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中航证券：给予帝科股份买入评级
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股份(300842)　　业绩稳步增长，出货量持续提升　　2024上半年，公司营业收入75.87亿元、同比+118.30%，归母净利润2.33亿元、同比+14.89%，扣非净利润3.50亿元、同比+154.22%，毛利率10.83%，净利率3.01%；　　其中Q2营收39.42亿元、同比+104.58%，归母净利润0.57亿元、同比-50.89%，扣非净利润1.56亿元，同比+169.08%，毛利率10.99%，净利率1.39%。　　公司24H1非经常性损益金额为-1.17亿元，主要系为应对原材料银粉价格波动风险，公司通过白银期货合约进行对冲操作以及开展白银租赁业务、购买外汇衍生产品、投资的芯联集成期末计提公允价值变动损益，合计造成-1.40亿元的投资收益和公允价值变动损益。由于银点上涨，白银期货产生账面浮亏，但与现货抵消后的金额对本期实际损益影响较小。光伏行业技术迭代加快以及需求持续增长，公司的N型银浆产品出货占比提升，公司经营保持良好增长态势。　　N型产品为市场主流，有力支撑银浆需求　　N型产品已成为市场主流，infoLink估计全年N型电池产量将达492GW，市占率达到近79%。TOPCon、HJT等N型高效电池技术需双面使用导电银浆，随着N型电池技术市场份额快速增长，导电银浆需求持续提升，经测算2024年光伏银浆需求将达9100吨以上。N型技术中，TOPCon具有较高性价比优势，市占率快速提升，可以提升转换效率的激光辅助烧结技术（LECO）已全面普及，infolink预计今年TOPCon组件全球出货将达425GW左右，将为五年内市场主流产品，有效支撑银浆市场增长，公司有望持续受益。　　聚焦N型银浆，行业地位领先，加强研发提升竞争力　　2024年上半年公司导电银浆销量为1132.05吨，同比+76.09%；其中应用于N型 TOPCon电池全套导电银浆产品销量为988.03吨，销量占比提升至87.28%，处于行业领先地位，预计2024年全年出货量为2000-2500吨。2024年上半年公司研发投入24,256.44万元，同比+177.40%。导电银浆是通过技术创新推动降本提效的关键材料之一，公司根据N型技术的不断迭代，调整优化产品，技术创新及结构迭代升级，将有助于提振单位产品加工费。公司N型TOPCon银浆出货占比不断提升，强化TOPCon激光增强烧结专用导电浆料领域的领先地位，HJT全套低温导电银浆及低温银包铜浆料产品持续大规模出货，持续研发更低银含量银包铜浆料开发与应用，IBC电池全套金属化浆料实现规模化量产，积极布局钙钛矿/晶硅叠层电池用超低温固化导电浆料。　　持续推动国产银粉替代，硝酸银项目预计年底建成　　公司积极推动国产银粉的应用替代，强化成本控制措施。采用国产银粉有助于确保公司供应链的稳定安全，降低成本，并减少银价及外汇波动的风险。目前公司进口银粉的使用比例已显著降低，综合国产银粉使用占比约80%。公司硝酸银项目在计划于今年年底投产，随着国产粉使用比例的提升，配合未来公司自有产能，公司盈利能力将得到进一步保障。　　投资建议与盈利预测：公司 N型银浆技术先进产品丰富，处于行业领先地位，布局上游银粉，加强成本管理，提升盈利能力。预计公司2024~2026年归母净利5.52/6.48/7.65亿元，对应2024~2026年PE 9/8/7倍，维持“买入”评级。　　风险提示：全球经济不景气，光伏需求下行；行业内竞争格局恶化；原材料价格大幅度波动；公司新产能投放不及预期；汇兑风险造成损失；欧美贸易壁垒致行业发展受阻。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邓永康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.43%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.63亿，根据现价换算的预测PE为8.8。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为61.77。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-04
