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【Kitco黄金调查】华尔街依然看涨，因黄金维持涨势；在美联储利率决定前，散户更为谨慎

中国央行继续买入黄金，并准备放宽黄金进出口规则。正如人们所预期的那样，动量指标被拉伸，但包括波兰在内的央行今年买入的黄金似乎比中国还多，他们对价格并不敏感。” Chandler补充说：“支撑可能比阻力更有意义。初步支撑位在3600美元/盎司附近。美国利率上涨和美元反弹可能会使黄金回落。但逢低买入的迹象依然明显。” Forexlive.com货币策略主管Adam Button表示，黄金上周完成了一次漂亮的教科书式突破，本周也得到了全球各地的支持。他说：“为什么它不会继续上涨呢？本周初，法国总理被解职，日本首相辞职。我认为俄乌和平希望受挫。看来美国正试图推动G7制裁，但那不会有任何进展。和平随时可能发生，但很明显特朗普的初步努力失败了，所以他们会尝试别的。” Button说：“人们在寻找避险资产，但现在没有避险货币。日本收益率在上升。欧洲高度不确定。瑞士可能算一个，但并不真正可靠，你有负利率，或者负利率威胁。美国也不稳定。至于美联储，如果我看看过去几个月，你解雇了统计局局长，试图解雇Cook，可能还解雇了Kugler。”他补充说：“这确实回到美国，以及美国过去30年来所代表的东西的侵蚀：开放边境、自由贸易和民主。一切都指向黄金，图表也在说明这一点。现在什么对黄金不利呢？” Button表示，黄金现在看起来有点超买，他预计交易员可能会在下周美联储会议前观望。至于美联储利率决定本身，他认为市场不需要50个基点的降息来维持行情，只要鲍威尔把重心放在就业问题上。 Button说：“我认为黄金的最糟情况是鲍威尔强烈反驳，表示他们要完成对抗通胀的任务。我真的不认为美联储有很大风险。你可能在声明和鲍威尔的记者会上看到一些‘卖事实’风险，因为他不会直接暗示降息。他们会降息25个基点，并表示‘我们依赖数据’。然后必须非常强硬地与市场对抗。为什么要这样做呢？你还有一个月的时间才需要摊牌。所以先降25个基点，给自己争取六周，如果10月还得再降，那也是个简单的决定。” 在价格水平方面，Button认为在利率决定之前，黄金不会突破3675美元/盎司，但他看到年底前会有显著上涨。他说：“在此之前我们会在其下方盘整，然后再看美联储把我们带到哪里。一旦超越这一点，你就只会想到一些整数关口，比如3750美元/盎司，然后是4000美元/盎司。” Button说：“我认为我们会在年初附近达到4000美元/盎司，1月就是我的目标。到那时还有季节性顺风。但传统上这是黄金最糟糕的月份，而它至今仍然坚挺。如果美联储决议后走势横盘，你打算多深的回调去买？我认为在3500美元/盎司就该积极买入了。” FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich预计下周金价将回调。他指出：“黄金对地缘政治反应强烈，并创下另一纪录高点，连续第四周上涨。若布鲁塞尔支持，美国已准备好对克里姆林宫的主要盟友印度和中国发动经济战。结果是央行可能会加大购金力度，作为储备多元化和去美元/盎司化进程的一部分。” 他警告说：“然而短期来看，我们注意到在大幅上涨之后出现技术性超买迹象。这在周二至周四的价格稳定中得到了体现，与此同时白银和其他贵金属继续上涨，股指创下新高。在日线框架中，RSI在触及80以上区域后逐渐下降。在过去六年中的11次中，有10次这样的信号都伴随着修正回调，这次也很可能会再次发生。”他补充说：“预计周三的关键利率下调可能会引发‘买预期，卖事实’的模式。” CPM集团分析师周四发布了黄金买入建议，初步目标价定为3710美元/盎司，时间为9月19日前，止损位设在3650美元/盎司。他们说：“金价在9月9日达到历史高点3715.20美元/盎司后回落。此前市场预期美国通胀数据会上升，从而推动金价上涨，但数据符合市场预期，抑制了价格波动。” 分析师们指出，价格似乎维持在3650美元/盎司上方。他们写道：“在CPM看来，尽管金价已接近历史高位，但更可能继续上涨。对金融、经济和政治局势的担忧继续让投资者对黄金保持兴趣。” 不过他们指出，获利了结可能会对金价施加巨大压力。“跌破支撑位可能会使价格下跌50到100美元/盎司，”他们警告说。“话虽如此，至少在周末之前，这种情况很难发生，因为市场参与者似乎不愿在政治事件可能发生而市场休市时被套空头。” Kitco高级分析师Jim Wyckoff认为黄金多头仍然掌控局势。他写道：“从技术上看，12月黄金期货多头在整体短期技术上占据强大优势。多头的下一个上涨目标是收盘突破3750.00美元/盎司的坚固阻力。空头的下一个短期目标是将期货价格压低至3550.00美元/盎司的坚固技术支撑下方。第一个阻力位在3700.00美元/盎司，然后是本周合约高点3715.20美元/盎司。第一个支撑位在隔夜低点3667.30美元/盎司，然后是3650.00美元/盎司。”

