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2022盘点：美国金融行业的赢家和输家
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进加息为标志压低价格的举措提高了银行的净利息收入。以下是今年美国金融行业的赢家和输家：赢家：宏观交易员华尔街最大的交易部门今年的收入将达到1096亿美元，这是自2009年以来的最佳表现。其中大部分将来自固定收益交易部门，波动性使商品、货币和利率交易员成为有史以来最繁忙的一年。在摩根大通的这一点最为明显，市场预计其收入将增长6.5%至292亿美元，是华尔街五家最大银行中增幅最大的。其中包括来自固定收益交易的高达188亿美元。该业务今年迎来了一位新领导人Pranav Thakur，他是该银行15年的资深人士，曾负责全球外汇和新兴市场交易。由Andy Morton领导的花旗集团的交易员将给该银行带来自2009年以来第二好的业绩，鉴于该银行努力控制风险并限制利润较低的业务，这一成绩尤其令人印象深刻。今年早些时候，联席主管 Carey Lathrop离职后，Andy Morton接任了交易部门的唯一主管。输家：IPO银行家对于投资银行家来说，事情远没有那么乐观，尤其是那些参与首次公开募股的人。总体而言，根据彭博资讯汇编的数据，今年华尔街五家最大银行的股票承销收入将暴跌77%至42亿美元，创历史最低水平。去年，仅摩根士丹利一家的IPO费用收入就超过了这一数字。跌势正中要害，这意味着公司已经警告员工，他们的奖金，通常占高级员工薪酬的大部分，今年将大幅下降。本月早些时候报道称，摩根大通、美国银行和花旗集团都在考虑将其投资银行家的奖金池削减多达30%。一些公司计划不给低绩效者任何奖励。赢家：银行贷款承销商美联储通过提高利率抑制通胀的激进计划今年可能阻碍了资本市场，但对于银行坐拥的数万亿美元贷款来说，这是个好消息。银行非常渴望利用不断上升的借贷成本，以至于许多银行在美联储决定后的短短几分钟内就提高了利率。例如，Fifth Third Bancorp仅用了8分钟就通知客户，在央行最近一次加息后，其最优惠贷款利率将升至7.5%。总体而言，美国四大银行今年预计将吸收2110亿美元的净利息收入，比2021年增长22%，创历史最高纪录。更重要的是，虽然贷方一直渴望向借款人收取更高的利率，但他们在将利益传递给在该国最大银行存放数万亿美元存款的储户方面进展缓慢，从而提高了他们的盈利能力。在整个行业范围内，净息差，也就是银行收取的贷款与支付的存款之间的差额，在第三季度飙升至3.12%，扭转了长达一年的低迷。输家：FTX投资者和客户 2022年的最后几个月将作为加密货币的“雷曼时刻”被永远铭记。11月，数字资产交易所FTX 以惊人的方式破产，随后创始人Sam Bankman-Fried被捕，他面临在其加密货币帝国中欺诈投资者的指控。这位30岁的加密专家已经从软银集团、淡马锡控股、老虎环球管理和Insight Partners等公司筹集了超过18亿美元的资金。随着与Sam Bankman-Fried相关的130多家实体申请破产保护，所有支持FTX的人的股权实际上跌至零。该交易所的客户继续质疑是否对他们的资金处理不当，FTX的资产负债表面临80亿美元的漏洞。负责该交易所重组的John J. Ray III已经警告前客户，他们中的许多人将无法收回在公司陷入破产的漩涡中损失的资金。 Sam Bankman-Fried在FTX崩溃和被捕之间的大部分时间里都在进行道歉，否认试图对世界各地的媒体进行欺诈或违法，同时承认存在严重的管理错误。他上月底在纽约时报DealBook峰会上通过视频连线说道：“我犯了很多错误，有些事情我愿意付出一切，只为能够重来一次。我从来没有试图对任何人进行欺诈。” 赢家：传统银行家金融科技初创公司和加密货币公司等多年来一直在用有价值的股票期权，和可能有利可图的数字资产市场进行交易的机会来吸引华尔街的关注。今年，这两个行业都失去了光彩。风险投资公司撤回了对金融科技初创企业的投资，因为他们希望优先考虑已经盈利的公司，而不是那些追求增长的公司。根据CB Insights的数据，第三季度金融科技融资下降64%至129亿美元，为疫情最严重以来的最低水平。