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Mysteel：机械行业月报（2023-7）

的需求提前释放。从海外需求来看，预计出口量会继续保持较高增长，欧洲和北美洲的小松挖掘机开工小时数处在环比上升趋势，特别是印尼地区处在同比较高增长的状态，表明工程建设需求处于扩张阶段，对于工程机械有较高需求。月度行业产销数据：月度原材料价格监测黑色原材料月度核心观点： 6月钢材价格小幅上涨，原料涨跌互现，铁矿石明显强于其他品种。6月政策端存贷款利率下调陆续落地，释放强烈稳增长信号，市场对于进一步刺激政策期待较高。钢材供应有一定压缩，小幅略有下降但库存延续去化，对钢价有一定支撑。 7月钢材价格或先涨后跌，基本面压力累积为主要观测点。钢价上涨因素在于6月以来宏观政策利好仍延续，货币以及房地产等政策预期未证伪，叠加钢材持续去库，将支撑钢价上涨。而基本面情况不如情绪面稳定，供需矛盾或有增加。进入雨季，建筑领域依然是钢铁需求拖累项。利润偏高以及低库存情况下，钢厂减产意愿下降。半年发运冲量结束后铁矿石到港或快速增加，焦炭暂稳，钢铁成本或小降。综合来看，7月宏观政策利好仍在，对钢价有支撑，但进入雨季，钢铁消费走弱，钢厂减产不及预期，供需矛盾不断累积，叠加成本下移，将拖累钢价走弱。主要原材料品种价格分析中板 6月份的中板行情整体窄幅震荡运行，临近月末呈现小幅探涨走势。从供应角度来看，原料端价格窄幅波动，成本端利润不足；现货市场部分电炉为保利润，产能流向部分调整，部分高炉存在检修、停产的状况，钢厂供给表现稍弱。社会库存方面，6月份中板库存持续走低，但临近月末，随现货资源消耗速度缓慢，叠加供给稳定释放，社会库存表现稍有抬升。需求方面，进入传统的消费淡季，叠加宏观景气度不足，市场信心稍显不佳，下游采购较为谨慎，需求方面多为刚需及即采即用为主，下游对现货价格仍抱有看跌心态，预计中板价格将维持窄幅震荡运行态势。热轧：原料支撑叠加宏观强势带动，价格震荡上行 6月热卷价格走势整体震荡上行。基本面来看，6月份产量整体处于高位，在没有明显检修的情况下，铁水产量持续处于高位。需求端来看，采购方面主要仍以刚需为主，出口端在集中释放订单后，后期出口也难以持续。综合来看，6月热卷行情在供需矛盾累积的过程中被宏观强预期主导，整体震荡上行。 7月热卷价格走势预计震荡运行。社库表现看，进入7月后继续处于消费淡季，叠加高温天气的影响，刚需维持总量或略有下降，且市场近期到货量有所增加，去库压力或将存在。就此来看，供需矛盾会继续积累。宏观方面，市场对于政策端的预期虽有所减弱，但7月政治局会议后是否会出台相关政策，仍被市场所期待。综合来看，淡季供需矛盾累积，但宏观预期仍存的情况下，热卷价格或将整体震荡运行。型钢： 6月型钢价格整体上趋弱运行。从供给情况来看，钢厂供应仍处于正常水平，去库速度放缓，库存呈现小幅去库状态。从需求情况来看，市场对于传统消费淡季保持着相对的理性，采购维持在低位水平，需求偏弱。从盘面来看，近期期螺呈现震荡下行趋势，一定程度上影响了市场信心，整体出货情况不佳。预计7月型钢价格或将弱稳运行。供应方面，调坯轧钢厂由于受到环境污染限产影响，加之多数轧钢厂处于盈亏边缘，预计下周工角槽H型钢整体供应仍维持低位水平。库存方面，对于当前市场而言，由于受到季节性影响及终端需求不佳的影响，社会库存去库周期拉长，而厂库同样处于高位，预计下周整体去库压力加剧。整体来看，当前南方已经迎来雨季，北方高温天气对施工的影响也较为明显，需求近期可能难有亮点。大家在高预期弱现实的局势下逐渐回归理性，库存和采购均维持在低位水平，刺激性政策的具体落实进度有待考证，短期来看，对现货价格支撑力度不大。铜：截至6月30日，铜价67957元/吨，环比上月上涨4.18%。