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逆回购“降息”来了！调降OMO利率的原因是什么？对后续市场有何影响？最新机构解读

率水平，带动短端利率持续下行。但在银行净息差压力下，近期大行频频调降存款利率，6月8日六大行降息、6月12日多家股份行跟进也下调存款利率，作为银行负债端来源的补充方式，OMO调降也有其合理性和必要性。　　另外，此次降息为了降低后续LPR利率腾挪空间。央行率先调降OMO利率，另一个合理的解释是为了给后续调降MLF、LPR利率腾挪空间，以支持实体经济融资需求（包括企业部门和居民部门）。在4月不及市场预期的社融数据和预期偏弱的5月社融数据背景下，降息进一步增强了央行推动银行向企业和居民让利的空间。　　降息后，市场怎么走？　　永赢基金分析，降息有望利好权益类资产。4月中旬以来，随着经济复苏放缓，A股出现较大幅度回撤，市场预期逐步转弱。降息再度释放政策稳增长信号，有助于重振市场信心，提振市场整体风险偏好。同时，降息显著实体经济融资成本，有利于经济内需复苏，支撑A股盈利底部回升。此外，降息将释放更多流动性，增量资金有望流入市场，打破A股存量博弈。总体而言，经过过去一段时间的下跌调整后，市场悲观情绪充分宣泄，A股估值已具备较高的投资性价比，叠加降息全面利好，我们认为后续A股表现或值得期待。　　华福证券指出，经过4月至5月市场下跌调整后，当前时点A股市场估值处在近年来低位，股票资产已具有很高的投资性价比。我们认为对于未来市场可以更加积极乐观有信心，我们判断下半年市场行情会显著好于上半年、6月到三季度A股市场上涨行情可期。　　鑫元基金分析，对于债市而言，略超预期的降息显示宏观经济压力较大，对于债市尤其是长端收益率较为利好。市场上周对于降息预期已有所反馈，今日（6月13日）国债收益率也有明显下行，稳增长政策落地见效仍需时间，预期后续债市将维持偏强震荡的格局。对于权益市场而言，降息或将推高剩余流动性，中长期利好权益市场。但短期来看，降息显示宏观经济压力仍大，主题投资依然占优，同时市场对于稳增长政策出台的预期或将给地产、煤炭、黑色有色、金融等周期性行业带来一定机会。

金融界2023-06-13

江阴银行将迎“新帅”？！供职35年董事长孙伟辞任，“75”后行长宋萍代为履职；去年净息差2.18%仍待改善

辞职。　　“新掌门人”亟待敲定　　净息差2.18％仍有待改善　　原“掌门人”已离任，“新掌门”人选亟待敲定。江阴银行表示，该行董事会将尽快按照法定程序完成新任董事及董事长的选举工作。　　据了解，江阴银行是全国首批三家股份制农商行之一，于2016年9月登陆A股上市，成为全国首家登陆A股的农商行。上市以来，江阴银行业绩整体保持增长。　　数据显示，2018年-2022年，江阴银行分别实现营收31.86亿元、34.04亿元、33.51亿元、33.67亿元、37.80亿元；同期实现归属净利润分别为8.57亿元、10.13亿元、10.57亿元、12.74亿元、16.16亿元。　　与此同时，该行资产质量也持续改善。不良率方面，江阴银行自上市以来，不良资产率已连续6年下降，从2016年末的2.41％一路降至2022年末0.98％；同时拨备方面，近三年该行拨备覆盖率从224.27％增至330.62％又增至469.62％。　　今年一季度，江阴银行再次取得较为亮眼的成绩。报告显示，该行一季度实现营收10.36亿元，同比增长4.03％；归属净利润3.10亿元，同比增长12.78％。资产质量方面，截至今年3月末，该行不良贷款率0.97％，较年初再下降0.01个百分点；拨备覆盖率481.07％，较年初上升11.45个百分点。　　不过，这并不意味着新任“掌舵人”没有压力一说。中诚信国际在不久前的评级报告中指出，该行去年净利润实现较快增长，但由于地区同业竞争激烈，且利率债等收益较低的资产在生息资产中占比较高等原因，该行息差及盈利水平仍有待改善。2022年该行净息差为2.18％，较2020年下降1个基点。

