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霸王茶姬美国IPO定价28美元 估值超50亿冲刺纳斯达克
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利润:扣除所有成本、费用和税金后的企业
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,反映盈利能力。 人工智能芯片:专为高性能计算和AI应用设计的芯片,如英伟达的GPU。 先进制程:指7纳米及以下的半导体制造工艺,具有更高性能和能效。 2025年相关大事件 2025年4月10日:台积电公布2025年第一季度营收8392.54亿新台币,同比增长41.6%,净利润3615.64亿新台币,同比增长60.3%。界面新闻 2025年3月10日:台积电1-2月营收5533亿新台币,同比增长39%,受AI和智能手机需求推动。财联社 2025年2月10日:台积电宣布亚利桑那州第一座晶圆厂将于2025年第二季度量产,投资总额超165亿美元。新浪财经 专家点评 “台积电第一季度的强劲表现得益于AI芯片需求的爆发,其3纳米工艺的领先地位无可匹敌。但关税政策可能拖累全球需求,需密切关注其全年指引。” —— Angela Chan,摩根士丹利亚太区半导体分析师,2025年4月11日 “台积电的全球化布局是应对地缘风险的明智之举,但高资本支出可能短期压低利润率。AI相关收入的增长将是未来关键。” —— David Dai,伯恩斯坦研究首席分析师,2025年4月10日 “尽管面临关税挑战,台积电的客户多元化和技术优势确保了其市场领导地位。2025年AI芯片收入翻倍是可期的。” —— Laura Li,汇丰银行科技分析师,2025年4月9日 “台积电的盈利能力超出预期,但市场需警惕美国出口限制对中国市场的潜在冲击,2025年增长可能略低于预期。” —— Michael Norris,AgencyChina半导体研究主管,2025年4月8日 “台积电在AI和HPC领域的统治力无人能及,但需平衡海外扩张的成本与效率,以维持长期股东价值。” —— James Lee,高盛亚洲科技研究总监,2025年4月7日 来源:今日美股网
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今日美股网
04-18 00:10
冰河AE0携60M算力杀疯ALEO赛道,1度电挖3小时成散户救星
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成本约6500元(参考50M机型),日
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55元,理论回本周期仅半年。 • 若结合谷电(0.05元/度)与K池联合作战(降低孤块率至1.2%),实际回本周期可压缩至5个月。 2. 竞品降维打击: • 对比金贝AE-BOX(37M算力+360W功耗),冰河AE0 60M的算力密度提升62%,电费成本仅为前者的1/15,年省电费超千元。 • 比特大陆传闻中的90M高算力机型虽可能引发算力军备竞赛,但其预计功耗将突破500W,对家庭矿工并不友好。 静音时代的算力生存法则 冰河AE0 60M以60M算力+1.67J/MH能效比重新定义了隐私币挖K的性价比阈值—— • 家庭矿工可借其静音与低功耗特性,实现“零感知挖K”,配合家电级操作门槛(插电即用)快速入场; • 专业矿场则依托模块化设计与集群部署(千台级运维成本降低40%),抢占ALEO测试网头矿红利,为未来节点资格争夺奠定算力基础。 关键行动点:紧盯ALEO主网上线进度与比特大陆矿机动态,在算力难度暴增前完成设备部署,并预留20%收益对冲政策与技术风险。
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用户1740038920015Jrk
04-17 17:06
回本神器 超低声音超低能耗,一天2度电
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,60M算力日收益约59元,扣除电费后
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达57.8元。若币价回升至历史高位(如2024年9月的6.72美元),收益将成倍增长。 低功耗特性使其对币价波动更耐受。即使币价下跌,电费成本占比低,仍可维持正收益,适合熊市布局。
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卖矿机的小熊
04-17 17:04
金贝AE BOX 54M 与冰河AE0 60M,一文读懂挖Aleo的最优解
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,缩短回本周期。 示例计算:假设当前日
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约50元,金贝用户提前15天运行可多赚750元,足以覆盖其与冰河的部分价差。 2. 价格门槛低,风险可控 金贝54M目前售价约5000元,较冰河AE0低将近2000元,初期投入成本更低。对于资金有限或追求短期套利的用户,金贝54M的性价比更突出。 二、冰河AE0 60M的颠覆性突破 1. 算力与能效双碾压 冰河AE0 60M算力达60MH/s,比金贝高11%,且功耗仅100W(金贝530W),能效比0.5W/MH远超金贝的9.81W/MH。以电费0.5元/度计,冰河日耗电费仅1.2元,金贝则需6.35元。长期运行下,冰河电费成本仅为金贝的1/5,省下的电费可转化为额外收益。 2. 长期收益潜力更大 冰河AE0凭借更高算力与极低能耗,即使币价下跌或全网难度提升,其抗风险能力更强。以当前行情估算,冰河日
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收益
约59元,金贝约50元,若持续运行一年,冰河可多赚约3285元(扣除电费差价后)。 三、选择策略:需求导向的终极答案 1. 短期套利者/电费敏感型用户:选金贝AE BOX II 54M 现货优势可快速回本,低噪音适合家庭,且电费压力较小(若电价≤0.3元/度)。 2. 长期投资者/高算力追求者:选冰河AE0 60M 高算力与超低功耗的组合,在币价波动中更稳健,尤其适合电价较高(≥0.5元/度)或计划长期运行的矿工。
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丹18890392971
04-17 16:13
GameStop2021Q2业绩电话会高管解读财报
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TM 计划中筹集了超过 11 亿美元的
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,进一步加强了我们的资产负债表和资本状况。现在让我谈谈我们本季度的财务业绩。净销售额从 2020 年同期的 9.42 亿美元增长 25.6% 至 11.83 亿美元。 我们实现了这一增长,同时克服了由于大流行导致的去密集化努力和某些国际市场持续关闭商店而导致我们的全球商店车队减少了大约 9%。我们认为净销售额是股东评估公司执行力的主要指标。SG&A 为 3.789 亿美元或销售额的 32%,而去年第二季度为 3.482 亿美元或销售额的 37%。 调整遣散费和某些其他成本后,我们调整后的 SG&A 为 3.723 亿美元,占销售额的 31.5%,而去年同期为 3.369 亿美元,占销售额的 35.8%。430 个基点的杠杆率主要是由于 2020 年第二季度大流行导致商店重新开业。我们报告净亏损为 6160 万美元或每股摊薄收益 0.85 美元,而净亏损为 1.113 亿美元或每股亏损去年第二季度的摊薄份额为 1.71 美元。 我们的调整后净亏损为 5500 万美元或每股摊薄后 0.76 美元,而 2020 财年第二季度的调整后净亏损为 9200 万美元或每股摊薄后亏损 1.42 美元。截至本季度末,我们的全球门店数量为 4,642 家。谈到资产负债表,我们在本季度末的现金和受限现金为 17.75 亿美元,比去年第二季度末高出 10 亿美元多一点。 正如我们在 6 月份宣布的那样,我们通过在 ATM 下发行 500 万股普通股筹集了大约 11 亿美元的
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收益
。我们打算继续将这些收益用于一般企业用途,以及投资和增长计划以及维持强劲的资产负债表。由于 ATM,已发行股票总数现在约为 7590 万股。 到本季度末,我们在基于资产的循环信贷安排下没有借款,除了与法国政府对 COVID-19 的反应相关的 4,750 万美元低息无担保定期贷款外,我们没有任何长期债务。与去年第二季度相比,债务水平下降了 4.247 亿美元。本季度的资本支出为 1350 万美元,使年初至今的资本支出投资达到 2820 万美元,我们预计随着公司继续投资于增长计划,这一数字将会增加。 第二季度,运营现金流流出 1150 万美元,而去年同期流入 1.928 亿美元,这主要是由于我们为推动销售增长而进行的库存投资。就我们的前景而言,我们目前不提供正式指导。再次感谢您对 GameStop 的支持和关注。 操作员 今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
04-17 10:17
腾讯2021Q2业绩电话会高管解读财报
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7亿元,同比增长18%或环比稳定。其他
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收益
为人民币 208 亿元,同比增长 141%,环比增长 6%。这主要包括与我们被投资公司相关的非 IFRS 调整,第一;公允价值
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收益
,反映了被投资方的估值增加,尤其是在交通、服务、金融科技服务和本地服务领域;第二,视同处置和处置某些被投资公司的