此前美国债务上限问题反复，带来较强避险情绪，美元指数不断上行，从而对铜价带来较强压力，加上国内市场需求表现较弱，下游高价接货意愿低，因此铜价表现高位下跌；但随着铜价跌至较低水平后，刺激部分投机需求释放以及国内下游低价补库，从而表现出低价接货意愿较强，库存表现持续去库，国内社会库存维持低位，也带动铜现货升水刷新年内新高水平。因此在库存较低以及宏观消息偏利好背景下，铜价存在止跌回涨的预期。三、机械行业需求调研：一季度原本是基建开工的传统淡季，今年在多项政策的支持下，一批补短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目有序实施，基建投资呈现“淡季不淡”的态势。据调研情况来看，一季度开始，随着疫情环境的全面放开，基建项目进一步的落地，推动当前工程机械行业的迅速恢复，整体采购量相较前期有了较大程度的增加，库存量也出现了进一步的累库，原料的日耗及工程开工数量都呈现增涨态势。一季度，全国工程机械平均开工率为53.14%，整体已经呈现经济复苏、逐月向好的态势。按月份来看，1月单月开工率40.61%，2月单月开工率53.77%，3月单月开工率65.05%，呈现快速恢复、逐月向好的态势，表明年初以来我国各项基础设施建设持续加速。从订单表现来看，机械行业订单需求稍显疲软，需警惕市场下行风险累积。需求下滑的主要原因系地产与部分基建开工需求有限。从产成品表现来看，存量设备使用率在提升，但是目前还没有传导至新机销售端。四、月度热点信息 1.中内协：5月柴油内燃机销量40万台，同比下降16% 据中国内燃机工业协会统计分析，2023年5月，柴油内燃机销售40.16万台，环比下降16.09%，同比增长15.36%。 2023年1-5月，累计销售228.54万台，同比增长9.59%。 2. CMI指数连续两个月位于收缩区间，国内工程机械进入年度淡季匠客工程机械最新数据显示，2023年6月，中国工程机械市场指数即CMI为91.44，同比下降10.49%，环比下降4.44%。依据CMI判断标准，6月指数继续处于收缩值100以下，市场情绪比较悲观，同比继续下滑，警惕市场下行风险累积。 6月中国工程机械市场指数同比降幅扩大2.42个百分点，环比降幅收窄1.91个百分点，表明国内工程机械市场6月上旬之后，绝大多数地区的区域市场仍然处于同比下行区间，环比5月呈现销量规模继续缩小，市场开始进入年度周期性淡季。将2023年5月挖掘机销售数据和其他关联指标数据纳入到中国工程机械市场监控及预测数据模型中，预测2023年6月国内挖掘机市场销量为5816台，同比降低47.26%；出口挖掘机市场销量为9066台，同比降低6.86%。 3. 小松启动“氢燃料电池中型液压挖掘机概念车”实证实验 2023年5月，株式会社小松制作所（以下简称“小松”）启动了一款以氢燃料电池作为动力的中型液压挖掘机概念车的实证实验（PoC）。小松在中期经营计划中提出了到2030年将生产环节和产品使用环节产生的CO₂排放减少50%（与2010年相比）的经营目标，并提出了到2050年实现碳中和的挑战目标。本次开始进行实证实验的概念车系基于小松的中型液压挖掘机，通过采用由丰田汽车公司制造的氢燃料电池系统、储氢罐以及小松自主研发的核心部件和总控制技术研发而成，在实现“零排放”并显著降低噪音和振动的同时，兼具与燃油发动机驱动的挖掘机同等的强大挖掘性能和高操作性。与已在电动化方面走在前面的小型工程机械相比，大中型工程机械对高能量密度的动力源有着更高的要求。与在小型工程机械上得到广泛采用的电池相比，氢具有更高的能量密度，并可以在比电池充电更短的时间内完成氢燃料的加注，因而被认为是中型和大型工程机械动力源的有效选项。以在不久的将来实现氢燃料电池大中型工程机械的量产为目标，相关工作正在加速推进中。

