加货币供给相对受限，便可能会出现债券、股票等资产名义价格上涨的现象，但其内在实质更有可能是金融空转。而美国通胀高居不下、美联储降息预期反复、美国债务问题等正在使美元的信用价值逐步下行。因此，黄金作为主权信用货币的“信用锚”，其价格中枢有望持续抬升。黄金价格短期价格高位带来调整压力，但有色金属板块或仍将受益于稀有金属、工业金属在全球科技革命和复苏周期中的价升动能，中期黄金上涨周期或尚未结束，关注有色金属ETF（159871）。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-04-24

红利资产连遭重挫，资金借道ETF逆行，中证红利ETF(515080)8日累获3.66元资金净买入

本周以来，持续强势的红利板块遭遇重挫，中证红利指数连续两日大幅回调，年内涨幅收缩至10.70%。不过从资金面上看，不少资金仍在逆市行动。数据显示，中证红利ETF（515080）昨日获2898万元资金净申购买入，如果拉长周期看，该ETF已经连续8日获资金增仓买入，区间累计净申购额3.66亿元。图片来源：Wind 分析红利调整背后的原因，一方面是由于今年以来红利资产持续强势，吸引较多博弈资金入场，板块交易的拥挤度也随之上升，加剧短期市场波动；另一方面，近期商品周期板块震荡加大叠加部分煤炭股业绩下行，引发市场担忧，不少短线资金选择获利了结。不过，审视推动红利资产上行的长期逻辑均还在。第一股债性价比还在，10年期国债收益率仅2.22%，中证红利指数最新股息率5.63%，红利资产配置性价比依然较高。第二，政策方面，新“国九条”提出提高上市公司分红力度、及分红比例，长期有望推动红利资产估值重塑。根据民生证券分析，无论是从收益率-ROE的视角，还是PE/PB估值、ERP、股债比的视角来看，当前高息策略仍处于性价比较高的位置： 1）目前高息策略的年化收益率开始追赶年化ROE，但仍有较大的差距：

有连云2024-04-24

3股获融资净买入1亿元，恒生科技(513130)、中概互联ETF、300ETF(510300)居前

月23日，沪深京市共有105只个股融资净买入金额超1亿元。其中，恒生科技(513130)、中概互联ETF、300ETF(510300)融资净买入金额排名前三，分别买入1.64亿元、1.48亿元、1.30亿元。

金融界2024-04-24

铜陵有色获融资买入2.09亿元，居两市第30位

融券方面，当日融券卖出22.10万股，净买入66.92万股。

金融界2024-04-24

银泰黄金获融资买入0.56亿元，近三日累计买入1.47亿元

融券方面，当日融券卖出0.21万股，净买入8.37万股。

金融界2024-04-24

锡业股份获融资买入2.29亿元，居两市第25位

融券方面，当日融券卖出4.89万股，净买入18.93万股。

金融界2024-04-24

昆仑万维获融资买入2.14亿元，居两市第27位

融券方面，当日融券卖出16.91万股，净买入9.19万股。

金融界2024-04-24

五粮液获融资买入0.91亿元，近三日累计买入3.48亿元

融券方面，当日融券卖出0.97万股，净买入0.10万股。

金融界2024-04-24

中兴通讯获融资买入2.52亿元，居两市第21位

融券方面，当日融券卖出4.69万股，净买入0.38万股。

金融界2024-04-24

思源电气获融资买入0.21亿元，近三日累计买入0.51亿元

融券方面，当日融券卖出1.02万股，净买入0.38万股。

金融界2024-04-24

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