丰雪鑫9909-13 06:12

【黄金收评】金价逼近历史高位市场聚焦美联储降息与疲弱就业数据

行周五宣布，正在就简化黄金及相关制品进出口许可制度向公众征求意见，旨在推动黄金跨境贸易便利化。这一举措或将进一步支持黄金的国际流动性与需求。美元方面，美元指数周五微涨0.02%，报97.549。汇市尾盘，欧元兑美元报1.1741，英镑兑美元报1.3570，美元兑日元升至147.49。尽管美元有所反弹，但总体偏弱的走势仍对金价形成支撑。黄金牛市点燃资本热情 FXTM高级市场分析师Lukman Otunuga指出，如果下周真的降息50个基点，金价可能轻松突破3700美元/盎司。但他提醒投资者不要过度乐观：“由于市场已经普遍预期25个基点的降息，关键在于点阵图是否符合或超出市场对年底前再降50个基点的预期。如果不及预期，可能引发金价技术性回调。”他补充说，从技术面看，若日线收于3650美元/盎司上方，金价可能再次测试3675和3700美元/盎司，但若跌破3650美元/盎司，则有可能回探3600甚至3570美元/盎司。 Pepperstone高级市场分析师Michael Brown则提醒，市场可能高估了美联储的宽松空间。“我认为美联储更可能让市场失望，进一步降息将取决于前景演变，而点阵图大概率保持不变，显示全年降息中值仅50个基点。由于市场已经计入约70个基点的降息，这可能引发鹰派反应，给股市、债市和金市带来下行压力。”不过，他仍然看多黄金：“我仍会把任何金价下跌视作买入机会，因为央行储备多元化趋势没有改变，而美联储独立性也在被侵蚀。” 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen同样认为，不应被短期波动干扰，“黄金的整体技术动能或将推动其触及3800美元/盎司。”他表示：“很多人担心降息后市场会出现‘卖事实’行情，但即便如此，这只会强化长期的看涨逻辑，任何回调都是买入机会。” 编辑点评分析人士认为，随着美联储货币政策转向宽松、就业市场降温与全球地缘风险升温，黄金的多重支撑格局短期难以撼动。中长期来看，若美联储在9月和10月连续降息25个基点，年底前或再度放松政策，黄金有望进一步冲击3900美元/盎司关口。银、铂、钯等贵金属亦可能在宽松政策与工业需求的共同作用下维持上行。整体而言，全球流动性宽松与避险需求将继续成为贵金属市场的主旋律。