加密寒冬，彭博银河加密指数今年下跌了68%，也让大批离开交易台前往数字资产狂野西部的前华尔街人士生活艰难。由于这两个行业现在都在裁员数千人，那些忠于传统金融的银行家目前是今年的大赢家。从高盛集团到花旗集团，银行业巨头已经开始裁员，而且可能还会继续。输家：WhatsApp交易大流行开始时，银行家和交易员连续几个月被困在家里，该国最大银行的员工转向使用WhatsApp 和其他外部消息传递应用程序来保持联系。今年结束时，美国监管机构对全球金融公司如何未能监控员工在未经授权的应用程序上的通信进行了长达数月的调查。十几家银行同意支付20亿美元来解决此事，这是同类中金额最大的罚款。作为调查的一部分，美国迫使华尔街银行对其顶级交易员和交易撮合者携带的100多部个人手机进行系统搜索。银行安排外部律师帮助进行审查。现在，世界上最大的银行不得不聘请合规顾问来审查他们如何监控和存档任何与工作相关的通信，包括员工手机或其他个人设备上的通信。现在他们被称为为WhatsApp警察。赢家：小企业复苏根据Kastle Systems的刷卡数据，今年大批华尔街员工返回办公室的频率更高了，纽约都会区几乎一半的员工回到了办公桌前。这对全市数以千计依赖工人客流量的小企业来说意味着奇迹。以Monkey Bar为例。曼哈顿中城的托尼餐厅在大流行期间关闭，但今年终于重新开业。长期以来，这里一直是交易撮合者享用午餐和与客户会面的热门去处。现在，许多牛排馆在Resy上的预订在可用后几分钟就被预订一空。或者漫步到附近的Papillon Bistro & Bar，这是一个受欢迎的欢乐时光场所，位于Jefferies Financial Group Inc.附近。在许多工作日，小酒馆里挤满了年轻银行家。输家：雄心勃勃的金融科技公司今年在一篮子75家信息技术公司中表现最差的是PayPal Holdings Inc.，这家大流行宠儿的市值一度超过花旗集团和高盛的总和。但这家金融科技公司的股票今年暴跌63%，市值缩水1410亿美元。分析师表示，问题在于增长不如大流行期间那么好，当时消费者被困在家里，更多地在网上购物。PayPal的大幅下跌对其他金融科技公司产生了影响，少数持股公司将自己的私人估值与这家科技巨头的估值进行了比较。今年，包括Stripe Inc.、Checkout.com和Klarna在内的公司一家接一家地被迫降低其估值，以与公开交易的同行保持一致。红杉资本合伙人Michael Moritz在Klarna 7月份宣布最新一轮融资时表示：“Klarna估值的转变完全是由于投资者消费方式的反转。最终，在投资者走出阴霾，Klarna和其他一流公司的股票将得到本应有的关注”。赢家：积分对于信用卡积分迷来说，2022年是机场贵宾室之年。摩根大通今年在香港开设了第一家大通蓝宝石休息室，而Capital One Financial Corp.也在达拉斯开设了自己的休息室。机场贵宾室之王美国运通公司正在扩建和重新开放其在旧金山国际机场和西雅图塔科马国际机场的Centurion贵宾室，并计划在哈兹菲尔德-杰克逊亚特兰大国际机场和纽瓦克自由国际机场开设新的贵宾室。美国运通为其部分门店配备了从按摩疗法到指甲抛光服务等各种服务。Capital One宣布与José Andrés Group合作，在纽约和华盛顿机场测试新的休息室概念，西班牙风味的小吃将出现在菜单上。输家：沃伦·巴菲特尽管美联储抗击通胀的举措提振了最大银行的净利息收入，但美联储也引发了人们的担忧，即它将使美国经济陷入痛苦的衰退。这可能会导致信贷损失飙升，最终损害贷方的利润。这意味着包括沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在内的银行投资者最近几个月看到这些持股的价值暴跌。疲倦的投资者仅在今年就将美国四大银行的市值缩水了25万亿美元。没有一家大银行的情况比美国银行更糟糕，美国银行将伯克希尔哈撒韦公司视为其最大股东，其股价自2022年初以来下跌了约29%。仅今年一年，这家奥马哈甲骨文公司的股份就减少了约130亿美元。即便如此，他的钱仍然大约翻了一番。第一季度，巴菲特还持有花旗集团2.9%的股份，该集团的股票表现在各大银行中排名倒数第二，全年下跌27%。
楼喆2022-12-20
有人欢乐有人愁？经济环境多变，加拿大两大银行BMO及TD公布第四季度财报
