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Unity处于转型之中
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.2亿美元的高端。公司报告了本季度的净亏损为1.41亿美元，一次调整了重组的一次性损失和一次性收益。这远远低于去年同期不包括重组费用2.4亿美元的GAAP亏损。公司的调整后的EBITDA为7900万美元，与去年同期相比提高了172%。这表明公司的成本削减努力正在取得成果，但仍需做更多的工作才能使公司实现盈利。 Unity在游戏引擎行业占据主导地位 Unity的开发引擎即使不是游戏开发者的主要引擎，也是其中之一。根据数据研究公司6sense的数据，29.6%的游戏是使用Unity游戏开发引擎制作的。作为参考，另一个流行的AAA游戏引擎Unreal拥有16.6%的市场份额。Unity处于一个独特的位置，因为它的游戏引擎受到各种电子游戏开发商的欢迎，从大型AAA公司到单人独立游戏工作室。换句话说，Unity的游戏引擎已经是一个成熟的产品。考虑到Unity已经占据主导的市场份额，公司必须探索其他方法来增加收入增长。尤其是在去年电子游戏销售放缓的情况下。2023年的游戏总支出为572亿美元，与2022年相比仅增长了1%。随着下一代游戏开发平台Unity 6的发布，预计Unity将继续保持其在市场上的主导地位。去年年底，当该公司尝试改变其主要游戏引擎的定价模式时，引起了很大的争议。这导致了大规模的反弹和大量的负面客户反馈，包括抵制和整体客户需求的放缓。从那以后，Unity的股价一路下跌，去年9月初，Unity的股价为39美元，而现在是16美元。然而，鉴于Unity的市场主导地位，这种争议带来的风险被夸大了。归根结底，Unity与客户进行了一些富有成效的对话，并调整了其新的定价模式。这都是游戏社区的下意识反应，事情已经平息了。事实是Unity仍然比Unreal更便宜，管理层所要做的就是传达这个价值。看看2024年第一季度的游戏平台收入，同比增长了17%，表明去年有争议的举动没有造成持久的长期损害。根据管理层的说法：我们看到，去年年底有些生气的客户对我们更有信心了。我们已经从“运行时费用是什么”和“为什么要这么做”转变为“行业希望确保我们在运行时上进行投资”。所以这是一个如何解决的问题。所以我们正在与我们的大客户进行超级富有成效的对话。我们在GDC上的表现非常出色，参与度非常高。所以这也让我对我们与开发者的关系以及他们的发展方向感到满意。其他潜在的收入来源正如之前所提到的，Unity正在寻找其他途径来增加其收益基础。这些举措的第一个目标是瞄准可能对其引擎的3D渲染功能感兴趣的新客户。最近的合作伙伴是汽车制造公司马自达，Unity将帮助改善车内汽车体验。基本上，马自达将以Unity平台为核心构建下一代数字屏幕和信息娱乐系统。根据新闻稿： Unity Industry和Runtime将用于支持马自达的人机界面（HMI）和图形用户界面（GUI）的开发，包括集成到车载操作系统中。利用Unity进行HMI/GUI开发，可以无缝集成汽车开发各个阶段使用的各种数字工具，从设计到工程，减少返工并提高运营效率。通过将Unity创建并优化的应用程序嵌入到车载设备中，马自达希望提升高性能功能，为客户提供更具吸引力和更直观的体验。 Unity开发平台的另一个潜在用例是在增强现实（“AR”）领域。就在今年年初，Unity宣布支持苹果的visionOS，使开发者能够为Apple Vision Pro开发应用程序和体验。在最近结束的增强现实世界博览会（AWE）上，该公司展示了虚拟和增强现实对从零售到制造业等行业的变革性影响。虽然AR成为主流还需要几年的时间，但Unity已经为潜在的巨大市场播下了种子。营收增长的第二个来源是Unity商业化解决方案的改进，尤其是广告营收。在电子游戏（特别是免费游戏）中植入广告并不是什么新鲜事物，这也是Unity平台的一部分。然而，在投放广告方面，该公司未能充分发挥其游戏开发平台的优势。事实上，在2024年第一季度，Unity的盈利业务同比下降了4%。管理层提高商业化业务收入增长的一项举措是改善其数据使用，以提高公司模型的效率。