丰雪鑫9909-13 05:17

【原油收评】乌克兰无人机袭击俄罗斯港口推高油价，供应过剩与需求疲软担忧暂被压制

rsk），该港是俄罗斯最大的石油和燃料出口终端之一，袭击导致该港口的石油装载作业在夜间被迫暂停。瑞银集团（UBS）分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）表示：“这些针对俄罗斯能源基础设施的袭击可能会进一步削减俄罗斯的原油及成品油出口。” 克里姆林宫周五表示，俄乌和平谈判已陷入停顿。今年以来，双方在伊斯坦布尔进行了三轮直接谈判，最近一次是在7月23日，但双方在潜在和平协议的框架上仍存在巨大分歧，这可能引发西方对俄罗斯进一步制裁。 SEB研究分析师奥勒·赫瓦尔比（Ole Hvalbye）指出：“强有力的制裁可能会在一定程度上掩盖潜在的供应过剩前景。” 周四，布伦特和WTI基准价分别下跌1.7%和2%。价格期货集团（Price Futures Group）高级分析师菲尔·弗林（Phil Flynn）表示，原油期货在初秋之前将继续在涨跌之间波动。“我认为我们会看到价格来回震荡，直到肩部季节结束。”弗林说。国际能源署（IEA）周四发布的月度报告称，随着石油输出国组织（OPEC）及其盟友（包括俄罗斯，统称OPEC+）计划增加产量，今年全球石油供应增长将快于预期。然而，OPEC当日稍晚发布的报告则维持其对今年和明年全球石油需求增长的高位预测不变，称全球经济保持稳健增长趋势。在供应端，印度最大私营港口运营商阿达尼集团（Adani Group）已禁止所有受到西方制裁的油轮进入旗下港口，三位消息人士及相关文件向路透社透露，这可能限制俄罗斯石油供应。印度是俄罗斯海运石油的最大买家，而这些石油大多依赖于受到欧盟、美国和英国制裁的油轮运输。

Peng09-13 03:54

USDA：9月份公布的美国牛奶供需平衡表

.1 250.4 251.4 乳脂基准出口量 10.5 11.8 14.6 15.6 12.8 13.9 期末库存 13.8 13.1 12.1 12.7 12 12.9 国内使用量 222.8 222.8 222.9 221.8 225.6 224.6 脱脂干物质基准供应期初库存 11.7 9.8 9.4 9.4 11.1 10 销售量 225.3 224.9 228.2 229 229.4 230.3 进口 6.3 6.8 7 6.9 7.2 7.1 总供应量 243.3 241.5 244.6 245.3 247.7 247.4 脱脂干物质基准出口量 49.9 48.9 47.7 48 48.9 48.9 期末库存 9.8 9.4 11.1 10 11.8 9.6 国内使用量 183.6 183.2 185.8 187.3 187.1 188.9

99qh09-13 00:03

USDA：9月份公布的美国鸡蛋供需平衡表

8824.3 9261 9336 使用出口 250.5 236.7 187.1 197.1 220 235 孵化使用 1120.4 1148.2 1161.1 1165.8 1160 1160 期末库存 23.1 14.2 16 16 21 21 失踪总数 7802.5 7670.7 7366.6 7445.4 7860 7920 人均（消费） 277.7 270.6 258.2 261 274.3 276.4

