FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

%。龙虎榜数据显示，深股通为买二席位，净买入3128.71万元；东海证券南京分公司为卖一席位，净卖出8196.12万元。上榜席位全天买入2.65亿元，卖出3.93亿元，合计净卖出1.27亿元。

格隆汇2024-03-28

锦欣生殖（1951.HK）：疫后成绩斐然，兼具高成长性与确定性，投资正当时

殖”也在资本市场上获得南向资金连续多日净买入，迎来市场的重新关注。结合下文的进一步分析，笔者认为，我们重新关注锦欣生殖的时机已经到来。响应国家政策，兼顾社会价值及经济价值的高成长赛道毋庸置疑，自2021年5月国家提出三胎政策以来，国家对人口问题的重视就已摆到台面，并不断通过医疗、教育、生育补贴等改革政策来为人口增长解决养育上的障碍，人口作为经济增长的底座，能带来劳动力和消费需求，拉动投资、消费和出口。但全球大部分国家都在面临人口出生率下滑的挑战。我们不难发现，导致人口出生率下滑的主因，一部分是不想生，一部分是想生却不能生。不想生的背后除了政府近年来一直在解决的养育成本高企，还涉及多重复杂的社会因素，并非政策就能推动；关于不能生的问题，三孩政策导致的高龄产妇增加和女性生育年龄推迟是其中的重要因素。同时，工作生活压力、不良环境、不良习惯以及身体机能衰退也导致了育龄夫妇的不孕不育率上升。除此之外，单身未婚生育和同性生育需求的增加也共同促进了对辅助生殖技术的需求增长。这也是为何出生率下滑和辅助生殖需求持续增长二者并存的怪象。来源：公司资料，格隆汇整理因此，辅助生殖属于不仅能满足不孕人群的生子需求，第三代辅助生殖技术更能实现优生优育，更在宏观层面上有望为全球带来人口净增红利的，是兼具社会价值和经济价值的行业。解决完“不想生”的障碍，国家在“不能生”上也在加码政策，试图通过降低辅助生殖的成本来解开当下人口困境。 2023年6月，北京市医保局召开新闻发布会，宣布将16项治疗性辅助生殖技术项目纳入北京市医保报销范围，报销项目包括促排卵检查、精子优选处理、冷冻胚胎复苏等，按照目前我国IVF单周期平均花费约3.5-4.5万（不包括三代）来算，医保大约能覆盖1/3，进一步提高服务的可及性。除了北京市，国家层面也在积极出台或者探索辅助生殖支持政策。比如，国家卫健委提出推动医疗机构通过辅助生殖技术等手段提高不孕不育防治水平。国家医保局在2023年3月表态将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保基金支付范围。北京作为国内第一个将辅助生殖纳入医保的城市，也迎来了广西、甘肃、内蒙古、新疆等地的医保纳入政策，未来随着其他城市跟进，将会有效推动辅助生殖行业渗透率，而直接受益的就是辅助生殖机构。来源：公司资料，格隆汇整理从投资的角度看，高成长性或者高确定性是投资中最为看重的两个因素，而辅助生殖赛道就符合高成长性的投资标准。据弗若斯特沙利文数据，当前我国不孕率与美国基本持平，增速还快于美国。对比美国等发达国家30%以上的渗透率，中国的辅助生殖市场渗透率只有个位数；从供给来看，由于行业准入门槛高、牌照稀缺，头部效应明显。