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越疆科技：协作机器人领域的潜力股剖析

人领域取得了显著成绩。按 2023 年出货量计，在全球协作机器人行业中名列前茅，位居前二，且在中国所有协作机器人公司中独占鳌头，全球市场份额高达 13.0%。公司的产品已成功销往全球 80 多个国家和地区，彰显了其在国际市场上的竞争力。截至 2024 年 6 月 30 日，公司已累计在全球售出超 53,000 台协作机器人，为众多行业的自动化生产和服务提供了有力支持。公司还荣获多项专利奖项，如专利碰撞检测方法获第二十四届中国专利优秀奖，专利动态运动控制方法获 2023 年广东专利银奖等，这充分证明了公司在技术研发方面的强大实力和创新能力。二、业务模式：多元化布局与精准定位越疆科技的主营业务围绕协作机器人展开，涵盖了从产品研发、生产制造到销售及售后服务的全产业链环节。公司通过持续的技术创新，不断推出满足市场需求的协作机器人产品。在收入结构方面，公司主要通过销售协作机器人产品获取收入，其中六轴协作机器人是收入的重要组成部分。在 2021 - 2023 年期间，六轴协作机器人的收入占比分别为 14.9%、43.5% 和 46.8%，呈现逐年上升趋势。四轴协作机器人的收入占比也较为可观，同期分别为 68.8%、41.9% 和 34.7%。按应用场景划分，工业领域是公司的主要收入来源，2023 年工业领域收入占总收入的 52.9%，教育领域占比为 42.8%，商业领域占比为 4.3%。此外，公司还通过提供配套服务、解决方案等多元化业务拓展收入渠道，如基于项目的 STEAM 教育实验室解决方案以及技术服务、培训、维护等配套服务费用，为客户提供全方位的支持。三、财务分析：成长与挑战并存在收入和盈利方面，公司展现出了一定的发展趋势。2021 年，公司收入为 1.74 亿元，到 2023 年增长至 2.87 亿元，复合年增长率达 28.3%，显示出业务规模的持续扩张。然而，公司在这期间处于亏损状态，2021 年亏损 0.42 亿元，2022 年亏损 0.52 亿元，2023 年亏损额进一步扩大至 1.03 亿元。这主要归因于公司在研发方面的大量投入，以保持技术领先地位和产品竞争力，同时在市场拓展、销售渠道建设等方面也投入了较多资源，导致成本居高不下。2024年上半年，公司实现收入1.20亿元，同比增长9.6%，实现亏损0.60亿元。公司毛利率在 2021 - 2023 年期间有所波动，分别为 50.5%、40.8% 和 43.5%。2022 年毛利率下降主要是由于销售及营销开支、行政开支增加，以及原材料价格波动等因素影响；2023 年毛利率有所回升，得益于产品结构优化、成本控制措施的实施以及产品附加值的提升。目前行业尚处于发展早期，亏损属于常态，当前的主要目标是扩大市场和提升市占率。四、竞争优势：技术引领与多元发展越疆科技在协作机器人行业具有显著的竞争优势。公司拥有强大的技术研发实力，是全球少数具备协作机器人全栈技术开发能力的企业之一。其核心技术涵盖关键部件设计与开发、通用控制平台、安全技术、机器人技术及 AI 技术等多个领域，能够实现对协作机器人运动位置、速度及力量的精准控制，确保产品的高性能和稳定性。公司注重产品创新，持续推出具有竞争力的新产品。例如，公司的自有柔性电子皮肤技术 SafeSkin 使协作机器人在人机交互时能以更高速度运行并及时检测周围物体，有效提升了机器人的安全性和操作性能。公司还拥有丰富的产品矩阵，提供 4 个系列共 27 款协作机器人型号，负载能力从 0.25 千克至 20 千克不等，可满足不同行业、不同应用场景的多样化需求，为客户提供个性化的解决方案。五、行业前景：蓬勃发展与机遇无限协作机器人行业市场规模呈现出强劲的增长态势。从全球范围来看，按销售收入计算，该行业从 2019 年的 4.67 亿美元迅速增长至 2023 年的 10.40 亿美元，复合年增长率高达 22.2%，预计到 2028 年将达到 49.50 亿美元，2023 - 2028 年的复合年增长率更是高达 36.6%。在中国市场，协作机器人行业同样发展迅猛，2023 年市场规模占全球的 26.3%，预计到 2028 年将提升至 37.2%，2023 - 2028 年复合年增长率为 46.5%。行业竞争格局方面，全球协作机器人行业相对集中，2023 年五大市场参与者的市场份额约为 46.3%，其中中国制造商占据重要地位，前五大参与者中有四名来自中国。越疆科技在行业中表现突出，凭借其先进的技术、优质的产品和广泛的市场布局，与国内外众多竞争对手展开角逐。随着行业的不断发展，市场竞争将更加激烈，企业需要不断提升技术水平、优化产品性能、拓展市场渠道，以应对日益激烈的市场竞争，抓住行业发展带来的巨大机遇。六、估值分析：面临一定压力在最新融资时，越疆科技的估值情况反映了市场对其发展潜力的一定认可。在 D+ 轮融资中，公司投前估值为 34.8 亿元，投后估值为 35.3 亿元，估值呈现一定的增加趋势，反映了公司内在价值的提升和投资机构的关注。在协作机器人市场，目前已经上市的公司并不多，其中，优傲机器人其所属集团泰瑞达在纳斯达克上市，埃斯顿、机器人等在A股上市，它们在二级市场目前的平均市销率为6.5倍，按照这一估值，越疆科技对应的估值约为19.3亿元人民币，要明显低于D+轮融资时的估值。此次上市，公司的估值可能面临一定的压力。不过，目前机器人板块正受到市场的追捧，作为新上市公司，越疆科技还是有可能获得比较高的溢价的。

