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Mysteel参考丨无缝管2023上半年市场回顾及下半年展望

长98.73%，今年1-4月中国无缝管出口量延续2022年下半年强势状态，不少企业一季度海外接单保持着强劲态势，出口仍以油套管等用管为主。图8：无缝管出口量季节性变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据 2023年1-4月份，我国无缝管进口量一定程度下降，累计进口无缝管3.54万吨，同比下降29.20%。其中4月份进口0.88万吨，月环比增长7.32%，同比下降14.56%。图9：无缝管进口量季节性变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据据Mysteel对33家无缝管样本生产企业调研，今年上半年无缝管厂内库存整体呈现累库态势，低位高于去年，高位也低于去年。年初管厂订单尚可，由于春节前管厂原料储备及成材库存均有限，管厂出现短期的库存快速消化阶段。进入3月底以来，需求韧性明显不足，管厂在增产后厂库快速抬升，管厂维持一个近2个月的累库阶段。5月由于管厂主动停产检修较多，库存呈现出震荡下移态势。当前阶段，管厂库存仍处于高位，但是压力较前期已明显下降。图10：样本生产企业库存变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据 3.无缝管半年市场总结综合来看，2023年上半年无缝钢管市场基本可以总结为：供应冲高回落，厂库快速回升；内需不佳且表现为旺季不旺、海外需求则仍表现强劲；原料大幅回落后强势反弹，行业利润呈现下降趋势。三、2023下半年无缝钢管市场展望 1.供需格局展望供应趋势预测：据不完全统计，2022年我国无缝管产能高达4463万吨，近年来无缝管新增产线较多，行业竞争依然严重。2023年预估新增有效产能或在80万吨左右，2023年无缝管产能预计将达到4543万吨水平。消费趋势预测：下半年稳增长的预期较为强烈，随着各项稳增长措施逐步落地，地产行业或迎来修复。特别是基建领域的增长预期较强，三季度用管需求或有所好转。但从近期管厂海外订单情况来看，海外需求或从5月开始体现为温和降温。预计下半年无缝管内需小幅回升，外需温和下降，全年消费或将小幅下降。表1：无缝管供需平衡表（单位：万吨）数据来源：钢联数据 2.2023下半年无缝钢管价格展望 2023年下半年无缝管产能则因新的入局者存在而继续增加，但伴随着部分可能退出或停产的产线，产能或上升幅度有限；由于无缝管市场整体竞争将继续加剧，下半年产能利用率或小幅下滑，整体产量或有一定下滑趋势。海外无缝管需求（能化为主）受多方影响，一定程度“降温”，内需一季度表现基本持平，二季度需求复苏基本证伪，下半年有望边际改善。综合上述情况，由于6月初黑色系整体反弹，原料带动无缝管呈现探涨态势，但市场实际涨幅非常有限。7-8月无缝管价格或将继续面临涨跌两难的境地。后期随着需求持续回升，三季度无缝钢管价格或将有望迎来一轮正真意义的反弹。2023年下半年无缝钢管价格或将前低后高，价格趋势将呈现震荡筑底后缓步抬升态势，整体价格表现或好于上半年。

我的钢铁网2023-06-28

日本5月航空货物出口同比下降28% 连续17个月下滑

会发布的数据显示，日本5月份的航空货物出口量（按混装货物计算）同比减少28%，至5万7733吨，连续17个月同比下降，远低于新冠疫情前的2019年5月（7万6706吨）。进入2023年后，日本航空货物出口量持续出现30%左右的降幅。对亚洲出口量明显减少3至4成。日本对亚洲的出口量下降尤为显著。对亚洲和大洋洲地区的出口同比下降了32%。对中国大陆的出口量减少31%，此外，对马来西亚出口量减少42%，对菲律宾出口量减少39%，对新加坡出口量减少37%。对美国出口减少30%，相比截至4月的近40%的降幅有所改善。对欧洲出口下降18%，降幅与4月基本相同。对北欧、英国和意大利的出口量高于上年，但对出口量较多的德国下降22%，对法国下降23%，持续低迷。