根据对辅助生殖行业的市场空间测算，站在2023年看2030年，市场仍有1.5倍的增长空间。因此，从行业增长空间和市占率这两个角度来看，辅助生殖目前仍然处在高成长性阶段。来源：WIND 成长逻辑清晰可见、未来盈利具备高确定性另一方面，在国内经济增速放缓的背景下，在行业中具备龙头地位的企业因具备更高的盈利确定性及更强的规模效益，长期投资价值空间较好。辅助生殖行业因国家对辅助生殖领域管控较为严格，牌照难以获得，使得行业准入门槛高，已有牌照机构具有先发优势。该行业多以公立医院主导，行业集中度高，头部效应明显，民营机构的市占率仅有个位数，截至2024年初，我国能够开展第三代试管婴儿技术，即植入前胚胎遗传学诊断技术的机构有78家，锦欣生殖作为目前唯一一家上市的主要从事辅助生殖业务，少数具备第三代试管婴儿PGS牌照的民营机构，具有一定的稀缺性。据业绩会资料，公司在中国总部医院成功率达到57.5%，较去年提高1.9%，远高于全国平均水平48%。稀缺的牌照+较高的成功率构筑了公司的竞争壁垒，其清晰的成长逻辑也体现了公司未来盈利的确定性。公司现有业务包括四类，IVF及相关（含管理服务费）、妇产儿及其他（含管理服务费）、核酸业务、供应链销售服务。其中，IVF及相关（含管理服务费）属于收入的核心来源，23年为21.69亿，占比78%，其次是妇产儿及其他（含管理服务费）收入0.5亿，占比18%，2023年这两类收入分别较去年同比增长24.4%、12.6%。来源：公司资料，格隆汇整理因为辅助生殖行业牌照新批有限，公司以成都西囡妇科医院、美国HRC为据点，先后收购了一些有资质的医疗机构，完成了国内、国外地区的辅助生殖业务布局。来源：公司资料，格隆汇整理按地区来看，依然是成都、大湾区这类成熟机构盈利稳定性较高，属于公司主要盈利来源，23年出现了28%的恢复性增长，孵化机构（云南、武汉）收入快速增长150%，盈利上也出现减亏之势、境外机构（美国、老挝）实现扭亏为盈。 2023年公司增收更增利，更体现在各区域的业务数据取得的显著增长。 2023年公司总计取卵周期数30368例，同比增长16%，其中，成熟机构实现周期数增长6%；成都、深圳这类核心区域成功率达到57.5%、57.4%，分别较上年提升1.4%、2.9%；孵化机构周期数同比增长42.7%，IVF收入增长35.8%；海外机构周期数同比增长11.7%，收入同比增长23.4%。来源：公司财报，格隆汇整理此外，去年公司在成熟机构成都地区先后取得了分子诊断资质和胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质，成为四川省内唯一1家、中国仅2家拥有该牌照的民营医院，凭借壁垒较高的“三代试管”及“分子遗传”资质，公司打造差异化和高水平的IVF孕产一体化服务，并取得较好进展。 23年7月公司取得胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质后，开展了三代试运营，已经实现取卵141例； 24年3月，公司正式开设IVF产科VIP病房，产科建卡111人，其中特需建卡18人。来源：公司资料，格隆汇整理香港地区，公司打造特色医疗产品，实现冻卵数量较22年同比增长116%；新开业的老挝地区也实现了当年盈利，体现了公司在新市场开发方面的实力。