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C3.ai没把握住AI机会

度。另一个重要的数字是季度现金消耗或净亏损。C3.ai季度末现金余额为7.23亿美元，，因此，如果收入增长足够快，那么现金消耗水平就不那么重要了。无论如何，在24财年前三个季度1.06亿美元的负自由现金流之后，该公司指引在第四季度和25财年实现了正自由现金流。第四财季的指引是运营亏损，中间值为4750万美元。这一巨额亏损是上一季度亏损的两倍多，市场希望看到C3.ai将差距缩小回收支平衡，而不是亏损率超过收入的50%。 C3.ai和整个AI软件行业面临的主要大问题是，即将离任的首席财务官Juho Parkkinen在2024年第三财季收益电话会议上的这一声明：但我是说，我们还在为25财年做计划。我的意思是，我们认为机会是巨大的。我们对生成式人工智能的机会感到非常兴奋，但现在就给你们提供关于25财年收入的任何指引还为时过早。然而，我们对25年的自由现金流为正充满信心。一方面，C3.ai预测了一个巨大的人工智能机会，但分析师甚至不认为该公司第四季度的季度收入能超过1亿美元，而5月29日报告的第四季度收入估计达到8400万美元。与Palantir 一样，问题在于巨大的机会在很大程度上仍未实现。使用当前2025财年收入目标仅为3.68亿美元，并保守假设随着持续运营亏损，现金余额下降至5亿美元，股票应在以下范围内交易，投资者希望购买C3.ai在范围的低端： 5倍EV/2025财年收入3.68亿美元 = 20美元。 8倍EV/2025财年收入3.68亿美元 = 29美元。总结关键要点是，C3.ai的交易价格正好处于软件公司通常基于EV/S目标交易的范围，具有强劲的利润。C3.ai公司还远未盈利，AI软件故事并未产生保证溢价估值的增长。投资者肯定会关注该领域拐点的任何迹象。 $C3.ai, Inc.(AI)$

老虎证券2024-05-21

堂堂加赴美上市，2023年收入同比下滑明显，仍未摆脱亏损

.06亿元和3.19亿元；同期，相应的净亏损分别为2.44亿元和4804.7万元。由此可见，公司去年收入同比下滑明显，亏损幅度缩窄，但仍未摆脱亏损。堂堂加的收入主要来源于三个部分，分别是办公空间租赁和运营收入、装修和智能建筑技术收入、经纪和企业服务收入。其中，办公空间租赁及运营业务收入是公司主要收入来源。2022年和2023年，该项业务收入分别为4.31亿元和2.90亿元，占当年公司总收入比重分别约为85.18%和90.91%；其他两项业务收入占比则较低。招股书中，堂堂加表示，灵活工作空间行业还在初步发展，机会很多，但公司也面临其他办公空间商和传统办公室的竞争。比如，如果有些对手资源更多、业务区域更广、资金更雄厚、租赁条件更好和价格更便宜，会给公司带来剧烈的竞争压力。此外，在招股书中堂堂加明确提到，公司的很多客户都在中国大城市，如果这些地方经济变差，就可能让客户变少，从而影响公司的赚钱情况。股权结构方面，招股书显示，本次发行前，胡京合计持有公司股份比例为38.33%。本次申请上市，堂堂加计划将本次发行所得款项净额约25%至30%用以加强公司的技术能力；约25%至30%用于业务扩张，包括公司地理覆盖范围的自然增长，以及并购机会；约40%至50%用于其他经营用途。

格隆汇2024-05-21

美股异动丨高途盘前跌近6%，Q1调整后净利润同比下降97.7%

入9.469亿元，同比增长33.9%；净亏损1230万元，去年同期为净利润1.139亿元；非美国通用会计准则净利润为304万元，去年同期为1.336亿元，同比下降97.7%。公司当前预测，2024年第二季度收入应介于9.08亿元-9.28亿元，同比增幅应介于29.1%-32.0%。

金融界2024-05-21

高途2024年第一季度营收9.47亿元净调净利润300万元

金融界2024-05-21

高途第一季度营收9.47亿元净调净利润300万元

为9.469亿元，同比增长33.9%。净亏损1230万元，而2023年第一季度净利润1.139亿元；不按美国通用会计准则，净利润为300万元，同比下滑97.7%。

金融界2024-05-21

港股异动丨速腾聚创连续第二日大涨 Q1收入大增149% 毛利率改善明显

2024年第一季度的12.3%。经调整净亏损人民币8408.2万元，同比收窄11.49%，整体趋势向好。此外，日前恒指公司公布最新季检结果，其中速腾聚创获纳入恒生综合指数，变动将于6月11日起生效。