金融界2023-06-28

长久物流：6月19日接受机构调研，中金资管、源乐晟等多家机构参与

据显示，2023年 1-5月，汽车企业出口量达到了 175.8 万辆，同比增长 81.5%，5 月份出口量达到 38.9万辆，环比增长 3.4%，同比增长 58.7%。目前市场上滚装船运力持续紧俏，车位依然一仓难求，因此价格比较坚挺。问：如何看待汽车出口市场？答：中国汽车制造业经过多年发展已处于世界先进水平，同时我国的汽车制造供应链体系完整，基础建设较发达，有较强的运输网络支持，所以在生产成本、生产效率方面也具有优势，因此近几年出口市场迎来爆发。这些优势是长期积累而来，我们预期在未来几年也会继续保持，中国汽车出口市场在未来几年依然会是世界领先水平。长久物流（603569）主营业务：以整车运输业务为核心,可为客户提供整车运输、整车仓储、零部件物流、国际货运代理、社会车辆物流及网络平台道路货物运输等多方面的综合物流服务。长久物流2023一季报显示，公司主营收入8.83亿元，同比下降5.48%；归母净利润1296.27万元，同比上升3220.26%；扣非净利润978.99万元，同比上升346.69%；负债率51.74%，投资收益1046.03万元，财务费用2211.09万元，毛利率11.48%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家。以下是详细的盈利预测信息：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长久物流（603569）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-27

民生证券：给予奥马电器买入评级

，主营冰箱制造销售业务，2009年冰箱出口量国内登顶。经过20年深耕细作，公司控股子公司奥马冰箱旗下产品丰富，结合用户实用性研发出了多种系列的冰箱产品，生产上公司现设9大制造基地、13条高效生产线、综合年产能可达1500万台，经营规模保持稳步增长。股权架构上，2021年TCL家电入主公司，当前公司股权已保持稳定，且TCL家电入主后其部分优秀高管也加入公司核心管理层，有助于明晰公司长期规划、未来发展方向。　　产品结构升级-风冷冰箱已成趋势，海内外需求回暖。从冰箱品类来看，中国的大型家电市场已进入存量竞争阶段，因此结构升级成为新的增长点，风冷冰箱具备的自动除霜、干净清爽、制冷均匀、温度精确等优势能够满足消费者需求，是冰箱未来趋势。从海内外市场供需两侧看，1）需求侧：海内外需求有所回暖，国家也持续颁布政策拉动行业内销需求；2）供给端：从整体出口环境看，2023年一季度随着不利因素消除，供应链稳定性得到恢复，物流畅通性逐步提升，出口环境向好，政府端也在23年也持续鼓励外贸发展。市场端，我国是全球最大的冰箱生产国，占到全球(除中国)冰箱销售规模的近三分之一。　　公司产品优异产能充足，赢得海内外客户信赖。公司高度重视产品创新与研发，积极拥抱新技术并持续打磨产品，保障核心产品竞争力。产能上，公司2022年全球销量达846万台，产销规模全球排名第七；截至2022年底，公司生产基地占地超过550亩，自有产权约500亩，年产能达1500万台，具有较强的生产供货能力和抗风险能力。经营模式上，公司在海外市场采用ODM经营模式，以高性价比产品及稳定供货能力赢得众多客户信赖，为全球130多个国家和地区超2000多合作伙伴提供优质产品；国内市场方面，公司采取OBM+ODM双轮驱动的模式，生产和销售自主品牌“Homa奥马”牌冰箱和冷柜，并为战略客户提供ODM服务。在公司持续的努力下，近年来公司海内外收入都较为良好，此后随着不利因素逐渐消除需求上行，公司收入也有望稳步增长。　　投资建议：预计公司2023-2025年分别实现营业收入92.93亿元、108.66亿元、125.81亿元，实现归母利润5.34亿元、6.79亿元、8.52亿元，对应EPS分别为0.49元、0.63元和0.79元，对应P/E分别为17倍、13和11倍。在海内外需求重振情况下，冰箱冰柜有望放量。考虑到公司综合竞争优势突出，产品结构升级、量价双升，有望加速发展。看好公司业务前景，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：1）汇率波动风险。2)海外需求恢复不及预期。3)出口业务风险。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥马电器（002668）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-27

