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特朗普关税政策引发美债抛售：10年期殖利率飙至4.492%，避险地位动摇

市场影响外国投资者抛售中国、日本减持美债，持仓降至7610亿美元价格下跌，殖利率飙升基金经理去风险降低利率、信用及股票敞口，抛售美债流动性紧张，波动加剧避险基金平仓 “基差交易”杠杆达100倍，强制平仓抛售加剧，市场错位 1. 外国投资者抛售：中国1月美债). 持仓降至7610亿美元，较12年前下降42%。日本30年期公债殖利率创21年新高，显示全球资金流向变化。斯洛克认为，地缘政治和关税报复促使外国央行减持美债。 2. 基金经理去风险：机构为应对不确定性，抛售美债换取现金。美债与利率互换价差从77个基点扩大至97个基点，反映流动性压力。 3. 避险基金基差交易平仓：基差交易利用美债现货与期货价差，高杠杆（50-100倍）放大收益。关税波动导致追加保证金，迫使抛售美债，放大跌势。斯洛克警告：“高杠杆平仓可能引发系统性风险。” 市场前景与投资策略美债波动引发华尔街对美联储干预的呼声，但主席杰罗姆·鲍威尔表示：“我们将监控市场动态，但无紧急干预计划。”6月降息25个基点概率为63.5%，通胀压力可能限制宽松空间。以下为美债市场前景对比：情境美债市场影响投资策略关税加码殖利率突破5%，避险地位受损增持黄金、欧元区债券贸易战缓和殖利率回落至4%，流动性恢复配置美债，关注企业债美联储干预殖利率稳定，波动减弱短线交易美债，关注政策高盛首席固定收益策略师普里亚·米斯拉表示：“美债流动性问题可能持续，建议关注短期国库券规避波动。”iShares 20+年期美债ETF（TLT）本周下跌4.5%，长债脆弱性凸显。特朗普1.8万亿美元赤字融资压力可能推高殖利率，需警惕进一步动荡。编辑总结特朗普关税政策引发美债抛售，10年期殖利率飙至4.492%，30年期达4.873%，避险地位受重创。外国投资者减持、基金经理去风险及避险基金平仓是主因，流动性压力加剧。尽管华尔街呼吁美联储干预，政策空间有限。美债殖利率可能高位震荡，投资者需关注贸易谈判、央行政策及数据，灵活配置资产应对不确定性。名词解释公债殖利率：反映美债利息回报，与债券价格反向变动，是全球借贷成本基准。基差交易：利用美债现货与期货价差的高杠杆策略，波动时易引发平仓潮。避险资产：动荡时吸引资金的低风险资产，如美债、黄金。 2025年相关大事件 2025年4月12日：特朗普对部分商品豁免关税，但对中国加征145%，美债殖利率攀升。 2025年4月9日：美债抛售加剧，10年期殖利率突破4.5%，华尔街呼吁干预。 2025年3月20日：外国投资者减持美债，持仓比例降至30%。 2025年2月15日：特朗普公布1.8万亿美元赤字计划，市场担忧融资压力。国际投行及专家点评 2025年4月12日，托尔斯滕·斯洛克（阿波罗全球管理首席经济学家）：“美债抛售反映外国投资者信心下降和高杠杆风险，市场可能进一步动荡。” 2025年4月11日，杰米·戴蒙（摩根大通首席执行官）：“美债流动性危机可能引发连锁反应，需警惕系统性风险。” 2025年4月10日，普里亚·米斯拉（高盛首席固定收益策略师）：“美债市场短期难以稳定，建议关注短期国库券降低风险。” 2025年4月9日，劳伦斯·萨默斯（哈佛大学经济学家）：“美债抛售表明全球对美国资产信心崩溃，可能引发危机。” 2025年4月8日，雷·达利奥（桥水基金创始人）：“地缘政治和赤字削弱美债吸引力，资金或加速多元化。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:11

