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英伟达：宇宙第一股，不够炸裂就是罪？
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万亿美元），大约对应 2027 财年的净利润约 29 倍 PE 左右（假定收入 +32%，毛利率 75%，税率 15.3%）。而在公司当前的 GB 产品周期的带动下，市场对公司的估值区间普遍已经提高到了 30-35 倍 PE。至于三年后的 AI 需求和大厂的资本投入情况，市场上的预期有较大的分歧。但在当前新产品周期中，市场更为关注近期的经营表现和 qoq 的增量情况。只要英伟达持续能交出超预期的环增表现，市场对公司依然会是充满信心的。在本季度大厂纷纷提高资本开支目标后，市场也已经上调了英伟达的业绩预期，也已经在近期的股价上得以体现。然而本次财报，公司也仅仅是符合市场的预期情况，并未给出更多超预期的表现。英伟达股价从 100 美元以下走向 160 美元，这部分基本上已经消化了中国市场 H20 事件的影响。而在各家大厂陆续提高资本开支目标后，股价进一步走向了 180 美元附近。而在上述市场预期打入之后，股价的进一步提升，仍需公司给出更多关于主权 AI、Rubin 进展、机器人等增量信息来助力。海豚君对英伟达财报的具体分析，详见下文：一、英伟达的业务情况随着英伟达数据中心的持续增长，当前已经成为公司收入中最大的一项，占比已经接近 9 成。作为公司此前主要收入来源的游戏业务，占比已经被压缩至 1 成左右。具体业务来看： 1）数据中心业务：是当前最主要的关注点，其主要产品包括 H100、A100、Blackwell 等算力芯片，公司的核心客户是亚马逊、微软、谷歌等云服务大厂； 2）游戏业务：公司在独显市场依旧处于领先地位，当前主要产品是 RTX40 和 RTX50 系列，主要客户是游戏玩家和 PC 制造商等； 3）专业可视化和汽车业务：两项业务当前占比较小，都在 1-2% 左右。其中的专业可视化业务主要客户有皮克斯、迪士尼等。汽车业务主要以 Orin 芯片、Thor 芯片为主，客户主要为比亚迪、小米、理想等车企。二、核心业绩指标：整体符合期待 2.1 营业收入：2026 财年第二季度（即 2Q25）英伟达公司实现营收 467.4 亿美元，同比增长 55.6%，市场预期（461 亿美元）。本季度增长主要来自于数据中心和游戏业务带动，其中游戏业务在 RTX50 系列产品带动下表现超预期；而受 H20 禁令影响，数据中心业务环比仍有 20 亿美元的增长，业务表现符合市场预期。展望下季度，公司给出了 540 亿美元的收入指引，其中依然没有包含 H20 销往中国的部分。下季度收入环比增长约 73 亿美元，其中主要来自于 GB 系列量产增加的带动。 2.2 毛利率（GAAP）：2026 财年第二季度（即 2Q25）英伟达实现毛利率（GAAP）72.4%，市场预期（71.9%）。公司上季度毛利率的 “闪崩”，主要 H20 禁令的影响，公司计提了将近 45 亿美元的存货减计等相关费用。如不考虑 H20 突发事件的影响，将 45 亿美元存货减计加回来后，公司上季度的毛利率将重回 71% 附近。本季度毛利率实际上仍是环比提升的（71%->72.4%），主要是受 GB 系列量产增加以及供应链成本减少的影响。对于下季度公司预期毛利率 (GAAP) 为 73.3%，市场预期（72.1%）。对于 H20 事件的影响，公司在此前完成了存货减计，对后续毛利率影响较小。随着 GB 系列产品量产增加的带动，公司预计年底毛利率将回升至 75% 左右。三、核心业务进展：GB 系列带动的产品周期在 AI 等需求的带动下，英伟达数据中心业务（Compute+Networking）的收入占比已经接近 9 成，而游戏业务的占比被挤压至一成以下。 3.1 数据中心业务：2026 财年第二季度英伟达数据中心业务实现营收 411 亿美元，同比增长 56.4%。数据中心业务仍然是公司的最大关注点，本季度增长主要是由 GB 系列产品量产增加的带动，主要应用于大型语言模型、推荐引擎和生成式 AI 应用程序的训练和推理。具体来看：①计算业务收入本季度为 338 亿美元，环比减少 3.1 亿美元，其中主要受 H20 禁令的影响；②网络业务收入本季度为 72.5 亿美元，环比增长 22.9 亿美元。本季度数据中心业务环比增长，主要来自于网络业务的带动，而计算业务受 H20 影响大约有 40 亿美元。若剔除该影响，计算业务收入本季度环增有将近 35 亿美元左右。对于英伟达数据中心业务的核心驱动点仍然是云服务厂商对 AI 服务器的需求。2025 年第二季度四大核心云厂商的合计资本开支达到 958 亿美元，同比增长 64.4%。结合公司数据中心业务 70% 的同比增速来看（不考虑 H20 影响的情况下），英伟达在巨头资本开支中的份额仍在提升。而通过四家公司的管理层交流，海豚君预期四大厂商在 2025 年的资本开支有望达到将近 4000 亿美元，同比增长 58%，这也为公司下半年业绩的持续增长带来保障。