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科创新源：富国基金、万家基金等多家机构于9月17日调研我司
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5.41亿元，同比上升43.9%；归母净利润1760.4万元，同比上升520.71%；扣非净利润1445.39万元，同比上升262.25%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入2.88亿元，同比上升19.96%；单季度归母净利润752.71万元，同比上升326.77%；单季度扣非净利润684.07万元，同比上升96.99%；负债率46.94%，投资收益-11.91万元，财务费用708.96万元，毛利率18.84%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-18 21:40
最强逆袭：暴涨600%，从ST到游戏之王
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24亿元，同比增长132.72%；归母净利润9亿元，同比增长14.97%。其中，网络游戏所在的软件服务业营业收入，从2017年的8.14亿元，飙涨563.64%至54.03亿元，占营业收入的比例也直接飙升至66.51%。图源：世纪华通2018年年报 2019年，世纪华通以298亿元完成了对盛趣游戏（原盛大游戏）的并购，商誉骤增153亿元，一跃成为游戏龙头。网络游戏正式成为世纪华通的主业，但也为世纪华通的ST埋下伏笔。根据对赌协议，2018年至2020年间，盛趣游戏的扣非净利润需要分别不低于21.36亿、24.94亿、29.68亿元。然而，自2016年开始，盛趣网络就旗下《传奇》系列游戏陷入持续纠纷，最终，2020年，盛趣网络只能通过虚增利润勉强完成承诺。而这，仅仅是世纪华通信息披露违规行为的一个小部分。 2023年，AI概念兴起，世纪华通也作为相关概念股吸引不小关注度，然而，7月，世纪华通就因信息披露违规被证监会立案调查。调查结果显示，2018至2022年间，公司未按规定执行商誉减值测试，少计提减值准备超6亿元，高估商誉原值1.22亿元。 2024年11月，证监会开出罚单，世纪华通被责令改正并罚款800万元，5名高管被罚，公司也就此带帽，股票名称变为“ST华通”。实际早在带帽之前，世纪华通就已经是A股市值最大的游戏公司。然而2023年，世纪华通公告收到《行政处罚事先告知书》后，市场就已经开始做出预期反应，世纪华通股价“跌跌不休”。 2024 年 7 月，股价跌至2.99 元历史低点，市值仅222 亿元，直线腰斩。但这并不影响世纪华通的业绩增长，2024年，公司营收达226.20亿元，同比增长70.27%；归母净利润12.13亿元，同比增长131.51%。也是因此，尽管带帽，但是在业绩的呵护下，世纪华通股价仍一路上涨。今年 7 月，世纪华通还公告明确表示 “已完成前期会计差错更正”，符合《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.8.8 条关于摘帽的合规条件。因此，在带帽一年后的今年11月，ST华通大概就会提出申请摘帽。那么摘帽之后，世纪华通还有什么值得期待？ 02 毫不夸张的说，世纪华通的业绩飞奔，基本全都依赖于点点互动的增长。 2022年，点点互动的营收仅为37亿，这一年，世纪华通总营收也仅为114.75亿元。 2024年，点点互动营收直接增长至150亿元，两年的时间内营收增长超4倍，占到了世纪华通总营收的70%，世纪华通也随之迎来业绩飞涨。 2025上半年，点点互动的净利润高达18.66亿元，海外子公司CENTURY GAMES净利润7.21亿元，两者合计近26亿的净利润，几乎与世纪华通26.56亿的总利润持平。在此基础上，2025年上半年，世纪华通的营收、净利双双登顶A股游戏板块。而在点点互动的增长奇迹背后，是点点互动推出的《Whiteout Survival（无尽冬日）》。