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3900 点再度冲高回落，降息如何影响大类资产？
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以有利于全球定价的大宗商品和我国资本品出口。权益市场的宽松交易或阶段性缓和，后续驱动因素或是分子端预期的提振。长端美债大概率也难以进一步下行，后续随着投资的修复，或会走牛陡行情。展望后市，权益市场方面，由于前期市场表现强劲，成长风格交易降息整体涨幅较大，短期降息落地对于市场可能产生一定的利好兑现效果，部分资金可能选择获利了结，市场难免波动。但中期而言，降息可能推动美元进一步贬值，人民币汇率有望走强，而且未来降息周期仍将延续，对于人民币资产直接利好，也有利于海外资金回流趋势强化。对国内债市而言，美联储降息边际上有利于提升我国货币政策宽松空间。考虑到当前国内面临的经济增长压力，短期通胀仍在低位运行，四季度国内降息的概率增加，债券收益率或有一定的下行空间。（观点来源：景顺长城投研团队）风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
金融界09-18 19:30
中国不买美国大豆了，特朗普想出一招救农民
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民的计划。这些农民正进入收获季，却面临出口销售下滑和投入成本上升的困境。罗林斯周三在接受《金融时报》采访时说：“可能会出现一些情况，我们会非常认真地考虑并很快宣布一揽子方案。我们每天都在审查市场。” 她补充称，用“现在流入美国的关税收入”来为救助融资“绝对是一个可能的选择”。此举源于农场团体的不断施压。此前中国减少对新作物美国大豆的采购，而关税则推高了化肥、机械和其他进口投入品的成本。随着大豆收割已然展开，农民警告危机正在加深。罗林斯将美国农民面临的困难归咎于拜登政府的贸易政策。她说：“为美国农民打开的新市场或许是前所未有的。”并表示特朗普政府正在恢复“贸易中的美国”这一自19世纪末亚历山大·汉密尔顿以来未曾出现过的愿景。 “在过去100年里，我们显然偏离了这一点。在上届政府期间，拜登总统及其政府没有签订新的贸易协定，事实上，从特朗普总统时期农业领域的顺差，变成了今年仅农产品就有500亿美元赤字。” 根据美国农业部的数据，美国农产品出口在拜登任期（2021年至2024年）期间按美元计创下历史新高，但贸易平衡在2022年转为逆差，因为进口增速快于出口。罗林斯说：“当美国农民进入收获季——也许是史上最美丽、最丰收的一季——我们需要做的是确保有一座桥梁，将我们继承的拜登时代困境过渡到即将到来的新市场机遇，这些机遇将在明年真正发挥作用。” 美国大豆农民在与中国的贸易战中受到特别沉重的打击。历史上，美国生产的大豆超过一半销往中国。特朗普激进的关税政策将矛头指向北京，导致中方对美国商品征收高额报复性关税，其中对美国大豆的关税最高达34%，根据美国大豆协会的数据。作为回应，中国转向巴西采购大豆，以饲养其全球最大的生猪群。罗林斯说：“我们对美国大豆农民的实力和大豆对世界，包括对中国的重要性充满信心。” 她强调，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）正在主导与中国的谈判，而他本人就是“与作物打过交道”，是这份工作的最佳人选。“我非常有信心，他不仅能够确保美国农民的利益得到代表，总统也能确保农业领域达成一份好协议。” 贝森特曾是一名对冲基金经理，他在北达科他州拥有种植大豆和玉米的农田。与此同时，美国大豆农民面临的困境与2019年类似，当时特朗普政府在与中国的贸易战中推出了一项救助计划。罗林斯表示，那项总额230亿美元的方案“将作为我们借鉴的基础，用来审视哪些有效、哪些无效”。她补充说，任何新的救助计划都需要国会的协助才能通过。
风起09-18 17:42
奇瑞汽车(9973.HK)开启招股：业绩“量价齐升”，见证中国汽车产业的估值革命与全球野心