由于当前在数据中心市场英伟达、AMD 和英特尔仍是核心芯片的主要玩家，将三者相关业务对比，可以看出：凭借公司领先的算力产品，英伟达在数据中心市场中的份额在持续增长。随着 GB 系列产品量产提升，云服务厂商在核心芯片采购方面，对英伟达的产品是更加青睐的。 3.2 游戏业务：2026 财年第二季度英伟达游戏业务实现营收 42.9 亿美元，同比增长 48.9%。主要是受公司 RTX50 系列产品的出货带动。游戏业务当前在公司整体收入中占比不足一成，公司当前业绩重心依然是数据重心业务。就游戏业务看，相比于 AMD 游戏业务 11 亿美元的季度收入，英伟达在游戏显卡市场仍具有明显的领先优势。四、主要财务指标：费用率稳定，利润端回升 4.1 核心经营利润率 2026 财年第二季度英伟达核心经营利润率为 60.8%，明显回升。公司上季度受 H20 存货减计的计提费用，导致了毛利率的 “闪崩”。从核心经营利润率的构成来分析，具体变化情况： “核心经营利润率=毛利率 - 研发费用率 - 销售、行政等费用占比” 1）毛利率：本季度 72.4%，上季度回落受存货减值影响，本季度重回 70% 以上。若剔除减值影响后，上季度毛利率将回到 71% 附近，本季度毛利率仍是提升的，主要是 GB 系列产品的带动； 2）研发费用率：本季度 9.2%。虽然公司的研发投入环比增加 3 亿美元，但在收入增长的影响下，研发费用率保持相对稳定； 3）销售、行政等费用占比：本季度 2.4%，保持平稳。公司预计下季度经营费用指引的数值继续走高至 59 亿美元，结合收入指引看，下季度经营费用率将维持在 11%，保持相对良性状态。 4.2 核心经营利润 2026 财年第二季度英伟达净利润 264 亿美元，同比增长 59.2%。本季度净利率为 56.5%。由于净利润还受到非经营性项目的影响，海豚君相对更关注于公司的核心经营利润（毛利- 研发费用- 销售、行政等费用）。公司本季度核心经营利润 284 亿美元，同比增长 52.6%。核心经营利润率回升至 60.8%。上季度利润端的下滑，主要是受 H20 存货减值的影响。随着毛利率的回升，公司核心经营利润率依然稳定在 60% 上方。
海豚投研08-28 09:31
粤海投资（00270.HK）：2025年中期财报深度解析，聚焦核心业务价值重塑
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确定性强，维持2025-2027年归母净利润42.74/43.57/44.53亿港元，对应PE 10.5/10.3/10.1倍，维持“买入”评级。值得一提的是，从近期港股通动向来看，南下资金也持续保持增持态势，港股通持仓比例近几个月明显攀升，显示市场对其价值的看好。（来源：富途行情）总的来看，粤海投资2025年中期财报展现了其聚焦主业、强化核心的经营成效。归母溢利稳健增长、核心业务板块持续向好、战略剥离优化资产结构夯实财务基本面，共同构建了坚实的价值基础。当前牛市中，公司高股息提供安全边际，业绩与长期成长潜力赋予价值弹性，使其后续也将颇具看点。
格隆汇08-28 09:31
港股开盘：恒指跌0.68%、科指跌0.99%，芯片及黄金股走高，科网股普跌，美团绩后跌近10%
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41.22亿元，同比增长10.87%；净利润266.71亿元，同比增长13.98%。中国人寿(02628.HK)：上半年收入2394.88亿元，同比增长2.2%；净利润409.31亿元，同比增长6.9%。中国海洋石油(00883.HK)：上半年收入约2076.08亿元，同比减少8.45%；油气销售收入约1717亿元，同比减少7%；净利润约695亿元，同比减少13%。美团-W(03690.HK)：上半年收入1783.98亿元，同比增加14.7%；经调整净利润124.42亿元，同比减少41%；股东净利润104.22亿元，同比减少37.7%。中信银行(00998.HK)：上半年收入1054.26亿元，同比下降2.96%；净利润364.78亿元，同比增长2.8%；利息净收入712.01亿元，同比下降1.9%；非利息净收入342.25亿元，同比下降5%。复星国际(00656.HK)：上半年收入872.8亿元，同比下降10.8%；净利润6.61亿元，同比降8.2%。中国东方集团(00581.HK)：上半年收入198.6亿元，同比减少12%；净利润2.03亿元，同比增长116%。世茂集团(00813.HK)：上半年营收148亿元，同比下降49%；净亏损89.3亿元，同比收窄61%。重庆钢铁股份(01053.HK)：上半年收入约130.85亿元，同比减少13.26%；净亏损约1.31亿元，同比收窄81%。上半年板材销售量达116.31万吨。联合集团(00373.HK)：上半年收入120.8亿港元，同比增加197.3%；净利润16.91亿港元，去年同期亏损2.14亿港元，同比扭亏为盈。