最终，这将为客户提供适当的广告支出回报。根据管理层在最新的财报电话会议中的说法：我们预计下半年的加速将受到我们商业化解决方案性能改进的推动，以及更好地利用数据来训练我们的模型，并为我们的客户提供广告支出回报。非常重要的是，我们继续在上个季度所讨论的内容上取得进展，即整合Create和Grow以更好地为我们的游戏用户提供更全面的服务，这是Unity比其他任何公司都能做得更好的事情。总结最终，预计Unity的收入能够稳定在这些水平上。该公司通过其新业务和商业化解决方案实现了快速增长。然而，这些措施可能需要一段时间才能见效。该公司股票的企业销售比为3.6倍，接近其行业的中位数。 $Unity Software Inc.(U)$
老虎证券2024-07-03
跑通商业循环！月销破2万台的零跑，从消费角度定义“品价比”
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34.86亿元，同比增加141.7%，净亏损也实现同比收窄。在新能源车市场激烈竞争下，有了产品销量和经营质量的双重验证，真正证明在15万到20万元的大众化价格区间内，零跑已经跑通了商业逻辑。这背后是零跑对市场洞察能力的持续深耕，并以技术创新、丰富的产品矩阵、基于产品本身的定价策略，充分满足主流消费者的需求，从而消费者不断反哺零跑品牌成长。可以说，零跑汽车树立了15万到20万元新能源市场的价值新标杆，向市场证明竞争不能再单纯回归到价格战逻辑，而是要全面修炼“内功”，最终跑赢这场新能源车马拉松。开启全球进击，下半年增长或将进一步提速尽管行业竞争加剧仍是今年的普遍共识，新势力多数都还未能说真正越过了生死线，但市场依然给今年下半年一个较为乐观的预期。机构指出，虽然价格竞争依然持续，但预期车企将通过供应链管理、技术降本等手段扩大降本潜力，辅以配置调整、定位下探、权益优惠等灵活的销售策略提振销量，而不是以盲目的集体降价、互相倾轧最终导致内卷式价格战。这样看来，零跑已经走在竞对前面，为下半年做好了充分准备。今年3月零跑车型在售车型降价增配，对智能化设备、悬架、车机系统等方面进行升级优化，进一步增强产品的市场竞争力。按照零跑的规划，两年内新产品的定价都在10-20万区间。2025年计划推出B系列3款车型，价格在10万至15万元之间，2026年会以20万元为中心价格带推出3款产品。随着产品矩阵不断拓宽，零跑的收入规模将迈上新的台阶。面向海外市场，借助Stellantis在海外的品牌影响力、渠道等优势，零跑国际计划从9月起在欧洲9国市场推出零跑汽车。去年欧洲新能源渗透率已达21%，消费者对于新能源汽车的认知程度和接受度较高，随着渠道网络不断扩张，将形成车企成长的新引擎，创造更为可观的利润空间。可以预见，基于零跑长期以来在技术方面的优势，伴随着零跑产品矩阵的持续完善以及与Stellantis集团合作的持续深化，零跑将诞生更多的可能性。就短期来看，结合今年的规划布局，零跑汽车发展愈发稳健，下半年的销量大概率将更进一步。结语：总的来说，销量迈入新阶段背后，一个越来越好的零跑正在显现。瞄准15万元-20万元价格区间，零跑未在小众车型上消耗过多资源，而是继续聚焦主流家用车市场，为主流家庭用户造好车。凭借技术优势，以及在产业链上的话语权，一旦规模效应加速显现，零跑无疑会在利润层面，获得更大的增长弹性。对于长线投资者而言，是不可多得的价值机会。
格隆汇2024-07-03
"特朗普归来：比特币的下一个春天？
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022年同期的毛利润为1424万美元；净亏损为838万美元，而2022年同期净亏损为1092万美元。中游交易（数字货币交易、金融服务）：比特币钱包（PayPal、Square） $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 作为知名的数字货币交易平台，受益于数字货币市场的增长，提供便捷的数字货币交易服务。尽管由于加密资产波动导致交易收入下降，但 Coinbase 的表现优于全球现货市场，并保持财务健康。此外此前上市的比特币现货ETF发行商多半选择在coin平台交易下游服务（区块链技术、软件、咨询） $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$这家公司原本从事商业智能的企业级软件平台，这家公司是少数几家决定将部分或全部现金储备再投资于比特币币的公司。根据比特币国债的数据，这个群体中最大、最有影响力的成员是商业智能公司 MicroStrategy (纳斯达克: MSTR)。MicroStrategy的所有现金储备都转换成了比特币。 $英伟达(NVDA)$ 虽非专门的比特币公司，但其设计的GPU被用于挖矿，受益于挖矿需求的增长。