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到品牌上，比如2024年星途品牌产品的出口量在中国高端自主品牌中排名第一。上述成绩足见海外消费者对奇瑞的认可，体现了奇瑞在全球市场中强大的竞争力。对自身业务发展而言，长期坚持国际、国内“两条腿走路”，也让奇瑞构建起抵御单一市场波动的“安全垫”，在顺周期下能够加速奔跑，在逆周期下依然保持韧性生长。目前，海外车企开始丢失全球车市份额，“利润奶牛”也日渐消瘦，或许预示着全球汽车产业正经历一场深刻的结构性变革。而以奇瑞为代表的中国车企加速出海，与海外车企形成业绩分野，不仅折射出行业格局的动态重构，更宣告全球产业重心加速东移。技术闭环形成“护城河”，奇瑞的长期价值锚点此次上市是衔接产业实力与资本价值的关键环节，奇瑞不仅将得以增强综合竞争力，更为其未来的发展提供更为稳固的基础。实际上，奇瑞深耕二十余年构建起了“动力+架构+智能”的技术闭环，是其得以在竞争中脱颖而出的“护城河”，也成功推动了业务实现厚积薄发。所以奇瑞赴港上市募集资金，正是通过资本赋能强化这一技术闭环，锚定新能源车智能化下半场的竞争优势。在动力领域，奇瑞形成了“燃油+混动+纯电”三线并行突破的路径，其中在混动方面，插混、增程均有技术布局。比如超级黄金增程平台，落地的车型风云X3L实现45.79%超高热效率，油电转化效率在行业中保持较高水平。还比如鲲鹏天擎混动专用发动机达成突破48%的全球最高热效率，领先丰田THS和本田i-MDD混动系统。这种多线并行的路径，为奇瑞应对未来市场变化提供了关键保障。值得关注的是，根据此前奇瑞在2024全球创新大会上发布的信息，其自主研发的固态电池也将于2026年实现定向运营，并计划于2027年实现批量上市。届时，固态电池上车后有望助推奇瑞的新产品放量。在架构领域，奇瑞的火星架构作为模块化汽车开发平台，则为技术落地提供了“效率”支撑。平台化能够支持产品快速迭代，让奇瑞能够快速响应市场变化，支撑其推出不同定位以及不同动力形式的新车型。在智能化领域，奇瑞围绕智舱和辅助驾驶都取得显著的成果。比如“雄狮智舱”采用了自主研发的操作系统，它不仅支持个性化定制，还能够快速适应不同车型，从而显著增强了用户的交互体验。此外，奇瑞的辅助驾驶系统满足中国和欧盟的主动安全法规标准，确保了在全球范围内对各种路况和驾驶场景的适应性。奇瑞仍在坚持技术投入，2022年-2024年研发开支分别为36.46亿元、66.64亿元、92.43亿元，今年一季度研发开支为22.72亿元，累计达到218.25亿元。“技术为王”的造车理念也将成为奇瑞在资本市场上的独特标签。所以，奇瑞拥有深厚的资金、技术、资源等积累和沉淀，成功上市将进一步加强自身科技能力，巩固在行业中的领先地位。尤其是此次上市募资，公司计划约25%将用于未来一至三年下一代汽车及先进技术的研发以提高公司的核心技术能力，这将确保技术储备能够匹配市场需求的长期演进。结语：奇瑞汽车的成长之路，是中国汽车产业从“以市场换技术”到“以技术换市场” 的真实写照，更是全球车市竞争格局重构的观察窗口。奇瑞既踩中全球新能源车加速渗透、中国品牌出海的行业红利，又通过多品牌精准定位、本地化运营、全栈技术自研构建起独特优势。因此对投资者而言，不论是从行业贝塔还是奇瑞自身的阿尔法来说，都具备看点。从估值的角度来说，中国车企估值逻辑已经发生了范式转换，从规模导向变为技术导向。置于港股科技板块爆发的背景下，奇瑞的价值逻辑较为清晰，整体展现出较强的投资吸引力。上市后，可以期待奇瑞的业绩数据验证后续的技术落地成效，届时其将在资本市场上迎来新一轮价值增长。
格隆汇09-18 16:51
【日股收评】收盘突破45000点大关！日经225再创历史新高，市场等日银决议
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联储的降息及进一步刺激信号。美国是日本出口的重要目的地，美联储的动作备受关注。美国道琼斯工业指数隔夜收高，而日元在美联储宣布两次额外降息预期后，逆转了最初的上涨走势。野村证券策略师Maki Sawada表示：“日经今日高开，受益于昨晚FOMC会议顺利落幕后的市场宽慰，道指反弹，以及日元持续走软。” 她补充道：“45,000点确实是一个心理关口，突破之后，市场环境可能更利于获利了结。” 交易员的关注点已转向日本央行的两日会议，该会议将于周五结束。尽管市场普遍预计日本央行将维持关键利率不变，但投资者将密切关注其何时可能恢复加息的信号，这被视为长期正常化战略的一部分。日经指数中上涨个股有129只，下跌个股有94只。半导体供应商Resonac Holdings大涨11.7%，领涨日经指数；芯片巨头爱德万测试和东京电子均上涨约5%。跌幅最大的板块是公用事业，东京电力下跌7.7%，东京燃气下跌5.2%。
云涌09-18 16:41
恒力期货能化日报20250918
