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不可预测性极大！特朗普提出关税上调10%，恐“撼动所有资产类别”
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真的很欣赏特朗普的总统任期，因为所有的减税和放松管制，我认为当时有一个更有利的市场环境，利率允许市场进一步走高，”他告诉CNBC。他说：“我认为这一次将非常不同，我确实认为世界各地的地缘政治风险正在上升，而这似乎还没有出现在投资者的雷达上。” 他指出，特朗普在地缘政治问题上经常“改变主意”，以至于“人们不知道他的想法在哪里”。特朗普声称，他将在24小时内停止乌克兰与俄罗斯的战争，但对他和平计划的细节却避而不谈，在他的政治生涯中，他一直对俄罗斯总统弗拉基米尔·普京大加赞赏。他还被美国众议院弹劾，据称他威胁要停止美国对乌克兰的军事援助，除非总统泽伦斯基(Volodymyr Zelensky)批准对当时领先的竞选对手拜登进行出于政治动机的调查。特朗普被参议院无罪释放。 Boardman-Weston说：“我认为从地缘政治的角度来看，他将如何处理乌克兰战争，以及他将如何处理与中国大陆和台湾的关系，这种不可预测的方式会导致风险加剧，我认为这将影响到市场估值。” Boardman-Weston补充称：“这是在一个已经非常不确定的世界里增加不确定因素。”
超启2024-01-24
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东方金诚：央行如期宣布降准，短期内还有降息可能
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持政策加码。后期财政政策针对小微企业的减税降费政策也将适时推出。
金融界2024-01-24
重庆：建筑面积未超过180平方米的高档住房无需再缴房产税此前为100平方米
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后的面积）；五是增加“市政府认为需要减税或者免税的其他情形”的兜底条款。
金融界2024-01-24
市场无视特朗普“二次当选”风险分析师：小心引发长期债券“抛售潮”
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是市场对于与特朗普胜选、财政扩张（例如减税、国防预算）和军事冲突升级相关风险的“相对漠视”。他表示：“我们认为特朗普的总统任期对经济可能是积极的，因为可能会通过国家减税来实现更多的财政刺激，问题是这种刺激对债券市场有何影响，以及经济的背景是什么？” 他解释说：“如果经济仍然非常强劲，实际上并不需要进一步的财政刺激，那么债券市场可能会开始对债务可持续性和更高的利率感到紧张，因此我们可能会看到更高的收益率，一些债券市场的动荡，而风险资产将不喜欢这种情况。” 在过去两年中，为了应对高通胀，美国经济面临了利率大幅上升的严峻局面，但经济增长和就业仍然强劲。周四的四季度GDP增长预估将进一步揭示经济活动的状况，而美联储则试图将价格增长引回目标水平。 “如果经济背景是经济状况要弱得多，并且需要额外的财政刺激，那么我认为市场将会好起来，并以良好的方式处理这一情况。但这实际上取决于美国经济在那个时候面临的境况。” 高赤字时期的“财政风险” Guillermo Felices承认了一个关键点，即美国近几十年来财政状况的恶化。预计到本十年末，美国政府赤字将保持在6%至8%之间，而Guillermo Felices在周一预测，这一赤字将在2023年至2025年间每年超过GDP的8%。他暗示，这意味着从2025年1月开始执政白宫的任何人在实施大规模政府支出承诺或特朗普承诺的那类减税方面将很难有足够的空间。 Guillermo Felices表示：“目前市场并没有真正看到这两面的风险。目前市场正在定价“美联储会再次挽救一切，他们会降息，如果经济有些疲软，他们会进一步降息。” 他继续说：“市场并没有真正过多关注与这种潜在再定价期权溢价相关的收益上行的潜在上行风险。拥有美国目前的赤字所带来的财政风险是一个非常重要的问题，市场将不得不再次适应。” 因此，他提出，风险资产和固定收益都将面临比投资者在过去一年中经历的更加“波动”的时期。除了减税之外，分析师还指出了与特朗普提议的对所有美国进口征收10%关税的风险，这在广泛批评中被认为是对美国经济和消费者的净负面影响。除了宏观经济环境的巨大变化，特别是更高的利率之外，自特朗普上次执政以来，更广泛的地缘政治格局也发生了变化。 Guillermo Felices在过去一周与其他一些策略师一起表示，在当前环境下，特朗普对外交政策决策的著名善变性带来了对市场和经济的额外风险。 BRI Wealth Management首席执行官Dan Boardman-Weston表示，特朗普在地缘政治联盟方面“改变主意”的倾向将导致“加剧的风险”和对市场估值产生影响的不确定性。