我的钢铁网2023-07-03

Mysteel钢铁产业链月度观察：需求预期走低供应压力累积

小。一旦发生汇率走势逆转，可能引发钢材出口量下滑和铁矿成本下移。螺纹：由于螺纹低产量和需求支撑，六月螺纹市场淡季特征并不明显：螺纹周均表需环比五月下降仅下降2.6%，低于往年六月表需降幅；且累库节点较往年推迟两到三周时间，伴随预期向好共同推动螺纹价格上涨：六月螺纹*均价较五月上涨54元至3730元/吨。但六月最后一周，螺纹总库存结束连续十八周去库转为累库，淡季特征逐步在七月显现，预计螺纹供需基本面逐步走差，螺纹或将持续累库： 1. 供应端仍有增量：预计七月铁水生产水平在创出年内新高后，跌幅有限。且由于热卷轧线检修较多，部分钢厂铁水向螺纹转移；叠加废钢到货量增多，铁废价差或有所收窄，短流程产量仍有增量空间。整体来看，原料基本面强于钢材，压缩钢材利润，产量增量空间有限（Mysteel小样本数据：预计七月螺纹周均产量较六月水平增加六万吨至278万吨）。 2. 七月天气和终端需求加速体现淡季需求。预计螺纹表需较六月加速回落，预计七月螺纹周均表需（Mysteel螺纹小样本数据）较六月下降22万吨至266万吨，较六月表需降幅6%扩大至8%。考虑七月螺纹在供应端增量有限，预计七月月末库存较月初增长5%左右，与往年累库幅度基本持平，符合往年淡季累库特征。且今年螺纹库存绝对量处于往年同期低位，叠加原料价格坚挺，螺纹价格难有明显下跌。我们提示：需关注七月底政治局会议利好政策出台预期对市场情绪的影响。热卷：六月热卷供需基本面平稳运行：虽然供应端持续处于高位，但需求在制造业和出口的推动下仍有支撑。六月热卷*均价较五月上涨7元至3862元/吨。七月热卷基本面矛盾加速累积，需求端回落速度或快于供应端回落速度： 1. 七月热卷产量有所下降。华北、东北等地区钢厂将检修计划移至七月，从目前的调研情况看，七月热卷检修量较六月增加50万吨左右。且随着近期原料端涨幅过快挤压钢厂利润，华北地区热卷即期利润已亏至盈亏边缘，预计七月热卷周均产量环比下降15万吨至295万吨左右，下降5.4%。 2. 需求端减量或更加明显。从Mysteel调研情况看，七月制造业用钢需求较六月基本持平或微降。但出口端减量较为明显，据第三方调研数据显示，六月热卷出口量环比五月微降，七月出口量较五月下降25%左右。七月热卷周均表需或下降20万吨至290万吨左右，下降7.2%。七月热卷供需双弱，需求回落速度或快于供应回落速度，累库幅度不断扩大。原料成本支撑下，价格难有大跌。铁矿：展望七月，钢厂夏季例检增多，按钢厂检修计划来看，全国日均铁水产量或在242万吨附近，较六月日均产量下降2万吨左右。而供应方面，澳洲矿山检修的减量与巴西到港量增量基本抵消，整体周均到港量环比六月或微增10万吨左右，所以七月铁矿供需差较六月继续收窄，但幅度较小。在供需变化较小的情况下，矿价预计仍将保持震荡上行趋势。但随着七月高温淡季来临，钢价率先面临下跌风险，届时钢厂减产力度或超过预期，因而矿价也将下跌。因此预计七月矿价或呈现先涨后跌走势。双焦：六月焦炭港口价格*持续上涨，从1790元/吨升至最高1980元/吨，涨幅近200元/吨。焦炭基本面在六月边际改善，铁水产量止跌回升，突破前高至246.88万吨，带动焦炭需求增长。在焦煤价格抬升下焦企亏损加剧，焦炭产量六月先增后降。七月焦炭基本面或将继续改善，需求端铁水产量虽有再次见顶预期但仍持续高位，叠加七月限产政策尚不明确，需求有一定支撑。供应端焦企亏损下压制焦炭产量，七月焦炭供需矛盾边际增加或有助于焦企扩利。六月焦煤价格先跌后涨，受宏观预期扰动和煤矿事故影响，焦煤价格在月中上涨100元/吨至1720元/吨。月底市场情绪高涨后焦煤价格再次回落至1700元/吨，市场流拍率走高，从全部成交升至最高40%。七月焦煤基本面预计整体宽松，但需注意7月21-22日蒙古传统节日那达慕期间停止通关，或短期影响市场供应。需求端焦企在焦炭提涨落空下或减少焦煤采购来控制成本，预计焦煤交易情绪有所走弱。废钢：六月张家港重废*市场均价较五月上涨102元/吨至2540元/吨。伴随废钢价格低位回升，废钢贸易商出货现象增多，钢厂废钢到货已连续回升三周且增幅较大，钢厂废钢库存累库趋势得以延续：废钢价格承压。六月中旬，电炉厂利润修复，独立电弧炉产能利用率由低点连续回升三周至51.3%。现阶段电炉厂利润不稳定，继续提产空间较小，但后续废钢价格回调或将鼓励电炉缓慢增产：前调数据显示，六月下旬电炉增复产已带来2.54万吨螺纹产量增量（Mysteel小样本数据），预计七月短流程螺纹产量较六月增加三万吨至31.8万吨。当前废钢价格高于铁水成本（六月江苏地区铁废价差均值为147元/吨），七月铁废价差或因废钢供应恢复和钢厂利润收缩逐步收窄。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-07-03