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率使其贷款收费提高。这一趋势将上季度的净利息收入提高了22%，至76.3亿加元(合56.8亿美元)，未来的加息有望继续提振收益。多伦多道明银行股价今年以来下跌了7.7%，相比之下，标普/多伦多证券交易所商业银行指数(S&P/TSX Commercial Banks Index)下跌了7.5%。
Sue2022-12-01
经济放缓遏制贷款增长，加拿大6大银行预计连续第二个季度盈利萎缩
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。分析师估计，加拿大6大银行第四季度的净利息收入总额可能较第三季度增长1.8%，低于第三季度8.3%的增幅。不过，尽管利率上升正在导致经济增长放缓，促使人们更加谨慎，但也提高了银行的盈利能力。6大银行的净息差(贷款收入与存款收入之差)预计将较第三财季扩大5个基点，至1.88%。 National Bank of Canada分析师Gabriel Dechaine在给客户的一份报告中表示：“利润率扩大是银行业较为令人兴奋的进步之一，在一定程度上抵消了对衰退的担忧。” 银行的资本市场部门也面临着相互矛盾的趋势。资本市场部门是银行手续费收入的主要来源之一，也是对冲利率变化的工具。股价暴跌给首次公开发行(IPO)蒙上了一层阴影，但市场波动却帮助了这些公司的交易业务。并购活动也较去年创纪录的速度有所放缓。据彭博社统计的分析师平均估计，预计各银行资本市场收入总额将较上年同期下降0.7%。 Credit Suisse Group AG分析师Joo Ho Kim在一份报告中表示：“本财季股市波动性和压力的增加表明，交易收入和承销收入可能持续增长。”他预计第四季度资本市场总收入同比增长2%。
Sue2022-11-29
史上首次！连央妈都亏惨了加拿大央行承认将录得史上首次亏损
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上首次亏损。麦克莱姆说，加拿大央行的净利息收入——资产利息收入与偿债成本之间的差额——如果还没变成负数，也很快就会变成负数。但他坚称，这一变化不会动摇该央行实施货币政策的能力，美联储的决策将受到其价格和金融稳定任务的指导。 “在一段时间的收入高于平均水平之后，我们的净利息收入现在正变成负数，”麦克莱姆在11月23日对众议院财政委员会的开场白中说。“在经历了一段时间的亏损后，加拿大央行将回归正净利润。损失的规模和持续时间最终将取决于许多因素，包括利率的走向以及经济和资产负债表的演变。” 麦克莱姆向委员会更新了资产负债表，指出资产负债表在2021年3月达到5750亿加元的峰值，截至上周，已经下降到4150亿加元，下降了28%。当央行在疫情爆发时首次推出量化宽松政策(QE)时，它通过购买政府债券和其他资产来增加货币供应，以刺激经济，并通过将利率降至接近零的水平来保持宽松的借贷。在此期间，加拿大央行一直在每周购买价值50亿加元的债券，直到2020年底才放慢购买速度，然后在2021年10月完全停止购买。快进到2022年。自今年3月以来，加拿大央行已6次上调政策利率，将基准利率从0.25%提高至3.75%。利率上调将增加加拿大央行为在量化宽松行动期间购买金融资产而创建的结算所支付的利息。大多数经济学家说，加拿大央行的财务状况不应该对经济产生重大影响，而且这家机构本来就不是在赚钱。加拿大财政部和加拿大央行尚未提供计划如何解决这一问题的细节，但麦克莱姆表示，需要有一个解决方案，并预计会有一个。该央行高级副行长罗杰斯(Carolyn Rogers)表示，其他央行也在努力解决这个问题，并强调了一些可能的解决方案。 “(美联储)所做的是，他们将把负资产转为递延资产，然后随着时间的推移，当获利再度转为正时，他们将降低该递延资产的价值，”罗杰斯说。其他央行要求本国政府提供补偿，以抵消负资产。他说:“加拿大央行现在已经有了补偿，但这个补偿涵盖了我们所说的‘市场损失’。如果我们出售资产，这些损失就会发生。我们不打算这么做。” 她表示，还有两种选择，一是扩大赔偿范围，二是修改《加拿大银行法》(Bank of Canada Act)的立法，允许央行保留其收益以弥补损失，而不是将其返还政府。麦克莱姆重申，加拿大央行的重点仍然是使价格压力恢复平衡，央行预计到2024年底将恢复2%的目标。 “加拿大央行的工作是确保通胀处于低位、稳定和可预测的水平，”麦克莱姆说。“我们离这个目标还很远。我们认为，围绕通胀预测的风险是合理平衡的。但鉴于通胀迄今远高于我们的目标，我们特别担心上行风险。”