99qh09-13 00:03

USDA：9月份公布的美国肉类供需平衡表

衡表期初库存产量进口总供应量出口期末库存总消耗量人均百万镑牛肉 2024 638 27051 4635 32324 3007 602 28714 59.1 2025预测值. 8月 602 25992 5274 31869 2682 580 28607 58.5 9月 602 25892 5364 31859 2642 590 28627 58.5 2026预测值. 8月 580 25537 4950 31067 2545 570 27952 56.9 9月 590 25557 4950 31097 2525 570 28002 57 猪肉 2024 471 27804 1148 29422 7125 435 21862 49.9 2025预测值. 8月 435 27762 1106 29303 6982 410 21911 49.7 9月 435 27582 1106 29123 6982 400 21741 49.3 2026预测值. 8月 410 28394 1140 29944 7000 410 22534 50.9 9月 400 28394 1140 29934 7000 400 22534 50.9 总红肉 2024 1130 55038 6148 62316 10137 1058 51121 110.4 2025预测值. 8月 1058 53928 6711 61697 9670 1011 51017 109.5 9月 1058 53647 6801 61507 9631 1012 50865 109.1 2026预测值. 8月 1011 54099 6435 61545 9550 1001 50994 109.1 9月 1012 54119 6435 61565 9532 992 51042 109.2 肉鸡 2024 835 46491 150 47475 6680 761 40034 101.1 2025预测值. 8月 761 47251 150 48163 6481 765 40916 102.7 9月 761 47412 160 48333 6506 765 41062 103 2026预测值. 8月 765 47635 140 48540 6610 780 41150 102.8 9月 765 47783 140 48688 6610 780 41298 103.2 土耳其 2024 243 5121 37 5401 486 219 4697 13.8 2025预测值. 8月 219 4791 35 5045 412 190 4443 13 9月 219 4837 36 5092 417 190 4485 13.1 2026预测值. 8月 190 5120 28 5338 435 210 4693 13.6 9月 190 5040 28 5258 435 200 4623 13.4 总禽类 2024 1085 52174 190 53449 7187 985 45277 116.5 2025预测值. 8月 985 52534 187 53706 6934 960 45812 117 9月 985 52743 199 53926 6967 960 45999 117.5 2026预测值. 8月 960 53299 170 54429 7085 996 46348 117.9 9月 960 53358 170 54488 7089 986 46413 118.1 红肉和禽类 2024 2215 107212 6338 115765 17324 2043 96398 226.9 2025预测值. 8月 2043 106462 6898 115403 16604 1971 96829 226.4 9月 2043 106390 7000 115433 16598 1972 96864 226.6 2026预测值. 8月 1971 107398 6605 115974 16635 1997 97342 227 9月 1972 107476 6605 116053 16621 1978 97454 227.2

99qh09-13 00:03

USDA：9月份公布的全球豆油供需平衡表

24 期初库存产量进口国内总计出口期末库存全球 5.84 64 10.56 62.89 11.81 5.71 全球（除中国） 4.83 45.19 10.18 43.99 11.71 4.51 美国 0.73 12.29 0.28 12.32 0.28 0.7 国外总额 5.11 51.71 10.28 50.57 11.53 5 主要出口国 1.97 21.63 0.67 14.68 8.04 1.55 阿根廷 0.72 7.25 0 1.77 5.53 0.67 巴西 0.59 11.06 0.08 10.2 1.35 0.18 欧盟 0.57 2.76 0.59 2.63 0.66 0.62 主要进口国 1.93 22.14 5.41 26.98 0.26 2.25 中国 1.01 18.81 0.38 18.9 0.1 1.2 印度 0.6 2.03 3.31 5.18 0.02 0.75 北非 0.3 0.93 1.15 1.97 0.14 0.27 2024/25 估计值. 全球 5.71 68.69 13.33 67.07 14.67 5.99 全球（除中国） 4.51 49.12 13.08 47.07 14.42 5.23 美国 0.7 13.15 0.17 12.18 1.13 0.71 国外总额 5 55.54 13.16 54.89 13.53 5.29 主要出口国 1.55 23.56 0.8 14.82 9.73 1.36 阿根廷 0.67 8.5 0.08 1.98 6.75 0.51 巴西 0.18 11.62 0.08 10.11 1.53 0.24 欧盟 0.62 2.85 0.65 2.66 0.9 0.57 主要进口国 2.25 23.1 7.39 30 0.36 2.37 中国 1.2 19.57 0.25 20 0.25 0.77 印度 0.75 1.98 5.1 6.62 0.02 1.19 北非 0.27 1.21 1.24 2.28 0.09 0.35 2025/26 预测值. 全球 8月 6.18 71.02 12.03 70.06 13.21 5.96 9月 5.99 70.87 11.94 69.86 13.1 5.84 全球（除中国） 8月 5.41 50.5 11.63 49.26 13.11 5.17 9月 5.23 50.35 11.69 49.21 13 5.06 美国 8月 0.68 13.59 0.2 13.38 0.32 0.78 9月 0.71 13.68 0.17 13.45 0.32 0.79 国外总额 8月 5.5 57.42 11.83 56.68 12.9 5.18 9月 5.29 57.19 11.77 56.41 12.78 5.06 主要出口国 8月 1.61 23.86 0.7 15.22 9.24 1.71 9月 1.36 23.78 0.7 15.22 9.09 1.53 阿根廷 8月 0.7 8.58 0.01 1.98 6.6 0.71 9月 0.51 8.46 0.01 1.98 6.45 0.55 巴西 8月 0.3 11.79 0.04 10.45 1.3 0.37 9月 0.24 11.83 0.04 10.45 1.3 0.35 欧盟 8月 0.57 2.91 0.65 2.71 0.85 0.57 9月 0.57 2.91 0.65 2.71 0.85 0.57 主要进口国 8月 2.41 24.22 6.52 31 0.25 1.9 9月 2.37 24.07 6.32 30.62 0.25 1.89 中国 8月 0.77 20.52 0.4 20.8 0.1 0.79 9月 0.77 20.52 0.25 20.65 0.1 0.79 印度 8月 1.19 2.01 4.1 6.55 0.02 0.74 9月 1.19 1.85 4.1 6.42 0.02 0.7 北非 8月 0.36 1.26 1.27 2.46 0.13 0.3 9月 0.35 1.31 1.27 2.48 0.13 0.33

