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特朗普关税政策反复引发市场震荡，美股5月创佳绩，美元连跌五月

穆迪下调美国信用评级，众议院通过特朗普减税法案，标普500和美债价格下跌，赤字担忧加剧。 2025年5月15日：美国海关发布关税退款程序，执行3月4日起生效的行政命令，缓解部分进口商压力。 2025年4月9日：特朗普宣布暂停对除中国外多数国家90天关税，标普500暴涨9.5%，创2008年以来最大单日涨幅。专家点评 2025年5月30日，乔·布鲁苏埃拉斯（Joe Brusuelas），RSM首席经济学家：“关税冲击使美国经济衰退概率达60%，通胀和增长放缓并存，需密切关注谈判进展。”（信息来自CNN采访） 2025年5月28日，山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall），CFRA首席投资策略师：“关税不确定性未消散，标普5月强劲反弹可能受阻，投资者需谨慎对待科技股回调。”（信息来自路透社采访） 2025年5月23日，克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli），北光资产管理首席投资官：“强劲就业数据缓解衰退担忧，但关税暂停到期后，市场可能再度承压。”（信息来自CNN采访） 2025年5月16日，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），美联储主席：“特朗普关税可能推高通胀并减缓增长，美联储需平衡降息与抗通胀政策。”（信息来自《纽约时报》报道） 2025年5月13日，林恩·宋（Lynn Song），ING大中华区首席经济学家：“中美关税战加剧风险偏见情绪，人民币升值反映美元疲软，但谈判破裂可能引发更大波动。”（信息来自路透社采访）来源：今日美股网

今日美股网06-01 00:10

美银策略师认为，特朗普的减税政策将引发新的市场泡沫

行的策略师表示，特朗普政府最新转向支持减税和降低关税，有可能引发市场新一轮的投机狂热。由迈克尔·哈特尼特领导的团队指出，美国经济战略的这一转变，可能会促使交易者抛售债券，重新投入人工智能和加密货币交易，这将带来市场“泡沫”膨胀的风险。虽然哈特尼特仍然认为，债券、国际股票和黄金是今年理想的配置组合，但他警告称，这种全面看涨的情形，是对他2025年展望构成的最大威胁。自4月初的抛售低谷以来，美国股市和比特币已经强劲反弹，此前特朗普收回了对严厉关税的计划。他还向美联储施压，要求其降息，以推动更快的经济增长。美国银行策略师指出，在市场情绪高涨时期，债券和股票之间的传统关系往往会逆转。他们写道，在过去14次资产泡沫中，有12次债券收益率上升，并道：“没有什么比股票推高（债券的）名义和实际收益率，更能体现泡沫的特征。” 本月早些时候，在穆迪下调美国信用评级以及投资者，担心政府债务水平过高会威胁美国作为全球避险地位的背景下，30年期国债收益率突破了5%。与此同时，纳斯达克100指数5月份上涨了近10%，有望创下自2023年以来的最佳月度表现。通过追踪以往资产泡沫的历史，美国银行策略师估算，华丽七雄的股价还有约30%的上涨空间，随后将见顶。他们建议采取华丽七雄与全球价值股的杠铃式配置，作为“对泡沫的最佳对冲”。这是指一端持有以人工智能为代表的高增长科技股（如华丽七雄），另一端配置估值较低、较为稳健的全球价值股，不配置中庸性的资产。这样既能在市场泡沫继续膨胀时获取收益，又能在泡沫破裂时获得一定的下行保护，是在当前高风险环境下的一种攻守兼备的投资方式。报告其他要点包括：投资者本周从全球股市撤资95亿美元，为2025年以来最大单周资金流出，数据来源为数据提供机构Emerging Portfolio Fund Research。黄金、加密货币、新兴市场债务和股票等与美元走弱相关的资产，吸引了大量资金流入。他们表示，30年期美债收益率达5%，比标普500指数更具吸引力。 “提高对美国的投资比例，需要基准指数每股收益超过300美元，而且全球经济必须出现明确的加速增长，人工智能在推动就业和生产力方面的效果也需明显可见。”（彭博）来源：加美财经