禾枫跨境打造一站式品牌出海全案运营解决方案,助推中国经济高质量发展

9年增长了40.1%；近期我们中国产品出口量大幅度增长。“国内国际双循环”的新发展格局和RCEP协定推进下，跨境电商是国际贸易落地的顶梁柱，一直协力推进中国品牌，在当前全球化的大背景下，越来越多的中国品牌希望拓展海外市场，进一步提升品牌影响力和竞争力，这也是中国经济高质量发展的重要组成部分。跨境电商瞄准TikTok 2017年8月，字节跳动创建国际版抖音TikTok，并斥巨资投入上亿美金进入海外市场，截止目前为止，已覆盖155个国家，超75种语言，下载量高达到30亿+，日活超10亿+。从TikTok 进入海外市场，到下载量超过社媒巨头Facebook成为世界第一，TIKTOK无疑为中国品牌走向海外提供了肥沃的土壤，让中国品牌在世界舞台熠熠生辉。禾枫跨境顺应时势，应运而生禾枫跨境是一家致力于帮助中国品牌在全球市场上取得成功的金融化跨境出海运营公司，其拥有多项核心技术和早期TikTok头部玩家专业管理团队，拥有丰富的运营实操经验，熟悉算法机制，为品牌提供最佳的一站式全案运营策略和方案，成为中国品牌进入全球市场的最佳选择，助力中国品牌实现成功出海。首先，禾枫跨境拥有独家AI黑科技，独有技术开发的全球唯一的IOS暴力引流、全自动Al涨粉系统。这项技术不仅可以显著提高用户的粉丝数量，还可以帮助品牌获得更多的流量和曝光度。其次，禾枫跨境拥有成熟的短视频带货链路，跨境电商打造电商营销闭环。禾枫跨境在TikTok平台上拥有丰富的短视频内容资源，通过这些资源，可以为品牌提供有效的带货营销服务，帮助品牌在全球市场上取得成功。此外，禾枫跨境还拥有多种资源推广整合，快速的商务合作资源，以及全球独创虚拟Al网红技术，为品牌提供更多的机会和资源。禾枫跨境助力中国品牌成功出海禾枫跨境链接TikTok直播行业优质资源，发挥资源协同中国品牌出海，助力中国企业抱团取暖，为企业家提供优质社群，聚集优质圈层，实现资源互通，构建成功模式，达到互利共赢，协力推动中国品牌的生态。同时，禾枫跨境也致力于将更多的中国品牌带到国际舞台，助推中国品牌在全球市场的崛起，进一步实现中国经济的高质量发展，让世界更好地了解中国，实现中国梦的伟大复兴。继6月19日禾枫跨境产融财富论坛成功举行，就得到社会各界的高度关注，全国市场一夜之间火热爆发。禾枫跨境始终不忘初心，肩负使命，砥砺前行，作为品牌出海的领跑者，禾枫跨境致力于为中国品牌在全球市场上赢得更多机会，让更多的品牌在全球范围内获得成功。为更好的服务客户，让更多的优质企业加入到禾枫跨境，禾枫跨境将于7月19日在深圳大中华隆重召开“禾枫跨境TIKTOK品牌出海战略峰会”，邀请各界人士和实体企业共同参与，一起探讨品牌出海的未来发展之路。凝心聚力，信念如磐，品牌出海，赢战巅峰! 来源：金色财经

金色财经2023-06-27

中远海能：上半年VLCC运价波动较为剧烈，并在传统淡季有不俗的表现

。某地区石油产量减少可能会削弱该地区的出口量。但对于运输市场而言，需要评估整体的贸易流向变化而不是某个区域的。例如，如果中东的减产使得原油买家都购买美湾的原油，整体运距增加，则运输需求提升。感谢您的关注。中远海能2023一季报显示，公司主营收入56.31亿元，同比上升61.91%；归母净利润10.96亿元，同比上升4272.57%；扣非净利润8.84亿元，同比上升3243.21%；负债率49.36%，投资收益2.74亿元，财务费用4.09亿元，毛利率30.43%。该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为18.04。近3个月融资净流出4848.15万，融资余额减少；融券净流出1579.49万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中远海能（600026）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）中远海能（600026）主营业务：从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气(LNG)运输以及国际化学品运输。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-27

日本航空货物出口量连续17个月同比下降

物运送协会发布的数据，5月日本航空货物出口量（按混装货物计算）同比减少28%，降至5.77万吨，连续17个月同比下降。进入2023年后，出口量持续出现30%左右的降幅。