周生生(00116.HK)：上半年营收110.36亿港元，同比减少2.5%；净利润9.02亿港元，同比增加71.4%。福莱特玻璃(06865.HK)：上半年收入约77.37亿元，同比减少27.7%；净利润约2.61亿元，同比减少82.6%。巨子生物(02367.HK)：上半年收入约31.13亿元，同比增长22.5%；净利润11.82亿元，同比增长20.2%。国泰君安国际(01788.HK)：上半年收入约28.25亿港元，同比增长30%；净利润约5.5亿港元，同比增长182%。 IGG(00799.HK)：上半年收入27.21亿港元，同比减少0.5%；净利润3.22亿港元，同比减少2.85%。中国飞机租赁(01848.HK)：上半年收入24.05亿港元，同比减少4.86%；净利润1.41亿港元，同比增加6.66%。山高新能源(01250.HK)：上半年收入约24亿元，同比下降0.2%；净利润2.87亿元，同比增长4%。地平线机器人-W(09660.HK)：上半年收入15.67亿元，同比增加67.6%；毛利10.24亿元，同比增加38.6%。敏实集团(00425.HK)：上半年营业额为122.87亿元，同比增加10.79%;公司拥有人应占溢利为12.77亿元，同比增加19.51%。交个朋友控股(01450.HK)：发布中期业绩，持续经营业务收入6.19亿元，同比增加9.8%。机构观点中金：港股短期因流动性跑输，但长期胜在结构性优势。港股市场今年的几个突出特点包括结构远强于指数及主线不断轮动。另外，在流动性和情绪主导的市场环境下，如果国内基本面和政策无法提供更多支持，那么海外需求和映射链条也是一个配置思路。国投证券：当前创新药板块市值基本反映了在中性预期下的创新药市值空间，全球市场打开成长空间。该行认为，国内市场创新药板块基本面改善明显，板块整体有望2026年扭亏；海外市场海外授权BD交易火热，且多个BD预期有望年内兑现。此外，板块下半年存在多个催化剂：包括医保谈判、学术会议（WCLC、ESMO等）、商保创新药目录、多个BD兑现，上述催化兑现值得期待。华泰证券：除Meta外，年初以来国内小米、Rokid、雷鸟、Xreal等已陆续推出AI/AR眼镜，国外谷歌、三星、苹果、亚马逊等头部公司对于AI/AR眼镜的软硬件规划也逐步清晰。我们持续看好在AI模型能力提升的背景下，眼镜这一产品形态作为Always-on交互入口所具备的长期潜力；同时建议关注近期头部企业新品发布对产业链带来的短期催化。天风证券：《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》在基础层面的部署为产业发展提供了长期制度性保障，有助于缓解当前AI发展中算力不足、数据供给部分质量不高等瓶颈。未来随着基础能力的持续完善，国内AI产业链有望实现规模化扩张与良性循环。
金融界08-28 09:30
蜜雪集团上半年净利润同比增长44%，一年内净增近万家门店
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入148.7亿元，同比增长39.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1%；毛利47.1亿元，同比增长38.3%。核心财务指标均实现高双位数增长，再次彰显出“高质平价”策略及规模化运营的优势。在当前现制饮品市场竞争日趋激烈、多数企业面临经营压力的背景下，蜜雪集团走出了“逆势扩张”的差异化路径，通过不断开拓新市场，推动门店规模再上新台阶。截至2025年6月30日，蜜雪集团全球门店总数达53014家，较去年同期新增9796家，业务范围覆盖中国及12个海外国家。其中，加盟门店数量从43197家增至52996家，加盟商数量由19310名增至23404名，印证了其强劲的渠道扩张能力和品牌吸引力。下沉市场新增5707家门店，“幸运咖”海外首店落地马来西亚今年以来，蜜雪集团在国内市场持续“向下扎根”，不断提升门店密度。同时，加快“走出去”步伐，积极拓展海外市场，扩大品牌全球影响力。截至报告期末，蜜雪集团在三线及以下城市的门店数已达27804家，较去年同期净增5707家，进一步巩固了其在下沉市场的领先地位。据灼识咨询预测，2023年-2028年三线及以下城市现制茶饮市场的复合年增长率（CAGR）将达到22.8%，明显高于一线、新一线和二线城市（分别为14.8%、16.1%和19.0%）。目前，三四线城市的茶饮门店密度约为0.8家/万人，远低于一线城市的2.5家/万人，未来具备较大增长潜力。在全球化布局上，蜜雪集团在重点深耕东南亚市场的同时，将触角伸向更多国家和地区。今年4月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店正式开业，标志其海外布局首次延伸至中亚市场。8月，旗下现磨咖啡品牌幸运咖海外首店亮相马来西亚，正式启动全球化进程，为公司的国际业务扩展注入新动力。五大基地与29个仓库高效协同，供应链壁垒持续加固供应链体系一直是蜜雪集团的核心竞争力之一。在采购端，公司已建立起覆盖全球六大洲、38个国家的采购网络，并在今年5月与巴西达成价值40亿元的采购意向协议，为咖啡豆等原材料的供应提供了有力支撑。