老虎证券2024-07-02
美联储加息11次仍巨亏！市场分析师：美国陷入涓滴效应 2028年才能清算损失
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制定规则的世界。在美联储的会计核算中，净亏损神奇地变成了‘递延资产’。你没看错，损失成为美联储资产负债表上的一项‘资产’，”他进一步指出。美联储对“递延资产”的解释是，在不太可能的情况下，实际损失足够大，导致储备银行整体净收入损失，美联储仍将履行其财务义务以支付运营费用。在这种情况下，将暂停向财政部汇款，并在美联储的资产负债表上记录一项递延资产。根据公认会计原则，营业亏损会减少企业的报告资本或盈余。但在美联储会计中，央行只是凭空在其资产负债表上创造了一项与亏损相等的“资产”。业务照常进行。如果亏损增加，这项“资产”的规模就会扩大。马哈瑞称：“难道你不希望美国国税局允许您在纳税申报单上使用“创新”会计方法吗？值得注意的是，‘延期资产’的规模没有限制，并且理论上可以永远存在。一旦美联储开始再次赚钱，它就会用利润来减少这一虚拟资产的数量。这意味着，在这项‘资产’清零之前，美国财政部不会再从美联储得到一分钱。” 根据圣路易斯联储的分析，这笔递延资产要到2027年底或2028年初才能偿还。这意味着只要美联储继续亏损，在其偿还“递延资产”期间，联邦政府的收入就会减少，从而导致预算赤字高于原本的水平。 “而你(市场)，将支付这笔费用。”
秉哥说市2024-07-01
中金：维持北森控股“跑赢行业”评级目标价降至6港元
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长13.8%至8.55亿元，经调整归母净亏损由2023财年的3.01亿元收窄至2024财年的1.05亿元，均符合公司此前的盈利警告以及市场预期。中金主要观点如下：下游需求边际回暖，增长如期修复。得益于均衡的客户群体行业分布以及领先的一体化解决方案能力，公司在经济周期波动中增长韧性凸显，2024财年ARR增速由2023财年的12%逐步恢复至16%；其中，云端HCM解决方案客户总数同比增长8.1%至5,532家，客均ARR同比增长7.7%至13.7万元。公司积极推动新客户多模块售卖以及老客户增购，截至2024年3月31日，购买两个及以上模块的客户ARR占比约72%，客户平均购买模块数由上年的1.6个增加至1.8个，存量客户订阅收入留存率达106%。展望2025财年，公司将围绕以下方面推进业务战略：1）全面支撑中国企业出海，公司产品将于2024年9月前在多语言、多时区、多币种、出海合规等方面做场景化能力设计，2）打造面向大型企业干部管理的“人才数位化”产品，3）推出更懂人才的AI场景并推进“AI面试官”商业化，4）持续聚焦央国企和大客户战略，进一步提升Core HCM解决方案在万人员工规模以上客户中的覆盖厚度，5）积极发展生态伙伴，强化解决方案及项目交付能力。该行预计，公司2025财年ARR增长有望进一步提速。亏损持续收窄。得益于公司流程组织变革和运营体系完善，公司经调整毛利率同比改善7.6个百分点至64.0%；其中，云端HCM解决方案经调整毛利率同比改善约3.8个百分点至78.8%，专业服务经调整毛利率同比大幅改善约12.5%至22.0%。得益于管理、产品和运营效率提升，公司经调整归母净利率同比大幅收窄27.7%至-12.3%。展望2025财年，该行预计公司经调整归母净亏损有望进一步收窄至10%以内。风险：宏观经济疲弱；行业竞争加剧；产品迭代不及预期。
金融界2024-07-01
新旧动能共振之下，达丰设备(2153.HK)向上修复逻辑逐渐清晰