千亿光伏新一哥，能否稳住？
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nzie 显示统计，阳光电源在北美地区出货量位居第二。根据机构，2023 年特斯拉储能系统出货14.7GWh，销售均价约为0.41美元/Wh，折合人民币2.87-3.07元/Wh。同期，阳光电源储能系统的海外均价约为1.97元/Wh，大约是特斯拉均价的七成。美国以外，来自不同地区的大单也相继砸向了阳光电源。今年，公司又陆续牵手了中东土豪，跟他们签下了全球最大的储能项目，7.8GW。7月16号这个消息一公布，阳光电源当天就大涨了近10%。不过，上半年的海外业务并不如我们预想般那么顺利，这个我们后面会探讨。其二，业务和产品结构更加多元化。公司第二增长曲线来自储能系统，海外逆变器的丰富渠道为其提供了便利。我们看到，21年储能刚刚做起来，出货了3GWh左右，但是当时碳酸锂非常贵，导致系统毛利率只有14.11%。到了去年，出货量翻了三倍，加上电芯降价，毛利率提高到了37.5%，其中大部分都是发自海外。另外，公司逆变器的收入结构也可能更加的多元化，逆变器有集中式/组串式/微逆等分类，禾迈，德业等逆变器公司毛利率之高，靠的就是to C属性更强的微逆。阳光电源的逆变器之前供应给地面电站，从2021年之后，连工商业和户储的场景也不放过。根据机构2021年的年报点评描述，公司户用逆变器出货占比快速提升，2022年Q1占比在12%-15%之间。同时，公司逆变器出货规模增长非常快，公司产品系列和场景也逐渐丰富，比如首个微逆系列，兼容市面光伏组件的大功率逆变器等等。公司上半年研发费用近15个亿，过去三年的费用增长都保持在40%以上。这告诉我们，面对日益变化的经营环境，龙头确实非常卷。 02 然而，尽管上半年阳光电源的海外业务范围好像越拓越宽了，收入却下滑了12.7%，占比也有所下滑。同时，公司上半年收入虽然有所增长，但经营现金流表现为流出26个亿，这种情况一般归结于账期的延长，先确认了收入但报告期内没有及时回款。另外，在一季度毛利率有36.67%的基础上，二季度毛利率却只有29.5%，前后能相差接近7个点，说明了前者在现阶段是一个较难取得的利润水平，成本下降传导至终端产品价格应该有些时滞，而且毛利率很可能要通过牺牲账期来维持。公司的回答是，一个是因为税费、人力成本和各项业务费用上升，另一方面是上半年国内业务占比增加，国内回款周期相对较长。公司中报的应收账款高达249亿，相比去年同期，增加了接近96亿。这些是中报中比较令人关切的一些问题，核心在于，海外业务是否还能保持扩张的趋势？市场对这个问题的关注，从过去阳光电源的股价表现可以看得出来有多重要，公司过去估值增长的基础，其实是一个出海增长的故事。 2017年末到2020年下半年接近三年的时间，股价和估值都在筑底。这三年光伏政策环境变化，加上疫情影响，国内业务增速放缓+利润下滑，但却是公司海外扩张最快的三年。 2019国内出货量8.1GW，同比下跌31.9%，国外出货量9GW，同比增长87.5%； 2020年公司全球出货量35GW，其中国内13GW，海外22GW； 2021年实现逆变器销量47GW（国内18GW，海外29GW）。之后加上储能，海外业务多点开花。公司的出货量目标也朝着逆变器150GW以上，储能20GW以上前进。我们看到公司上半年在中东、拉美、英国签下了许多大单，先前公司主要出口地区是北美。但要注意的是，出口地区单一，和业务单一一样，就是隐藏着一些风险，比如不公正的贸易打压。去年，海外子公司Sungrow USA营收121.75亿元，占了海外总营收的36.49%，充分说明了重要性。但是上半年，公司并没有披露在美国的经营业绩，由于储能业务的下滑，令人联想到是不是在美国的经营业绩已经出现了波动，从预期管理的角度，公司不愿意去披露。按理说，如果人家不故意去限制，你并不需要提前撤退，但不得不准备应对措施，开拓其他市场是一个法子，到海外扩建产能也是一个。根据机构，公司上半年逆变器出货65GW，储能系统出货8GWh。对于公司高出货量和高毛利率的预期，似乎是很难同时满足的。 03 拉长时间轴看，过去十年，阳光电源有一半的时间都以30X以上的倍数在交易。在经历过去三年大涨大跌后，阳光电源价格基本在估值区间底部交易，处于近三年15%左右的分位点。虽然市场情绪比较低迷，但公司估值向上的动力随着业务竞争力的提高在不断夯实。然而，激烈抢占光储市场的阶段并未结束，我们并不能对高毛利率抱以太高的预期，而公司想继续保持一哥的位置，海外市场是肯定不能丢的。（全文完）
