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“特朗普关税2.0”重创制造业复苏前景经济衰退的可能性再度飙升
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关税视为增加收入的工具，以抵消他承诺的减税，并重振长期衰退的美国工业基础。但经济学家批评进口关税具有通货膨胀性，对经济有害。商业和消费者信心急剧下降。美联储于1月暂停降息，同时政策制定者正在监测关税对经济活动的影响。经济衰退的可能性上升高盛（Goldman Sachs）的经济学家现在认为，未来12个月经济衰退的可能性为35%，高于此前的20%，这反映了消费者和企业信心的急剧恶化，以及“美国官员的声明表明，在推行政策时，他们更愿意容忍短期经济疲软。” 经济学家警告称，国内制造商严重依赖进口原材料，供应链可能会严重中断。 ISM调查的前瞻性新订单分类指数从2月份的48.6降至45.2，为2023年5月以来的最低水平。工厂的产量下降了。该调查显示，制造商为投入品支付的价格从2月份的62.4跃升至69.4，为2022年6月以来的最高水平。这表明商品通胀可能会继续上升，并导致价格压力上升。2月份，基础通胀指标出现了13个月来的最大增幅。上个月供应商的交货表现仍然缓慢。该调查的供应商交付指数从2月份的54.5微降至53.5。读数高于50表示交货速度较慢。进口流量大幅放缓，表明原材料的前期装载有所减少，这是由于企业试图避免关税带来的更高价格。这可能是前两个月制造业PMI上升的部分原因。工厂继续裁员，随着进口关税开始生效，裁员可能会加速。该调查的制造业就业指标从2月份的47.6降至44.7。
Heidi04-01 22:37
“清算日” 在即，川普作出来黄金坑，还是埋人坑？
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一点金库，加上政府财政紧缩，为后续企业减税铺垫一些财政空间； b. 另外一个目的是，关税和军事保护伞一起，用来做第二步美元政策的谈判筹码。结合 Bessent 清算日临近之际接受的访谈，希望通过媒体的传播，各个国家赶紧递过来橄榄枝，主动降低自身关税。 c. 关税会不会拉升通胀？Bessent 一直强调的答案，都是不会。他的判断思路是：从 2018 年上一轮中美的贸易战来看，最终是人民币贬值、美元小幅升值，消化了关税压力，实际给美国境内通胀的压力非常小，因此他们相信这一轮关税，叠加传统能源开采，来锚定通胀，也不会给通胀带来太大压力。或者是即使小幅的通胀，正如 Bessent 的说的，美国梦的核心不是 assess to cheap goods，is not the essence of American Dream，等于说一点小小的代价也不是问题。这样第一轮操作之后，国内财政紧缩 + 全球征税威胁全球经济增长，这样货币宽松顺理成章，从而实现川普心心念念的长债收益率下降目的，和一定程度贸易的再平衡。而第二步的施压，那么关税大棒甩出来的作为手段的那部分功能，要达到的目的是什么？大胆猜测一下，可能是货币政策，也可能是债务展期，最起码谈几个大一些的投资引入 deal，类似台积电投美国的单子？最终的目的还是制造业的回流，提高美国制造产品的出口竞争力。 a. 就是传言海湖庄园协议所说的，通过关税手段要求顺差性贸易伙伴把美债换成更长久期的低息债（传言是 100 年的零息债）； b. 迫使这些伙伴签署类似《广场协议》这种，让对手国货币升值的协议，降低美元的价格，这样美国制造业再出口时候，竞争力能提升一些？整个目标实现的操盘过程中，几乎会把盟友得罪一遍，对美国跨国企业显然并不友好，国外近期媒体报道中，各个海外国家对美国巨头的各种反垄断和税务稽查，明显不是利好。从现在的走势来看，国别关税之后，大概率还会叠加出来行业性关税——也就是重点行业出口的保护性关税，短期对半导体可能确实不利，当然从长期来看，这种长期可能一定程度上保护这些核心技术行业的垄断地位，形成价值的再认知。