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赣锋锂电新一代锋行电池曝光，全球锂王强势进军动力电池领域
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领域，赣锋锂业同样成绩斐然。其手机电池出货量位居全国前四，耳机电池位列全国第二，储能电池则稳居全国前五。成熟的市场运作能力和广泛的客户覆盖，为锋行电池的市场推广提供了强有力的支撑。图片来源：赣锋锂电在技术研发领域，赣锋锂业始终站在行业前沿，尤其在固态电池技术方面长期领先，公司已申请固态电池相关专利280项，涵盖固态电解质、电池设计及生产等核心领域，承担3项国家科技部项目、1项发改委项目、4项目省级项目。2021年，赣锋锂业率先实现固态电池装车测试；2023年，其国内最大固态电池生产基地建成并实现量产，标志着固态电池商业化进程的加速推进。图片来源：赣锋锂电锋行电池的推出，不仅巩固了赣锋锂业在动力电池领域的技术领先地位，也彰显了其深耕新能源赛道的战略决心。凭借全面领先的产品力和“世界锂王”的资源优势，锋行电池有望进一步推动行业发展，助力新能源汽车产业实现更大突破。更多产品细节与市场计划将在后续陆续公布，敬请期待赣锋锂业的持续创新与行业表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-11
雷军转换赛道神秘车型揭开面纱电动车领域再添竞争对手
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车型的实力，小米可能会超过2025年的出货量预期。根据花旗集团的报告：“我们认为，我们预计2025年出货量为27.3万，这取决于第2阶段生产设施多久能上线。”
佳华1682024-12-10
联想集团(0992.HK)荣膺“年度品牌价值奖”：AI驱动业绩增长与品牌价值飞跃
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据市场调研机构，联想手机全球排名第七，出货量同比增长26%。在中国、北美、欧洲-中东-非洲和亚太市场，联想智能手机的营收同比增长分别为112%、20%、35%和282%。此外，联想的基础设施方案业务在全球市场的排名也持续上升，全球排名第五，中国排名第三。图：联想-摩托罗拉以最高的26%的同比增长率领跑市场用户“用脚投票”，使得联想集团在过去这一季度再次交出亮眼的成绩单。在2024/25财年第二财季，联想集团营收达到179亿美元，同比增长近24%；净利润达到4.04亿美元，同比增长48%，创下历史新高；个人电脑以外业务的营业额占比提升了5个百分点以上，达到近46%。联想集团董事长杨元庆在讨论公司未来业务构成时表示：“过去十年，我们一直致力于业务多元化，减少对个人电脑市场的依赖。实际上，我们的新业务领域增长速度已经超过了传统PC业务。我有信心，非PC业务在公司整体业务中的比重将很快超过50%。” 联想集团的混合式AI战略正在推动各业务板块的稳健增长。所有主营业务均实现了双位数的强劲增长。混合式AI为智能设备业务（IDG）带来了巨大机遇，推动了PC、平板、手机业务的收入增长。在2024/25财年第二季度，智能设备业务集团营业额同比增长17%，达到135亿美元。基础设施方案业务集团（ISG）在云业务发展势头强劲和企业业务复苏的推动下，创造了季度新高，同比增长65%，达到33亿美元。兴业证券研究所指出，ISG的确认订单量稳定增长，看好AI服务器业务的长期增长潜力。方案服务业务集团（SSG）的总体营收同比增长近13%，运营利润率超过20%，连续14个季度保持双位数的强劲增长。这一全面的增长态势充分证明了联想集团混合式人工智能战略在推动各业务领域均衡发展方面发挥了重要作用，并成为公司增长的强劲动能。三、各大行对联想未来持乐观态度在2024年第三季度，全球个人电脑（PC）市场展现出持续增长的势头，连续四个季度实现增长。总出货量微升1.3%，达到6640万台，其中笔记本电脑出货量同比增长2.8%，达到5350万台，这表明市场对便携式设备的需求依旧旺盛。尤其是，随着人工智能（AI）技术的兴起，AI PC（人工智能个人电脑）正成为推动市场增长的新动力。预计2024年全球AI PC出货量将达到4400万台，占整个电脑市场的约19%，预计到2025年这一比例将增至37%。作为PC行业的领头羊，联想已经推出了多款AI PC产品，并在AI PC领域展现出行业领先的姿态，有望进一步从PC市场的复苏和AI PC的增长中获益。同时，人工智能技术的快速发展和广泛应用，正不断推高人们对数据处理能力的需求。市场分析机构SkyQuest预测，全球高性能计算市场将从2023年的19亿美元激增至2031年的38.7亿美元，年复合增长率达到10.7%。Hyperion Research指出，AI已成为高性能计算行业创新的关键驱动力，尤其在服务器领域——AI服务器的需求不断攀升，推动整个行业的转型与升级。联想通过整合高性能计算与人工智能技术，有效提升了数据处理效率并降低了能耗，有望进一步巩固其在全球服务器市场的领先地位。基于众多积极因素，各大研究机构对联想的未来持乐观态度。综合国海证券、民生证券、东吴证券、华安证券的盈利预测，预计到2027年，联想集团的每股收益（EPS）将比2025年增长约50%。然而，从估值角度来看，截至12月9日的收盘价显示，联想集团2026财年的市盈率（P/E）仅为10.90，2027财年的PE甚至不到9。考虑到2026财年会计年度从自然年的2025年第一季度开始，这意味着对于即将到来的明年，联想的PE不到11，远低于各市场AI领域的领导者。这一估值显得相当保守，尚未充分反映联想的AI实力和全球品牌价值。尽管港股市场存在流动性问题，但港A溢价并未达到如此高的水平。随着联想品牌价值和AI潜力的进一步认可，以及港股市场流动性的改善，联想集团有望迎来价值重估的机遇。