普京为何不怕西方制裁？答案揭晓！高盛：每月为“神秘中间商”提供10亿意外之财……

2美元。这种价差的大小很重要，因为乘以出口量，这意味着每月约9亿美元流入“黑暗”和“灰色” 中间公司，也就是贸易商、船舶经纪人和油轮船东所组成的网络手中。目前还不清楚，究竟是哪一方愿意在运输数百万桶俄罗斯石油的同时，激怒美国国务院。不过，这一差距已经缩小，5月份平均为13美元，4月份为15美元。即便如此，乌拉尔的交易价格仍较国际价格大幅折扣。相对于即期布伦特原油而言，存在大量石油交易。 “神秘中间商”的存在意味着，乌拉尔到布伦特原油价差的50%以上，将流向有进取心的中间商和“灰色”石油商人，他们为俄罗斯石油向印度和中国的销售提供便利。欧盟于2022年12月禁止海运进口俄罗斯原油，同时实行价格上限，该禁令迫使俄罗斯石油打折以争夺亚洲买家。然而，它并没有采取任何行动来真正阻止俄罗斯石油出口，而且这不仅是俄罗斯将在争夺中国石油市场方面超越沙特阿拉伯，更显示出，俄罗斯石油继续涌入全球市场。在此过程中，这些“神秘中间商”变得极其富有，而牺牲的是普通欧洲公民的利益，他们正受到失控的通胀的压垮，如果如果他们可以以低得多的价格购买石油，只有俄罗斯原油才被允许进入每个市场，而不仅仅是印度和中国。但由于普京正在抑制这两个亚洲最大国家的能源通胀，而欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德则继续加息，进入现在正式的欧洲技术市场经济衰退。