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USDA：9月份公布的全球豆粕供需平衡表

24 期初库存产量进口国内总计出口期末库存全球 14.05 260 69.88 254.96 74.15 14.83 全球（除中国） 13.12 181.59 69.85 177.81 72.71 14.03 美国 0.34 49.08 0.62 35.07 14.56 0.41 国外总额 13.72 210.91 69.26 219.89 59.58 14.41 主要出口国 6.31 79.43 0.05 30.58 49.58 5.64 阿根廷 2.3 28.54 0 3.5 24.89 2.44 巴西 3.82 41.86 0.02 20 22.72 2.97 印度 0.2 9.04 0.03 7.08 1.97 0.22 主要进口国 1.61 21.78 38.58 58.79 0.87 2.3 欧盟 0.47 11.46 16.54 26.94 0.65 0.87 墨西哥 0.15 5.16 1.94 7.08 0 0.16 东南亚 0.95 3.39 18.29 21.25 0.22 1.16 中国 0.94 78.41 0.03 77.15 1.43 0.79 2024/25 估计值. 全球 14.83 278.63 77.31 271.48 81.4 17.88 全球（除中国） 14.03 197.05 77.26 191.03 80.4 16.91 美国 0.41 52.54 0.69 36.81 16.42 0.41 国外总额 14.41 226.09 76.62 234.67 64.98 17.47 主要出口国 5.64 85.92 0.26 31.08 54.25 6.49 阿根廷 2.44 33.23 0.21 3.5 29.2 3.18 巴西 2.97 43.89 0.01 20.5 23.25 3.12 印度 0.22 8.8 0.05 7.08 1.8 0.2 主要进口国 2.3 22.99 43.76 64.77 1.06 3.21 欧盟 0.87 11.85 19.9 30.64 0.7 1.28 墨西哥 0.16 5.26 2.3 7.43 0 0.28 东南亚 1.16 3.98 19.93 23.2 0.36 1.5 中国 0.79 81.58 0.05 80.45 1 0.97 2025/26 预测值. 全球 8月 17.33 288.58 78.55 284.35 82.04 18.07 9月 17.88 287.74 78.58 283.88 82.17 18.15 全球（除中国） 8月 16.36 203.04 78.5 200.2 80.84 16.86 9月 16.91 202.2 78.53 199.73 80.97 16.95 美国 8月 0.41 54.3 0.59 37.9 16.96 0.43 9月 0.41 54.64 0.61 37.81 17.42 0.43 国外总额 8月 16.93 234.28 77.96 246.45 65.08 17.64 9月 17.47 233.1 77.97 246.07 64.75 17.72 主要出口国 8月 5.89 87.24 0.07 32.59 54.7 5.91 9月 6.49 86.05 0.07 32.45 54.2 5.96 阿根廷 8月 2.81 33.54 0.01 3.6 30.1 2.66 9月 3.18 33.07 0.01 3.6 30.1 2.56 巴西 8月 2.89 44.78 0.01 21.5 23.2 2.97 9月 3.12 44.78 0.01 21.5 23.2 3.2 印度 8月 0.2 8.92 0.05 7.49 1.4 0.28 9月 0.2 8.2 0.05 7.35 0.9 0.2 主要进口国 8月 3.28 23.98 42.15 65.13 0.88 3.4 9月 3.21 23.98 42.5 65.53 0.88 3.28 欧盟 8月 1.28 12.09 17.1 28.84 0.6 1.02 9月 1.28 12.09 17.55 29.24 0.6 1.07 墨西哥 8月 0.28 5.37 2.55 7.88 0 0.33 9月 0.28 5.37 2.55 7.88 0 0.33 东南亚 8月 1.57 4.6 20.7 24.7 0.28 1.9 9月 1.5 4.6 20.6 24.7 0.28 1.73 中国 8月 0.97 85.54 0.05 84.15 1.2 1.21 9月 0.97 85.54 0.05 84.15 1.2 1.21