一禾2024-01-24
市场太多“不确定”？！财报“喜忧参半”浇灭美股涨势日本央行“按兵不动”助推美元走高
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算赤字低于预期，这可能为3月份预算中的减税开辟空间。黄金周二金价小幅走高，因投资者等待本周一系列美国经济数据，以获取有关美联储降息时间表的更多线索。截至发稿，现货黄金上涨0.32%至2,028.13美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168) RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示：“黄金市场略高于2000美元大关，似乎是一个中性市场。每次我们开始突破更高的位置，我们都会回落。美国经济将会发生什么，存在很多不确定性。” 美联储官员上周表示，美联储需要掌握更多通胀数据才能做出降息判断，并且开始降息的基准是在第三季度。根据芝商所的FedWatch工具，市场预计美联储将在1月30日至31日的政策会议结束时维持利率不变，并缩短了首次降息的时间。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson在一份报告中表示，近期（黄金）反弹似乎正在减弱，如果各国央行继续压制市场降息预期，那么金价可能会进一步走软。较低的利率降低了持有金条的机会成本。
Linlin2024-01-24
会员
澳新银行：澳大利亚的减税措施相当于两次降息
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行表示，澳大利亚将于7月1日开始实施的减税措施，将在未来12个月内为GDP贡献约0.4个百分点，相当于两次降息25个基点的效果。澳新银行分析师Adam Boyton表示，联邦预算中可能的整体刺激规模意味着澳洲联储可能需要一些时间来评估这些政策变化的影响。因此，澳大利亚今年的宽松政策首先是财政政策，其次是货币政策。
金融界2024-01-23
特朗普减税2.0：再次大幅削减企业税率可能进一步推动股市繁荣？
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但这一改革依然为企业主们带来了实质性的减税效果。对于构成标准普尔500指数的大型跨国公司来说，考虑到它们的巨额利润，这项措施的影响尤为深远。据FactSet高级收益分析师约翰·巴特斯表示，标准普尔500指数成份股公司的有效税率中位数在税改后的2018年已降至20%，相较于2017年的31.2%有了显著下降。这一变化为企业节省了大量税收支出，使得它们有更多的资金用于投资、扩张和回馈股东。彭博社2018年的一项分析显示，在新税法生效后的第一季度，这些变化为标准普尔500指数成分股公司节省了高达128亿美元的税收。其中，谷歌母公司Alphabet Inc.在这个季度就节省了10亿美元，而美国银行则节省了7.09亿美元。此外，网飞公司的实际税率从20%大幅降至3%，而福特汽车公司的实际税率也从超过12%降至仅3%。这些税改成果不仅提升了企业的盈利能力，也为股市投资者带来了实实在在的好处。随着企业利润的增长和税收负担的减轻，标准普尔500指数的市盈率也有所下降，从历史比较来看，这使得股票看起来更具投资价值。然而，尽管特朗普的税改政策对股市有利，但对于债券市场来说，前景则有所不同。另一轮企业税削减可能会加剧已经飙升的联邦预算赤字，从而对债券市场产生压力。摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利指出，目前联邦基金利率处于20多年来的高点，而政府将向美国国债投资者支付的利息成本也在不断增加。尽管如此，特朗普在共和党总统初选中的领先地位以及他对于进一步降低公司税的承诺仍然受到了许多保守派人士的支持。如果他再次当选，市场预计将会看到更多有利于企业和投资者的税改政策出台。然而，如何平衡减税与控制联邦赤字之间的关系将是特朗普面临的一大挑战。