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。这些被某些被投资方的公允价值损失或减值部分抵消。 营业利润为人民币525亿元,同比增长34%,环比下降7%。财务净成本为人民币19亿元,同比下降3%,环比上升42%。同比下降 3% 是由于外汇亏损减少,部分抵消了因债务增加而导致的利息支出增加。Q-on-Q 增长反映了第二季度外汇亏损与上一季度外汇收益相比。联营公司及合营企业的亏损分担为人民币 39 亿元,而去年同期为人民币 2.95 亿元。这是由于某些联营公司的非 IFRS 调整和某些联营公司对社区团购计划的投资增加以及某些联营公司确认的亏损所致。在非国际财务报告准则的基础上,我们本季度分担了 4.49 亿元人民币的亏损,而一年前则分担了 6.58 亿元的利润。利息税——本季度所得税费用为人民币37亿元。本季度的有效税率为 7.9%。国际财务报告准则归属于股东的净利润为人民币426亿元,同比增长49%,环比下降11%。摊薄每股盈利为人民币 4.387 元,同比上升 28%,环比下降 11%。 现在,我将分享我们的非 IFRS 财务数据。二季度营业利润为人民币428亿元,同比增长14%,环比基本稳定。剔除 NCI 后的净利润为人民币 340 亿元,同比增长 13%,环比增长 3%。摊薄每股盈利为人民币 3.504 元,同比增长 12%,环比增长 3%。 转向毛利率;整体毛利率为45.4%,同比和环比均下降0.9个百分点。分板块看,增值服务毛利率为52.9%,同比下降0.8个百分点,环比下降2.2个百分点。同比下降主要是由于利润率相对较高的特权订阅和电脑游戏的贡献较低。环比下降的另一个原因是 PC 游戏的收入贡献下降,以及利润率较低的数字内容服务收入组合增加,内容成本增加。网络广告毛利率为48.8%,同比下降2.6个百分点,环比上升3.7个百分点。同比下降主要是由于带宽和服务器成本增加,环比增长主要得益于组合转向利润率更高的自有和经营库存。金融科技及商业服务毛利率为32%,同比上升3.1个百分点,环比持稳。同比增长反映了商业服务毛利率的改善以及金融科技服务的组合转变。 关于运营费用;销售及营销费用为人民币100亿元,同比增长29%,环比增长17%。同比和环比增长主要反映了商业服务、数字内容服务和游戏的市场支出增加,包括与我们过去一年合并的子公司相关的营销支出。S&M费用占收入的比例为7%,与2020年第二季度基本持平。研发费用为人民币128亿元,同比增长30%,环比增长14%。研发费用占收入的 9%。不包括研发在内的一般管理费用为人民币98亿元,同比增长48%,环比增长28%。同比和环比增长均反映零售员工人数。不包括基于股份的薪酬,同比增长 37%,环比增长 10%。在季度末,我们拥有约 94,000 名员工,同比增长 33% 或环比增长 6%。 让我们来看看营业利润率和净利润率。第二季度,非国际财务报告准则净营业利润率为 31%,同比下降 1.8 个百分点,环比下降 0.6 个百分点。非国际财务报告准则净利润率为 25.4%,同比下降 1.8 个百分点,环比基本稳定。最后,我将分享本季度的一些关键财务指标。总资本支出为人民币 69 亿元,同比下降 27% 或环比下降 10%,其中经营资本支出为人民币 59 亿元,较 2020 年第二季度的高基数下降 29%提前采购并在当时的大流行中。非经营性资本支出同比下降 11% 至人民币 11 亿元,反映土地使用权和数据中心建设支出减少。 本季度自由现金流为人民币173亿元,同比下降39%或环比下降48%。净债务头寸为人民币 210 亿元,而上一季度的净现金为人民币 56 亿元,主要是由于并购活动的现金流出净额和 2020 年的股息为人民币 125 亿元,部分被自由现金流的产生所抵消。截至第二季度末,我们持股和上市被投资公司(不包括子公司)的公允价值约为人民币 1.45 万亿元或 2,240 亿美元。 谢谢你。我们现在开始提问。
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老虎证券
04-17 09:39
腾讯2019Q2财报电话会记录
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,同比增长14%或环比下降2%。 其他
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收益
为人民币40亿元,比上一季度下降64%,被投资公司的
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收益
减少以及服务性投资的高减值准备收益均为非公认会计原则调整,这是连续下降的原因。 营业利润为人民币275亿元,同比增长26%或环比下降25%。净财务费用为人民币20亿元,同比增长72%,环比增长77%。这一增长主要是由于近期基金发行ForEx亏损导致利息支出增加所致。 相关及合资企业的股份利润约为人民币24亿元,而上季度的亏损为人民币30亿元。在非美国通用会计准则基础上,由于某些被投资者的业绩改善,上一季度相关和合资公司的股票利润为24亿元人民币,而上一季度的亏损为人民币5.18亿元。 所得税费用为人民币32亿元,同比下降10%,环比下降33%,主要是由于对税收优惠的承认。本季度的有效税率为11.6%。GAAP归属于股东的净利润为人民币24.1百万元,GAAP摊薄后每股盈利为人民币2.52元,同比增长35%或环比下降11%。按非美国通用会计准则计算,净利润为人民币235亿元,摊薄后每股盈利为人民币2.46元,同比增长19%,环比增长12%。 让我向您介绍我们的非GAAP财务数据。营业利润为人民币273亿元,同比增长23%或环比下降4%。营业利润率为30.7%,同比上升0.5个百分点或环比下降2.6个百分点。净利润率为27.2%,同比下降0.6个百分点或环比上升1.8个百分点。 转向分部毛利率,增值业务毛利率为52.6%,同比下降6.4个百分点,环比增长5个百分点。同比下降反映了收入组合向低利润率产品的转移,由于视频内容成本上升以及收入组合向低利润率产品(如平板卡和特许游戏)的转移,收益率逐步收缩。 网络广告毛利率为48.6%,同比上升11.2个百分点,环比上升6.7个百分点。同比增长主要反映了社交应用的快速增长。随后,中国广告市场的季节性低点上升促成了利润率的扩张。 金融科技和商业服务的毛利率为44%,同比下降2个百分点,环比下降4.5个百分点。自1月中旬以来,保守党账户中没有利息收入,这是同比下降的主要原因。商业支付业务的快速增长,你知道,顺序下降。 营业费用方面,销售和营销费用为人民币47亿元,同比下降26%,环比增长11%。同比减少反映了我们成本谨慎的成本管理计划。 在恢复banhao [ph]批准程序后,由于新游戏发布的营销活动,销售和营销费用增加。销售和营销费用占季度收入的5.3%。 G&A费用为人民币126亿元,同比增长28%,环比增长11%,主要是由于研发费用和员工成本增加所致。在G&A中,人民币支出为人民币71亿元,同比增长24%,环比增长10%。占季度收入的百分比,G&A为14.2%,研发为8%。截至季末,我们的员工人数约为5600人,同比增长15%,环比增长3%。 我们来看看保证金比率。毛利率为44.1%,同比下降2% - 2.7个百分点,环比为2.5个百分点。我们的品牌毛利率因VAS毛利率减少而产生奖金。并且混合转向利润率较低的收入。 非美国通用会计准则营业利润率为30.7%,同比大致保持稳定,环比下降2.6个百分点。非美国通用会计准则净利润率为27.2%,可能同比保持稳定,环比增长1.8个百分点。 在结束发言之前,我将分享第二季度的一些关键财务指标。总资本支出为人民币440万元,同比下降38%,环比下降3%,其中运营资本支出同比下降43%至人民币38亿元,因为去年我们购买了大量服务支持我们的云业务扩展。 非经营性运营资本支出同比增加6.02亿元人民币。自由现金流为人民币207亿元,同比增长27%或环比下降14%。净债务头寸为人民币158亿元,与去年相比增长了55%。 在第二季度,在支付年度股息和并购活动后,我们的现金总额比上一季度增长了6%。由于我们最近的债券发行,总债务比上一季度增长了9%。因此,我们的净债务头寸比上一季度增加了64%。 我们持有股份,上市投资公司(不包括附属公司)的公允价值约为人民币3020亿元或约480亿美元,而上个季度为人民币3107亿元,约合460亿美元。谢谢。我们将开始提问。 简叶 接线员,请问我们第一个问题。 问答环节 运营商 谢谢。我们的第一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请问你的问题。请注意,您每次都可以提出一个问题。 亚历克斯姚 感谢管理层提出我的问题。关于未来几个季度的广告前景非常快。你能谈谈宏观环境以及供过于求的局面吗?我想詹姆斯,你提到你预计这种供过于求的局面将持续到今年下半年。你有什么策略来解决这样的市场状况? 您如何看待2020年的展望?您认为目前供过于求的局面会好转吗?在接下来的四个季度左右会有新的增量广告发布吗?谢谢。 詹姆斯米切尔 谢谢你的问题,Alex。因此,我们的假设是,宏观环境在今年剩余时间内仍然难以实现,广告库存供应量大的情况将在今年剩余时间内持续,并可能持续到明年。这显然会在一定程度上影响我们的广告收入,尤其是媒体方面,特别是汽车,房地产,金融服务等行业。 就我们能做什么而言,围绕宏观经济形势的一些挑战,围绕行业广泛的库存供应而不是我们的直接控制,我们可以控制的是诸如我们自己的库存增长率,我们的能力等因素。为广告客户提供新工具,我们在将广告定位到合适用户方面的能力。 这些因素也对我们的增长率产生影响,因此我们寻求利用这些因素来维持我们所认为的健康,尽管在当前充满挑战的环境中并非超快的广告率。谢谢。 运营商 谢谢。接下来的问题来自花旗集团的Alicia Yap。请问这个问题。 Alicia Yap 你好。晚上好,管理层。谢谢你回答我的问题。我的问题是关于在线游戏。我们应该如何调和我们的预期与报告的游戏收入和本季度的递延收入增长之间的差异?你在新闻稿中注意到Peacekeeper Elite,这款游戏在货币化方面取得了初步成功。但由于延期影响导致第二季度报告收入有限,但您的递延收入的连续增长确实没有显示出非常强劲的数字。 所以我们理解,它可能是不同游戏和时间的两种不同的贡献运动。但是,您能否告诉我们如何查看所提供的数字来判断或估计第三季度和下半年博彩收入增长的趋势? 詹姆斯米切尔 谢谢,艾丽西亚。因此,就第二季度的游戏收入趋势而言,正如您可能已经意识到的那样,第二季度季节性季节比第一季度慢得多。如果你看一下我们的历史,那么从历史上我们的游戏报告的收入和与游戏相关的递延收入往往比第一季度有所下降,如果你看一下我们列出的一些可比公司,他们与游戏相关的递延收入下降季度环比增长率达到两位数。 所以我认为 - 就我们这一事实而言,今年第二季度我们报告的收入和递延收入在智能手机游戏中的季度环比增长实际上非常积极且令人鼓舞。放大我们的Peacekeeper Elite比游戏强劲推出。它现在通过其季节通行证产生了健康的收入。 然而,第二季度Peacekeeper Elite的大部分现金流量都被推迟到后续季度。因此,在我们报告的收入项目中,只有少数人,少数人被捕获,而Peacekeeper Elite在第二季度报告的收入方面甚至不在我们的前十大游戏中。 另一方面,我们看到包括我们的新游戏Catchya在内的包括完美世界移动在内的多款手机游戏(包括PUBG Mobile)的季度环保趋势相当健康。所以我认为总的来说,我们对智能手机游戏收入的复苏非常满意。 现在很明显,由于收入周期,我们认为完全流入报告的财务状况需要一段时间,但递延收入季度和季节性缓慢的季度递延收入这一事实,我认为这给了我们一些安慰。谢谢。 运营商 谢谢。接下来的问题来自美国银行的Eddy Leung。请问你的问题。 艾迪梁 晚上好。感谢您提出我的问题。你能谈谈你在高质量内容中的策略吗?