老虎证券2024-12-12

黑芝麻智能（02533.HK）12月12日收盘下跌2.29%，成交944.63万港元

资料,按2022年车规级高算力SoC的出货量计,公司是全球第三大供应商。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-12

恒力期货能化日报20241212

库61.6万吨，环比增加1%。国内炼厂出货量39.7万吨，环比下降8% ，华东可发资源有限，导致出货量下降。近期部分炼厂释放1-3月份冬储合同，成交价格有所抬升。?山东现货3450元/吨附近（-30）。风险提示：宏观因素影响煤化工尿素方向：高度有限逻辑：1.受会议带来的宏观影响，近日尿素盘面价格有所抬升，带动市场情绪，下游再次逢低适量跟进，但昨日整体成交一般，下游对高价仍有抵触心理，预计现货价格上涨幅度有限。2.供应方面，12月开始气头装置陆续检修，日产压力边际改善，后续检修停车后，整体预计影响一万吨，但目前仍处在18万吨以上，且处在往年高位，供应压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，后期集中采购的概率也较往年减少，整体市场追高情绪或较为谨慎。上周企业库存143.24万吨，较上周增加4.24万吨，环比增加3.05%，处在五年高位水平。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面短期或低位调整为主，需继续重点跟踪冬储和气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：远月抵抗式下跌理由：换月后续+利多出尽但不证伪逻辑：需注意近月将于12月13日结算起提保、12月16日结算起限仓，本周内仍有较明显的移仓波动导致盘面起伏较大，多空博弈暂时退居次位，但短期盘面偏强对港口和内地价格的提振作用还是有一些的。另外，按隆众口径，港口本周去库-13.63万吨至108万吨左右，提振港口基差至01-15/-10左右。但维持观点，四季度该出的利多都已经出了（国内外限气停车等），接下来就看年末内地排库压力和港口去库程度，但都不适合在即将换月的近月上博弈了，故短空MA2501时间不够，够低才布局MA2505（暂不以趋势性行情看待）。短期内，甲醇并不是好的单边行情标的，有短期去库利多支撑情况下，预计远月呈抵抗式下跌。策略：规避换月后期。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：暂观望行情跟踪：1. 目前碱厂沙河送到价稳在1400-1450元/吨，近期轻碱备货需求较好，轻重碱价格倒挂，给到重碱一定支撑，纯碱目前处于高供应，高库存，短期需求转好的状态，由于库存尚在历史高位，短期补库需求转好能稳价，但价格暂无向上驱动，考虑到轻碱下游已经持续补库一段时间，重碱下游玻璃的库存天数也保持在去年过年前同期水平，在越靠近01交割的节点，年前补库也会近尾声，从时间角度看，越往后相对利多空头。2. 长周期纯碱供增需减格局难以扭转，年末至明年上半年碱厂仍有较大量的确定性投产，下游玻璃仍处在减产周期，而假设玻璃维持当前日熔量，碱厂即使有更大力度的减产也难维持供需平衡，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，后期逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪：?1.现货市场产销仍维持在较好水平，沙河报价在1240元/吨，目前沙河玻璃厂仍处在低库存，低供给，低利润的状态，年底赶工需求存韧性，若后续的冬储备货需求能有效衔接上刚需，则会对玻璃价格形成进一步支撑，但也需要注意，虽然贸易商冬储备货的意愿是在的，但由于现阶段贸易商的库存并不在同期低位，冬储的量不一定能达到很高的水平，冬储逻辑上给到玻璃的向上高度也会同样受限。2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，但由于明年开年基数较低，供给端的减产会大幅压缩供需差，在假设25年需求与22年处在相近水平下，大方向玻璃偏向于逐步去库，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值不高，偏向逢低多配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-12-12

