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美媒：中国正在调整经济政策，以应对特朗普当选后的中美关系不确定性

规划会议将出台更多支持经济放缓的措施。出口回暖弥补了房地产市场疲软和消费支出低迷的影响。香港恒生指数和上海综合指数本周均上涨超过2%。外交部在官网公告中表示，国务院总理李强计划于周一与包括世界银行、国际货币基金组织（IMF）和世界贸易组织（WTO）在内的10个主要国际组织负责人举行会议。会议主题包括促进“全球共同繁荣”、坚持“多边主义”以及推进中国自身的改革和现代化。政策可能不会有重大变化，中国领导层或选择观望特朗普政府的具体行动。澳新银行经济学家在一份报告中指出，“政策制定者可能会为特朗普任期内的四年保留政策空间。”报告指出，重点领域将包括提振消费者支出以及为房地产行业提供更多支持。中国今年的经济增长目标设定为“约5%”。前三季度的平均增长率为4.8%，呈现逐渐放缓的趋势。过去几个月，监管部门已经推出一系列政策，试图扭转房地产市场的下滑局面，并鼓励自疫情以来消费意愿下降的中国家庭增加支出。《人民日报》发表的评论弱化了对增长目标的传统关注，指出使中国成为全球第二大经济体的工业繁荣是以“巨大资源和环境代价”换来的。 “如果我们不打破对速度的崇拜……即使暂时提升了速度，也会削弱未来的增长，”文章指出。“我们不是不能加速，而是选择不想加速。”

Linlin2024-12-06

彭博深度：华尔街预测中国央行2025年将“放大招”促经济

4年的减幅相匹配。关税压力如果中国出口商难以找到海外买家，不得不在疲软的国内市场销售更多产品，美国关税可能加剧中国的通缩困境。自2023年初以来，中国的GDP平减指数——衡量价格变化的最广泛指标——一直低于零，这使得通胀调整后的借贷成本保持在高位。人民银行预计的降息可能在一定程度上减轻消费者、企业和地方政府的债务融资压力。中国央行迟迟没有更大幅度降息的一个顾虑是，较大幅度的中美利差可能引发资本外流。然而，如果美联储继续下调美国借贷成本，这种风险可能会减小。美联储已于9月启动货币宽松政策，并预计本月晚些时候再次降息，届时政策制定者还将发布2025年及以后期间的最新预测。麦格理集团中国经济主管胡伟俊（Larry Hu）表示：“中国面临的通缩风险较以往更大，中国人民银行需要对此做出反应。美联储进入降息周期为其提供了更大的政策空间。” 胡伟俊还表示，明年PBOC的降息和其他支持内需的政策可能会抵消美国关税上调对中国经济增长造成的0.5个百分点拖累。更大力度的政策预期中国人民银行已表现出采取更果断措施应对经济放缓的意愿。今年9月，潘功胜将七天逆回购利率下调20个基点，打破自2022年以来每次仅下调10个基点的惯例。部分分析师预计明年PBOC将采取更快的行动。瑞穗证券亚洲有限公司经济学家周思然（Serena Zhou）预测，政策利率和贷款市场报价利率（LPR）都将下调60个基点。周思然在上周的一份报告中指出：“信贷成本不合理地高。”她强调，贷款利率连续五个季度高于名义GDP增长率，严重挤压了中国企业的盈利能力。

埃尔瓦2024-12-06

中证申万一带一路主题投资指数上涨1.32%，前十大权重包含立讯精密等

带一路建设或与一带一路国家或地区进行进出口贸易的上市公司证券，以反映受益于一带一路主题的代表性上市公司证券的整体表现。该指数以2008年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证申万一带一路主题投资指数十大权重分别为：美的集团（5.45%）、招商银行（5.4%）、格力电器（5.01%）、立讯精密（5.01%）、贵州茅台（4.57%）、紫金矿业（4.35%）、迈瑞医疗（4.27%）、国电南瑞（4.26%）、中国神华（3.92%）、泸州老窖（3.23%）。从中证申万一带一路主题投资指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比50.39%、深圳证券交易所占比49.61%。从中证申万一带一路主题投资指数持仓样本的行业来看，工业占比20.45%、可选消费占比19.49%、医药卫生占比19.45%、主要消费占比10.73%、信息技术占比9.64%、原材料占比7.93%、金融占比5.40%、能源占比4.56%、通信服务占比1.70%、公用事业占比0.63%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪CSSW丝路的公募基金包括：长盛中证申万一带一路。