这个2024年4月推出的游戏，到2024 年底，全球累计收入就已突破 19 亿美元，成为近五年上市的手游中，流水最快突破 20 亿美元的产品之一。在出海榜单中，点点互动旗下的《Whiteout Survival（无尽冬日）》和《Kingshot》常年名列美国畅销榜前列。今年8月，这两款游戏的收入分别突破33亿美元和3亿美元，分列8月出海手游收入榜冠亚军。图源：Sensor Tower 而在国内今年上半年的手游发行商收入榜单中，点点互动的收入也仅次于腾讯，超越一众传统游戏巨头。子公司的优异成绩的烘托下，世纪华通的亮眼业绩也就不难想象。一定程度上，点点互动的成功，是微信小游戏崛起和游戏出海浪潮双重叠加的成果。 2024年，我国小游戏市场的收入已经超398亿元，几乎接近2024年国内电影市场450亿的总票房，可见其巨大潜力。同时，小游戏市场仍在迅速增长。 2024 年，国内游戏市场整体收入同比增加近228 亿，其中小游戏收入规模增长了198亿，贡献了大半增长，增速更是达到了99.18%，是传统游戏行业增速（5.2%）的19倍。 QuestMobile的《2024微信小程序年度报告》显示，微信小游戏MAU已经达5.5亿，也即是每2.5个中国人中就有1人定期参与小游戏互动。且微信小游戏还在持续吸引手游用户，二者重合用户规模已经达到3.42亿，同比增长8.5%。一定程度上看，目前的小游戏行业类似于2017年以前，手游迅猛发展的时期，市场规模和玩家基数正逐步扩张。因此，不难想象未来小游戏市场或许仍将持续增长。与此同时，小游戏行业中，头部产品能够持续霸榜，长尾产品也能获稳定收益，因此，未来或许不乏更多游戏厂商加入小游戏市场，在加剧市场竞争的同时，或许也能因此吸引到更多用户，或许能为点点互动带来更多机遇。与此同时，点点互动在出海领域也收获颇丰。除了两款旗舰产品，点点互动还在持续推出新作，如合成游戏《Tasty Travels: Merge Game》，该游戏在8月收入环比增长30%，排名跃升至第23位。此外，点点互动还有多款新品在研发中。目前来看，中国厂商正在传统的SLG、MMO游戏上持续发力，且不再局限于单一品类，而是利用国内经验持续进行玩法创新和品类融合，并且注重长线运营和本地化，使得中国游戏正在收获越来越多海外用户的青睐。但随着越来越多游戏厂商涌入，海外市场的竞争也在日趋激烈，用户获取成本不断攀升，这对于投放规模较大的点点互动来说，或许会带来一定挑战。但长久来看，随着国内手游厂商逐渐摒弃之前“流量依赖”和“渠道为王”的古早途径，点点互动以及其他出海手游企业，仍有不小的进步空间。 03、结语今年以来，整个市场最为热门的主线莫过于AI。而在这一轮AI行情下，硬件领域之外，软件领域也受益颇多，其中表现最为优异的，莫过于游戏板块。今年以来，游戏板块整体上涨近50%，而ST华通，涨幅仍旧傲视整个游戏板块。但经过大半年的上涨后，目前世纪华通的股价已经涨至历史新高，估值已经超过50倍，远高于目前游戏行业的平均估值。或许也是因此，近日，ST华通股价已经有所回调。放眼未来，如果ST华通如期提出摘帽申请，或许今年年底或者明年年初，公司就能成功摘帽。如果成功摘帽，或许能带来一波摘帽预期行情。然而，世纪华通大股东满质押的情况，也可能给情况带来一定变化，且过往世纪华通管理层表现多次引起市场争议。 2022年时，世纪华通净利润显示亏损70.8亿，背后原因就是当年65.2亿的资产减值，主要由对前期投资产生的商誉减值、以及对长期股权投资减值产生，不免让人心生疑窦。 2023年、2024年，世纪华通在投资资产方面依然还有7亿、15亿的减值或损失，这样的财务状况，让不少投资者因此却步。因此，尽管点点互动的业绩亮眼，未来增长也相当可期，但对于ST华通来说，未来走势或许还不甚明朗，需要审慎观察。
格隆汇09-18 21:21
东吴证券：首次覆盖嘉必优给予买入评级