圈内人2023-06-30

Mysteel参考丨2023年中国汽车行业上半年回顾及三季度展望

度汽车出口104.7万辆）成为世界汽车出口量最多的国家。按照近期出口的调研情况看，预计三季度我国汽车出口有望迹象保持高位。图6：2021-2023中国汽车出口情况（单位：万辆）数据来源：中国汽车工业协会五、汽车库存预警指数环比下降 5月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4%，环比下降5.0%，回落至近两年来1~5月份最低值。随着价格战热度逐渐消退，消费者观望情绪得以缓解。叠加“五一”小长假期间，部分地方政府、厂商进行了临时性补贴，地方车展等对短期市场促进也很强，助力五月赢得了不错的开局。从近期的市场情况表现看，随着国六B过渡政策出台，汽车终端价格总体恢复稳定，消费者观望情绪改善显著。5月各地营销活动启动，部分省市继续发放消费劵或出台购车鼓励措施，厂商也纷纷推出限时购车优惠政策，经销商门店客流、订单等指标有所提升，整体市场需求温和回升。图7：2021-2023年度中国汽车经销商库存预警指数数据来源：钢联数据六、三季度车市展望 1.政策面继续利好汽车行业发展 2023年6月2日，国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。为更大释放新能源汽车消费潜力，会议提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。近年来，我国新能源汽车产业蓬勃发展。中国汽车工业协会数据显示，今年1至5月，新能源汽车产产销量同比大增，市场占有率再度提升。从政策面支持情况看，要继续巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。政策面上提出继续延续和优化新能源汽车车辆购置税减免。将促进新能源汽车消费潜力进一步释放，同时也将推动新能源汽车产业可持续稳健增长。 2.居民消费继续升级有望拉动汽车市场需求随着国民经济的持续增长和居民收入的增加，近年来我国消费持续升级。汽车作为消费升级的重要组成部分，未来一段时间有望持续发展。截至2022年年底，我国汽车保有量达3.19亿辆，同比增加5.81%，千人汽车保有量为256辆，从这个数据来看与发达国家还有一定差距。未来随着居民收入的不断提高，消费的不断升级，汽车市场还有一定的增长空间。 3.汽车行业的技术迭代加快或将带来新的市场机会随着中国消费者对汽车品牌品质要求的不断提高以及年轻消费群体的多元化需求，中国汽车市场开始了技术的不断更新升级和汽车品牌的掌控，更好的来迎合年轻消费群里的需求。同时随着更多的年轻消费群体的加入，汽车行业有望再次迎来新的机会。综合来看，汽车产业自4月以来有所好转，市场仍处于缓慢恢复阶段，汽车行业经济运行依然面临较大压力，行业企业效益水平处于低位。从目前看，全年实现稳增长目标任务艰巨，需要进一步恢复和扩大需求，综合施策加快释放消费潜力，推动行业平稳增长。

我的钢铁网2023-06-30

印度考虑对中国钢铁征税？！国内需求萎缩，中国钢铁出口料飙至7年高位……

所改善。三位分析师表示，2023年的出口量可能很容易超过去年的6732万吨，他们预计出口量将达到7700万吨。国际经纪公司FIS驻上海高级分析师Pei Hao说：“最直接的原因是人民币贬值有利于出口。此外，(中国的)出口价格也很有吸引力。” 自今年年初以来，人民币兑美元已贬值近5%。海关数据显示，5月份钢铁出口量达到836万吨，为2016年9月以来的最高水平，但出口额比去年同期减少27.5%，为77亿美元，平均每公吨922美元。贸易商说，东南亚、中东和非洲的需求强劲，许多国家的能源成本高企，导致钢铁生产与中国价格相比竞争力下降。受新冠疫情影响，中国支持的海外项目建设中断3年，但现在又开始恢复，这也促进了出口的增长。 “过去几个月，受中国企业投资项目的工厂建设推动，印尼对扁钢和型钢产品的需求相当不错，”第三建设国际有限公司采购部主任Li Peng说，该公司是国有的中国建筑集团的子公司。前5个月出口强劲，加上同期钢材进口下降，有助于防止中国国内库存上升，尽管国内需求令人失望。咨询公司“我的钢铁网”(Mysteel)的数据显示，6月21日，五种主要钢铁产品的库存为1,544万吨，为1月中旬以来的最低水平，比去年同期下降了30%。两名钢铁交易商表示，6月份钢铁出口可能下降，但7月和8月可能再次上升。他们指出，最近来自东南亚和韩国的询盘越来越多。咨询公司Kallanish Commodities的数据主管Tomas Gutierrez表示，不断增长的发货量正在损害海外生产商。他说：“对出口市场的影响非常糟糕。海外市场已经举步维艰，许多地区进口的增加迫使当地产量下降。” 世界钢铁协会的数据显示，5月份亚洲和大洋洲的钢铁产量同比下降6%。继去年对中国进口的不锈钢征收反倾销税后，印度正考虑对从中国进口的钢铁征收反补贴税。

