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华尔街日报：对投资者来说，中国“失落的十年”已经到来

制成品需求疲软的影响，这也是中国上个月出口下降12%的原因之一。（图源：Refinitiv）然而，危险在于，这仅仅是一个开始。中国经济长期失衡的问题尚未解决，现在又出现了“后遗症”。中国之前过度依赖借贷和房地产等非生产性资产，同时压缩了消费。 Mackintosh撰文称，过去的建筑业繁荣放大了经济增长数据，但如今这种情况已成为过去时。建筑业及其相关支出占到中国经济产出的25%至30%，成为主要拖累因素，这一比重亟需下降。因此，中国可能重蹈日本的覆辙。如果中国政府继续向陷入困境的开发商如中国恒大等提供贷款，并假装他们没有问题，这些房地产企业将成为僵尸企业，浪费经济资源。相反，如果这些企业被迫进行重组并停业，他们将拖欠贷款，给放贷机构带来损失，并暂时抑制经济增长。但这也会释放出工人和资本，重新部署到生产率更高的领域。短期的痛苦可能换来长期的收益。我们可以从日本的经验中汲取教训。日本选择将泡沫带来的痛苦分摊到数十年的低增长中，而不是承受短期的剧烈冲击。后者可能导致创造性的破坏，并最终实现新的经济模式。中国在这方面也有一些优势。中国的大型银行是国有的，相较于日本更为稳定。尽管劳动力在减少，但中国的人口结构比日本年轻得多。此外，中国相较于1990年泡沫破裂时的日本仍然处于较为贫穷的状态，因此仍有较大的增长潜力，并能够凭借人口红利赶超其他国家。值得一提的是，中国可以从日本的经验中学到许多东西。自从《人民日报》在2016年发表匿名评论文章警告相关风险以来，中国的经济学家们已经对日本进行了深入研究。然而，遗憾的是，中国并未采取行动。前摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)亚洲区主席、耶鲁大学法学院蔡中曾中国中心(Yale Law School's Paul Tsai China Center)高级研究员罗奇(Stephen Roach)说，自那时以来，中国已对转向消费主导型增长进行了很多谈论，但几乎没有付诸实践。他表示：“2016年令人非常担忧的债务密集型增长实际上在之后的七年中大幅增加。” 中国需要停止举债解决问题，鼓励国内消费和提高生产率。但是，要告诉人们他们在泡沫时期花钱购买的公寓可能永远都无法完工，让关系良好的开发商倒闭，或者撤回对出口商的支持，这些在政治上都是很困难的。过去几年，政府对私立教育和最具生产力的高科技行业进行了打压，并与美国进行争斗。一些人对中国政府近期对电商巨头阿里巴巴的限制松动感到乐观，认为这可能预示着政府对企业管控的整体放松，中国国家主席习近平也可能希望提高生产率并实现更好的经济增长模式。然而，经验表明，投资者应该保持理性，不要过于乐观。

夏洛特2023-07-22

知名经济学家：中国经济放缓归因于三大因素中国增长模式不再适合全球经济

，”埃尔-埃利安说。他指出，中国6月份出口下降12.4%，进口下降4.1%。这是由于欧洲的主要贸易伙伴遭受经济增长缓慢的影响，而西方已经在美国限制贸易和投资的情况下开始去中国化风险。其次，埃尔-埃利安说，中国在恢复传统的自上而下的刺激措施和更能释放经济活力的自下而上的方法之间左右为难。第三，他补充说，去年年底结束的严厉防疫措施并没有导致家庭、企业和房地产需求的全面飙升。埃尔-埃利安写道:“考虑到在可预见的未来，欧洲和美国的增长可能会保持低迷，而全球经济仍受到发达经济体几十年来最激进的加息浪潮的影响，中国不能指望全球化来拯救其摇摇晃晃的增长模式。” 此外，企业将供应链从中国分散出去将打击外国直接投资，美国的国家安全优先事项将增加更多的贸易和投资限制。埃尔-埃利安建议，中国政府不要指望世界其他国家来拯救中国经济，而是应该向内看，重新调整政治政策，使其朝着有效的增长模式发展。然而，在中国，这尤其具有挑战性，因为其存在政治不一致性。在中央政府可能推动宏观层面指令的地方，它们的实施往往受到实际情况的限制，比如对地方债务恶化的担忧。埃尔-埃利安写道，而从微观层面来制定政策也很困难，这让中国处于“混乱的中间”。地方政府只有这么大的自主权，在人口老龄化和高失业率的情况下，解决方案可能会受到限制。他说:“国家的产业政策框架尚未在宏观层面的指令和在微观层面提供足够的操作自主权之间取得适当的平衡。”