而从整体的宏观环境上来，整个过程中，更为确定的恐怕一个是黄金（如果真要拉长债务久期）、一个是美债，要把 10 年起国债，配合货币政策，拉到 4% 以下，国债仍有空间。而美股大概率会是受伤的一个——一个早期的不确定，而第二个是进入第二阶段，美元先高再低的过程中，对外资而言，投资美股可能会面临，一个是经济的不确定性，第二层是汇率损失。因此，整体来看，海豚君仍然觉得，耐心等待美元优质资产，例如 Spotify 这种平常高不可攀的资产回落到合理价位的时候，结合风险判断再行进入，目前美股估值虽有下杀，但仍不够性价比，可以再有耐心一些。
海豚投研04-01 19:52
汇丰：在美国这三种经济情形下，黄金有望进一步走强
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题。汇丰认为，如果美国政府推动进一步的减税措施或延长现有的税收优惠，市场对财政稳定的担忧可能会削弱美元，并促使投资者转向黄金。 “美债收益率触底，美元走弱，风险资产走低，黄金将更加强劲，”汇丰分析师写道。不同于典型的全球避险事件，汇丰认为当前的市场调整“真正由美国主导”，并强调经济风险仍然集中在美国市场。该银行还指出，在未来几周，国债收益率和美元可能无法提供与黄金相同的避险保护。“我们认为，相较于美元和美债/发达市场主权债，黄金将成为更优的投资组合对冲工具。”
风起04-01 16:23
华尔街大鳄希夫发“可怕”警告：这些因素可能引发比2008年更严重的金融崩溃！
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经济，增加联邦预算赤字的规模。中产阶级减税会通过不仅增加赤字支出，还通过直接刺激对供应减少的商品的需求来恶化问题。” 希夫还批评了美联储可能对即将到来的经济放缓的反应，他警告说，在通货膨胀面前放松货币政策只会加剧危机。这位黄金支持者说：“这一切将削弱美元，加剧关税带来的影响，使进口价格上涨得更高。与此同时，疲软的美元和更大的预算赤字将对长期利率施加更大的上行压力，美联储将试图通过重返量化宽松来抵消这种影响，相当于在已经燃烧的通货膨胀火焰上加油。” 希夫总结道：“这将不是1970年代风格的滞胀。这将是更加糟糕的情况。” 在3月23日的一篇社交媒体帖子中，彼得·希夫批评特朗普政府将美国描述为“世界上最好的客户”这一观点，认为这一视角误解了全球经济关系。希夫3月23日在X撰文称，尽管需求是无限的，但满足需求的资源却是稀缺的，强调在经济学中限制因素是供应而非需求。他认为，美国经济依赖外国生产商品，而美国用美元而非实际出口作为补偿。他警告称，随着贸易赤字增加，这种对“寄生关系”的依赖可能会导致美元价值崩溃，最终使美国人痛苦地从消费型经济转向储蓄和生产型经济。希夫表示，关税可能会成为对外国生产者的必要警示，凸显出美国当前经济模式的不可持续性。希夫对美元发出警告之际表示，黄金正处于有史以来最强劲的牛市。希夫认为，投资者忽视了历史上最强劲的黄金牛市。
tqttier04-01 13:00
突然大幅上调预期！高盛：美国经济衰退风险增至35% 平均关税上升1500个基点
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受期待的财政刺激方案主要旨在延长现有的减税措施，而不是推出大规模的新支出措施，该方案来得太晚，而且刺激力度太小，无法抵消近期关税上调对经济增长造成的短期拖累。高盛预计2025年美国的平均关税税率将上升1500个基点，显著高于先前预期的1000个基点。这一上调的主要原因是，预计特朗普将于4月2日宣布的全面对等关税政策将对所有美国贸易伙伴征收15%的关税，这将进一步推高进口成本，对通胀产生影响。此外，高盛也将美国2025年核心PCE通胀预期上调至3.5%，较原预期高出50个基点。随着关税的上涨，进口成本上升将对价格产生压力。