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/15%；2025-2027年公司归母净利润为1.76/2.13/2.55亿元，同比增速为42%/21%/20%。对应2025-2026年PE为25.57x、21.13x，考虑到后续增长动能充足，我们认为当下估值仍具性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：市场竞争的风险、原材料成本上涨、产品销售不达预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.63%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.48亿，根据现价换算的预测PE为29.62。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-18 21:20
扛住回调！逆势创新高
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业绩。如：寒武纪，营收暴增43倍，净利润首破10亿，首次实现半年度盈利；海光信息，营收同比增长45.2%，归母净利润同比增长40.8%。又如：中芯国际，营收增长23.1%，归母净利润同比增长39.8%，毛利率21.9%，同比提升8个百分点；中微公司，营收上涨43.9%，其中，刻蚀设备收入增长40%，其LPCVD设备收入暴增608.2%；北方华创，营收增加29.5%，其刻蚀设备收入超50亿，薄膜沉积设备收入超65亿；拓荆科技，营收增加54.3%，薄膜沉积设备龙头，受益于国内晶圆厂扩产； ...... 从产业链角度看，半导体设备、材料、设计国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。这或是中证半导指数持续受到市场关注的重要原因。细看该指数，会发现两大突出特色：首先，指数更侧重上中游的设备、材料、设计等，合计占比约90%。具体来看，49.9%权重集中配置设备龙头，21.7%覆盖数字芯片设计，10.1%投资集成电路制造，9.8%跟踪半导体材料。其次，成份股集中度较高，前五大权重占比超59%，前十大成份股占比超78%，集合了寒武纪、海光信息、中芯国际以及北方华创、中微公司等公司，弹性大。从上一轮半导体上行周期看，半导体设备ETF(561980.SH)跟踪的中证半导指数区间涨幅494.71%，居同类指数第一，显示该指数在半导体上行周期具备较强的弹性优势。半导体设备ETF(561980.SH)，也是跟踪中证半导指数中规模最大ETF。场外投资者，也可以通过招商中证半导体产业ETF场外联接(020464.OF，020465.OF），一键布局半导体设备投资。 04、两大助攻近期，A股市场整体走强，同时美联储降息预期升温，这两大因素共同为半导体行业创造了有利的发展环境，行业不仅迎来资金面的改善，也获得战略性的发展窗口。其积极影响主要体现在以下两个方面：第一，资金环境改善，助力行业长期投入。半导体属于技术和资金双密集型行业，从研发到量产都需要大量资金支持。美联储降息预期带动全球流动性转向宽松，这为国内市场创造了更有利的货币环境。一方面，利率环境趋于宽松降低了企业的融资成本；另一方面，宽松的货币环境使得一级市场资金更充裕，推动VC、PE类资金增配像半导体这样具有战略意义的行业。第二，市场预期提升，投资意愿增强。 A股市场的整体活跃，显著提升了投资者的风险偏好。在牛市氛围中，投资者更关注产业的长期成长空间，而非短期的价格波动。同时，在此背景下，二级市场的投资者对企业短期业绩的容忍度也会提高，他们或更看重技术突破和市场份额的提升。宽松的流动性，活跃的交投，也有助于提高半导体行业的估值水平。随着资金风险偏好上升，他们也愿意给予相关企业更高的估值溢价。可以说，A股市场的活跃表现和全球流动性预期的改善，为国产半导体行业提供了难得的发展机遇，而资金环境的改善帮助企业降低融资成本，市场预期的提升增强了投资者的信心，而产业内在的成长动能则确保了行业的长期发展潜力。 05、结语全球半导体市场，正迎来一个景气的上升期，当中不仅有半导体周期的向上，而且有AI这个最大的催化因素。目前看，半导体下游需求仍然旺盛，消费电子，尤其是AI手机、AI电脑、AI算力基建，新能源汽车、工业控制、智能制造、机器人等产业，每一个都需要大量的芯片。