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招商证券：内银估值吸引予邮储银行、工行“增持”评级

金率下调0.5个百分点，可能会对银行的净息差产生较小的正面影响，并使银行的利润提高约1%；未来LPR/中期借贷便利(MLF)仍存在下调的可能性，可能会给银行净息差带来压力。此外，该行指目前主要内银今年平均预测市盈率约为3.3倍，预测市净率约为0.34倍，估值不高。龙头银行现处于各自市净率估值范围的低端。长期而言，投资者可能会被该行业的低估值和潜在的稳定资产质量所吸引。维持行业“推荐”评级，予邮储银行“增持”评级及目标价5.85港元，认为其总体资产质量良好；并予工商银行“增持”评级及目标价4.8港元，公司为行业龙头，具备高股息率，业绩稳定。

金融界2024-01-26

摩根大通：降准对内银净息差正面邮储银行最受惠

利率。该行认为，最新措施将有助于内银的净息差，同时支持内银投资政府债券，从而略为缓解增长和资产质量风险。政策同时亦发出了支持增长立场的正面讯号。该行表示，在股票层面，由于降准带来的额外流动性应透过发行国债吸收，预期银行之间的利率不会大幅下降，故此认为邮储银行将最为受惠。

金融界2024-01-25

中信建投：经济复苏预期再度强化利好银行板块进入估值修复通道

大，提供的流动性更充足，将提升上市银行净息差0.3bp和0.29pct的归母净利润增速。政策的超预期出台一方面是为了缓解当前较大的流动性压力，另一方面也是为后续利好政策的进一步发力提供空间，经济复苏预期再度强化。经济预期依然是当前银行板块估值的主要矛盾，稳增长政策的持续出台将推动市场信心不断改善，利好银行板块进入估值修复通道。

金融界2024-01-25

东方金诚：央行如期宣布降准，短期内还有降息可能

投资需求。 LPR报价下调会给银行带来净息差收窄的压力，下一步还将继续通过下调存款利率的方式解决。央行宣布将于1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这表明本次除了推出总量型货币政策工具外，结构性货币政策也在朝着国民经济薄弱环节重点发力。数据显示，近期小型企业景气度较大幅度低于整体水平，而小微企业又是吸纳城镇就业的主力军。由此，从补短板、稳就业的角度出发，需要针对小微企业的定向支持政策加码。后期财政政策针对小微企业的减税降费政策也将适时推出。

金融界2024-01-24

仲量联行庞溟：降准0.5个百分点的时间早、力度大，显示稳健的货币政策更关注预期稳、见效快、准度足

降准可以更好地降低金融机构的资金成本和净息差压力，使银行体系流动性继续保持稳定，并从总量、价格和结构上进一步支持促进信贷支持实体经济。“降准0.5个百分点的时间早、力度大，显示稳健的货币政策更关注预期稳、见效快、准度足。”庞溟说。

金融界2024-01-24

周茂华：降准时点有三方面考虑，降息与结构工具仍在工具箱，有助于股市估值修复

活力；另一方面，考虑到目前银行整体部门净息差承压，部分银行净息差压力较大。以及此前银行调降存款利率幅度有限等，预计后续央行仍通过降息引导市场利率中枢适度下移，发挥结构工具定向直达、低成本优势，挖掘利率市场化改革红利，推动实体经济融资成本稳步下行。预计2024年LPR利率仍存在一定幅度下调。二是，货币政策空间足。目前物价处于低位，金融体系稳健运行，国际收支基本平衡，货币政策处于常规空间，政策空间足。以及发达经济体逐步向降息周期过渡，对我国政策外溢影响减弱等。目前我国经济面临环境较为复杂，宏观政策需要平衡多个目标，政策在推动经济稳步复苏同时，更要体现“进”。因此货币政策要强与财政等政策配合，货币政策要保持一定灵活性，提升政策精准质效。客观上要求稳健货币政策，通过总量、结构工具及改革手段结合，加大重点领域支持，平衡好稳增长、防风险、促改革，兼顾内外均衡等。三是，房地产调控方面。此前出台一揽子稳楼市政策措施仍有发挥空间，重点是各区域要根据当地市场供需情况，因城施策用好用足政策工具和空间，稳定预期，让政策红利持续释放。随着经济稳步恢复，居民伤痕效应逐步淡出，国内一揽子稳楼市政策（供需两端发力）累积效应释放，房地产有望逐步企稳回升。但国内房地产调控基调仍是坚持房住不炒，强调因城施策、精准调控，更好满足刚需与改善型需求。有助于后续股市估值修复股市方面，此次央行降准，进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期；国内市场流动性有望保持合理充裕，预计后续央行仍可能适度引导市场利率中枢下移；国内股市估值整体低洼，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。债市方面，央行降准，以及后续仍可能出台经济支持政策，一方面，市场流动性保持合理充裕，利率中枢有望适度下移，以及发达经济体利率逐步转向降息周期等，另一方面，市场对经济加快恢复信心增强，信用环境逐步改善等，整体对债市构成利好。汇市方面，央行降准对人民币汇率是利好消息，主要是降准并未改变货币政策稳健基调；央行加大实体经济支持力度，改善经济复苏前景，基本面稳固利好汇率。降准有助于提振金融市场情绪。另外，发达经济体逐步转向降息周期，也将利好人民币汇率稳定。房地产方面，此次降准有助于改善经济与房地产复苏预期。一方面，降准有助于改善房地产信贷环境；另一方面，央行加码稳增长政策力度，改善经济复苏预期，叠加之前出台稳楼市政策效果逐步释放，利好房地产信心修复。

