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ETF市场日报 | 港股创新药相关ETF集体领涨！明日将有3只产品开始募集

，石药集团还将基于SYH2086的年度净销售额收取高达到双位数的销售提成。建议：从BD、商业化、政策三个角度看，创新药崛起具备持续性，建议关注：1）管线布局丰富的创新药公司；2）创新药单品潜力大，价格有望重估的企业；3）看好前沿技术平台布局领先的企业。CXO：医药研发投入稳中有升，创新环境有望转暖，新兴领域带来额外增量；上游：优质企业海外布局进入收获期，国内外共促业绩增长；器械：招采持续推进，设备公司渠道库存逐步消化，有望迎来改善拐点。跌幅方面，云计算、信创相关ETF跌幅居前中信证券展望2025年H2，建议把握新一轮创新落地周期。AI主线创新继续，带动产业链上下游落地提速，景气创新方向频出，驱动行业加速成长。综合梳理两大投资方向：1）AI产业链：重点布局“AI主线”，看好AI应用及算力板块机遇；2）景气创新：建议关注信创、金融科技创新、特种IT等结构性创新机遇。活跃度方面，债基活跃度回升成交额方面，短融ETF(511360)成交额居首，达225亿元。银华日利ETF(511880)、上证公司债ETF(511070)、信用债ETF基金(511200)等成交额超百亿元。香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品第一。换手率方面，5年地方债ETF(511060)换手率居首，达117%。恒生创新药ETF(520500)、港股创新药ETF基金(520700)、科创债ETF富国(159200)换手率居前。 ETF发行市场方面，华夏基金现金流500ETF(560120)明日上市具体来看，明日开始募集的有港股通央企红利ETF天弘(159281)、创业板综增强ETF华宝(159292)、上证580ETF华夏(530530)，分别跟踪中证港股通央企红利指数、创业板综合指数、上证580指数。中证港股通央企红利指数：该指数聚焦港股通范围内由中央企业控股、分红稳定且股息率较高的上市公司，通过筛选连续三年分红且股息率排名前50的港股通央企，凸显高股息与稳健性。创业板综合指数：覆盖深交所创业板全部上市股票，反映创新型中小企业的整体表现。华宝基金推出的增强型策略ETF，在被动跟踪基础上加入量化模型精选个股上证580指数：该指数由上交所市值大、流动性好的580只股票组成，代表沪市核心资产，行业分布均衡，兼顾蓝筹稳定性与成分股多样性。明日上市的为云计算ETF汇添富(159273)。长城证券认为，AI应用以及AI Agent商业化进程加速将带动云服务需求增长，关注云计算产业投资机会。云计算作为AI时代基础设施，有望受益于AI应用以及AI Agent商业化落地进程加速。随AI应用使用量持续提升，云资源消耗量以及云厂商规模效应将持续增强，有望形成“AI模型-云计算”共生增长的产业格局。其中互联网云厂商在算力、模型、应用三大层面均具备一定竞争优势，预计互联网云市场份额有望企稳回升。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:38

在研创新管线密集兑现，创新药表现强劲！100%创新药含量的港股通创新药ETF(159570)涨1%，近10日狂揽净申购超17亿元！

里程碑付款，以及基于SYH2086年度净销售额的高达双位数销售提成。（来源：湘财证券20250803《国内医药龙头公司在研创新管线价值开启密集兑现》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药产业链！7月30日，据国证官网披露，国证港股通创新药指数将修订编制方案，明确剔除医药外包服务（CXO），创新药纯度100%！港股通创新药ETF（159570）标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度（2020-2024）的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:28