格隆汇2024-09-03
华为三折叠手机曝光？一文梳理折叠屏产业链！
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nterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2021年的910万台增至2027年的超过1亿台，CAGR高达49%。其中，在终端消费复苏叠加各大终端品牌的积极推动下，中国市场已成长为折叠屏手机最大的单体市场。（数据来源：Counterpoint）折叠屏手机目前处于从1-N的爆发增长期，市场空间广阔。根据IDC数据，2024年Q2中国折叠屏手机出货量累计达到257万台，同比增长104.6%。其中华为的市场份额为41.7%；vivo、荣耀、OPPO、三星分为以23.1%、20.9%、8.4%、3%的份额分列二至五位。得益于在高端市场的强劲表现，折叠屏手机渗透率增长迅速，高端市场份额持续提升，市场潜力巨大。（数据来源：wind，IDC）折叠屏手机产业链折叠屏手机是智能手机的一种，主体结构和大多数手机一样。折叠屏产品增量主要在铰链、柔性盖板，这两类部件成本占比较高，也是折叠屏手机降本轻薄化的关键。来源：华鑫证券以三星折叠屏手机——Galaxy Fold 1为例，成本结构中排名第一的为显示模组，在折叠手机BOM占比34.36%，成本218.8美元；机械结构件（含铰链）成本占比增幅仅次于显示模组，在折叠手机BOM占比13.74%，成本约87.5美元。三星Galaxy Fold 1成本结构来源：西部证券因此，柔性盖板和铰链，即为折叠屏手机两大核心组件，也是两大技术难点。（1）柔性盖板盖板是柔性屏实现可折叠的关键，可折叠的同时还需保证透光率及耐用性，决定屏幕寿命及折痕等性能。当前屏幕盖板主流用材主要为CPI（透明聚酰亚胺薄膜）和UTG（全称Ultra-Thin Glass，即“超薄玻璃”），UTG透光性、硬度、耐磨耐热性等方面优于CPI，近年来随着技术逐步成熟、成本下降，其渗透率已超越CPI成为折叠屏盖板的主流材料。来源：西部证券 UTG早期的供应链主要集中在海外，中游UTG后加工企业国内与日韩差距并不大，但上游原片仍以肖特和康宁等海外供应商为主，尚未实现大规模的国产化供应。 UTG渗透率已逾九成，产值年增幅或超60%，成长动能强劲。据Trendforce预测，2023年UTG渗透率已超93%，产值达到3.6亿美元，预计2024年有望突破6亿美元，成长动能强劲。（数据来源：wind，Trendforce） UTG分为两种制作工艺，其中二次减薄路线具有技术壁垒低、生产成本小、投资周期短、厚度及尺寸灵活性高等优势，国产比例高；技术难度大，利润率更高的一次成型路线主要由海外大厂垄断，国内部分厂商积极布局，目前处于研发试产阶段。（2）铰链折叠屏手机的铰链主要负责折叠屏手机的开合和悬停，关系到屏幕折痕深浅、轻薄程度等与消费者体验最相关的问题，直接影响消费者购买手机的意愿。作为产业链关键环节，TrendForce预估2023年铰链市值可超五亿美元，年增14.6%，当前铰链也逐渐成为各家手机厂商技术实力展点。（数据来源：wind，Trendforce） 2023年部分手机厂商折叠铰链情况来源：各品牌官网，长江证券研究所折叠屏手机大体分为U型、棒球型、水滴型三种铰链类型。依照折叠手机2022年品牌市占率来看，采用U型铰链的三星市占率最高约82%，而三星大部分可折叠手机铰链均由KHVatech、S-connect等供货商提供，同步积极导入其他厂商实现供应链多元化降低成本。水滴型则是其他品牌厂采用，市占率合计近20%，铰链由安费诺、奇鋐等厂商提供。（数据来源：wind）从目前发展趋势来看，MIM（金属注射成形）工艺+水滴型铰链有望成为折叠屏铰链的主流方案。国内相关企业也纷纷布局，MIM行业的国内头部厂商逐渐触及国内外消费电子品牌。来源：西部证券如何参与相关投资机会？消费电子板块当前有几大催化因素：①消费电子正处在AI带动行业创新周期来临、②巨头新品催化不断、③短期企稳回暖的三重拐点。但目前消费电子行情已持续一段时间，普通个人投资者选股难度较大，可以逢低布局消费电子的核心受益上游半导体ETF(159813)，右侧投资者可以等待市场放量后再择机进入。