高盛同时调整了对美国经济衰退的预测，将未来12个月内的衰退概率从此前的20%上调至35%。报告指出，这一调整反映了经济基本面预期的下降、消费者和企业信心的急剧恶化，以及美国政府官员强调为实现长期政策目标可能容忍短期经济疲软的言论。高盛指出，经济情绪和政策风险对未来增长的拖累，已比过去几年更加明显。此前，高盛预计2025年美联储只会进行1次降息，但目前认为央行可能会在7月、9月和11月分别降息，并将利率维持在3.50%至3.75%之间。这一降息预期主要是基于关税对经济增长的压力，以及可能推高失业率的风险。高盛的经济学家指出：“随着经济放缓，美联储将进行所谓的‘保险式降息’，以减少经济下行的风险。” 知名金融博客ZeroHedge报道，高盛的亚历克·菲利普斯(Alec Phillips)及其团队在最新评估中概述了预期，即国会共和党人将在2025年7月底至9月之间完成财政立法。然而，这一方案的经济效益将主要在关税开始对美国经济增长产生负面影响后实现。 (来源:ZeroHedge) 经济学家预计，到2025年底，关税将使美国国内生产总值(GDP)增长减少1%至1.5%，远远超过预期的财政政策措施带来的适度提振。根据该报告，国会共和党人正在采用预算协调程序。这是一种立法程序，只需参议院简单多数即可通过，绕过通常的60票门槛。众议院通过的预算框架详细说明了这项财政方案，要求在未来十年内削减约1.5万亿美元的联邦支出，部分抵消了约3000亿美元的新支出，主要用于国防和边境安全。该立法方案的核心是为期10年、总额高达4.5万亿美元的税收条款，其中大部分是延长2017年《减税与就业法案》中即将到期的条款。具体来说，将这些现有的减税措施永久化预计需要花费约2.8万亿美元，如果包括额外的商业投资激励措施，则可能增加到3.3万亿美元。美国财政方案结构方面，美国众议院即将出台的预算决议为即将出台的财政方案提供了粗略的蓝图。该决议要求削减开支、在特定领域增加开支以及大范围减税(主要是延长即将到期的条款)。巨大的财政不确定性也即将出现，包括提高联邦债务上限和避免9月30日财政年度结束时政府关门在内的关键问题带来了巨大的经济风险。此外，一项新的行政计划——政府效率部门(DOGE)——旨在每年削减联邦支出约500亿至1000亿美元，这又增加了一层不确定性。该计划可能会对联邦就业和合同产生重大影响，从而给国会和整个经济带来更多摩擦。高盛预计，2025年实际GDP增长将从2024年预计的2.8%放缓至2%左右。预计通胀将继续缓解，到2025年底将接近3%的同比水平，到2026年底将更接近美联储2%的通胀目标。尽管贸易紧张局势给经济带来阻力，但分析预测经济将出现温和放缓而非衰退，因为劳动力市场仍相对坚挺，预计失业率将小幅上升至4.2%左右，然后再次趋于稳定。重要的是，关税是当前经济不确定性的主要来源，它构成了特别直接的威胁。关税收入虽然提供了额外的政府资金，但并没有促使政策制定者采取更大幅度的减税或更大的直接刺激措施。相反，这些收入似乎主要用于抵消赤字，因此未能减轻关税对消费者价格和商业投资造成的短期负面影响。高盛的分析强调了时间上的不匹配：关税的直接负面影响将在2025年下半年显现，而财政刺激方案带来的收益则会延迟且不显著，而这些收益将主要在接下来的几个季度甚至几年内显现。因此，报告指出，投资者和政策制定者必须为经济增长放缓和市场波动加剧做好准备，这主要是由贸易政策发展和财政政策不确定性造成的。尽管软着陆仍有可能实现，但密切关注不断变化的关税形势以及国会及时解决财政问题，包括债务上限和拨款，对于塑造近期经济前景至关重要。
秉哥说市03-31 16:04
2月PCE解读——降息未到，滞胀初现