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营收6.8亿元（单位：人民币，下同），净亏损9560万港元，仅从传统财务数据视角来看，公司过去一年业务经营承压，这与近几年的宏观经济“弱现实”密切相关，但站在当前时点，以更长期维度来看，公司未来价值中枢上移的概率正变得越来越高。一、境内外业务共振，业绩修复确定性提升作为国内塔式起重机服务供应商，达丰设备的核心产品销售情况直接受到下游的地产、基建景气度影响。但自2020年以来，内需不振叠加复杂的地缘政治环境影响了宏观复苏进程，更重要的是，过去几年的地产严监管政策，以及基建项目落地缓慢的现实情况，导致上游设备短期供过于求，进而使得设备价格下滑、使用率难以提升。但在如今一系列经济复苏的政策利好刺激下，达丰设备将会受益于产业边际改善带来的驱动力。比如地产方面各地限购取消、首付比例下调、贷款利率下调、政府直接收购存量房作为保障房等一系列宽松政策出台，有利于楼市需求端的修复。同时，自2023年下半年以来，政策自上而下强调要推进“三大工程”建设——保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，相关资金总规模将至少达1万亿元人民币，这有利于改善地产供给，进而直接带动塔式起重机等上游设备供应商的业绩。再来看基建方面。基建的逆周期属性，使其成为刺激宏观经济复苏的重要抓手，过去两年基建投资数额持续拉升的趋势来看，也再次验证了基建板块的稳增长效用。从政策端来看，今年开始会连续发行超长期特别国债，今年会先发行1万亿元，不纳入公共预算，不计入赤字率，充分保障地方政府的合理支出水平，帮助解决全社会投资回暖。2024年1-5月全国固定资产投资增速4.0%，广义基建投资增速达到6.68%。总的来看，地产和基建的利好政策持续出台为塔机等上游设备服务商提供了边际好转的经营环境，尽管复苏节奏仍然不明确，但向上修复的方向具有确定性。截至2024年3月31日，达丰设备有259个在建项目，未完成合同总价值约为4.18亿元，手头项目共有168个，预计合同总价值约为6.9亿元。聚焦于公司本身，达丰设备并没有局限于内地市场，而是不断向外扩张寻求更多新的市场机会，既能更平稳度过这段周期底部，也为自身长期发展谋求多元化驱动力。比如大湾区正是达丰设备未来的重要看点之一。作为我国经济经济活力最强的地区之一，粤港澳大湾区拥有着极高的战略地位，相关基建、建筑项目投资是相关产业链龙头不可错过的增长机会。香港方面，北部都会区将在未来十年兴建约33万个公屋，并在未来5年建设3万个“简约公屋”。澳门方面，澳门国际机场扩建正在进行中，预计总填海面积超过129公顷，工程完工后，年客运承载能力将达1500万名乘客。比如，达丰设备很早就觉察到大湾区存在的发展机会，通过子公司将塔机业务拓展到了香港、澳门地区。截至2024年3月，公司在香港和澳门分别部署了10台及19台塔机。不仅如此，达丰设备也在积极挖掘其他亚洲市场机遇，比如其早在2018年已着手开发印度尼西亚市场，据悉，达丰设备于6月成功与印度尼西亚的合作伙伴成立联营公司（JV），可为集团打开印度尼西亚市场的新通道。内外部市场机会的共振，共同巩固了达丰设备的基本盘。二、挖掘能源产业机遇，打造多元化增长动能从过往业务结构来看，传统的地产、基建确实为达丰设备的增长打造了牢固基本盘。同时，为了更好应对下游需求冲击，达丰设备还在能源领域开拓了新增长极，并于2023年成立了“清洁能源事业部”，专门处理能源相关业务。首先是火电。作为目前我国能源的主要发电方式，火电的战略地位仍不可动摇，2023年我国火电发电量占全社会发电量的70%，《2024年能源工作指导意见》明确指出作为 “压舱石”的火电仍是最重要的主力电源。与此同时，火电的碳排放是我国碳排放的最大单一来源，是风光等清洁能源的单位碳排放量的数十倍。因此，要想实现兼顾能源保障和双碳目标，必然要对传统火电项目进行升级改造、提质增效，对于达丰设备而言正是拓宽市场的机会，且由于这类项目与地产的弱相关性，在更长的周期维度下也可以降低企业自身业绩波动。另外，核电也是达丰设备目前正在积极布局的领域。