夏洛特2022-11-25
瑞信预计第四季度税前亏损15亿瑞郎
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　该行表示，存款和管理资产减少，将导致净利息收入和经常性佣金及费用减少，这将使财富管理业务在截至年底的三个月里陷入亏损。　　瑞信表示，在社交媒体的报道和信用违约掉期（CDS）的飙升引发人们对该行财务状况的担忧之后，瑞信在10月份前两周经历了存款和净资产外流。　　这家总部位于苏黎世的银行在一份声明中表示：“在财富管理领域，这些资金外流与2022年10月前两周的高水平相比已大幅减少，尽管尚未逆转。” 　　瑞信补充称，实际业绩将取决于许多因素，包括投行业务在本季度剩余时间的表现、非核心头寸的继续退出、任何商誉减值以及潜在的房地产销售。
金融界2022-11-24
信也科技2022年第三季度营收29.714亿元净利润6.055亿元
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5亿元人民币。　　2022年第三季度净利息收入从2021年同期的3.326亿元人民币下降0.9％至3.296亿元人民币（合4630万美元）。　　其他收入从2021年同期的1.117亿元人民币增加到2022年第三季度的1.587亿元人民币（合2230万美元），增长42.1％。　　2022年第三季度，收入的发起、服务费用和其他成本从2021年同期的4.596亿元人民币增长7.7％至4.95亿元人民币（合6,960万美元）。　　销售和营销费用从2021年同期的3.875亿元人民币增加到2022年第三季度的5.352亿元人民币（7520万美元），增长了38.1％。　　由于对技术开发的投资增加，2022年第三季度的研发费用从2021年同期的1.045亿元人民币增加到1.256亿元人民币（1770万美元），增长了20.2％。　　2022年第三季度的一般和行政费用从2021年同期的1.232亿元人民币下降了18.5％，至1.04亿元人民币（1410万美元）。　　2022年第三季度，应收账款和合同资产拨备从2021年同期的3290万元人民币增加到1.109亿元人民币（1560万美元），增幅为237.1％。　　2022年第三季度应收贷款拨备1.1313亿元人民币（1850万美元），较2021年同期的1.425亿元人民币减少7.9％。　　2022年第三季度，质量保证承诺的信贷损失为8.132亿元人民币（1.143亿美元），而2021年同期为5.451亿元人民币。　　2022年第三季度营业利润从2021年同期的7.299亿元人民币下降9.6％至6.598亿元人民币（合9280万美元）。　　2022年第三季度经非公认会计准则调整的营业收入（不含税前股份薪酬费用）为6.83亿元人民币（合9,600万美元），较2021年同期的7.513亿元人民币减少9.1％。　　其他收入从2021年同期的1480万元人民币增加到2022年第三季度的5840万元人民币（820万美元），增长了294.6％。　　2022年第三季度的所得税费用为1.127亿元人民币（1580万美元），而2021年同期的所得税费用为1.122亿元人民币。　　2022年第三季度净利润为6.055亿元人民币（合8510万美元），而2021年同期净利润为6.324亿元人民币。　　2022年第三季度，归属于公司普通股东的净利润为5.99亿元人民币（合8420万美元），而2021年同期为6.663亿元人民币。　　摊薄每股ADS净利润为人民币2.05元（0.29美元），摊薄每股净利润为人民币0.41元（0.06美元），同比下降4.7％。非公认会计准则稀释后的每股ADS净利润为人民币2.13元（0.30美元），非公认会计准则稀释后的每股净利润为人民币0.43元（0.06美元），同比下降3.6％。每份ADS代表五股本公司A类普通股。　　