金融界2024-05-21

港股异动丨速腾聚创连续第二日大涨 Q1收入大增149% 毛利率改善明显

2024年第一季度的12.3%。经调整净亏损人民币8408.2万元，同比收窄11.49%，整体趋势向好。此外，日前恒指公司公布最新季检结果，其中速腾聚创获纳入恒生综合指数，变动将于6月11日起生效。

格隆汇2024-05-21

Keep宣布1亿港元回购计划：能够提供情绪价值的垂类工具迎来春天

ep已连续三年实现毛利增长，2023年净亏损2.95亿元，净亏损同比收窄55.7%。年报业绩发布时，市销率(P/S)低于1.0。图：近年业绩数据来自招股书及2023年业绩报告同时，年报里还有一组数据值得关注：2023年，Keep营业成本同比减少10.3%，营销投入和获客支出也随之减少，加之户外休闲和旅游活动的复苏，导致平均月活跃用户和平均月度订阅会员数均出现下降。但会员渗透率却由2022年的10.0%提升至2023年的10.7%，每名月活跃用户的每月平均收同比增长17.6%。用户数及客单价的一降一升，无疑是一个积极的信号，暗示Keep似乎找到了效率更高的运营法门。减亏趋势向好、毛利持续增长、用户运营提效，年报中的积极信号却并未在随后的股价中得到充分体现。而如果这些仍不足以反映Keep的价值，那么还有两个因素是不可忽视的——垂类工具和情绪价值。 1、垂类工具面对经济不确定性的增加，向外寻找出路或许是本能，但向下坐实根基可能才是答案。最明显的一个例子是美图，其在上市之后曾进行多元化业务尝试，但结果却是惨痛。2023年，美图一改旧时模样，股价随着AIGC概念顺风而起。美图年报显示2023年营业收入约26.96亿元，同比增长29.27%；净利润为3.78亿元，同比增长301.8%。并称总收入与净利润增长主要得益于AI推动主营业务的收入增长。至于为什么能成为第一波吃到AIGC红利的公司，关键就在于美图拥有应用场景。其创始人吴欣鸿曾在一次采访中称，与其他大模型相比，美图的优势在于比较垂直，死磕在图像和视频领域，已能够用利润来反哺研发，而且积累了丰富的用户案例与正负反馈，形成了闭环。因此当通用大模型厂家仍在为商业变现的难题挠头时，基于垂直领域的AI应用显示出更好的性价比，进而得到投资人的青睐。 2、情绪价值对一家公司的估值判断的分化，很多时候源于对业务理解的不同视角。比如怎样衡量情绪价值在商品价值中的份量。以泡泡玛特为例，虽然很多人一直把它看作一个卖盲盒的公司，但其业绩表现却不简单：在2023年报中，泡泡玛特全年营收63亿元，同比增长36.5%；调整后净利润11.9亿元，同比增长107.6%。这个业绩得益于消费大环境回暖带来的积极影响，却并非是靠单纯的售卖来支撑。目前，泡泡玛特围绕IP运营这个核心搭建起潮流玩具、主题乐园、数据娱乐等板块。 2023年在北京开业的城市主题乐园重新捧红一众已经面市多年的“旧”IP。人偶的角色化表演、互动式场景体验，甚至正在筹备中的动画业务，不仅是IP运营的多重价值挖掘，更让消费者与玩偶产生了更强的情感联系，进而赋予玩偶更多的情绪价值。为情绪价值买单对于实用主义者或许并不重要，但身处不确定性时代中渴求情绪抚慰的年轻人却甘之如饴。不单是泡泡玛特，来自英国的毛绒玩具Jellycat从去年开始在国内由母婴玩具一路火出圈，收获一大批成年人拥趸，再次印证了为情绪买单的购买力。同样，看待今天的Keep，离不开这两个因素。 1、Keep是目前运动健身垂类工具的头部企业，具备市场优势。作为国内最大的健身平台，Keep提供线上录播课程、虚拟体育赛事等线上内容，以及智能健身设备及运动配套产品，具备软硬件能力、数据能力、定制服务等完整的产品与服务体系，能够与短视频平台、健身房、智能设备厂商体现明显的差异化。尤其是线上内容的丰富程度，是目前Keep最大的优势。2023年，Keep为订阅会员提供独家录播线上课程4225节，同比增长125%，类别覆盖有氧运动、跳绳、瑜伽、冥想、力量训练、拉伸/塑形等等。在2024年3月升级的Keep 8.0版本进一步覆盖包括跑步、骑行、球类、滑雪等超60种运动品类、100多个分享模板，与50+外部硬件设备实现打通。从业绩表现来看，线上会员及付费内容板块也已经成为第一大营收来源。