国金证券：给予华润三九买入评级

合作区域的首次商业销售日起，公司将获得净销售额约定比例的服务费。　　公司拥有强商业化能力，BGM0504注射液有望成为公司管线的重要补充。公司此前已经与一些MNC实现成功合作，典型代表如赛诺菲全球非处方药旗舰产品之一易善复，合作前，易善复销售规模3亿元左右，2017年公司对其在国内进行推广，经过五年合作后，截至2021年底，“易善复”品牌在口服护肝品类市场份额提升至14.7%，在OTC护肝品类排名第一，2022年双方续签10年战略合作协议。潜力产品+强商业推广能力，BGM0504注射液未来有望为公司贡献业绩增量。　　盈利预测、估值与评级　　公司基于现有业务基础，通过多元化的方式补充产品管线，在强商业推广能力助推下，业绩有望实现稳健增长。预计公司25-27年归母净利润分别为37.89/43.89/50.58亿元，分别同比增长12%/16%/15%，EPS分别为2.27/2.63/3.03元，现价对应PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　市场竞争加剧风险；并购整合不及预期；医保药品限价风险；品牌价值变动风险；原材料价格波动风险；商誉减值风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.85%，其预测2025年度归属净利润为盈利41.6亿，根据现价换算的预测PE为9.71。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为42.08。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-03 15:17

东吴证券：给予博瑞医药买入评级

50万孰低者）。博瑞仅需在产品上市后按净销售额比例向三九支付服务费，无需让渡其他权益。　　开创作为推广合作方且承担研发费用先河，彰显BGM0504产品力。华润三九的OTC渠道能力全国领先。本次合作的实质是华润三九作为销售推广的合作方销售博瑞产品，而非研发管线权益的让渡（BD）。此次合作开创了为取得独家推广销售权力而支付承担研发费用和销售里程碑的先例。对博瑞而言，可以借助三九的龙头OTC渠道弥补自身销售团队的不足，实现国内更高的销售峰值；对三九而言，丰富了OTC产品线并能够取得一定比例的销售服务费。华润三九愿意支付博瑞BGM0504的研发里程碑付款和额外销售里程碑付款，彰显了华润三九对博瑞管线的认可以及支持创新型医药企业的社会责任担当。　　后备管线丰富，有望深化合作。公司在创新药和高难仿制剂领域后备管线丰富。长效Amylin类似物BGM1812处在临床前阶段；BGM0504片剂已于2025年7月10日获CDE受理IND申请，均有望于年内进入临床1期。高难仿制剂和铁剂方面，羧基麦芽糖铁已经报产，吸入用布地奈德混悬液、噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂、噻托溴铵吸入喷雾剂已在国内申报。噻托溴铵吸入粉雾剂、沙美特罗替卡松吸入粉雾剂已完成BE实验。我们认为随着公司未来管线的上市，尤其是口服BGM0504片的上市，公司有望与华润三九深化合作，依托华润三九的推广能力打开国内销售天花板。同时公司BGM0504注射液已在美国基本完成桥接临床，未来有望实现出海。　　盈利预测与投资评级：我们维持原有预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元；对应当前市值P/E估值160/139/97X。考虑到公司与华润三九合作，未来销售天花板被打开，维持“买入”评级。　　风险提示：原料药下游需求不及预期；新药研发进展不及预期；商业化进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券周新明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.34%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.53亿，根据现价换算的预测PE为165.42。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-03 09:37

