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台积电2023Q1业绩电话会分析师问答

迈赫迪侯赛尼随着这些新产品推动晶圆出货量增加，我们应该假设利用率将在 6 月触底并在下半年改善，对吗？ Wendell Huang 是的，迈赫迪，这是一个合理的观点。迈赫迪侯赛尼当您收紧今年的资本支出项目时，我们是否应该假设？尤其是在全年收入下降的背景下，我们是否处于资本密集度上升的末尾？或者我们是否应该假设您在过去的几年中，已经进行了大量投资，并且从明年开始，您将能够扩大收入？这是对你所做的所有这些投资的正确思考方式吗？ Wendell Huang 我不会和你分享高峰，高峰在哪里。但我可以从我目前的 5 年展望中告诉你，我们正在寻找大约 30 多岁的资本密集度百分比。克里希香卡关于今年N3产能将被充分利用的评论，下半年将上线的产能是否与一年前的计划相同或更高或更低？同样在这一点上，您是否看到 N3 晶圆需求状况在周期的同一时间点与 N5 相似或更好？ C. C. Wei 需求比我们一年前想象的要高，这就是为什么我们需要非常努力地工作来满足客户的需求。克里希香卡你谈到人工智能是积极的，以及今天生成人工智能中发生的所有创新。仅从 TSMC 的角度来看，假设您今天正在经历的更多是在训练阶段，因此更多的是半导体和晶圆密集型，但是当您进行更多推理时，这种强度必须降低，这是否公平？这是一个公平的假设吗？或者您认为从台积电的人工智能角度来看，这种强度会继续增长吗？ C. C. Wei 今天你的观察是正确的，因为现在大多数人工智能都专注于训练。将来，它将是推理。但是我要说，不管是什么应用，都需要用到非常高性能的半导体元件，而这其实是台积电的优势。因此，我们预计半导体内容从的数据中心开始，到设备和边缘设备或类似的东西，将所有这些放在一起，它们需要非常高速的计算和非常节能的计算。因此，我们预计它将大大增加台积电的业务。正如我所说，定性地，我们还不知道。我们希望在接下来的几个季度里，我们能给出更清晰的画面。布拉德林虽然全球扩张是台积电的重点，但我注意到台积电成立了一个新部门，称为海外运营办公室，台积电管理层希望这个新部门的目标和影响是什么？ C. C. Wei 目的很简单，因为我们需要拥有所有的组织。现在晶圆厂是海外晶圆厂的数量，数量会越来越多。因此，我们需要有一种连贯性或文化，一切都与总部保持一致，符合台积电的核心价值。所以我们成立了这个海外运营办公室，以确保总部对每个海外晶圆厂的支持是足够的和足够的。并使性能与台积电在台湾的晶圆厂保持一致或匹配。但更重要的是，因为我们有这个组织，所以我们可以帮助他们取得成功，并且在未来可以赚取更多的利润。布拉德林由于没有迁移是晶圆代工厂的竞争重点，我们知道台积电处于领先地位。我们最近看到台积电与 NVIDIA、Synopsys 和 ASML 在 2 纳米及更高的生产工艺上挂钩。目标是什么？到目前为止进展如何？台积电目前是该集团中唯一的代工厂。我们是否应该期望与同行有更大的差距？还是应该让更多的公司或竞争对手加入这个群体？ C. C. Wei 由台积电客户NVIDIA首创。实际上，我们正在与他们合作。这一点，特别是软件和硬件，将通过将昂贵的操作转移到 GPU 来帮助加速计算光刻，这将帮助我们部署光刻解决方案，如逆光刻技术、更广泛的深度学习等等。因为这个，我们与我们的客户和我们的供应商打交道。我们希望这将使我们在成本改进和竞争中获得一些优势。 Charles Shi 也许我想从你在文件中披露的一项开始。在您的资产负债表上，您有一个项目叫做设备正在安装和施工中。我认为，截至 2022 年第四季度末，这个数字创下了历史新高，超过 400 亿美元，这意味着有 400 亿美元的投资。你投入了资金，但你还没有收获这笔投资。但是没有产生任何收入。但现在我认为你说你正在收紧 2023 年的资本支出，但你重申了 320 亿美元至 360 亿美元的资本支出。这似乎是在 400 亿美元的基础上增加的。预计今年会有更多投资。所以我的问题真的是关于这个。您是否期望在 2024 年及以后有更高的增量收入机会来证明 400 亿美元以上，也许是另外 320 亿美元的投资？或者是你投入资金、投入投资到收获投资之间的周期时间，产生的收入比平时长一点？所以希望你能澄清这一点。 Wendell Huang 去年底在建的400亿资产主要来自2个节点，一个N3节点和N5节点。N3 节点，那是因为我们正在增加 N3 节点。而 N5，我们继续增加我们的容量。这两个加在一起，你会看到去年年底在建的一个更大的资产。据我所见，这个数字将在未来几年逐渐下降。 Charles Shi 也许这个问题的另一部分是因为你正在处理 320 亿美元到 360 亿美元，我很难调和这个数字是如何下降的，至少在接下来的一年左右的时间里，在接下来的 12 个月里地平线。我该如何调和呢？或者你是否期望明年会有可观的收入台积电的增量收入？ Wendell Huang 正如我们所说，现在谈论明年还为时过早。但我们也表示，如果我们继续看到那里未来的增长机会，我们将继续投资。 Charles Shi 关于 CHIPS 法案。我听说您对另一位分析师的问题提供了一些帮助。但是你能量化美国 CHIPS 法案的潜在好处吗？制造业激励措施，据我所知，包括赠款和投资税收抵免？我知道这与我们未来的建模有点相关。也许如果可以的话，我能问一下你们的一位美国同行似乎更倾向于投资税收抵免而不是赠款。他们似乎只想要投资税收抵免，而不是赠款。台积电对这两个不同的融资机会有何想法？ Wendell Huang 查尔斯，正如我所说，我们正在处理申请，因此我们无法透露任何细节。我现在不会分享更多信息。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-04-21