高盛预测：2025年布伦特及WTI油价小幅下跌，2026年进一步走低

供应持续过剩布伦特跌至60美元以下减持能源股，增持消费板块地缘冲突加剧布伦特反弹至75美元短线交易原油期货，关注油企需求意外复苏布伦特稳定在65美元平衡配置能源与科技股投资建议方面，高盛推荐关注下游能源公司（如炼油厂）以规避价格波动风险，同时建议通过原油ETF（如USO）或分批建仓捕捉短期机会。投资者需关注OPEC+6月产量会议和美国零售销售数据，以判断油价走势的可持续性。编辑总结高盛预测2025年布伦特和WTI油价分别跌至63美元和59美元，2026年进一步降至58美元和55美元，反映供应过剩、需求放缓和地缘政治缓和的综合影响。油价下跌将利好消费经济和通胀控制，但对能源行业构成挑战。市场短期可能延续弱势，长期走势取决于供需动态和突发事件。投资者应灵活配置资产，关注宏观数据和政策变化以捕捉机会并规避风险。名词解释布伦特原油：全球原油价格的主要基准，主要反映北海油田的供需情况。 WTI原油：西德克萨斯中质油，美国原油价格基准，交易于纽约商品交易所。供应过剩：原油生产量超过市场需求，导致库存增加和价格下跌。 2025年相关大事件 2025年4月12日：高盛发布油价预测报告，布伦特原油期货下跌0.8%，市场情绪谨慎。 2025年3月20日：OPEC+宣布2025年逐步增产100万桶/日，油价承压下跌2%。 2025年2月15日：伊朗核谈判取得进展，市场预期供应增加，WTI跌至60美元/桶。 2025年1月30日：全球电动车销量突破2500万辆，原油需求增长预期下调。国际投行及专家点评 2025年4月13日，杰夫·柯里（高盛首席商品策略师）：“供应增长和绿色能源转型将压低油价，2026年布伦特可能跌至58美元。” 2025年4月12日，克里斯蒂安·马利克（摩根大通能源策略师）：“高盛预测合理，但地缘政治风险可能推高油价至70美元以上。” 2025年4月11日，乔瓦尼·斯陶诺沃（瑞银全球能源分析师）：“2026年油价跌至58美元略悲观，需求韧性可能支撑60美元。” 2025年4月10日，埃里克·李（花旗集团能源分析师）：“地缘风险溢价消退，油价下行压力加大，短期可能测试60美元。” 2025年4月9日，娜塔莎·凯恩（标普全球能源分析师）：“低油价将利好消费经济，但能源行业需加速转型以应对挑战。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:11

美债收益率飙升至4.49%，关税政策引发抛售潮，市场担忧美国经济信心恶化

上，有分析指出，贸易战可能促使部分国家减持美债以应对关税冲击，进而削弱美元信用。全球债券市场也受波及，日本30年期国债收益率创21年新高，英国30年期国债收益率触及1998年以来最高。以下为美债持有占比变化：年份外国持有占比（%） 2008 50 2025 30 德意志银行策略师乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）表示：“美债抛售表明其避险地位正在动摇，若外国需求持续下降，美联储可能需干预以稳定市场。” 编辑总结上周，特朗普关税政策引发美债抛售潮，10年期美债收益率飙升50个基点至4.49%，创20年最大单周涨幅，30年期收益率逼近5%。与传统避险逻辑相反，美债与美股同步下跌，反映市场对美国经济信心的恶化。关税战推高通胀预期，增加借贷成本，威胁消费和投资，长期或加剧财政压力。美债避险地位受质疑，外国持有比例下降，全球债券市场波动加剧。投资者需关注美联储政策和贸易战进展，短期内市场不确定性或持续。名词解释美债收益率：美国国债的年化回报率，反映市场对债券的需求和风险预期，收益率上升通常意味着价格下跌。 10年期美债：期限为10年的美国国债，其收益率是全球融资成本的基准。基点：利率变化的单位，1基点等于0.01%。避险资产：在市场动荡时保值或增值的资产，如美债、黄金等。基差交易：对冲基金利用美债与利率互换价差的交易策略，市场波动时可能引发平仓压力。 2025年相关大事件 2025年4月9日：特朗普宣布暂停部分国家关税90天，对华关税升至145%，10年期美债收益率盘中触及4.51%。 2025年4月10日：39亿美元10年期美债拍卖需求强劲，收益率回落至4.38%，市场稍获喘息。 2025年4月11日：中国对美商品关税上调至125%，美债抛售持续，30年期收益率逼近5%。 2025年4月7日：美股震荡加剧，10年期美债收益率突破4%，单日涨18基点。专家与机构观点 2025年4月12日，摩根大通策略师Priya Misra表示：“关税引发的通胀预期推高了美债收益率，市场担忧美国财政赤字的可持续性。” 2025年4月11日，德意志银行策略师George Saravelos指出：“美债避险地位受损，若外国投资者减持持续，美联储可能需紧急购债。” 2025年4月10日，耶鲁大学经济学家Stephen Roach评论：“高收益率将抬升借贷成本，抑制消费和投资，可能导致经济放缓。” 2025年4月9日，ING分析师Chris Turner表示：“美债抛售反映投资者对美国资产的信心下降，可能引发更广泛的资本流动变化。” 2025年4月8日，Yardeni Research分析师Ed Yardeni称：“债券市场正在警告关税政策的风险，‘债券义警’再次展现影响力。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