财经风云2023-07-21

27亿外资撤离中国！中国上半年意外表现糟糕 “爆炸性”刺激方案将力挽狂澜？

的复苏正在迅速受挫，海外需求降温导致的出口下降以及房地产市场长期低迷削弱了信心。这些严峻的数据增加了中国无法实现2023年5%的适度增长目标的可能性，并激发了在即将于7月召开的中国高层官员政治局会议之后出台更强有力刺激措施的希望。悉尼Tribeca Investment Partners投资组合经理Jun Bei Liu表示:“对中国而言，目前是‘坏消息就是好消息’。” Liu预计，中国将加大针对房地产等周期性行业的刺激力度，并对服务业更感兴趣，他相信疫情后的需求最终会上升。 “我认为重新开放的贸易仍然完好无损，尽管比以前慢。中国不是一个‘逃避者’。复苏正在到来，尽管需要更长的时间。” 甚至在最新令人失望的经济增长数据公布之前，一系列疲软的经济指标就已经显示出中国的复苏力度不够，给刚刚出现的股市反弹踩下了刹车。基准的沪深300指数今年以来下跌0.5%，与全球股市16%的涨幅形成鲜明对比。由于对中国网络安全打击和中美关系的担忧，外国资金一直在撤离。对芯片和稀有金属的担忧加剧了对增长的担忧。外国投资者在第二季卖出了人民币27亿元(合3.747亿美元)的中国股票，许多人在上一季度创纪录地买入人民币1860亿元后纷纷退出。迄今为止，中国政府承诺的“爆炸性”刺激方案一直是走走停停的组合，即一次降息和对房地产和国有部门的一些贷款放松，但现在正吸引一些投资者。摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)全球市场策略师Marcella Chow表示:“疲弱的增长前景和缺乏政策刺激已被充分消化，经济增长和政策条件的任何微小改善都应引发市场情绪的转变。” “短期内，非必需消费品、原材料和房地产等周期性行业可能是主要受益者。” 对中国经济前景的评论以Kinger Lau为首的高盛(Goldman Sachs)分析师也认为，“战术市场复苏”的观点很有说服力，并预计沪深300指数12个月的回报率将达到15%。他们在一份报告中表示:“事实上，‘中国是一种贸易(China is a trade)’是我们在各种类型投资者的大多数会议上的一个主要主题，无论他们对长期增长和地缘政治前景的谨慎和悲观程度如何。” 摩根大通将中国2023年的经济增长预期从5.5%下调至5%，同时预测今年新建筑将进一步萎缩20%。该行说，政府可能采取的刺激经济增长的措施包括再次下调政策利率，以及在全国范围内放松住房政策，包括放宽首付要求。 PineBridge Investments多元资产主管Mike Kelly表示:“所有人都在期待7月底召开一次重大的政治局会议，这有点像对美联储的关注。” 但一些分析师认为，鉴于债务风险上升和官员近期的讲话，预计这一政策方案的力度将受到限制，而且是有针对性的。法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero表示:“我们对未来政策支持的力度持保守态度。”“鉴于公共债务已经很高，而且这些政策的效率已经降低，财政政策可能不会轻易实施。” SEB亚洲策略主管Eugenia Victorino也认为，北京方面强调耐心，将意味着新的支持措施将有针对性，但她希望最近的政策支持措施(如6月份的降息)将在未来几个月开始发挥作用。 Victorino补充说，北京最近关于加大对民营企业支持力度的言论，以及对科技行业长达数年的监管打击明显结束，也可能是市场的支撑因素。以Ting Lu为首的野村分析师表示，由于信心疲软，负面情绪，刺激措施“可能无法扭转局面”。他们写道:“我们认为，市场应该抑制对快速、包治百病的一揽子计划的预期，转而接受2024年经济增长放缓至4.0%以下的预期。”