展望2025，科技板块潜力在哪里？

据显示，2024年第三季度全球智能手机出货量为3.16亿台（同比增长4.0%，环比增长10.8%），连续五个季度实现同比增长，但复苏力度较为温和。考虑到淡旺季因素，2024年全球手机出货量或保持温和复苏态势。其中，中国区市场格局或存在变化，主要表现为苹果在中国区销售数据偏弱，为中国本土厂商留出机会。消费终端：短期关注补贴带来的需求刺激在消费终端领域，除了智能手机外，AI耳机等新应用场景也成为重要的预期方向，受到市场的广泛关注。与此同时，地方政府广泛推出补贴政策，刺激消费电子需求，对板块景气度形成提振。图：多地推出补贴政策，有望提振消费电子需求数据来源：公开资料整理综合来看，回顾中国科技产业发展历史，在政策支持的背景下，行业发展主逻辑包括周期性复苏、创新型需求、以及国产化三大逻辑。在宏观经济复苏的背景下，2025年市场情绪有望改善，自主可控和消费电子产品需求提振或成为产业重要的核心变量。同时，也可以关注市场在年底对明年潜在创新产品的提前定价，理清科技投资的主线。在具体的标的选择上，相关产品【科创板50ETF（588080，联接A/C：011608/011609）】、【半导体芯片ETF（516350，联接A/C：018411/018412）】和【半导体材料设备ETF（159558），联接A/C：021893/021894】，这些ETF产品盈利趋势有望向上，助力投资者更好地理解科技板块。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-12