黄金股成为市场亮点：并购预期与避险情绪共振上行

计回调约10%，促使部分机构投资者主动减持美股、提高黄金及相关避险资产配置。此外，美联储的政策路径愈发模糊，也加剧了市场波动并提升了对冲需求。新一轮关税政策可能引发的输入性通胀，使美联储陷入抗通胀与稳定增长（防止衰退）之间的两难境地，市场对6月降息的预期已由此前的75%大幅下调至50%。政策前景不明使利率市场波动加剧，美债收益率波动率（MOVE指数）已升至137以上，凸显出机构投资者对利率政策突变的高度敏感性。在此背景下，黄金展现出对冲利率风险的优势。一方面，可用于减缓长期国债投资组合对利率变化的敏感度；另一方面，也通过提供稳定的真实回报，提升配置的风险收益比。值得注意的是，美国10年期国债的期限溢价（Term Premium）由负转正，该指标代表投资者要求的长期美元资产风险溢价正在上升，也反映出市场对长期利率走势的担忧正在加剧。在这种趋势驱动下，黄金作为美元资产的对冲工具，则持续吸引中长期配置资金的加仓。原文链接

TradingKey04-14 18:17

淳厚鑫悦混合A(012454)近半年回报在混合型基金中排名前10%，淳厚基金对信捷电气进行调研

公司实控人李新先生自公司上市至今，从未减持过公司股票，本次定增的股份也是自愿承诺未来 36 个月不卖出，原有股份 8 个月不卖出。本次认购 3.86 亿主要还是基于对公司未来成长的信心。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 14:07