美股收盘：道指跌超百点新能源车股普跌特斯拉跌超10%、小鹏跌近6%

命的最重要方式。” 　　一季度全球PC出货量暴跌苹果电脑跌幅超四成　　20日第三方机构Counterpoint Research发布数据称，2023年第一季度，全球PC出货量为5670万台，同比下降28％。这也成为PC行业过去10年来，除2020年第一季度因新冠疫情暴发中断制造和生产外，出货量最低的季度。　　不久前另外两家机构IDC、Canalys发布的数据也印证了全球PC下滑的趋势。IDC数据显示，全球一季度PC（个人电脑）出货量为5690万台，同比下降29％。Canalys第一季度数据则显示，全球个人电脑市场台式机和笔记本电脑的总出货量下降了33％至5400万台，连续四个季度出现两位数下降。　　全球PC出货量下降主要受到包括全球宏观经济挑战、供应链、消费者购买力疲软等负面因素影响，渠道库存过剩严重。　　SpaceX“星舰”发射因发动机熄火失败　　北京时间4月20日晚，马斯克的太空探索技术公司SpaceX进行了“星舰”第2次发射尝试，这也是“星舰”的首次试飞。虽然火箭头两分钟内飞在指定的路线上，但中途出现了发动机熄火，进而导致“星舰”姿态失控，最终“星舰”首飞任务以爆炸解体告终。　　“星舰”由载客飞船与超重型火箭助推器组成。“星舰”火箭系统第一级助推器被称为“超重型推进器”，第二级被称为“星舰”飞船。其中“超重型推进器”高达70米，直径9米，配置33台“猛禽”发动机，使用液态甲烷/液氧推进剂。按照计划，“星舰”将在飞行约3分钟后与助推火箭分离，达到轨道速度。它的首次飞行测试不会完成完整的近地轨道，如果成功，它将在地表上空约150英里处飞行，进入被认为是外太空的高度，最后在夏威夷附近的太平洋上溅落。整个飞行预计仅持续90分钟。　　新能源车换电第一股首秀惊艳：优品车上市首日盘中一度大涨超1100％　　中概新能源车领域的换电第一股赴美惊艳亮相，上市首日逆市大涨。致力于提供商用新能源车换电解决方案的优品车（U Power Limited）以UCAR为股票代码登陆纳斯达克，开盘报8.1美元涨幅35％，早盘一度涨至28.27美元。因股价波动极大，优品车盘中曾暂停交易。午盘优品车股价进一步走高，涨破30美元。截止收盘，优品车上涨619.67%报43.18美元，市值为22.67亿元。　　优品车此次上市募股约241.7股，发行价定为6美元，位于指导区间6美元到8美元的的低端，融资约1450万美元。本次发行的净收入将用于开发及营销旗下智能换电技术UOTTA驱动的电动汽车、制造和开发UOTTA 驱动的电池换电站、开发和升级UOTTA 技术，以及营运资金用途。