金融界2023-06-13

中信银行跌1.57%垫底银行板块此前瑞信将中信银行评级降至中性

款打折或推出再抵押产品的情况下，银行的净息差将面临下行风险。如果中国经济增长急剧放缓，银行的国民服务负担可能会再次增加，故将中信银行H股（0998.HK）评级由“优于大市”下调至“中性”，A股（601998.SH）评级亦由“优于大市”下调至“逊于大市”；又将农业银行A股（601288.SH）评级由“优于大市”下调至“中性”。同时，瑞信下调中信银行的2023年每股盈利预测2.7％，以及农业银行的每股盈利预测2％。瑞信预计，由于需求疲软，未来几个季度净息差将继续轻微下降。瑞信对全年的手续费增长持更谨慎态度。农行次季为淡季，但该行认为从次季到第四季度增加50％的新增贷款应该不难，农行港股股息率仍高于8％，对于市场动荡中寻求稳定的投资者来说，值得考虑。

金融界2023-06-13

央行7天期逆回购操作利率下降10个基点，周四MLF会不会调整？券商：降息落地条件尚不充分

大行与股份制银行下调存款利率，存在修复净息差的可能，不见得会立即传导到贷款利率端，也不会对六月降息构成实际影响。　　六月降息落空，更加有利于债市下半年运行　　招商宏观分析，如果此次降息预期落地，表明宏观政策重回逆周期调节的思路。而传统货币政策工具传导效力减弱的现实，预示调控政策不会“单打独斗”，更多“稳增长”的政策恐已箭在弦上，这将为下半年利率走势增添变数；相反，只要降息未能落地，即便“稳增长”政策出台（如：房地产政策、消费激励，以及财政政策放松），市场始终存在博弈降息与其它“稳增长”政策的空间，利率走势将由双方力度共同决定，不见得会一致看空。这对于当前的配置盘明显更加有利。因此，招商宏观认为：六月降息落空，更加有利于债市的下半年运行，是谓“等待的价值”。

金融界2023-06-13

突发重磅！中国央行意外“降息” 离岸人民币短线急跌逾200点小心中国周四再有大动作

周MLF“降息”概率较低，源于商业银行净息差扭转仍需时日，汇率尚未完全稳定、居民购房偏好仍不稳，并非好的降息时间窗口。 6月8日，中国国有大行活期存款挂牌利率下调5个基点至0.2%；定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。6月12日，部分全国性股份行跟进下调人民币存款利率。据中国人民银行网站消息，6月7日，中国人民银行行长易纲赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作。易纲表示，下一步人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。中信证券首席经济学家明明认为，结合加强逆周期调节的政策基调，未来几个月降息的概率较大，最早6月15日MLF(中期借贷便利)利率存在下调5个至10个基点的可能性。若MLF利率下调，7天期逆回购利率以及1年期、5年期以上LPR(贷款市场报价利率)也将同步跟随。至于降准，目前来看更多是一个流动性补充工具，短期内必要性相对有限，预计三季度存在降准空间。

tqttier2023-06-13

人民币兑美元中间价较上日调降286点至7.1498，创2022年11月30日以来最低

周MLF利率下调概率较低，源于商业银行净息差扭转仍需时日，汇率尚未完全稳定、居民购房偏好仍不稳，并非好的降息时间窗口。若央行选择降息，短期可提振市场信心，但目前居民部门加杠杆动机偏弱并非源于利率，而是购房偏好磨底，目前降息对于稳定实体经济的必要性和效果可能并不直接，不过汇率的短期压力也可以通过如逆周期因子等方式对冲，汇率暂时贬值后将回升趋稳。

金融界2023-06-13

中信证券明明：存款利率下行是大势所趋后续仍有下调空间

经济学家明明表示，在金融让利实体、银行净息差承压的背景下，存款利率下行是大势所趋，预计后续存款定价自律管理将进一步完善，存款利率仍有下调空间。可能的方式包括限制结构性存款、协议存款等相对高息产品的利率上限，完善存款利率市场化的定价机制等。