同时，云南和武汉地区通过聚焦IVF业务和优化经营结构，实现大幅减亏。从盈利能力来看：2023年公司的毛利率、净利率均实现同步提升，分别为42%、12.4%，较上年提升5个百分点和7个百分点。综上所述，公司围绕其“(业务扩张+区域扩张) × 价值提升”的成长逻辑所付出的努力已经取得了显著成效。未来，公司将继续秉承这一逻辑，不断探索新的业务领域和市场机会。具体包括 1、业务扩张及价值链延伸：公司以辅助生殖业务为基础，通过新业务和新技术实现业务延伸和增值：拓展了产科、儿科、妇科等特色专科业务、推出IVF孕、产、儿一体化服务，实现辅助生殖业务与产科双向转诊和协同，并通过新增布局三代技术，完成“筛诊治”闭环； 2、区域扩张：公司通过内生＋外延先后布局了国内、国外市场，国内以成都西囡医院为核心，先后收购了深圳中山泌尿外科医院、武汉锦欣妇产医院，参股云南九州医院和昆明和万家医院部分股权、在香港地区设立香港生育康健中心和香港辅助生育中心；在美国以HRC为据点，在老挝设立锦瑞医疗中心以承接国内高端人群需求+开拓东南亚新市场，完成了在西南（四川）、华南（深圳）、华中（武汉）、美国及老挝地区的医院布局。 3、价值提升和黏性增强：在价格体系上，面对不同人群提供阶梯式服务套餐。对于普通患者，公司提供与公立医院价格相当的基础治疗套餐，对于具有额外需求的中高收入患者，公司提供明星级医生诊疗、定制化等特需服务，更好地满足了高端IVF服务需求，同时提高了客单价和黏性。多重组合拳下来，锦欣生殖的成长逻辑清晰可见。展望未来，公司在上述方面仍有可期的增长。 1、市场扩容方面，在深圳和成都这类成熟机构，23年4月成都医院妇儿业务完成两证合一，协同转诊持续带来就诊量提升；年内深圳医院搬迁至新大楼，新大楼经营面积为现有物业的5倍，预计25年投入使用，随着产能扩大将会带来收入增长；美国地区持续通过新增招募医生来巩固在美国地区排名第一的竞争优势，未来在较高成功率和医生资源的情况下，将会带来持续性增长；此外，公司在东南亚市场的投资布局可能是未来一大看点，基于其人口出生规模，以及IVF的成功率及医生效率与中国市场的较大差距，公司基于已有的成功实践“老挝实现当年开业当年盈利”，在新市场开拓方面将具备极大竞争优势； 2、业务增值方面，2023年，成熟机构的VIP渗透率持续提升，从上年的8.4%提升到13%，；西囡医院PGT牌照开始正式运营并产生收入，特需服务增加；而且香港特色冻卵业务翻倍增长，以上种种均体现了公司在高附加值领域的市场竞争力。随着市场不断扩容，VIP+三代技术+特需服务+特色冻卵业务持续渗透，公司有望迎来量价双升。因此，公司的成长也具备较高的确定性。结语最后，从投资时机来看，锦欣生殖因属于高成长性的医疗服务细分领域，过去受美国加息、港股市场等多重因素影响，估值出现了很大程度的压缩，无论是跟历史水平比，还是相较于A股、港股可比公司，锦欣生殖的估值都处于相对较低的位置，随着美国降息周期的信号明确，公司有望迎来估值抬升。来源：WIND，格隆汇整理根据WIND给出的券商一致性预测，公司距离目标价5.66元仍有135.81%的上涨空间，因此，当前时机关注锦欣生殖可能具备较高的投资确定性。