金融界2024-12-06

一文看懂信创行情底层逻辑！自主可控迫在眉睫，基金经理、券商首席深度畅聊

能源车的国产化率较为领先，已实现向海外出口。 2. 在信息技术领域，硬件、软件的国产替代比例均较低，在全球市场的份额占比也较低。在信息技术产业链中，应用软件的国产替代相对较强，国产化率较高，例如WPS对Office的替代。但硬件方面，国产化率仍较低，尤其是更底层的CPU和GPU。 3. 信创指的是对整条信息技术产业链进行国产化率提升，主要出于自主可控和对信息技术的安全性要求。2013-2015年，互联网浪潮崛起，广义上来说也是一种信息技术的国产替代。2018年，顶层设计提出“2+8+N”原则。2022年，细化“2+8+N”原则落地要求，提出到2027年，在“2+8”范围内100%实现国产替代。今年5月和9月，提出了具体的信创采购目录和文件，未来2年信创相关订单有望加速落地。 4. 当前，信创已迈入第三波行情，长期投资价值有望逐步获得市场认可。行业基本面上，芯片领域国产化进展加速，包括设备的国产化和出货量的提升，且全球芯片景气度也在上升。软件领域内，基础软件配套硬件同步发展。【二、为什么看好信创行业？】因为信创行业具有景气修复、产品性能提升、国产算力引领的三大特征。 1. 信创覆盖较多计算机领域内的核心上市公司，在政策支持下有望加速修复。计算机行业中，80%的下游都是政府、金融、医疗、教育、能源、运营商、军工等类行业。过去几年受外部冲击影响，2020年至今计算机板块利润下滑超60%。今年宏观政策发力的背景下，，整体经济温和修复预期较强，有望带动计算机行业投资增加，从而出现订单及业绩的修复。 2.国产替代的产品性能已经有了提升显著，信创板块将逐步从政策引导转向市场化选择。（1）现阶段的产品品质已经有了较大提升，出现更多C端（打印机、电脑）的产品。（2）生态范围扩张，如华为等部分企业形成了一整套更加成熟的生态（芯片、操作系统、数据库、终端等）。 3. 国产算力集具有较大的发展空间，有望带动信创全链条。国产算力正处于加速期，既有人工智能所带来的巨大空间，又有产品迭代和客户接受度较大的国产替代空间。国产算力为代表的细分领域有望带动信创全链条、全生态进入投资者视野。【三、信创行业的发展现状？产业链上下游的发展情况？】信创行业的发展现状可以从产品布局、发展速度、国际地位三个层次去评价。 1. 产品方面，布局全面完善。能够实现海外对标，包括最新的特种行业云等。 2. 发展速度方面，部分行业发展加速。国产算力、数据库今明两年明确加速。伴随货币和财政政策，应用软件、操作系统的发展有望迎来加速期。 3. 国际地位方面，部分信创代表公司具有国际竞争力。特别是在国产算力等领域。从产业链上下游看，信创可划分为：（1）芯片端：包括芯片设计、晶圆代工、封测、材料等。（2）半导体上游：包括操作系统、数据库、中间件等。（3）应用硬件：包括打印机、服务器、电脑、国产化终端（如鸿蒙）等。（4）应用软件：包括办公、文字、影像处理系统等。（5）AI领域：如海外公司的国产化对标等。但客观来说部分芯片制造的上游环节仍然和海外存在技术差距，且全链条生态仍然存在提升空间。综合来看，当前信创板块机遇和挑战并存，整体生态和部分环节仍待加强。【四、如何能更好地投资信创板块？】从底层硬件到上层软件，信息技术板块覆盖广泛。底层硬件可关注芯片类产品，例如芯片50ETF（516920），上层软件可关注软件类产品，例如软件50ETF（159590），分别布局信息技术的硬件和软件两大方面。若希望更加聚焦信息技术领域的国产替代主题，信创50ETF（560850）是可以重点关注的工具。信创50ETF跟踪的标的指数挑选了信息技术领域内更具国产替代特征、订单落地性更强的上市公司。指数同时覆盖硬件和软件板块，主要包括芯片、计算机设备、AI服务器等硬件企业，以及基础软件、云服务、信息安全等软件上市公司。指数成分股均隶属于信创领域，富有长期投资价值。 ETF的交易和股票同样便利，且仅交易信创50ETF（560850）一个标的就能获得整个信创板块的共同成长收益。【一键布局信创产业链核心，认准信创50ETF（560850）】信创50ETF紧密跟踪中证信创指数（931247），中证信创指数选取不超过50只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月4日，中证信息技术应用创新产业指数前十大权重股分别为中科曙光、海光信息、恒生电子、三六零、景嘉微、华大九天、浪潮信息、用友网络、金山办公、赢时胜，前十大权重股合计占比50.46%。关注信创50ETF(560850)，场外联接(A类：021602；C类：021603)！来源：中证指数公司，截至2024/12/04 备注：以上个股仅代表指数成份，不代表现有持仓，亦不构成投资建议。硬件为基，软件为核。软件50ETF（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局软件全产业链。指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务覆盖全面：约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件，纯度高，弹性强！一键布局“科技之矛”，芯片50ETF（516920）跟踪的中证芯片产业指数囊括了芯片板块的50只龙头股，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。截至12月4日，前十大成分股合计占比达55.78%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率最低档！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。信创50ETF（560850）、软件50ETF（159590）和芯片50ETF（159560）均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

