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华源证券：首次覆盖芯源微给予买入评级

年营收规模达 17.54 亿元，归母净利润达2.03 亿元，同比下降 19.08%。归母净利润下滑主要受公司持续加大研发投入水平、人员成本增长影响， 24 年公司研发费用达 2.97 亿元，同比增长 49.93%，研发费率达 16.92%。根据公司 24 年年报，公司在研项目持续研发，总投资规模预计达 7.5亿元。 25 年 Q1 公司持续保持高水平研发投入， 25Q1 研发费用达 0.64 亿元，同比增长 40.52%，高研发投入叠加成本费用增加等原因影响公司归母净利润下滑，同比下降 70.89%。 24 年公司新签订单约 24 亿元（包括 Demo、 LoI，含税），同比增长 10%。我们认为，公司利润经历阶段性承压，充足在手订单为公司营收增长奠定规模基础，未来业务规模有望稳健增长。　　盈利预测与评级：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.43/4.11/6.93 亿元，同比增速分别为 19.76%/69.06%/68.71% ，当前股价对应的 PE 分别为86.77/51.32/30.42 倍。我们选取中科飞测/中微公司/拓荆科技/京仪装备为可比公司，鉴于公司的国内湿法设备龙头地位和核心技术的领先优势，北方华创取得对公司的控制权有望带来的协同优势，首次覆盖，给予为“买入”评级。　　风险提示：下游扩产不及预期；新品产业化不及预期；市场竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为106.76。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-24 12:47

冲击三连阳！半导体的“黄金贝塔”行情要开始了

报的数据统计，这些公司2025年上半年净利润中值同增超80%，这个增速创下了2021年以来同期的最高水平。具体到上游卖铲子的“设备与材料”环节，半导体设备ETF（561980）标的指数最近三个季度成份股归母净利润和营收同比增长率持续攀升。目前中证半导成分股已有10家发布中报预告，其中7家预增，像有研新材净利润同比预增高达240%，中微公司等龙头也交出亮眼成绩单，板块触底回升具有很强的业绩支撑。与业绩高增和行业景气度形成反差的是，半导体板块的股价仍处于年内相对低位，存在明显的“滞涨”现象。这种“预期低 + 股价低 + 利好密集”的组合，恰好契合了当前市场“高低切换”的偏好。历史经验表明，在每一轮半导体行情中，设备与材料作为半导体核心环节往往迸发出很大弹性。如市场7个主流半导体指数中，中证半导2018年以来的区间涨幅是最大的，高达165.93%。行情从不等人，硬科技的号角已然吹响，半导体设备作为产业链的基石与先锋，蛰伏后的爆发力值得期待。目前半导体设备ETF（561980）刚启动不久，也许是布局半导体复苏的一个高弹性优选。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-24 12:27

港股午评：恒指涨0.59%、科指涨0.6%，金融科技股活跃，半导体、水泥及钢铁股集体走强

股(02361)：发布盈警，预计上半年净利润同比减少约36%-46%。宜搜科技(02550)：联手超算科技成立Novus Infusion，主攻非物质文化遗产RWA平台。深圳控股(00604)：2025上半年总合同销售额约68.14亿元，同比上升10.3%。维他奶国际(00345)：斥资1297.92万港元回购140.2万股，回购价9.23-9.26港元。佳兆业健康(00876)：终止收购珠海金镒铭股权投资基金合伙企业的有限合伙权益约3.4904%。涉资约8000万元。中广核矿业(01164)：2025二季度已签订但尚未交付的天然铀销售量达4256tU，同比下降约7.7%。中国光大银行(06818)：近半年获股东中信金融资产增持H股股份2.79亿股，增持A股股份2.64亿股，增持比例约1%。机构观点浦银国际：近阶段港股资金面改善主要由于金管局流动性投放、南向资金和外资持续净流入、IPO市场火热、以及港股公司加速回购，整体港元流动性环境仍保持宽松。接下来半年报业绩公布期即将开启，目前市场预期较高。后续若因预期差出现回调，预计将会从拥挤度较高的新消费、创新药和银行等板块，往拥挤度较低、估值偏低、业绩有望超预期的板块轮动，比如科技板块，AI产业链相关等。国金证券：展望下半年，我们认为港股大方向依旧看多，“结构性”牛市颇具韧性。人民币与南向资金仍是港股最有力的支撑。国际格局重塑、债务周期的不可持续性侵蚀美元信用是长期命题，支撑长期弱美元叙事的底层逻辑仍在。且随着上一轮财政周期的经济影响逐渐下降，美国就业、消费等硬数据走弱已成为既定事实，而新一轮财政周期还在起点，节奏及经济滞后影响仍存不确定性。长期视角下，港股期待人民币资产的“第三轮重估”。华泰证券：港股三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低，行情启动时点可能更早。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储继续降息、稳定币扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，人民币升值利好港股表现；内部“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻以及房地产政策都有一定积极变化。中金公司：支撑港股资金面的长期宏观因素并未转向，资金充裕但优质资产有限的局面或将延续。但是节奏上，三季度面临多方面流动性边际趋紧的压力，包括金管局或继续回收流动性、外围美元环境趋紧、IPO/配售仍有一定供给压力，不排除造成一定扰动。