国内还叠加了诸如政策强力支持、自主可控等逻辑，国家集成电路产业投资基金（“大基金”）、税收优惠、以及各类国家级别的战略规划等，都将半导体产业列为战略性优先发展领域。而在海外科技竞争的大背景下，供应链安全成为重中之重，会直接推动国内晶圆厂加速验证和采购国产设备与材料。以上，构成了半导体板块庞大且确定的投资逻辑。在此逻辑下，龙头公司凭借技术突破、平台化布局和强大的研发投入，展现出更强的业绩韧性和成长潜力。具体而言，个股可以重点关注两个方向：一是直接受益于AI和智能驾驶等趋势的优质芯片公司；二是在半导体设备和材料等关键环节实现技术突破的龙头企业。指数方面，如中证半导指数，集合了诸多设备、材料、设计等方面的龙头公司。而对应的指数基金，如半导体设备ETF(561980.SH)及场外联接(020464.OF，020465.OF），则提供了一键布局半导体板块的投资工具。
格隆汇09-18 21:11
华安证券：给予鲁西化工买入评级
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39亿元，同比增长4.98%；实现归母净利润7.63亿元，同比下降34.81%；实现扣非归母净利润6.87亿元，同比下降43.02%；实现基本每股收益0.40元/股。其中第二季度实现营业收入74.49亿元，同比+2.21%，环比+2.18%；实现归母净利润3.51亿元，同比下降41.88%，环比下降15.10%；实现扣非归母净利润3.03亿元，同比下降51.55%，环比下降20.94%。　　化工新材料盈利收窄，基础化工板块同比改善　　2025年上半年公司整体毛利率12.92%，同比-5.07pct，主要产品处于传统淡季，经营承压。分板块来看，化工新材料/基础化工/化肥/其他产品上半年毛利率分别为11.43%/22.12%/5.84%/12.03%，同比分别-9.77pct/+8.79pct/-1.58pct/+2.03pct。化工新材料板块盈利收窄，基础化工板块盈利能力改善。　　化工新材料板块，聚碳酸酯、尼龙6、有机硅等产品价差承压是盈利下滑的主要原因。国内PC增量脚步放缓，同时国内终端消费量无明显变化，受原料双酚A价格影响，产品价格持续低迷；尼龙6方面，原料纯苯波动较大，国内纺织行业开工率大幅降低，加之尼龙6产能增加，行业内竞争加剧，导致价格降低；有机硅主要下游为建筑等行业，受房地产行业持续低迷因素影响，以及原料工业硅成本支撑不足，有机硅价格二季度出现明显下滑。　　基础化工板块，甲烷氯化物和烧碱价格高于去年同期，盈利能力有所改善。其中，二氯甲烷受下游制冷剂R32（二氟甲烷）需求旺季，以及新能源锂电池隔膜行业增速较快的影响，开工较好，价格高于去年同期；烧碱主要下游国内氧化铝产能利用率大幅提升，烧碱需求同比例增长，且关联产品液氯价格偏低，在一定程度上限制了烧碱的开工率，因此价格明显高于去年同期。　　费用方面，2025H1销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.26%/1.65%/0.62%，环比变动+0.10/-0.31/+0.03pct。三费整体控制良好。　　公司巩固现有一体化优势，积极扩产延链、补链、强链，长期成长可期。　　公司多年来的发展具备了明显的一体化及产业链循环的经济优势，产品品类众多，并且产品间具备较强的协同效应。公司持续延链、补链、强链，扩大化工新材料的比重，提高产品市占率。2025年，有机硅项目顺　　1/4　　利打通全流程并实现投产，乙烯下游一体化项目、15万吨丙酸等项目有序推进。资本开支将驱动公司盈利持续增长。　　投资建议　　预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.92、31.05、41.83亿元。对应PE分别为12.09、8.92、6.62倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；　　（2）安全生产风险；　　（3）项目投产进度不及预期；　　（4）行业产能扩张风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.78。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-18 21:00