加美财经05-31 00:00

马斯克政治生涯的131天——从初出茅庐到饱经风霜：1万亿美元目标只完成不到20%

马斯克的心灰意冷，但特朗普最新提交的“减税法案”才是给予马斯克的最沉重一击。虽然“对外加税、对内减税”一直都是特朗普竞选时承诺的核心执政策略，但马斯克似乎意识到特朗普设立政府效率部的初衷并不是打从心里想要解决美国不断增长的债务上限和政府赤字问题，而是形成对民主党建制派的约束，拿到更多筹码去推行自己的“花钱”方案。 “大漂亮”法案被民主党普遍形容为典型的“劫贫济富”，一旦通过将帮助美国提高将近4万亿的债务上限，仅减税总额就约为3.8万亿美元，同时继续增加国防开支，美国将在2025年正式进入万亿国防支出的时代。该法案也同样标志着特朗普政府即将进入新的“宽财政”时代，法案赤字带来增量利息支出约5500亿美元。马斯克上任DOGE主要负责人期间，通过各种方式帮助政府节省的2000亿美元支出，甚至付出了特斯拉品牌形象和市值崩塌的代价，换来的却是新法案的完全抵消。终此一役，努力顷刻化作乌有。原文链接

TradingKey05-30 17:08

马斯克即将离开他壮志未酬的DOGE

美元的联邦债务（主要通过永久延长大规模减税措施来实现）。 “坦白说，看到这项巨额支出法案，我感到很失望，它不仅没有减少预算赤字，反而增加了预算赤字，还破坏了DOGE团队的工作。我认为一项法案可以很庞大，也可以很美好。但我不知道它能否兼具两者。” 周三，当白宫记者要求特朗普回应马斯克的批评时，他没有直接回应，只是表示：“我们将就该法案进行谈判，我对其中某些方面不满意，但我对其他方面感到兴奋。这就是他们的行事方式。” 马斯克公开表态之际，共和党的法案即将提交参议院审议，参议院几位参议员也批评该法案增加了赤字。该法案涵盖了特朗普的许多优先事项，他已敦促国会“尽快”将法案送至他的办公桌上签署。当被问及如何回应马斯克对众议院通过的共和党国内政策法案的批评时，特朗普表示：“我们必须获得大量选票”，并补充说“我们不能削减开支”，除非详细说明。“我们将就这项法案进行谈判，我对它的某些方面不满意，但我对其他方面感到兴奋。他们就是这么做的。它规模很大。这是一份宏大而美丽的法案。” 众议院议长、路易斯安那州共和党人迈克·约翰逊在 X 上为共和党预算法案辩护，称该法案建立在马斯克监督的政府效率部团队的工作基础之上。约翰逊表示：“众议院确保在‘一揽子美好法案’（One Big Beautiful Bill）中延续‘政府效率部’（DOGE）的成功。” 特朗普顾问斯蒂芬·米勒指出，“‘政府效率部’（DOGE）在可自由支配的支出（例如资助机构）方面实现了节余，而我们的‘一揽子美好法案’（One Big Beautiful Bill）在强制性支出（例如医疗补助）方面实现了超过1.6万亿美元的节余。这两项法案都具有历史意义，为解决我们的债务和赤字问题迈出了巨大的一步。” 2.马斯克面临“非法行使联邦政府运作权力”诉讼本周二，美国地区法院法官裁定：指控马斯克和政府效率部非法行使联邦政府运作权力的诉讼可以继续进行。美国地区法院法官塔尼娅·楚特坎（Tanya Chutkan）就该诉讼发出了长达42页的命令，该命令由多位民主党州检察长提交。