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MLF降息落空！机构：呵护银行净息差，降准降息仍在政策工具箱，本月LPR报价将保持不变

空。图：央行网站截图不降息呵护银行净息差光大证券发布研究报告称，市场中对于1月MLF利率下调的预期自2023年12月大行降低存款利率起即明显升温，因为较多投资者认为存款降息是为了给今年1月MLF降息创造空间。但今日的MLF利率并没有出现变化，这是低于市场预期的。光大证券认为存款降息并不意味着MLF利率会随即下调，倘若本月MLF降息，那么便无法起到稳定净息差的作用。中信证券首席经济学家明明指出，本月MLF利率不变同时加量投放，一方面春节前资金供给增加，保持资金面平稳。另一方面，年初不降息主要还是想呵护银行净息差，以及汇率的稳定。东方金诚分析，MLF利率未如市场预期下调，或与政策面正在观察2023年12月3500亿新增PSL推进"三大工程、增发1万亿国债资金全面投放使用，以及以京沪楼市新政为代表的房地产支持政策加码等措施，对年初宏观经济运行的提振效果有关。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对金融界表示，目前政策的主要在量而不在价格。一方面，近期公布数据整体反映，我国经济延续修复态势，12月金融数据平稳收官，全年新增贷款适度增长，反映目前市场利率整体处于合理区间；另一方面，目前看，年初银行积极推动宽信用，政府债券发行及短期资金面扰动因素较多，市场对流动性需求相对大一些。降准降息仍在政策工具箱之中后期是否还有降准降息的可能？民生银行首席经济学家温彬指出：“降准降息仍在政策工具箱之中，预计首次时点大概率落在3~4月。” 周茂华指出综合考虑内外宏观经济走势，预计后续降息、降准、结构工具仍在工具箱。一是，内需恢复仍需政策支持。当前国内有效需求不足仍是主要矛盾，国内有动力进一降低消费、投资成本，改善经营主体盈利情况，增强获得感，激发微观主体活力，促进就业和内循环。同时，目前内需逐步向潜在水平收敛，政策支持力度不减。二是。货币政策质效要求。国内需要保持市场流动性合理充裕，为政府债券发行营造有利环境，避免市场利率过度波动；同时，结合结构性工具，畅通政策传导，引导金融机构加大实体经济薄弱环节与重点新兴领域支持。另外，总量与结构工具配合有助于监管内外均衡，稳定市场预期等。三是，进一步降低实体经济融资成本需求。目前银行净息差改善仍需要一段时间，央行要推动银行进一步让利实体经济，需要一定量的总量政策（降准、降息）配合，保持流动性合理充裕同时，引导市场利率中枢下移，有助于缓解银行净息差压力，毕竟MLF等工具的资金成本相对于降准还是高。东方金诚预计，短期内全面降准仍有可能落地。截至本月，MLF余额已达72910亿。历史规律显示，当MLF余额超过5万亿，央行降准概率会相应增大。这主要是为了优化银行体系资金结构，增强银行经营稳健性。另外，接下来为支持银行继续保持必要的信贷投放力度，积极参与城投平台债务风险化解，也有必要扩大对银行体系长期流动性的支持。东方金诚判断，降准仍有可能在2月落地，预计降准幅度为0.25个百分点，释放长期资金6000亿左右，同时这也可兼顾春节期间流动性安排。考虑到MLF操作利率是LPR报价的定价基础，加之当前商业银行净息差承压，判断1月22日1年期和5年期以上LPR报价都将保持不变。周茂华也指出，本月LPR利率有望保持稳定。主要是本月LPR利率定价锚的MLF利率保持稳定，同时，部分银行净息差压力较大，银行进一步让利实体经济，推动贷款利率进一步下行可能需要央行进一步货币政策工具+改革手段配合。

金融界2024-01-15

瑞银：高股息主题股票或将持续跑赢市场，较高股息率或带动银行板块股价上行

前较低的估值水平充分反应了银行基本面（净息差、资产质量、利润增长）的下行压力；经测算，目前的估值水平隐含了30-40bps息差的进一步下跌。在资本市场整体收益承压的情况下，高股息主题的股票或将持续跑赢市场，银行股在短期能维持稳定的派息率，较高的股息率或将有助于带动银行板块的股价上行。消费、经济复苏仍旧疲软，专注于零售和财富管理业务且具有高增长能力的个股股价表现或继续承压。

金融界2024-01-08

经济日报：中小银行下调存款利率稳息差

的可能性较大，银行需要降低负债成本稳定净息差。存款是银行重要的负债来源，因此存款利率下调可能性较大。业内人士认为，存款收入的降低或将在一定程度上推动企业和居民扩大投资和消费，有助于提振消费、扩大内需。