金融界2024-01-23
日元“避险货币”地位动摇！日本政府估“无法实现2025财年预算目标” 巨额赤字拖累经济
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并计划在今年晚些时候实施约3万亿日元的减税。此外，岸田尚未明确政府将如何支付增加的国防和儿童保育支出，这给未来几年国家收支如何平衡带来了进一步的不确定性。该估计假设总理将在某个时候，找到可持续的资金来源来支付预定的加息。 (来源:Bloomberg) 政府继续认为，在高增长情景下，该国通胀率长期徘徊在2%左右，这与7月报告中表达的观点一致。在更现实的情况下，通胀预计将从本财年的3%逐渐放缓至0.8%左右。日本央行还认为，随着油价上涨和货币走势的影响减弱，短期内价格压力将会缓解。市场预计，日本央行将在周二结束的会议上将下一财年主要通胀指标的预测从2.8%下调至2.5%左右。据日本央行行长直田和男表示，通胀在暂时平静后将再次回升，重点关注3月份达到顶峰的年度工资协议的强度。知情人士表示，日本央行官员认为他们的物价预测足够强劲，约为2%或更高，他们的重点是能否确定物价持续上涨。日本内阁办公室做出的其他估计，包括在基本情景下，继2024财年增长2.5%后，2025财年工资预计将增长1.7% 该国实际国内生产总值(GDP)可能在2024财年增长1.3%，在2025财年增长0.8%。东京三井住友银行首席策略师宇野大辅表示：“金融资产具有流动性，但当日本发生灾难时，企业不会关闭海外工厂。”随着日本经济实力下降，宇野大辅认为，投资者不会购买日元作为避险资产。日本企业重点扩大海外业务，自2014年以来，直接投资超过了股票和债券等金融工具的海外投资。根据彭博汇编的国际货币基金组织数据显示，第三季外国直接投资占日本净国际投资部位的57%，高于2010年底的20%。在此期间，证券投资的市占从46%下降至22%。过去几年时间里，日元往往在地缘冲突或灾难消息传出后走强，2011年311大地震及海啸发生后的7天，日元/美元汇率上涨近9%，市场猜测日本投资者将出售海外资产并汇回资金。但今年1月1日发生能登半岛周边地区7.6级地震事件，日元/美元汇率已下跌约3%。《日经亚洲》(Nikkei Asia)在2023年中曾指出，日元安全货币的地位正在动摇。文章提到，日本因贸易赤字及长期的低利率政策，日元处在历史最低位，与同样被视作安全货币的瑞士法郎相比，日元的地位正不断下降。
小萧2024-01-22
这次学乖了！一文看懂若特朗普2度入主白宫如何影响股债汇市场
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准备继续加息。而这些预期，加上特朗普的减税计划将刺激经济的观点，共同导致美国债市出现大幅抛售，推动10年期美债收益率在2016年第四季创七年多来最大涨幅。债券基金则出现了自2013年“缩减”以来，最大规模的现金外流。眼下的问题在于，特朗普作为共和党提名人，或即将上任的新总统所提出的政策，将会在多大程度上改变目前已被市场充分定价的降息预期。道明证券(TD Securities)美国利率策略主管根纳迪·戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示：“这涉及税收和增长影响、赤字影响、监管影响，因为这对市场十分关键。” 值得注意的是，市场预计这次#美国大选#对财政的影响可能会更加温和，部分原因是特朗普2017年所推出的减税政策，在明年到期时是否会延长，而不一定会推行新的减税政策。此外，拜登政府一直在推行扩张性财政政策，促使美国政府在接近充分就业的情况下已经面临巨额赤字。戈德堡说：“这些候选人中哪一位可能会产生更高的赤字？从目前的情况来看，目前两者都是。” “这在很大程度上取决于美国的财政轨迹，而现在并没有推动财政保守主义。这让投资者对2025年和2026年感到特别紧张。” 不仅如此，下一任总统所属的政党能否“控制国会”也十分关键，因为分裂加剧下的政府，将会频密形成僵局。高盛的Dominic Wilson和Vickie Chang在给客户的一份报告中表示，共和党更有可能赢得白宫和国会的控制权，而这样的全盘获胜的结果可能汇导致债券收益率上升，尤其是长期债券，因为美联储要时刻警惕经济可能过热。汇市基于降息预期，美债收益率从去年的峰值回落，导致人民币汇率走低，远低于2022年的高点。特朗普任内，虽然美元因美债收益率跳升而飙升，但在2017年，随着美国经济失去动力而欧洲经济增速回升，美元又重新走弱。