金融界2023-04-21

力拓一季度铁矿石出货量增长16% 创历史新高

布，第一季度其澳大利亚采矿业务的铁矿石出货量创历史新高，但下调了全年铜产量预期，原因是其位于美国犹他州的Kennecott铜矿输送带出现故障。　　这家全球市值第二大的矿业公司表示，今年第一季度，该公司从澳大利亚皮尔巴拉地区（Pilbara）的矿山发运了8250万吨铁矿石，较上年同期增长16％。　　该公司表示，第一季度铜产量为14.5万吨，与去年同期持平。该公司将2023年的铜产量预期从此前的65万-71万吨下调至59万-64万吨。　　由于3月份连接该矿和选矿厂的传送带出现问题，再加上创纪录的降雪，该公司Kennecott铜矿的产量第一季度同比下降了36％。

金融界2023-04-20

成为“下一个中国”？苹果在印度押下重注，但未来几年仍将依赖中国

会等待着苹果。 IDC的数据显示，就年出货量和销量而言，印度是全球第二大智能手机市场，占全球市场的近12%。根据市场情报公司的数据，苹果在2022年从印度出货了670万部iphone，比2022年的480万部大幅增长。在2022年全球iPhone出货量中，中国排在美国、中国、日本、英国、德国之后，位居第六位。 Wedbush Securities分析师Dan Ives表示：“印度的人口增长和纯粹的机会是苹果的金鹅。多年来，苹果一直很难在印度市场推出iPhone，但现在显然开始找到了突破口。” 这家科技巨头目前在印度生产了5%至7%的iphone，而2021年这一比例仅为1%，而且该公司还在制定进一步的计划，以提高该公司在印度的知名度。 Ives通过电子邮件告诉CNBC：“中国、美国和欧洲仍然是苹果的心脏和肺，印度将成为苹果关注的五大市场之一。希望印度能在未来几年成为库比蒂诺的主要增长动力。” 尽管印度政府在1月份表示，苹果公司的目标是在印度生产25%的iphone，但Ives表示，这是一个“崇高”的目标，从长远来看，达到10%至15%的产量似乎更现实。 Singh说，在生产更复杂的产品(如MacBooks)方面，印度也将继续充当越南的副手，但苹果智能手表和AirPods等较小的产品将很快在印度生产 IDC的Singh说，市场集中在城市中心，德里和孟买“几乎占据了苹果(在印度)市场的四分之一”。他补充说，到2024年中期，可能会有更多的实体店开业。 IDC的数据显示，苹果在印度的市场份额只有5%，因为中低端设备仍然是消费者的首选。然而，惠誉的Soni表示，该国对科技的接受程度越来越高，消费者的消费能力也越来越强，这将带来更高的iPhone销量。 “我们看到，中产阶级正变得越来越富裕，并向中产阶级上层迈进，购买旗舰智能手机的趋势也在增加，”Soni说，“此外，4G现在在印度随处可见，这也有助于实现这一目标。” 但Singh表示，印度劳动力成本更低并不会降低苹果iphone的成本，因为消费者愿意为苹果产品支付更高的价格。苹果不会达到“大众市场的价格点”，他说，“它仍然是一个高端品牌，他们希望保持这种品牌光环。” Singh补充说，该公司可能会提供方案或与银行合作，以使产品更负担的起。