格隆汇2024-03-28

锦欣生殖（1951.HK）：疫后成绩斐然，兼具高成长性与确定性，投资正当时

殖”也在资本市场上获得南向资金连续多日净买入，迎来市场的重新关注。结合下文的进一步分析，笔者认为，我们重新关注锦欣生殖的时机已经到来。响应国家政策，兼顾社会价值及经济价值的高成长赛道毋庸置疑，自2021年5月国家提出三胎政策以来，国家对人口问题的重视就已摆到台面，并不断通过医疗、教育、生育补贴等改革政策来为人口增长解决养育上的障碍，人口作为经济增长的底座，能带来劳动力和消费需求，拉动投资、消费和出口。但全球大部分国家都在面临人口出生率下滑的挑战。我们不难发现，导致人口出生率下滑的主因，一部分是不想生，一部分是想生却不能生。不想生的背后除了政府近年来一直在解决的养育成本高企，还涉及多重复杂的社会因素，并非政策就能推动；关于不能生的问题，三孩政策导致的高龄产妇增加和女性生育年龄推迟是其中的重要因素。同时，工作生活压力、不良环境、不良习惯以及身体机能衰退也导致了育龄夫妇的不孕不育率上升。除此之外，单身未婚生育和同性生育需求的增加也共同促进了对辅助生殖技术的需求增长。这也是为何出生率下滑和辅助生殖需求持续增长二者并存的怪象。来源：公司资料，格隆汇整理因此，辅助生殖属于不仅能满足不孕人群的生子需求，第三代辅助生殖技术更能实现优生优育，更在宏观层面上有望为全球带来人口净增红利的，是兼具社会价值和经济价值的行业。解决完“不想生”的障碍，国家在“不能生”上也在加码政策，试图通过降低辅助生殖的成本来解开当下人口困境。 2023年6月，北京市医保局召开新闻发布会，宣布将16项治疗性辅助生殖技术项目纳入北京市医保报销范围，报销项目包括促排卵检查、精子优选处理、冷冻胚胎复苏等，按照目前我国IVF单周期平均花费约3.5-4.5万（不包括三代）来算，医保大约能覆盖1/3，进一步提高服务的可及性。除了北京市，国家层面也在积极出台或者探索辅助生殖支持政策。比如，国家卫健委提出推动医疗机构通过辅助生殖技术等手段提高不孕不育防治水平。国家医保局在2023年3月表态将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保基金支付范围。北京作为国内第一个将辅助生殖纳入医保的城市，也迎来了广西、甘肃、内蒙古、新疆等地的医保纳入政策，未来随着其他城市跟进，将会有效推动辅助生殖行业渗透率，而直接受益的就是辅助生殖机构。来源：公司资料，格隆汇整理从投资的角度看，高成长性或者高确定性是投资中最为看重的两个因素，而辅助生殖赛道就符合高成长性的投资标准。据弗若斯特沙利文数据，当前我国不孕率与美国基本持平，增速还快于美国。对比美国等发达国家30%以上的渗透率，中国的辅助生殖市场渗透率只有个位数；从供给来看，由于行业准入门槛高、牌照稀缺，头部效应明显。根据对辅助生殖行业的市场空间测算，站在2023年看2030年，市场仍有1.5倍的增长空间。因此，从行业增长空间和市占率这两个角度来看，辅助生殖目前仍然处在高成长性阶段。来源：WIND 成长逻辑清晰可见、未来盈利具备高确定性另一方面，在国内经济增速放缓的背景下，在行业中具备龙头地位的企业因具备更高的盈利确定性及更强的规模效益，长期投资价值空间较好。辅助生殖行业因国家对辅助生殖领域管控较为严格，牌照难以获得，使得行业准入门槛高，已有牌照机构具有先发优势。该行业多以公立医院主导，行业集中度高，头部效应明显，民营机构的市占率仅有个位数，截至2024年初，我国能够开展第三代试管婴儿技术，即植入前胚胎遗传学诊断技术的机构有78家，锦欣生殖作为目前唯一一家上市的主要从事辅助生殖业务，少数具备第三代试管婴儿PGS牌照的民营机构，具有一定的稀缺性。据业绩会资料，公司在中国总部医院成功率达到57.5%，较去年提高1.9%，远高于全国平均水平48%。稀缺的牌照+较高的成功率构筑了公司的竞争壁垒，其清晰的成长逻辑也体现了公司未来盈利的确定性。公司现有业务包括四类，IVF及相关（含管理服务费）、妇产儿及其他（含管理服务费）、核酸业务、供应链销售服务。其中，IVF及相关（含管理服务费）属于收入的核心来源，23年为21.69亿，占比78%，其次是妇产儿及其他（含管理服务费）收入0.5亿，占比18%，2023年这两类收入分别较去年同比增长24.4%、12.6%。来源：公司资料，格隆汇整理因为辅助生殖行业牌照新批有限，公司以成都西囡妇科医院、美国HRC为据点，先后收购了一些有资质的医疗机构，完成了国内、国外地区的辅助生殖业务布局。来源：公司资料，格隆汇整理按地区来看，依然是成都、大湾区这类成熟机构盈利稳定性较高，属于公司主要盈利来源，23年出现了28%的恢复性增长，孵化机构（云南、武汉）收入快速增长150%，盈利上也出现减亏之势、境外机构（美国、老挝）实现扭亏为盈。 