特别是,您如何在DAU和独立用户平台上定义与投资某些上游内容提供商。鉴于您过去投资游戏的经验,视频是您的信息吗? 然后只是关于游戏的后续问题,詹姆斯,您能否就短视频行业潜在的新入口给我们您的想法?谢谢。 詹姆斯米切尔 是啊。就高质量的内容菜单而言,我认为我们的平台策略实际上是一个包罗万象的平台。我们尝试尽可能多地包含内容。这样你就可以看到我们的视频平台以及中国文学。但与此同时,我们发现的是 - 这也适用于我们的音乐平台。但是,如果我们能够更紧密地与内容提供商合作,我们在成为一个强大的全包内容平台时会发现,实际上存在很多协同效应。 因此,当您以我们的游戏平台为例时,我们很早就开始投资游戏工作室,因此我们尝试与内容提供商建立非常深厚的合作伙伴关系以及密切的合作伙伴关系,因为我们觉得一旦我们建立了这种关系,很多时候我们可以做的就是我们可以更好地策划内容,我们可以采取长远的观点并更好地投资内容,我们可以更多地了解内容,我们可以帮助内容开发人员为了更好地理解我们的平台,我们实际上可以帮助内容在我们的用户群中更受欢迎,同时对于我们的用户群,我们可以为内容开发者贡献更多流量。 因此,一旦我们拥有更深层次的关系而不仅仅是商业关系,我们就可以建立双赢的关系。因此,在几乎每个单一内容平台中,我们都试图找到与内容提供商建立更强关系的不同方法。这也是我们在创作,策划和推广高质量内容方面具有非常强大能力的原因之一。 现在,我想在游戏领域,当你看到迷你视频播放器的潜在新进入者时,我认为整体而言我们认为游戏领域已经有很多竞争对手,而且在整个历史中,游戏行业实际上已经茁壮成长很多不同的比赛。 在某种程度上,我会说在某种程度上我们欢迎新进入者,因为当人们带来新想法时,这正是我们如何真正扩展游戏产业的方式。游戏产业实际上是由创新驱动的。现在,我们确实相信,为了成为游戏中非常强大的玩家,您实际上需要很多领域专业知识,这需要我们很多很多年才能构建。 与此同时,我还想说,对于我们现有的游戏,特别是非常大的游戏,它们在游戏中具有极强的网络效应,特别是当它与我们的社交网络结合时。这是我们的独特优势。 所以我认为总的来说我们并不太关心让越来越多的玩家参与游戏市场。而且我还想指出,当你已经是一个从应用程序中赚取大量收入的玩家时,进入游戏的动机实际上并不是非常明显,因为在某种程度上你已经从中获得了很多收入。博彩业整体而言。所以这肯定是我的反应。 运营商 谢谢。接下来的问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请问这个问题。 Grace Chen 谢谢。谢谢你接我的电话。我的问题是关于云业务。我注意到在新闻稿中它表示,由于与独立软件供应商建立了密切的合作伙伴关系,腾讯确实在中小型企业中渗透。所以我想知道管理层是否可以详细说明与软件供应商的合作关系。 是 - 有这么多国际或国内软件合作伙伴,以及哪种类型的软件解决方案?腾讯也有兴趣开发内部软件解决方案以及可能的软件解决方案类型?非常感谢你。 詹姆斯米切尔 就我们的云业务而言,如您所知,我想说的是,我们的云业务实际上在本季度实现了非常强劲的增长。我们相信过去几个季度我们一直在考虑市场份额。 现在,就云业务的组合而言,我们在从互联网公司获取业务方面传统上相当强大。最近,我们也在一些企业领域取得了相当大的进展,包括金融垂直领域,包括政府垂直领域。 最后一个难题是真正建立更多中小型企业,我认为在过去几个季度,我们取得了很好的进展。 而这一进步主要取决于您所描述的内容,即通过ISD建立关系。通过与不同的SME有很多联系的ISD,您可以实际向我们销售我们的云解决方案。这些ISD可能是特定行业的专家。因此,例如,他们可能是餐饮业的专家。他们中的一些人可能是金融或零售业的专家。 当我们与他们建立关系时,我们实际上可以通过他们覆盖这些行业中的许多小型企业和公司及客户。还有一些公司规模更大。在其中一些公司中,我们实际投资了这些公司,以建立更牢固的关系。所以以东华软件或喜气洋洋为例。我们投资的ISD数量较多,因此我们实际上可以通过它们来覆盖中小型企业。 我还想指出,我们针对中小型企业所做的另一项举措是增加我们的迷你计划工具包。当我们可以为公司提供一套工具来将他们的迷你程序连接到我们的云服务时,我们就有更高的可能性将它们作为我们的云解决方案。 现在,还有一点需要补充的是,除了所有这些举措之外,我们还自己开发SaaS解决方案以及与中国的SaaS提供商合作,以便我们接触到诸如CRM等SaaS软件解决方案。作为文档处理以及企业消息传递。因此,我们相信我们的员工主动性也是我们可以覆盖云市场中的中小型企业的另一种方式。 简叶 谢谢。请问下一个问题。 运营商 接下来的问题来自大和资本市场的John Choi。请问这个问题。 约翰崔 谢谢你提出我的问题。我对您的营销费用有疑问。本季度我们看到了相当不错 - 与去年同期相比有所下降。我想在新闻稿中,你说你们已经减少了有效的营销活动。 您能否详细说明这些举措,我们应该如何考虑营销,销售和营销的支出趋势以及今年年底的其他OpEx项目?谢谢。 詹姆斯米切尔 我认为自去年最后一个季度以来,我们对销售营销费用有很强的控制权,特别是我们会在他们花钱的时候看一看,我们会看看他们是否已经有效地投入了。 如果是 - 阈值,那么我们将彻底削减整个活动。与过去相反,我们倾向于分配预算,我们只是让他们在完成评估操作系统之前完成所有营销活动。 我知道还有其他方法可以通过比较不同业务组和不同部门之间的类似活动来衡量有效性,以确保我们在销售这些营销活动后获得最好的一年。 此外,我认为我们确实有 - 我们确实在零碎的基础上提供预算,而不是过去我们同时提供所有预算,我们每月进行审查以确保营销目标在为此分配预算之前匹配。 这就是为什么我在过去两到三个季度的销售和营销费用同比大幅下降的原因。当然,展望未来,这一举措将继续下去,但与此同时,正如您所了解的那样,这些营销活动可以根据需求和金额以及我们的竞争对手的消费方式来减少,特别是在某些领域喜欢付款。 就像一年前我们在支付方面花了很多钱。但是,一旦我们获得了一定的动力,并且与支出相比,我们倾向于花费更少,更明智。 华腾马 所以我想总结一下,一个是公司非常强大的成本控制举措。其次,我会说有一些 - 由于宏观环境,我们可以在广告和促销方面获得更好的交易。 第三,对于某些垂直行业,例如支付,当市场收入受到打击时,当实际带走利息收入时,不同参与者的营销花费实际上得到了一点合理化。所以,这是一种平衡行为。但是,我认为我们相信已经减少了很多脂肪。 然后,当我们准备推广新游戏时,营销费用可能会上升。但我认为总的来说,由于成本控制和整体市场环境,我认为现在营销环境比以前更健康。 简叶 谢谢。请问下一个问题。 运营商 您的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请问你的问题。 Binnie Wong 感谢管理层提出的问题。我在视频方面的问题。所以在软件和视频方面,感谢您在开场白中突出显示您的短视频与同行的区别。如果您考虑如何在内容创建平台中从您独特的优势中获得最大的协同效应。 我想它归结为它是多么有效以及我们如何有针对性地将正确的格式推向目标受众。所以我想问的问题是,用户洞察的数据是短视频团队或您的技术团队可以分享多少来比我们的同行做出更好的定位? 然后第二个问题是在长篇视频方面。我们应该如何考虑减轻对媒体的负面影响,因为我们常常期待戏剧延迟,特别是当我们接近国庆节时,我的意思是,在内容方面的紧缩方面可能会有更多监管? 那么您如何考虑任何运营措施,例如在戏剧类型方面的任何产品变化以推动媒体方面的收入增长?谢谢。 詹姆斯米切尔 好吧,我想我们确实有很多关于我们用户的数据。因此,随着时间的推移,我们一直在构建大量技术,以便我们利用这些数据更新为我们的用户提供正确的短视频和迷你视频。 我认为到目前为止,结果令人鼓舞,特别是在我们建立PCG之后,因为您知道,巩固了我们的技术资源,以创建可以支持我们的长视频,短视频和迷你视频的技术平台。 我认为在短视频方面取得了更多进展,因为如果你看看我们整体平台内的视频短片增长,它实际上在我们的QQ KanDian,我们的QQ浏览器以及腾讯视频中都非常强劲。所以这实际上取得了非常重大的进展。 现在,关于迷你视频,我认为 - 在我们真正开始推广分享方式之前需要一些时间。在途中,我们实际上将它视为对我们来说非常具有战略意义的产品。 我们将建立技术,内容管理功能以及我们通过长期推荐的馈送将迷你视频定位到不同用户的能力。当我们的参与和保留达到目标时,我们实际上将以非常大的方式开始推广。 华腾马 关于长篇视频的问题以及我们如何减轻意外延迟对关键剧集的影响,我认为从较高的层面来看,我们并不一定通过在邻近地区做事来减轻个别业务线的波动业务线。 你去年看到,当我们的游戏收入占总数的比例远大于视频受到压力时,我们并没有寻求加速其他地方的货币化。我们相信我们拥有相对多元化的广泛收入组合。 而且 - 我们在这方面的优势之一就是我们可以负担得起 - 对业务性质的一些打击,并依靠我们的能力的广度和深度来推动我们前进。所以这是一个高级别的答案。 现在,就视频团队在这种环境中所做的事情而言,更清楚一点,你知道,从内容的角度来看,鉴于戏剧系列的难度,尤其是历史古装剧,我们一直在加倍努力。专注于其他一些内容类别。 因此,我们已经谈了很多关于中国动漫的内容,我们相信我们现在在生产和分销方面都是明确的市场领导者,我们可以利用我们与中国文学作为上游的关系所带来的竞争优势。许多动画电视剧的灵感来源。 我们一直是纪录片的积极投资者。然后,我们认为我们的Produce 101综艺节目是市场上收视率最高,收视率最高的综艺节目。这就是内容方面。 在收入方面,由于宏观因素以及戏剧系列的延迟,传统的30秒现货广告收入面临压力。也就是说,我们继续以相当快的速度增加订阅收入。 在过去的12个月中,我们的腾讯视频应用程序的新速度增加了一倍以上,大约增加了三倍,这与个人热门内容的关联程度较低,而且与每日活跃用户群的关系更为广泛。应用程序,尽管我们面临一些挑战,仍然保持健康。 简叶 谢谢。请问下一个问题。 运营商 下一个问题来自巴克莱的Gregory Zhao。请问一个问题。 格雷戈里赵 嗨,管理层。谢谢你提出我的问题。我认为从9月开始,JD就会向业务部门报告微信一级入门,我们也知道QQ KanDian利用您的社交网络,并在过去两年中推出了一个非常独特的商业模式团队。那么只想查看您对JD在TIMY [ph]上新推出的期望,还想了解您的资源与投资公司之间的平衡策略? 而且对内容成本的跟踪也很快,我想你提到你在较短的视频方面增加了你的成本。所以,具体而言,我想了解您将在哪个领域花钱直接支付某些Mcent或某些视频工作室来制作一些短视频内容?谢谢。 詹姆斯米切尔 在JD方面,我们确实续签了合同。他们将推出新的用户体验。我们仍然认为,在微信内部建立电子商务系统和用户的1级入口点方面存在很大潜力。 因为我认为,正如我们的经验所示,有很多用户真正进入了这个切入点。如果切入点能够提供出色的用户体验,同时为用户提供优质产品,并为个人用户提供高保留率以及创建一些额外的杠杆整体社交网络,那么在一级入口点可能有很大的潜力。所以我们相信有潜力。我们希望,新的产品设计实际上可以释放其中的一些潜力。 我觉得有趣的是你提起了[音频不清晰]很长一段时间 - 他们没有一级入门点。