场外投资者亦可通过国证半导体芯片ETF联接C(012970)把握投资机会。如想要分散布局，也可以借道低估值高弹性宽基：科创100ETF（588220），一指布局科创板核心科技。场外投资者可通过科创100ETF联接C(019862)把握投资机会。上述ETF被动跟踪指数，持仓透明，不存在风格漂移的问题，在分散个股风险的同时，也能分享到产业复苏的β机会。相关产品半导体ETF（159813）“芯”时代，“芯”格局科创100ETF基金(588220)硬科技标杆指数，科创板中坚力量！国证半导体芯片ETF联接C (012970) 中国“芯” 国产化刻不容缓上证科创100ETF联接C（019862）满7天免赎回费风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-03
特斯拉销量好转？中国环比增长37%，挪威销量创新高
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的推动下，预计未来几个月特斯拉在中国的出货量将继续增长。不止在中国，特斯拉在其他国家——挪威也传来好消息。挪威公路联盟（OFV）在9月2日表示，今年8月，挪威的电动汽车注册量创下了历史新高，其中特斯拉Model Y的销量位居榜首。根据OFV的数据，8月特斯拉Model Y的销量超过2000辆，占据了19%的市场份额。与中国类似，这一增长主要得益于挪威慷慨的税收优惠政策，以及电动汽车在使用公交专用道和享受停车优惠等方面的福利。 “汽车总销量同比略有增长，这表明人们的经济状况略有改善。”OFV主管Oyvind Solberg Thorsen表示。原文链接
投资慧眼2024-09-03
群益证券：给予澜起科技增持评级，目标价位65.0元
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长8成，净利润增长超6倍，并且多款新品出货量持续增加。其中，2Q24PCIeRetimer晶片出货量约30万颗，环比翻倍；MRCD/MDB营收超5000万元、环比约150%；CKD晶片开始规模出货，实现营收超1000万元，显示出目前行业需求正在快速迭代升级，公司业绩有望延续高增长。　　展望未来，AI产业高速发展，芯片间互联、内存高速低延迟、内存池化均对于内存芯片及接口芯片提出更高要求，因此内存产业升级将持续加快。公司业绩增长空间也进一步打开。目前股价对应2026年PE24倍，维持买进建议。　　2Q24业绩同比环比均实现高速增长，创历史新高：2024年上半年，公司实现营业收入16.65亿元，YOY增长79.5%，实现净利润5.93亿元，YOY上年同期增长6.2倍，实现扣非后净利润5.4亿元，YOY增长142倍。分季度来看，2Q24公司实现营业收入9.3亿元，同比增长83%，环比增长26%；实现净利润3.7亿元，同比增长5倍，环比增长66%；实现扣除后净利润3.3亿元，同比增长91倍，环比增长48%，创公司单季度归扣非净利润历史新高。分业务来看，互连类芯片产品线销售收入约为15.3亿元，YOY增长67.9%；津逮服务器平台产品线销售收入约为1.3亿元，同比增长8.5倍。从毛利率来看，1H24综合毛利率57.8%，同比提升1.5个百分点。　　AI相关需求增长，新产品出货节奏进一步加快：得益于AI领域需求的增长，公司三款芯片产品出货明显提速，2Q24PCIeRetimer晶片（时钟恢复，应用于高性能PCIe互连）出货量约30万颗（1Q24为15万颗），环比翻倍；MRCD/MDB（高带宽内存模组缓冲，应用于HPC服务器）营收超5000万元（1Q24超2000万），增长明显；CKD晶片（高速时钟驱动，应用于AI PC）开始规模出货（2024年4月试产），实现营收超1000万元。　　盈利预测：鉴于公司新产品出货持续加快，我们上调24-25年盈利预测7%、19%和20%，预计公司2024-26年实现净利润14.5亿元、19.2亿元和23.8亿元，YOY分别增长222%、32%和24%，EPS分别为1.27元、1.68元和2.09元，目前股价对应24-26年PE分别为39倍、30倍和24倍，给与买进的评级。　　风险提示：内存市场需求不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈耀波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.66%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.13亿，根据现价换算的预测PE为37.56。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级15家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为72.98。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-03