这一回需要留意的是，如果特朗普推动征收关税的举措成功，可能会通过抑制进口和阻止美元流出境外，从而提振美元对其他货币的汇率。德意志银行策略师Alan Ruskin表示：“特朗普效应在一定程度上之所以默认对美元有利，恰恰是因为它对欧元、人民币和墨西哥比索等重要货币是负面的。” “交易员们认识到，出于不同的原因，特朗普对贸易和地缘政治的影响，至少在最初阶段是对美元有利的。” 随着投资者消化特朗普在艾奥瓦州获胜的消息，去年大涨的墨西哥比索在上周二(16号)一度暴跌了约2%。大选临近，如果特朗普再次获胜，预计欧元、人民币等其他非美货币将面临更大压力。德意志银行策略师在给客户的一份报告中写道，即使美联储如预期那样大幅降息，大选因素也可能使美元汇率保持在2023年的交投区间。他们写道：“随着选举风险的增加，市场可能会在今年开始增加美元的避险溢价。” 股市周五(19日)，标准普尔500指数重回历史新高。市场普遍认为，美股能否进一步反弹，最重要的是美联储能否尽快降息，让经济实现“软着陆”而非衰退。对比2016年初，全球股市的基础可以说比现在更不稳定，而且处于利率上升和全球石油过剩的状况。 2015年8月，人民币贬值引发股市暴跌，并波及其他市场；英国公投退出欧盟，则在2016年年中再次对市场带来巨大冲击。即便如此，标普500指数在那一年的大部分时间里都呈上升趋势，并在特朗普胜选后的两个月内继续大幅走高。
IreneLim2024-01-22
许多美国企业的CEO担心，特朗普第二个任期会比第一次更糟糕，但他们不敢说
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行官们的心头大患。他们称赞了特朗普的《减税与就业法案》，这个法案将企业税率从35%降至21%。但他们担心，特朗普和拜登都没有可信的计划来阻止赤字膨胀。如果特朗普推行其最非正统的经济主张，人们担心信心的丧失可能会刺激国债市场，推高借贷成本，使美元跌入谷底。有些人认为这太不可能了。一位支持拜登的华尔街大佬说："世界对我们的国债有着无止境的需求。" 但也有一些企业顾问提出，不受约束的特朗普可能会引发美国版的 2022 年英国债券市场抛售潮，当时投资者对利兹·特鲁斯政府的经济管理失去了信心，而这位首相的任期短得可笑。一个游说团体的领导人笑着说："我嫉妒英国议会。" 他狡黠地指出，与美国领导人不同，不负财政责任的英国领导人很快就会被赶下台。特朗普领导下的美国的环境保护轨迹，是另一个令人担忧的问题。与现任总统一样，前总统也会加倍推行工业政策。但与拜登不同的是，特朗普仍然是一个气候怀疑论者，他可能会试图削减清洁能源计划。在这种情况下，他可能会面临来自本党的反击。许多清洁能源项目都是在共和党倾向的州进行的。商界也可能会反对改变拜登的绿色议程。布拉德利说，尽管产业政策总体上仍然 "问题重重"，但当技术处于早期阶段（如清洁能源）时，政府有理由实施促使人们改变行为的计划。如果说特朗普提出的与商业直接相关的政策建议，没有给人们带来信心，那么他破坏对司法、法治、北约和其他联盟（包括与乌克兰的联盟）的信心的努力，则让人们对美国在世界上的角色产生了很大的疑问。一些高管对此置若罔闻。几周前，一家国际资产管理公司的负责人会见了一群美国银行家，发现他们对大选的乐观态度 "令人震惊"。他们告诉他，无论结果如何，制度都会维持下去；在两位总统的领导下，股市都表现良好；美国经济非常健康，即使选举出现诡计，也能挺过去。他说："也许他们的观点是，在美国，商业已经超越了政治。" 他沉思着找补了一句： "也许他们是对的。" 也许他们不对。亲商智库美国企业研究所的迈克尔·斯特恩说，特朗普的民粹主义使得今年美国更有可能发生政治暴力，这将损害商业。一家全球风险咨询公司的负责人说，特朗普地缘政治议程的不确定性，将困扰跨国公司，使它们难以决定是否向中国甚至俄罗斯分配资源。任何认为他正在削弱法治以及合同和条约神圣性的感觉都会波及全世界。一位纽约金融家说："法治之类的概念很脆弱，说没就没了。" 他的同事是一位地缘政治专家，他说，美国商人很少回过头来考虑美国的全球影响力，包括美元霸权和海运航线的保卫，在多大程度上支撑着他们公司的繁荣。投资银行拉扎德首席市场策略师罗恩·坦普尔说，美国左右派之间的差距已经拉大，放大了政策的多变性，成为企业不可忽视的重要因素。" 他总结说："美国人几乎有一种自满情绪，既有权利感，又自以为是。如果说谁有可能让美国企业摆脱这种麻木，那一定是特朗普。"
加美财经2024-01-19

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