2023年公司增收更增利，更体现在各区域的业务数据取得的显著增长。 2023年公司总计取卵周期数30368例，同比增长16%，其中，成熟机构实现周期数增长6%；成都、深圳这类核心区域成功率达到57.5%、57.4%，分别较上年提升1.4%、2.9%；孵化机构周期数同比增长42.7%，IVF收入增长35.8%；海外机构周期数同比增长11.7%，收入同比增长23.4%。来源：公司财报，格隆汇整理此外，去年公司在成熟机构成都地区先后取得了分子诊断资质和胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质，成为四川省内唯一1家、中国仅2家拥有该牌照的民营医院，凭借壁垒较高的“三代试管”及“分子遗传”资质，公司打造差异化和高水平的IVF孕产一体化服务，并取得较好进展。 23年7月公司取得胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质后，开展了三代试运营，已经实现取卵141例； 24年3月，公司正式开设IVF产科VIP病房，产科建卡111人，其中特需建卡18人。来源：公司资料，格隆汇整理香港地区，公司打造特色医疗产品，实现冻卵数量较22年同比增长116%；新开业的老挝地区也实现了当年盈利，体现了公司在新市场开发方面的实力。同时，云南和武汉地区通过聚焦IVF业务和优化经营结构，实现大幅减亏。从盈利能力来看：2023年公司的毛利率、净利率均实现同步提升，分别为42%、12.4%，较上年提升5个百分点和7个百分点。综上所述，公司围绕其“(业务扩张+区域扩张) × 价值提升”的成长逻辑所付出的努力已经取得了显著成效。未来，公司将继续秉承这一逻辑，不断探索新的业务领域和市场机会。具体包括 1、业务扩张及价值链延伸：公司以辅助生殖业务为基础，通过新业务和新技术实现业务延伸和增值：拓展了产科、儿科、妇科等特色专科业务、推出IVF孕、产、儿一体化服务，实现辅助生殖业务与产科双向转诊和协同，并通过新增布局三代技术，完成“筛诊治”闭环； 2、区域扩张：公司通过内生＋外延先后布局了国内、国外市场，国内以成都西囡医院为核心，先后收购了深圳中山泌尿外科医院、武汉锦欣妇产医院，参股云南九州医院和昆明和万家医院部分股权、在香港地区设立香港生育康健中心和香港辅助生育中心；在美国以HRC为据点，在老挝设立锦瑞医疗中心以承接国内高端人群需求+开拓东南亚新市场，完成了在西南（四川）、华南（深圳）、华中（武汉）、美国及老挝地区的医院布局。 3、价值提升和黏性增强：在价格体系上，面对不同人群提供阶梯式服务套餐。对于普通患者，公司提供与公立医院价格相当的基础治疗套餐，对于具有额外需求的中高收入患者，公司提供明星级医生诊疗、定制化等特需服务，更好地满足了高端IVF服务需求，同时提高了客单价和黏性。多重组合拳下来，锦欣生殖的成长逻辑清晰可见。展望未来，公司在上述方面仍有可期的增长。 1、市场扩容方面，在深圳和成都这类成熟机构，23年4月成都医院妇儿业务完成两证合一，协同转诊持续带来就诊量提升；年内深圳医院搬迁至新大楼，新大楼经营面积为现有物业的5倍，预计25年投入使用，随着产能扩大将会带来收入增长；美国地区持续通过新增招募医生来巩固在美国地区排名第一的竞争优势，未来在较高成功率和医生资源的情况下，将会带来持续性增长；此外，公司在东南亚市场的投资布局可能是未来一大看点，基于其人口出生规模，以及IVF的成功率及医生效率与中国市场的较大差距，公司基于已有的成功实践“老挝实现当年开业当年盈利”，在新市场开拓方面将具备极大竞争优势； 2、业务增值方面，2023年，成熟机构的VIP渗透率持续提升，从上年的8.4%提升到13%，；西囡医院PGT牌照开始正式运营并产生收入，特需服务增加；而且香港特色冻卵业务翻倍增长，以上种种均体现了公司在高附加值领域的市场竞争力。随着市场不断扩容，VIP+三代技术+特需服务+特色冻卵业务持续渗透，公司有望迎来量价双升。因此，公司的成长也具备较高的确定性。结语最后，从投资时机来看，锦欣生殖因属于高成长性的医疗服务细分领域，过去受美国加息、港股市场等多重因素影响，估值出现了很大程度的压缩，无论是跟历史水平比，还是相较于A股、港股可比公司，锦欣生殖的估值都处于相对较低的位置，随着美国降息周期的信号明确，公司有望迎来估值抬升。来源：WIND，格隆汇整理根据WIND给出的券商一致性预测，公司距离目标价5.66元仍有135.81%的上涨空间，因此，当前时机关注锦欣生殖可能具备较高的投资确定性。