上半年中国投影机出货量同比增长9.6%，激光4K成新亮点同比增长31.2%
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势头。2024年上半年，中国投影机市场出货量达到256.8万台，同比增长9.6%，销售额为67.7亿元人民币，尽管同比下降7.6%，但整体出货量仍保持增长态势。智能投影机市场（搭载有OS操作系统的投影机设备）表现尤为突出，出货量达到218万台，同比增长10.3%。这一增长趋势表明，消费者对智能化、便捷化的投影设备需求日益增加。IDC预计，至2028年，中国投影机市场销量有望超过926万台，五年复合增长率将超过14%。在市场竞争方面，极米、坚果、小米、峰米和爱普生等厂商占据了整体投影机市场出货量的前五名，合计市场份额超过41%。其中，极米继续保持销量和销售额的领先地位。在消费投影机市场，极米、坚果、小米、峰米和当贝位居销量前五；而在商用投影机市场，爱普生、松下和极米则位列三甲。值得注意的是，4K高分辨率市场正在加速增长。2024年上半年，4K投影机销量超过25万台，同比增长31.2%，市场均价已下探至8100元人民币区间，同比下降21%。这一价格下探使得更多消费者能够接触到高品质的4K投影设备。家用4K投影机同比增长28.5%，商用市场更是猛增超过200%。极米、坚果和海信成为4K销量前三的厂商，其中极米凭借多元化的光源方案斩获了超过三成的市场份额。长焦激光技术作为市场的新宠儿，持续发力领跑市场。2024年上半年，整体激光机销量增长率超过42%，均价已低于8000元人民币，其中长焦激光机销量增幅更是接近66%，均价下探至7200元人民币区间。这一技术革新不仅推动了激光光源的普及，还使得中高端投影机的价格明显下降，为消费者提供了更多性价比高的选择。坚果、当贝、极米、Vidda和爱普生等品牌在这一领域形成了市场主力阵营，前三品牌集中度超过70%。尽管投影机市场整体销量增长，但行业内卷和低价竞争也愈发激烈。消费市场均价已低至2143元人民币，同比下降19%，LED光源的降幅更是接近28%。低价策略使得低于千元和1000元至1999元价格段的市场份额大幅增加，但这也引发了对产品质量和消费者体验的担忧。IDC提醒，低价同质化产品可能会对消费者的升级换代和圈子口碑造成负面影响。
金融界2024-09-03
显示产业景气度回升，TCL科技（000100.SZ）中报展现盈利兑现逻辑与长期增长潜能
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场机遇。上半年，公司LTPS手机面板出货量全球第二，柔性OLED手机面板出货量达到3900万片，同比增长180%，市占率提升至全球第三，折叠屏出货量全球第四。不难看到，TCL科技在多尺寸面板领域的全面布局，以及在技术创新和市场拓展方面的持续投入，为其在激烈的市场竞争中构建了显著的α优势。不论是从市场份额的领先、规模生产带来的经济效应和成本优势、还是多线布局下的市场适应性和灵活度，甚至于在整个行业龙头地位下的话语权与定价权等等，都将让其具备持续兑现经营成长同时不断领先市场的潜力。展望未来，随着全球面板需求的持续增长，以及TCL科技构建的深厚护城河，公司有望实现长期且稳定的业绩增长，发展前景广阔。 3、结语站在当下来看，面板行业如同过去“卷”价格的恶性竞争基本一去不复返了，行业弱周期逻辑如今正被持续验证和强化，“大起大落”的传统属性逐渐被“温和通胀”的成长路径所替代，随着厂商们继续在追求盈利的动能下按需生产，维持良好的供需关系，行业和头部企业长期盈利的确定性正持续加强。基于这一背景，TCL科技确立的领先的市场地位，叠加持续兑现的业绩增长，都将让其在资本市场上具备了估值修复乃至重估的可能。
格隆汇2024-09-03