他们已经能够利用社交网络为自己的业务带来巨大的利益,这在某种程度上验证了我所做的这一点,即微信在电子商务领域建立强大的生态系统有很大的潜力。 如果你现在看到,我们为Weixin Duo [ph]提供了一个二级入口点,我认为这两个用户体验实际上是完全不同的。我们确实打算为两家公司提供帮助,以便根据他们差异化的产品体验和品类管理经验,产生正确的用户体验以及正确的用户兴奋。现在谈谈内容,也许约翰,你想回答这个问题吗? 谢罗 就短视频内容而言,许多内容是自生成的。并没有很多内容导致腾讯或其他任何东西现在。 詹姆斯米切尔 当然。由于时间限制,我们可能有最后三个问题。 运营商 接下来的问题来自瑞银集团的Jerry Liu。请问这个问题。 杰瑞刘 嘿。非常感谢你。我的问题是关于金融科技。我们看到这个业务的收入增长和利润率都有很好的提升,但本季度我们也发现用户没有提取现金这一事实,实际上减缓了收入增长和利润率。 我只是希望了解接下来几个季度的展望,也许接下来几年我们开发更多的金融产品市场,这个领域的新服务和产品,我们如何看待利润率的收入增长趋势?谢谢。 詹姆斯米切尔 嗯,正如你所指出的那样,趋势,短期趋势实际上是用户实际上在我们的生态系统中保留更多资金。因此,短期影响是它会影响收入,因为用户提取的现金较少。 而且由于我们已经支付了这笔现金的成本,银行成本,当他们退出的时候,保证金也会受到负面影响。净,从我们的角度来看,它实际上是一个非常好的趋势,因为它可以帮助用户在他们将钱存入我们的系统时以零成本转账和支付服务,对吧。 因此摩擦成本降低了。因此,对于整个支付系统来说,它实际上是一个伟大且非常健康的趋势,然后带来下一个问题,从长远来看,我们确实相信FinTech业务有很大的潜力,对吧。我认为,这与我们的社交广告和效果广告类似。我们将其视为多年增长机会。 并且已经拥有非常庞大的用户群。已经有非常大的交易量,并且许多商家实际上依赖于支付平台来实际开展他们的业务。总的来说,我们有很多流量和平台特许经营来实际货币化。 但与此同时,我们想要做的事实上是货币化,增加价值,而不仅仅是继续增加收费,因为我们觉得它仍然是一个竞争激烈的环境。 因此,在未来方面,FinTech服务,尤其是小额贷款可能非常重要。但在目前的环境下,虽然在扩大贷款组合方面仍有很大的潜力,但我们确实希望确保以可衡量的方式进行扩张,以便我们的风险管理实际上以适当的方式进行,特别是在当前的宏观环境。 我们甚至试图在更保守的方面犯错,以确保我们不会暴露自己过多的风险。与此同时,由于显然我们有很大的发展空间,我们希望在多年的时间内分散,而不是试图在短时间内画画。这就是我们看待整体FinTech服务的方式。 运营商 接下来的问题来自高盛(Goldman Sachs)的Piyush Mubayi。请问你的问题。 Piyush Mubayi 马丁,我可以问另一个关于金融科技的问题吗?你谈到了更广泛的方向。你谈到了一些具体细节。但是,您是否也可以在此时讨论竞争格局中的付款情况? 您正在部署的任何新战略,并确认是否已经改变了您的防守。如果我可能会在两个季度前提出问题,那么你谈到的商业利益超过50%。我认为那是在第四季度。我们在哪个号码上? 最后,毛利率连续下降约400个基点。这是我们应该使用的新号码吗?或者,我们是否可以看到可能会反弹到我们四分之一前的位置?谢谢。 迟志平 我认为就整体竞争格局而言,我认为我们的定位仍然非常强劲,特别是在频率支付方面。我认为,我们是中国最高的DAU以及MAU支付平台。我认为我们拥有的交易数量也最多。 就商业交易的整体交易量而言,它的增长速度也快于整体交易。所以我认为,整体定位实际上非常强劲。就你而言 - 你的第二个问题是什么?关于数字,我们错过了,抱歉。 付款保证金。我认为这是许多不同数字的函数。因此,我认为你问付款业务仍然处于变化之中,特别是在取消利息和这一新变化的情况下,我们能够在整个系统中保留更多现金,这对收入和成本以及支付速度。 我想在这一点上很难在这个时候做出一个数字。是的,我认为我们可能需要几个季度才能更加稳定地看待业务。然后我们可以给你一个更好的数字。 运营商 这是最后一个问题,来自Jefferies的Thomas Chong。请问你的问题。 托马斯冲 你好。感谢管理层提出我的问题。我对我们的并购策略有疑问。鉴于你已经谈了很多内容,我们是否应该期望我们的并购策略更多地关注音乐或短片视频或游戏[音频不清晰]管理层会给我们一些关于我们如何使用现金的方向?谢谢。 詹姆斯米切尔 所以,谢谢你的问题,托马斯。一般而言,如果你看一下我们在投资中部署的资本总额,那么从2018年上半年到2018年下半年和2019年上半年,投资率已经明显放缓。 这可能是因为我们投资智能零售和游戏广播网站后,在2018年上半年异常快速的步伐之后,我们投入资金的数量减少了。 而部分原因还在于撤资率已大幅上升。最近几个月,我们的撤资率几个月与我们的投资率相匹配。 就我们关注的方向而言,过去10年左右的历史。我们一直非常积极地投资上游内容。这包括游戏工作室。这包括电视制作业务,文学和音乐。而这仍在继续。 但更大的变化是,我们在某些边境机会中变得更加活跃,特别是企业软件,金融技术,教育技术,在某种程度上与健康相关的技术机会。 总体而言,我们将继续以比去年初更加谨慎的速度进行投资。随着互联网改变日常生活的更多方面,我们认为腾讯在帮助转型方面可以发挥作用。 有时我们可以完全由自己扮演这个角色,有时候我们希望与合作伙伴一起扮演这个角色。对于这些合作伙伴中的一部分,我们建立公平关系以加深制度化关系是有道理的。 运营商 队列上没有其他问题了。叶女士,请开始你的结束语。 简叶 谢谢。我们现在正在结束通话。如果您想查看我们的新闻稿和其他财务信息,请访问我们公司网站的IR部分,此网络广播的重播也将很快发布。下个季度见。 运营商 这确实结束了我们今天的会议。感谢您参与2019年第二季度腾讯控股有限公司和中期业绩电话会议。你现在可能都会断开连接。 这份记录可能不是100%的准确率,并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
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04-17 09:37
欢聚集团2020Q3业绩电话会议记录
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三季度,每美国存托凭证持续经营业务摊薄
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收益
为人民币25.92元,而2019年同期为0.56元。按非美国通用会计准则,每美国存托凭证持续经营摊薄
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收益
为人民币8.89元,增长58.8%。 2019年同期为人民币5.6元。 此外,根据我们于2020年8月11日批准的季度股息计划,我们将向2020年第三季度的股东分配2020年第三季度每股美国存托凭证0.31美元的股息,该股息预计将于2022年12月23日支付截至2020年12月11日收盘纪录。 在与百度最近的交易后,由于我们仍处于充裕的现金状况,我们将继续投资于业务开发工作,以进一步扩大我们的全球市场范围,并培育新业务以增强我们的服务范围。我们还将积极探索其他向股东返还价值的方法,以最大限度地提高股东价值。 由于上述交易,该公司将无法提供2020年第四季度的任何收入指导。 到此结束我们的准备发言。接线员,我们现在想打开问题的电话。 问答环节 嘉隆石 是。我有两个问题。因此,第一个问题是关于Bigo的,只是想知道,第三季度Bigo Live业务按收入划分的最新市场是什么?而且,我们看到Bigo实现了非常强劲的收入增长,并且在第三季度也实现了盈利趋势,只是想知道我们应该如何看待Bigo的收入趋势,第四季度以及明年的利润率。 第二个问题是关于投资的问题,我认为在前面的评论中提到的管理层,JOYY将继续在中国互联网行业(如AI相关行业)以及YY Live业务出售之后寻找机会。因此,只是想知道管理层是否可以详细说明,JOYY将来可能会在中国进入或投资哪些领域?谢谢。 高管 谢谢你嘉隆我将回答第一个问题,David Xueling可以问第二个问题。对于Bigo Live的总体轨迹,我们无法提供具体数字,我只给您一些颜色。在第三季度,您可以看到同比和连续的增长,Bigo Live继续取得非常强劲的成绩,主要区域组成是发达市场中东和东南亚。如果您看一下发达市场的构成,则已经超过40%。发达市场的主要组成部分是北美,欧洲国家以及日本,韩国,新西兰,澳大利亚。因此,发达市场上的这三个子地区将继续推动Bigo Live的增长。 中东仍然是Bigo Live总收入的三分之一。同样,这是一个非常成熟的市场,我们拥有明显的领先地位。因此,我们预计我们将继续从中东获得更多收入。东南亚和世界其他地区大约占Bigo Live总收入的25%至30%。我们仍然认为,我们将继续建立自己在东南亚的领先地位,并且还将开拓其他新兴市场。 因此,我认为总体而言,对于第三季度-2020年第四季度,以及直到2021年,Bigo Live的主要驱动力将来自支付额较高且ARPU较高的发达市场-支付地区较高ARPU。所以,我要说的是-这就是您问题的答案。 李学凌 感谢你的提问。首先,这项交易并不意味着JOYY将放弃我们的国内业务。实际上,我们将继续在中国开拓新业务,并继续执行或实施我们的长期战略,这将继续使中国公司具有竞争优势的领域并在全球复制这些经验和竞争优势。因此,我们看到中国公司拥有的技术资源超过了海外公司,并且见证了商业模式在海外市场的成功复制。而且,您还将注意到中国具有很多产业链优势,尤其是在制造业方面。从历史上看,中国公司在采用OEM模式方面作为制造公司具有优势, 未来,我们相信更多的中国公司将能够建立自己的品牌,建立自己的渠道,从而建立新的创新业务模式。这就是JOYY预见的未来趋势和机遇。因此,实际上自去年以来,JOYY实际上已经开始探索监督电子商务方面的新业务。 展望未来,我们将继续专注于我们的长期战略,该战略将继续在中国带来成功的经验,技术优势和商业模式,复制这些经验以在全球范围内产生更大的增长。 兵进 佳隆,我想您也询问了保证金趋势。让我也给你一些颜色。 嘉隆石 是。谢谢。 高管 如果您在非GAAP营业利润水平上查看Bigo在第三季度的利润曲线,则已经达到收支平衡,这是积极的,这要归功于–通过帮助我们节省了带宽成本并降低了毛利润。此外,借助经济杠杆,我们还减少了我在销售营销上花费的潜在收入百分比。因此,这将导致非GAAP营业利润为正。我认为,即使您问我用户增长和利润率之间的平衡,还是希望继续投资于我们的业务以吸引全球更多的用户,这种趋势仍将在第四季度和明年持续。确实认为在全球范围内,短视频和实时流媒体具有巨大的潜力。但同样,正如我们已经展示出产生正利润的能力, 亚历克斯·潘 我的问题与李克(Likee)有关,请管理层提供帮助,与我们分享一下明年的货币化进展和货币化用户增长以及投资目标,以及在货币化方面(例如实时流媒体)与参与度相比如何吗? Bigo Live和中国的短片以及除了实时流媒体之外的其他指标,我们是否看到广告,甚至电子商务方面的任何进展?非常感谢你。 兵进 我想,Alex,让我解决这个问题。对于Likee业务的货币化,因为我一般无法透露这个数字,所以进展非常顺利。