在生产端，蜜雪集团在国内布局五大生产基地，配备70余条智能生产线，实现核心饮品食材100%自产，有效保障了产品品质。今年以来，蜜雪集团继续加强物流网络建设。截至报告期末，公司在国内已建成29个仓储中心，较去年三季度新增两座。公司的配送网络覆盖全国33个省级行政区（含港澳），超300个地级市，并在4个海外国家建立本地化仓储配送系统，全面保障全球门店的高效运营与稳定供应。 IP多维破圈+设备智能升级，驱动品牌影响力与经营质效双提升在完善供应链建设的同时，蜜雪集团通过品牌IP建设与运营效率优化，持续提升品牌影响力与经营质量。在品牌IP打造上，公司聚焦线上线下联动传播，构建起立体化的品牌传播矩阵。今年年初，位于郑州的蜜雪冰城总部旗舰店正式开业，该店集品牌展示、消费体验与文化传播于一体，“五一”期间客流量突破24万人次，成为区域消费新地标。线上，“雪王”IP通过多元内容创新持续引爆社交媒体。截至6月末，“#蜜雪冰城”话题在抖音平台的累计播放量已超过542亿次。此外，《雪王驾到》动画片推出英语、法语、葡萄牙语等多语言版本，进一步加速品牌的全球化传播与文化输出。在运营效率层面，蜜雪集团自2024年10月起逐步推进智能出液机的测试与应用。截至今年上半年，全国已有超过5600家蜜雪冰城门店安装该设备，不仅显著提升了制餐效率、减少了人工误差，更从流程上进一步保障了食品安全。蜜雪集团在财报中表示，未来将继续围绕“打造全球化的百年品牌”这一目标，在国内市场持续扩大“蜜雪冰城”及“幸运咖”的门店网络，凭借高质平价的产品定位和强大的供应链不断深化市场渗透。针对海外市场，在继续扩大东南亚地区加盟门店网络的同时，适时开拓其他市场。此外，公司将升级端到端供应链体系、推动运营数字化与智能化、深化“雪王”IP生态建设，支持全球业务的持续扩张。
金融界08-28 09:30
英伟达Q2业绩超预期，但关键业务逊色、H20在华销售为零！
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期的560.84亿美元增长61.9%。净利润为452亿美元，较上年同期的314.8亿美元增长43.58%。截至2025年7月27日的第二季度营收为467.43亿美元，较上年同期的300亿美元增长56%，较上一季度的440.62亿美元增长6%。Blackwell数据中心营收环比增长17%。第二季度，中国客户未售出H20芯片。英伟达受益于此前释放的1.8亿美元H20库存，这得益于此前向中国境外客户无限制销售约6.5亿美元的 H20 芯片。本季度，GAAP和非GAAP毛利率分别为72.4%和72.7%。若不计入1.8亿美元释放，本季度非GAAP毛利率应为 72.3%。本季度，GAAP和非GAAP稀释每股收益分别为1.08美元和1.05美元。若不计1.8亿美元释放及相关税费影响，本季度非GAAP稀释每股收益为1.04美元。英伟达CEO黄仁勋表示：“作为全世界翘首以待的AI平台，Blackwell实现了非凡的代际飞跃——lackwell Ultra 的产量正在全速提升，市场需求也异常旺盛。英伟达NVLink机架级计算具有革命性，它的到来恰逢推理 AI 模型推动训练和推理性能数量级提升的时代。AI 竞赛已拉开帷幕，Blackwell正是这场竞赛中的核心平台。” 数据中心业务不及预期从细分业务表现来看：数据中心：二季度营收411亿美元同比增56%，延续高增长，但略低于预期412.47亿美元，前季73%。其中，Blackwell平台营收贡献显著，环比增长 17%，占数据中心计算收入（Compute，包括GPU芯片收入为338亿美元）的近70%。游戏与AI PC：二季度营收43亿美元，同比增长49%超预期38.15亿美元，创纪录。Blackwell架构的GeForce RTX 5060上市后爬坡迅速，DLSS 4已覆盖175+款游戏与应用。专业可视化：二季度营收6.01亿美元同比增长32%超预期。推出RTX PRO 4000 SFF与RTX PRO 2000 Blackwell等新品，生态加深与西门子合作。汽车与机器人：二季度营收5.86亿美元同比增长69%略低于预期。Drive全栈平台进入全面量产；Jetson AGX Thor面向工业与服务机器人落地。预计第三财季营收将达540亿美元英伟达还对下一季度的业绩作出指引，预计2026财年第三财季的销售额将达到540亿美元，上下浮动2%，没有包括H20在中国的销售额，中位数低于市场预期的531亿美元。这一业绩展望超出分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，40名分析师平均预期英伟达第三财季营收将达527.6亿美元。预计GAAP和非GAAP毛利率分别为73.3%和73.5%，上下浮动50个基点。公司预计今年年底的非GAAP毛利率将保持在70%左右。预计GAAP和非GAAP运营费用分别约为59亿美元和42亿美元。预计2026财年全年运营费用增长率将达到30%以上。持续更新中.....