银河磁体：4月11日召开业绩说明会，投资者参与

材料成本影响有多大，大股东在 24年底减持股份是公司现金流出现了问题还是不看好公司未来发展答：你好，2025年公司经营计划（1）客户及市场开拓计划.打造与客户共生共赢的生态环境，继续开拓汽车电机、节能家电、泵类电机、电动工具、智能机器人、安防监控设备和各类高效节能电机用粘结磁体市场；大力开拓热压磁体、钐钴磁体、注塑磁体市场，确保公司产品市场份额稳中有升。（2）研发提升计划.保证研发所需的资源，如确保研发费用、研发人员和研发设备投入，有序推进研发项目；继续开发新产品、新技术、新工艺、新配方；持续推进设备自动化改造。（3）成本控制计划。加强对原材料的管控，优化原材料配方，提升原材料的性价比，控制原材料成本。（4）人才发展计划。保持公司生产和业务发展所需人员，通过培训、技术交流、师傅传带等方式培训或培养进一步提升各层次人员的业务水平；进一步提升领导干部及各职能人员的管理水平；加强领导干部对下属成长的责任心；对新进员工加强新业务知识和技能的培训，尽快满足生产需要。（5）项目推进计划。继续推进银磁材料二期工程建设事宜。公司原材料成本受稀土价格波动影响，中美贸易战对稀土价格的影响目前还不好判断。大股东减持是其自身财务安排决定，大股东减持不影响公司发展。问：一季度营收利润什么情况？答：您好，关于公司一季度业绩情况，请您关注公司在指定信息披露媒体上披露的相关公告。问：25年的目标任务是多少，有什么措施力保实现？答：您好，25年公司依然立足主业，不断的自主创新、不断提升自动化技术和装备体系，加强市场开拓和精细管理，继续开拓汽车电机、节能家电、泵类电机、电动工具、智能机器人等各类高效节能电机用粘结磁体市场；大力开拓热压磁体、钐钴磁体、注塑磁体市场，确保公司产品市场份额稳中有升。问：贵公司有回购意向或计划么？公司对市值管理有无计划?答：你好，公司目前无回购意向和计划，公司已制定了市值管理制度，将按制度执行。问：关税后，公司海外业务尤其是美国业务的影响，公司的对策？答：您好！公司坚持稳步实施持续、健康的发展战略：即以粘结钕铁硼稀土磁体及其部件产业为核心主业，不断的自主创新、自主研发技术和装备体系，加大研发投入，加强市场开拓和精细管理。未来公司将继续依托核心研发优势，不断扩大产品应用领域，动态响应市场趋势，持续优化业务布局，有效应对市场挑战。感谢您的关注。问：贵司上下如何看待企业资产负债率低的问题?答：你好，不同的公司经营理念不同，发展阶段不同，对资产负债率的看法不同。公司历来是量力而行，不高负债运营。问：公司有没有回购计划？答：您好，公司目前专心主营业务，没有此计划。感谢您的关注问：对于出口美国的业务有转口贸易的方案么答：你好，公司严格遵守国家相关法律法规，确保产品出口业务合法合规。问：您好，贵公司最近增加了军工概念，请问在军工领域公司产品销售额占比多少答：你好，公司用于军工的主要是钐钴磁体，但由于产品用途是客户的机密，公司无法统计用于军工的销售额。问：公司新申请专利的应用前景如何？答：公司专利在提升产品效率、质量和节约成本方面起到积极作用。问：公司的毛利净利率显著高于同行的原因是什么？答：你好，公司产品主要为粘结钕铁硼磁体，产品多数为高端应用领域，产品非标定制，技术门槛较高。问：今年一季度的订单量怎么样答：您好，关于公司一季度业绩情况，请您关注公司在指定信息披露媒体上披露的相关公告。谢谢您的关注。问：吴总，公司投资 1600万在成都建设光伏项目，众所周知，成都光照条件不好，蜀犬吠日，公司是怎么考虑的？如果主要是用于夏天限电时期，去年是不是被限电了影响生产？答：您好，公司光伏项目主要是为了生产自用，降低生产成本，节约用电费用，还可以灵活应对夏季的限电行为。感谢关注。问：公司的研发投入情况如何？新的应用场景有哪些？哪些场景最有爆发力？答：你好，2024年公司研发投入 5493万元，较 2023年略有增加。研发主要投入新产品、新技术和新工艺方向：如汽车用磁体、自动化系统、原材料综合利用等。问：近期稀土价格波动，加上出口受限，是否会对一季度营收造成影响，国内主要客户与国外客户的市场占比如何答：你好，一季度公司生产经营总体正常。公司一季度营收将在 4月 26日公布的一季报中公布。2024年公司外销收入占总收入比例为 25.74%；内销收入占总收入比例为 74.26%。问：吴总，包钢稀土的协议价格连续几个季度上涨，如果稀土涨价趋势形成，会不会在成本端对公司形成很大压力？答：您好，公司密切关注原材料市场，加强原材料管理，积极与国内外客户根据原材料价格的波动协商调整产品售价。谢谢您的关注问：贵公司对市值管理有没有计划?答：您好，公司一直以来非常关注股价表现，但股价受宏观经济、所在行业、资本市场、投资者情绪等多重复杂因素影响。公司将一如既往地扎实做好主业经营和产业发展，不断增强可持续发展动力，维护广大投资者的利益问：贵公司是否拥有自己的稀土矿场，还是向上游矿场购买原材料，进行加工？答：您好，公司目前没有稀土矿场。感谢您的关注问：公司 24年净现金流同比增长 182，经营现金流达 2.88亿元，为什么大股东还要减持，是不看好公司未来前景吗？答：你好，大股东减持是因其自身财务规划所需，其减持不影响公司发展。问：2024年公司业绩最大的亮点，你们认为是什么？会对未来持续发展产生哪些积极的作用？答：你好，2024年公司最大的亮点是产销量创历史新高，在面临各种困难的情况下，业绩保持了稳定，这让公司管理层和员工对未来充满信心。问：公司是国企吗？答：您好，公司是民营企业，谢谢关注。