截至2022年9月30日，本公司现金及现金等价物为人民币304200万元（合4.276亿美元），短期投资为人民币23.452亿元（合3.297亿美元），主要投资于理财产品。　　商业前景　　鉴于2019冠状病毒病自2022年初以来在中国的复苏，公司将继续密切监测疫情，并在业务运营中保持警惕。公司重申，其2022年全年贷款发放额度指导保持在1750亿元至1800亿元之间，同比增长27.4％至31.0％。　　股票回购计划更新　　2022年8月21日，公司董事会批准将公司现有的股票回购计划从至多6000万美元扩大到至多1.4亿美元，并将回购期限再延长12个月，从2023年1月1日至2023年12月31日，这使得公司可以以adr的形式回购其A类普通股，总价值最高可达1.4亿美元，直到2023年12月31日。　　截至2022年10月31日，结合公司历史和现有的股票回购计划，公司已累计以美国存托凭证的形式回购其自己的A类普通股，总价值约为1.71亿美元。
金融界2022-11-15
平安证券：给予北京银行增持评级
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：　　营收增速稳中有升，息差改善带动净利息收入提速。北京银行前三季度实现归母净利润同比增长6.5%（vs+7.9%，22H1），我们认为盈利增速放缓主要源于拨备计提力度的边际抬升。收入端来看，前三季度实现营收同比增长3.2%（vs+1.7%，22H1），我们判断营收提速主要源自净利息收入增速的抬升，前三季度实现净利息收入同比增长1.9%（vs+0.5%，22H1），一定程度得益于息差的边际改善。非息方面，前三季度手续费净收入同比增长27.0%（vs+30.4%，22H1），依旧保持强劲增长，预计仍然主要由代理业务收入快速增长支撑。　　息差环比上行，贷款增速环比回落。我们按期初期末余额测算公司Q3单季年化净息差1.73%（vs1.64%，22Q2），我们认为资负两端的变化都推动了息差的边际改善，经测算Q3单季生息资产收益率、计息负债成本率分别环比变化+7BP、-4BP。规模方面，贷款较年初增长5.0%，边际来看环比负增长1.2%，带动了Q3缩表，总资产环比负增长0.5%。不过从零售贷款增长来看依旧平稳，三季度环比增长1.3%，信贷资源持续向零售倾斜，其中经营和消费贷占零售贷款比重达43%，环比提升1.6pct。负债结构不断优化，三季度末存款较年初增长10.1%，环比增长0.6%，存款占负债总额提升至65%。　　资产质量边际优化，风险抵补能力提升。二季度公司资产质量受对公领域影响边际承压，三季度末不良率1.59%，环比下降5BP，资产质量有所改善，展望后续我们预计伴随公司风险处置工作得推进，资产质量指标有望进一步改善。拨备方面，三季度拨备覆盖率200%，环比提升5.32pct，拨贷比环比下降2BP至3.18%，风险抵补能力得到进一步夯实。　　投资建议：零售转型稳步推进，关注对公风险处置推进。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，支撑公司对公、零售业务稳健发展。2021年，公司提出以数字化转型统领“五大转型”的发展道路，目标使北京银行建设成为国内领先的数字银行，并且持续加大零售转型投入，零售占比不断提高。随着存量风险包袱的加快出清和对公风险处置的落实，叠加公司推进零售转型红利释放、数字化转型逐步落地，预计公司未来经营业绩将持续改善。结合公司三季报，我们维持公司22-24年盈利预测，对应EPS分别为1.14/1.25/1.36元，对应盈利增速分别为8.5%/9.5%/9.0%。目前公司股价对应22-24年PB分别为0.4x/0.3x/0.3x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券戴志锋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.53%，其预测2022年度归属净利润为盈利237.11亿，根据现价换算的预测PE为3.71。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级4家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为5.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北京银行（601169）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-31
