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7家火锅店撑起一个IPO
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34万美元和833.56万美元，对应的净收入分别约47.51万美元、341.32万美元和44.09万美元，其中2024年上半年公司业绩同比出现下滑。公司运营数据，图片来源于招股书 02 食材和劳动力成本上升之下，毛利率大幅下滑开一家火锅店前期需要高昂的启动资金，交租金水电费、装修、买设备和原材料、请工人等都需要花钱，而且在寸土寸金的香港，租金和人力成本都不便宜。一品鸡煲火锅在招股书中透露，开设一家火锅店的平均成本在50万港元至150万港元之间，而火锅店的投资回报期通常为一至两年。为了获得更好的发展，餐厅必须仔细选择具有成本效益且人流量高的位置，所以前期门店选址、谈判和最终确定商业租约都需要花费不少时间精力。同时对餐厅而言，提供有竞争力的薪酬和工作条件来留住优秀的厨师、服务人员也很重要，但这样的话，要控制成本就很困难，尤其是在香港紧张的劳动力市场和烹饪人才短缺的背景下。据统计，2023年香港饮食服务业雇员的平均月薪约1.65万港元，随着餐饮服务市场的复苏和旅游业的反弹，预计到2028年将达到约1.94万港元，2024年至2028年的复合年增长率为3.5%。数据来源：香港政府统计处，弗罗斯特沙利文报告；图片来源于招股书此外，食材成本也是餐饮行业的主要成本之一，食材价格波动直接影响餐厅的利润。招股书显示，从2019年到2023年，香港家禽、牛、猪和蔬菜的价格呈上涨趋势，尤其是疫情期间对全球物流管理和食品供应链的影响，食品生产成本显著增加。2024年至2028年，预计牛肉、猪肉、家禽、蔬菜价格仍将保持增长。由于通胀率上升影响了食品价格和劳动力成本，一品鸡煲火锅的毛利率从2023年上半年的约26.7%大幅下滑至2024年上半年的约16.1%。图片来源于招股书 03 2023年约占香港火锅市场2.1%的份额在香港，餐饮业可分为全方位服务餐厅、休闲餐厅、快餐店等类型。其中，全方位服务餐厅提供更优质的食物和餐桌服务，还有更宽敞舒适的用餐环境，这种餐厅通常位于香港的高档购物中心、酒店和商业区，顾客的平均消费通常在每人每餐200港元以上，一品鸡煲火锅所处的火锅餐厅就属于全方位服务餐厅的一个子细分市场。休闲餐厅包括港式茶餐厅、咖啡馆、茶馆等，在休闲用餐的氛围中提供食物并提供一些餐桌服务，人均消费约100港元。快餐店通常装修较为简单，也没有太多的餐桌服务，快餐店的目标顾客通常消费能力较低，顾客用餐停留时间也较短，每名顾客每餐约50港元。疫情期间，由于社交距离限制和旅游业的衰落，香港的餐饮业受到沉重打击，火锅店市场规模也有所下滑。 2019年至2020年，香港火锅市场规模由71亿港元下跌至34亿港元，后面几年有所复苏，2023年收入达到74亿港元，预计2027年的收入将达到96亿港元，2024年至2028年的复合年增长率约为5%。来源：弗罗斯特&沙利文报告、公司招股书竞争格局方面，香港的餐饮服务业高度分散，有大量参与者和各种美食。据政府统计处的数据，2023年约有超过1.4万家餐饮场所，其中约90%是员工人数少于50人的中小型机构。火锅是如今最受欢迎的美食之一，但香港的火锅店市场竞争激烈，一众餐厅需要在位置、食品质量、服务质量、价格、用餐体验等方面开展竞争，来争夺相同的客户群。当食客有许多选择的时候，餐厅要打造自己的竞争优势是很困难的。尤其是近年来多家内地连锁餐饮企业陆续在香港拓展业务，包括海底捞、朝天门火锅、四季椰林、湊湊等，香港餐饮市场就更热闹了。按收入计算，2023年香港前十大火锅店品牌约占整个火锅店市场份额的46.7%，其中，一品鸡煲火锅约占火锅店市场2.1%的市场份额及占特色火锅店市场5.7%的市场份额，并在所有连锁火锅餐厅中排名第 8位，在连锁特色火锅餐厅中排名第6位。图片来源于招股书从经营规模来看，作为一家香港本地火锅连锁餐厅，一品鸡煲火锅的市占率并不算高，不仅低于稻香集团、海港饮食、牛大人等同行，与此前登陆纳斯达克的特海国际相比也存在一定差距。财报数据显示，特海国际在2024年9月底共有121家自营海底捞餐厅，分布在四大洲的13个国家，今年上半年实现营业收入约3.71亿美元。
格隆汇2024-12-13
51Talk发布2024年Q3财报：国际业务净收入同比增长79.4%