恒力期货能化日报20240903
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厂库103万吨，环比下降3%。国内炼厂出货量43万吨，环比增加25%，华东、山东、华南及东北增幅均较为明显，山东现货3550（+20）。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：等待企稳盘面： 1、PX01合约收盘价7384(-376, -4.85%)，持仓增加26022手至11.25万手(多空增仓)； 2、PX 10-1月差-102（-4），PX01-CFRC -34（+102）； 3、仓单2505（+2405）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为896美元/吨（-35，-3.8%），下午PX商谈价格继续下滑，实货10月在883/907商谈（上周五在929），11月在907、12月在914卖盘报价，Q4在889/914商谈，浮动价10月在-10有卖盘；纸货1月在916/918商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为659美元/吨（-22），PXN $237(-12)； 3、供给：供应微增，国内PX负荷上升至86.7%附近（+0.5pct）；亚洲PX装置负荷上升至79.0%附近（+1.3pct），威联化学初步计划9月停车检修一套100万吨PX装置，持续时间20天左右；金陵石化70万吨PX装置因为前道检修负荷下降至4-5成，预计持续至9月上旬；浙江石化9月初歧化装置检修10天左右，PX预计降负;日本ENEOS 42万吨PX装置于2024年5月上旬停车检修，预计7月底重启，目前推迟至9月初； 4、需求：PTA负荷下降0.4%至82.2%，恒力石化PTA-5生产线于8月17日开始停车检修，涉及产能250万吨，220万吨生产线计划9月进行检修；四川能投100万吨PTA装置8月24日重启，此前于4月3日停车；台化兴业120万吨PTA装置9月1日起停车检修两周；东营威联250万吨PTA装置8月29日附近小幅降负； 5、下游：TA现货加工费306(-31)，TA01盘面加工费304（-27），长丝产销3-4成，短纤平均产销39%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：跟随成本变动理由：负荷微降，盘面情绪较差。逻辑：今日01合约以5140点收盘，较昨日结算价下跌274点，跌幅5.06%，日内增仓17.45万手至141.37手，TA10-1价差为-50（-2）。现货方面，今日主流现货基差在01-81，主港现货在01贴水80~85附近商谈，9月底主港在01贴水60~65附近商谈；PTA现货加工费在306元/吨附近（环比-9.2%）；供给方面，PTA负荷下降0.4%至82.2%，恒力石化PTA-5生产线于8月17日开始停车检修，涉及产能250万吨，220万吨生产线计划9月进行检修；四川能投100万吨PTA装置8月24日重启，此前于4月3日停车；台化兴业120万吨PTA装置9月1日起停车检修两周；东营威联250万吨PTA装置8月29日附近小幅降负。下游聚酯负荷为88.1%（+1.4pct）；加弹、织造及印染的开机率维持增长，分别达到90%、75%和79%。江江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成，今日轻纺城市场总销量725万米，较昨日减少236万米。策略：无。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：注意短期回调风险理由：港口周度去库，基差走强。逻辑：今日EG2501合约收盘价4734（-41），日内减仓4831手至32.74万手，EG10-1价差为-26（+13）。现货方面，现货主流围绕01合约+16左右商谈，下午MEG内盘重心震荡整理，基差走强明显，10月下期货基差在01合约升水29-31元/吨附近，商谈4763-4765元/吨，下午几单01合约升水30元/吨附近成交。华东主港地区MEG港口库存约62.02万吨（隆众资讯），相较上期去库5.31万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至68.96%（+1.44pct），其中煤制乙二醇开工负荷68.47%（+2.26pct）；需求方面，下游聚酯负荷为88.1%（+1.4pct）；加弹、织造及印染的开机率维持增长，分别达到90%、75%和79%。