金融界2023-06-27

Mysteel参考丨6月进入冷静期，中厚板走势又将如何演变

品性能持续提升，全球竞争力增强，挖掘机出口量高速增长。整体来看，2023年挖掘机行业仍将处于下行调整阶段，我国挖掘机需求结构将呈现更加明显的“内冷外热”特征，加强在欧美市场的渗透有望成为国产挖掘机企业破局的关键。七、“电需”促进“钢需” 风电行业前景可观图10：风力发电机组装机容量累计值数据来源：钢联数据 2023年，风电装机规模将达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右。两者累计装机达9.2亿千瓦。2022年两者累计装机已达7.58亿千瓦，如果2023年目标能实现，新增装机将超过1.6亿千瓦。 “双碳”政策后，国家加大对于新能源以及新型电力系统的建立和推动，后续将继续加强电网覆盖范围来稳定持续增加的用电量。电力行业将发展的重点放在水电、风电、太阳能发电上。这是“双碳”大背景下的必然趋势。太阳能发电设备需要较多的型钢、板材、不锈钢和特钢。风力发电设备则大多使用低合金高强度中厚板等钢材品种，主要用于风电塔架制作。不难看出新能源行业、基建项目以及电力工程均带动了大量的板材需求。八、中厚板价格短期冷静，未来价格韧性强供应方面：中板周钢厂产量继续创新高，不过增幅明显收窄，短期已经到达生产极限，后期受品种价差修复影响，整体产量或由增转降；至于钢企限产消息，经过市场发酵，短期内虽有止跌趋强迹象，但随着消息面落地，中厚板品种并未出现大幅减产情况，反而因为利润因素，中厚板产量不降反增，商家对于减产抬价预期转差。流通方面：北方低合金锁价资源陆续抵达华东，叠加华东新钢厂六安钢铁批量资源发货，现货市场低合金资源陆续补充，与普板的价差也在不断修复；近期北方多地高温来袭，南方市场梅雨连绵，对于基建、制造等支柱行业来说，项目施工进度将有所受限，同时受到制造用钢需求释放受限和地产用钢需求的拖累，终端需求用量明显下降。对于限产消息，经过市场发酵以及盘面的拉动，短期内有止跌趋强迹象，但随着消息面落地，以及具体实施见效时间的不确定，中厚板品种并未出现大幅减产情况。需求方面：今年各项鼓励政策对中厚板品种相对利好，无论是钢结构、工程机械以及造船行业，需求发挥的潜力仍在。但是近期由于进入淡季，整体调研下来下游的需求释放缩水，对于短期价格有一定抑制。终端库存较低，补库积极性不高，导致中板现货价格上涨后支撑力度不够。综合来看，中厚板价格韧性仍可期，短期价格进入调整阶段，后期价格仍有上涨的空间。