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比增长24.6%，同比增长80.7%。净收入达到1400万美元，环比增长28.2%，同比增长79.4%。实际消耗课程的活跃学生人数约为65,700人，较2023年第三季度的36,000人增加82.5%。 "我们在第三季度持续增长，净现金收入再次超过了我们的预期。展望未来我们有信心保持增长势头。我们将继续致力本地化战略，并积极寻找机会去拓展对现有学生的服务。"51Talk创始人、董事长兼首席执行官黄佳佳表示。 "我们一直追求可持续的业务增长。具体来说，我们维持了经营现金流的上升趋势。这一点在本季度现金余额的改善中得到了体现，我们预计这种积极趋势将在未来继续。" 黄佳佳总结道："在本季度，人工智能的加速应用已成为我们集团的重要驱动力。我们观察到，AI技术在潜在客户转化率、导师管理和学生课堂体验等方面都有所改善。我们对客户需求的深刻理解，加上战略性地实施AI技术，符合我们成为全球领先教育科技公司的目标。" 吸纳本地人才，以本地化视角拓展市场，51Talk将人才本地化作为本地化经营策略的第一步，借鉴本地员工的本地化商业视角和经营理念，加快开拓本地市场、开展优质服务。产品本地化，适配本地市场需求。不同的国家风俗习惯文化等千差万别，对产品的性能需求侧重点也不尽相同。51Talk深度洞察本地市场特质及本地客户需求，加大研发创新投入，设计生产适配本地化的产品，缩短触达本地用户心智的周期，满足本地客户需求。在东南亚等国家，为了培养更小年龄段小朋友的英语学习兴趣，特别研发了趣味化、游戏化的课程设计，产品备受本地客户青睐。整合其课程产品和业界领先的人工智能技术，为低幼年龄段儿童提供了更加有趣，互动的在线英语学习体验，极大地拓宽了51Talk的产品和课程组合。服务本地化，质效合一解决客户需求。51Talk聚焦本地客户对服务品质的需求，不断优化本地服务体系，推动需求与服务无缝衔接。截至目前，51Talk的海外学员已覆盖全球50个国家和地区。
美通社2024-12-13
发力“银发经济”，浙江走出一家健康养老服务IPO！
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55.3万美元、1273.78万美元，净收入分别约123.74万美元、312.52万美元。合并报表业务及全面收益，图片来源：招股书由于健康营、健康管理服务、住宿服务、健康食品销售毛利润增加，山屿海的整体毛利率也从2023财年的43.86%提升至2024财年的54.52%。其中，在五大业务中，公司健康食品销售的毛利率高达80%左右，住宿服务毛利率约31%。值得注意的是，山屿海净收入的很大一部分来自向一家关联方客户提供的服务，2023财年及2024财年，该客户分别占公司净收入的约63%和35%。同时，公司以个人客户为主，如果这些客户减少对公司产品和服务的需求，或选择竞争对手的产品，可能会影响公司的经营业绩。总的来说，随着老龄化社会的加速到来，我国养老产业市场规模持续增加，这也让聚焦高净值中老年人健康养老服务的山屿海业绩随之增长，但由于其实际业务运营周期相对较短，未来能否保持稳健增长仍需时间来验证。参考文章：《创新案例：年营收近亿/疫情逆势增长30%，上市公司山屿海的“大康养”商业逻辑》——AgeClub 《集锦|山屿海集团各板块阵容来袭！》——山屿海康养
格隆汇2024-12-10
日经的研究显示，激进的股东维权投资者会推升股价，但效果只有18个月
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E是衡量公司盈利能力的关键指标，通过将净收入除以股东权益计算得出。这一数据的下降表明，尽管在激进投资者的压力下公司增加了分红，但提高盈利能力仍然是一个挑战。在分析的521家公司中，有72家公司因被母公司收购或其他原因退市。与此同时，对230家公司的分析显示，并未为了股东回报而牺牲增长投资。在初次接受激进投资后的三年内，这些公司的研发支出和资本投资仅出现了轻微下降。许多激进投资者传统上专注于股东回报，因为许多日本公司持有大量内部储备。然而，要实现可持续的长期盈利增长，日本企业需要那些并非只追求短期利润的激进基金。幸运的是，情况似乎正在朝着正确的方向发展。 “在表面之下，越来越多的公司正在与激进投资者讨论增长投资以及非核心业务的未来，”安永日本的合伙人筱原学说道。东京大学教授田中亘表示，美国的实证研究表明，“激进主义有助于提高企业价值”。因为许多高管会为了避免投资基金的介入而主动改善公司业绩。此外，得到其他投资者支持的激进提案还能帮助管理层实施有效的商业策略。 “他们可以对那些长期以来受到与其他公司交叉持股保护的日本企业施加积极的压力，”田中补充道。然而，也有专家持批评态度。例如，美国达特茅斯学院副教授马克·德贾尔丹认为，股东激进主义只为股东带来了短期利益，同时却在中长期内增加了其他利益相关者的负担。来源：加美财经