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负债表易受资产价格影响恶化基于“对内减税，对外增税”，放松大企业管制以及小政府理念等一系列施政的相似点，很多人将当前特朗普政府和80年代里根政府进行类比。但事实上，当前美国宏观环境完全不同于里根时期。里根当年通过“宽财政+紧货币”组合，通过减税和加息配合控制通胀，当前特朗普政府财政压力极大，同时降息空间也相对有限。如果坚持奉行“MAGA政策，将制造业带回美国”，势必短期要面临控通胀和保经济之间的艰难抉择。同时，当前美国居民家庭资产负债表与里根时期难以同日而语。里根时期居民金融资产占比较低（仅25%），经济衰退带来的金融市场下跌对居民资产负债表冲击有限。而当前，得益于美股过去数十年的牛市和疫情期间的直接放水，美国居民通过直接或间接方式持有股票资产占比已经达到40%以上，创历史新高。周五PCE数据公布后，美股三大指数普遍大幅下跌，标普500和纳斯达克指数自2月高点累计下跌已超过10%。如果放任资产价格“自由落体”，将会对大多数家庭资产负债表产生极大的损害，同时明显抑制居民消费和支出意愿，甚至可能引发由市场价格下跌带来的经济“硬着陆”。后续市场应关注4月关税落地情况当前美国最大的矛盾仍然是特朗普关税政策和美联储货币政策之间的矛盾，特朗普表示等4月2日公布对等关税之后，才愿意和各国就关税问题开启谈判；而美联储也继续保持利率不变，静待其变。因此，市场未来短期交易节点仍然要回归到关税的落地情况，不过以特朗普惯用的“胡萝卜加大棒”谈判原则来看，尽管一定要“先声夺人”，但一切都可以“协商”。原文链接
TradingKey03-31 15:40
张坤大动作！最新增持这些公司
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美国并没有任何对冲措施，比如在其他领域减税或增加支出进行补贴。华尔街警告，特朗普的“汽车关税”可能推高美国消费者购买外国和本土制造汽车的价格。几位分析师估计，消费者支付的每辆汽车的价格可能会增加4000至15000美元，具体取决于汽车（零部件）的进口比例。
格隆汇03-31 15:40
【比特日报】特朗普突然发话了！比特币波动跌穿8.2万非农、鲍威尔蓄势来袭
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内政策重点，包括延长他第一届政府实施的减税措施和2024年竞选期间做出的额外税收承诺。白宫尚未说明将征收哪些关税、如何计算关税，以及各国需要采取哪些措施才能获得豁免。特朗普还表示，他的关税将考虑其他国家的非关税壁垒，但并未详细说明如何进行计算。政府也没有具体说明这些新关税何时生效。他说：“我们会比他们对我们好得多，但这对国家来说是一笔巨款。” 尽管特朗普在上周五释放出信号，表示对于其他国家希望就降低对等关税税率进行协商持开放态度，但他同时强硬地设定了底线：在4月2日正式宣布前，不会达成任何协议。这番表态维持了高度的不确定性，让市场无法预判最终的冲击范围与程度。本周迎接充满不确定性的一周，随着特朗普定调的4月2日“解放日”步步逼近，避险情绪强烈。上周五，对关税不确定性的恐慌就已率先重击华尔街，道琼斯工业指数狂跌逾700点。除了美国对等关税外，周五将公布的美国3月非农就业报告和鲍威尔讲话，也将成为判断美国经济、通胀走势及未来货币政策路径的关键指标。根据路透社对经济学家的调查预测中值，市场普遍预期美国3月非农就业人数将新增12.8万人。尽管这一数字相较于2月份的15.1万人增幅有所放缓，但若能达成预期，甚至略高于预期，或许仍足以让投资人暂时相信，美国经济具备一定的韧性，能够承受当前的压力；但对美联储是否降息又是另一种压力。周五，鲍威尔将发表关于美国经济前景的公开讲话。加剧市场忧虑的是，近期公布的多项美国经济数据，似乎正指向一种更为棘手的局面——停滞性通胀，即经济增长停滞甚至衰退，同时伴随着居高不下的通货膨胀。若鲍尔届时的言论偏向鹰派，强调打击通胀的决心，可能打压降息预期，利空股市；若言论倾向鸽派，暗示更关注经济下行风险，则可能提振市场情绪，但仍需警惕是否会被视为对通胀的放任。比特币技术分析：80000美元支撑位能维持？ CryptoPotato表示，比特币最近在短暂突破100日均线后出现了明显的下跌，这表明出现了假突破，看涨势头不足。未能突破进一步强化了市场普遍存在的看跌情绪。尽管如此，比特币正在接近一个相当大的支撑区间，包括心理价位80000美元和0.5(84000美元)–0.618(78000美元)斐波那契回撤区。预计这一关键区域将充当支撑区，可能导致在80000美元大关附近进入新的盘整阶段。鉴于这些情况，比特币短期内可能会继续下跌至80000美元，价格走势将决定下一步的重大举措。 (来源:CryptoPotato) 在较低的时间范围内，比特币在其下行通道的上边界遭遇了更大的抛售压力，导致强烈下跌。价格目前正在测试83000美元的短期支撑位，与之前的波动低点一致。尽管在这个水平可能会出现一些购买兴趣，但总体市场状况缺乏看涨势头，卖家仍然占主导地位。因此，比特币可能会跌破83000美元，并向通道中线80000美元移动，这是一个关键的拐点。尽管它可能支撑价格并启动盘整阶段，但跌破这一水平可能会引发更深的跌幅，跌向77000美元的门槛。 (来源:CryptoPotato) 比特币与长期持有者UTXO的实际价格之间的相互作用历来是市场走向的关键指标，因为它代表了这些持有者的平均收购成本。熊市通常始于价格跌破6-12个月群体的实际价格，表明这些大投资者将蒙受损失并可能进行分配。目前，比特币的交易价格低于3-6个月群组的88000美元实现价格，但仍高于6-12个月群组的62000美元实现价格。这表明，尽管市场正在经历深度调整，但现在确认熊市开始还为时过早。比特币可能会继续在此范围内进行修正回撤，直到新的需求进入市场。 88000美元的水平仍然是一个关键门槛，突破该水平可能预示着新一轮上涨趋势的开始。#VIP会员尊享# (来源:CryptoPotato)
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小萧03-31 10:49
华尔街的2025年分歧时刻：标普500预测为何两极化？
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动性宽松与获利韧性在乐观阵营中，川普减税2.0的预期，加上美联储可能的降息，企业现金流改善与股票回购潮的结合也被强调。川普政府计划将联邦企业所得税率从21%降至18%，并扩大研发税收抵免的范围，这将使科技和制造业（如特斯拉、波音）的直接税后利润增加5%-8%。市场目前预计今年将有两次降息。在2016-2018年“减税+加息”周期中，标普500股票的回购规模年均增长20%，而如果现在转向“减税+降息”，回购增速可能达到25%以上。此外，AI应用层的商业化进程正在加速，预计将支持美股的获利。微软的Copilot、Meta的广告演算法等项目正快速变现，增强科技股的获利。企业版Copilot的用户超过200万（截至2025年第一季度的数据），年化收入达60亿美元，利润率超过70%（远高于Azure的30%）。 Llama 4模型将广告点击转换率提升40%，推动Meta单用户广告收入（ARPU）较去年同期成长15%至58美元。这场分歧不仅展现了市场不同派系对未来的预期，也反映出经济、政策和技术三者之间的复杂互动。投资者的中间选择以下是五只值得关注的防御性股票： NextEra Energy (NEE) ：作为美国最大的再生能源运营商，NextEra Energy在不断增长的电力需求和政策支援下，具备良好的发展前景。 Procter & Gamble (PG) ：这家日用消费品巨头拥有强大的品牌抗风险能力，具有出色的定价权和低关税暴露，能有效抵御市场波动。 Johnson & Johnson (JNJ) ：凭借多元化的医疗保健业务，约翰逊公司展现出较低的现金流波动性，并且拥有强大的药物研发管线，确保长期稳定发展。 Lockheed Martin (LMT) ：在国防支出增加和战略游说的支持下，洛克希德·马丁展现出强劲的收入可见性，为投资者提供了稳健的回报预期。 Newmont Corporation (NEM) ：随着黄金价格的上涨和有效的成本管理，纽蒙特公司展现出良好的对冲能力，成为投资者的优先选择。原文链接