财经风云2023-07-20

中国政府还没有准备刺激经济，B计划是什么？

西方国家央行提高利率以应对通胀，中国的出口下降。周四的官方数据显示，6月份，中国出口创下了自大流行爆发以来的最大同比降幅，按美元计算下降了12.4%。与美国的地缘政治紧张局势，也加剧了对贸易的负面情绪，西方公司更认真地开始从中国 "去风险化 "供应链。贸易下降打击了中国制造商，例如在中国南部东莞生产人造圣诞树和装饰品的金艺礼品和装饰品（Golden Arts Gift & Decor）公司总经理理查德·陈（音 Richard Chan)。陈说，公司约80%的产品出口到美国和欧洲，今年订单比去年减少了30%。他的公司通常在每年5月份之前收到大部分订单。这位香港商人说，通货膨胀使市场下滑，"一棵零售价为100欧元的圣诞树现在要150欧元，人们不再购买了"。与疫情爆发前相比，工厂在生产高峰期雇用的夏季临时工数量减少了一半。他说，"制造业正在消亡，前景很悲观......。 .我们只能在这里和那里努力削减成本。" 其他制造商不仅受到出口下降的挤压，还受到房地产低迷导致的国内建筑材料和家用耐用品需求疲软的挤压。为住宅和商业建筑生产铝幕墙的广东Kam Pin Industrial公司的丹尼·刘（音 Danny Lau）说："如今在中国大陆做生意更加困难，市场更小，竞争更激烈"。美国市场通常占刘业务的30%左右，其余大部分来自中国客户。他预计，只有到2025年全球经济好转时，业务才会大幅复苏。他说，2023年前六个月，中国大陆的订单也同比下降了60%以上，复苏在很大程度上取决于中国政府的刺激政策和中美紧张局势的缓解。经济学家表示，在国内方面，有迹象表明中国消费者和私营企业仍在应对疫情带来的影响，尤其是去年几个大城市经历了长时间的封锁。美国和其他西方国家通过直接援助来支持消费者，而中国的刺激措施主要针对供应方。经济学家认为，这导致了消费者和企业信心的周期性下滑。国内对当地旅游业等服务业的需求有所恢复，但消费者并未进行大额消费。瑞银投资银行（UBS Investment Bank）首席中国经济学家汪涛说："在过去16个月里，订单和收入都在下降，因此在这种环境下，企业很难有信心。企业不想扩张，因为许多企业产能过剩。" 与此同时，政府在疫情流行的几年里对几个重要行业进行了打压，首先是限制房地产公司的杠杆率，其次是电子商务平台，如蚂蚁金服集团和金融业。人们希望国家现在能适当的收手。中国政府上周宣布对蚂蚁金服处以71亿元人民币（合9.84亿美元）的罚款，尽管数额巨大，但一些分析人士认为这是积极的一步，可能标志着所谓的互联网集团 "整顿 "结束。中国国务院总理李强还会见了TikTok所有者字节跳动、美团外卖和马云的阿里巴巴云的技术高管，并向他们保证政府将使监管正常化。此之前，中国政府对外国政府和企业展开了魅力攻势，并在长期中断后恢复了与华盛顿的对话，美国财政部长耶伦本月访问了北京。汪涛表示："中国政府试图向私营企业保证监管正常化……私营企业可能正在等待更具体的具体政策来支持这种言论，即使这些具体政策得以实施，他们可能也需要一段时间才能感到安心。" 坚守阵地在武汉举行的一次当地商人小型晚宴上，与会者谈论的话题都是老生常谈，谁在当地共产党的领导中人脉最广，以及关于哪种白酒受到国家最高领导人青睐的故事。在始于武汉的疫情中，大多数人在经历了艰难的几年后仍在苦苦挣扎。