正如我在今年上半年所解释的那样,它还处于初期阶段,但是从第三季度开始我们就释放了货币化,并一直持续到第四季度。 因此,我们有信心在与之前的投资方进行沟通后,实现Likee的生产货币化水平。我认为,正如我提到的那样,在国外,用户倾向于进行更多的社交互动,正如我在准备好的发言中所解释的那样,我们已经孵化了更多的功能,以允许更多的用户创建内容并将其上传到Likee的生态系统,并彼此分享和评论内容。因此,Likee内部用户之间的互动和互动非常健康。尽管我们遇到了印度政府禁止的中国应用的问题,该问题因MAU逐季下降而得到解决,但是如果您砍掉印度,您会发现按年和按年喜欢的用户群并在连续的基础上实现很高的用户增长。所以, 就货币化的不同形式而言,我认为与中国相比,海外营销的收入还很早。因此,但中国发生的一切也将被复制到全球,只是时间的流逝。因此,正如我在今年和明年所说的,在开始的日子里,我们将专注于将用户流量渠道转换为实时流媒体,因为实时流媒体是短视频的完美孪生兄弟,因为它们都具有相似的特征并且我们利用Bigo Live的后端操作专业知识在简短的视频Likee生态系统中通过用户获利。为了使支付比率逐渐达到Bigo Live的类似水平,这需要一些时间。 在我们意识到将用户转换为实时流媒体的绝大部分之后,我们将继续探索广告电子商务。正如我之前向投资者解释的那样,广告对于短片视频也是很自然的获利,因为我们将探索原生广告作为用户参与的一种方式,同时也对Likee进行获利。对于电子商务,David声称我们已经建立了用于跨境交易的开发电子商务功能。因此,我们还利用了Likee的庞大用户群来养活这个生态系统。我们利用中国供应链,然后最大化用户价值。但是我认为,广告和电子商务将在比实际直播更晚的阶段提供有意义的收入贡献。谢谢。 张艺文 感谢您提出我的问题。我问过您未来对实时流媒体模型的看法。因此,当我十年前在未来的展示厅中首创时,它演变成移动展示厅,然后再次孵化,进行实时流媒体播放,然后在海外也曝光了工业视频侧边栏市场,所以您对现场直播有何看法未来的流媒体模型?那么,除了我提到的这种模式,如果您看到了,还有什么机会?为什么我将来会参加比赛?谢谢。 高管 谢谢。让我解决这个问题。我认为有趣的是,实时流传输不是一种商业模式。它可以与许多不同的业务模型集成,这是实时流媒体的魅力所在。例如,我们的社交网络平台可以使用实时流媒体获利。我正在使用应用程序,我使用实时流媒体来获利,这就是我们之所以将我们的国内基于视频的娱乐实时流媒体业务迁移到百度的原因,因为百度确实有来自这些不同应用程序的大量流量,这些流量可以进入实时流媒体播放,并让百度构建一个具有更好获利能力的大型生态系统,同时也对我希望在该大型生态系统中扩展其获利能力提供帮助。因此,我认为在中国,实时流媒体将继续增长。 全球直播是一回事,但我们认为全球直播将有更多的实时流媒体机会,这不仅是通过组合短片形式获利的一种方式,而且还包括实时流媒体,正如我之前解释的,在国外有两个非常独特的功能。一个是,一般来说,直播流媒体的入门门槛较低。这就是为什么东道主在海外的参与率远高于中国的原因。 其次,用户之间,用户之间,主机之间的社交互动在海外市场也更加普遍,从而解决了更高的参与度和每用户高额的支付金额。简而言之,我要说的是,实时流媒体在中国和海外都具有巨大的潜力,我们将确保我们能够真正投资于海外业务并在未来创造更多机会。 丹尼尔·陈(Daniel Chen) 我会翻译自己的。我的问题–第一个问题是YY Live China业务。本季度,我们看到利润率有了实质性的提高。背后的驱动力是什么?第二行是我们自己的细分市场Bigo,我们认为在接下来的三到四年中,该市场在用户和获利方面都具有最大的潜力。谢谢。 高管 谢谢你,丹尼尔。让我解决这个问题。如果您查看“ YY Live”部分,它有两个组成部分;一个是在中国国内的YY Live流媒体播放,另一个是HAGO等业务。在YY Live国内直播业务方面,如过去几个季度所示,我们的经营利润率越来越高。一个是在毛利率方面,我们倾向于在本季度开展一些活动,因为我想说第三季度的收入分享率很低。 在销售营销方面,我们也更加关注YY。因此,我想说,我们在销售和营销杠杆方面所取得的收入占比更高。我们还密切关注研发和一般人员支出。因此,这就是为什么我们在YY国内直播业务中保持健康,不断增长的利润率的原因。正如我在准备好的发言中解释的那样,对于YY Live部分下的其他部分,包括HAGO,可能正在疯狂地走上某些关键区域的盈亏平衡点。因此,更好的HAGO保证金配置文件还将有助于增强YY Live细分市场的保证金。 第二个问题是关于海外市场的最大潜力领域。我认为,总体而言,正如我所说,它将属于发达市场,现在已占Bigo收入贡献的40%以上。在发达市场中,我们认为北美,特别是美国市场将是最大的市场之一,其次是日本,韩国,新西兰和澳大利亚,我称之为泛太平洋地区或东太平洋地区。第三是西欧地区。这些地区具有几个关键的共同特征。一个是更大的人口基础。第二是可支配收入高。第三是社交参与和社交互动的可能性很高,从而导致直播流场景中的付费APU较高。谢谢。 张磊 感谢管理层提出我的问题,并祝贺您坚持执行您的结果。我的第一个问题是关于海外市场中短视频的计算,尤其是在美国大选后潜在的地缘政治变化以及第二次推迟YY Live交易之后,或者奇怪的是,我们在数据和研发方面与YY Live国内业务有一些协同作用。那么,我是否继续共享这些数据或这些员工,而我们在交易后可以看到任何变化?谢谢。 李学凌 这是大卫。让我回答你的问题。就Live的短期形式的视频比赛在海外的规模而言,我认为我们的长期策略将是一致的。第一是我们将继续等待正确的时间。其次,我们将确保业务保持健康,平衡的发展,这就是我们与其他竞争对手的不同之处,因为自2014年Bigo成立以来,Bigo的业务已与YY完全分开。实时地,我们将所有海外和中国业务的数据分开存储和操作。谢谢。 天后 谢谢您的管理,恭喜您。因此,在您将YY卖给百度之后,我想重点将放在您的海外业务上,例如Bigo和HAGO等。 因此,在将YY国内销售给百度之后,我想公司的重点将放在您的海外业务上,包括Likee,Bigo,IMO和HAGO。因此,我想知道,在实时流传输方面,业务运作不会像国内的YY一样,后者是由工会推动的,因此这也是第一,也是不同的一种,因此,什么是–您必须扩展为他们每个人计划,哪个是流量生成器,哪个是收入或利润生成器?那你有什么打算?这是第一个问题。 第二个问题是国内问题。正如管理层所说,你们要涉足新业务。上个季度,我记得雪玲提到你们要参加社区新鲜农产品购买计划。这是一个非常高的动量区域。因此,我想知道公司的新业务将会如何,您已经开始的一些新业务,目前的状态是什么?这就是我的全部问题。谢谢。 李学凌 至于我们在海外市场的增长,对于Bigo来说,我们一直在-我们的收入和用户群都在明显增长。因此,Bigo的商业模式相对健康。至于Likee,目前主要是-我们目前的重点主要是用户群的增长。自2020年年中以来,我们已经开始着手开始Likee的货币化,我们预见并期望在2021年将有更多的改善。 至于我们的国内业务,就社区短视频项目业务而言,我们确实投资了一家专注于这一领域的公司,这种趋势是这样,但这是,我们在电子商务领域的投资并不意味着我们打算自己进入这个领域,但这表明了我们对该领域的兴趣。我们的长期重点是不断复制或利用中国公司在产品技术和商业模式方面的优势,并尝试在海外复制这些优势。谢谢。 操作员 女士们,先生们,我们今天的会议确实结束了。感谢您的参与,现在您可能会断开连接。
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04-17 09:29
摩根大通2019Q2财报会议记录
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部分被传统私募股权投资的净亏损与去年的
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所抵消。2.32亿美元的费用同比下降4700万美元。 最后转到第9页和前景,在这个页面上,我只会评论NII,鉴于速率环境的变化,这不应该是令人惊讶的。如您所见,我们将2019年全年NII前景更新至约575亿美元。减少的基础是多种情景,其中包括今年较低的长期利率和最多三次降息,这与目前的市场情绪一致。作为提醒,这与在第一季度收益时假设零削减的利率情景相比。 总而言之,美国消费者保持健康,整体信贷状况良好,公司的盈利能力显而易见。我们本季度带来了强劲的回报,我们的业务模式的多样化和规模使我们在任何环境中都表现出色。了解存在一些宏观不确定性和利率前景的潜在阻力,我们仍然期望增加特许经营权,并将继续战略性地投资于我们的技术,银行家及其他业务。 有了这个,运营商,请打开Q&A线。 问答环节 运营商 我们的第一个问题来自白金汉研究的Jim Mitchell。 吉姆米切尔 嗨,早安。我注意到本季度信用卡贷款增长特别强劲。我只是想了解你的感受是什么推动了这种上升,以及它的可持续性是多少同比增长8%。 詹妮弗Piepszak 当然,在卡贷款增长方面,我们对在那里看到的东西感到非常满意。正如我们在投资者日谈到的那样,我们与现有客户有了真正的机会,我们谈到了我们现有客户如何向我们借款约2500亿美元。大约1000亿美元完全在我们现有的购买箱内,因此您可以将我们视为高质量现有客户的高度目标,并且我们实际上第一次看到卡的贷款增长,其中大部分来自现有客户与新客户,所以我们真的在那里转变范式,我们感到非常高兴能够在投资者日收获我们与您交谈过的机会。 吉姆米切尔 我们是否应该期望您在这个利率环境中继续减少抵押贷款的足迹? 詹妮弗Piepszak 关于抵押贷款业务,我认为这是一个很好的季度,因为我们确实看到交易量增加,我们看到了一些利润率的扩张,因此显然高度依赖,但我会说结构性挑战该业务保持不变。我们继续专注于优化资本和流动性的资产负债表,并且仍然关注贷款销售并考虑从服务角度降低投资组合的风险,因此在反弹的背后是好季度,但不会改变整体结构性挑战。 吉姆米切尔 好的谢谢。 运营商 我们的下一个问题来自美国银行的Erika Najarian。 Erika Najarian 早上好。我只是想回到你刚才所说的内容,因为你的导游 - 或者你的向导指南今年最多包含三次降息,这对我来说,这意味着你的净利息收入在面对利率时是非常防御性的削减。我想我的第一个问题是,你能否给我们这个5亿美元的主要假设,尤其是存款定价? 詹妮弗Piepszak 好的,当然。首先,我会带你回到第一季度,我们的指导是580亿美元以上,我们谈到了那个时候长尾的压力。这种压力持续存在并且实际上增加了,所以我们从我们的前景中拉出了长期影响,然后在短期内,结果的范围显然相当广泛,所以我们考虑了一系列的结果一到三次减息,所以你可以想到它是一次削减,575亿美元以上,如果更多的话,是575亿美元 - 减去。然后根据目前的五分之一,您可以认为第三季度比第二季度低1亿至1.5亿美元,然后比第四季度略高,因为那时我们将有一整个季度。 然后就贝塔而言,在很大程度上你可以认为贝塔斯是对称的,所以在消费者方面,我们看到在上涨的路上很少有重新定价,因此在下行途中没有太多的机会。在批发方面,如果你看一下大型机构业务,如资金服务和安全服务,我们基本上都在那里完全重新定价,所以那里应该有机会。