亚马逊财报优于预期但AWS增长放缓，三季度利润指引疲弱引发股价大跌

S)公布2025年第二季度财报显示，其净销售额和每股收益均超出市场预期：财务指标 2025年Q2 市场预期同比变化净销售额 1677亿美元 1621.46亿美元 +13% 营业利润 191.71亿美元 170亿美元 +显著超预期每股摊薄收益 1.68美元 1.32美元 +33.3% 净利润 181.64亿美元 —— +34.5% 整体财报展现出亚马逊电商与广告业务的持续复苏。然而，在强劲表象之下，AWS增长疲软成为市场最为关注的隐忧。 AWS表现不及预期，或失云服务霸主地位尽管AWS在亚马逊整体营收中占比相对较低，但却贡献了超六成营业利润。因此其增长放缓引发了投资者的明显担忧。指标 2025年Q2 同比分析师预期销售额 308.73亿美元 +17% 307.65亿美元营业利润 101.60亿美元 +9.2% 109亿美元利润率 32.9% -660个基点低于Q1的39.5% 相比之下，微软Azure在同期增长达39%，谷歌云增长32%，而AWS仅增长17%。多家投行和分析师警告，如果AWS增速不变，微软Azure或将在明年底前取代AWS成为全球最大云服务提供商。三季度营业利润指引偏弱，引发成本与AI投资担忧尽管亚马逊预计三季度净销售额仍将增长10%-13%，但其对营业利润 CEO Andy Jassy指出，AI仍处于早期阶段，公司需要时间构建算力能力，而电力供应瓶颈是扩张的关键限制因素。他坚称AWS仍具安全性与稳定性优势，并暗示微软近期的网络安全事件凸显了AWS的护城河。自由现金流创两年新低，资本支出飙升亚马逊自由现金流降至181.84亿美元，创2023年以来新低。资本支出则同比大增90%，达创纪录的314亿美元，主要用于建设AI相关数据中心基础设施。财务项当前季度上一季度去年同期自由现金流 181.84亿美元 259.3亿美元 529.7亿美元资本支出 314亿美元 —— 165亿美元（估算）虽然运营现金流仍增长12%，但由于大规模支出，自由现金流迅速收缩，成为投资者抛售的直接诱因。权威点评与总结亚马逊此次财报凸显出其增长动力的两面性。一方面，电商与广告业务保持强劲，整体营收利润均超预期；另一方面，AWS的疲软增速、利润率压缩以及资本支出激增，使得市场重新评估亚马逊在AI赛道的竞争力与资金消耗。未来AWS能否维持技术和服务领先，成为亚马逊估值继续扩张的关键。若无法赶上微软和谷歌在AI模型与基础设施方面的推进，其高盈利能力恐将遭到侵蚀。 “AWS增长失速令人担忧，在AI周期加速的大背景下，亚马逊必须快速交出更有说服力的成果。” —— DA Davidson，2025年8月1日 “亚马逊面临‘双重压力’：既要烧钱建设AI能力，又要维持利润率——这对投资者信心构成挑战。” —— Morgan Stanley，2025年8月1日 “尽管短期承压，亚马逊的长期战略合理。投资者需要留意其第三季度AWS利润率与AI产品线是否能有所突破。” —— JP Morgan，2025年8月1日常见问题解答问：亚马逊二季度营收和利润表现如何？答：净销售1677亿美元、净利润181.64亿美元，每股收益1.68美元，均超市场预期。问：AWS表现为何受到批评？答：尽管销售增长17%，但利润不及预期，利润率下滑至32.9%，远低于微软Azure的39%增长率。问：三季度前景为何令市场担忧？答：营业利润预期范围偏宽且中值低于分析师预期，反映亚马逊在高支出与AI投入下面临盈利压力。问：自由现金流下降意味着什么？答：说明公司当前支出远高于回流现金，若无营收加速或利润改善，将影响长期财务健康。问：亚马逊在AI领域是否落后？答：部分分析师担忧AWS缺乏领先AI模型，但CEO强调AI尚处初期，AWS将在基础设施和安全性方面保持领先。来源：今日美股网

今日美股网08-02 00:11

亚马逊2025Q2业绩电话会高管解读财报

税在内的宏观经济环境预期。预计第三季度净销售额将在 1740 亿美元至 1795 亿美元之间。我们根据当前汇率估算了汇率变动对同比的影响，预计约为 130 个基点的有利影响。需要提醒的是，本季度全球货币可能会出现波动。预计第三季度营业利润将在 155 亿美元至 205 亿美元之间。在这种充满活力的环境中，我们将专注于最重要的事情，通过产品选择、有竞争力的价格和无与伦比的便利性来提供卓越的客户价值。我们始终致力于提升客户体验，并坚信客户至上是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-01 21:38

创新药概念反复活跃，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)跟踪指数成分股石药集团盘中领涨，近期达成20.75亿美元重磅合作