金融界07-24 12:17

华自科技：7月23日进行路演，包括知名机构明汯投资的多家机构参与

.34亿元，同比下降56.76%；归母净利润-7168.45万元，同比下降2217.45%；扣非净利润-7423.39万元，同比下降9243.87%；负债率65.26%，投资收益223.0万元，财务费用1122.85万元，毛利率11.15%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-24 12:07

华夏基金-ETF投资机会：反内卷稳增长，这些方向或可持续受益

块104家上市公司中，去年有65家企业净利润出现下滑，超60家企业毛利率同比下降。 5）光伏：受欧美贸易壁垒影响外需收缩，叠加国内补贴退坡，导致市场需求萎缩和产能过剩加剧，进而使得产品价格持续回落，企业普遍亏损。2023年开始，光伏相关产品价格持续回落，今年6月末价格约为2023年年初的20%，并且2024年光伏头部企业库存出现大幅增长。 6）钢铁：在房地产多年持续下行后，钢铁供需或已经在逐步出清。钢铁企业固定成本较高，被迫增加产量降低平均成本，这进一步压低了钢材价格。钢材库存绝对值处于低位，但是因为终端销售偏弱，产成品库存周转天数仍处于高位。当前黑色金属冶炼业产成品库存周转天数约为16天，处于2018-2025年以来90%分位数位置，高于均值约1.2个标准差，仍然偏高。 7）建筑建材：自房地产进入下行通道，对建筑材料需求疲弱，行业需求以“基建托底”为主。需求偏弱下，建筑建材价格持续回落，产能利用率也处于低位。（3）短期淘汰落后产能或短期限产，建设长期系统性改革机制。从短期看，淘汰落后产能或短期限产等措施有利于减少供给，扩大内需政策则会增加需求，两项政策会形成一股合力改善供需结构，推高商品价格，提升企业利润，这是市场做多的主要逻辑。截至今年6月，中国PPI已连续33个月下跌，通过推动“反内卷”竞争综合治理以及重点行业的稳增长，扭转工业领域的价格下行趋势。例如国家要把新能源这一新兴产业链托起来，但新能源产业链现在面临供给太大和需求不足的问题，那么解决方案就是：先缩减新能源产业链的供给，再提高新能源的需求，但是因为新老能源有替代关系，所以就也一定会缩减传统能源煤的供给。从长期看，“反内卷”是一项长期的任务，而非短期策略，既需要在维持相对平衡的过程中逐步实现产能出清，又需要通过改革建立优胜劣汰的市场机制。当前我国地产、基建等增量需求在逐步减少，或许不足以吸收高增长阶段累积的产能，但仍可以通过相关政策安排，令投资需求放缓过程更加平滑，同时有序出清落后产能的同时也要严控增量。“反内卷”本质上是系统性改革的过程，构建新的体制机制是一个长期任务，即构建高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场。三、重点产品： 1、石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）：跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），该指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，以反映该产业公司股票的整体表现。成份股主要集中在申万二级行业中的炼化及贸易（28.9%）、化学制品（22.8%）、农化制品（19.1%）和化学原料（7.5%）。 2、有色金属ETF基金（516650）及其联接指数（016707/016708/021534）：跟踪中证细分有色金属产业主题指数（000811.CSI），反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。成份股主要集中在申万二级行业中的工业金属（51.7%）、贵金属（16.3%）、小金属（15.2%）和能源金属（11.7%）。 3、新能源车ETF(515030)及其联接基金(013013/013014/024629)：跟踪中证新能源汽车指数（399976.SZ），该指数从沪深市场中选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现。成份股主要集中在申万二级行业中的电池（47.7%）、乘用车（14.2%）、能源金属（11.6%）和自动化设备（9.7%） 4、新能源ETF基金(516850)及其联接基金(017571/017572)：跟踪中证新能源指数（399808.SZ），指数选取沪深市场中涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。成份股主要集中在申万二级行业中的电池（32.2%）、光伏设备（30.6%）、电力（13.7%）和能源金属（8.1%）。 5、创业板新能源ETF华夏(159368)：跟踪创业板新能源指数（399266.SZ），选取在创业板上市的、业务涉及新能源或新能源汽车产业的公司作为样本，在选样方法上，除日均成交额、总市值等指标外，还加入研发投入占比、营收增速等考量，旨在选取板块绩优公司，指数汇集行业龙头，前十大成分股囊括了创业板上新能源相关板块的优质标的。成份股主要集中在申万二级行业中的电池（48%）、光伏设备（21.2%）和自动化设备（16.1%）。 6、自由现金流ETF（159201）及其联接基金（023917/023918）：跟踪国证自由现金流指数（980092.CNI），反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。成份股主要集中在申万二级行业中的白色家电（17.3%）、工业金属（13%）、乘用车（10.2%）和油气开采（9.8%）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 11:28