格隆汇2024-03-28

A股收评：反复博弈！沪指重回3000点上方，低空经济掀涨停潮

股上涨，全天成交9323亿元，北上资金净买入23.35亿元。盘面上，通用航空装备创新应用实施方案印发，低空经济概念股现涨停潮，建新股份等十余股涨停；消费电子走强，中京电子、力鼎光电等涨停；机器人板块盘中活跃，南方精工、五洲新春等涨停；智慧灯杆、铜缆高速连接、卫星导航等板块涨幅居前。另一方面，银行股陷入调整，光大银行跌超5%；鸡肉、猪肉概念走弱，海大集团领跌。具体来看：低空经济概念股全线爆发，建新股份、深城交、金盾股份、蓝海华腾等20cm涨停，山东矿机、北纬科技、烽火电子、卧龙电驱等10余股10cm涨停。工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。卫星导航板块集体走强，航天宏图、恒宇信通20cm涨停，数字政通、广联航空、天银机电、司南导航等涨超10%。铜缆高速连接板块普涨，吴通控股20cm涨停，通宇通讯10cm涨停，华脉科技、长飞光纤涨超7%。据QYResearch调研团队最新报告显示，预计2029年全球高速直连铜（DAC）电缆市场规模将达到17亿美元，未来几年的年复合增长率CAGR为12.3%。消费电子概念股集体反弹，信音电子20cm涨停，中京电子、力鼎光电等10cm涨停。天风国际证券分析师郭明錤曾在研究报告中预测，如果目前手机市场库存回补需求的强劲态势持续至2024年上半年，华为P70系列全年的出货量有望实现同比增长230%，达到1300万至1500万部。猪肉股走低，海大集团跌2.56%，温氏股份、巨星农牧跌超1%。今日，北向资金全天净买入23.35亿元，其中沪股通净买入25.59亿元，深股通净卖出2.25亿元。展望后市，华泰证券指出，短期市场或偏震荡运行，随着4月财报密集披露期临近，关注年报业绩确定性的三大线索：1）出口相关性高的外需拉动品种，如汽车、白电及上游氟化工、纺服及上游化纤；2）供给强约束品种，如石化、煤炭、航运及船舶；3）独立产业周期驱动的品种，如通信设备、通用自动化、电子。此外，从分析师一致预测变动情况上看，部分上游资源品（石化/煤炭）、消费（汽车/家电/农业/食饮）和TMT（通信）行业2024年第一季度业绩或超预期。

格隆汇2024-03-28

北向资金全天净买入23.35亿元

Wind数据显示，北向资金全天净买入23.35亿元，其中沪股通净买入25.59亿元，深股通净卖出2.25亿元。

金融界2024-03-28

A股收评：反复博弈！沪指重回3000点上方，低空经济概念现涨停潮

股上涨，全天成交9323亿元，北上资金净买入23.35亿元。盘面上，通用航空装备创新应用实施方案印发，低空经济概念股现涨停潮，建新股份等十余股涨停；同受该消息影响，飞行汽车、航天航空、新型城镇化及碳纤维等板块冲高，蕾奥规划、恒宇信通及神剑股份等多股涨停；国资云概念走强，浪潮信息涨停；大飞机、北斗导航及铜缆高速连接概念等涨幅居前。另外，银行股走低，光大银行跌逾7%；鸡肉、猪肉概念走弱，海大集团领跌；食品饮料板块下挫，圣达生物跌停；乳业、青海板块等跌幅居前。

格隆汇2024-03-28

主力资金监控：计算机板块净流入超53亿元

亿元。个股方面，浪潮信息涨停，主力资金净买入21.13亿元居首位，光迅科技、欧菲光、科大讯飞获主力资金净流入居前；科森科技遭净卖出3.34亿元居净流出首位，高新发展、农业银行、中科曙光等主力资金净流出额居前。