我的钢铁网2023-06-27

:兴业投资：需求忧虑重燃，国际油价周线再度转跌

在其他产油国限制产出时，伊朗5月石油出口量触及五年高位，推动供应增加，这令油价涨势受限。据咨询公司、航运数据和一位知情消息人士表示，尽管美国实施制裁，2023年伊朗原油出口和石油产量仍创下新高。根据流量数据提供商Kpler的数据，伊朗5月原油出口超过150万桶/日，创2018年来最高月度出口量。在美国2018年退出伊核协议之前，出口量约为250万桶/日。伊朗5月表示，已将原油产量提高到300万桶/日以上。根据OPEC数据，这将是2018年以来的最高水平。咨询公司SVB International估计，5月原油产量达到304万桶/日，高于1月的266万桶/日。5月原油和凝析油出口量为193万桶/日。不过，美国原油库存下降，为油价提供些许支撑。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至6月16日当周，API原油库存减少124.6万桶至4.46亿桶，前值增加102.4万桶，预期减少43.3万桶；汽油库存增加293.5万桶，前值增加207.5万桶，预期减少23.3万桶；精炼油库存减少30.1万桶，前值增加139.4万桶，预期增加78.3万桶；库欣原油库存增加5万桶，前值增加150.2万桶。与此同时，美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至6月16日当周，美国原油库存减少383.1万桶至4.679亿桶，预期减少23.3万桶，前值增加791.9万桶；汽油库存增加47.9万桶，预期减少23.3万桶，前值增加210.8万桶；精炼油库存增加43.3万桶，预期增加78.3万桶，前值增加212.3万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少9.8万桶，前值增加155.4万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少171.9万桶至3.5亿桶，为1983年8月26日当周以来最低。上周美国国内原油产量减少20万桶至1220万桶/日，录得2021年9月3日当周以来最大降幅。同时，美国钻井商连续第七周减少石油和天然气钻井数量，也支撑了油价反弹。在过去一年里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至6月16日当周，原油钻井总数减少4座至552座，预期为551座；天然气钻井总数减少5座至130座，预期为132座；原油和天然气钻井平台总数减少9座至682座，预期为683座。此外，中国尽快出台刺激措施的预期有所增强，也提升了市场乐观情绪。中国人民政治协商会议经济委员会副主任、国家发展和改革委员会(NDRC)前副主任宁吉喆称，中国需要尽快加强措施，以支持中国处在弱势当中的经济复苏。宁吉喆还说，中国经济面临沉重的下行压力，经济复苏是不稳定和不均衡的。宏观经济措施的力度 “应该不小”，以防止在全球经济放缓时出现 “螺旋式收缩”。展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需美国经济数据，包括：6月达拉斯联储制造业活动指数、5月耐用品订单、4月FHFA房价指数、6月谘商会消费者信心指数、5月新屋销售、6月里士满联储制造业指数、5月商品贸易帐、5月批发库存、第一季度GDP终值、第一季度个人消费者支出物价指数(PCE)终值、每周申请失业金人数、5月成屋签约销售指数、5月个人支出、5月个人收入、5月个人消费者支出物价指数(PCE)、6月芝加哥采购经理人指数(PMI)和6月密歇根大学消费者信心指数终值。美国4月耐用品订单环比增长1.1%，预期为下降1.0%，前值为增长3.2%；美国4月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值增长1.4%，预期下降0.1%，前值下降0.6%。该数据意外上升，令市场对企业设备支出在近期的下滑后，第二季可能复苏的谨慎乐观情绪升温。不过，更高的借贷成本和收紧的银行贷款标准将抑制企业的扩张能力。HYCM兴业投资分析师预计，美国5月耐用品订单环比下降1%，核心耐用品订单下降0.1%，不包括国防部门的耐用品订单持平，不包括运输的非国防耐用品订单持平。