江江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成；轻纺城市场总销量725万米（-236）。策略：接近10日线可轻仓试多风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意反弹风险逻辑：1现货虽低位价格吸引业者采买，但价格出现小幅反弹后，业者抵触情绪再现，新单成交情况再次放缓，价格是否企稳仍需继续跟踪后续复合肥产销。 2.供应方面，故障停车增多，但日产仍比去年同期高。新投逐步兑现，加上装置复产，后续或回升到18万吨以上。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散，九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量54.85万吨，较上周减少0.2万吨，环比减少0.36%万吨，因装置故障较多，部分企业出现降库，但整体市场刚需推进缓慢，主产销区部分企业仅维持产销平衡，仍面临累库趋势。出口方面，市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言，当前供应和政策压力仍存，需求较清淡，短时利好驱动暂不明显，不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理，谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，空间相对有限，需要继续关注延后的秋季复合肥启动状况。01盘面短期关注1800-1950。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：淡储，保供稳价，累库风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：回调。理由：累库压力抑制估值。逻辑：能化共振回落叠加累库抑制，甲醇盘面跌破2500点，继续回调。近期港口基差和月差同步弱化，说明伊朗装置负荷波动暂未对远期进口趋增产生影响。另外，烯烃负荷已恢复至年内高位，未来MTO开工只能往下走，不会再给出利多。内地方面，周初内蒙古南北线仅窄幅回调至2090-2100元/吨，盘面情绪波动较明显；关注金九表现以及供应压力变化。观点上，远期估值依旧受困于高库存+国内外双高供应压力，但旺季证伪前，预计短期回调幅度不深，短空宜止盈。策略：旺季证伪前，MA1-5反套机会优先于高空MA2501。风险提示：油价异动。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪：当前碱厂送到价格在1550元/吨左右，期现价格在1420元/吨，本周由于部分企业检修推迟，开工仍会维持75-80%的低位，短期纯碱仍处于相对平衡状态，但下游前期已完成小幅补库，9月中旬后产量回升预期强，后续大概率累库压力会持续加大。四季度后碱厂缓解库存压力的途径无非是下游补库或者上游减产，而两者目前都比较难实现，相较往年的持续盈利，目前的亏损仍在碱厂可承受范围之内，不足以推导到大规模减产来联合挺价，更多的是期望在价格更低之前抢占更多市场订单，碱厂减产动力还是比较弱的；而下游玻璃基本面非常差，下游扩大补库也非常难实现，仍需要价格持续走低来倒逼上游减产。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：低位不追空，反弹偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：当前玻璃现货价格在1180元/吨左右，库存基本接近22年的历史最高位，目前主导供需持续失衡的主要原因也是玻璃的减产难度较大，相较于其他品种需求走弱后可以快速减产降负，以达到短周期的供需再平衡，玻璃的减产并不容易，而当前想要供需平衡，玻璃日熔量还需要下降3000-5000吨，这在短期1-2个月内还是比较难达到的。而除了供给端的减产，稳价的另外一条路径就是需求转好，目前加工厂刚需端是在萎靡，而投机需求看往年当玻璃价格打到足够低的水平，会触发中游贸易商的冬储备货预期，这在往年或许行得通，但今年在现货不断降价过程中，贸易商也时常补库拉低自身成本，但补到现阶段的地板价基本已经补不动了，而在明年预期更差的情况下，冬储逻辑基本站不住脚。相较于需求大方向走弱，想要实现供需再平衡的路径只能是行业的大规模减产。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：震荡偏空，注意低位反弹风险风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-09-03
