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加拿大经济疲软，丰业银行业绩下降，贷款损失准备金增加超预期

款以降低融资成本，这一切都是为了提高净息差，即贷款收入与存款利息之间的差额。丰业银行是加拿大去年唯一一家缩减国内抵押贷款规模的大型银行。汤姆森在声明中表示：“在强劲的收入增长、利润扩张和纪律开支的推动下，本季度该银行实现了稳健的盈利。” “我们的战略重点取得的早期进展，以及我们资产负债表指标的进一步加强，这令我感到鼓舞。” 截至 1 月份的三个月内，丰业银行的净利息收入总计 47.7 亿元，低于分析师预测的 47.9 亿元。丰业银行第一季度调整后每股收益为 1.69 元，而去年同期为 1.84 元。丰业银行还表示，计划将新的支出重点放在北美，并正在评估是否出售其在拉丁美洲的一些回报不佳的业务。文章来源： https://financialpost.com/fp-finance/banking/scotiabank-loan-loss-provisions-rise-economy-weakens 作者：丁其

加国君2024-02-28

商业银行净息差继续下降，中小银行下调存款利率仍有空间

年，衡量商业银行盈利能力的重要指标之一净息差整体仍在下行，第四季度的净息差环比下降4个基点至1.69%，跌破1.7%，创2010年有统计数据以来新低。为应对净息差下行压力，国有大行已于去年三度下调存款挂牌利率以缓解资产端压力。近期，广西、吉林等地的多家中小银行也纷纷开启存款利率下调模式，涉及不同期限的活期存款、定期存款、大额存单等多种存款产品。申万宏源高级宏观分析师贾东旭认为：“当前中小银行存款利率下调已明显滞后大行，即使本轮调整后，中小银行存款利率仍明显高于国有大行。”

金融界2024-02-27

加拿大大型银行本周公布收益分析师担心的是这些

相比变化不大。投资者和分析师还将关注净息差——银行从贷款中赚取的收入与支付的存款之间的差额。分析师预计，季度环比基本不变或略有下降，客户仍在寻求更高利息的存款，而贷款增长一直在放缓。多伦多标准普尔全球评级总监Lidia Parfeniuk表示，丰业银行在美国写字楼市场的投资很少。但皇家银行、多伦多道明银行、蒙特利尔银行和加拿大帝国商业银行都拥有美国贷款账簿，随着季度收益的公布，这些贷款账簿可能会受到持续审查。 CIBC美国写字楼贷款的质量仅占其总投资组合的2%左右，近几个月来一直是投资者关注的主题，本周也将受到密切关注。 Keefe、Bruyette & Woods分析师Mike Rizvanovic和Abhilash Shashidharan在给客户的一份报告中表示：“我们认为，投资者将继续关注与商业地产相关的损失，而CIBC由于其美国写字楼投资组合，在过去几个季度一直表现异常。” 丰业银行分析师写道：“鉴于纽约社区银行发生的事情，该投资组合肯定会受到更多市场关注，但我们预计到明年该账簿的到期状况将更易于管理。”他们还上调了CIBC的评级。

佳华1682024-02-27

春季行情有望延续，“价值搭台、成长唱戏”？支撑行情向上的积极因素仍在积累中！看十大券商周策略...