券商发力带领沪指再破3600！深市最大证券ETF(159841)盘中涨超2%，近6日累计涨幅近6%，强势冲击6连涨！

已披露的31家券商数据，对2025H1净利润预期指标取区间中值进行测算，31家券商净利润同比增长94%。东海证券指出，资本市场回暖，推动业务基本面边际改善。自“924”政策组合拳实施以来，资本市场活跃度显著提升，2025H1上交所A股新开户1260万人，同比增长32.8%，在前期高基数的基础上继续保持高增长态势，市场参与热情的提升也推动2025H1日均成交额同比大幅增长61%至1.39万亿元。对于券商并购重组的未来发展，东海证券认为，接下来监管与市场可能更关注现有券商“1+1”整合后的业绩成果，是否能够提升经营效率、推动业务协同、加速创新升级，是检验券商并购成功与否的核心指标。若后续财报持续表明整合成果超预期，则有望加速推动板块间的并购节奏。该机构认为，高质量发展框架已基本成型，开放合作的大趋势仍将深化，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，分类评价指标优化助推业务细耕和效率提升，建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。证券ETF(159841)，场外联接(天弘中证全指证券公司ETF发起式联接A：008590；天弘中证全指证券公司ETF发起式联接C：008591)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 11:08

特斯拉Q2业绩下滑，BTC持仓市值却飙升超30%

adingKey - 特斯拉Q2营收与净利润较去年同比均大幅下滑，但是比特币持仓市值大幅增长。当地时间周三，特斯拉（TSLA）盘后公布2025会计年度第二季度财报。数据显示，特斯拉该季度总营收225亿美元，低于市场预期值227.4亿美元；净利润11.72亿美元，高于市场预期的11.36亿美元；调整后EPS为0.4美元，略高于市场预期的0.43美元。与分析师预期值相比，特斯拉财报还不错。然而，相比去年同期却大幅下降。其中，营收减少12%，净利润下降20.7%。值得注意的是，特斯拉所持有的比特币（BTC）市值飙升超40%。根据ARKHAM数据显示，特斯拉目前持有 1.15万枚BTC。自4月1日-6月30日，比特币从低点8.3万美元持续涨至10.8万美元，累计上涨超30%。截止发稿，比特币维持在18万美元上方，这有可能影响特斯拉第三季度比特币持仓市值。【比特币价格走势图，来源：TradingView】原文链接