该命令驳回了一项驳回案件的动议，但楚特坎批准了一项驳回特朗普总统被告资格的动议，裁定“法院不得禁止总统履行其公务”。这项裁决突显了人们对马斯克和DOGE实体被赋予执行特朗普议程的权力的描述往往相互矛盾，以及公开声明和行动如何削弱了在法庭上淡化这种权力的努力。 “目前，各州似乎有理由指控马斯克就‘联邦支出、合同、政府财产以及联邦机构的存在’做出决定。”各州指控特朗普赋予马斯克和政府效率部（DOGE）广泛的权力，允许其在未经国会批准的情况下进行大规模解雇、终止拨款和合同以及访问敏感政府数据，违反了宪法中的任命条款。新墨西哥州总检察长劳尔·托雷斯在一份声明中表示，周二的裁决“是维护美国权力制衡体系的重要里程碑。我们很自豪能够推进此案，并帮助终结马斯克的恐怖统治。” 3.特斯拉业绩大幅下滑今年2月开始，全美多地特斯拉门店外爆发抗议活动。起因为马斯克在特朗普政府效率部推动削减美国政府成本的工作，特斯拉品牌因此受损。在美国和欧洲，因人们不满其政治立场，多个特斯拉展厅遭到破坏，消费者也发起了抵制。马斯克曾指出：“他们确实喜欢烧我的车，这可不太妙。”特朗普对此表示：“你真的牺牲了很多，他们对你很不公平。” 据特斯拉公司4月22日公布的财报显示，截至3月31日，特斯拉汽车的净利润为4.20亿美元，与去年同期的14.05亿美元相比大幅下降。特斯拉第一季度普通股股东应占净利润为4.09亿美元，与去年同期的13.90亿美元相比大幅下降71%；普通股股东应占每股摊薄收益为0.12美元，与去年同期的0.41美元相比下降71%。据《华尔街日报》报道，由于公司利润和股价双双下滑，特斯拉董事会在约一个月前就已开始与数家高管猎头公司接洽，物色马斯克继任者。投资者对马斯克在削减美国政府成本的相关职务上投入的时间过多感到担忧。董事会成员要求马斯克为公司投入更多时间。然而，特斯拉在5月1日公开否认了这一报道。马斯克仍被视为特斯拉的灵魂人物。Wedbush证券分析师丹·艾夫斯曾说：“特斯拉就是马斯克，马斯克就是特斯拉。”然而，特斯拉目前正面临困境：产品线老化、中国竞争加剧，再加上马斯克的备受争议的政治言论，使得产品需求和利润双双下降。德新社评论称，马斯克在华盛顿的举动以及他的右翼政治观点也导致一些潜在买家对特斯拉敬而远之。分析师艾夫斯估计，特斯拉车辆的长期需求可能下降15%至20%。此外，特斯拉也在一定程度上被卷入特朗普的关税贸易战之中。虽然特斯拉大部分汽车在美国本土生产，但公司需从国外采购部分材料，这些材料将面临进口税。中国的压力也将损害特斯拉的收益。本月初，该公司被迫停止接受大陆客户对Model S和Model X两款车型的订单。马斯克上周表示，他必须“高度专注于”自己的公司，并且“已经回到了每天24小时都在工作，睡在会议室/服务器/工厂房间里的状态”。三、DOGE真的省钱了吗？ DOGE声称自特朗普总统上任以来平均每周节省超过 100 亿美元。但实际上真的节省了这么多钱吗？去年10月，马斯克承诺削减联邦政府预算“至少2万亿美元”。随后，他将这一目标减半，并于4月10日表示，到2026财年末，将通过“减少欺诈和浪费”节省1500亿美元。上一财年美国联邦预算为6.75万亿美元。美国媒体还曝光了一些计算上的错误，例如，Doge误称通过取消一份总价值800万美元的移民合同节省了80亿美元。 