金融界2023-06-13

股份行跟进国有大行下调存款利率最新机构解读

银行综合负债成本上升约15BP，给银行净息差带来了较大压力。年初至今存款定期化趋势难有明显逆转，商业银行净息差和经营风险仍受到影响，当前核心存款长端利率水平显著高于市场利率，存款定期化背景下调整的必要性增强。　　境外方面，美联储加息周期下美元存款利率不断攀升，也给国内银行的美元存款付息成本带来了较大的压力。因而从去年开始，监管密集推动存款利率下调缓解银行负债端成本的上行。据测算，如果全行业按照此次幅度进行存款利率调降，人民币存款利率有望下行3.17bp，活期存款占比更高的国有行更为受益。大行调降后，后续中小行大概率会进行不同程度的跟进，有助于减轻行业整体的负债端压力。在引导社会融资成本下行的大方向下，预计后续存款利率仍有下调的空间，从而为后续更多的货币政策释放提供空间。

金融界2023-06-12

申万宏源：下周MLF利率是否调整将影响短期汇率走势

周MLF利率下调概率较低，源于商业银行净息差扭转仍需时日，汇率尚未完全稳定、居民购房偏好仍不稳，并非好的降息时间窗口。若央行选择降息，短期可提振市场信心，但目前居民部门加杠杆动机偏弱并非源于利率，而是购房偏好磨底，目前降息对于稳定实体经济的必要性和效果可能并不直接，不过汇率的短期压力也可以通过如逆周期因子等方式对冲，汇率暂时贬值后将回升趋稳。展望至年底，随着居民收入的持续改善，以及今年上半年“保交楼”对地产竣工的推动，将带动消费尤其是可选商品消费的改善在三季度启动，全年“N型”复苏可期。这将带动经济预期展望恢复，中美利差收窄令资本和金融项下趋于回流，预计人民币对美元年底可回到6.9-7.0的区间范围内。

金融界2023-06-11

大行降息完股份行也要降，银行节省超1千亿元支出储户利息缩水，任泽平直接“开炮”

缓释上市银行负债成本2.58bp，贡献净息差2.38bp，提升2023年净利润同比增速2.26pct。　　此外，财通证券还表示，据计算此次下调将分别贡献国有行、股份行、城商行、农商行净息差2.6bp、1.94bp、1.93bp、2.31bp，分别提升净利润同比增速2.49％、1.79％、1.83％、2.34％。　　只降存款利率不降贷款，任泽平“开炮” 　　据了解，贷款市场报价利率（LPR）自去年8月份以来均未做调整。2023年5月，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的最新一期LPR显示，1年期LPR 3.65％，5年期以上LPR 4.3％。　　此次，国有大行降低存款利率而贷款利率暂未做调整，被经济学家任泽平“炮轰”。　　6月9日，任泽平在微博发文称为什么这次只降存款利率，不降贷款利率？为什么要保银行的利润，不保储户微薄的利息收入？　　任泽平称，这种不公平的非对称降息为什么单方面让储户利益受损，而不是银行？是因为普通储户没有话语权好欺负吗，这是什么价值观，为什么整个市场对此漠不关心？为什么呼吁了这么久的调降过高的存量房贷利率毫无动静，降普通储户的存款利率却银行一拥而上？这确定是利率市场化的正常现象吗，这真的正常吗？　　任泽平建议降普通储户的存款利率可以，应该同步降贷款利率，对于几年前过高的存量房贷利率也可以降降，有水才有鱼，不能涸泽而渔，现在的宏观经济环境，大家要共渡难关。相信经过一系列实质有力的措施，中国经济一定能重拾复苏之路。　　不过，截至目前，任泽平上述微博已无法查找到。　　针对贷款利率是否会下调的问题，多位分析师均表示存款利率下调为贷款利率下降打开了窗口。　　光大证券金融业首席分析师王一峰表示，此次存款利率的下调不仅有助于降低商业银行的负债成本，稳定净息差，同时也为贷款利率的下降提供了空间。考虑到现阶段经济下行压力有所加大，通过降低政策利率释放“稳增长”信号必要性增强，未来不排除通过“MLF–LPR”调整机制来进一步降低实体经济融资成本。

金融界2023-06-09

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