人保健康获批全资设立健康管理子公司
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个百分点，连续5年增速跑赢市场，新准则净利润达51亿元，同比增长49.6%；净资产收利率实现29.9%；近5年净利润年均复合增速达167.5%，盈利能力跻身行业第一梯队。健康管理作为人保健康的专业优势和核心竞争力，在客户获取、市场拓展、系统建设、人才队伍、医疗资源等方面具备领先优势。目前，全系统健管队伍人数已超400人，在全国累计建设63个企业联合医务室和31个健康管理中心，上线标准化健康管理产品760款，合作体检机构数量2352家、齿科机构2869家、眼科机构772家、康复护理机构280家，实现一站式理赔结算的合作医院5971家、药店22.5万家、DTP药房1678家、全年创新药械支付额超15亿元，健康管理服务累计惠及超1亿人次，2024年健康管理服务收入总规模突破5亿元。 2021年起，人保健康筹划布局建设健康管理公司。2025年，人保健康申请独资发起设立人保健康管理公司，并于8月20日获得国家金融监管总局批复同意。9月17日，总局披露批复文件，同意人保健康运用自有资金2亿元人民币投资设立人保健康管理公司，持股比例100%，并要求人保健康建立并完善与人保健康管理公司的风险隔离、关联交易管理等制度，有效履行股东职责，督促人保健康管理公司建立健全公司治理，持续完善内部控制和风险管理机制。下一步，人保健康将以专业健康管理公司为抓手，加强健康保险和健康管理融合发展的生态布局，进一步推动实现健康险商业模式由传统费用报销型向管理式医疗转型，持续提升健康管理服务能力，为客户提供“医+药+康+护+健+险”闭环式健康医疗保障服务体系，有效促进健康保险产品市场创新，满足客户多样化健康需求，降低疾病理赔支出成本。同时，人保健康借助专业健康管理公司的建设，进一步赋能集团业务高效协同，实现产、寿、健和投资等板块的业务与服务的深度融合，力争把健康管理服务打造成人保健康乃至集团的核心竞争力名片。人保健康党委书记、总裁邵利铎表示，人保健康积极构建服务健康优先发展战略的健康保障体系，建设功能有效发挥、健管优势突出、量质跻身前列的一流健康险公司。此次人保健康获批设立健康管理子公司具有里程碑意义，公司将积极建设覆盖全国的自有医疗健康服务网络，升级优化集团统一健康管理平台，逐步打造人保自有特色医疗、康复护理、慢病管理、药品供给等服务供应能力，完善客户健康干预、体检就医等全流程服务，加强医疗数据多场景应用，在服务金融强国和健康中国建设中发挥专业优势作出更大贡献。
金融界09-18 20:30
华曙高科：有知名机构盘京投资参与的多家机构于9月16日调研我司
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公司销售收入规模和归属于母公司所有者的净利润下相较上年同期有所下降；二是民品行业对 3D 打印的需求增加，随着 3D 打印产业化程度不断加深，相较于小批量应用阶段毛利率较低一些。3、公司在人才储备方面的规划？公司充分注重人才的培养，现已形成了完善的自主创新体制和员工激励制度，在公司内部培养了稳定的人才团队，同时持续按需引进各类技术人才，优化人才结构，吸引高端人才，为后续公司发展提供充足的技术人才储备。公司将通过自主培养、人才引进、人才合作等方式，依托北美、欧洲、上海华曙等海内外资源积极吸引、集聚具有丰富增材制造技术创新、应用与产业实践经验的优秀人才，培养完整的自主创新力量。在人才结构上，以研发创新型人才为主导力量，以专业技能型人才为基础力量，同时结合高素质营销人才、管理人才等，形成结构合理、素质优良、充满活力、富有效率的人才团队体系。4、最近市场热传散热板领域也要用 3D 打印，公司对此是否有布局？公司对于下游行业应用需求始终保持高度关注，随着 I 算力需求增长，对于散热的要求逐步提升，3D 打印在轻量化、复杂结构件、精密结构件制造上具有一定的优势。