Doge表示，他们正在努力以“易于理解和透明的方式”上传所有收据，截至4月20日，其已发布的收据“约占总节省金额的30%”。此外，他们还列出了一些“因法律原因无法获取”的收据。 Doge 列出的最大一笔个人节省金额为 29 亿美元。这笔钱来自取消一份合同——该合同于 2023 年在拜登总统任期内生效——该合同旨在为德克萨斯州的一处设施提供多达 3000 名无人陪伴的移民儿童提供收容服务。Doge 似乎将合同总金额减去迄今为止的支出，得出了 29 亿美元这个数字。但实际上，Doge 的数字“基于推测性的、从未使用过的数字”，实际支出取决于有多少儿童被安置在该设施以及他们所需的服务。“事实上，政府从未承担过这些费用，也永远无法达到这个上限。据估计，提前终止合同实际节省的、可记录的金额约为 1.53 亿美元。” Doge 列出的第二大节省开销来自取消美国国税局 (IRS) 与一家名为 Centennial Technologies 的 IT 公司之间的合同——该合同价值 19 亿美元。然而，一些政府部门有记录保存不善的问题，这意味着某些合同的支出金额可能无法及时更新。且Centennial Technologies 的首席执行官已经指出：该协议实际上已于去年秋季拜登政府执政期间取消。有分析认为：众议院近期通过的预算案仅批准93亿美元机构削减，不足马斯克最初2万亿美元年度节流目标的5%。曼哈顿研究所预算分析师Jessica Riedl称：“DOGE雷声大雨点小，实际节流可能远低于100亿美元。”政治现实揭穿了DOGE的本质，这可能只是一场流于表面的成本削减表演，联邦预算的“顽疾”丝毫未动。国会议员们牢牢掌控着行政分支的各类机构，即便共和党人也不愿让马斯克这类“义警”干扰其地盘。” 四、马斯克离开后，DOGE还会继续运行吗？周四，《华尔街日报》报道称，马斯克离开后，约100名DOGE员工仍将留在各政府部门。白宫也已表态：美总统特朗普的内阁成员将与各联邦机构的政府效率部工作人员合作，推进正在进行的工作。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，内阁部长们“一直与马斯克密切合作，并将继续与这些机构中以政治任命身份入职的政府效率部员工合作”。马斯克和特朗普为DOGE设定过完成工作的最后期限，该期限恰逢美国《独立宣言》签署250周年——特朗普于今年1月就职典礼当天签署了设立Doge项目的行政命令，其中提到Doge的终止日期为2026年7月4日。早在12月，马斯克就回应了一条推文，“DOGE的最后一步是自我毁灭。” 但前政府效率部门（DOGE）员工在离职后首次受访时表示，随着马斯克离开特朗普政府，其主导的政府效率提升项目很可能陷入停滞。软件工程师萨希尔·拉文吉亚（Sahil Lavi）在DOGE工作近两个月后预言该部门将迅速“偃旗息鼓”。“就像垂死挣扎的呜咽”，本月早些时候被解雇的拉文吉亚表示，“这个项目的魅力核心就是马斯克本人”。他预计DOGE员工将“陆续停止上班，就像孩子们加入一家四个月后就会倒闭的初创公司”。资料来源：金色财经、BBC、路透社、彭博社、华盛顿邮报、NBC、NPR等