问：公司主营产品粘结钕铁硼行业竞争如何，怎么保证公司的核心竞争力答：公司在粘结钕铁硼磁体的研发、生产和销售方面，积累了 30多年的经验，拥有专业的管理团队、领先的技术、持续的研发能力，在行业内有较强的竞争优势。问：年报中提到原材料价格波动、下游应用市场产品结构调整和汇率波动是公司未来经营面 54、临的主要风险。请问公司在这些方面的具体应对策略是什么？答：（1）原材料价格波动的风险及对策。公司生产经营所需主要原材料磁粉中需要用到钕、镨钕金属等稀土金属及稀土合金，稀土价格的波动影响公司业绩。报告期，镨钕金属挂牌价在每吨 45-55万元波动，为减少稀土价格波动对公司业绩的影响，公司采取的对策为：密切关注原材料市场，加强原材料管理；积极与国内外客户根据原材料价格的波动协商调整产品售价。（2）下游应用市场的产品结构调整的风险及对策。由于公司产品应用领域广，产品更新换代较快，产品结构调整是公司长期面临的客观现实。对此，公司采取的对策是：提前把握市场动态，密切结合下游需求，坚持以客户为中心，以市场开发为重点，持续做好市场开拓和新产品开发工作，积极应对产品结构变化。（3）汇率波动的风险及对策。由于公司产品大量出口，主要以美元结算，汇率波动会对公司经营业绩产生影响。对此，公司积极加强与供应商和客户沟通协商结算方式，同时加强公司外币结算管理，尽可能减少汇兑损失。问：你好吴总，在关税战的背景下，未来不排除进一步管制稀土及相关附属产品，我国作为稀土及附属产品第一大国，如果进一步管制出口，会使贵公司产品造成全球范围内供不应求，价格上涨吗？答：您好，目前公司生产经营正常。未来公司将继续依托核心研发优势，不断开发新的产品应用市场，动态响应市场趋势，持续优化研发与业务布局，有效应对市场挑战。感谢关注。问：公司产品有用到人形机器人上吗？答：你好，公司正积极接受人形机器人电机客户到公司调研，积极配合客户开发用于该领域的新产品。问：中美关税对贵司股价影响答：感谢您的关注。公司一直以来非常关注股价表现，但股价受宏观经济、所在行业、资本市场、投资者情绪等多重复杂因素影响。公司将一如既往地扎实做好主业经营和产业发展，不断增强核心竞争力，维护广大投资者的利益。问：贵司在稀土哪个领域或者哪类产品属于行业龙头？答：您好。公司所处行业属于磁性材料行业中的稀土永磁体元部件制造行业。公司从 1993年开始，一直专业从事新一代稀土永磁体——粘结钕铁硼（Boned NdFeB）稀土磁体元件及部件的研发、设计、生产和销售，在粘结钕铁硼磁体业务在行业内具有较大领先优势。感谢关注。问：是否最近有增减持计划答：你好，公司增减持计划都将及时公布，请关注公司公告。问：你好，公司 2024年底出减持公告，是公司股东不看好公司发展前景吗？答：您好，公司大股东拟减持公司股份的原因系出于自身资金需求，符合相关法律法规、规章制度的有关规定。公司将持续关注减持进展情况，并及时履行信息披露义务。感谢关注。问：原材料价格提高，公司产品成本随之增加，企业在下游客户议价能力占优吗？答：您好，公司会根据原材料价格的波动和市场情况，与客户积极协商，调整产品售价。感谢关注。问：吴总您好，请问公司是否参股了稀土矿业公司，在原料端相比同行是否具有价格优势，谢谢！答：您好，公司目前没有参股稀土矿业公司。对于原材料管理，公司采取的对策为：密切关注原材料市场，加强原材料管理；积极与国内外客户根据原材料价格的波动协商调整产品售价。感谢关注。问：今天为什么大跌答：你好，公司于 3月 29日公布了 2024年年度报告，公司生产经营正常，近期股价波动主要是市场行为。问：公司近期在年报中提到布局‘人形机器人关节磁体’和‘低空经济’，能否具体说明这两大领域的技术进展？例如，热压钕铁硼磁体在人形机器人关节的应用是否已通过客户验证？与头部机器人企业的合作进度如何？答：公司积极配合下游客户研发上述应用的新产品。问：应对中美贸易冲突，贵公司近期有何对策？答：加大市场开拓、做好原材料规划和管理，积极应对。问：公司 500吨热压钕铁硼项目预计 2025年投产，该产能是否已锁定下游客户（如新能源汽车或机器人厂商）？技术参数是否达到国际领先水平？与金力永磁等对手相比的核心优势是什么？答：你好，公司产品以销定产，公司热压磁体已具批量生产能力，产品已获得市场认可。问：中国近期对中重稀土出口管制政策（涉及钐、镝等）实施后，公司钐钴磁体订单可见性已延伸至 2026年，但美国市场收入占比仅 4.4%。未来是否会调整海外市场结构？如何利用国内稀土资源优势扩大技术壁垒？答：你好，公司将继续保持研发投入，研发高端应用产品，增加产品附加值。银河磁体（300127）主营业务：专业从事新一代稀土永磁体——粘结钕铁硼稀土磁体元件及部件的研发、生产和销售,从2012年3月开始从事钐钴磁体和热压钕铁硼磁体的研发、生产和销售。银河磁体2024年年报显示，公司主营收入7.99亿元，同比下降3.04%；归母净利润1.47亿元，同比下降8.58%；扣非净利润1.44亿元，同比下降8.71%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入2.09亿元，同比上升7.65%；单季度归母净利润3328.33万元，同比上升122.02%；单季度扣非净利润3232.3万元，同比上升126.1%；负债率6.86%，财务费用-1553.25万元，毛利率32.23%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为27.04。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-14 12:05