光大证券：给予张家港行买入评级
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1.3、-1.4、2.3pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速为5.7%、12.4%，分别较年中下滑0.8pct，提升9.7pct。拆分业绩增速结构看：规模、非息仍为主要贡献项，分别拉动盈利增速38.4、17.4pct，幅度较年中略微收窄0.9、0.5pct。净息差仍为主要拖累项，拖累业绩增速22.6pct，幅度较中期放大2.2pct，净利息收入延续“以量补价”模式。信用成本较中期明显改善，拨备拉动业绩增速8.4pct，较中期放大7.2pct。　　贷款规模迈上千亿级台阶，客群规模不断壮大。3Q末，张家港行总资产、贷款同比增速分别为14.5%、15.7%，较上季变动0.6、-1.1pct，其中贷款余额较年初增长13%至1128亿，迈上千亿级台阶。3Q单季新增贷款35亿，同比少增4亿，其中对公、零售、贴现分别新增7、25、3亿，同比分别持平，多增2亿，少增6亿，零售贷款投放维持较高景气度，仍为3Q信贷多增的主要驱动力，信贷结构稳固优化。3Q末，母行口径小微贷款较年初增长13.9%至726亿，增幅较上季提升约3pct，小微业务护城河持续拓宽。此外，公司持续推进扩面增户行动，3Q末全行贷款户数超38万，较年初增长45%，其中零售客户数较年初增长45%至37万，客群规模壮大为公司各类业务发展稳定性、持续性奠定良好基础。　　存款派生进程加快，同业负债增长提速。3Q末，张家港行总负债、存款同比增速为14.9%、13.5%，分别较上季提升0.6、1.5pct。扩表提速、贷款多增有效推动存款派生进程。3Q单季存款新增24亿，同比多增19亿，其中公司、个人存款分别新增9、15亿，同比少减20亿，少增1亿，存量占比分别为44%、56%，基本同上季持平。3Q末公司存贷比较上季提升1.1pct至83.1%，存贷增速差有所走阔。市场类负债层面，公司单三季度同业负债新增69亿，同比多增64亿，主要为同业存放活期、政策性转贷款资金增加所致。　　NIM较年中提升1BP至2.25%。公司前三季度净息差为2.25%，较中期走阔1bp。在LPR连续下调、存贷供需矛盾尚未有效改善背景下，公司息差仍实现逆势走阔，定价端呈现出较强韧性。测算结果显示，公司生息资产收益率较年中小幅下滑1bp至4.57%。预计公司坚持分层分类策略，持续深化“两小双轮竞速机制”，小微等高定价产品发力缓释了部分贷款利率下行压力。付息负债成本率测得2.47%，较中期下降2bp，预计主要受益于公司负债结构调增，低利率环境下，市场类负债增长提速对公司负债成本管控形成正向贡献。　　非息收入增长提速，占营收比重回升至20%。前三季度公司非息收入7.6亿，同比增速12.4%，较年中提升9.7pct，占营收比重较中期提升1.1pct至20.6%。其中，佣金及手续费净收入同比多增54%至0.18亿，主要受公司银行卡业务手续费同比多增驱动。净其他非息收入同比增长11.7%至7.4亿，仍为支撑非息增长的主要力量，其中，汇兑损益受益于汇率波动实现翻倍增长。　　不良率维持0.9%低位运行，拨备覆盖率升至541%新高。3Q末，公司不良率延续0.9%低位运行，较上季持平；关注率1.59%，较上季小幅下降2bp，不良生成压力维持低位。3Q不良余额新增0.28亿至10.17亿，拨备余额新增2.27亿至55亿，单三季度拨备计提3.56亿，拨贷比较上季提升5bp至4.88%，拨备覆盖率较上季提升7.7pct至541%历史峰值，位居上市银行第三。公司资产质量稳中向好，拨备计提力度不减，拨备余粮持续增厚，未来反哺盈利空间充裕。　　核心一级资本充足率提升至9.74%，资本安全边际充裕。3Q末，张家港行核心一级/一级/资本充足率分别为9.74%、11.29%、13.97%，分别较上季提升19、14、12bp。