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【收盘快报】中芯国际收涨6%带动科创50指数翻红，科创板50ETF(588080)尾盘直线拉升收涨0.73%

ASML发言人于当地时间周四表示，尽管出口限制从9月开始生效，但公司现有的许可证仍能够允许其在2023年底前继续将NXT:2000i和更先进的DUV光刻机运送到中国。随着下游更多高阶芯片的国产化需求日益紧迫，本土头部Fab发展先进制程及提升设备国产化率确定性强，举国体制下相关国产设备厂商布局明确，研发投入加大，进展顺利。“需求提升”+“国产升级”双轮驱动下，看好边际改善带来板块性机会。科创板50ETF(588080)，场外联接(A类：011608；C类：011609)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

基金经理投资笔记|秋日行情可期！机会大于风险，我们需要开始乐观起来

化，制造业回流，半导体设备、芯片等受到出口限制。自2022年末以来美国进口依赖度大幅下滑，先进材料、电子、信息技术及通讯下滑居前。从低端产业看，供应链重构，贸易伙伴分散，中国对美国出口份额减少，对东南亚、拉美出口进一步提升。宏观数据开始逐步观察到底部的信号宏观基本面已经开始出现部分的底部信号：第一，海外宏观因子继续呈现三高现象。一是高增长。就业、消费、通胀的韧性仍存在，重点关注劳动力市场降温。二是高通胀。7月基数效应和油价分项推动通胀回升，3%-3.6%是基准情形。三是高利率。7月加息25bp后，预计在高利率位置维持一段时间，11月可能还有一次加息。第二，国内宏观因子继续呈现三低现象。一是低增长。消费、投资、生产全面偏弱，短期天气等扰动因素以及成本压力缓解后，环比可能改善，三季度出口仍承压。二是低通胀。价格底部回升，但预期年内通胀水平维持低位。三是低利率。进一步降息降准，总量和结构性政策加码。第三，8月宏观层面出现底部信号。我们观察到以下比较重要的信号：一是民间投资增速相对整体投资增速差，在企稳回升。2）CRB（注：反映大宗商品价格的指数）、PPI增速触底回升，价格对名义库存的负贡献开始收敛，库存周期将步入被动去库阶段。3）工业企业利润同比降幅收敛，需求端弹性制约盈利恢复斜率。4）信贷脉冲显著回落，暗示宏观景气仍在磨底阶段。同时政策在持续发力，货币政策、地产政策、活跃资本市场等政策发力，政策端稳增长意图强烈。这意味着，近期数据全面偏弱有短期冲击的影响，成本压力缓解后环比有望逐步改善。第四，中观层面基本面修复的信号开始出现。从上游生产看，今年以来成品油加工、粗钢冶炼、精炼铜、火力发电等偏上游行业的生产强度并不弱，对原油、铁矿石、铜矿、煤炭等主要大宗原料的进口也维持在高位。从开工率看，上游原料（电解铝、石油沥青）的开工率及产量均有边际好转迹象，甚至处于历史同期的高位；中游的汽车半钢胎高景气度持续。从制造业PMI看，8月份制造业PMI为49.7%，比上月上升0.4%；制造业需求的好转体现在PMI各分项（供给、需求、价格等）上，订单的好转已经推升企业的预期以及补库行为；大中型企业的预期自3月以来持续上行。从地产销售看，8月份销售面积和销售套数也出现一定企稳的迹象。随着特大城市认房不认贷政策的实施，地产景气将会进一步改善。四、资产风险溢价中枢抬升，估值极具吸引力好事成双。政策底已经确立，经济底隐隐约约确立，数据表明市场底部即将确立。从股债性价比看，权益资产性价比提升。8月以来，A股下跌趋势扩大，10年期国债一度来到2.55%水平，股债收益差朝负两倍标准差水平下方继续运动，其绝对值水平超过历史最低值，权益资产性价比极高。美债利率走高叠加港股走弱，恒生指数股债性价比变化较小，由于前期港股交易拥挤度得到极大释放，估值处于历史较低水平，港股的性价比可能会进一步提升。从估值看，上证50、沪深300等顺周期资产估值位于较低水平。从风格看，8月以来超额流动性紧张，资金利率走高；与此同时，经济周期底部特征明显，与宏观经济相关的上证50明显强于受益于超额流动性的中证1000。从交易拥挤度看，近期成交额小幅回升至万亿附近，整体拥挤度水平不存在较大压力；但前期强势的房地产、券商出现较强拥挤度特征。从资金流向看， 8月份监管部门出台了一系列A股制度优化措施，其中控制A股的资金需求，增加A股资金供给，特别是加强保险和理财资金在A股市场的定价力量，在平抑北上资金的波动性冲击下，有利于活跃资本市场。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-09-04

非农马上引爆市场！中国突然放出一连串大招美元、黄金破位行情一触即发

” 在大宗商品方面，在俄罗斯暗示将延长出口限制和美国库存进一步下降之后，油价将录得周涨幅。油价将结束连续两周的下跌，涨向每桶90美元，因供应收紧给油价提供了支撑。金价连续第二周上涨。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说：“本周来自美国的数据一直走软，投资者将拭目以待，看非农就业数据是否证实了经济活动降温的趋势。” Waterer说：“如果我们看到非农就业数据偏低，美国国债收益率将延续近期的下跌趋势。美债收益率走低令黄金更具吸引力，这也是本周金价走高的原因。”