经纬恒润：广发基金、国融证券等多家机构于12月3日调研我司

产品业务方面，包含两个部分①国内客户的出口车型，相关产品如DS、T-BOX等，出货量持续增加；②海外客户，客户群体涵盖HI-LEX、DF、Magna、MN、Navistar、Scania、Stellantis等，同时本年新增多个海外项目定点。（2）研发服务及解决方案业务方面，当前的全球化竞争状态下，许多国外的OEM除了会关注国内整车厂的技术，也会对国内的咨询服务商和供应链有所关注，公司目前也在与国外的部分厂商进行交流，交流范围涵盖电子电气架构、网络开发、嵌入式软件、测试设备、研发工具等多个方面，当前海外客户的需求增加，预计后续订单会有一定增量。3.公司汽车电子产品业务明年的主要增长点有哪些？（1）车身和舒适域方面，物理区域控制器ZCU产品除已量产配套小米外，新获得其他客户多个车型项目定点，预计明年量产；中央计算平台CCP产品于本年中开始量产配套小鹏MON，预计明年有明显增量；同时，公司分布式的控制器也获得了较多新的客户车型项目定点，预计明年陆续起量。（2）智能驾驶电子产品方面，EyeQ6L方案的前向八百万一体机会陆续上量，同时，公司基于辉羲500T芯片开发的城市NO项目预计明年量产落地。（3）底盘方面，公司底盘域控制器本年新增配套多个车型项目，预计明年陆续起量。（4）新能源和动力系统方面，BMS、多合一等产品将陆续起量，此外公司之前定点的Stellantis的VCU产品明年也会陆续起量。（5）智能网联方面，5G T-BOX出货量持续增加，同时公司获得多个海外车型项目的T-BOX定点。（6）智能座舱方面，HUD本年量产配套新车型项目，预计明年陆续起量，同时该产品获得新客户车型项目定点。经纬恒润（688326）主营业务：围绕电子系统展开,专注于为汽车、无人驾驶领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案业务照港实现了无安全员的运营服务。经纬恒润2024年三季报显示，公司主营收入35.46亿元，同比上升24.05%；归母净利润-4.1亿元，同比下降192.53%；扣非净利润-4.75亿元，同比下降179.2%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入15.19亿元，同比上升30.8%；单季度归母净利润-7677.79万元，同比下降50.08%；单季度扣非净利润-8760.58万元，同比下降44.83%；负债率52.15%，投资收益-512.01万元，财务费用-3409.82万元，毛利率23.16%。该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为103.99。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2102.0万，融资余额减少；融券净流出82.29万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-12-06