作为一种稳定、高效、低碳的能源形式，核电是在保障能源充足供应的基础上，推进碳中和目标实现的重要抓手，目前在全球主要国家得到了广泛应用。据国际原子能机构动力堆信息系统数据，截至2024年1月，全球核电占全球总发电量的比重约为10%。 2023年，中国的核电机组发电量为4334亿千瓦时，占全国发电量的4.86%。中国核能行业协会副理事长兼秘书长张廷克表示，预计到2035年，核能发电量在中国电力结构中的占比将达到10%左右。这意味着未来十年内，随着大量核电项目的启动，达丰设备等上游供应商将迎来显著的增量机遇。而且，鉴于核电项目安全性、特殊性，达丰设备这样的优质供应商更有可能获得机会。三、结语把握周期的力量，洞察企业的长期价值增长逻辑，是成熟投资者的共识，关注企业的内在质量和外部环境的变化，才能更好处理短期波动和长期价值之间的平衡关系。总的来看，达丰设备正处在一个关键节点，既有地产、基建政策利好带来的传统基本盘修复，又有能源项目打开成长天花板，新旧动能的合力之下，达丰设备的确定性变得越来越高。
格隆汇2024-07-01
格隆汇公告精选(港股)︱紫金矿业(02899.HK)旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨
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宏基集团控股(01718.HK)年度净亏损收窄至2062.18万港元继续扩大电商直播及推广业务规模达丰设备(02153.HK)公布年度业绩：营收达6.82亿元，大湾区及海外市场拓展初见成效普达特科技(00650.HK)年度销售收入5.44亿港元研发开支大幅增加约123.1% 汇汉控股(00214.HK)：年度公司股东应占亏损37.69亿港元亿都(国际控股)(00259.HK)年度纯利跌71.26%至1.77亿港元末期息每股5港仙金源发展国际实业(00677.HK)年度股东应占净溢利1.07亿港元末期息1.2港仙信义光能(00968.HK)盈喜：预计2024年上半年纯利增加35%至45% 【运营数据】三巽集团(06611.HK)：前五个月实现累计合同销售金额1.77亿元【医药创新】石四药集团(02005.HK)：地拉罗司获国家药监局批准登记成为在上市制剂使用的原料药石药集团(01093.HK)：恩朗苏拜单抗注射液获国家药品监督管理局附条件批准上市复宏汉霖(02696.HK)：达雷妥尤单抗生物类似药HLX15(重组抗CD38全人单克隆抗体注射液)成功完成1期临床研究【收购出售】金辉集团(00137.HK)：拟6800万美元收购两艘船舶天津发展(00882.HK)附属拟1.2亿元出售天津田边制药24.65%股权昆仑能源(00135.HK)拟出售浙江新捷60%股权、昆仑永昌60%股权及港口能源51%股权维港环保科技(01845.HK)：广州维港环保科技拟4200万元收购德博环境(广州)全部股权高山企业(00616.HK)拟3600万港元出售香港物业黛丽斯国际(00333.HK)拟1900万港元收购建盈实业40%股份【股权激励】诺诚健华(09969.HK)授出合共279万份受限制股份单位上美股份(02145.HK)授予合共5.18万份限制性股票单位【回购注销】腾讯控股(00700.HK)6月28日耗资10亿港元回购268万股汇丰控股(00005.HK)6月27日耗资2.37亿港元回购349.52万股小米集团-W(01810.HK)6月28日耗资1.48亿港元回购900万股友邦保险(01299.HK)6月28日耗资7070.45万港元回购133万股联易融科技-W(09959.HK)6月28日耗资6066.3万港元回购2854.2万股三生制药(01530.HK)6月28日耗资5802万港元回购906万股贝壳-W(02423.HK)6月27日耗资500万美元回购102.4万股快手-W(01024.HK)6月28日耗资2956万港元回购63.8万股保诚(02378.HK)6月27日耗资261.74万英镑回购35.74万股北森控股(09669.HK)6月28日耗资2656万港元回购584万股恒生银行(00011.HK)6月28日耗资2017.34万港元回购20万股创维集团(00751.HK)6月28日耗资1540.64万港元回购500万股广汽集团(02238.HK)6月28日耗资1500万元回购193万股A股万物云(02602.HK)6月28日耗资1188.02万港元回购50万股知乎-W(02390.HK)6月28日注销475.47万股已回购股份京信通信(02342.HK)6月28日注销297.6万股已回购股份丽珠医药(01513.HK)：注销已回购的277.88万股H股