重磅数据超预期，央行最新发布！中证A500指数ETF(563880)喜提四连阳，获资金净流入！大资金配置方向曝光，哪类资产值得关注?最新年报统计

量受迫性卖盘，上市公司密集回购和增持，减持公告“清零”，意味着市场在筹码结构上实现了阶段性地出清，A股短期的“筹码底”已经见到。但基本面预期的底仍需等待，时间可能在三季度。4~5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 09:26

业内专家：如何理解适度宽松的货币政策

永定预判，2024年，外资对中国资产的减持调整已经基本结束，近期中国又在各个高科技产业展现出惊艳表现，加之美国股票市场的价值重估，今年的证券投资可能会从净流出转为净流入。2025年，中国企业美元债（以地产、金融为主）的偿还压力，或将有所缓解，但居民购汇规模还难以预料。多年以来，许多中国企业通过对外直接投资，绕过美国的关税壁垒。此次美国向全球180多个国家和地区加征关税，中国企业的出海浪潮可能会有所衰退。综合来看，他分析 2025年，中国经常账户顺差将会大幅减少，资本和金融账户逆差也会减少，但幅度应该小于上年。因此，今年人民币对美元汇率的贬值压力，应该要大于上一年度，但仍处在正常范围内。对于“人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定”，余永定认为，2019年前后，中国人民银行对人民币汇率变动大致采取了“善意忽视”政策。然而，受到贸易保护主义政策等因素影响，国际金融市场正常运行受到严重干扰，汇率变动对国际收支的平衡和调节作用遭到了极大破坏。中国人民银行可能不得不进行干预，并加强跨境资本流动的管理。除调整宏观经济政策外，中国人民银行还可以通过“外汇市场自律机制”，调整远期售汇业务风险准备金率，改变宏观谨慎因子等方法，影响人民币汇率。中国拥有充足的外汇储备，作为最后一道防线，中国人民银行完全有能力把人民币对美元汇率维持在“合理均衡水平”。他谈到，对中国而言，当前存在两个亟待解决的问题。一方面，我们需要使贸易顺差保持一定增速，以实现5%左右的GDP增长目标；另一方面，因为长期维持贸易顺差，截至2024年底，中国已经积累了3.2万亿美元的海外净资产。受到地缘政治等因素影响，这些资产也面临着风险。针对关税壁垒，中国必须加速实现“以国内大循环为主体、国内国际双循环”的战略转变，而非诉诸于人民币贬值，增加出口补贴和出口退税等措施。总而言之，中国今年出口形势将面临更大挑战，贸易顺差增速可能呈现较大幅度下降趋势。2025年，预计中国的经常账户顺差将小于上一年，但仍将继续保持顺差态势。