云涌2023-06-29

兴业投资：原油库存骤降，油价自两周低点反弹

可能会在7月份开始大幅削减对美国的石油出口量，此举将导致数星期内美国市场无成品油出货的景象再现。沙特将于下个月单方面将每日原油产量减少100万桶，相当于原产量下降10%。此举将使沙特原油每日产量削减至900万桶，为2011年以来的最低水平。减产后，沙特石油每日出口量将不足600万桶，其中大部分原油将运往苏伊士运河以东地区，这意味着欧洲和美国市场将感受到石油供应量大幅度削减的“阵痛”。沙特能源大臣此前曾透露，如有需要，原油减产可能会延续到7月以后。到2023年底，“OPEC+”集团国家每日原油减产总量或将达到366万桶。俄罗斯能源部称已减少汽油出口并增产。俄罗斯能源部表示，俄罗斯国内市场不存在汽油短缺，在逐步完成计划维护工作后，各公司已经减少了出口，并增加了产量。俄能源部还称，一些炼油厂尚未完成维修，石油公司正在遵循政府的建议，系统地减少出口。因此，6月份汽油出口较5月份下降了30%。俄能源部继续建议企业遵守限制出口的政策，并补充道，俄罗斯燃料市场的形势已得到控制。布伦特原油价格必须突破78/79美元才能确认有意义的反弹。法国兴业银行在分析报告中指出，布伦特原油在3月触及70美元后迅速反弹，不过逐步稳定在50日均线下方。油价近期尝试突破该均线以及数月下降趋势线（78/79美元/桶）失败。自4月底以来日图MACD指标依然位于中线下方，表明缺乏上涨动能。一旦跌破70美元，下一波跌势将推动布伦特原油指向2021年12月的水平65/63美元和57美元。然而，由于美联储主席鲍威尔在欧洲央行论坛发表讲话，暗示将进一步加息，这推动美元指数走高，油价的上行潜力受到限制，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。周三在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，鲍威尔传递了鹰派信息。他表示，考虑到劳动力市场可能推高通胀，不排除连续加息的可能性。鲍威尔承认潜在的经济衰退，但他表示，这不是最可能的情况。尽管美国通胀率持续走软，但目前的物价压力仍是理想目标的两倍，这可能需要通过进一步收紧货币政策来控制，而这将增加全球经济衰退的风险，并削弱需求。值得注意的是，利率上升和经济疲软往往与油价呈负相关。因此，美联储的鹰派预期和美国经济的疲弱信号可能会挑战原油的上行潜力。德意志银行预计（石油市场）在2023年下半年出现赤字，从而推高现货价格，但该行仍将2024年布伦特原油价格预测下调8.3%至每桶82.5美元；将2023年价格预测下调1.5%至每桶81.3美元。伴随着西方国家实行每桶石油60美元的价格上限，印度以大幅折扣抢购俄罗斯石油。据分析公司Kpler的数据显示，5月份俄罗斯对印度石油出口总量创纪录，当月出口占印度石油进口总量的46%，与西方限制购买俄罗斯原油之前的不到2%的俄油进口量相比，实现了“惊人的飞跃”。俄罗斯还计划在7月份将海运柴油出口增加11%。美元指数美元指数周三开盘后自102.469水平震荡上行，并在美联储的鹰派言论的提振下达到103.145高点，同时乐观的美国银行业压力测试，对中美紧张局势的担忧以及欧洲央行鹰派面临的挑战也促进了美元指数的走强。