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定出货压力，库存继续小幅累积。近日国内出口未有利好消息，市场情绪较为悲观，在新的利好消息释放之前，预计继续偏弱。十月前仍有出口相关消息再袭风险，盘面存低位阶段性反复可能，单边短期不宜过分追空，轻仓关注1-5反套，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况。风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：观望。理由：多空交织，但价格弹性受制于累库压力。逻辑：近期，港口市场较为复杂，前期沿海烯烃重启或能小幅度缓解创新高的港口库存压力，但进口不减，港口压力难降，且仍抑制基差。目前，华东基差约01-100左右，变化不大；华南基差约01-110。海外市场，伊朗Bushehr及马油新装置临停，但海外开工整体偏高、进口供应高，市场主要关注后市伊朗限气预期，但该利多预期短期内难以明确。观点上，甲醇处于多空交织状态，沿海烯烃的重启和内地节前备货氛围托底盘面，但累库问题仍是甲醇的核心矛盾，MA2601估值受抑制；相关利空压力仍会体现在MA1-5反套上。另外，关注联储议息会议带来的宏观情绪影响。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：不追多行情跟踪： 1.近期纯碱需求相对平稳，西北运力提升后发货加快，库存转移至交割库，厂家高库存依旧压制价格，现货处于躺平状态，利多因素主要在于下游光伏玻璃基本面仍在修复，情绪上也会有所带动。 2.纯碱整体仍是供需过剩预期加强，但反内卷情绪时不时会有所炒作，而纯碱基本面较差已成共识，存量利空难以在盘面反复交易，纯碱也在政策预期和基本面之间来回波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：估值偏高，暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：不追多行情跟踪： 1.今日现货涨价为主，目前下游需求环比前期小幅改善，且原片库存不高，在国庆前存有补库预期，后期若金九银十带动二手房成交回暖，或带动深加工家装单改善，但整体向上驱动也较为有限。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：升水扩大，暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：2550以下低多行情跟踪： 1.当前山东地区由于下游高价抵触，且原料库存处于高位，对现货补库放缓，现货短期价格持续跟随魏桥收货价下调，现阶段可关注月底下游补库情况。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：2550以下低多风险提示：宏观情绪变化。
恒力期货09-18 15:20
盯紧英伟达却放过谷歌！中国拟终止谷歌反垄断调查，疑为中美谈判添火
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国当时还宣布了一些反制关税和对稀有金属出口管制的措施。在2010年谷歌关闭中国大陆搜索业务后，谷歌在华展业有限，核心产品搜索引擎、Youtube和Google Play等均无法在中国使用，主要剩下向OPPO、VIVO等中国手机厂商提供安卓移动操作系统的业务。消息人士称，终止对谷歌的反垄断调查标志着中国的战术重新调整，其正在将监管火力集中在全球最有价值的芯片制造商英伟达身上，以将其作为中美贸易谈判的筹码。中国试图“抓一放一”，缩小攻击目标。乐观的是，一名消息人士称，此举也可能向美方传递了积极信号，即中国在谈判中保持灵活性。截至目前，这一消息尚未得到中国官方证实，谷歌也未收到正式通知。若中国反垄断调查终止的消息为真，这将是谷歌监管层面的又一个“胜利”。本月初，美国联邦法官公布了一个针对谷歌在搜索领域垄断地位的多年诉讼结果，裁定谷歌无需出售Chrome浏览器。就在前一日，有报道称中国国家互联网信息办公室本周要求字节跳动和阿里巴巴等一些科技公司停止测试采购英伟达的RTX Pro 6000D芯片，这是英伟达为了填补H20芯片禁运留下的市场空白而为中国市场定制的产品。在芯片对华出口前景不确定下，英伟达股价已从8月中旬的历史峰值下滑超6%。谷歌股价本月以来尚未出现明显的调整走势，月内上涨17%。原文链接
TradingKey09-18 15:01
多家大厂发布芯片，算力投资持续高景气！云计算ETF汇添富(159273)冲高回落跌逾1%，盘中逢跌再吸金！机构：算力保持高增长！