金融界04-14 07:55

今日晚间重要公告抢先看：4连板贝因美不存在违反公平信息披露规定的情形,光华科技预计第一季度净利润同比增长479%至637%

股5%以上的股东未来3个月、6个月均无减持计划。英飞特：拟5000万元—1亿元回购公司股份英飞特4月13日晚间公告，公司拟以集中竞价交易方式回购部分人民币普通股A股股份，资金总额不低于5000万元且不超过1亿元。回购的股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划。公司已取得中国工商银行杭州分行出具的《贷款承诺函》，承诺为公司回购A股股票提供专项贷款支持，贷款金额不超过9000万元。优宁维：拟回购1500万元—3000万元公司股份优宁维4月13日晚间公告，公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于注销并减少注册资本。回购资金总额不低于1500万元（含本数）、不超过3000万元（含本数）。公司本次回购的实施期限为自股东大会审议通过本回购方案之日起12个月内。上能电气：拟回购3600万元—7200万元公司股份上能电气4月13日晚间公告，公司拟通过集中竞价交易方式以自有资金或自筹资金回购公司部分A股股份，用于后期实施股权激励计划。回购的资金总额不低于3600万元且不超过7200万元。回购期限自公司董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。业绩光华科技：预计第一季度净利润同比增长479%至637% 光华科技公告称，预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利2,200万元–2,800万元，同比增长479.25%-637.23%。业绩增长主要由于公司在专用化学品领域的业务拓展和降本增效措施的实施。中国人保：预计第一季度净利润同比增长30%至50% 中国人保公告称，预计2025年第一季度实现归属于母公司股东的净利润为116.52亿元至134.45亿元，同比增长30%至50%。主要原因是公司积极对接国家战略和经济社会需求，优化业务结构，提升业务质量，同时投资业绩大幅提升。震裕科技：一季度净利同比预增31.54%—42.97% 震裕科技4月13日晚间公告，2025年第一季度预计归属于上市公司股东的净利润为6900万元—7500万元，同比增长31.54%—42.97%。报告期内，公司经营计划有序开展，销售订单持续增长，同时加大技术研发与创新，提升生产自动化水平，降本增效促进公司整体经济效益提升。预计非经常性损益对当期净利润的影响约为760万元。楚江新材：一季度净利同比预增26.74%—46.24% 楚江新材4月13日晚间公告，2025年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元—1.5亿元，同比增长26.74%—46.24%。报告期内，公司产销量规模、营业收入规模保持稳定增长，同时强化经营质量管理，推进产品结构调整，加工费提高。尤安设计：2024年亏损2.2亿元尤安设计4月13日晚间披露2024年年报，报告期内，公司实现营业收入2.14亿元，同比下降43.61%。归属于上市公司股东的净利润为亏损2.2亿元，去年同期净利润786.85万元，由盈转亏。