望重回市场方向。再者银行业合理净利润和净息差空间备受呵护，也将带动行业基本面修复。第四条配置主线是中长期出口景气方向。主要包括前期超跌已经跌至区间下限，而又景气向好的汽车及零部件，以及业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业已调整至较为适宜的位置，未来预计具备修复空间，叠加近期汽车景气阶段性回暖。此外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。中金公司：修复行情有望延续指数修复至关键整数关口后虽不排除有交易层面的短线扰动，但考虑到目前A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力，上述利好因素仍有助于继续提振投资者信心。站在当前时点，我们认为2月初至今的修复行情仍有望延续，后续建议继续关注资本市场改革预期及稳增长政策的力度与节奏。风格方面，近期流动性环境改善后，小盘风格涨幅高于大盘，小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃。海通证券：支撑行情向上的积极因素仍在积累中历史上大盘走出底部需3-6个月，本轮行情性质是底部第一波反弹，当前上涨速率较快但时空仍不及历史。支撑行情向上的积极因素仍在积累中，春节数据提振信心，政策环境偏暖、资金面边际改善。历史上第一波反弹常出现行业普涨，结合当前政策面和资金面，更应关注白马股和国资改革。兴业证券：高胜率投资有望成为市场主线回顾15年及18年市场在大波动之后的风格变化，往后看，我们认为高胜率有望被赋予更高确定性溢价、成为各类资金的共识。高胜率投资的统一战线或再次建立。当前市场对高胜率投资的聚焦点主要在红利，但实际上高胜率投资不仅包括红利，高景气资产以及高ROE资产也都是市场所偏好的高胜率资产。高景气资产典型代表为19年的半导体及20-21年的新能源，主要交易的是经济周期或产业周期趋势向上阶段，持续兑现的高增长，当市场有确定性景气方向的时候，进攻就是最好的防守。资产主要特征是高净利润增速、高营收增速等。高ROE资产典型代表为16-17年及19-20年的“核心资产”，与高景气资产类似，主要交易的是经济周期上行、总需求扩张阶段，ROE趋势上行带来的确定性的高盈利回报，资产主要特征是高ROE、高毛利率等。红利资产主要交易的是经济和产业趋势不明朗，及业绩空窗期、缺少清晰的景气线索，高景气行业相对稀缺时，高分红+稳健经营带来的确定性。资产主要特征是高分红、低资本开支、低估值、低波动等。中银证券：市场迎来底部反弹关注AI+高股息配置机会目前来看，风险偏好存在较强的短期修复动力，但内需预期的实质性回暖或仍需要增量政策发力。当前阶段行业配置思路为超跌反弹、交替修复与主线轮动。细分思路为红利下沉与AI结构。对于市场当前存有一定一致共识的红利与AI主线方向，建议策略方向上需进一步精细。红利投资继续以三分类定价和轮动逻辑进行交易，AI投资建议转向龙头方向。近期sora等突破性AI技术应用落地，AI产业政策不断强化，而英伟达2023年Q4业绩的强劲再度验证了全球算力需求的热度与持续性，A股AI板块此前已有较为明显的回调，而技术政策的多重催化下，AI产业链具备较高的配置性价比。国海证券：当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构自2019年MLF-LPR联动机制形成以来，有两类降息的模式，分别是对称降息（MLF、1年期LPR、5年期LPR下调幅度相同）、非对称降息（5年期LPR下调幅度更大或更小），对于市场与风格的影响各有不同。对称降息有2次，分别是在2019年11月和2023年6月，降息后市场反应总体平淡，成长风格在降息前后均占优。在5年期LPR降幅更小的4次非对称降息中，2020年2月和4月市场反应积极，成长风格占优；2022年1月和2023年8月市场在降息后继续下跌，价值风格、高股息板块占优。在5年期LPR降幅更大的2次非对称降息中（2022年5月和8月），地产下行压力加大是核心原因，降息后地产能否企稳回升是市场走向的关键因素，风格层面，短期顺周期价值占优，中期高景气成长占优。近期央行货币政策显著加力，超预期降准50bp之后，近期5年期LPR超预期下调25bp，当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构，积极布局顺周期的可选消费、中期继续看好AI产业周期驱动下的景气成长。广发证券：历史上的中级反弹形成于过度悲观后的基本面预期修复历史上中等级别的超跌反弹形成于过度悲观后的基本面预期修复，预期的修复可能来自于政策或者高频数据。如果是总量政策或者经济高频数据的改善，则经济周期类的板块引领反弹。如果是产业政策或者产业基本面的变化，则景气成长类的板块引领反弹。中级别反弹的全时间段中，主要演绎估值修复，估值弹性大的中小股票反弹幅度较大，相反稳定类品种相对落后。中级别反弹之所以仅仅是反弹而不是反转，最终原因是没有看到整体ROE的趋势改善。当前，最先出现基本面预期变化的是以Ai为代表的产业进展和以春节消费为代表的经济高频数据。相关板块形成初步反弹。后续如果能形成中等级别的超跌反弹，还需要有进一步基本面预期的变化，要么是经济基本面预期变化：包括两会工作报告的政策，或者3月地产高频销售数据；要么是产业基本面预期变化：包括但不限于围绕氢能源、Ai、卫星的政策和产业进展。民生证券：资源品的供给端刚性正在进一步验证市场进入反弹阶段，前期强势的资源股引领反弹。真正需要关注的是市场大跌以后，中长期主线行情的切换。经济结构已经发生较大变化，关注实物工作量的向上弹性。资源品的供给端刚性正在进一步验证。当下上游板块市值占全部A股（剔金融地产）的比重相较于利润占比依然存在着较大的抬升空间，更重要的是其自由流通市值占比大幅低于市值占比，意味着追求盈利的投资者面对可交易筹码稀缺的风险。建议投资者排除一切不必要的干扰因素，优先推荐油、煤炭、铜、油运、铝、黄金。第二，沪深300作为中国广义资产，可以积极布局，其中大盘成长风格的底部或许已经出现（关注受去金融化影响较小的传统制造业如化工、机械、家电、重卡龙头），考虑到政策端对国企市值管理的诉求，推荐低估值、国企市值占比高的行业：银行、非银行金融。第三，稳定类红利仍有长期配置价值：包括具备垄断经营特性的公用事业（水电、水务、燃气）和交通运输（公路、港口）。中泰证券：本轮2月春季行情或将是年内题材股赚钱效应最好的一波行情就资本市场而言，在国内长线资金强势解决中小市值流动性风险，叠加春节期间海外地缘风险的演绎方向阶段性利好国内资本市场以及证监会改革后市场的“强政策预期”等，预计本轮超跌反弹行情在节后至两会仍将延续，但依然并非反转。考虑到春节期间海外以AI为代表的新一轮全球科技革命进一步突破：Open AI Sora文本生成视频及其背后所蕴含的“世界模拟”“物理引擎”在技术上的“飞跃”，谷歌Gemini 1.5 Pro在长文本等能力方面超越GPT-4，带来的风险偏好提升，中小市值流动性风险的阶段性缓解以及证监会人事变化使得市场阶段性降低对“中特估”概念的热度，预计节后以游戏、传媒、电子、计算机等为代表AI等板块或将是活跃资金和超跌反弹的短期热点所在，本轮2月春季行情或将是年内题材股赚钱效应最好的一波行情，即我们年度策略中强调的“一年之计在于春”。就全年维度看，考虑到总量政策与金融监管政策的定力方向不变，我们全年依然维持“侧重防御，兼顾主题”的思路。国央企主线并非证监会单一部委的政策，而是中央高质量发展下“行文致远”的优势不断体现在资本市场的表现，故央企公用事业/红利加央企科技等若有调整，即可逢低布局的思路不变。

