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新材料需求持续释放，科创新材料ETF(588010)涨超2%，成交破千万

终端应用，非晶合金受益配电变压器及海外出口需求；电子方面，算力产业趋势拉动高性能软磁材料需求释放，如高功率低损耗的芯片电感及其对应磁性材料。铜合金材料基本盘受益顺周期经济复苏，增量逻辑有望由算力服务器拉动铜缆、铜连接器的远期需求兑现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

如何看待一季度经济数据的超预期？

期的同时，结构上可以观察到较大的差异，出口、投资的正向影响较为明显，地产投资仍在下降，消费稳中放缓，整体物价仍有一定压力，如何理解这些结构上的特点？本文将对此做出讨论：内外需同步回暖下GDP增速超预期 2024年一季度，中国GDP同比增长5.3%，这一增速超出了市场预期的4.9%，也高于去年四季度的5.2%，显示出中国经济在新的一年里迎来了一个强劲的开局。这一增长主要得益于内外需求的同步回暖，尤其是制造业投资的强劲增长和服务业消费的持续修复。图：一季度GDP不变价增速超预期数据来源：万得，2024/04/22 投资拉动显著，结构上地产投资继续下降在一季度的经济增长中，固定资产投资发挥了重要作用。全国固定资产投资同比增长4.5%，其中制造业投资增速尤为突出，累计同比增长9.9%，基础设施投资增速也有所提升，主要得益于稳增长政策的支持和市场需求的恢复。但尽管整体经济增速超出预期，结构上房地产市场仍然面临挑战，一季度房地产开发投资同比下降9.5%，3月降幅也较2月扩大0.5个百分点，商品房销售面积和销售额的同比下降也表明地产需求尚未完全恢复。此外，房企到位资金的降幅扩大，现金流状况依然紧张，这仍可能会对未来的房地产的供需产生影响。图：固定资产投资中制造业、基建等远强于房地产数据来源：万得，2024/04/22 价格水平偏低，消费增速放缓一季度GDP平减指数为-1.1%，表明物价水平偏低，这在一定程度上制约了名义经济增速的修复。不过尽管物价在3月边际走弱，但整体回升趋势未变，上行动能主要来自于海外输入性涨价因素、国内基建推进对建材和原料价格的支撑，以及内生性动能的恢复，后续仍可期待价格的回升。消费方面，3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，低于预期，表明内需恢复依然偏缓，特别是餐饮收入的增长好于商品零售，反映出居民服务消费的热度较高，而商品消费意愿不足，这为内需复苏高度的主要制约之一。图：价格周期当前仍然处于承压状态数据来源：万得，2024/04/22 海外需求复苏，带动我国出口上行在外部需求方面，随着全球经济的逐步复苏，一季度出口快速恢复，对经济的拉动作用由去年四季度的-0.16%的负向拉动转为一季度+0.77%的正向拉动。这一转变可能成为推动实现全年经济增长目标的主要支撑力量。表：出口对经济拉动在一季度转正数据来源：万得，2024/04/22 总体看，一季度超预期的经济数据一定程度上验证了经济复苏的逻辑，结构上的动能主要来自出口与投资，内需的修复在后续政策端的呵护下预计仍会逐步跟上，而基本面的复苏也提升了权益资产的配置价值，作为A股市场核心资产代表的沪深300指数有望受益，相关产品【沪深300ETF易方达（510310，联接A/C：110020/007339）】，同时具备全市场费率、规模优势，是投资者在当前低估值环境下把握机会的便捷工具！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

龙头家电ETF(159730)日内涨幅超3%，年初至今涨近25%，位居全市场涨幅第三

旧换新活动高频推出，有望带动内销好转。出口端短期虽有波动，但景气度仍较高。重视白电换新及出口链机会。 2023年，家电板块累计上涨3.8%，在申万子行业中排名第7位。家电社零虽恢复较为温和，但家电内销格局优势凸显，上市公司内销表现更优，而出口随海外补库修复，拉动力在23H2开始显现。2024年一季度，家电行业基本面表现积极，1Q24营收/归母净利分别YOY+8%/+10.6%，不断获得资金关注，截止2024年4月30日，家电板块累计上涨19.6%。白电板块23年/1Q24收入分别同比+9.3%/+9.4%。稳定竞争格局下，收入展现出低波动特点，全球化发展提升份额，白电23年海外收入同比+8.8%，且在2H23明显提升（同比+12.3%）。报表质量突出，虽有营销费用影响，但23年毛销差同比+1.1pct，推动盈利质量改善，白电板块23年/1Q24净利分别同比+18.0%/+16.3%。2024年，白电产品内销受益于以旧换新需求，而出口趋势仍有望延续至1H24。我们认为，基于白电行业景气度回升，并考虑竞争格局稳固，龙头公司在内部经营效率、数字化提效上的扎实投入，净利增长仍有支撑，分红优势也较为突出，为全年估值修复的中流砥柱。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