金融界2024-03-28

又是“小作文”引爆？港股大反攻，科技股飙了！

基建等概念股表现颓势。目前，南向资金净买入超30亿港元，净流入超50亿港元，其中港股通沪净流入31.6亿元，港股通深净流入21.69亿元。今天大爆发或由市场“小作文”引爆。有消息称，央行可能下场买债，“中国版QE”即将开启。有市场人士认为，这意味着央行扩表，遏制信用被动收缩，利好国债市场。还有哪些因素影响？大型科技股的强势归来，业绩及外资投行的唱多也有很大的影响。日前，哔哩哔哩公布的财报显示，2023年B站全年总营收达225.3亿元人民币，其中第四季度总营收达63.5亿元，毛利率连续6个季度环比提升至26.1%，调整后净亏损同比大幅收窄58%。截止目前，腾讯、美团、快手、小米等互联网龙头的2023年业绩已全部出炉。从“成绩单”来看，美团扭亏为盈大赚超百亿元，并创历史新高；小米实现盈利翻番，腾讯控股、哔哩哔哩均实现逾30%增长。随着互联网大厂们出色的业绩表现，外资投行也开始唱多龙头企业。昨天，国际评级机构穆迪将美团的信用展望上调至“积极”，并确认该公司的Baa3评级。穆迪预计，未来12至18个月内美团的经调整EBITDA利润率将逐步提升至10%，未来两至三年每年收入增长则将减慢至10%-15%。除了穆迪之外，摩根大通、摩根士丹利、麦格理等知名投行近日均上调了美团的目标价。麦格理将目标价上调11%至118港元，并重申其“跑赢大市”评级；摩根大通将评级由“中性”上调至“增持”，目标价由67港元大幅提升至110港元；摩根士丹利也给予了“与大市同步”评级，目标价由85港元升至100港元。随着业绩的出炉，安踏也被投行们集体唱多。摩根大通、摩根士丹利、野村等国际知名投行近日也纷纷上调了安踏的目标价。摩根大通维持安踏“增持”评级，目标价由140港元上调至144港元；摩根士丹利维持“增持”评级，目标价由111港元上调至117港元；野村也维持“买入”评级，目标价从123.1港元上调至125.1港元。事实上，自3月以来，外资密集发声看多中国市场。此前汇丰发布报告指出，目前有6大积极因素可吸引更多外资流入中国市场，包括 : 1)低估值；2)海外基金在中国大陆市场的持仓仍然偏低，其中A股的外资参与率于2024年2月为3.1%，相对较低；3)中美经济关系改善；4)政策刺激；5)人民币保持韧性；6)开关后的强劲流通数据。回购潮汹涌港股新一轮回购潮又起，互联网巨头们显然是这轮回购的主力军。据统计，昨天（3月27日）有37家香港上市公司进行了股份回购，合计回购5259.77万股，回购金额17.24亿港元。其中，回购金额最多的腾讯，耗资10.02亿港元回购了329万股。今年来，腾讯已回购16次，回购金额已累计达138.32亿港元。此前，腾讯宣布2024年回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元，而千亿回购计划则有望抵消股东减持在资金面上的压力。除腾讯控股外，美团、快手、小米集团等公司的回购金额均超过10亿港元。阿里巴巴也公布了回购计划的最新进展，公司董事会已批准将股份回购计划增加250亿美元，有效期至2027年3月底。上调规模后，未来三个财年阿里集团仍有353亿美元股份回购额度。 Wind数据显示，截至3月27日，年内已有123家港股公司进行回购，共计回购数量达21.73亿股，合计回购金额为457.37亿港元，较去年同期增长2倍以上。市场人士表示，近期港股上市公司的回购规模越来越大，主要还是在于公司认为其估值被市场持续低估。恒生指数市净率处于有史以来最低的水平附近。海通证券指出，对于港股互联网板块，国内经济、美联储加息等仍然是当前核心宏观变量，预计随着后续经济改善、竞争格局优化、降本增效的持续释放，各公司收入和利润端有望逐步回暖，叠加AI带来新一轮产业革命有望催生新的增长点。此外，互联网公司持续加大回购彰显市场信心。港股配置上，天风指出，经济数据持续性等待验证以及港元贬值压力尚未缓解的背景下，建议仍以高股息策略为主。短期内股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也能在该环境中提供可观的相对收益；中长期而言，以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是产业转型的主抓手，有望从政府支持以及国产替代中受益。