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端GPU供需缺口持续扩大和美国对华芯片出口限制的双重压力下，算力租赁通过创新资源整合模式，为企业提供了一套高性价比的解决方案，降低了企业自建算力中心所需的硬件采购等待时间、系统调试风险及后期运维成本，对于在短时间内需要大规模计算能力，又不想投入过高的前期成本的需求方来说，是一种比较理想的解决方案。目前算力租赁行业正处于一个快速发展的时期。根据工信部数据，2022年我国算力核心产业规模达到1.8万亿元，算力总规模位居世界第二，2018年以来，我国数据中心机架数量年复合增长率超过30%，截至2022年底，在用标准机架超过650万架，算力总规模达302EFLOPS，仅次于美国，存力总规模超过1000EB（1万亿GB）。未来随着人工智能技术发展，中国算力需求将保持快速增长，据IDC行业白皮书显示，中国智能算力规模于2022-2027年将以33.9%的复合增长率跃升至117.3EFLOPS，算力租赁整体市场空间广阔。建议关注相关算力中心服务商。（来源：天风证券20250915《云计算投资图谱》） “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-18 15:00
中国稀土产品出口创纪录新高！彭博:特朗普与习近平周五或讨论关键材料议题
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中国海关公布的数据，中国8月份稀土产品出口量跃升至纪录新高。彭博社称，此消息出炉之际，中国国家主席习近平预计将与美国总统特朗普(Donald Trump)通话，稀土等关键材料可能成为讨论议题。彭博社根据中国政府数据计算显示，上月中国稀土产品的海外出口量增至7338吨，其中包括用于消费品和战斗机的高性能磁铁。这是自2012年初以来最高的单月出口量。 (截图来源：彭博社) 今年早些时候，中国为应对与美国日益激烈的贸易战而对部分稀土出口实施管制，导致全球最大稀土生产国中国的出口大幅下滑。随后中美双方达成贸易战“停火协议”，本周谈判代表在马德里会面后，特朗普表示他将于周五与习近平通电话。不过，中国政府尚未公开证实或评论此次通话。
tqttier09-18 14:48
多则消息引爆，半导体全线沸腾！外资机构扎堆调研
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与安全局（BIS）发布公告，称修订了《出口管理条例》（EAR），共将32个实体添加到管制实体名单中。中国商务部也公告了将对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。中美博弈升温，将进一步加速国产算力的持续升级。
格隆汇09-18 14:01
国产AI应用落地进程有望进一步加速，人工智能ETF科创(588760)盘中涨近3%，近1月新增份额同类居首！
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增长，市场容量有望翻番。在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多份额，成就千亿级市场。场内ETF方面，截至2025年9月18日 10:46，上证科创板人工智能指数强势上涨2.87%，人工智能ETF科创(588760)上涨2.91%。成分股凌云光上涨15.67%，云天励飞、安路科技等个股跟涨。前十大权重股合计占比71.66%，其中芯原股份上涨4.80%，复旦微电上涨4.20%，澜起科技、金山办公等跟涨。拉长时间看，截至2025年9月17日，人工智能ETF科创近1周累计上涨8.37%。中信建投研报表示，上半年消费电子和半导体持续复苏，在AI算力的进一步催化下，进入新一轮的双旺共振期，相应带动业绩持续向上。展望下半年及明年，消费电子旺季叠加端侧AI新品密集发布，国内外大厂AI相关资本开支指引积极，驱动电子行业基本面向好，加之创新升级等各项利好催化，行业周期有望持续向上，整体配置价值凸显。规模方面，截至2025年9月17日，人工智能ETF科创近2周规模增长1.69亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，人工智能ETF科创近1月份额增长12.12亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。资金流入方面，人工智能ETF科创最新资金净流入472.79万元。拉长时间看，近23个交易日内有14日资金净流入，合计“吸金”8.27亿元。人工智能ETF科创（588760），一键布局科创板30家人工智能企业龙头，行业兼顾软硬件，更符合当下AI发展趋势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-18 11:51

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