鲍威尔重申今年有必要再加息两次；美联储主席鲍威尔周三在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛上表示，面对非常强劲的劳动力市场，利率可能会进一步上升，但加息的速度尚未确定，取决于数据。“我们认为我们已经走了很长的一段路，我们同时认为，将会实施更多的紧缩措施。”鲍威尔指出，多数FOMC委员认为今年有必要加息两次或更多。他补充说，比预期偏紧的劳动力市场正在推动支出和需求，并“真正拉动经济”，因此，这告诉我们，尽管政策是限制性的，但可能未达到充分限制性，而且达到限制程度的时间还不够长。美国银行业压力测试的乐观结果增强了围绕美元指数的看涨压力。美联储发布大型银行年度压力测试结果时称，大型银行年度压力测试结果 “表明大型银行有能力抵御严重的经济衰退，即使在严重的经济衰退期间也能继续向家庭和企业提供贷款”。所有银行都通过了测试，表明银行有足够的资本来抵御经济危机。在衰退困境和国内政策制定者的混合偏见中，对中美紧张局势的担忧以及欧洲央行鹰派面临的挑战也支撑了美元。据路透社报道，欧洲央行政策制度者森特诺表示:“我们正处于货币政策可能暂停的时刻。”另一方面，美国财政部长耶伦最近提议访问北京，表达了对美中关系的复杂担忧。展望未来，美联储主席鲍威尔今天参加一场有关金融可持续性的会议的讲话，以及美国每周首次申请失业救济人数和德国6月份通胀数据，可能会影响美元指数的走势。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价升穿中轨；14和20均线看涨；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在68.05-70.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点69.70，突破后将上探6月27日高点70.15，然后是6月14日高点70.45和6月19日低点70.80，以及6月18日低点71.40和6月16日高点72.00；而下方支持留意6月22日低点68.90，跌破后将下探6月14日低点68.05，然后是6月27日低点67.50和6月28日低点67.05，以及3月19日低点66.50和3月16日低点65.70。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道趋平，油价升穿中轨；14和20均线看涨；随机指标逼近超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在72.10-75.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点74.15，突破将上探6月20日低点74.50，然后是6月27日高点74.85和6月21日低点75.50，以及6月15日高点75.90和6月5日低点76.30；而下方支持留意6月26日低点73.40，跌破将下探6月15日低点72.90，然后是6月23日低点72.10和6月28日低点71.55，以及和71.00心理关口和3月20日低点70.10。周四关注：美国第一季度GDP终值美国第一季度个人消费支出(PCE)物价指数美国每周申请失业金人数美国5月成屋签约销售指数美联储主席鲍威尔发表讲话亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话 2023-06-29