格隆汇2024-03-28

消费电子行业景气度有望持续回暖，智能消费ETF(515920)大涨近3%，溢价频现，欧菲光上涨超7%

超5000只个股实现上涨。北向资金半日净买入额为28.79亿元。行业板块方面，低空经济、铜缆高速连接、卫星导航等涨幅靠前。AI手机和算力概念股同样表现出色。银行板块则出现回调，跌幅居前。 ETF方面，智能消费ETF（515920）大涨2.99%，溢价频现，换手率4.77%，交投活跃。成分股中，科大讯飞领涨，涨超9%；紫光国徽、欧菲光、寒武纪跟涨，涨超8%；北斗星通涨超7%；海尔智家、电科芯片、德赛西威跟涨，涨超6%；鸣志电器、兴森科技、工业富联、水晶光电等跟涨，涨超5%。中银证券表示，智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，未来在“被动换机”需求和AIPC等新产品刺激下的“主动换机”需求双重刺激下，消费电子行业景气度有望持续回暖，相关3C设备有望充分受益，另外钛合金、XR设备、折叠屏等新材料、新产品、新技术的快速导入，也为相关设备厂商带来了新的发展机遇。展望未来，首先，智能手机和PC均临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏；其次，具备更强AI能力的智能手机以及AIPC的推出，或将刺激“主动换机”需求；最后，XR设备在硬件迭代和内容成熟的驱动下，有望打开消费级市场，迎来新的发展机遇。因此，在多重因素的影响下，有望带动消费电子行业景气度持续回暖。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-28

恒生科技指数大涨近4%！哔哩哔哩-W领涨近9%，腾讯引领港股回购潮，费率最低的恒生科技ETF基金(513260)早盘涨超3%

。恒生科技ETF基金连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得635.20万元净买入，最新融资余额达3786.26万元。据统计，截至3月27日，年内已有123家港股公司进行回购，共计回购数量达21.73亿股，合计回购金额为457.37亿港元，相比去年同期的140.83亿港元，同比增长224.77%。今年以来，港股市场回购金额前五名的公司为腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、东悦集团、美团，分别回购了128.29亿港元、85.17亿港元、71.6亿港元、36.99亿港元和32亿港元，另有14家公司合计回购超1亿港元。业内人士表示，一般来说，企业认为其估值处于被市场严重低估的时候，便会进行股票回购以支撑股价、改善财务状况，提升投资者信心和回报。近期港股上市公司的回购规模越来越大，主要还是在于公司认为其估值被市场持续低估。浙商国际认为，回购通常意味着上市公司认为当前自家股票价格远低于其内在价值，并向投资者表达当前股价已被严重低估的积极信号，以此来稳定投资者信心和公司股价。从港股市场自2008年以来多轮回购潮来看，回购潮往往发生在弱市中，并在随后伴随着一波上涨行情。【估值洼地，港股或迎布局良机！】估值方面，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让1.9个标准差，处于2019年来历史分位值约5.9%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.5个标准差，处于2019年来2.5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.3个标准差，处于约79%历史分位值。从绝对估值和相对估值来看，港股目前均处于历史底部区域，进一步下行空间极度有限，位于估值高性价比区间，中长期配置性价比凸显。数据来源：Wind 公开数据显示，恒生科技ETF基金（513260）综合费率显著低于市场平均费率，管理费仅为0.15%，明显低于市场平均水平；较低的综合费率意味着更好的投资体验，越来越多的精明投资者秉承“省到就是赚到”的投资理念，选择低费率——恒生科技ETF基金（513260）。恒生科技ETF基金紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2024年3月25日，恒生科技指数(HSTECH)前十大权重股分别为美团-W(03690)、京东集团-SW(09618)、小米集团-W(01810)、快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴-SW(09988)、网易-S(09999)、理想汽车-W(02015)、百度集团-SW(09888)、联想集团(00992)，前十大权重股合计占比71.38%。恒生科技ETF基金(513260)，场外联接(A类：013127；C类：013128)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-28

24小时热点