然后在商业银行,资产和财富管理等领域,我们仍然领先于该模型所假设的,但我们已开始看到那里的重新价格回升。但重要的是,我会说我们不会在几个测试版中失去任何有价值的客户关系,所以我们会看到它是如何发展的。 杰米戴蒙 它全都嵌入你的假设中。 詹妮弗Piepszak 它全部嵌入[音频不清晰]中。 Erika Najarian 得到它了。回到吉姆的问题,我注意到投资证券余额持续上升,抵押贷款再下降5%。如果我们认为这是整体的一部分,你就是说要优化资本和流动性,因此当我们考虑未来时,我们也可以预期看到RWA增长可能有所缓解,并且继续保留释放的一些减轻作为一部分优化? 詹妮弗Piepszak 当然,在RWA方面,是的,这正是我们这样做的原因,所以当你看到贷款销售和房屋贷款时,是的,它们在证券购买中被抵消,从资本的角度看,它们更有效率,从流动性的角度来看,是的。 话虽如此,关于储备 - 我的意思是,储备不一定会受到直接影响,因为当然这将取决于环境和剩余的投资组合。 杰米戴蒙 我想补充一点,我们的标准化资本比率为12.2,预付款为13.事先明确的进展比经济数字要重要得多。当你可以通过标准化框架并且你无法进行证券化时,拥有所有抵押贷款是没有意义的。 Erika Najarian 收到了。谢谢。 操作者 我们的下一个问题来自富国银行的Mike Mayo。 迈克梅奥 你好。效率比率从56%同比上升到55%,我想这是一些加速的技术支出,所以你是否计划保持这种技术支出的步伐,以及当前科技支出的更新是什么?它在哪里连接,哪里没有连接,因为我认为你说你加速它几年然后我们可能会看到更多的结果在2020年,2021年。 杰米戴蒙 我可以拿那个吗?今天它大约115亿美元,我认为它去年有点低。如果我们不得不说明年的情况,那就是115亿美元,而且我认为它总是变得更有效率,但你真正拥有的技术是有些事情变得越来越便宜然后你们我也一直在投资,无论环境如何,我们都会这样做,所以我们不会削减我们想要建立的东西,比如我的奖励计划和追逐我的贷款以及信贷旅程,因为经济衰退或类似的事情。丹尼尔戈登现在会告诉你,他们认为他们可以获得更高效的支出,而且我们不应该[听不清]你想要什么,但我们很乐意花钱来赢得这项业务,我们非常有效率,[音频不清晰]我们如何在技术上花钱。无论环境如何,我们都会这样做,而且我们也可能在技术支出方面更有效率。 詹妮弗Piepszak 这是正确的,我们在技术方面的投资创造了生产力方面的能力以继续投资,我们谈了很多关于人工智能和机器学习的知识 - 这是我们早期的局面,我们可以做很多事情来投资在那里,提高工作效率,然后是云,开发人员可以使用云提高工作效率。 杰米戴蒙 令人惊讶的是 - 我们[音频不清晰]的成本与当今世界上发生的所有事情有关,因为人工智能和[音频不清晰]和类似的东西有效,所以很难[音频不清晰]。你提到You Invest,你看我们的客户投资资产增长了16%,其中一部分是You Invest,显然你投资要花费数亿美元来构建,所以你必须把所有这些事情都放在一边你如何开始做出决定。 迈克梅奥 然后跟进,杰米,你提到了环境,世界上发生的所有事情。现在的环境如何?我的意思是,一方面你有一场贸易战,你的利率较低,你的资本市场是大银行,你有很多悲观情绪; 另一方面,你突出了你的结果。当您了解环境温度时,温度是多少? 杰米戴蒙 没那么糟糕。你知道,不确定性是一个常数。生活中的一件事是你知道未来会变得不确定,地缘政治紧张局势是一种常数。这些事情现在可能比正常情况稍微高一些,但我认为我们看到的是全球增长率在3%左右,你预计今年美国将增长2.5%。美国的消费者表现不错,商业情绪有点恶化,主要可能是贸易战的推动。你在世界各地旅行,你知道,日本正在增长,欧洲正在增长,巴西从负4变为零。很多国家都有扩大的机会。他们不一定很好,但他们应该做得更好[音频不清晰],所以我不会过于悲观。 显然美联储将对他们看到的数据作出反应,我认为更重要的是美联储的做法。如果美联储降息并且我们将陷入衰退,这不是一个好的降息。如果美联储实际上有一天提高利率并且我们正在蓬勃发展,那就不是那么糟糕了。 迈克梅奥 好哒。谢谢你们。 运营商 我们的下一个问题来自Evercore ISI的Glenn Schorr。 格伦舒尔 你好谢谢。我不确定我是否错过了它,但我认为平均贷款总额同比增长2%,但这受到贷款销售的影响。您能否告诉我们贷款销售规模或平均贷款增长率是否同比增长? 詹妮弗Piepszak 是的,就像你说的那样,贷款增长正在发生一些事情,格伦。我们有贷款销售,我们也有免税组合的流失,所以如果你调整这些项目,你可以考虑贷款增长可能接近4%。重要的是,正如我们常说的那样,贷款增长是一种结果,而不是投入,我们对于我们在投资领域看到的贷款增长感觉良好,并且对于全年您可以考虑如果您调整贷款销售额和前CIB为2%至3%全年,则为一个数字。 格伦舒尔 好的,谢谢。只是好奇 - 非利息存款仅同比下降2%,我们看到一些同行的数据更多。这只是摩根大通特许经营权的优势,还是你正在积极管理混合转移的缺失? 詹妮弗Piepszak 正如我所说,我们看到商业银行和AUM的平衡趋于稳定。我们仍然看到一些从无息转向利息的转变,但在很大程度上我们看到这些余额稳定,然后我们当然在消费者银行继续增长。第二季度在消费者银行中通常是季节性高点,因此我们在那里的非利息有一些增长,甚至在我们看到增长减速的消费者银行,这主要是由于消费者支出,所以感觉也很健康。 格伦舒尔 好的。也许最后一个。赞赏2019年的指南。因为它是一半,如果你期待到2020年没有增量降息,它是否是远程线性的?换句话说,如果我们考虑今年两三次削减后持续的利率和曲线环境是否会持续到明年,我们是在考虑十亿还是过于复杂而不能过度简化呢? 詹妮弗Piepszak 是的,这可能更复杂,格伦。只是考虑到结果的范围是广泛的,而且重要的是,如果我们考虑削减保险削减来维持扩张而不是削减可能是为了应对更广泛的经济放缓,我们还有其他的事情要做。在谈论,所以在我们了解更多之前,我们不打算在2020年提供进一步的指导。 格伦舒尔 好的,谢谢,谢谢。 运营商 我们的下一个问题来自RBC的Gerard Cassidy。 杰拉德卡西迪 谢谢,早上好。当你看一下你的商业服务业务时,你的年增长率非常强劲 - 我认为它增长了12%,然后不包括商业卡的你的卡量也非常强劲。您能否与我们分享推动这一强劲增长的双重数字增长率? 杰米戴蒙 感谢您的注意。 詹妮弗Piepszak 我会说这是关于所有气瓶,所以它的品牌,它是人,它的产品。它确实有助于建立一个健康的美国消费者的背景,事实上今天早上的零售销售看起来很强劲,所以我们可以期待这种情况继续下去。 杰拉德卡西迪 是否更像是你所引用的市场 - 零售销售,它们是强大的 - 更多的是,或者你们是否也看到市场份额的增加给你带来额外的推动力? 詹妮弗Piepszak 是的,我们已经获得了份额,一点点卡片份额。如您所知,我们在那里的销售额排名第一。我认为重要的是,卡片中有用的是我们甚至不需要分享增长,只是考虑到我们在卡片业务中对现金电子化的长期顺风,我们正在分享商业收购。 杰米戴蒙 我们期望在未来获得更多份额。 杰拉德卡西迪 说到未来,你们可以给我们一些关于你第一次阅读天秤座的颜色,Facebook宣布他们将要发起的支付系统吗? 杰米戴蒙 是的,所以从正确的角度来看,格里,我们一直在讨论区块链七年而且很少发生,你将在三年后谈论天秤座。我不会花太多时间在上面。我们不介意竞争,而且要求总是一致的 - 政府正在进行 - 你需要一个公平的竞争环境,政府会坚持认为,持有资金或转移资金的人都按照规则生活他们有适当的控制措施。没有人愿意,[听不清]恐怖主义或犯罪活动,对于参与其中的每一个人来说都是如此,而且银行甚至在很长一段时间内[音频不清晰],而且[音频不清晰]我认为只会让每个人都参与其中,他们应该这样做。 杰拉德卡西迪 谢谢。 运营商 我们的下一个问题来自自治的约翰麦克唐纳。 约翰麦克唐纳 你好。我想问一下CCAR,你今年获得了很大的授权。您是如何处理今年CCAR计划的,与您的长期CET-1目标,即您所谈论的11和12目标有关? 詹妮弗Piepszak 当然。在我们考虑资本分配时,首先我们要始终说我们更愿意使用我们的资本来投资和发展我们的业务,然后获得有竞争力和可持续的股息,然后才能将过剩的资本返还给我们的股东。我们很高兴获得294亿美元股东的批准和额外能力; 话虽如此,我们仍然瞄准11至12%范围的上限。我们总是希望拥有一个管理缓冲区,因为正如我所说,我们的首要任务始终是投资和发展我们的业务,当然,在监管资本框架方面仍存在很多不确定性。 然后重要的是,考虑到资本分配计划的方式超过四个季度,我们实际上不需要再做几个季度的决定,但到目前为止,我们仍然将目标定在11%到12%的上限。 约翰麦克唐纳 好的,谢谢Jen。关于FISO的任何最新想法,或者您能否提醒我们您对初始影响的看法?谢谢。 詹妮弗Piepszak 当然,投资者日没有改变。我们的产品范围仍然在40亿美元到60亿美元之间,我们为1月1日的实施做好了准备。 杰米戴蒙 仅仅是[音频不清晰],所以CCAR每年都会对压力进行一次测试。我们每周做120次,所以我们总是为压力做好准备。CCAR让我们连续九个季度亏损2000万美元或3000万美元。我只是想提醒大家,雷曼之后的九个季度,真正的压力事件,我们赚了2000万到3000万美元,CCAR假设你要增加你的资产负债表,它假设你将继续你的股息和那样的东西。我们有足够的资本 - 我的意思是,我们的资本杯已经过去了,我们[音频不清晰]就是资本。请记住,像开设分支机构这样的事情,对于每个分支机构,我们最终将使用1000万美元的资金,因此四个新的分支机构最终将获得400万美元的资本,因此对增长的限制也限制了资本使用和为美国经济融资的能力, 运营商 我们的下一个问题来自摩根士丹利的Betsy Graseck。 Betsy Graseck 嗨,早安。Jamie,你提到过Blockchain,我们已经听了七年了,并没有发生太多事情,但我认为你在JPM为至少你的代理银行建立了区块链解决方案。我想我想知道你认为你计划在哪里接受它。现在,它只是一个AML KYC用例,但是你认为随着时间推移可以提供更多功能吗? 杰米戴蒙 我们认为区块链是真实的,而且需要这么长时间的原因是人们不得不同意这些协议,你必须编写大量的代码才能进入它。您所指的那个,IAN,正在想到银行的信息网络,所以现在银行之间相互传递实时信息 - 想想贸易融资和代理银行等等,所以我认为我们有120家银行签署了我们将要有400个。所以现在,银行批发用于获取即时信息,我们都有相同的信息,你可以移动东西; 但最终,你将能够更快地利用数据转移资金,所以是的,我们对此持乐观态度,我们会尽快将其推出并不断测试,并确保它的安全性和所有这些。 我提醒人们,在转移资金方面,摩根大通每天以相当安全和相当便宜的方式每天移动6万亿美元。你必须看看你试图解决的问题,但是人们合理地说,好吧,你没有实时付款 - 这是真的,现在我们有效地从P卖到P,我们做在TCH中有效[音频不清晰]实时支付,因此我们正在构建未来需要的东西--API,区块链分类账,拥有更多数据,实时移动资金,也可以通过底层检查等。我们对它非常乐观。让每个人都使用它需要一段时间。有一天,它可能需要向更广泛的客户群开放。 