厉害啦2023-04-20

财信证券：给予天赐材料买入评级，目标价位62.67元

度电解液出货8万吨，同比增长超30%：出货量方面，我们预计公司一季度电解液出货8万吨，同比增长超30%，环比下降约26%。预计公司5月份排产环比增长10%-15%，6月份排产继续环比增长15%-20%，二季度出货有望超10万吨，产业链也将逐步恢复正常。　　一季度单吨盈利7500元，二季度盈利能力有望触底开始修复：电解液单吨盈利方面，由于受到碳酸锂和六氟磷酸锂价格大幅下跌的影响，我们预计单吨盈利为7500元左右，环比下降明显。预计单吨盈利在二季度会见底并且开始修复，全年单吨盈利维持在7000元左右，优势明显。　　正极材料业务贡献新的增长：公司正极材料业务于2022年开始放量，磷酸铁销量同比增长71%，收入比重逐渐增加，随着宜昌基地年产30万吨磷酸铁项目（一期）的落地及二期工厂的推进，预计磷酸铁产品将于2023年迎来放量，成为公司未来新的营收及利润增长点之一。　　投资建议：预计公司2023-2025年实现归母净利48.30、61.06、78.06亿元，对应PE分别为17.80、14.08、11.01倍。考虑到公司是电解液行业的龙头企业，在生产成本、客户覆盖等方面具有明显的优势，给予公司2023年25倍PE，目标价62.67元，维持“买入”评级。　　风险提示：新能车销量不及预期；储能装机不及预期；竞争格局恶化；技术路线出现重大变化。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘巍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利43.63亿，根据现价换算的预测PE为19.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为65.15。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天赐材料（002709）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-20

华工科技：预计800G光模块出货量将在今年下半年快速增长

高速率光模块的需求，预计800G光模块出货量将在2023年下半年快速增长，主要推动力集中在AI应用等带来的数据流量的增长、超预期的数据中心带宽需求、以及光模块厂商技术的迭代。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-20

苹果手机失去市场份额第一宝座

，环比下滑13％。荣耀以1500万台的出货量和205％的增长率首次登顶。OPPO（包括OnePlus）以1390万台的出货量保持第二。苹果在去年第四季度的强劲表现后，依然成功守住了前三的位置。vivo和小米跻身前五，出货量分别为1220万台和1060万台。

金融界2023-04-20

香农芯创：2022年，公司已向客户销售海力士HBM存储产品

。IDC预计2023年全球智能手机市场出货量将低于12亿台，同比下降1.1%；2023年全球传统个人电脑（含台式机、笔记本电脑和工作站）和平板电脑的出货量预计4.031亿台，同比下降11.2%。虽然IDC预计2023年服务器市场规模约为1227亿美元，同比下降0.3%，但同时预计2022年-2027年五年内服务器市场规模将继续以7.7%的复合年增长率（CAGR）增长，并在2027年达到1780亿美元，长期来看服务器市场发展趋势良好。公司2023年第一季度业绩情况详见后期披露的定期报告。感谢您的关注。香农芯创2022年报显示，公司主营收入137.72亿元，同比上升49.61%；归母净利润3.14亿元，同比上升40.15%；扣非净利润2.56亿元，同比上升57.28%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入30.05亿元，同比下降34.23%；单季度归母净利润1.58亿元，同比上升90.31%；单季度扣非净利润9878.57万元，同比上升31.31%；负债率54.47%，投资收益3279.73万元，财务费用1.34亿元，毛利率4.42%。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入8796.23万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，香农芯创（300475）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）香农芯创（300475）主营业务：电子元器件批发业。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-20

黑色家电板块上涨，海信视像涨超5%

据Omdia及奥维睿沃统计，海信系电视出货量高居全球第二;智慧显示终端主营业务收入352.59亿元(中国境内同比提升1.89%，中国境外同比下降12.87%)，毛利率同比提升3.45个百分点;新显示新业务主营业务收入46.35亿元(2019-2022年年度复合增长率为23.47%),毛利率同比提升3.91个百分点。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-20

2022年聚和材料收入净利持续双增长，正面银浆出货量1374 吨

46.87%。报告期内公司正面银浆出货量为 1,374 吨，成为行业历史上首家年正银出货量超过 1000 吨的企业，继续保持太阳能电池用正面银浆行业的领先地位，为正面银浆产业的国产化替代作出了重要贡献。报告期内，公司研发费用 2.14 亿元，占营业收入的 3.30%，同比增长 33.50%;公司在加大核心技术研发的同时，加快技术创新、产品升级。根据同日披露的财报，2023年一季度，聚和材料实现营业收入17.84亿元，同比增长5.31%，实现归母净利润1.24亿元，同比增长19.7%。聚和材料是国内领先的专业从事新型电子浆料研发、生产和销售的高新技术企业，目前主要产品为太阳能电池用正面银浆。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-20

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