安道麦A（000553.SZ）：公司预计全球农化行业整体需求回归正常可能要到2025年

当然每个地区情况会有不同。目前中国市场出口渠道内的原药库存仍然居高，在这些库存被全球市场消化前，制剂价格可能不会出现明显变化。好消息是原药价格走低利好我们的成本，在销售价格保持稳定的情况下，利润率将有所提升，这是我们今年希望取得的成果。 10. 目前多个大吨位原药产品包括草甘膦、嘧菌酯、吡唑醚菌酯、甲维盐、阿维菌素等价格都有所反弹，请问公司对多个终端市场 Q2 和全年如何展望？回复：目前中国原药和渠道库存仍处高位，观望采购心态仍占主流。待观望心态转变转为积极采购，生产商消化原药存货，届时我们将看到市场需求的演化。 11. 公司的管理费用在第一季度同比增长，而研发费用下滑，从哪些指标能进一步看到公司的管理优化和业务质量提升？回复：关于安道麦内部如何衡量业务质量提升，首先体现在毛利率，今年第一季度毛利率同比提升了；同时，我们还衡量 EBITDA 利润率、生成的现金流以及净利润。正是出于提升业务质量的目标，2024 年员工的绩效指标和薪酬都与业务质量提升的相关指标挂钩。 12. 公司如何展望 2024 年植保市场？与之前的预测相比，当前展望是否有所改善/恶化？什么样的信号（例如价格上涨、去库存结束）是好转的预兆？回复：我们需要看到渠道客户库存减少，重新采购并建构库存。过去一年来整个行业都在密切观察。我们认为 2024 年是过渡之年，部分市场的渠道存货已达到合理水平，而另一些市场的渠道库存则未有实质变化，今年还有三个季度来观察整体市场是否迎来转变。我们关注的是渠道客户是否开始重新积累库存。因此，我们认为 2024 年是过渡之年，预计 2025 年有望恢复供需平衡的常态。 13. 公司差异化产品在市场的接受度以及增速如何？回复：差异化产品的平均毛利率高于安道麦的总体毛利率均值，刚才提到毛利率是“逆转计划”中衡量业务质量改善的指标之一。我们希望在未来三年将差异化产品在总体产品线中的占比翻番，也就是我们说的提升产品组合质量。根据我对欧洲、印度、巴西以及中国的考察来看，这些重点市场对公司的差异化产品反馈相当积极。未来数年中，我们还将在重点市场推出多个差异化产品，譬如此前在欧洲市场上市的差异化谷物杀菌剂。公司扭转势头正逢其时，市场需求有望在 2025 年恢复积极势头，而我们的聚焦点就在于找准需求契机，在正确的市场投放切合需求的产品，从而实现安道麦的逆转战略。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

惠云钛业上涨5.12%，报10.06元/股

型钛白粉和锐钛型钛白粉，产品畅销全国并出口到葡萄牙、俄罗斯、土耳其、巴西、墨西哥、韩国、马来西亚、菲律宾、印度、越南和新加坡等世界各地。截至3月31日，惠云钛业股东户数2.43万，人均流通股1.37万股。 2024年1月-3月，惠云钛业实现营业收入4.04亿元，同比减少14.54%；归属净利润1104.68万元，同比增长2271.63%。

金融界2024-05-06

长海股份上涨5.08%，报11.79元/股

璃纤维产能，产品广泛应用于高科技领域并出口至30多个国家和地区，总资产21.75亿元，员工2000余人，通过产品创新和市场拓展，致力于成为专业的玻纤毡制品上市公司。截至3月31日，长海股份股东户数1.69万，人均流通股1.46万股。 2024年1月-3月，长海股份实现营业收入5.81亿元，同比减少3.67%；归属净利润5079.35万元，同比减少37.56%。

金融界2024-05-06

东安动力上涨5.06%，报10.8元/股

整机1,500万台，配套车厂40余家，出口多个国家和地区，市场占有率在国内独立汽油发动机企业、新能源汽车增程动力领域、商用车汽油机市场和自主AT变速器国内外市场均排名第一。截至3月31日，东安动力股东户数7.82万，人均流通股5910股。 2024年1月-3月，东安动力实现营业收入10.29亿元，同比减少17.43%；归属净利润-751.5万元，同比增长35.80%。

金融界2024-05-06

化工板块行情火热，新凤鸣、桐昆股份强势涨停！化工ETF(516020)涨超3%，站上年线！

的化工产品，以及轮胎、钛白粉、MDI等出口增速较高的品种。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球、Wind等，截至2024年5月6日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。Wind数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2019年：25.1%；2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

ETF午盘简评｜化工板块行情火热，新凤鸣、桐昆股份强势涨停！化工ETF（516020）涨超3%，站上年线！

的化工产品，以及轮胎、钛白粉、MDI等出口增速较高的品种。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。目前市场上跟踪中证细分化工产业主题指数的ETF一共有五只：化工ETF（516020）、化工龙头ETF（516220）、化工产业ETF（516690）、化工50ETF（516120）和化工ETF（159870）。图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球、Wind等，截至2024年5月6日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。Wind数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2019年：25.1%；2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-05-06

中烟香港早盘涨超4% 公司与四川中烟达成战略合作

品在海外市场快速发展。同时，公司将卷烟出口区域突破独家经营区域至全球市场，进一步扩大其卷烟出口业务规模。

金融界2024-05-06

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