AI玩具火了！特斯拉、字节跳动等巨头发力，成为AIo C赛道最具潜力方向

oloToy面向C端的AI陪伴玩具累计出货量已有近2万台；特斯拉机器人玩具是Optimus Gen2人形机器人的迷你版，售价40美元，上线24小时内售罄，二手市场售价高达1300美元；跃然创新Haivivi推出了全球首款基于AIGC技术的对话交互式挂件玩具“BubblePal”，售价499元，国内从7月正式上线，截至10月已销售数万台，目前销量持续增长。三大应用场景应用场景1：AI玩具融合教育与陪伴，满足儿童情感需求。AI玩具/陪伴产品旨在满足用户情感需求，成为AIo C赛道最具潜力的方向；主要面向低龄群体，AI玩具将大模型与传统玩具结合，推动早教市场发展，并通过不断升级技术提高个性化教育和陪伴服务的能力。例如，FoloToy通过将AI技术与传统玩具相结合，具备与儿童对话、解答知识性问题的能力，支持多语种对话和角色扮演，并能克隆家长的声音提供个性化互动体验。应用场景2：AI玩具赋能谷子产品，引领市场新趋势。谷子经济是AIGC的重要应用场景之一。随着消费升级趋势的加速，消费者对玩具的科技含量和娱乐性要求越来越高，AI玩具正成为玩具行业的发展潮流，谷子包括且不限于玩偶、模型、音乐盒等产品，接入AI后谷子商品更具互动性，有望吸引更多消费者。应用场景3：AI玩具在S创大会受关注，AI初创项目深入细分场景。在S创上海2024大会上，AI驱动的小产品引发关注，包括FoloToy的AI玩具众多初创项目借着AI起航，扎根进各式各样的细分场景，如手语动画、AI导师、折纸应用、编程教育。商业模式：以FoloToy为例，采用双线市场策略，其AI套件兼容主流大模型平台。FoloToy采用同时to C和to B的双线市场策略，消费者可以直接购买AI玩具和AI开发套件，FoloToy的AI套件兼容如OpenAI、MicrosoftAzure、阿里云等全球主流的大模型云计算平台。例如“显眼包”内置的就是FoloToy的MagicBox魔匣，集合了火山引擎的多项人工智能技术，如豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等。保留AI套件形态产品出售可以更好地与其他玩具融合，和to B的企业合作，增加产品的开放性和市场适应性。

金融界2024-12-12

黑芝麻智能（02533.HK）12月11日收盘下跌4.05%，成交1336.69万港元

资料,按2022年车规级高算力SoC的出货量计,公司是全球第三大供应商。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-11

补贴政策+AI爆款引爆需求，消费电子板块迎多重利好，瀛通通讯等多股涨停

等。消费电子市场复苏将带动公司手机镜头出货量增长，提升公司盈利能力。立讯精密：公司是消费电子连接器和线缆组件的主要供应商，同时积极布局AR/VR等新兴领域。消费电子市场需求回暖将带动公司核心业务增长，新兴业务也将为公司带来新的增长点。歌尔股份：公司是声学器件、VR/AR设备等消费电子产品的重要供应商。公司将受益于消费电子市场复苏和AI技术在VR/AR领域的应用，推动公司业绩增长。水晶光电：公司主要从事光学光电子元器件的研发、生产和销售，产品广泛应用于手机、AR/VR等领域。消费电子市场需求增长和新兴产品的发展将为公司带来新的市场机遇。

金融界2024-12-11

赣锋锂电新一代锋行电池曝光，全球锂王强势进军动力电池领域

领域，赣锋锂业同样成绩斐然。其手机电池出货量位居全国前四，耳机电池位列全国第二，储能电池则稳居全国前五。成熟的市场运作能力和广泛的客户覆盖，为锋行电池的市场推广提供了强有力的支撑。图片来源：赣锋锂电在技术研发领域，赣锋锂业始终站在行业前沿，尤其在固态电池技术方面长期领先，公司已申请固态电池相关专利280项，涵盖固态电解质、电池设计及生产等核心领域，承担3项国家科技部项目、1项发改委项目、4项目省级项目。2021年，赣锋锂业率先实现固态电池装车测试；2023年，其国内最大固态电池生产基地建成并实现量产，标志着固态电池商业化进程的加速推进。图片来源：赣锋锂电锋行电池的推出，不仅巩固了赣锋锂业在动力电池领域的技术领先地位，也彰显了其深耕新能源赛道的战略决心。凭借全面领先的产品力和“世界锂王”的资源优势，锋行电池有望进一步推动行业发展，助力新能源汽车产业实现更大突破。更多产品细节与市场计划将在后续陆续公布，敬请期待赣锋锂业的持续创新与行业表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-11

雷军转换赛道神秘车型揭开面纱电动车领域再添竞争对手

车型的实力，小米可能会超过2025年的出货量预期。根据花旗集团的报告：“我们认为，我们预计2025年出货量为27.3万，这取决于第2阶段生产设施多久能上线。”