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USDA：9月份公布的全球大豆供需平衡表

库存产量进口国内压榨国内总计出口期末库存全球 101.88 396.36 178.28 331.19 383.57 177.81 115.14 全球（除中国） 69.54 375.52 66.28 232.19 261.77 177.74 71.83 美国 7.19 113.27 0.57 62.2 65.44 46.27 9.32 国外总额 94.69 283.08 177.72 268.99 318.13 131.54 105.82 主要出口国 54.28 217 8.67 94.14 105.49 120 54.46 阿根廷 17 48.21 7.79 36.58 43.83 5.11 24.05 巴西 36.82 154.5 0.87 54.41 58.26 104.17 29.76 巴拉圭 0.37 11 0.01 3 3.1 7.99 0.29 主要进口国 35.03 24.57 144.11 126.74 157.15 0.35 46.2 中国 32.34 20.84 112 99 121.8 0.07 43.31 欧盟 1.26 2.81 13.46 14.5 16 0.25 1.28 东南亚 0.68 0.47 9.09 4.35 9.4 0.02 0.83 墨西哥 0.56 0.2 6.46 6.53 6.6 0.01 0.62 2024/25 估计值. 全球 115.14 424.2 178.17 354.51 410.45 183.47 123.58 全球（除中国） 71.83 403.55 71.67 251.51 283.55 183.39 80.1 美国 9.32 118.84 0.74 66.13 68.88 51.03 8.98 国外总额 105.82 305.36 177.43 288.38 341.57 132.44 114.6 主要出口国 54.46 234.3 7.48 102.85 115.13 119.95 61.17 阿根廷 24.05 50.9 6.8 42.6 50.4 7.3 24.05 巴西 29.76 169 0.65 57 61.1 102.1 36.21 巴拉圭 0.29 10.2 0.02 3.1 3.28 6.8 0.43 主要进口国 46.2 24.56 140.96 132.28 163.91 0.5 47.31 中国 43.31 20.65 106.5 103 126.9 0.08 43.48 欧盟 1.28 2.92 14.6 15 16.52 0.4 1.88 东南亚 0.83 0.45 10.16 5.1 10.22 0.01 1.2 墨西哥 0.62 0.27 6.4 6.65 6.74 0.01 0.54 2025/26 预测值. 全球 8月 125.19 426.39 185.86 367.71 425.1 187.44 124.9 9月 123.58 425.87 186.21 366.63 423.89 187.78 123.99 全球（除中国） 8月 81.71 405.39 73.86 259.71 292.1 187.34 81.52 9月 80.1 404.87 74.21 258.63 290.89 187.68 80.61 美国 8月 8.99 116.82 0.54 69.13 72.05 46.4 7.89 9月 8.98 117.05 0.54 69.54 72.54 45.86 8.17 国外总额 8月 116.2 309.58 185.32 298.58 353.05 141.03 117.01 9月 114.6 308.82 185.67 297.09 351.35 141.92 115.82 主要出口国 8月 62.27 237.6 7.38 104.27 116.42 128.4 62.43 9月 61.17 237.6 7.58 103.67 115.82 128.6 61.93 阿根廷 8月 25.25 48.5 7.2 43 50.5 5.8 24.65 9月 24.05 48.5 7.2 42.4 49.9 6 23.85 巴西 8月 36.11 175 0.15 58 62.3 112 36.96 9月 36.21 175 0.35 58 62.3 112 37.26 巴拉圭 8月 0.43 11 0.02 3.1 3.3 7.7 0.45 9月 0.43 11 0.02 3.1 3.3 7.7 0.45 主要进口国 8月 47.31 24.86 147.1 138.56 171.56 0.43 47.28 9月 47.31 24.69 147.2 138.56 171.56 0.43 47.2 中国 8月 43.48 21 112 108 133 0.1 43.38 9月 43.48 21 112 108 133 0.1 43.38 欧盟 8月 1.88 2.93 14.2 15.3 16.82 0.3 1.89 9月 1.88 2.77 14.3 15.3 16.82 0.3 1.83 东南亚 8月 1.2 0.42 10.9 5.91 11.31 0.02 1.2 9月 1.2 0.42 10.9 5.91 11.31 0.02 1.2 墨西哥 8月 0.54 0.27 6.7 6.8 6.89 0.01 0.62 9月 0.54 0.25 6.7 6.8 6.89 0.01 0.6