金融界2024-01-08

A股继续下探，北向资金尾盘火速进场！银行股全天鼎力护盘，银行ETF(512800)逆市涨近1%！

随下调，银行板块成本预期改善，有望缓解净息差压力。东海证券表示，前期存款降息范围和节奏强于预期，有望较大程度缓解息差压力并进一步降低实体融资成本。12月政策性银行PLS规模净增3500亿元体现货币与财政政策进一步发力以上积极政策利于宏观修复。看好银行板块估值重塑行情的投资者，相关产品银行ETF（512800）。公开资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。二、“N”型走势！供需两端积极因素涌现，地产ETF（159707）翘尾收涨0.33%，终结四连阴！跌宕起伏！今日地产板块上演“过上车”行情，早盘震荡冲高，午后跟随大盘跳水，尾盘又小幅拉升。代表A股龙头房企行情的中证800地产指数收跌0.19%，成份股涨跌互现。华发股份收涨2.96%，万科A、保利发展等收红，张江高科跌逾3%，招商蛇口跌逾1%。热门ETF方面，地产ETF（159707）呈现“N”型走势，早盘场内价格一度涨逾1%，午后跳水翻绿，场内价格一度跌近1%，临近收盘又突然“翘尾”，最终逆市收涨0.33%，终结四连阴。全天换手率近10%，成交额为2540万元，交投活跃。图片来源：Wind 综合市场信息来看，受外部政治紧张因素影响，大盘情绪午后转弱，地产亦跟随调整。不过尾盘板块情绪有所回暖，整体看，今日地产多头力量大于空头力量。开年以来需求端的楼市支持政策、供给端风险释放等积极因素均有助于板块的修复。需求端方面，多城开年“花式”支持楼市！据不完全统计，仅1月2日至3日，就有一线城市上海、“GDP万亿俱乐部”城市东莞以及洛阳菏泽出台新政，围绕降房贷利率、降首付比例、加大公积金支持力度等促进购房者积极入市。业内人士表示，这些新政可在短期内提振购房信心，带来一波成交上涨。供给端方面，2024年出险房企化债将提速。截至1月4日，据中指研究院统计，富力、融创、奥园等少数房企基本完成境内外债券重组或展期；龙光、花样年、时代、碧桂园等房企基本完成境内债券展期，华夏幸福、当代、绿地等房企基本完成境外债券展期或重组。业内人士认为，出险企业债务重组取得明显进展，房企风险出清将提速。中银证券也指出2024年地产板块需求端仍存在结构性的机会。机会一方面来自于一线城市需求端政策大幅优化，另一方面来自于核心城市的改善性需求具备一定韧性。具体房企上，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性。布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前·市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金，截至2024.1.5。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，中证100ETF基金、银行ETF、地产ETF的风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2024-01-05

市场交投活跃，国开ETF(159650)小幅上涨，盘中成交额已超21亿元！

利率下调之后，一方面有助于缓解商业银行净息差，降低商业银行负债端成本，通过存款利率市场化机制传导至贷款端，调降LPR报价，从而引导商业银行贷款利率下行；另一方面存款利率下调意味着我国利率中枢水平进一步下行，有助于推动无风险利率下行，拓展商业银行向实体经济让利空间，实现金融高质量发展。此次存款利率下调，打开了利率债进一步下行空间，利好高分红低估值板块，建议投资者关注高分红低估值板块的投资价值。权益资产配置的性价比提升，债市进一步下行空间打开。国开ETF(159650)，场外联接(A类：012692；C类：012693)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2024-01-05

中国内地银行削减成本传新消息！要求高层出差搭飞机不选商务舱入住更便宜的酒店

业的困境。截至2023年9月份，银行净息差处于1.73%的历史低点。这低于1.8%的门槛，人们普遍认为这是维持合理盈利能力所必需的。与此同时，不良贷款创下新高。一些最大的国有银行自2017年以来持续的收入增长势头可能会在今年戛然而止。中国当局已经向银行提供一些帮助，引导它们降低存款利率和存款准备金率，以提高贷款能力。惠誉评级(Fitch Ratings Inc.)指出，这些变化并不足以抵消贷款利率下调的影响，也不足以阻止利润率下滑。彭博情报(Bloomberg Intelligence)预计，利润率的挤压将在2024年持续，并对银行盈利构成压力。

风枫2024-01-05

银行股发力！瑞丰银行触涨停，银行ETF指数基金(516210)涨超2%

随下调，银行板块成本预期改善，有望缓解净息差压力。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行高股息率带来的绝对收益空间进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。当前估值已充分反映悲观预期，未来随着存量风险出清，经济回升向好，有望带动银行估值修复。银行ETF指数基金(516210)，场外联接(C类：014983；A类：160418)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2024-01-05

银行板块集体加速，银行业ETF(512820)上涨1.61%，冲击4连阳，瑞丰银行领涨

随下调，银行板块成本预期改善，有望缓解净息差压力。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行高股息率带来的绝对收益空间进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。当前估值已充分反映悲观预期，未来随着存量风险出清，经济回升向好，有望带动银行估值修复。银行业ETF(512820)，场外联接(A类：007153；C类：007154)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2024-01-05

中金：予民生银行(01988.HK)“跑赢行业”评级目标价3.73港元

较同行平均水平更具弹性，预测今年民行的净息差可能会下降至1.41%，下行空间有限。

金融界2024-01-02

中金：予民生银行“跑赢行业”评级目标价3.73港元

较同行平均水平更具弹性，预测今年民行的净息差可能会下降至1.41%，下行空间有限。中金认为，随着资产质量的改善，盈利增长的效用亦将会显现，预期机构持股比例高、过去增长强劲的内银可能会面临较大的基本面下行压力及估值折让，预测民行2023至2025年每股盈利将分别达到0.7、0.76及0.82元，年均复合增长率达5.4%，净利润预期分别达到353亿、378亿及405亿元，即按年增长0.2%、7%及7.1%。

金融界2024-01-02

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