疫情发生前熙熙攘攘的城市街道如今已变得冷清许多，尤其是位于市中心的餐馆，许多餐馆在疫情期间都已关门歇业。但一些人指出，有证据表明，政府支持经济的政策（如基础设施融资）正在帮助企业维持运转。一位专门从事隧道建设和其他政府资助的市政工程的商人说："情况很糟，但我们还能过得下去。" 武汉市一位前政府高官表示，今年经济放缓的部分原因是企业在2022年停产期间增加了库存。他说，6月份生产者价格指数大幅下降与此有关，"有很多库存。卖不出去就降价"。但他表示，迄今为止的复苏步伐符合预期，"不能指望一个正在康复的病人在第二年跑马拉松。" 中国人民银行副行长刘国强上周强调了这一点，他表示，大多数国家在结束疫情限制后需要一年时间才能恢复。中国六个月前才放弃了疫情控制。不过，分析人士认为，如果今年的情况继续恶化，政府能否守住底线，避免进一步刺激经济，仍然是个问题。房地产行业是最大的挑战。房地产行业在年初企稳后，近几个月再次下滑。野村援引数据称，根据对25个城市的抽样调查，6月份的现房价格比5月份下降了1.4%，加速了前几个月的降幅。中国政府本周宣布，将此前针对开发商的信贷支持计划延长一年。政府还下调了基准贷款利率，并宣布了其他支持行业的措施。但这些措施能否稳定市场还存在疑问。武汉一位房地产专家表示，开发商不愿投资，消费者不愿购买，尤其是在中国最大、负债最多的集团之一恒大破产之后。 "你无法想象像恒大这样的开发商会在一夜之间内爆。购房者感到不安全，"他说。挥之不去的问题是，市场上存在大量未完工的住房项目，他估计仅湖北省就有250个。中央政府向地方政府提供了一些资金，帮助开发商完成这些项目，这被认为是恢复消费者信心的关键。但地方政府不愿选择接受资金的开发商，担心被指偏袒。在许多城市，地方政府自身的财政状况非常窘迫，因为向开发商出售土地的收入消失了，而地方政府的融资工具（通常投资于低回报率的基础设施项目）也难以偿还债务（注，这种债权人基本上是中国的金融机构）。这位武汉房地产专家说，中国政府可能不希望房地产被用于短期刺激，但地方上有很大的压力，"当地人期待大的刺激政策，但这并没有发生。大规模刺激会来吗？然而，许多经济学家认为，在习近平承认并宣布采取更大规模的刺激措施之前，情况必须变得更糟。无论如何，很少有人会期望出现过去那种规模的刺激，例如2008年全球金融危机后，中国向经济注入了40亿人民币（合5,590亿美元）。经济学家表示，虽然金融市场呼吁刺激政策，但习近平和他的决策者们显然认为，房地产放缓是对债务缠身的旧经济模式的必要调整，尽管这种调整是痛苦的。葛艺豪表示，一般认为，在房地产危机和消费者信心恢复缓慢的问题上，中国领导层比市场更为乐观。虽然今年的经济增长可能会达到5%的目标，但随着经济适应新的现实，习近平可能准备让经济增长在未来几年进一步下滑。考虑到大多数家庭已经买了房，私营企业也将适应新的、较低的增长轨迹。他说，对习近平来说，最重要的是在与美国的竞争加剧时，实现技术自给自足和安全的总体战略目标，"我敢打赌，在相当长的一段时间内，这种做法会很有效。在过去的30年里，中国的大多数人都做得很好。" 然而，在武汉萧条的房地产业等领域，这种信息却让人沮丧。在远离绿地中心的市郊展厅，另一座高楼正耸立在半废弃的房屋之上，这些房屋是在经济繁荣时期被收购后拆除的。里面的一位销售人员告诉记者，生意非常糟糕，过去几个月里客户为零。当老板降价时，之前购买该楼盘的人都很生气。 "他们威胁要发起抗议，"她说。