TradingKey07-24 10:58

科创新材料ETF(588010)涨超1%，近1周新增规模居可比基金首位，核电及聚变板块或将迎业绩与估值共振

.34亿元，同比增长18.04%，归母净利润3.07亿元，同比增长27.76%。公司作为全球钴酸锂龙头企业，充分受益于国家换机补贴政策和3C消费设备AI功能带电量提升带来的需求增长，2025年上半年钴酸锂实现销量2.88万吨，同比增长56.64%。东吴证券指出，公司钴酸锂单吨净利在钴价上涨背景下提升至1万元/吨以上，盈利能力显著增强。此外，公司在固态电池领域布局领先，采用气相法合成高纯度硫化锂，并已对接日韩客户及国内主流企业，为未来全固态电池发展奠定基础。中信证券指出，7月22日中国聚变能源有限公司在沪挂牌成立，中核集团等7家央国企向中国聚变联合投资115亿元。中信证券认为可控核聚变行业长期产业趋势已经明确，政策力度不断强化、融资节奏显著加快、装置建设即将提速，上游零部件企业订单具备高度确定性。考虑项目建设周期，大量三代核电企业业绩有望稳定增长。核电及聚变板块或将迎业绩与估值共振。规模方面，科创新材料ETF近1周规模增长312.34万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。截至7月23日，科创新材料ETF近1年净值上涨44.67%。从收益能力看，截至2025年7月23日，科创新材料ETF自成立以来，最高单月回报为26.66%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为41.64%，上涨月份平均收益率为8.43%。截至2025年7月23日，科创新材料ETF近3个月超越基准年化收益为1.29%。截至2025年7月18日，科创新材料ETF近1年夏普比率为1.15。回撤方面，截至2025年7月23日，科创新材料ETF今年以来相对基准回撤0.37%。回撤后修复天数为85天。费率方面，科创新材料ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。科创新材料ETF紧密跟踪上证科创板新材料指数，上证科创板新材料指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，上证科创板新材料指数(000689)前十大权重股分别为沪硅产业(688126)、西部超导(688122)、安集科技(688019)、凯赛生物(688065)、天奈科技(688116)、容百科技(688005)、天岳先进(688234)、厦钨新能(688778)、广钢气体(688548)、航材股份(688563)，前十大权重股合计占比50.1%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创新材料ETF(588010) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 10:18

券商大事件，北京证券来了！券商ETF(512000)劲涨2%，锦龙股份涨停封板

，2024年度营业收入为8.69亿元、净利润为5362.47万元。行业消息，7月23日，方正证券披露公告称，瑞信证券完成股权变动的工商变更登记，公司不再持有瑞信证券股权。公告显示，瑞信证券已更名为北京证券有限责任公司。分析指出，对方正证券而言，此次通过本次股权转让收回现金，有利于合理配置资源，提高资金使用效率，对于其财务状况改善有着积极意义。对行业而言，该事件反映了券商行业在整合趋势下的新变化，券商正在经历新一轮“改头换面”。目前北京地方国资体系参控股的券商至少有首创证券、第一创业、金融街证券、中信建投证券以及最新被核准收购的北京证券。后续北京国资体系方面券商是否会借资本市场深化改革的东风进行整合，或成为市场关注焦点。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所、华宝基金等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 10:17

港股开盘：恒指跌0.04%、科指跌0.26%，创新药及稳定币概念股集体走高

2361.HK)：发布盈警，预计上半年净利润同比减少约36%-46%。深圳控股(00604.HK)：上半年总合同销售额约68.14亿元，同比上升10.3%。中广核矿业(01164.HK)：2025二季度已签订但尚未交付的天然铀销售量达4256tU，同比下降约7.7%。宜搜科技(02550.HK)：联手超算科技成立Novus Infusion，主攻非物质文化遗产RWA平台。金涌投资(01328.HK)：与圣贝拉订立战略合作备忘录，探索海外业务发展。佳兆业健康(00876.HK)：终止收购珠海金镒铭股权投资基金合伙企业的有限合伙权益约3.4904%。涉资约8000万元。中国光大银行(06818.HK)：2025年1月20日至7月22日期间，获股东中信金融资产增持H股股份2.79亿股，增持A股股份2.64亿股，增持比例约1%。畅捷通(01588.HK)：拟斥资最高8000万元回购最多825万股H股。汇丰控股(00005.HK)：斥资约1.64亿港元回购164.8万股，回购价99.25-99.95港元。维他奶国际(00345.HK)：斥资1297.92万港元回购140.2万股，回购价9.23-9.26港元。中国东方航空股份(00670.HK)：斥资731.84万港元回购250万股，回购价2.9-2.97港元。机构观点浦银国际认为，今年以来，港股在全球主要股市当中表现亮眼，行情的初期，AI技术突破带动市场情绪大幅改善，港股作为“价值洼地”对全球资金吸引力大幅上升。短期来看，该行预期资金将从拥挤度较高的新消费、创新药和银行等板块，往拥挤度较低、估值偏低、业绩有望超预期的科技板块轮动。国泰海通证券表示，低空经济产业环节包括低空基建、飞行器制造、低空运营保障等。其中飞行器制造环节技术壁垒较强，政策大力支持eVTOl技术研发，整机制造标准化程度有望提升，eVTOl商业化量产有望加速。根据Lilium数据，动力系统、航电飞控系统在整机价值量中占比分别为40%与20%，价值量占比相对较大，且技术壁垒较高，动力系统与航电飞控系统有望充分受益。国金证券发布研报称，当下猪价表现下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超200元/头，预计头部企业在上半年有望实现较好盈利，而在供给压力持续后移的背景下，下半年猪价或存在一定压力，若行业产能有序调控，中期行业盈利中枢有望提升。

金融界07-24 09:38

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