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USDA：9月份公布的全球棉花供需平衡表

4 期初库存产量进口国内使用量出口损耗期末库存全球 75.83 112.56 44.05 114.95 44.36 -0.21 73.34 全球（除中国） 42.48 85.21 29.08 76.05 44.3 -0.21 36.62 美国 4.65 12.07 1.85 11.75 -0.03 3.15 国外总额 71.18 100.5 44.05 113.1 32.61 -0.18 70.19 主要出口国 27.2 57.95 1.63 34.57 28.3 -0.18 24.09 中亚 3.66 5.02 0.05 3.89 1.66 0 3.18 非洲法郎区 0.96 5.02 0.1 4.59 0 1.29 南半球 11.29 22.03 0.15 4.41 19.27 -0.18 9.96 澳大利亚 4.81 5 0 5.76 -0.18 4.22 巴西 3.93 14.57 0.01 3.37 12.31 0 2.83 印度 10.82 25.4 0.89 25.5 2.31 0 9.3 主要进口国 41.78 39.61 39.96 74.49 2.99 0 43.86 墨西哥 0.38 0.87 0.7 1.5 0.2 0 0.24 中国 33.36 27.35 14.98 38.9 0.06 0 36.72 欧盟 0.4 1.04 0.47 0.51 1.14 0 0.26 土耳其 2.63 3.19 3.57 6.6 1.39 0 1.4 巴基斯坦 1.53 7 3.2 9.7 0.18 0 1.85 印度尼西亚 0.36 1.85 1.8 0.01 0 0.4 泰国 0.14 0.4 0.45 0 0 0.09 孟加拉国 1.73 0.16 7.58 7.75 0 0 1.71 越南 1.05 6.59 6.6 0 0 1.03 2024/25 估计值. 全球 73.34 119.22 43.14 119.15 42.71 -0.22 74.06 全球（除中国） 36.62 87.22 37.96 80.15 42.65 -0.22 39.22 美国 3.15 14.41 1.7 11.9 -0.03 4 国外总额 70.19 104.8 43.14 117.45 30.81 -0.19 70.06 主要出口国 24.09 58.56 4.3 34.86 26.54 -0.19 25.74 中亚 3.18 5.09 0.1 4.03 1.49 0 2.85 非洲法郎区 1.29 4.25 0.1 4.08 0 1.37 南半球 9.96 24.64 0.15 4.55 19.28 -0.19 11.1 澳大利亚 4.22 5.6 0 5.27 -0.19 4.74 巴西 2.83 17 0.01 3.5 13.02 0 3.31 印度 9.3 24 3.05 25 1.38 0 9.97 主要进口国 43.86 43.32 35.99 78.03 3.03 0 42.11 墨西哥 0.24 0.97 0.6 1.35 0.18 0 0.28 中国 36.72 32 5.19 39 0.06 0 34.84 欧盟 0.26 1.24 0.44 0.48 1.29 0 0.17 土耳其 1.4 3.95 4.46 7.1 1.43 0 1.28 巴基斯坦 1.85 5 6.1 10.8 0.05 0 2.1 印度尼西亚 0.4 1.98 1.95 0.02 0 0.41 泰国 0.09 0.51 0.5 0 0 0.11 孟加拉国 1.71 0.15 8.1 8.2 0 0 1.76 越南 1.03 7.98 8 0 0 1.02 2025/26 预测值. 