佳华1682024-12-10

联想集团(0992.HK)荣膺“年度品牌价值奖”：AI驱动业绩增长与品牌价值飞跃

据市场调研机构，联想手机全球排名第七，出货量同比增长26%。在中国、北美、欧洲-中东-非洲和亚太市场，联想智能手机的营收同比增长分别为112%、20%、35%和282%。此外，联想的基础设施方案业务在全球市场的排名也持续上升，全球排名第五，中国排名第三。图：联想-摩托罗拉以最高的26%的同比增长率领跑市场用户“用脚投票”，使得联想集团在过去这一季度再次交出亮眼的成绩单。在2024/25财年第二财季，联想集团营收达到179亿美元，同比增长近24%；净利润达到4.04亿美元，同比增长48%，创下历史新高；个人电脑以外业务的营业额占比提升了5个百分点以上，达到近46%。联想集团董事长杨元庆在讨论公司未来业务构成时表示：“过去十年，我们一直致力于业务多元化，减少对个人电脑市场的依赖。实际上，我们的新业务领域增长速度已经超过了传统PC业务。我有信心，非PC业务在公司整体业务中的比重将很快超过50%。” 联想集团的混合式AI战略正在推动各业务板块的稳健增长。所有主营业务均实现了双位数的强劲增长。混合式AI为智能设备业务（IDG）带来了巨大机遇，推动了PC、平板、手机业务的收入增长。在2024/25财年第二季度，智能设备业务集团营业额同比增长17%，达到135亿美元。基础设施方案业务集团（ISG）在云业务发展势头强劲和企业业务复苏的推动下，创造了季度新高，同比增长65%，达到33亿美元。兴业证券研究所指出，ISG的确认订单量稳定增长，看好AI服务器业务的长期增长潜力。方案服务业务集团（SSG）的总体营收同比增长近13%，运营利润率超过20%，连续14个季度保持双位数的强劲增长。这一全面的增长态势充分证明了联想集团混合式人工智能战略在推动各业务领域均衡发展方面发挥了重要作用，并成为公司增长的强劲动能。三、各大行对联想未来持乐观态度在2024年第三季度，全球个人电脑（PC）市场展现出持续增长的势头，连续四个季度实现增长。总出货量微升1.3%，达到6640万台，其中笔记本电脑出货量同比增长2.8%，达到5350万台，这表明市场对便携式设备的需求依旧旺盛。尤其是，随着人工智能（AI）技术的兴起，AI PC（人工智能个人电脑）正成为推动市场增长的新动力。预计2024年全球AI PC出货量将达到4400万台，占整个电脑市场的约19%，预计到2025年这一比例将增至37%。作为PC行业的领头羊，联想已经推出了多款AI PC产品，并在AI PC领域展现出行业领先的姿态，有望进一步从PC市场的复苏和AI PC的增长中获益。同时，人工智能技术的快速发展和广泛应用，正不断推高人们对数据处理能力的需求。市场分析机构SkyQuest预测，全球高性能计算市场将从2023年的19亿美元激增至2031年的38.7亿美元，年复合增长率达到10.7%。Hyperion Research指出，AI已成为高性能计算行业创新的关键驱动力，尤其在服务器领域——AI服务器的需求不断攀升，推动整个行业的转型与升级。联想通过整合高性能计算与人工智能技术，有效提升了数据处理效率并降低了能耗，有望进一步巩固其在全球服务器市场的领先地位。基于众多积极因素，各大研究机构对联想的未来持乐观态度。综合国海证券、民生证券、东吴证券、华安证券的盈利预测，预计到2027年，联想集团的每股收益（EPS）将比2025年增长约50%。然而，从估值角度来看，截至12月9日的收盘价显示，联想集团2026财年的市盈率（P/E）仅为10.90，2027财年的PE甚至不到9。考虑到2026财年会计年度从自然年的2025年第一季度开始，这意味着对于即将到来的明年，联想的PE不到11，远低于各市场AI领域的领导者。这一估值显得相当保守，尚未充分反映联想的AI实力和全球品牌价值。尽管港股市场存在流动性问题，但港A溢价并未达到如此高的水平。随着联想品牌价值和AI潜力的进一步认可，以及港股市场流动性的改善，联想集团有望迎来价值重估的机遇。

格隆汇2024-12-10

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