除季节性分红因素外，资本储备增厚也反映出公司业绩增长动能强，内源性资本补充渠道畅通。此外，3Q末公司仍有25亿可转债待转股，预计公司未来仍有较强业绩释放诉求，增强内源性资本补充能力的同时推动可转债陆续转股。　　盈利预测、估值与评级。张家港行始终坚持深耕本土、服务区域的战略定位，重点布局个人经营性贷款领域。结合自身市场定位和经营优势，公司以微贷业务为重点抓手，通过客群持续下沉+差异化分层定价+专业化信贷服务，推动微贷业务规模与盈利贡献不断提升。同时，面对同业竞争压力，公司坚定“做小做散”的战略方向，前瞻性布局苏州、无锡、南通三地市场，开创小微领域新蓝海。此外，公司资产质量表现优异，在不良贷款率保持低位运行的情况下仍坚持审慎的拨备计提政策，为业绩持续释放和内源资本补充创造了条件。为此，我们维持2022-2024年EPS预测为0.76、0.90、1.03元，当前股价对应PB估值分别为0.64/0.58/0.52倍，对应PE估值分别为5.48/4.62/4.06倍，维持“买入”评级。　　风险提示：经济下行压力加大，宽信用力度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券梁凤洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.02亿，根据现价换算的预测PE为5.63。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为6.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，张家港行（002839）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-31
平安证券：给予招商银行买入评级
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.1%，22H1）。拆分来看，前三季度净利息收入同比增长7.6%（vs+8.4%，22H1），中收同比零增长2.2%（vs+2.2%，22H1）。其中，拖累手续费增长最大的因素依然是财富管理板块中基金和信托代销业务，同比分别下降47%和48%，分别受到资本市场低迷和地产景气度下行的影响，与行业趋势一致。不过今年以来理财和保险代销表现亮眼，同比分别增长16%/48%，这一方面反映居民资产配置的保守化倾向，另一方面也体现了招行在财富管理能力储备的广度和深度。　　息差降幅收窄，存款定期化趋势延续。公司前三季度净息差2.41%，Q3单季净息差2.36%（vs2.37%，22H1），息差仍在下行但降幅明显收窄（2季度收窄14BP）。拆分来看，资产端依然是拖累息差的主要因素，受LPR下行影响贷款收益率环比继续下降7BP至4.48%。与此同时，存款端定期化趋势仍在延续，招行活期日均余额61.8%，较上半年进一步下降0.4个百分点，使得存款成本率季度环比上升了2BP至1.54%，我们认为短期来看压制公司息差的因素依然存在，尤其是经济下行背景下贷款定价压降的趋势难以扭转，不过我们也观察到一些积极信号，一方面招行3季度零售信贷的投放延续了修复趋势，季度环比增长2.4%，有助于缓和贷款综合定价下行，另一方面，预计存款定价下行对成本的改善也将持续体现，从而从资产端的下行起到一定对冲。　　风险压力可控，拨备夯实无虞。招行前三季度末不良率0.95%，较半年末持平，但关注率仍在上行通道，季度环比提升13BP至1.14%，公司前三季度披露口径不良生成率1.13%，同比上升18BP，受疫情与地产风险暴露的影响，资产质量的潜在压力依然存在，不过从绝对水平来看，招行资产质量核心指标表现依然居于行业低位，我们认为整体压力可控。拨备方面，3季度末拨备覆盖率456%，拨贷比4.34%，环比分别上升2pct/2BP，拨备绝对水平仍位于同业前列。　　零售AUM增速回升，财富管理优势稳固。公司3季度末零售AUM较年初增长11.2%至12.0万亿，其中，金葵花及以上、私行AUM分别同比较上年末增长10.5%/9.3%，增速均快于半年末水平，经济下行背景下，零售AUM的稳健增长反映出招行在零售端的优势依然稳固。同时，公司提出要坚持数字化运营模式和“投商私科研”一体化服务特色，为零售银行、投资银行、供应链金融等带来新的增长机遇，我们仍看好公司财富管理业务3.0时代的持续发展。　　