加美财经2023-07-19

房地产萎靡不振数据持续疲软！金融时报：形势紧迫，中国政府还有什么刺激经济的方式？

元计价下降12.4%。制造商不仅受到出口下降的挤压，还受到房地产低迷导致的国内建筑材料和家用耐用品需求疲软的挤压。 Kam Pin Industrial的Danny Lau说：“如今在中国大陆做生意更加困难，市场更小，竞争更激烈。”该公司位于广东省南部的工厂为住宅和商业建筑生产铝幕墙。美国市场通常占Lau业务的30%左右，其余大部分来自中国客户。他预计只有到2025年全球经济好转时，业务才会大幅复苏。他说，2023年前6个月中国大陆的订单也同比下降了60%以上，经济复苏在很大程度上取决于中国政府的刺激政策和中美紧张局势的缓解。经济学家表示，在中国国内方面，有迹象表明中国消费者和私营企业仍在应对疫情带来的影响，尤其是去年几个大城市经历了长期停工。美国和其他西方国家通过直接发放现金来支持消费者，而中国的刺激措施主要针对供应方。经济学家认为，这导致了消费者和企业信心的周期性下滑。中国国内对当地旅游业等服务业的需求有所恢复，但消费者并未进行大额消费。与此同时，政府在疫情流行的几年里对几个重要行业进行了打击，首先是限制房地产公司的杠杆率，其次是电子商务平台，如互联网亿万富翁马云的蚂蚁金服集团，以及金融业。人们希望国家现在能调整其中的一些措施。瑞银的Wang表示：“中国政府试图向私营企业保证监管正常化。私营企业可能正在等待更具体的具体政策来支持这种言论，即使这些具体政策得以实施，可能也需要一段时间才能感到安心。” 武汉市一位前政府高官称，今年经济放缓的部分原因是企业在2022年停产期间增加了库存。他说，6月份生产者价格指数大幅下降与此有关，“有很多库存。卖不出去就降价”。但他表示，迄今为止的复苏步伐符合预期，“不能指望一个正在康复的病人在第二年跑马拉松。” 中国房地产行业是最大的挑战。房地产行业在年初企稳后，近几个月再次下滑。野村援引北科建研究所的数据称，根据对25个城市的抽样调查，6月份的现房价格比5月份下降了1.4%，加速了前几个月的降幅。武汉一位房地产专家表示，开发商不愿投资，消费者不愿购买，尤其是在中国最大、负债最多的集团之一恒大破产之后。“无法想象像恒大这样的开发商会在一夜之间爆发。购房者对市场感到不安，”他说。同时市场上存在大量未完工的住房项目，他估计仅湖北省就有250个。中央政府向地方政府提供了一些资金，帮助开发商完成这些项目，被认为是恢复消费者信心的关键。但地方政府不愿选择接受资金的开发商，担心被指偏袒。在许多城市，地方政府自身的财政状况非常窘迫，因为向开发商出售土地的收入消失了，而地方政府的融资工具即通常投资于低回报率的基础设施项目也难以偿还债权人。经济学家表示，在金融市场呼吁刺激政策的同时，习近平和中国政府显然认为房地产放缓是对债务缠身的旧经济模式的必要调整，尽管这种调整是痛苦的。 Gavekal Dragonomics的Kroeber表示，一般认为，在房地产危机和消费者信心恢复缓慢的问题上，中国领导层比市场更为乐观。他说，虽然今年的经济增长可能会达到5%的目标，但随着经济适应新的现实，中国政府可能准备让经济增长在未来几年进一步下滑。考虑到大多数家庭已经买了房，私营企业也将适应新的、较低的增长轨迹。他补充说，对中国来说，最重要的是在与美国的竞争加剧时实现技术自给自足和安全的总体战略目标。Kroeber说：“我敢打赌，在相当长的一段时间内，这种做法会很有效。在过去的30年里，中国的大多数人都做得很好。”