金融界04-13 20:55

私募大佬冯柳、邓晓峰最新重仓股来了！

四季度增持同仁堂、中炬高新、瑞丰新材；减持安琪酵母、东诚药业；对生益科技的持仓数量保持不变。中炬高新公布的2024年年报显示，去年四季度冯柳旗下基金加仓，位列第四大流通股东。具体而言，冯柳的高毅邻山1号远望基金加仓770万股中炬高新，期末持仓市值6.94亿元。与此同时，冯柳再度加仓一家中药老字号公司。2024年一季度，冯柳减持一部分先前持有的同仁堂，三季度冯柳重新增持120万股同仁堂，四季度冯柳再度加仓850万股。截至2024年年末，冯柳持有2350万股同仁堂，持有市值为9.54亿元。此外，冯柳还增持了润滑油添加剂公司瑞丰新材，去年四季度增持了100万股，持股数量为1300万股，持有市值为6.19亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）冯柳的投资理念在市场上流传甚广，此前一次采访中，冯柳把自己的投资风格分为三种类型：一是买大家都知道它好的公司，投身大势之中，核心是把握宏观、把握牛熊、参与到风格牛市之中，这种能力最难得、要求也最全面，需要多因素多变量判断，回报也最高最快，但难点在于稳定，毕竟因子和变量都太多了，需要大师级的能力才能驾驭。二是买别人不知道它好但你知道、或者是别人都知道它好但你知道其实更好的公司，这需要对个股有深入的研究，通常是专业人士、资深的基金经理等，这种能力需要积累和机缘，回报高且效率也不低，但难点在于积累与机缘都是高门槛，且不容易重复，毕竟你懂这个公司不代表也能懂另一个公司。三是买大家都不知道它好的公司，你不知道我也不知道，但因为大家都不知道它好，所以它就没有相应的定价，如果还是不好，那也亏不了多少钱，而万一好了却可以挣到不少。这种方式从整体上看回报不高且效率最低，好处就是没有门槛，只要把心气放平就可以了，完全是一个碰运气的体系。如果这是一个经常会发生变化和有意外发生的增量世界，那这种方式会比较容易有意外之财，如果是一个固化的存量环境，就会很沉闷且没有惊喜，而如果是一个减量的环境呢，那就会有点危险。另一私募大佬邓晓峰的动向也浮出水面。邓晓峰被誉为帮助散户赚钱最多的基金经理，他任职公募基金时创造了优异的业绩，后来加入私募基金，其市场动向备受关注。邓晓峰再度增持其头号重仓股。紫金矿业一季报显示，2025年第一季度，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金、晓峰鸿远集合资金信托计划，分别增持紫金矿业900万股股份、760万股股份，位列其第八、第十大流通股东。总体上，两只基金2024年末持有紫金矿业市值达51.69亿元。邓晓峰今年二季度继续增持紫金矿业。紫金矿业近期完成回购方案，披露了截至4月7日的前十大股东名单及持股情况，2025年3月31日至4月7日，邓晓峰管理的两个基金合计增持350万股紫金矿业股份。早在2019年，邓晓峰大举买入紫金矿业，成为头号重仓股。自2023年一季度之后的7个季度，邓晓峰旗下基金连续减持，2024年四季度重新转向增持。从低位重仓紫金矿业最高涨幅超400%，之后再到高位减持，据外界推测这笔操作豪赚百亿。邓晓峰的核心理念主要是：价值投资+逆向思维+产业趋势判断。这位投资老手历来低调，甚少对外接受采访，此前邓晓峰有过部分投资经验的分享。在邓晓峰看来： 1.评估一家公司的时候，首先看容量和空间，然后根据公司的业务特点，判断公司的利润率水平，接下来再进一步判断公司的价值。本质上是两个维度：一是从需求的维度去判断，二是从竞争的维度去判断。需求的维度决定了你的容量，天花板和空间；竞争的维度决定了你的盈利水平。 2.投资要有前瞻性，在一些重大变化的行业中，市场没有真正看清楚方向、产业发展还没有真正明晰的时候要有前瞻性判断。因为中国市场空间很大，产业链非常丰富，但是投资者的共识却很单调，市场经常会出现无效空间，这就需要专业机构用相对逆向的思维，努力去发现机会。 3.好的机会往往出现在一些产业发生重大变化和价值转移的时候，或者新的产业在未来创造巨大的价值增量的时候。超额回报的来源，第一是跟上社会发展变迁，第二是找到变迁过程中的赢家。 4.市场是不断进化的，无论多好的策略，一旦被其他投资经理所认识到，形成市场共识之后，往往就不能再继续提供超额回报。 5.在二级市场，如果你认为这个产业的发展仍然有空间，赢家已经选出来了的话，不用担心没有投资机会。世界的发展永远会有各种各样的意外发生，竞争也会变得越来越残酷，持续成长的企业总会给你投资机会的，问题是你有没有准备好，对它商业的本质理解得够不够透彻，是否确定未来能真正地实现增长、带来股东回报，当机会到来时，你能不能够下决定？这是更有挑战的地方。二级市场不要担心买不到，只要担心买贵了或是买错了。另一位公奔私大佬董承非最新动向也曝光了。董承非管理的睿郡有孚1号四季度新进半导体产业链公司神工股份，持有87.61万股，期末持仓市值约2100万元。此外，四季度董承加仓9.74万股乐鑫科技，期末持仓市值3.94亿元；对芯鹏微持仓不变，四季度末持有6562.92万元。董承非在近期月报中提到：DEEPSEEK的火爆也带动了新一轮IT的基建，AI慢慢体现出对经济的拉动效果，当然外需方面的不确定性还是有的；另外，自9.24之后，我们也看到居民端对权益市场的兴趣有增加的趋势；对比目前不到2个点的无风险收益率来看，目前的市场还是有一定的吸引力的。

格隆汇04-13 13:26

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