TradingKey03-31 09:31
特朗普一句话震惊市场！比特币剧烈震荡失守8.2万黄金3089避险买盘高飞
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所产生的收入将有助于抵消延长即将到期的减税措施的成本，而这一计划是由国会共和党人制定的，将使美国中产阶级受益。纳瓦罗说：“如果从整体上看，正如他们所说，消费者和美国人将会变得更好，包括他们得到的所有工作。” 美国PCE利好消散新一轮关税担忧加剧美国2月份核心PCE上涨0.4%，高于预期的0.3%，这加剧了人们对美国持续存在的通胀担忧。总体PCE增长率为0.3%，符合预期，没有给交易员带来重大意外。特朗普最近宣布的关税举措，包括从4月2日起对汽车征收25%的关税，扰乱了全球贸易情绪。欧盟官员警告称，如果关税按计划实施，欧盟将做出“有力且及时”的回应。欧洲中央银行(ECB)副行长路易斯·德金多斯表示，关税将产生暂时的通胀效应，但对欧元区经济增长将造成持久损害。德国总理奥拉夫·朔尔茨批评了美国的战略，称孤立主义最终将损害所有相关经济体。上周，美国第四季GDP数据被修正为2.4%，略高于初值，但对美元影响甚微。失业救济申请数据有所改善，持续申请失业救济人数下降至185.6万，为劳动力市场的前景提供了支持。 4月2日的互惠关税期限日益临近，引发了人们对与欧盟可能发生贸易冲突的担忧。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数虽然移动平均线收敛散度(MACD)发出买入信号，但动量指标仍然喜忧参半。动量震荡指标保持稳定，表明趋势强度减弱。看跌背景受到20、100和200天简单移动平均线(SMA)以及10和30天指数移动平均线(EMA)的支撑，均指向下方。阻力位于104.118、104.145和104.472，而即时支撑位于103.951。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，从技术角度来看，历史高点没有阻力，因此预计下周市场将突破3086.97美元。不过，市场可能会过热，这将使其容易在短期内崩溃。最近的支撑位是小枢轴点2959.84美元。下一个支撑区域是2832.72至2811.91美元。主要支撑位仍然是52周移动平均线2587.79美元。即使趋势向上且没有阻力，更大的风险还是买入力度。只要50周移动平均线保持完整，市场就会保持逢低买入模式。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币未能突破阻力线可能诱使交易员抛售。空头将试图将价格拉向关键的80000美元支撑位。 (来源:CoinTelegraph) 20天指数移动平均线85253美元持平，相对强弱指数(RSI)略低于中点，这给空头带来轻微优势。如果80000美元的支撑位破裂，比特币可能会跌至76606美元。另一方面，如果价格从当前水平或80000美元上涨，则有望突破阻力线。如果发生这种情况，则表明修正阶段已经结束。比特币可能反弹至95000美元，然后反弹至100000美元。 (来源:CoinTelegraph) 20-EMA在4小时图上下跌，RSI处于负值区域，表明空头占据主导地位。如果价格从当前水平下跌，比特币可能会跌至80000美元，然后跌至78000美元。买家必须推动并维持价格高于20-EMA才能发出强势信号。然后比特币可能升至阻力线，这是需要注意的关键阻力。预计看涨势头将在突破89000美元后开始。#VIP会员尊享#
小萧03-31 08:33
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