Betsy Graseck 在这些参议院和众议院金融服务银行委员会会议上出现的一件事就是这种对实时支付的渴望,对更便宜的支付解决方案的渴望,以及据称天秤座将提供的东西; 但是到了你的观点,似乎你已经这样做了。问题是,我们如何看待交换的前景,并且在那里 - 你知道吗,在这期间我们通过这个期间,你的交换定价策略是什么? 杰米戴蒙 [音频不清晰]有实时P2P免费保存和安全[音频不清晰],所以当人们说这样做时,已经完成了。这不是跨境的,所以有些人可能想要做那个跨境,跨境汇款比实际使用借记卡,信用卡支付系统小得多,实时建立[音频不清晰]付款实际上已在使用中。对我来说,问题就是欺诈 - 你知道,为了确保这些实时付款,你还可以通过有效的实时楼层检查和类似的东西。 你知道,在美国,信用卡,借记卡,人们喜欢这些卡。受益人是消费者。永远记住,那就是我们在这里服务的人,有人会最终为所提供的服务付费,但人们喜欢他们的信用卡。他们使用信用卡远远超过使用借记卡。我不记得上次使用我的借记卡了。 Betsy Graseck 是的,当你获得奖励时,这很棒。好的谢谢。 杰米戴蒙 而在摩根大通,他们将获得更多免费的东西。您获得免费 - 您可以免费买卖股票。我们刚给你一个非常好的 - 它刚刚推出,我们只有几个帐户,但本地投资,非常便宜,非常清楚。因此,我们将始终采取更多,更好,更快,更便宜的方式为客户提供服务,现在我们用[音频不清晰]银行和[音频不清晰]卡或抵押贷款折扣打包。这一切还有待观察,但未来非常光明。如果我们能为客户做更多的事情,这是一件非常好的事情。 詹妮弗Piepszak 并且不要忘记使用信用卡,您可以获得退款权利并获得流量。 杰米戴蒙 是的,你得到 - 你上网,你是大通的顾客,你免费得到你的FICO分数,你将能够 - 我们将告诉客户[音频不清晰]他们如何改进他们的FICO得分。你得到像这样的优惠Chase [音频不清晰] - 我的意思是,我们并没有真正推销它,但它真的被取消了。 詹妮弗Piepszak 当然,所以Chase [音频不清晰],我们在投资者日谈到了这一点。它就像一个非常强大的飞轮,我们可以为我们的大型客户提供价值,为他们带来一个非常大的客户群,然后我们可以以零成本向我们的客户提供这个价值。正如我在演示文稿中所述,我们已经激活了超过6000万个Chase优惠,因此这非常强大,不仅有利于我们的消费者,也有利于我们的大型商家客户,而且我们的成本为零。 Betsy Graseck 因此,希尔能够获得更高效,更低成本的信息。 杰米戴蒙 是的,我们一直在和希尔谈话,很多人都明白这一点。当然,他们总是希望你为消费者做得更好,我们一直都这样做。 Betsy Graseck 是的,我想这里的最后一个问题就是欠银行。有什么东西,或者不是你提供给他们的报价?你是否正在考虑这个问题,因为我只是在考虑金融科技试图利用你的地方,而且我知道这是一个标语 - 欠银行,正在被[音频不清晰]使用,看起来并不一定就是为了解决任何问题。他们,但也许你有一个更好的解决方案,我们只是不关注。 杰米戴蒙 我们[音频不清晰]。我认为25%的分支机构是[音频不清晰]社区。我们去那些社区,我们做一些慈善事业,我们正在做越来越多的金融教育,我认为这是非常重要的。我刚刚提到了FICO得分,但事情是我们可以做其他事情。我们做追逐聊天,所以它让人们进入分支机构,教育他们关于储蓄,FICO分数,你可以做什么来获得抵押贷款购买房子和类似的东西。然后我们有一个非常棒的产品,称为安全银行,并将其视为卡片,但这是完整的。您可以透支,我认为每月4.95美元,但您可以使用自动取款机,您可以直接存款,您可以进行在线移动支付等类似的东西,因此我们认为这对于欠款银行来说是一个很棒的产品。 然后我们也有特殊的,我称之为风险银行,[音频不清晰]基金。我们正在提供贷款[音频不清晰]非传统银行贷款,以帮助您发展业务,因此我们找到了很多方法来做到这一点并且[音频不清晰]理解它。我会说我们处于最前沿。金融科技当然总是试图吃午饭,我觉得这很好,就是所谓的美国资本主义,我们必须保持警惕才能参与竞争。但我们是。当Jen出现时,她去年推出了[音频不清晰] Chase My Plan和Chase My Loan,以便人们可以立即使用他们的信用余额来做他们想做的事情,做得好。我们推出了Zelle P2P,这对每个人都有好处,所以如果你有银行账户,你可以把钱转移给你的朋友和亲戚,甚至不用支付10美元的货币兑换费和类似的东西。我们全力以赴为美国消费者做得更好,我们认为我们为他们做得很好,如果有合理的抱怨,我们会解决它。 詹妮弗Piepszak 这是对的,你提到我们的扩张市场中LMI [音频不清晰]的25%,即30%。 Betsy Graseck 谢谢。 操作者 我们的下一个问题来自Jefferies的Ken Usdin。 肯·乌斯丁 非常感谢,早上好。只是想在去年的资产负债表上询问,所以你看到交易相关资产大幅增加,我知道你在补充中提到了会计变更。但是,您能否谈谈,这与市场份额增长有关,是否与管理流动性的具体策略有关,而且在交易责任中资产方似乎没有同样增长,所以你能做到解释现在背后的动态增加净利息收入的故事?谢谢。 詹妮弗Piepszak 当然,就你们每季度看到的资产负债表增长而言,这主要与我们在市场业务中的资产负债表密集型业务有关,然后我们在季度基础上逐季下降。但是你知道,我们从存款增长开始,因此我们的存款增长强劲,所以你看到资产负债表上也反映了这一点,你也会看到证券余额增加,其中一些是增加持续时间和其中一些是短期证券,其收益率高于IOER,而且 - 是的。 肯·乌斯丁 好的,这是流动性管理策略的一部分吗?好的。Jen,您是否说过本季度您在贷款销售方面获得的收益金额是多少? 杰米戴蒙 [音频不清晰]如果你在回购中得到的回报高于你在IOER中获得的回报,那么你就是这样做的。如果您获得更高的标准化回报 - 使用标准化的证券资本而不是全资贷款,那么您将会这样做,而这正是我们在其中一些事情中看到的。 詹妮弗Piepszak 这是正确的,我应该提到的证券增长是[音频不清晰],因为房屋销售和房屋贷款。 肯·乌斯丁 对,好吧,明白了。那讲得通。你有没有说过 - 你能告诉我们本季度贷款销售收益的数额是多少,如果它们高于趋势? 詹妮弗Piepszak 我们尚未披露收益金额,我们在第四季度,第一季度和第二季度有一些贷款销售。就名义金额而言,第一季度和第二季度,第一季度约为70亿美元,第二季度约为90亿美元,因此只需多一点。 杰米戴蒙 第二季度净网的收益是 - 它们出现在不同的地方,但不多,不重要。 詹妮弗Piepszak 是。 肯·乌斯丁 得到它了。最后,对投资银行业务的任何想法以及那里的整个前景的延续?谢谢。 詹妮弗Piepszak 当然。就投资银行业务而言,我只是提醒您,第三季度通常是季节性较低的季度,因此您应该考虑将IBC略微下调。尽管如此,该管道仍然是健康的,尽管去年创纪录的表现是假设恢复到更正常水平的活动,以及宏观不确定性的一些突出。在并购方面,仍然感觉非常健康,并且仍然是公司寻求增长协同机会的空间,特别是在北美,或许欧洲更为温和。ECM,我们在第二季度表现非常强劲,所以下半年会逐渐减少,但我会说交易在当前的环境中已经做得很好。那么DCM,DCM会更加柔和, 运营商 我们的下一个问题来自德意志银行的Matt O'Connor。 马特奥康纳 早上好。我意识到利率预期可以迅速改变,但是你如何考虑在一个速度环境中管理公司,该环境遵循三到四次削减的曲线?您之前说过,您不会削减技术,但还有其他方面的费用吗?你认为管理资产负债表和流动性有点不同吗? 詹妮弗Piepszak 当然,在资产负债表管理方面,我们在两个方向管理资产负债表。这是一个负凸的资产负债表,所以其他条件相同,因为利率正在下降,我们自然会随着资产和负债的推移而缩短,所以你会期望我们增加持续时间,这是我们在本季度所做的。但是,由于利率环境,我们不会改变我们经营公司的方式,我们将继续为客户服务,投资纪律,并在所有方面管理资产负债表,即资本,流动性和持续时间。然后就费用而言,由于利率环境的原因,我们不会改变我们经营公司的方式,我只想再说一下,结果的范围非常广泛,所以如果我们最终得到的话保险削减,这是暂时的逆风,如果我们为了应对更广泛的经济放缓而最终削减开支,那么还有更多值得讨论的问题。但正如杰米总是说的那样,由于宏观环境,我们不会改变我们经营公司的方式。 也就是说,在更广泛的经济放缓中,显然存在与成交相关的开支的自然杠杆,并且我们每年重新决定我们投资组合的很大一部分。我们将继续投资于我们认为重要的事情,但我们将有机会,视机会而定,看看这一点。 杰米戴蒙 请记住,在真正的经济衰退中,[音频不清晰]始终存在机会,供应商全身心投入,为您提供更好的交易和类似的东西。聪明地花费你的钱也有很大的机会,所以蓝宝石牌在09年出生了,你可以想象 - 你说没关系,我们有这个好机会,但我们不会接受它,所以我认为你必须非常小心。另一方面,营销资金通常更好地用于经济低迷时期,其回报通常会翻倍。 马特奥康纳 你在那里谈到了资本和你的思想过程。显然,回购的授权是一个非常大的数字。您是否期望您将全部使用,或者仍然需要根据资产负债表增长,股票价格和环境来确定? 詹妮弗Piepszak 我想说还有待确定。我们的第一选择始终是利用我们的超额资本来投资和发展我们的业务,所以仍有待确定。如你所知,它超过四个季度,所以我们有时间考虑它,但显然很高兴有灵活性。 马特奥康纳 这种情况的时机是否均衡,或者是否存在灵活性? 杰米戴蒙 它已经过去了,但我们每天都可以改变它。 操作者 我们的下一个问题来自瑞银的Saul Martinez。 索尔马丁内斯 嗨,早安。几个问题。首先是关于今年以后的NII展望,我完全理解你今年之后没有提供指导,但你确实得到投资者那天的指导,可持续的NII为580亿美元到600亿美元。 ,非常不同的利率环境。如果我们看到多次降息,我们如何看待这一指引,以及可能会让您获得580亿至600亿美元的低端的一些可动部分?它只是取决于经济如何回应,存款定价?如果你可以简单地概述你认为其中一些运动部件是什么。 詹妮弗Piepszak 当然,所以我们在投资者日给出的指导,稳定状态58到60,我会说基本上仍然有效,重要的是因为当我们在投资者日谈到这一点时,我们没有假设任何进一步的利率,所以我们假设任何增加的利率增长都会在重新定价中被抵消,因此大部分增长将来自资产负债表的增长和组合。如果你还记得幻灯片,那么即使在那个时候幻灯片上也有很多箭头,这显然是一个不同的速率环境。我们暗示有很多不同的路径可以到达那里,所以显然仍然如此,所以可能有不同的路径到达那里。这可能需要更长的时间,但我们仍然相信稳定的州数,因为我们仍然相信特许经营的增长。 索尔马丁内斯 好的,这很有帮助。如果我能稍微改变一下,你最近宣布你正在关闭Finn,或者你关闭了Finn,我认为陈述的逻辑是你了解到千禧一代并不需要单独的品牌或经验。但是,您能否详细说明那里的逻辑以及您从该经历中学到的东西,因为它似乎可能面对其他实体或金融机构正在采取的数字银行战略。 詹妮弗Piepszak 我们在芬兰学到了很多东西。你说,我们了解到大通品牌力量的重要性当然意味着我们不需要一个单独的品牌。我们还了解了客户喜爱的一些功能,并且我们能够重用这些功能并将其移植到Chase移动应用程序中。我认为我们总是需要进行测试,学习和做这样的事情,并且在我们学习了我们需要学习的知识并且可以通过主要的Chase移动应用程序为我们的客户提供服务时,不要害怕关闭它们。 