金色财经05-30 16:45

措手不及：司法大戏不断上演，特朗普关税“时有时无”！马斯克今日离职

》提供财务支持。但该法案所包含的大规模减税与财政支出计划也加剧了外界对美国财政可持续性的担忧。特斯拉和SpaceX CEO埃隆·马斯克曾是该法案的公开批评者之一，外界原以为他将低调离职，但特朗普之后宣布将于当天稍晚在白宫椭圆形办公室举行联合发布会为其送别，并表示虽然马斯克“今天将从政府薪资体系中退休”，“但他永远是我们的一部分”。特朗普与美联储主席鲍威尔之间的气氛似乎也有所缓和。两人周四在白宫举行了私下会晤。尽管特朗普仍坚持美联储不降息是在犯错，但他会后未在社交媒体上对鲍威尔进行人身攻击，这对市场来说是个小小的安慰，毕竟上个月特朗普因公开威胁解雇鲍威尔而引发市场震荡。周五可能影响市场的关键事件包括：德国5月消费者通胀数据发布意大利央行行长帕内塔在罗马发表讲话美联储数位地区行长将发言，包括旧金山联储主席戴利、达拉斯联储主席洛根、亚特兰大联储主席博斯蒂克和芝加哥联储主席古尔斯比。

风起05-30 16:29

5月港股创新药ETF涨超9%，A500ETF基金(512050)涨近2%，本周继续“吸金”2.65亿元

着关税政策边际影响的减弱，下半年特朗普减税法案或将成为美股的另一条主线。

格隆汇05-30 16:18

桥水达利欧给美国财政赤字“开药方”：赤字率3%有三招

间的两党政策倡议，还是现在共和党推进的减税法案，美国两党在削减开支上的关注度依然不够。达利欧表示，如果国会能够认真对待财政纪律，这将给债市发出巨大讯号。美国财长贝森特也发表过类似观点，但在众议院通过减税法案后，他却变得沉默。此外，提高税收似乎也不现实。为了刺激经济增长和释放商业活力，特朗普正在积极推动大规模减税行动。原文链接

TradingKey05-30 16:08

特朗普和鲍威尔会谈，双方“均非自愿”？

7年特朗普提名鲍威尔出任美联储主席，但减税法案通过后美联储持续加息导致关系恶化。拜登随后让鲍威尔连任至明年5月。目前美联储基准利率维持在4.25%-4.5%区间。经济学家认为，在特朗普贸易政策经济影响明朗前，利率或保持稳定。周三美国贸易法院裁定大部分关税无效，虽周四上诉法院暂缓执行，但短期不确定性进一步加剧。

金融界05-30 15:17

关税战变成资本战？特朗普减税法案被忽视的雷：外国税加剧“卖出美国”

dingKey - 在投资人盯着特朗普减税和支出法案透露的财政可持续性问题之际，法案中的一项被忽视的条款突然引发警醒：加征外国资本税的条款可能会加剧美国资产拋售趋势，特朗普政府正在将关税战演变成资本战。在美国众议院以一票之差涉险通过特朗普的“美丽大法案”后，这一法案目前正在等待参议院的审核。虽然关于政府如何创收以支持大规模减税措施持续引发质疑，但华尔街突然注意到一个可能引发更严重系统性风险的条款——第899条“针对不公平外国税收的补救措施的执行”。这一条款规定，美国政府对他们认为税收政策具有“歧视性”的国家的个人和公司的税率，包括提高持有数万亿美元美国资产的投资人赚取的被动收入（利息和股息）的税率。这就意味着，美国不仅将要对各种拥有美国资产的外国实体增税，如拥有外国所有者的美国公司、在美国设有分支机构的国际公司，也要对主权财富基金、养老基金和政府实体等机构投资者，以及海外个人投资者。分析师纷纷警告，这一条款将进一步削弱美国资产的吸引力和海外投资人的信心，加剧当前“卖出美国”的交易趋势。 PGIM指出，这是一次令市场恐慌的事件，这对本已脆弱的信心造成打击，尤其是外国投资人的信心。加征外国资本税：关税战变资本战德意志银行分析师认为，这项规定相当于将美国“资本市场武器化”化为法律，美国政府通过明确利用持有美国资产的外国机构和个人征税作为杠杆，来进一步实现美国的经济目标，但这挑战了美国资本市场的开放性。德银指出，这为美国政府创造了将贸易战转变为资本战的空间。有分析师表示，特朗普的这一大胆计划可能是他认为外国对美国投资的兴趣如此巨大，以至于美国不会面临偏离轨道的风险。摩根士丹利预计，第899条规定将削弱美元和有美国投资的欧洲股票表现。安盛集团经济学家警告，在本月美国长债利率触及高位后，此条款还会进一步加大利率上行压力。近几个月以来，市场逐渐意识到，美债市场可能是特朗普的一个“软肋”，特朗普政府对美债市场崩盘的容忍度较低。近期热议的“TACO交易”（Trump Always Chickens Out，特朗普总是临阵退缩）指的便是这点。原文链接

TradingKey05-30 11:48

特朗普首次与鲍威尔面对面会晤！双方各说各话、都不愿出席？

17年任命鲍威尔为美联储主席。但在通过减税法案后，美联储持续加息，使得双方关系迅速恶化。现任总统乔·拜登后来又为鲍威尔提供了第二个四年任期，将于年5月结束。美联储自去年12月以来一直将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间。经济学家表示，在特朗普政府贸易政策对经济影响仍存不确定性的情况下，美联储可能维持利率不变。经济学家还指出，美国一家贸易法院周三裁定，大部分关税无效，这进一步加剧了近期的不确定性。周四一家上诉法院裁定，在白宫提出上诉期间，这些关税仍可继续执行。

风起05-30 11:04

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