格隆汇2024-06-29
业绩指引不够亮眼，美光盘后跌出机会？
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净利润为3.32亿美元，远超去年同期的净亏损19亿美元。调整后的季度EPS为每股收益0.62美元，高于市场预期的0.51美元。调整后运营利润率28.1%，好于预期的27.2%。美光科技预计截止8月份的下个财季调整后营收区间为74亿至78亿美元（即76亿美元加减2亿美元），区间中点基本符合分析师预期的75.8亿美元；预计调整后EPS为每股收益1.08美元加减0.08美元，市场预期1.02美元；预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%，市场预期34.5%。公司和三星、SK海力士共称HBM的三叉戟，虽然份额落后于另外两家韩国企业，但美光股价受到热捧，有两方面的投资催化剂。其一，新一轮的数据中心建设在扩大AI算力的同时提高了对内存宽带的需求，这让美光今年和2025年大部分时间在AI服务器中使用的HBM都已售罄。并且，美光科技生产用于英伟达AI GPU的高带宽内存芯片。这种绑定关系让市场相信，未来美光能从英伟达的AI收益中分一杯羹。高盛看好美光会后来居上，预计到2025年，美光HBM的市占率仍有上升潜力。其二，消费电子使用的内存芯片也开始涨价，这会加速业绩的复苏。之前也聊过，AI除了激活某类特定内存芯片的需求，实际上也有作用于整个芯片供需的外溢作用。从供需关系上看，由于AI服务器需求推动HBM、DDR5 和数据中心SSD的快速增长，同时挤占了其他消费领域的芯片供应，这对所有存储终端市场的定价都产生了影响。如果DRAM和NAND的定价水平在2024年还会进一步上涨，按照美光的业绩指引，存储厂商今年、明年的收入和盈利将有可能创出历史新高，所以周期复苏可能是美光股价背后更大的主旋律。（美光下季指引；财报）过去每一次周期顶峰，公司的股价高点都在逐次提升，对应的是营收的抬升（2021年除外），证明市场需求在每一次周期中都有增长。从营收上看，美光尚未达到这一轮周期的峰值，股价大概算刚爬到半山腰。相比主要在韩国上市的SK海力士、三星，美光几乎是美股市场上唯一的HBM存储概念厂商。这也是华尔街大行，包括高盛、花旗、美银等，都看好美光的重要原因。也正因如此，有些分析师甚至看高到80亿美元，多家机构在美光发布财报之前，都曾经大幅上调过美光的目标价格，距目前的价位还有20%以上的上涨潜力。这也是美光公布展望后股价遭重挫的重要因素。已经涨了那么高了，市场一般会提前押注，但是结果令人失望，一些博弈资金便马上砸盘。但整条赛道毕竟依旧高景气，随着情绪恢复，调整过后或还有反弹机会。 02 周二，美联储理事米歇尔·鲍曼在英国伦敦的政策交流会上发表了对当前货币政策和通胀前景的看法。她坚持认为今年不会降息，将预期降息时间改为2025年。 6月初美联储维持了政策利率在5.25%-5.5%的区间内，这是自去年7月以来的水平。同时，美联储6月最新点阵图预测显示，虽然没有美联储决策者预计从会再度加息，但决策者的平均预期是年底前只会降息一次，远低于3月预测的三次。目前，美国联邦基金利率期货市场上对9月份美联储降息的可能性计价是刚刚超过6成，达到了61.11%，市场押注9月份降息的概率比5月份提升了不少，但从宏观数据来看，支撑9月份降息的证据，又似乎不够充分。猜测之一，是紧接而来的大选，通常在9月往后总统候选人的辩论以及两党竞选活动也会多起来，当年大选舆论扩大后，降息往往更难以执行，共和党可能会抓住机会来攻击这一措施，被认为在帮助现任总统连任。因此，从历年大选年的降息节奏看，9月份也往往是降息多发的一个月份。从中短期而言，降息对美股而言未必是件好事，美联储落地首次降息后，从历史规律看，美股大多应声而跌。原因很简单，之前的上涨或已经计入了降息预期，刺激估值继续膨胀，而降息真正落地如果着陆不顺，聪明钱收割完就会跑去美债避险。其次，全球流动性开始180度大转弯，随着第一波宽松潮的启动，热钱从美股流出分散到各地的估值洼地，过去高美债利率造成的利差吸引了源源不断的资金流入美国股债市场，是找最安全最有收益前景的资产买入，而到真正落地的时候，高估的美元资产可能不再是首选。