格隆汇08-28 09:21
结构牛持续推进，维信金科（02003.HK）的三重预期差打开价值成长空间
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0亿元人民币，同比增长43.8%，实现净利润2.16亿元，同比增长79.5%；实现经调整净利润2.18亿元，同比增长超80%。业绩向好的同时，公司在资本市场同样取得不俗的表现，截至8月25日，年内涨幅超过90%。（来源：富途行情）从市场估值层面不难发现，维信金科的价值潜力仍未充分释放，市场忽略了其背后暗含的“三重预期差”。而这些预期差的收敛，或将是其在当前市场环境下以及长期成长中估值修复乃至跃升的核心催化剂。第一重预期差：稳健的业务运营和持续夯实的资产质量，业绩弹性被低估。从财报不难看到，维信金科保持了强劲的业务增长。这背后，公司持续扩大的资金合作网络以及坚实的用户基础为其提供了有力支撑。上半年，维信金科在中国内地贷款实现量约为380亿元，同比增长40%。与此同时，截至2025年6月，维信金科内地累计注册用户达到1.67亿，同比增长11.7%。此外，今年上半年，复贷借款人占到中国内地业务贷款实现量的77.9%。（来源：公司公告）聚焦到资产质量来看，尽管面对外部环境压力，维信金科仍然保持了资产质量的稳定。其长期指标三个月以上逾期率逐渐下降至2025年第二季末的2.43%，显示出资产质量的持续改善趋势。公司实施了一系列针对性的战略举措以增强业务韧性。通过对风控体系进行了系统性升级，同时优化客户结构，有计划地向更优质的客户转移。同时也可以看到，依托大模型系统，维信金科自动构建多维度的用户画像，持续完善承保政策和风险模型。这不仅提高了对借款人风险的识别和管理能力以及贷款审批流程的质量，确保了资产质量的健康，也为公司的长期稳定发展奠定了坚实的基础。眼下，政策面推动宏观环境向好的背景下，一系列降低利率、增加流动性、鼓励消费的措施，将持续助力提升经济活力，并带动信贷需求，基于此，维信金科也将面临良好的发展窗口期。由此来看，市场显然对维信金科在稳健的业务运营和持续夯实的资产质量基础上所蕴含的业绩弹性尚未充分认知，其未来业绩增长的潜力和空间一定程度存在被低估的可能。第二重预期差：智能化升级下的“提质增效”成效显著，但市场认知仍滞后。维信金科在智能化升级方面取得了显著成效，公司通过推进智能化升级，不仅提升了自身的运营效率，同时也持续赋能行业，致力于构建一个安全、合规、共赢的数字科技生态。可以看到，公司持续推动AI技术在业务场景中的应用和创新。通过“蜂鸟”2.0平台升级、ChatBI工具研发以及基于“金乌大模型”的多智能体协作体系落地，构建了覆盖研发、风控、业务全链条的智能生态体系。其中，全新升级的“蜂鸟”2.0平台实现了可视化策略配置和智能场景验证的双重驱动，显著提升了风险识别的精准度与响应效率，为风控系统智能化转型提供了关键技术支持。这不仅增强了公司的风险管理能力，同时也为合作伙伴提供了更安全可靠的金融服务。与此同时，其全面推动智能编程在各类工作场景中的应用，构建全新的技术开发范式。AI生成代码占比提升至25%，显著提高了系统研发与数据分析团队的工作效率及代码质量，有效支撑了业务的快速增长。此外，维信金科还将其技术解决方案整合并推广至资金合作伙伴，为金融机构提供全方位的数字化支持，帮助其实现数字化转型与升级，为公司打开了新的业务成长机遇。值得一提的是，公司战略投资EXIO集团，其是香港证监会首批批准设立的11家虚拟资产交易平台（VATP）之一，基于此也将有助于公司融合传统金融与Web3.0生态，推动开发更安全创新的解决方案，并通过拓展新兴科技领域，蓄力未来增长。尽管公司在智能化升级方面取得了诸多成果，但显然市场对其这方面的认知和评价尚未及时跟上，其在智能化升级下所蕴含的“提质增效”的潜力和边界扩展价值尚未被市场充分挖掘和认可。第三重预期差：低估值高股息优势显著，生态协同效应释放下的成长弹性。站在当下来看，维信金科属于市场上少有的兼具稳健性和成长弹性的企业。目前公司的估值处于历史低位，动态市盈率在3倍左右。同时，公司在当前股价下的股息率已经达到5.8%，具备高股息优势。这也进一步增厚了安全垫。长远视角看，公司的生态协同价值释放有望进一步释放成长弹性。维信金科通过技术赋能与生态协同，不断优化业务流程与客户服务，提升运营效率与用户体验，从而实现了现有用户价值的深度挖掘与复贷业务的强劲增长。