公司始终持开放态度与不同领域客户开展合作，与客户进行深度交流，充分了解客户需求和亟需解决的痛点问题，为客户量身定制 3D 打印解决方案。华曙高科（688433）主营业务：工业级增材制造设备的研发、生产与销售,致力于为全球客户提供金属(SLM)增材制造设备和高分子(SLS)增材制造设备,并提供3D打印材料、工艺及服务。华曙高科2025年中报显示，公司主营收入2.39亿元，同比上升5.43%；归母净利润450.84万元，同比下降86.3%；扣非净利润169.83万元，同比下降94.24%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入1.13亿元，同比上升10.41%；单季度归母净利润309.83万元，同比下降53.21%；单季度扣非净利润44.74万元，同比下降91.35%；负债率21.76%，投资收益94.81万元，财务费用-405.18万元，毛利率43.23%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为53.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.47亿，融资余额增加；融券净流入98.43万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-18 19:41
中原证券：给予洽洽食品增持评级
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52亿元，同比增-5.05%；实现归母净利润0.89亿元，同比增-73.68%。　　葵花子和坚果两大核心品类的收入均同比减少。随着公司加强与新兴高势能渠道的合作，我们认为公司的核心品类仍有望保持不俗的增长。2025年上半年，公司的休闲食品主业录得营收27.52亿元，同比增-5.05%。其中，占本期营收64.39%和22.32%的两大核心品类葵花子和坚果分别录得营收17.72亿元和6.14亿元，分别同比增-4.45%、-6.98%，核心品类的营收均同比减少。我们认为，本期营收减少并非由于品类需求走弱，而是公司的传统渠道老化所致——公司所倚重的传统商超渠道目前面临客流减少的局面，经销由于盘子较大而增长缓慢。随着公司加强与新兴高势能渠道的合作，我们认为公司的核心品类仍有望保持不俗的增长。　　核心原料的成本上升较多，导致主业盈利水平下降。2025年上半年，公司葵花子业务的成本同比升高5.81%，坚果业务升高11.22%，分别比营收增长高出10.26个、18.2个百分点。由于成本升高，本期葵花子的毛利率同比下降7.67个百分点至20.93%，坚果毛利率下降13.95个百分点至14.77%。公司上半年的整体毛利率同比下降8.1个百分点至20.31%，盈利下滑较多。根据汇易网的数据，2025年9月18日全国葵花子现货均价为6050元/吨，同比上涨7.08%，但较2025年8月每吨下降100元，当前价格有所回落。根据临沂商城价格指数，2025年9月10日临沂商城坚果价格指数为114.65，同比上涨1.62%，环比8月基本持平，目前尚未出现回落迹象。　　电商渠道的销售额增长较快。2025年上半年，公司在电商渠道录得营收4.51亿元，同比增24.79%，电商渠道的营收占比从上年同期的12.47%升至本期的16.38%。电商渠道发展较快，有助于渠道的多元化，降低单一渠道的风险。　　期间费率上升较多。本期，公司的销售期间费用率同比上升3.03个百分点，其中销售、管理、财务和研发费率均上升，由此导致本期的净利率下降8.38个百分点至3.24%。收入下降、毛利率下行以及费用率升高共同导致本期的净利润大幅下滑。　　投资评级：我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.83元、1.29元和1.61元，参照9月17日收盘价22.43元，对应的市盈率分别为26.94倍、17.4倍和13.94倍，维持公司的“增持”评级。　　风险提示：葵花籽和坚果等核心原料的成本居高不下；拓展新渠道将会带来新的增长，如新渠道对厂商价格形成较大的压制，厂商的毛利率将系统性下行。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为27.98。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-18 18:50