港股周报：重磅会议即将召开，港股迎来变盘时刻！

下周，中国将公布11月CPI、PPI、出口等重磅数据，可以继续观察经济刺激政策的效果，如果超预期，资本市场或受到提振！本周港股大事件： 1. 境外上市备案效率持续提升，赴港上市升温，已有54家内地企业赴港上市； 2. 克而瑞数据显示，11月重点30城新房成交面积同比回正，达年内新高，环比微增3%，同比增长20%； 3. 车企公布11月销售数据，零跑汽车和小鹏汽车再创交付新高； 4. 11月财新中国制造业PMI升至51.5，为7月以来最高； 5. 离岸人民币兑美元跌破7.30； 6. 美国悍然升级对华半导体管制，140家企业被列入“实体清单”； 7. 中国移动计划要约收购香港宽频； 8. 10年国债收益率下破2%； 9. 新华保险举牌海通证券H股； 10. 比特币突破10万美元大关； 11. 美图清仓比特币、以太币，获利近6亿元； 12. 毛戈平成2024年港股冻资王，孖展额已超1700亿港元。本周老虎用户热门交易个股： Top1：小米集团，调整数日后，小米股价向上突破，周涨7.75%,创年内新高！ Top7：金山云，作为云计算服务提供商，金山云明显受益人工智能，三季报显示，公司营收及毛利率显著改善，股价大涨； Top8：速腾聚创，公司近日公布9月止首九个月业绩，该集团取得收入人民币11.35亿元，同比增加91.51%，已超过2023年全年营收总额； Top9：博雅互动，本周比特币价格突破10万美元，带动相关概念股大涨，其中，博雅互动持有约3183枚比特币； Top10：小鹏，本周新能源汽车公司公布11月销售数据，小鹏单月销量高达30895辆，同比大增54%，创历史记录！下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布11月CPI和PPI数据，这两项数据可反应国内通货紧缩程度，对市场影响较大； 2. 下周二，中国将公布11月出口数据，在内需及投资疲软之下，投资是少有的亮点，关注是否超预期； 3. 下周三，美国将公布11月CPI数据，市场预期2.7%，前值2.6%，关注是否超预期，CPI高低将影响美联储降息节奏。 $小米集团-W(01810)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $中芯国际(00981)$ $金山云(03896)$ $博雅互动(00434)$

老虎证券2024-12-06

政策驱动+周期复苏+国产替代，半导体buff叠满了！

国产替代方面，近期M国又开启了新一轮的出口管制。而我国重要部门发言人近日也表示将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。从自给率来看，2023年国产芯片自给率是23%左右，未来还有比较大的国产替代空间。预计随着海外制裁力度不断加大，国产半导体需求也将大幅增加，上游的设备、材料国产化的提升趋势也将迎来加速。从布局上来看，科技依旧是这轮行情的爆发点之一，预计在政策驱动+周期复苏+国产替代三大利好叠加下，半导体行业在接下来会有不错的表现。而从更长的国产替代的维度上来看，处于产业链上游的半导体设备的业绩兑现能力，包括穿越周期的能力可能相对来说会更强一些。因为从业绩端角度来看，半导体设备环节是一个业绩兑现和国产化率提升相对确定性比较强的环节，感兴趣的朋友可以重点关注一下半导体设备ETF(561980)。半导体设备ETF(561980)是市场上首只跟踪中证半导体产业指数的基金。该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股合计占比约74%，指数集中度相对较高。从上一轮半导体周期来看，中证半导指数展现出了更高的弹性，超过其它同类半导体指数。而如今在国产替代趋势下，预计在本轮周期中该指数已然将展现出更高的弹性。场外可通过联接基金（A：020464；C：020465）进行关注。发文：ETF红旗手