在内部，公司通过多智能体协作体系在智能营销、智能客服等场景中深度重塑业务流程，实现运营效率与业务效果的双重突破。在外部，公司积极拓展优质获客渠道，进一步扩大了其市场覆盖范围与用户群体规模。维信金科与112家外部资金合作伙伴建立长期合作关系，形成了层次丰富、结构稳健的融资体系。这不仅提升了公司的资金来源稳定性，还增强了整个生态体系的风险管理能力与运营效率。得益于深度的业务协同，维信金科在市场竞争中具备了独特的优势，能够更好地应对市场波动与风险挑战。实际上结合公司当下的布局来看，不难预期未来其在国内的深厚积累也将有望向海外复制，打开更为广阔的市场。目前，维信金科也正持续推进新市场的战略扩展。公司的香港业务CreFIT不断深化与高质量的跨行业平台合作，以拓宽用户来源，并持续优化产品运营以增强用户粘性。同时公司还致力于收购在葡萄牙银行注册的信贷机构，并积极拓展东南亚市场。由此来看，公司基于这一竞争力构筑的未来成长潜力和边界，市场也尚未充分定价，低估值高股息优势下，其长期价值成长空间具备看点。结论眼下，FinTech板块的β效应叠加公司自身的α动能，使维信金科颇具价值看点。此次的中期财报，很可能成为其三重预期差收敛的引线，伴随一系列数据验证其深层价值和成长逻辑，公司的估值修复和跃升之路也将具备看点。
格隆汇08-28 09:21
AI小宽基人工智能ETF(515980)最新规模突破55亿元创历史新高！单日成交超12亿元，跟踪标的较同类指数超额收益明显
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。寒武纪上半年营业收入同比增长43倍，净利润同比扭亏；胜宏科技上半年净利润同比增长366.89%；中际旭创上半年净利润同比增长69.4%。政策面方面，国务院近日印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，在总体要求方面，意见提出，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。受上述消息影响，相关ETF走强。场内ETF方面，截至2025年8月27日收盘，中证人工智能产业指数强势上涨2.95%，人工智能ETF(515980)全天收涨2.78%，盘中最高涨超7%。拉长时间看，截至收盘，人工智能ETF自4月9日年内低点累计反弹上涨82.76%。规模方面，人工智能ETF最新规模突破55亿元，达55.09亿元，创成立以来新高。流动性方面，人工智能ETF换手21.7%，成交12.17亿元，创历史新高！拉长时间看，截至8月27日，人工智能ETF近1周日均成交7.58亿元。从资金净流入方面来看，人工智能ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得6.91亿元净流入，合计“吸金”15.01亿元。值得一提的是，在市场众多人工智能产品中，华富人工智能 ETF（515980）跟踪的人工智能产业指数是目前唯一季频调仓的人工智能行业小宽基。跟踪指数7月底进行了重大升级，调仓频率从半年度调整为季度，更快纳入最新被AI技术赋能的赋能公司以及更快考察公司间相对景气趋势变化，另一方面，成长指标也调整为更看未来业绩趋势的指标，升级后不到半个月，超额已十分明显。在对产业链全面覆盖的基础上，中证人工智能产业指数还采取了AI业务纯度与成长性指标在选股和加权上予以优化，相对简单的市值加权，对景气度更高的光模块、ASIC芯片、AIGC应用有显著偏重，各环节权重均超20%（数据来源：中证指数公司，截至2025.8.22），对与产业关联紧密，未来可能出现0-1重大变化的机器人、智能穿戴等环节也有前瞻布局。该指数在今年的产业景气投资阶段取得显著的收益优势，2025年初以来中证人工智智能产业指数收益59.41%，大幅跑赢科创AI（52.25%）、CS人工智能（48.70%）指数（数据来源：WIND，截至2025.8.26）场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，一键把握本轮以人工智能为引擎的科技牛投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 09:20
泰山石油(000554.SZ)：2025年中报净利润为9146.57万元、同比较去年同期上涨154.61%