杰米戴蒙 我们学到了很多东西,比如如何只开设数字账户。当你从零售银行出来时,你倾向于依赖你已有的东西,所以那里有很多课程。我们总是会从某种臭鼬工作中学习,并从这样的东西中学习,所以我们不会看到像失败这样的东西。这就是你学习的方式,Jeff Bezos会告诉你错误是好的,错误会让你变得更聪明,更好,所以我希望我们能够做出一些非常好的错误,这些错误可以在一定程度上教会我们所有的业务。做Finn的人做得很好,他们是嵌入式的,顺便说一句,你现在可以开一个Chase账户而不进入分支机构。你可以开帐户[音频不清晰]开帐户需要几分钟, 詹妮弗Piepszak 是的,数字账户开放现在约占我们新账户活动的25%。 杰米戴蒙 我们将在小型企业和商业处理以及所有这些不同的事情中做到这一点。 索尔马丁内斯 知道了,好的。非常感谢。 运营商 我们的下一个问题来自Morningstar的Eric Compton。 埃里克康普顿 早上好,谢谢你回答我的问题。这个问题与已经提到的一些项目有关 - 长期技术焦点,也与芬兰有关。最近有关于关闭Finn应用程序的原因的一些新闻,其中一个提到的项目是银行可能与其传统平台相遇的一些困难,这些平台大部分都建立在COBOL上,后者具有自六十年代以来一直存在,取决于你与谁交谈,这些传统平台可能是银行面临的巨大问题,也可能不是什么大问题。我想从外面来看,至少对我而言,很难说出那里到底发生了什么,所以我的问题是你在与从头开始构建新平台的金融科技公司竞争,您如何战略性地查看处理您自己的遗留平台?是否有必要最终重新做这些事情,以便随着时间的推移实际与新技术竞争?这些遗留平台是否真的以任何方式束缚你,或者围绕这些问题的炒作真的过度了,如果是这样,为什么呢?谢谢。 杰米戴蒙 在十年的大部分时间里,炒作一直存在,对,我们似乎做得很好。但确实如此 - 这些遗留平台中的一些也是您拥有5000万客户的原因,但确实,随着时间的推移,这些平台需要重新制定并重新考虑为云资格等等,而那些东西效率更高,所以你的成本会下降,你的错误率会下降。我稍微看一下它的方式是我们运行6,000或7,000个应用程序。随着时间的推移,这些将被边缘化并被重新考虑为云资格[音频不清晰]云,非常公共云,是的,它们将更有效率。但我们也有大量新的数字平台,围绕这些东西构建的人工智能,在客户服务方面[音频不清晰]在几分钟内打开帐户,为了获得免费的信用之旅,我们可以在几天和几周内修改这么多东西,而不是几年,因为你不是在跟踪整个遗留系统,所以它只是两者兼而有之。但这些数字都嵌入在我们的技术支出中 - 重新分解,建立数据中心,变得更好[音频不清晰]人工智能,他们都在这些数字中。 运营商 我们目前没有其他问题。 杰米戴蒙 好的,谢谢。仁,你做得很好。我们将在四分之一的时间与您交谈。 詹妮弗Piepszak 感谢大家。谢谢杰米。 运营商 感谢您参加今天的电话会议。您现在可以断开连接。$摩根大通(JPM)$ 这份记录可能不是100%的准确率,并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
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收益
,我认为明年,你应该期望收入产出越来越多地保持在同一水平。因此,我认为 Peter 提到的超过 60 的容量可能是值得关注的数字。 就 High-NA 而言,到 2023 年它会非常非常小,因为我们预计将在 2023 年底首次出货关键模块,但我不会屏息以待这是否会导致2023年的收入确认。 迪迪埃 因此,在现金流方面,你在第四季度拥有了一种特殊的营运上限和全年惊人的自由现金。我只是想知道您是否能帮助我们有效地理解您在2022财年的自由现金流预期是什么,您认为工作上限何时在您的现金流量表中大致正常化,是上半年还是下半年,那会有帮助吗? 罗杰·达森 我认为从现金流的角度来看,去年是非常壮观的一年。我们没有 590 万欧元和 990 万欧元的自由现金流。所以这是一个相当不错的转化率。但那是例外。我认为这是非常特殊的,主要是由于我们今年收到的大量订单和庞大的 EUV 队伍,这是那里首付的主要来源。我预计今年会越来越多地消除这种情况。 因此,我们从不指导自由现金流,但我想说的是,希望在稳定状态下,我们将看到大约 100% 或略低于该水平,因为它们仍在增长,我认为,对于未来几年的自由现金流发展,这可能是相同的假设。 迪迪埃 你的意思是长期现金转换率? 罗杰 确切的说,现金兑换率。 阿米特 随着阿斯麦的不断壮大,这是地缘政治的大背景,你如何从战略上考虑将这一能力引入网络?你会继续走你的路吗?你是否考虑进行更多的纵向整合?是更多的区域多样化?我只是想了解一下你是如何看待在未来5到10年的发展中战略性地增加产能的 彼得 我想你已经参加了我们的监事会会议。这当然是我们要解决的问题,不仅是问自己,因为我们已经这样做了,而且我们正在解决这些问题。我认为垂直整合,为了回答这个问题,我不认为这是我们 - 我会说,我们试图避免它。有时我们是被迫的。我的意思是,基于 Berliner Glas 的垂直整合,我们实际上收购了一家供应商。 但这有一些非常明确的原因。他们与供应部门的继任计划有关。而且,该特定供应的技术对于系统的性能变得越来越重要。所以它不是一种主动的,它更多,你可以说这更像是一种看待增长的被动方式。 显然,尤其是在正在进行的地缘政治讨论的背景下,当然,这是高度敏感的事情。但是,是的,我们实际上会考虑是否需要建立能力,最好的去处是什么?什么是增加容量的最佳条件,这是我们将要研究的一些问题。 这与供应商的可用性有关,他们可以帮助我们,劳动力和人才。我们是否知道,我们将与其他一些主要参与者或巨头激烈竞争劳动力人才,这当然会让你陷入更困难的境地? 这是政府可以提供的激励措施。我的意思是,这包括 - 我们目前拥有制造地点的地方,而且我们正在寻找我们可能没有大量制造但我们可以的领域。 这些都是我们正在关注的事情。现在给你还为时过早。现在给你还太早。这个问题的答案是有限的,无论何时得出结论并且我们需要公开,我们都会公开。但这些都是我们现在在公司、管理委员会和监事会讨论的所有事情,因为你是对的,我们需要增加大量的能力。我的意思是这不是 5% 到 10% 的增长动力。 阿米特 您谈到了前所未有的需求,并且大大高于产能。当然,您去年在 CMD 上提出了您的模拟场景。就试图管理过度订购、重复订购的风险而言,您在与客户讨论支票方面做了什么?我们知道长期趋势是积极的,并且该行业将保持周期性,但是您正在采取什么措施来最大程度地减少(如果我可以称之为)产能全部上线后供应过剩的潜在风险? 彼得文宁克 一个重要的事情是,我们的生产能力,当你看我们的销售成本时,罗杰可以对此发表评论。我们销售成本的绝大部分是我们购买的东西。所以我认为,对于ASML来说,增加生产能力只是我们销售成本的一小部分。因为我们基本上是在外包,这也是我们不积极追求垂直整合的原因之一。事实上,我们的供应商比我们做的更好,这是我们喜欢的事实。 我们不怕投资产能,我们的供应链也不怕,我们的大多数关键供应商要么与我们的位置完全相同,而且其他一些供应更加多样化。所以他们能够成长。 但它是——你是对的。看看我们今天所处的位置,听取我们在亚洲和美国的主要客户的资本支出扩张计划,关注地缘政治局势并争取更多的技术主权,而不是完整的,但更多的激励计划,总是存在这种风险意味着,是的,我们将增加容量。 现在我们可以,看看我们的模拟模型和行业分析师,我们明显是错的。所以我们可以再做一次,或者我们可以说,现在让我们向前看,让我们有一个更长远的观点。 我认为我们不是唯一一个,我们的客户也是如此,半导体行业的复合年增长率将在本世纪末带来 1 万亿美元的业务。我们现在超过 5000 亿欧元,这意味着这 5000 亿欧元是在 40 年内创造的。因此,我们只有不到 10 年的时间再次将其翻倍。所以我认为我们需要这种能力。 现在,你的问题是,这是否会造成暂时的产能过剩?很有可能。这些晶圆厂很大,非常庞大。这一切都与规模有关。所以,是的,当一切都在同一时间内发生时,你可能会看到产能过剩,但从结构和长期来看,我们需要这种产能。所以我并不担心,是的,我们应该这么做。 我认为我们应该这样做的最后一个原因是,在这些技术上,不幸的是,对于这个行业来说,我们是唯一的供应来源。我不想出现这种情况,我之前说过,我们必须不断推动过度需求,从一年到另一年。 我们必须创造这样一种局面,我们和客户一起承担责任,我们可以供应市场需要的东西,这可能确实意味着有潜力,有一点产能过剩。鉴于我们在预测这个行业的增长速度方面非常糟糕,我觉得这没什么问题。但这也许是一个老人的回答。 斯蒂芬·胡里 你的中国业务有多大?上个季度的增长是多少,前景如何…… 彼得 如果您看一下中国国内业务, 2021 年,它约为 18 亿欧元,我们的预期是,这将与公司增长的基数相同。因此,今年它将增长约 20%,在供应限制的环境下,这正是你所期望的,中国的增长速度与其他深紫外线业务的增长速度完全相同,这没关系。去年为 180 万欧元,预计今年将增长到大约210万欧元。 斯蒂芬·胡里 后续是关于深紫外的服务边际,我想你说这正在改善。你认为它什么时候会进入企业层面?它仍然——我们还在谈论三年吗? 彼得文宁克 是的。去年是30%我们预计今年将达到40%左右。我想,到25岁的时候也是一样,所以你真正达到了公司的水平。所以我认为我们已经在提高效率方面取得了重大进展,很明显,机器工作时间也需要大大提高,这仅仅是因为EUV的规模。但最终,这就是我们所走的轨迹。所以从这一点开始[听不清]就小了很多。但在2025年,我认为,我们将接近公司的毛利率。 杰罗姆·拉梅尔 可能是罗杰在第四季度回到自由现金流的最后一个问题,仅就短期负债而言,它增加了 30 亿欧元,比去年第四季度翻了一番多。是否纯粹是应付账款,所以你能给我们一些第四季度的数字吗——与去年第四季度相比? 罗杰·达森 这不是应付账款。这对我们的供应链来说有点困难,对吧?所以不是这样的。这主要是——这真的是首付。因此,它是新订单、2021年甚至2021年以后订单的首付。它就是这么说的。这就是财政上的情况。 同样,我们看到今年的订单量为 260 亿欧元,而这确实是这样。我的意思是你正在寻找今年年底。到 2021 年底,您将看到 85 亿欧元的首付,其中很大一部分来自第四季度。 彼得文宁克 为此,我们今年将把这笔钱花在制造机器和投资晶圆上。我是说,那笔钱不是凭空得来的。 杰罗姆·拉梅尔 好的。所以……假设大部分首付已经完成,并且正如你所说的在 2022 年逐渐正常化,这是否公平? 罗杰·达森 完全正确。这就是为什么我说今年是非常特别的一年,因为我们得到了所有的首付。明年,你仍然会得到首付,但你也会进行发货,你只能得到一个百分比,因为你在前一年和前一年已经收到了首付。这就是为什么我说你会看到现金转换…到 100%,坦率地说,低于 100%,因为这仍然是一家成长中的公司。所以这就是为什么我认为从长远来看,你会看到现金转换率下降到 100% 以下。
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老虎证券
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