格隆汇2024-06-27
Q3业绩爆表，美光科技大跌！财测保守，PC市场需求低迷惹担忧？
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净利润为3.32亿美元，远超去年同期的净亏损19亿美元。调整后的季度EPS为每股收益0.62美元，高于市场预期的0.51美元。此外，公司的动态随机存取存储器(DRAM)收入环比增长13%，达到47亿美元，基本符合市场预期。NAND存储器收入环比增长32%，达到21亿美元，高于市场预期的19亿美元。首席执行官桑杰·梅赫罗特拉(Sanjay Mehrotra)点评称，“在数据中心领域，快速增长的人工智能(AI)需求使我们的收入环比增长了50%以上。” HBM出货量、PC和智能手机市场芯片需求增长有限美光科技财报中指出，我们在高利润的人工智能相关产品类别中也增加了份额，如HBM、高容量DIMM和数据中心SSD。财报显示，HBM出货量在本季度开始增长，并且在该季度创造了超过1亿美元的HBM3E收入，利润率高于DRAM和整体公司的利润率。不过，有市场投资者担忧，美光科技的HBM芯片产能短期内难以进一步提振，HBM出货量增幅有限。同样令人担忧的还有其芯片在传统PC和智能手机市场的需求依旧低迷。财报显示，公司预计2024年在个人电脑和智能手机的芯片销量将保持中低个位数增长，不过，部分搭载美光LP5X的安卓人工智能手机相比去年的旗舰机型增加了50%至100%。财测保守，投资者希望更激进对于下一个财季的预测，美光科技预测调整后营收介于74亿至78亿美元区间，基本符合分析师预期的75.8亿美元；预计调整后EPS为每股收益1.08美元加减0.08美元，接近市场预期的1.02美元；预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%，基本符合市场预期的34.5%。美光科技的猜测基本符合市场预期，但却并不太能令市场满意，结合美光科技今年以来的上涨和分析师的乐观看法，投资者可能希望看到更多的上行空间。值得一提的是，今年以来，美光科技股价已累计上涨67%，远远跑赢标普500指数和纳斯达克指数。展望2025年，美光科技认为，AI PC和AI智能手机的需求以及数据中心人工智能的持续增长，将为公司带来有利的发展机遇。公司对2025财年能够实现可观的收入充满信心，并通过将投资组合转向利润率更高的产品，预计公司的盈利能力将显著提高。原文链接
投资慧眼2024-06-27
80后创业做协作机器人，深创投、中网投入股，越疆科技赴港上市
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的相对早期阶段，越疆科技自成立以来录得净亏损，并预计未来仍将继续产生净亏损。 2021年、2022年、2023年，越疆科技的收入分别约1.74亿元、2.41亿元、2.87亿元，对应的年内亏损分别约0.42亿元、0.52亿元、1.03亿元，尽管公司的收入呈增长趋势，但亏损却在持续增加。公司经营业绩概要，图片来源：招股书 2021年、2022年、2023年，越疆科技的毛利率分别为50.5%、40.8%、43.5%，存在一定波动。具体来看，2021年至2023年，越疆科技的收入主要来源于六轴协作机器人、四轴协作机器人、复合机器人等产品，其中六轴协作机器人的收入占比呈上升趋势，四轴协作机器人的收入占比有所下降。按产品类型划分收入的明细，图片来源：招股书本次申请上市，越疆科技拟募集资金用于智能协作机器人的尖端技术开发；生产线及制造能力开发；用于战略联盟、投资及收购机会；建设海外销售渠道；营运资金及其他一般企业用途。
格隆汇2024-06-27

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