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公司营业总收入为15.88亿元。归母净利润为9146.57万元，在已披露的同业公司中排名第7，较去年同报告期归母净利润增加5554.15万元，实现5年连续上涨，同比较去年同期上涨154.61%。经营活动现金净流入为9782.70万元，在已披露的同业公司中排名第11。公司最新资产负债率为38.05%，在已披露的同业公司中排名第9。公司最新毛利率为17.35%，在已披露的同业公司中排名第6，较去年同期毛利率增加6.60个百分点，实现3年连续上涨。最新ROE为8.38%，在已披露的同业公司中排名第1，较去年同期ROE增加4.74个百分点。公司摊薄每股收益为0.19元，在已披露的同业公司中排名第4，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.12元，实现5年连续上涨，同比较去年同期上涨154.62%。公司最新总资产周转率为0.87次，在已披露的同业公司中排名第3。最新存货周转率为2.70次。公司股东户数为5.81万户，前十大股东持股数量为1.67亿股，占总股本比例为34.78%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 09:20
明阳智能2025中报：营收171亿大增45%，“风光储氢燃”一体化布局显成效
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.43亿元，同比增长45.33%，归母净利润6.1亿元。财报透露，在全球能源转型加速、国内“双碳”目标深入推进的背景下，公司凭借技术创新、市场拓展与战略布局，推动营收规模实现增长，核心业务整体保持稳健发展态势。营收规模大幅增长，核心业务贡献突出明阳智能成立于2006年，专注新能源高端装备研发与制造，业务涵盖风、光、储、氢等清洁能源开发运营、高端装备的研发与制造以及工程技术服务领域。公开资料显示，公司在全球海上风电领域创新排名第一，风电市场占有率排名全球前三，海上风电市场占有率全国第一；2024年海上风电新增装机容量排名第一，风电累计和新增装机容量均排名全国前三。对比历史同期业绩来看，作为国内领先、全球具有重要影响力的智慧能源企业，公司营收已经连续三年保持增长。数据来源：Choice，制表：金融界从业务结构来看，明阳智能旗下核心业务板块协同发力，成为营收增长的重要支撑。在风电机组制造业务方面，明阳智能聚焦技术攻关与产品迭代，针对不同应用场景推出多款标杆机型，产品竞争力持续提升。报告期内，公司实现风机对外销售8.1GW，风机新增订单13.39GW，风机及相关配件销售收入达124.8亿元，占总营收比重约72.8%，成为公司营收的核心支柱。新能源电站业务同样表现亮眼。明阳智能坚持“滚动开发”的轻资产运营模式，实现资产高效周转与价值兑现。报告期内，公司在运营电站平均发电小时数达939.71小时，共实现新能源电站发电收入7.57亿元；截至6月末，在运营新能源电站装机容量2.12GW，在建装机容量3.99GW，为后续发电收入增长奠定坚实基础。此外，公司实现电站产品销售收入31.4亿元，“滚动开发”模式持续优化，进一步提升了公司的资金流动性与盈利能力。值得关注的是，明阳智能还在推进“风光储氢燃”一体化布局，拓展绿色电氢氨醇场景创新业务。报告期内，公司以智慧能源场景牵引创新，推动新能源技术高端化、产业生态化、应用场景化，探索新型电力系统路径，形成整体解决方案；通过与重点国际客户签绿色燃料长期协议，联合伙伴在重点区域规划相关及海洋能源与绿色化工项目，完善一体化布局，以技术与模式创新突破增量市场。技术创新突破不断，核心竞争力持续强化作为风电行业的技术引领者，明阳智能坚持技术创新的发展理念，通过深度融合技术先进性与产品可靠性，持续打造具有全球竞争力的风电创新解决方案，在关键技术领域不断实现自主突破。2025年上半年研发投入达4.48亿元，同比增长36.75%。其中，在关键部件创新方向，明阳智能自主研发出超长柔性叶片高效低载设计、大部件拓扑优化设计以及传动系统轴系轻量化设计等核心技术，从部件层面优化风机性能；在系统集成创新方向，创新开发电气系统一体化设计、构网型机组技术，以系统层面的整合提升整机运行效率与稳定性。依托技术积累，明阳智能目前已完成最大至25MW全功率的产品谱系布局，其中陆上产品线形成2.5-15MW+风电产品的解决方案，海上产品线构建起10-25MW大容量机组梯队，同时还打造了5.5MW、7.25MW以及16.6MW漂浮式风机技术创新体系，全面覆盖陆海风电应用需求。