华勤技术赴港IPO：ODM 龙头财务稳健回升，海外与创新业务谋突破
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.8%，成功重回高速增长通道；同期归母净利润则分别约为25.14亿元、26.57亿元、29.16亿元，持续实现稳步增长，盈利能力的韧性凸显。进入2025年上半年，华勤技术延续良好发展势头，实现营业收入839.39亿元、净利润19.08亿元，为全年业绩达成奠定了坚实基础。海外市场有望突破，研发支撑创新业务增长动能在客户结构与海外布局维度，华勤技术呈现“客户依赖度逐步下降、海外市场仍是核心阵地”的特点，但也需关注潜在风险。客户群体方面，公司合作对象涵盖国内外知名移动终端品牌、个人电脑品牌、云服务厂商及汽车厂商，不过客户集中度问题仍需重视：2022年至2025年上半年，公司来自前五大客户的销售额占比分别为65.4%、64.6%、56.7%、56.7%，来自最大客户的销售额占比则从30.7%降至14.6%——尽管客户依赖度已呈现逐步下降趋势，但仍存在“单一客户业绩波动影响公司经营”的潜在风险。图源：华勤技术招股书海外市场布局仍是重要收入来源。2022年至2025年上半年，公司海外销售收入分别约为614.05亿元、562.91亿元、564.03亿元、393.81亿元，占总营收的比例从66.3%降至46.9%——虽占比有所下滑，但海外市场的收入规模仍保持较高水平，且随着H股上市后国际化战略的进一步推进，海外业务有望成为未来增长的重要引擎。研发投入是华勤技术长期发展的“核心护城河”，为技术创新与产品迭代提供持续支撑。2022年至2025年上半年，公司研发开支分别约为50.47亿元、45.48亿元、51.56亿元、29.63亿元，占同期总收入的比例分别为5.4%、5.3%、4.7%、3.5%，虽占比有所下降，但研发投入费用较为稳定。截至2025年6月30日，公司已拥有逾3300项国内注册专利、逾50项国际注册专利及近2000项注册软件著作权，为业务拓展与产品创新提供了坚实的技术保障。创新业务的高速增长，成为华勤技术业绩突破的“关键增量”。2023年、2024年及2025年上半年，公司创新业务收入同比增幅分别达32.9%、91.9%、67.5%，呈现爆发式增长态势。具体来看，汽车电子领域已构建起车规级产品开发制造体系，在智能座舱、显示屏及智能辅助驾驶领域实现批量出货；机器人领域从扫地机器人等消费级产品，拓展至通用机器人领域，同时依托自主生产场景积累运营数据，实现“应用场景与技术研发”的跨场景协同；软件业务则凭借跨平台、跨系统的一体化开发经验，为客户提供定制化技术赋能，推动公司“软硬一体”生态的构建，进一步打开增长空间。
金融界09-18 18:20
北京君正冲击A+H双重上市！受半导体周期影响明显，虞仁荣持股
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4年的收入有所下滑。报告期内，公司的净利润分别为7.79亿元、5.16亿元、3.64亿元、2.02亿元。关键财务数据，来源：招股书按产品线来划分，北京君正的收入主要来自销售计算芯片、存储芯片及模拟芯片。其中，存储芯片是公司的主要收入来源，2024年占到公司收入的61.5%；计算芯片和模拟芯片分别占比25.9%、11.2%。按业务线划分的收入明细，来源：招股书报告期内，北京君正的毛利率分别为33.4%、35.5%、35.0%、34.2%。 2024年以来，公司的整体毛利率有所下降，主要由于价格竞争加剧所致。从产品的价格来看，2022年至2025年上半年，北京君正计算芯片的平均价格由的16.3元下降至10.9元，三年半下降了33%；存储芯片的均价由7.1元下降至4.8元，降幅为32%。