9月3日财经早餐：黄金失守2500美元！德股创新高
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受以旧换新补贴提振，特斯拉中国8月份出货量同比上升特斯拉中国8月出货量同比增长3%上升，连续第二个月增长。这一增长得益于中国政府7月底将新能源汽车“以旧换新”补贴翻倍至2万元人民币。中国乘联会数据显示，8月份全国新能源乘用车批发销量达105万辆，同比增长32%。台积电“埃米级”芯片A16“未量产先轰动”，苹果、OpenAI相继下单台积电新一代的埃米级制程芯片A16，离预计量产还有将近两年时间，但已经获得众多巨头青睐。不仅大客户苹果已预订台积电A16首批产能， OpenAI也因自研AI芯片长期需求，加入预订A16产能。大众考虑关闭在德国的工厂，以进一步削减成本据彭博报道，大众汽车正考虑首次关闭在德国的工厂，并废除工资协议，以进一步削减开支。这些潜在措施不仅针对其主要乘用车品牌，还包括其他集团实体，同时还可能尝试终止公司与工会达成的保证职位安全的协议。英特尔“自救”路线图：分拆Altera并暂停320亿美元德国工厂项目英特尔CEO将在9月中旬提出一项计划，包括出售公司无法继续资助的业务，例如可编程芯片部门Altera，该计划还可能包括暂停或完全停止其320亿美元的德国工厂项目。这一计划旨在削减公司的整体成本并重塑资本支出。国泰航空A350飞机引擎出现故障，罗罗股价跳水国泰航空宣布，由于A350飞机引擎零部件出现故障，公司决定对旗下所有48架空客SE A350机队进行全面的“预防性检查”。空客飞机的引擎制造商罗尔斯-罗伊斯（RR）周一股价收跌约6.5%，创2023年5月以来最差单日表现。空客股价收跌1.58%。今日要闻前瞻美国8月ISM制造业指数。美国7月营建支出。原文链接
投资慧眼2024-09-03
华岭股份：中金公司股票业务部、湖南省财信信托有限责任公司等多家机构于8月29日调研我司
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测试行业竞争尤为激烈，公司在整体测试出货量变动不大的情况下，机时单价有所下滑，导致收入降低；另外成本方面，子公司华岭申瓷于今年二季度基本完成搬迁并逐步投入使用，由此产生的厂房和测试设备折旧大幅提高，由此导致今年毛利率下滑明显。问：2024年上半年成品和晶圆测试的占比情况如何？答：2024年上半年成品和晶圆测试的占比约为55。问：公司新产能的情况如何？答：公司按照年初制定的战略部署和客户需求，上半年购置先进测试机台，进一步提升测试能力，缓解结构性的产能压力。子公司华岭申瓷一期项目已装修完毕并完成投产，后续将按照客户需求继续加大投入，逐步达产。问：公司上半年的客户主要集中在哪些领域？答：公司客户主要围绕处理器、5G通讯和网络北斗导航、人工智能、无线连接、存储器、车规级MCU、模拟芯片等7大产品领域。华岭股份（430139）主营业务：集成电路测试。华岭股份2024年中报显示，公司主营收入1.3亿元，同比下降14.79%；归母净利润-282.44万元，同比下降106.34%；扣非净利润-1553.44万元，同比下降148.42%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入6568.38万元，同比下降21.08%；单季度归母净利润-804.27万元，同比下降129.72%；单季度扣非净利润-1484.76万元，同比下降180.97%；负债率16.15%，投资收益50.68万元，财务费用-60.66万元，毛利率29.52%。该股最近90天内无机构评级。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-03

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