加美财经2024-12-10
DeFi赛道为何暴涨？
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而MKR 的估值为 16 亿美元，仅为净收入的 18 倍。而DeFi项目本身也在不断地创新和迭代。我们以近一周爆火的项目Hyperliquid为例，这是一个是一个去中心化的永续合约交易所，同时也拥有现货市场，积极推进 meme 文化。团队还开发了高频交易优化的 L1 公链，其目标不仅仅是合约交易，而是构建一个完整的链上金融生态系统，推动 DeFi 领域的创新，进一步扩展至高效的去中心化期权市场等。在用户使用上，无需钱包授权的一键交易，这大大简化了交易流程，降低了用户使用门槛。在交易产品上，其有着丰富的交易功能与高杠杆交易，作为永续合约交易所，提供 TWAP、规模订单和 TP/SL 订单等高级交易功能，还允许用户使用高达 50 倍的杠杆进行交易，满足了专业交易者的多样化需求。而且，目前这些交易还不需要Gas费。再加上项目在11月29日进行了大规模的代币空投，总计分发了 3.1 亿枚 HYPE 代币，占其 10 亿代币总量的 31%，空投规模达 6.2 亿美元，引起了市场的广泛关注和大量投资者的参与。总结总的来看，DeFi项目代币地持续上涨，是在加密逐渐融入传统金融的过程中，市场需求不断提升的产物。而我们把视线投向微观，会看到监管预期的向好，高收益高回报的DeFi产品本身盈利能力的增强，以及产品的不断丰富，对代币的赋能等等。 DeFi作为加密行业最重要的创新，持续看多。
金色财经2024-12-09
万联证券：给予招商银行增持评级
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续收窄。零售存款超过零售贷款，内部利息净收入转正，对零售金融业务利息净收入形成支撑，手续费净收入负增长，不过，零售客户AUM持续稳步增长，以及零售金融财富管理相关业务销售规模有回升趋势，或有望助力零售端财富管理相关的手续费净收入逐步企稳。　　零售端部分贷款的关注率和逾期率仍在上升，整体贷款拨备保持高位：零售贷款资产质量波动，部分贷款的关注率和逾期率仍在上升。对公贷款不良率持续下行。整体贷款的不良率基本保持稳定。招商银行的拨备覆盖率和贷款拨备率均保持高位。2022年以来，银行业整体拨备计提力度下行，对当期利润形成了一定的支撑。从招商银行目前的拨备水平来看，仍有一定的释放空间。　　存款活期率处于上市银行较高水平，存款成本优势明显：近几年，银行业存款呈现定期化趋势，定期存款占比持续上升。同期，招商银行存款的活期率持续下行，但仍居上市银行较高水平。纵观近几年招商银行零售存款和公司存款成本的变化趋势看，零售存款的成本有一定幅度的上升，对公存款的成本相对稳定，管控效果相对较好。综合来看，招商银行整体的存款成本优势仍较强。　　盈利预测与投资建议：考虑到银行业发展大环境，结合招商银行自身的特点，我们认为招商银行存款成本优势，仍有望助力业绩的稳定，而资本实力雄厚，有助于未来资产规模的稳定扩张，资产质量相对优异，零售贷款风险短期或有波动。另外，招商银行零售金融业务的经营韧性较高，在未来财富管理相关业务销售规模逐步回升的条件下，零售端财富管理相关的手续费净收入或将逐步企稳。叠加金融科技的赋能，我们认为招商银行整体经营效率或有望稳步提升。我们测算的公司2024年-2026年营收同比增速为-3.33%/5.2%和4.67%，净利润同比增速为1.35%/5.85%和5.54%。对应的EPS分别为5.89元，6.24元和6.58元。综合考虑公司的业务发展情况以及估值等因素，维持公司增持评级。按照12月5日收盘价36.91元/股，对应的招商银行2024年-2026年的PB估值分别为0.93倍/0.84倍/0.77倍。　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利1477.25亿，根据现价换算的预测PE为6.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为46.34。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-12-09