公司自主研制的双主机、双风轮设计漂浮式风电平台“明阳天成号”，在风机形态及材料运用等方面实现了多项全球首创。该产品先后斩获世界绿色设计组织“绿色设计大奖”、WindpowerMonthly“全球最佳海上风电机组”金奖等多项国际殊荣，充分彰显出在漂浮式风电领域的全球领先地位。图源：明阳智能2025半年度报告在核心技术方面，明阳智能具备叶片、齿轮箱等核心零部件的自主研发制造及一体化建模验证能力，这一优势不仅能帮助公司从源头控制成本、提升盈利水平，还能从整机视角优化部件设计，进一步提升风机的效率与可靠性，更好地满足客户需求、保持核心竞争力。在供应链层面，公司积极推进垂直一体化整合，通过加强上游环节管控实现质量把控、交付保障与成本降低的多重目标，同时依托关键零部件的技术储备，可向供应商输出技术、绑定或自建产能，为整机的技术迭代与机型升级提供稳定支撑。基于全面的技术、产品与供应链能力，明阳智能目前已形成针对多种复杂应用场景的风电解决方案，覆盖范围广泛，包括平原高切变区域、超低风速区域、“沙戈荒”大基地、东南沿海台风区域、海上大场景、深远海漂浮式风电、综合能源立体融合开发场景以及西北部超高海拔区域等，能为不同地理环境、不同开发需求的风电项目提供定制化、高效化的服务支持。战略布局持续深化，打开长期增长空间 2025年上半年，明阳智能围绕“风光储氢燃”一体化战略，在海外市场拓展、新兴业务布局及全产业链发展上持续发力，同时依托技术创新夯实竞争力，为长期发展奠定基础。海外市场潜力巨大，中国风电企业积极走向海外寻求新的利润增长点。报告期内，全球风能理事会（GWEC）发布《2024年全球风能报告》，GWEC预测未来五年全球风电新增装机容量有望从2023年的117GW增长到2028年的182GW，复合年均增长率约9.4%，其中海风新增装机规模有望从2023年的11GW增长至2028年的37GW，复合年均增长率约27.5%。财报显示，明阳智能持续推进全球业务拓展，“明阳造”高端清洁能源装备已在全球多地投运。报告期内，公司与巴斯夫联合开发运营首个中德海上风电示范项目，还共建联合创新实验室助力风电叶片行业发展；东北亚市场中，与韩国签署本地化合作协议，在日本的海上风机通过验收且经7.6级地震验证抗震能力；东南亚地区与菲律宾AP Power达成海上风电和绿氢合作意向；欧洲市场实现突破，中国风机首次进入德国、英国等国，打响中国风机品牌。明阳智能也在“风光储氢燃”全产业链的布局上取得了丰硕的成果。光伏领域，公司发布“青龙”、“白虎”等四款HJT高效组件，获TÜV北德认证，可适配沙漠、屋顶等多场景；储能领域，推出全球领先的35kV高压级联储能系统，单机容量达GWh级，集成自主研发三电系统，攻克“三北地区”调峰调频难题；氢能领域，自主研发的全球首台30MW纯氢燃气轮机“木星一号”成功交付内蒙古示范工程。依托全产业链优势，公司构建多维度零碳应用场景矩阵：“大海上”投运全球最大漂浮式平台，“沙戈荒”通过“绿电制氢-储氢发电”实现跨季储能，“零碳园区”集成创新模式，并在多区域推动新能源技术高端化，以场景牵引模式创新，将绿色资源转化为零碳产业经济新动能。
金融界08-28 09:20
红相股份(300427.SZ)：2025年中报净利润为1907.82万元
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，同比较去年同期下降12.29%。归母净利润为1907.82万元，在已披露的同业公司中排名第77。经营活动现金净流入为-3280.80万元，在已披露的同业公司中排名第66。公司最新资产负债率为25.26%。公司最新毛利率为34.62%，较上季度毛利率减少9.89个百分点，较去年同期毛利率减少6.05个百分点。最新ROE为1.54%，在已披露的同业公司中排名第80。公司摊薄每股收益为0.04元，在已披露的同业公司中排名第86。公司最新总资产周转率为0.18次，在已披露的同业公司中排名第86。最新存货周转率为0.49次，在已披露的同业公司中排名第101。公司股东户数为4.12万户，前十大股东持股数量为1.58亿股，占总股本比例为30.99%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 09:11

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