Sue2023-07-17

中国经济面临四大挑战！美媒：中国“迫切”需要更多的刺激措施

中国海关上周公布的数据显示，6月份中国出口下降12.4%，为三年来的最大降幅。进口下降6.8%，较市场预期更加糟糕。

tqttier2023-07-17

中国GDP数据引发行情！在岸人民币大跌逾270点美元指数、欧元、英镑、加元、日元、澳元和人民币最新技术前景分析

经济挑战，包括通货紧缩的前景日益逼近、出口下降和房地产市场疲软。政策制定者面临越来越大的压力，要求他们加大经济刺激力度，包括央行降息和进一步放松房地产管制。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数已经较上周五的99.578有所回升。可能会有轻微的修正性反弹至100-100.60，但总体趋势仍然是下行，最终目标可能是99或更低。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元走势似乎暂停在1.12上方，但在出现任何修正之前，短期内有上升至1.13的空间。下行空间可能被限制在1.1160。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元上周五测试156.136，但目前小幅走低。只要保持在154附近的支撑位上方，那么欧元/日元近期可能会回升向156-157。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元在139.30下方看跌。在未来几周内，不能否定136的下行目标。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币显著反弹，并从7.1198回升至当前水平。持续的升势可能会使该货币对达到7.20，但是否会继续上升还有待观察。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元有测试1.32的空间，然后料自这一水平略微回落。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元从0.69大幅下跌，而0.69似乎是一个强有力的阻力位。在未来几天内，不能否定澳元/美元进一步下跌至0.6750-0.67的可能性。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 此外，知名机构ActionForex.Com对本周美元/加元技术前景进行分析。 ActionForex.Com指出，美元/加元上周一度下跌至1.3091，但很快回升。本周最初的倾向首先转为中性。但只要无法突破阻力位1.3386，那么前景仍将看跌。一旦跌破1.3091，美元/加元将恢复更大幅度的下跌，目标瞄准1.3054。然而，若美元/加元坚定突破1.3386，将表明短期走势反转，并转向看涨前景。 (美元/加元4小时图来源：ActionForex.Com) (美元/加元日线图来源：ActionForex.Com) (美元/加元周线图来源：ActionForex.Com)

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tqttier2023-07-17

中国经济复苏敲响更多“警钟”！中国重磅数据刚刚出炉：第二季GDP令人失望

经济挑战，包括通货紧缩的前景日益逼近、出口下降和房地产市场疲软。政策制定者面临越来越大的压力，要求他们加大经济刺激力度，包括央行降息和进一步放松房地产管制。中国央行周一没有放松政策，将一年期政策性贷款利率维持在2.65%不变，符合经济学家的预期。许多人预计中国央行将在未来几个月下调利率。美国利率上升和中国经济的高负债水平，限制了中国央行实施激进宽松措施的空间。一些经济学家还认为，疲软的企业和消费者信心降低了货币刺激措施的有效性，呼吁财政政策在经济中发挥更大的作用。投资者正在期待7月晚些时候可能召开的中国共产党最高决策机构会议，以提供有关未来经济政策的关键线索。

晴天云 1评论2023-07-17

中国“必放大招”刺激经济？！房市再现危机信号 6月新房价格“滞涨”，创今年最弱表现

心，打破了快速复苏的希望。房价疲软和出口下降加大了政策制定者的压力，要求他们采取更多措施支撑房地产并重振疲软的需求。市场普遍预计，本月末中共中央政治局会议将出台更多刺激措施，为下半年的经济政策定下基调。房地产数据提供商Zhuge House Hunter的分析师Xiao Chen表示：“房地产市场迫切需要强有力的政策来提振信心，因为小规模的政策已经无法挽救日益下滑的情绪。” Chen说，必须加强促进就业和收入等政策来支持购房。国家统计局监测的70个城市中有31个城市新建住宅价格环比上涨，较5月份的46个有所下降。北京等一线城市和二线城市价格在5月份上涨后持平。三线城市下跌0.1%。中国人民银行货币政策司司长邹兰周五表示，考虑到房地产市场供需的深刻变化，房地产政策还有“边际优化”的空间。高盛经济学家在一份研究报告中写道：“中国人民银行官员在周五的新闻发布会上暗示将进一步放松房地产政策，我们预计7月份的政治局会议将强调稳定房地产市场的必要性。”

Peng2023-07-16

美国通胀降温要归功于中国！？资深人士：“中国经济肯定出了问题”

来上行压力。但亚德尼强调，中国6月份出口下降，自2021年年中以来进口一直持平，这导致商品价格下跌。亚德尼说:“截至6月份，中国的生产者价格指数(PPI)同比下降5.4%，而消费者物价指数(CPI)同期保持不变，这证实了中国经济的疲软。”“中国的PPI通胀率往往是美国产成品PPI的领先指标，6月份美国产成品PPI同比下降2.8%。” 中国疲软的经济正在向其他国家输出反通胀趋势，这对美联储来说是一个可喜的迹象，周三发布的6月份CPI报告可能会鼓舞美联储，该报告显示通胀水平降至两年多来的最低水平。周四公布的当月生产者价格指数也较低，巩固了反通胀的说法。 “房地产泡沫的破裂削弱了中国经济。随着中国成为世界上最大的养老院，迅速老龄化的人口结构也给消费者支出带来压力。这对中国来说是通货紧缩(deflationary)的，对美国来说是反通货膨胀(disinflationary)的。” “底线是:美国的通胀可以在不出现衰退的情况下下降!”亚德尼说。

市场焦点2023-07-15

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