全球 8月 75.05 116.62 43.58 117.99 43.59 -0.23 73.91 9月 74.06 117.68 43.71 118.83 43.7 -0.23 73.14 全球（除中国） 8月 39.25 85.12 38.28 80.49 43.51 -0.23 38.89 9月 39.22 85.18 38.51 80.33 43.63 -0.23 39.18 美国 8月 4 13.21 0.01 1.7 12 -0.08 3.6 9月 4 13.22 0.01 1.7 12 -0.07 3.6 国外总额 8月 71.05 103.41 43.58 116.29 31.59 -0.15 70.31 9月 70.06 104.46 43.7 117.13 31.7 -0.16 69.54 主要出口国 8月 25.8 58.19 4.35 34.92 28 -0.15 25.55 9月 25.74 58.85 4.25 34.89 28.12 -0.16 25.99 中亚 8月 2.87 4.79 0.2 3.98 1.42 0 2.46 9月 2.85 4.81 0.2 3.95 1.42 0 2.5 非洲法郎区 8月 1.35 4.69 0.11 4.68 0 1.25 9月 1.37 4.43 0.11 4.39 0 1.29 南半球 8月 11.28 24.81 0.15 4.56 20.61 -0.15 11.21 9月 11.1 25.21 0.15 4.56 20.71 -0.16 11.34 澳大利亚 8月 4.93 4.1 0 5 -0.15 4.18 9月 4.74 4.5 0 5.1 -0.16 4.3 巴西 8月 3.31 18.25 0.01 3.5 14.3 0 3.77 9月 3.31 18.25 0.01 3.5 14.3 0 3.77 印度 8月 9.85 23.5 2.9 25 1 0 10.25 9月 9.97 24 2.8 25 1.3 0 10.47 主要进口国 8月 43.02 42.34 36.12 76.6 2.44 0 42.43 9月 42.11 42.72 36.32 77.45 2.44 0 41.25 墨西哥 8月 0.24 0.8 0.6 1.35 0.1 0 0.19 9月 0.28 0.58 0.7 1.3 0.1 0 0.16 中国 8月 35.79 31.5 5.3 37.5 0.08 0 35.02 9月 34.84 32.5 5.2 38.5 0.08 0 33.97 欧盟 8月 0.17 1.28 0.47 0.51 1.19 0 0.22 9月 0.17 1.28 0.47 0.51 1.19 0 0.22 土耳其 8月 1.3 3.6 4.6 7.1 1 0 1.4 9月 1.28 3.2 4.7 6.9 1 0 1.28 巴基斯坦 8月 2.1 5 5.9 10.9 0.05 0 2.05 9月 2.1 5 5.9 10.9 0.05 0 2.05 印度尼西亚 8月 0.38 2 2 0.02 0 0.37 9月 0.41 2 2 0.02 0 0.4 泰国 8月 0.09 0.5 0.5 0 0 0.09 9月 0.11 0.5 0.5 0 0 0.11 孟加拉国 8月 1.76 0.15 8.1 8.1 0 0 1.92 9月 1.76 0.15 8.1 8.1 0 0 1.92 越南 8月 1.04 8 8 0 0 1.04 9月 1.02 8.1 8.1 0 0 1.02

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