金融界2024-12-06

日本也急了！计划与特朗普展开谈判，讨论削减汽车关税

了更大便利，同时日本得以避免其对美汽车出口被加征额外关税。 “在《日美贸易协定》的附件中，美国方面将汽车及汽车零部件列为将在未来谈判中讨论取消关税的项目之一，”岩屋周五在国会中表示。“谈判将在取消关税的前提下进行。” 岩屋的表态正值东京与其他国家一样，急于制定应对特朗普保护主义贸易政策可能带来影响的策略。当选总统特朗普承诺将对包括日本在内的所有外国商品加征10%至20%的额外关税。根据日本财务省的数据，美国是2023年日本最大的出口目的地，其中汽车及汽车零部件占出口总额的三分之一。 “美国目前正处于政府过渡期，”岩屋表示。“我们必须仔细收集信息并进行分析，以了解新政府将在贸易政策上采取何种方式，以便我们做好应对。” 首相石破茂曾在特朗普赢得选举后与他通过电话短暂交谈约五分钟，目前正努力寻求尽快与其会面。石破原计划在上个月从南美回程途中会见特朗普，但被告知特朗普在1月20日就职典礼前没有会见外国领导人的计划。分析人士指出，特朗普与已故前首相安倍晋三之间的亲密关系在缓和两国贸易与外交关系方面发挥了重要作用。

超启2024-12-06

泉果基金调研源飞宠物

求进行规划。目前，国内的工厂主要将产品出口至欧洲、日本等国家和地区，柬埔寨工厂主要将产品出口至美国。公司的全球化产业布局有利于形成稳定的产能和良好的交付能力，并避免国际贸易政策变化的风险。 4、公司自有品牌的定位是怎样的公司目前自有品牌有匹卡噗、哈乐威、库飞康飞以及12 月底即将推出的新品牌。 1）匹卡噗：中端全品类宠物品牌，现阶段热卖宠物零食等产品； 2）哈乐威：以平价产品吸引消费者，打造电商爆款产品； 3）库飞康飞：以中高端功能性训犬类产品为主；4）新的品牌：公司全力打造的高端主粮品牌，开启源飞自主主粮品牌新时代，具体可关注 12 月底新品牌新产品的相关讯息。 5、自有品牌目前有比较好的大的单品吗目前公司自有品牌中，匹卡噗主推的宠物零食表现亮眼，在抖音一度达到狗咬胶细分品类中的排名第一；哈乐威主推的天然钠基矿砂采用全新除臭专利，上市 2 个月已成为抖音钠基矿砂品类第三。 6、公司后期会将业务重心转移至国内市场吗美国、欧洲等发达国家和地区的宠物市场经历了 100多年的发展，已经形成了相对成熟的宠物消费市场，成为了国民经济的重要组成部分。公司深耕国际市场二十余年，凭借多年的宠物产品制造经验，与国际知名的专业宠物连锁店和大型连锁零售商有长期、稳定且连续的合作，如美国宠物用品零售巨头 Petco 和 PetSmart、欧洲知名的宠物连锁超市 Pets at Home 以及国际大型连锁零售商Walmart、Target 等。现在国内宠物市场处于发展阶段，养宠理念和消费认知与欧美发达国家的宠物市场还存在一定的差距，随着经济的持续恢复、生活水平持续提高及人口结构老龄化等因素的影响，未来我国宠物行业市场规模预计会不断增加。公司会根据海内外宠物市场发展情况进行战略规划，目前公司将继续推行双轮驱动的战略，国内外市场同步发力。 7、公司对明年的展望公司今年第一季度、第二季度和第三季度的营业收入同比和环比的增速均保持在 22%-31%之间，其营业收入分别为 2.45 亿元、2.99 亿元和 3.87 亿元，从环比来看，逐季改善的状态非常明显。无论是从国内外宠物行业环境还是公司自身的经营状况来看，公司仍保持一个较好的发展趋势，我们对未来海内外市场发展均持有较大信心。注：以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

12月6日证券之星午间消息汇总：财政部发声！加快落实一揽子隐性债务化解政策

现已达到63.08亿元。国产替代+海外出口推动长期稳定发展，建议关注：迈瑞医疗、开立医疗等；2)院内高值耗材/IVD：集采逐步出清，有望加速国产替代进程，行业渗透率有望持续提升，建议关注行业景气度高，替代空间大的惠泰医疗、新产业等；3)老龄化趋势加速健康意识提升，看好渠道强、性价比高的自费产品，建议关注：鱼跃医疗、三诺生物等。

证券之星2024-12-06

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