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。申请失业金人数目前似乎在上升，这是对裁员公告激增的滞后反应。美国劳工部最新数据显示，截至6月17日当周，初请失业金人数共计26.4万，为2021年10月30日当周以来的最高数据，高于市场预期的26万，前一周数据由26.4万下修为26.2万。而截至6月10日当周，持续申请失业金人数减少了1.3万，至175.9万，低于市场预期的178.2万。最新的初请失业金数据或许表明，美国劳动力市场正有所降温。美国第一季度GDP的第一次修正令人失望，经济增长1.1%，放缓幅度超过预期，主要是由于库存下降幅度大于预期。由于美国消费者在新年大肆挥霍，这一数据随后被上修至1.3%，这得益于上修至3.8%，这是第四季度1%的强劲反弹。更令人担忧的是核心个人消费支出从第四季度的4.4%上升到5%。我们预计本周的修正数据不会有太大变化，尽管标题数据可能被修正为1.4%，而随着更多数据加入到更广泛的数据中，大多数注意力将集中在核心个人消费支出数据上，以寻找任何向下修正的证据。本周的核心个人消费支出物价指数(PCE)可能在某种程度上给美联储声称将再加息两次的说法泼了一盆冷水。几周前，美国央行警告说，虽然它已经决定暂停加息，但它仍然认为通胀风险偏向上行，市场应该为5.6%的最终利率做好准备。考虑到我们在过去几个月看到的旅游方向，这有点出乎意料，当谈到价格时。当核心个人消费支出物价指数(PCE Deflator)在4月份公布时，整体通胀率确实从4.6%小幅上升至4.7%，而平减指数本身也从4.2%上升至4.4%，这不禁让人质疑央行官员的谨慎是否正确。本周公布的核心个人消费支出数据，以及个人支出数据，应该会让市场进一步了解这些担忧是否属实，或者美联储最近的鹰派态度是否合理。央行动态方面：亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话，以及美联储主席鲍威尔受邀在欧洲央行中央银行论坛参加政策小组讨论，我们可以听到他们对经济状况的看法，鉴于通胀持续升温和就业市场依然紧张，可能会继续反对市场目前定价。鲍威尔主席上周在国会作证时指出，面对更高的利率，经济活动一直具有弹性，这表明政策制定者要实现2%的通胀目标还有更多工作要做。楼市是本周的主要主题，并暗示楼市在利率上升和明年初可能出现衰退的情况下仍保持得相当不错。此外，美联储将公布的美国银行压力测试结果受市场的关注度可能下降。考虑到3月份美国地区银行业的崩溃，这些压力测试不能再及时了。今年2月，美联储发布了其标准，其中包括严重衰退，商业和住宅房地产市场承压，以及企业债务承压。对这些测试的主要批评之一是，没有考虑到导致硅谷银行(Silicon Valley Bank)和第一共和国银行(First Republic)倒闭的利率大幅上升的情况。此外，美国的地区性银行没有被纳入压力测试情景，因为它们被认为规模太小，系统重要性不够。正如欧洲最近的经验告诉我们的，特别是在西班牙，大量的西班牙储蓄银行几乎使经济陷入瘫痪，导致银行救助，仅仅因为银行规模小，并不意味着如果问题蔓延开来，它就不会引发金融崩溃。美国地区性银行的问题在当时是众所周知的，然而，人们似乎一直低估了利率大幅上升将给美国银行业一些较小部门带来的风险，而本周的压力测试结果没有涵盖这些部门。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论和地缘政治局势的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价在中轨下方发展，14和20周均线看跌，慢步随机指标走低。K线图收长上下影阴线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘承接。基于技术面恶化，预计油价本周或震荡走低。支撑分别位于68.00、66.80、65.60，阻力依次是70.50、71.60、72.80。布油周图保利加通道下滑，油价在中轨下方发展，14和20周均线看跌，慢步随机指标走低。K线图收长上下影阴线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘承接。基于技术面恶化，预计油价本周或震荡走低。支撑分别位于73.00、71.80、70.60，阻力依次是75.30、76.50、77.80。 2023-06-26