从销量来看，2023年存储芯片的销量明显下滑，2024年有所回升。按性质划分的销量及平均售价，来源：招股书半导体行业具有技术持续快速变革、产品及技术不断升级、产品频繁推陈出新以及技术标准逐步发展的特点。截至2025年6月底，北京君正的研发团队有760名工程师。报告期内，公司的研发费用分别为6.42亿元、7.08亿元、6.81亿元、3.48亿元，研发费用率分别为11.9%、15.6%、16.2%及15.5%。招股书称，北京君正的产品销往亚洲、美洲及欧洲超过50个国家和地区的下游客户。公司的客户为经销商及直销客户，主要包括电子元件制造商及销售商。招股书并未披露公司的主要客户，不过发哥通过其财报、投资者互动平台回复观察到，公司的下游客户包括360、华来、紫米、乔安等。为满足消费者的需求及期望，北京君正保持了一定的存货水平。截至各报告期末，公司的存货分别为23.04亿元、24.05亿元、26.72亿元、27.73亿元，存货周转天数分别为189天、294天、338天及331天，存货周转率面临一定的压力。 03 半导体周期波动明显，未来增量来自AI 芯片的终端应用覆盖汽车、工业、医疗和消费电子等广泛领域，是整个数字经济的核心基础设施。 AI大模型训练进入千亿参数时代，对PB级存储容量、微秒级读写延迟的需求持续攀升，推动HBM、3D DRAM等高端产品加速放量。在汽车行业，电动化、网联化、智能化正推动车载存储需求从几十GB向数百GB跃升，激光雷达、自动驾驶域控制器等部件对高可靠性存储的需求成新增长点。在工业自动化领域，机器视觉、边缘计算节点的普及也让工业级存储产品的市场规模扩大。在消费电子领域，智能手机向折叠屏、AI手机升级带动存储容量从256Gb向1Tb跨越，智能家居、可穿戴设备的应用则催生对低功耗、小尺寸存储芯片的稳定需求。这些新兴领域成为芯片产业的重要增长引擎，与现有领域的需求形成互补效应。 2020年至2024年，全球芯片市场显著扩张。整体市场规模从2020年的约3562亿美元增长至2024年的5153亿美元，复合年增长率达9.7%。当然，半导体行业依旧呈现周期性波动，并在2022年至2024年年初经历了低迷期。展望未来，市场预计持续扩张，到2029年将达到约9003亿美元，2025年至2029年的复合年增长率为11.0%。在全球芯片产业中，逻辑芯片包含计算芯片（如CPU）、控制逻辑芯片（如MCU）、接口逻辑芯片及可编程逻辑芯片，约占总市场规模的39%。作为实现各类计算任务的核心基础，逻辑芯片从AI大模型训练到数据中心的高效运算等应用场景皆不可或缺。存储芯片约占总市场规模32%，用于数据存储与读取，随着数据量的爆炸式增长，无论是云端存储基础设施或终端设备存储方面，对存储芯片的需求持续强劲。逻辑芯片与存储芯片二者共同推动着全球芯片产业前行。来源：招股书存储芯片可依据应用场景与技术特性分为利基型存储和通用型存储。 2024年，全球存储芯片市场规模达1747亿美元，2020年至2024年的复合年增长率达8.4%。未来五年，伴随AI相关需求释放、应用场景不断拓展等驱动因素，市场将持续扩容，预计2029年规模可达2408亿美元，步入稳步增长新阶段。存储芯片的定义与分类，来源：招股书从竞争格局而言，2024年以收入计：利基型DRAM：北京君正排名全球第六，于总部位于中国大陆的公司中排名第一，并在全球车规级利基型DRAM供应商中排名第四。 SRAM：北京君正排名全球第二，于总部位于中国大陆的公司中排名第一，并在全球车规级SRAM供应商中排名第一。 NOR Flash：北京君正排名全球第七，于总部位于中国大陆的公司中排名第三，并在全球车规级NOR Flash供应商中排名第四。 IP-Cam SoC：北京君正排名全球第三，并在全球电池类IP-Cam SoC供应商中排名第一。总体而言，北京君正所处的半导体行业受周期波动影响明显，2023年至2024年收入出现下降。不过，未来随着AI的发展，行业迎来新的增长动能。公司能否抓住AI发展的机遇，实现稳健增长，格隆汇将保持关注。
格隆汇09-18 17:51

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