厉害啦2023-09-01

【一周科技动态】大哥带着反弹，该炒苹果发布会预期了？

国将Nvidia、AMD的人工智能芯片出口限制扩展到中东一些国家。一周核心观点谷歌被低估，仅仅是对广告预期不足吗？上周我们讨论到，谷歌是本轮财报周期中表现最强的，原因主要是其广告业务的超预期表现，及市场此前的错误低估。此外，谷歌虽然在AI竞赛中略落后于OpenAI，但是在AI方面的实力也容易被市场忽视。谷歌在其年度Cloud Next会议上，公布了几项新的合作伙伴关系、新的芯片和新的人工智能工具，令华尔街印象深刻。其中有几个关键的公告，包括基础设施更新，如新的Cloud TPU v5e、其基于Nvidia（NVDA）H100 GPU的A3虚拟化机器的可用性以及其多集群GKE企业版。人工智能方面的更新包括Vertex AI和Duet AI等。如果其AI产品在周期内强劲表现，谷歌云将在2025年之前维持中等20%的增长率。而随着云收入和盈利能力的提高，将进一步支撑估值。此外，谷歌将在苹果发布会后举行新手机Pixel以及手表的发布会。苹果再领大盘？又该炒发布会预期了！苹果确定了9月12日为秋季发布会的日期，预计会宣布新的iPhone 15，以及新的iWatch。如果像过去几年一样，它还将推出新版本的iOS手机操作系统。同时，它还可能包括对Apple Watch系列的新更新：可能是Apple Watch Series 9和新的Apple Watch Ultra。值得注意的是，新的iPhone预计将符合欧洲新法规，也就是使用USB-C端口进行有线充电。此外，最懂苹果的分析师郭明錤发文称，三星今年智慧型手机出货量已砍至2.2亿部，若苹果维持2H24 iPhone订单不变，则2023年iPhone出货量可望达至2.2–2.25亿部并超越三星成为最大智慧型手机品牌。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了1376.38%，同期SPY回报155.77%。年初以来，该组合总回报为95.1%，夏普比率为6.4，而同期SPY总回报18,7%。过去一周，由于英伟达、谷歌等的出色表现，组合回报表现为2.16%，SPY为0.14%。

老虎证券2023-09-01

【直击亚市】中国又放大招了！人民币闻讯走强，非农风暴今日来袭

的伤害。其他方面，在俄罗斯暗示将延长出口限制和美国库存进一步下降后，油价本周将上涨。金价有望连续第二周上涨。

风起2023-09-01

印度遭遇百年来最干旱八月农作物恐将受到更多出口限制

人们对农作物产量下降和政府可能出台更多出口限制的担忧。根据印度气象局的数据，印度本月降雨量为629.7毫米，比正常水平低36%，6月至8月的总降雨量比平均水平低10%。自去年以来，反复无常的天气损害了一些作物的收成，迫使印度限制了小麦和大米的出口，以降低7月飙升至15个月新高的国内零售通胀。政府还对一些农作物实施了库存限制。随着季风接近尾声，9月的降雨对于弥补短缺至关重要，尤其是考虑到厄尔尼诺现象可能会带来更加干旱的条件。气象局称，东部一些大米主产区降雨不足，影响了大米产量的前景。西部和南部甘蔗种植区的降雨量也有所减少。

金融界2023-08-31

印度大米出口限制令惊扰市场之际泰国与亚洲买家会谈承诺供应充足

他们保证泰国的供应充足。此前印度的大米出口限制措施引发全球担忧。泰国外交部官员Ronnarong Phoolpipat周四在简报会上表示，最近几周前往菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和日本的行程“非常成功”。泰国是世界上第二大大米出口国，仅次于印度。 “强烈迹象显示他们都有意进口更多泰国大米，”Ronnarong说，并补充说这些国家通常会从越南购买更多大米。“我们向他们保证，泰国有足够的大米可以在需要的时候出口。” Ronnarong说，泰国今年有望实现800万吨的大米出口目标；今年前七个月，泰国出口大米464万吨，同比增长13.5%，价值25亿美元。主要市场包括印尼、伊拉克、南非、美国和中国，Ronnarong表示可能会与菲律宾达成协议，但没有详细说明。