江南农商行一日两罚，自律调查结果：债券交易内控管理不健全，部分交易涉及利益输送
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6亿元，同比微增1.18%。然而，利息净收入却同比下降1.09%至71.56亿元，手续费佣金收入也同比下降19.41%至4.4亿元。但投资收益为16.97亿。同比增22.28%。净利润维持在41.32亿元的水平。另外，中国银行间市场交易商协会于12月2日发布通报称，已查实包括江苏江南农村商业银行在内的多家中小金融机构在债券交易中存在内控管理不严格、对交易员激励过度等问题，导致交易行为异常，部分交易甚至涉嫌利益输送。交易商协会将根据相关法律法规及自律规则对相关机构进行处分，并移送相关部门处理。此前，交易商协会已对涉嫌操纵国债二级市场价格、进行利益输送的江苏江南农村商业银行等四家机构启动了自律调查。今年以来，部分农商行持续增持国债的行为也引起了监管部门的关注。中国人民银行行长潘功胜曾在陆家嘴论坛上强调，当前应特别关注非银主体大量持有中长期债券所带来的期限错配和利率风险问题。保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。
金融界2024-12-06
光大银行又现“百万级罚单”，今年累计被罚超2000万，三季报“增利不增收”
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季度出现同比下滑，主要原因之一是其利息净收入的下降。今年前三季度，光大银行的利息净收入为725.90亿元，同比下降11.03%。与此同时，手续费及佣金净收入也同比下降了20.56%，为151.72亿元。这一系列数字表明，光大银行在拓展新的收入来源和业务结构调整方面面临较大的挑战。光大银行的“增利不增收”现象，反映出其在经营和战略上的失误。虽然净利润有所增长，但收入的下滑却表明光大银行的盈利模式依赖过度的传统业务，如利息收入，而未能有效拓展其他业务线或创新收入来源。长期依赖单一收入结构的光大银行，面临的压力可能会越来越大。(本文首发证券之星，作者|李朋)
证券之星2024-12-06
CIBC财报亮眼！分析师“锐评”：“强劲且干净的年度收官”
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银行业务的信用损失拨备同比下降67%，净收入实现四倍增长。整体业绩表现强劲本季度调整后净收入达到19亿加元，同比增长24%；股本回报率（ROE）为13.4%；市场相关费用（包括共同基金和投资管理费用等）增长24%至21亿加元，剔除交易收入的情况下增长19%。在2024财年，CIBC的整体收入增长10%，调整后净收入增长12%至73亿加元。除资本市场业务表现持平外，其他所有业务部门的净收入均实现增长。 RBC资本市场分析师Darko Mihelic在客户报告中评价称，这是一份“强劲且干净的年度收官”。股东回报与未来展望 CIBC将季度股息提高7.8%，至每股97加分。Jefferies分析师John Aiken指出，这是CIBC迄今为止最大幅度的股息增长，反映了管理层对未来的信心。股本回报率目标调整：由于监管机构对资本要求提高，CIBC将中期股本回报率目标从16%以上下调至15%以上。管理层表态：首席财务官Robert Sedran对分析师表示，实现15%以上的目标仍需努力，但银行计划通过多种手段，包括增加费用收入、削减成本以及专注于信用质量来推动业绩增长。此外，CIBC计划继续推进股票回购计划，并充分利用资本。
埃尔瓦2024-12-06
加拿大第二大银行第四季度利润下滑，深受美国业务反洗钱问题影响
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该银行的美国零售业务在本季度录得调整后净收入11亿加元（7.827亿美金），较去年同期减少1.74亿加元。或转向本土市场分析师认为，面对美国资产上限限制，道明银行可能会更加专注于提高其在本土市场的竞争力。调整后净利润下降在截至10月31日的三个月中，道明银行的调整后净利润从去年同期的34.9亿加元（每股1.82加元）下降至32.1亿加元（每股1.72加元）。尽管如此，该行仍表现出一定韧性，但美国业务的反洗钱问题及相关监管限制对盈利能力构成了显著压力。
Linlin2024-12-05

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