兴业投资2023-06-29

CPT Markets:美国原油库存连续第二周下降提振油价！日内关注美国一季度GDP及初请失业金

，可能会在7月开始大幅削减对美国的石油出口量，此举将导致数星期内美国市场无成品油出货的景象再现。沙特能源大臣曾透露，原油减产可能会延续到7月以后。到2023年底，OPEC+集团国家每日原油减产总量或将达到366万桶。而在利空数据方面，在周三的欧洲央行论坛上，鲍威尔表示美联储可能会进一步加息，不排除在定于7月下旬举行的下一次政策会议上加息的可能性。对此，据CME美联储观察指出，美联储7月维持利率在5%-5.25%不变的概率为18.2%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为81.8%；到9月维持利率不变的概率为11.7%，累计加息25个基点的概率为58.6%，累计加息50个基点的概率为26.5%。总而言之，油价受上周美国原油库存降幅超预期及美股普遍收涨而支撑，不过美联储7月加息25个基点的概率提升，限制了油价的涨势；日内重点将关注美国第一季度实际GDP年化季率及初请失业金人数。从上方压制(上方阻力) 73.80，74.20；从下行方向看，下方支撑73.40。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-06-29

中金：国内钛白粉企业竞争优势有望持续强化全球市占率有望持续提升

3年一季度经营情况，中金认为国内钛白粉出口量同比逆势提升趋势已现，国内钛白粉企业竞争优势有望持续强化，全球市占率有望持续提升。

金融界2023-06-29

EIA报告：美国原油库存持续暴减，精炼油及汽油库存增长国际油价小幅上扬

万桶/日至533.8万桶/日，当周原油出口量为2023年2月24日当周以来最高。美国原油产品四周平均供应量为2021.5万桶/日，较去年同期增加1.29%。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少135.1万桶至3.486亿桶，降幅达到0.39%，库存为1983年8月19日当周以来最低。除却战略储备的商业原油进口658.0万桶/日，较前一周增加41.9万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少960.3万桶至4.54亿桶，降幅2.07%，商业原油库存为2023年1月27日当周以来最低。在燃料方面，EIA报告燃料库存出现大幅波动。截至6月23日的一周，汽油库存连续增加60.3万桶，预期减少12.6万桶，前值增加47.9万桶。汽油产量增加29.8万桶/日，前值减少35.2万桶/日。精炼油方面，EIA估计截至6月23日当周EIA精炼油库存实际增加12.3万桶，预期增加78.2万桶，前值增加43.4万桶。精炼油产量减少36.8万桶/日，精炼厂设备利用率达到92.2%，前一周则为93.1%。除此之外，俄克拉荷马州库欣原油库存大幅增加120.9万桶，此前一周减少9.8万桶。

Sue2023-06-29

命运突然发生转变！“原油交易之神”的对冲基金崩盘今年已崩跌51%

油产量激增尤其令人担忧。伊朗5月份原油出口量超过150万桶/日，为2018年以来的最高水平。上个月，德黑兰表示已将原油产量提高至300万桶/日以上，再次创下2018年以来的最高水平。有报道称，美国和伊朗在恢复核协议谈判后取得进展，这一举动可能会减轻对伊朗石油出口的制裁，随后油价暴跌。以色列《国土报》报道说，谈判进展得比预期的要快，可能在几周内达成协议。协议条款可能包括伊朗停止其60%及以上的铀浓缩活动，以换取每天出口多达100万桶石油的许可。 6月初，高盛(Goldman Sachs)的石油超级多头Jeff Currie再次下调了他对12月份布伦特原油价格的预测，从此前的95美元/桶和100美元/桶下调至86美元/桶。Currie提到，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的供应不断增加;对经济衰退日益加剧的担忧，以及利率上升对物价上涨的持续不利因素，都是他日益悲观的原因。花旗(Citi)的分析师也相当悲观，他们最近表示，沙特的减产不太可能使得油价足以维持在80美元/桶或90美元/桶的高位，原因是需求低迷，而非欧佩克国家的供应在年底前会增加。虽然彭博社写道，目前还不清楚是什么导致了最近的损失，但可以肯定的是，油价的持续下滑——在很大程度上要归功于拜登政府不断消耗战略政治储备——是罪魁祸首。 Andurand强烈反对俄罗斯总统普京，但他从2022年乌克兰战争引发的石油紧缩中受益匪浅，这一度使布伦特原油飙升至120美元/桶以上。今年早些时候，他预测到2023年底油价可能会超过140美元/桶。但这些看涨的呼声遭遇了大宗商品的下滑，原因包括库存水平上升、俄罗斯大量供应以及欧佩克两个困境最严重的出口国伊朗和委内瑞拉的发货量上升。这位基金经理在过去三年里让客户的投资资本增加了七倍，但他却因该策略遭受了有史以来最严重的损失。Andurand经营的基金没有设定风险限制，今年每个月都在亏损。 Andurand和其他几位知名对冲基金交易员一样，在去年获得强劲收益后，他们的命运发生了转变。Said Haidar的Jupiter宏观资金池和亿万富翁Chris Rokos的宏观对冲基金在3月市场波动后出现两位数的下跌，而资深宏观交易员Adam Levinson在遭受损失后关闭了他的对冲基金。

市场焦点2023-06-29

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