2023年该板块收入9.96亿元，同比增长11.4%；该板块毛利6.26亿元，同比增长29.0%。用户对课程的反馈也是正向的——年报显示，2023年会员课程锻炼次数较2022年增长超过200%。图：三大板块营业占比，来源：招股书及2023年年报在线下，Keep放弃了亏损的健身房业务，转而加大户外场景的课程及赛事投入来提升影响，仍然聚焦内容。官方称，Keep 8.0覆盖了全国300多个城市超10万条跑步路线，2024年将进一步扩充至500万条，并将与马拉松赛事携手，为专业跑者提供服务。 2、Keep奖牌业务创新玩法为运动类社区运营提供新思路，主打情绪价值。如果说运动健身本就是一个典型的提供情绪价值的赛道，Keep的奖牌业务更是将情绪价值具象化。这一业务主要是通过与热门游戏、动画、影视IP联名活动吸引用户参与，并跟踪进度及表现，以解锁自主设计的奖牌等专属奖励。图：KeepAPP内的奖品赛以及用户完赛后晒出的奖牌刚推出时，该业务并未被所有人看好，但晒奖牌的热度却一直持续到了现在，有增无减。随时打开Keep的APP都能看到正在进行中的热门比赛，比如会有14.4万人报名参加“恋与深空”主题赛，有8万人报名为得到一枚名侦探柯南主题的奖牌跑1.12公里或5.20公里。小小的奖牌为运动健身提供了正向的反馈，提升了参与体验，引导了情绪价值，也成为撬动社区活跃度与话题热度的抓手，实现了向二次元游戏迷等新用户群体的破圈。目前，Keep已推出超600场奖牌赛事，拥有超1000万用户。在年报中，线上会员及付费内容收入大增很大程度要归功于奖牌业务的推动——2023年每名虚拟体育赛事付费用户平均收入较2022年增长超过30%。结论： 1、 Keep将进一步受益于中国庞大的健身市场。美国咨询公司GrandViewResearch报告认为，2023年全球健身应用市场规模约为15.4亿美元，预计从2024年到2030年将以17.7%的复合年增长率(CAGR)增长。国泰君安的相关研报预计，中国健身市场规模将由2022年的9419亿元增至2027年的 2.08万亿元，CAGR为 17.2%。即使上市至今股价表现多有波动，Keep作为国内最大的健身平台，仍属于行业中的优质标的。随着中国健身人群的持续扩大，其有望分得更大的市场份额。 2、用户运营是长期考验。 Keep2023年的业绩表现出了积极信号，使得2024年的财报数据更为关键。无论是高质量的线上内容，高活跃度的社区运营，还是高情绪价值的打法，其对业绩的支撑作用亟待进一步验证，以稳住投资者的信心。 3、Keep大概率是运动健身领域内AI商业化落地条件最成熟的公司。 Keep在年报中称将积极探索 AI 技术在海外市场的应用机会。目前Keep内部的AI应用主要是两块：一是其在线官方运动课程中已有15%为 AIGC生产，比例还将上升；二是以算法能力支撑的运动评估体系，可以基于运动科学、运动数据和算法来帮助用户感知身体状态和运动能力的变化。官方称每天为100万运动用户预估运动负荷、最大摄氧量、FTP 等数据。虽然这两类应用的体验感以及能否带来正向商业回报仍有待观察，但无论从用户基数，还是产品及服务体系的覆盖广度来看，Keep在健身行业最先具备AI商业化落地的条件。怎样发挥这个先决优势借势突围，考验仍在。 $KEEP(03650)$

老虎证券2024-05-21

特朗普媒体科技集团：上季亏损逾3亿美元

DJT.US)公布，截至3月底止第一季净亏损逾3.276亿美元，去年同期亏损为21.03万美元。这是特朗普媒体3月完成借壳上市后首度公布季度业绩。上季亏损包括因应合并上市而产生的3.11亿美元非现金开支列账。根据季绩，特朗普媒体上季收入为77.05万美元，去年同期为110万美元。特朗普媒体股价周一在市后交易时段一度涨超2%报49.53美元。

格隆汇2024-05-21

联众(06899.HK)发布附属公司AGAE一季度业绩净亏损182.95万美元同比收窄3.4%

7.91万美元，同比增长99.35%;净亏损182.95万美元，同比收窄3.4%。

金融界2024-05-21

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