金融界2024-02-26

农商行密集下调存款利率，最大降幅达70基点

选择。未来，存款利率仍然存在下行空间，净息差仍旧承压。上海交通大学高级金融学院副教授李楠指出，息差不断收窄是近三年的总趋势，今年的净息差压力依旧。至于净息差能否增加，一方面要看存款利率是否持续下降。另一方面，虽然今年“资产荒”局面没有彻底改变，但仍需要关注各级政府相关措施及市场贷款需求的变化。

金融界2024-02-24

多家银行密集下调存款利率净息差压力催生新一轮“降息潮”

60个基点不等。此举旨在应对当前银行业净息差低位运行的挑战，以稳定净息差，提升支持实体经济的可持续性。榆树农村商业银行成为此轮调整的先行者之一。根据该行公告，为满足利率市场化需求，自2024年2月22日零时起，将统一调整活期存款、三年及五年期整存整取定期存款利率执行上限。其中，活期存款利率下调至0.2%，而三年及五年期利率则下调至2.7%。与此同时，广西地区的柳州银行也宣布了类似的调整。该行公告显示，自2月21日起，对部分存款产品执行利率进行调整。其中，一年期定存利率从2.25%下调至2.15%，三年期定存利率从3.4%下调至3.2%，五年期定存利率则从3.8%大幅下调至3.2%。此轮中小银行密集下调存款利率的背景是，去年12月末，国有大行已相继下调了定期存款挂牌利率。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，近期中小银行的下调行动主要是跟随大行步伐。他指出，当前银行业净息差处于低位，5年期LPR（贷款市场报价利率）下调后，银行净息差面临进一步下降的压力。因此，中小银行密集下调存款利率旨在稳定净息差，以确保对实体经济的持续支持。市场分析人士认为，此轮中小银行下调存款利率将有助于缓解当前银行业净息差压力，同时也有助于引导市场利率下行，降低实体经济融资成本。然而，对于储户而言，存款利率下调意味着收益将相应减少。因此，在利率下行趋势下，投资者需合理配置资产，寻求多元化的投资渠道以保值增值。总体而言，此轮中小银行下调存款利率是银行业应对净息差压力的重要举措之一。未来，随着金融市场环境的不断变化和监管政策的调整，银行业将继续面临诸多挑战和机遇。在此背景下，银行需加强自身风险管理能力建设，优化业务结构和服务模式，以更好地服务实体经济并实现稳健发展。

金融界2024-02-23

高盛：予恒生银行(00011.HK)“沽售”评级目标价上调至105港元

期。经营溢利年增11%，主要因为较高的净息差和低于预期的营运支出。恒生第四财季每股派息3.2港元，使全年股息达6.5港元;该行将恒生2024、25、26年度每股派息由每年的6.3港元上调至6.6港元。

金融界2024-02-22

业内：中小银行存款利率策略不一未来仍有调降空间

整较为正常。展望后市，考虑到银行面临的净息差压力，存款利率仍有进一步调降空间。

金融界2024-02-22

金融监管总局：2023年末国内商业银行净息差1.69% 首度跌破1.7%关口

指标情况表》显示，去年四个季度商业银行净息差分别为1.74%、1.74%、1.73%和1.69%。也即，国内商业银行净息差在2023年末首度跌破1.7%关口，逐季下行的数据显示商业银行息差压力未减。

金融界2024-02-21

大摩：恒生银行去年下半年业绩胜预期派息属正面惊喜

报告指，恒生银行去年下半年业绩胜预期，净息差较预期为强，抵销非利息收入疲弱的影响，成本控制得宜，预期信贷损失大致符合预期。第四次中期息每股3.2港元，属正面惊喜，全年派息6.5港元，高于该行估计的6元。普通股权一级资本比率18.1%，管理层考虑以剩余资本回报股东的所有选项。该行对恒生持“与大市同步”评级，目标价90.5港元。

金融界2024-02-21

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