兴业投资2023-06-26

兴业投资：需求忧虑重新抬头，国际油价连跌两日

比4月份日均减少46万桶。俄罗斯原油出口量小幅下降，但未兑现减产50万桶/日的承诺。俄罗斯流向国际市场的原油量有所下降，但仍远高于二月份水平（二月是俄罗斯承诺减产的基准月份）。俄罗斯截至6月18日的四周平均海运发货量从上轮统计的366万桶/天小幅下降至363万桶/天。在此基础上，目前日产量较截至5月21日的峰值减少了21.2万桶，但仍比截至2月26日的四周平均水平高出25万桶。目前仍没有多少证据表明俄罗斯承诺的减产50万桶/日已经兑现，至少没有完全兑现。尽管俄罗斯炼油厂在5月上旬降低了原油加工率，但随着该国下游维护季节接近尾声，加工率提高到了九周以来的最高水平，成品油的出口因此得到提振。然而，中国人民银行的降息在一定程度上提升未来原油需求的希望，更高的货币刺激措施将提振经济增长并增加原油需求。值得注意的是，中国是全球最大的原油进口国，中国人民银行的扩张性货币政策将支持未来的原油价格。同时，随着天气变暖，美国进入夏季驾驶季节，这将增加燃料需求，并支撑油价。澳新银行表示，美国的驾驶季节将带来强劲的需求，上周美国的汽油需求攀升至924万桶/日，为2021年12月以来的最高水平。美国活跃油气钻井平台数量连续第七周下降，为2020年7月以来首见，意味着未来美国原油产量可能放缓。而美国炼油厂裂解价差仍在上升，表明燃料需求仍然强劲。市场分析人士预测下半年油价将上涨。能源网站Oilprice分析师称，今年下半年石油市场的情况将在很大程度上取决于沙特和OPEC。他们已经发出信号，觉得定价权已经回到了对他们有利的方向;事实上，随着战略原油储备(SPR)的减少，如果沙特继续减产，美国就没有太多可用的工具来应对油价飙升。所有这些都表明，今年下半年油价可能会上涨。接下来，市场将关美国石油学会(API)公布的截至6月16日当周的原油库存数据，该报告因美国六月节而推迟一天公布。此前截至6月9日当周，API原油库存增加102.4万桶至4.472亿桶，前值减少171万桶，预期减少129.1万桶。若库存下降，料会降低油价下行压力。美元指数美元指数周二早盘震荡下滑至102.322水平后企稳回升，但上行受限于102.785高点，不过日线上看仍连续三日收高。美联储政策制定者的鹰派言论、乐观的美国数据加上对中美紧张局势的担忧，推动了美元指数反弹。但市场在美联储主席鲍威尔半年一次的证词前谨慎，特别是在美联储政策制定者支持加息且市场情绪仍然不确定的情况下，美元指数涨势受限。周二，美联储理事和副主席提名人杰斐逊表示:“我仍然专注于将其恢复到2%的目标。”美联储理事库克周三在参议院发表声明称，"我致力于在低且稳定的通胀背景下促进经济持续增长。"此外，美联储理事提名人库格勒还提到，根据周三证词的准备声明，将通胀恢复到央行2%的目标是为美国经济奠定坚实基础的关键。美国人口普查局周三公布的数据显示，继4月份修正下跌2.9%（修正前为上升2.2%）后，5月份房屋开工上升21.7%，年化后总数为163.1万户，远超市场预期的下跌0.8%，4月修正后年化总数为134万户。同时，建筑许可上升了5.2%，年化后总数为149.1万户，而分析师估计为下降5%，4月下降1.4%，年化后总数为141.7万户。美国5月新屋开工急增，增幅创下逾30年纪录，建筑许可也攀升，这表明住房市场在受到美联储加息的打击后可能正在好转。即使美联储本月跳过一次加息，为自2022年初以来首次，但信贷条件仍然处于收紧过程中，这可能会使严重依赖建筑和开发贷款的建筑商难以在未来几个月保持5月的反弹步伐。事实上，经济学家指出，去年拿到贷款的多户建筑项目为5月份的增长做出了贡献，今年随着时间的推移，新贷款变得更难获得，新屋开工增长可能会放缓。在美国国务卿布林肯访问北京未能带来任何重大积极成果之后，显示出围绕美中关系的严峻担忧。同时，值得注意的是，中国人民银行近一年来首次下调两项关键贷款利率(即贷款优惠利率(LPR)和中期着陆便利利率(MLF))，推动了避险情绪和美元的避险需求。美元上周下跌，延续了6月份以来的连续下跌趋势。道明证券经济学家在分析报告中指出，我们仍然认为美元正处于转为下跌的边缘，但更坚定地认为它将在下半年晚些时候下跌。在短期内，我们需要市场来验证我们的观点，即美联储的工作已经完成了，反通胀正在进行中。目前，市场定价了7月份加息的可能性仍在70%以上，因此我们需要一些数据来推动未来一个月的价格走势。展望未来，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔半年一次的国会证词前，清淡的经济日历可能会对美元指数交易员构成挑战。如果鲍威尔为美联储的鹰派政策辩护，美元指数可能有进一步上行空间。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14日均线转涨，20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道上扬，油价上测中轨；14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价升穿中轨；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在69.75-72.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月5日低点71.70，突破后将上探6月20日高点72.30，然后是5月18日高点72.85和6月8日高点73.25，以及6月5日高点73.85和5月25日高点74.35；而下方支持留意6月19日高点70.80，跌破后将下探6月14日高点70.45，然后是6月12日高点70.00和6月20日低点69.75，以及6月8日低点69.00和5月5日低点68.45。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线持平；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近交易；14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道趋平，油价上测中轨；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在74.45-77.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月5日低点76.30，突破将上探6月16日高点76.70，然后是6月20日高点77.10和6月8日高点77.60，以及6月5日高点78.20和5月24日高点78.60；而下方支持留意6月19日低点75.30，跌破将下探6月20日低点74.45，然后是5月31日高点73.90和6月15日低点72.85，以及5月5日低点72.40和6月13日低点71.90。周三关注：美国MBA每周抵押贷款申请美国API每周原油库存变动美联储主席鲍威尔国会作证芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话 2023-06-22

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