投资建议：经济波动压制零售银行估值，看好长期配置价值。受经济下行压力加大影响行业面临挑战增多，公司前三季度在盈利和资产质量方面也承受一定压力，短期波动仍需时间消化。但我们认为站在长期视角，招行在零售端的竞争优势依然稳固，国内财富管理市场长期向好的趋势也并不会因短期的波动而发生转变，招行作为国内财富管理龙头，长期配置价值依旧存在。结合公司3季报，我们维持公司22-24年盈利预测，对应EPS分别为5.62/6.63/7.64元，对应盈利增速分别为18.1%/18.1%/15.2%。目前招行股价对应2022/2023/2024年PB分别为0.8x/0.7x/0.6x，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升；2）利率下行导致行业息差收窄超预期；3）中美摩擦升级导致外部风险抬升。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.53%，其预测2022年度归属净利润为盈利1361.62亿，根据现价换算的预测PE为5.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为53.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，招商银行（600036）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4.5星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-31
民生证券：给予常熟银行买入评级
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分项来看，净息差走阔带动22年前三季度净利息收入持续高增长，同比+18.7%；把握债市利率下行，叠加交易能力有所强化，其他非息收入同比+56.8%，亦对营收增长有较大贡献；中收同比下滑明显，预计主要受理财业务转型阶段，收入确认时点未敲定影响。　　净息差逆市上行，资负规模合理增长。22年9月末净息差3.10%，较22H1环比+1BP。资产端，公司“向下、向农、向信用”战略持续推进下，小微贷款通过边区战略、下沉长尾客户，形成错位竞争优势，小微贷款定价预计可保持稳定，从而有利于净息差维持优异水平。规模增长方面，22年前三季度，总资产、贷款总额分别同比+17.7%、+15.4%、环比分别-1.1pct、-7.0pct，表内信贷增速略有放缓，主要受到信贷出表影响，前三季度公司共发生83.1亿元信贷流转，其中Q3发生两笔，合计金额36.4亿元。负债端，同业负债成本下行背景下，有利于付息成本率稳中向好。　　资产质量持续改善，拨备水平保持高位。截至22Q3，不良率环比再降2BP，为公司历史最佳水平；前瞻性指标来看，22Q3关注率0.87%，环比-1BP，资产质量稳健向好。拨备覆盖率环比+6.2pct，在上市农商行中保持高位，风险抵补能力强，为后续业绩持续释放提供坚实支撑。　　投资建议：净利润高位再提升，资产质量持续改善　　22年前三季度归母净利润同比高增25.2%，业绩持续显现高景气度；净息差逆市扩张，小微错位竞争带来定价优势；资产质量持续优化，拨备覆盖率保持高位，为业绩持续释放提供坚实支撑。预计22-24年EPS分别为1.00元、1.22元和1.52元，2022年10月27日收盘价对应0.9倍22年PB，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情风险频发；信用风险暴露。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.74亿，根据现价换算的预测PE为7.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为10.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-30

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