金融界2023-08-31

出于粮食安全考虑，印度豁免一些国家的大米限制

个南亚国家为了控制国内价格，实施全面的出口限制。根据印度商务部周三晚间发布的通知，全球最大的大米出口国同意向不丹出售7.9万吨非印度香米，向新加坡出售5万吨，向毛里求斯出售1.4万吨。印度上个月表示，如果被要求满足其他国家的安全需求，它将允许出口这一品种。这一许可凸显了几个国家的困境，这些国家一直依赖印度满足其大米需求。几内亚已派出贸易部长前往新德里，说服印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)政府免除这个西非国家的限制。印度大米的主要买家包括贝宁、中国、塞内加尔、科特迪瓦和多哥。在全球第二大生产国和消费国收紧对大米出口的限制后，对全球供应紧张和食品价格上涨的担忧有所加剧。大米是全球数十亿人的主食，亚洲基准价格本周反弹，接近本月早些时候创下的15年高点。印度对各种谷物的运输都有限制。印度政府对蒸谷米出口征收20%的税，为芳香印度香米设定了最低出口价格，并禁止非印度香米的白米出口。该国占全球大米贸易的近40%。虽然印度宣布向新加坡和其他国家出售大米符合其早先承诺，即满足其他国家的安全需求，但印度政府的重点将继续放在在11月的重大节日和明年初的选举之前冷却国内食品价格上。

云涌2023-08-31

中美连传两则不利消息！美商务部长：美企开始将中国视为“不可投资” 拒绝中国的放松出口管制呼吁

已经提高了对美光的控制，并表示与美国的出口限制不同，中国的行动并不透明。 “对于美光发生的事情，人们没有给出合理的解释，”她说。“专制规则、缺乏正当程序、缺乏明确性、缺乏法治是没有立足之地的，这是一个不公平的竞争环境……当他们这么做的时候，我们将奋起反抗。” 中国官方新闻机构新华社援引李强总理对雷蒙多的话说，双方应该加强互利合作，减少对抗。李强表示，将经贸问题政治化，将安全概念过度延伸，不仅会严重影响双边关系和互信，还会损害两国企业和人民的利益，并将对全球经济产生灾难性影响。雷蒙多表示，她向中国领导人提出了合作为人工智能设置“护栏”的可能性。她说:“世界希望我们两国共同努力，限制人工智能最具破坏性的应用，这在一定程度上是可以接受的。” 雷蒙多和中国旅游部长胡和平同意明年上半年在中国举行旅游会议，以恢复两国之间因新冠疫情而中断的旅行。雷蒙多：拒绝了中国的减少出口管制呼吁雷蒙多说，她拒绝了中国领导人周二提出的减少美国对可能用于军事用途的技术出口管制的呼吁，但两国政府同意让专家会面讨论有关保护商业机密的争议。雷蒙多说，在访问期间，她向包括中国第二号领导人、国务院总理李强在内的官员表达了对中国对美国科技公司限制的不满。她说，随着反间谍法的扩大和对咨询公司的突击搜查，外国公司的处境越来越糟。雷蒙多加入了包括财政部长耶伦在内的一系列美国官员的行列，他们在过去三个月中访问了北京。由于在技术、安全、台湾和其他问题上的争议，两国正试图恢复处于几十年来最低水平的关系。中国的一个主要抱怨是，美国以安全为由限制其获取处理器芯片和其他美国技术，这可能会阻碍中国发展人工智能和其他行业的雄心。这些限制削弱了华为的智能手机业务。雷蒙多说，“他们的要求是减少对可能用于军事用途的技术的出口管制”，并撤销拜登总统限制美国对可能参与军事发展的中国公司投资的命令。 “当然，我拒绝了，”雷蒙多说。“我们不就国家安全问题进行谈判。” （截图自The Canadian Press）两国政府周一同意交换有关美国出口管制的信息。雷蒙多说，华盛顿希望“将加强遵守”。雷蒙多说，与此同时，两国政府同意召开专家会议，“开始解决商业机密问题”。她对记者们说:“保护商业秘密是我经常从商界听到的重要问题之一。” 早些时候，雷蒙多会见了李强，李强呼吁华盛顿采取“具体行动”改善两国关系，指的是中国要求美国改变在台湾、技术和其他问题上的政策。 “我们希望美方与中方相向而行，拿出诚意，拿出实际行动，”李强说。雷蒙多说，这次会面持续了1小时15分钟。美国大使馆早些时候说，这次会面将是一次10分钟的“礼节性拜访”。然而，雷蒙多说，她在会议期间没有讨论中国经济，也没有感觉到中国同行受到经济低迷的推动。

财经风云 1评论2023-08-30

多重利好驱动，科创板50指数领涨主流宽基指数

板块中长期成长空间。目前海外对华半导体出口限制严苛，进一步凸显出自主可控的必须性，安全和自主可控成为科技领域的关注核心。在下游行业需求推动、一系列支持政策激励下，我国半导体产业在半导体材料、半导体设备、先进封装、芯片设计等领域均处于自主可控的加速进程中。当前，国内经济逐步企稳，半导体周期转向，国产替代推升产业复苏斜率，以及全球步入新一轮科技创新周期，多重利好因素叠加构成上行驱力，科创板50指数有望从中充分受益。科创板具有高弹性、高成长的特征，在市场筑底反弹期间往往会有更好的表现。截至2023年8月29日，科创板50指数PE-TTM为40.63倍，处于12.95%历史分位，处于历史相对较低的位置，具有一定的配置性价比。多重利好因素形成共振，科创板块增长潜力可期。易方达上证科创板50ETF（场内简称：科创板50ETF，代码：588080，联接基金A/C：011608/011609）。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-29

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