元的潜在开发等里程碑付款，以及基于产品净销售额的高达双位数销售提成。中信证券研报表示，预计港股2025年中期业绩将于8月中下旬集中发布。按当前已有盈利预期的公司测算，2025年上半年恒指整体营收同比增速较去年同期显著抬升，惟盈利增速或温和放缓。部分细分行业呈现信心增强趋势，如新消费、科技与医药板块，业绩高增或大幅好转预期下，财报披露前的盈利预期仍在上修，建议布局业绩预期向好且有良好确定性的板块。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特、小鹏汽车-W等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 13:38

亚马逊第二季度营收1677亿美元净利润同比增长35%

金融界08-01 07:48

港药开盘飙涨！完全剔除CXO的港股通创新药ETF(159570)大涨超2%，标的指数“大提纯”！近2日“吸金”超7.7亿元！

55亿美元的潜在里程碑款项，并基于产品净销售额支付最高双位数的分成比例。此外，中国生物制药附属公司将获3亿美元技术转移里程碑付款。7月30日，中国生物制药发布公告，公司的全资附属公司礼新医药科技（上海）有限公司与海外药企的LM-299/MK-2010“PD-1/VEGF双抗”对外授权合作进展顺利，预计近期将收到3亿美元的技术转移里程碑付款。根据海外药企业绩会披露，LM-299的技术转移已于7月完成，并预计将在第三季度确认这笔款项。【创新药：国际化加速+政策支持+技术突破三轮驱动】中信建投证券指出，创新药受国际化加速、政策支持、技术突破三轮驱动。 1. 国际化加速：（1）国内创新药数据闪耀国际大会。近年来国内创新药数据登上ASCO的比例和口头汇报比例持续提高，2025年ASCO共有73项研究中选口头报告，其中11个LBA，建议持续关注后续EHA、ADA、ESMO等会议国内创新药数据读出。（2）2024年以来，中国创新药BD出海交易量质齐升，诸如ADC、双抗、GLP-1类资产不断涌现大额出海BD交易，出海BD的首付款和总包金额均明显提升，表明中国创新药不断收获国际MNC认可。 2. 政策支持：2024年以来创新药全产业链支持政策逐步落地，如鼓励保险增量资金投资、集采优化、商业健康保险目录等一系列组合拳，医药行业尤其创新药已经步入新一轮的政策支持发展新周期。医保谈判、商业保险目录落地等政策为创新药支付端提供增量空间，2018年至2024年间医保谈判新增药品协议期内销售额超过5400亿元，占2018年至2024年医保基金总支出的比例仅为2%，未来提升空间显著。 3. 技术突破：ADC、GLP-1、IO多抗及TCE技术引领行业革新。全球ADC药物2023年销售额突破104亿美元，国内创新药企加速布局，新靶点潜力显现。GLP-1减重赛道向多效性升级，口服制剂研发及新靶点探索打开出海空间。免疫治疗领域，AK112在耐药性肿瘤中展现突破，IBI363在多瘤种中展现BIC潜力，TCE技术逐步拓展至实体瘤及自免疾病治疗。持续看好创新药产业技术驱动周期，关注双抗及多抗、ADC及小分子疗法等领域相关企业。（来源：中信建投证券20250727《创新药行业最新观点及标的更新》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药产业链！港股通创新药ETF（159570）标的指数是弹性更高的创新药，2025年初至今涨超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，涨幅统计区间2024/06/27-2025/06/27，国证港股通创新药指数近5个完整年度（2020-2024）的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-31 10:08

香港医药ETF(513700)上涨近2%，石药集团与Madrigal达成20.75亿美元重磅合作

里程碑付款，以及基于SYH2086年度净销售额的高达双位数销售提成。光大证券指出，集采“反内卷”重塑行业生态，优质企业迎来价值重估。国家第11批药品集采规则优化，提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则：报量环节允许医疗机构按具体品牌报量，中选规则不再简单以最低价为锚点，同时要求报价最低企业公开说明报价合理性并承诺不低于成本，同时强化药监部门对集采中选企业检查和产品抽检的“两个全覆盖”。此外，医保局探索医保基金对集采和国谈药品耗材企业的直接结算，推动药企的回款周期从6个月努力缩短到30天以内。香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为信达生物(01801)、药明生物(02269)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比59.44%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-31 09:58

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