金融界2024-01-24

金华银行董事长缺席近三年，增利不增收问题显现，2024年度拟发行同业存单233 亿元…

.49亿元，同比上年提升10.91%；净息差1.52%。新世纪评级在报告中指出，金华银行付息成本偏高，贷款定价较低，息差较窄，盈利能力较弱。资产质量层面，截至2023年9月末，该行不良贷款率为1.23%，拨备覆盖率为185.76%。新世纪评级指出，近年来，金华银行通过债权转让、现金清收及核销等方式处置不良资产，账面贷款质量相对稳定。但受宏观经济下行影响，该行信贷资产质量仍承压。值得一提的是，2022年6月份，金华银行曾收到一张525万元的罚单，其中案由涉及”违规掩盖不良资产；虚增存贷款；信贷管理不审慎，项目贷款资金被挪用于支付土地款；”等案由。2023年12月，金华银行台州分行又被罚款60万元，案由均与贷款相关，具体为“贷款管理不到位，未按项目进度放款；贷款管理不审慎，资金被挪用作投资款”。此外，金华银行还面临着区域同业竞争压力。该区域金融机构众多，除国有行外，区域内有12家股份制银行、2家本地商业银行和7家外地商业银行以及义乌农商银行、兰溪农商银行、东阳农商银行和永康农商银行等农合机构。金华市为该行主要贷款、存款以及收入来源，随着区域竞争日趋激烈，该行在金华市场份额略有下降。截至2022年末，金华地区贷款额占该行发放贷款和垫款总额比重为69.19%，该行在金华市存款市场份额为3.94%，在金华市排名为8，贷款市场份额为3.19%，在金华市排名为8。表明金华银行在金华市的市场份额相对较低，其在市场上的竞争地位并不突出。官方资料显示，金华银行系在原金华市区16家城乡信用社基础上，由企业、自然人和地方财政出资，于1998年4月6 日注册登记设立的股份制商业银行，目前经过增资和送股后，注册资本为人民币22.61亿元。从股本结构上看，国有股东25户，占比64 · 67%，其他法人股东60户，占比29. 75%，自然人股东1572户，股权占比5 .58%。另外值得关注的是，自徐雅清2021年6月因工作调整辞去董事及董事长之后，金华银行至今没有董事长。

金融界2024-01-24

午评：A股三大指数冲高回落涨跌不一，创业板指涨0.96%，北向资金净买入近30亿元

仍受广泛关注和青睐。银行业合理净利润和净息差空间备受呵护，同时也可以作为前期涨幅较大煤炭行业的高股息平替，近期已然表现出明显的切换趋势。汽车及零部件行业已调整至较为适宜的位置，未来预计具备修复空间，叠加近期汽车景气阶段性回暖，目前正是布局时机。第二个配置方向是密集催化下的出行链条有望向好。元旦假期后哈尔滨掀起了一轮全国文旅热，各地文旅局纷纷出奇招吸引旅客前去旅游消费，旅游热点频出。此外，春节降至，返乡潮较往年有所提前。出行链条表现有望继续向好，重点关注航空机场铁运、酒店餐饮旅游。

金融界2024-01-23

今年首期LPR保持不变符合市场预期，业界预计后期仍有下调可能但空间收窄

当月MLF操作利率保持稳定，再加上银行净息差有低位下行趋势，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。民生银行首席经济学家温彬认为，后续LPR进一步下调的空间收窄。同时，去年召开中央金融工作会议以来，央行在多个重要场合提及“优化资金供给”“提升资金使用效率”，意味着结构性货币政策工具有望发挥更大作用。

金融界2024-01-23

大摩：予招商银行“增持”评级目标价35.9港元

同比跌6.6%，反映现有按揭利率下调，净息差压力持续。但估计上季度收入同比跌1.3%，较去年第三季同比跌4.7%收窄，受惠于非利息收入同比升11.4%。该行认为招行非利息收入或受较佳的财富管理相关收入及债券投资收入推动，亦留意到不少定息基金去年第四季录投资收益

金融界2024-01-22

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