格隆汇2024-12-10
恒力期货能化日报20241210
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库61.6万吨，环比增加1%。国内炼厂出货量43.3万吨，环比下降6.5% ，山东现货资源偏紧，限量导致出货量下降。近期部分炼厂释放1-3月份冬储合同，成交价格有所抬升。山东现货3490元/吨附近（-20）。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：单边跟随原油走势盘面： 1、PX01合约收盘价6520（-48, -0.73%)，持仓增加1643手至8.37万手； 2、PX1-5月差-230（-），PX01-CFRC -204（-22）； 3、仓单26（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为802美元/吨（-5），今天PX价格下跌，一单1月亚洲现货在797成交，尾盘实货1月在789/810商谈，2月在799/808商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为626美元/吨（+4），PXN $176（-9）； 3、供给：国内PX周度负荷81.1%（-3.8pct），亚洲PX周度负荷75.9%（-1.6pct），宁波大榭160万吨PX装置12月9日重启，此前于10月10日开始全厂逐步停车检修；惠州炼化245万吨与广东石化260万吨装置12月初负荷均有下降；海南炼化100万吨PX装置12月5日临时停车，预计时间4天； 4、需求：PTA周度负荷上升3.4个百分点至84.8%，逸盛宁波220万吨装置12月9日因故停车，珠海英力士110万吨PTA装置2024年12月1日检修，时间预计4周左右；东营威联250万吨PTA装置11月28日附近重启，此前于11月13日停车； 5、下游：TA现货加工费203（-16），TA01盘面加工费409（+6），长丝平均产销4-5成左右，直纺涤短平均产销68%。策略：关注做多PX产业利润。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：不追空理由：宏观情绪回暖、基差企稳。逻辑：今日01合约以4680点收盘，较昨日结算价下跌32点，跌幅0.68%，日内减仓6336手至90.13万手，TA1-5价差为-84（+6）。现货方面，今日主流现货基差在01-60，TA现货加工费203元/吨。供应方面，PTA周度负荷上升0.8个百分点至85.6%，逸盛宁波220万吨装置12月9日因故停车，重启时间待定，珠海英力士110万吨PTA装置2024年12月1日检修，时间预计4周左右；东营威联250万吨PTA装置11月28日附近重启，此前于11月13日停车。需求方面，下游聚酯负荷91%（-1.4pct）；江浙终端开机率继续下降，其中加弹下降至86%、织造下调至70%、印染下调至76%。江浙涤丝今日产销整体维持偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4-5成左右，今日直纺涤短销售尚可，平均产销68%，轻纺城市场总销量922万米（-195）。策略：无。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：港口库存持续低位，现货基差偏强。逻辑：今日EG2501合约收盘价4646（-20，-0.43%），日内减仓9190手至20.96万手，EG1-5价差为-88（+4）。现货方面，现货主流围绕01合约+66左右商谈，1月下期货基差在01合约升水72-75元/吨附近，商谈4717-4720元/吨附近。库存方面，截至12月9日，华东主港地区港口库存总量46.11万吨，较上周四降低0.43万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至71.64%（-1.61pct），其中煤制乙二醇开工负荷75.05%（+1.2pct），榆能化学40万吨装置降负检修时间延长，预计12月中下恢复两条线生产；盛虹90万吨装置12月4日左右停车检修，预计时间1周；需求方面，下游聚酯负荷91%（-1.4pct）；江浙终端开机率继续下降，其中加弹下降至86%、织造下调至70%、印染下调至76%。江浙涤丝今日产销整体维持偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4-5成左右，今日直纺涤短销售尚可，平均产销68%，轻纺城市场总销量922万米（-195）。策略：1-5反套止盈。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，注意会议可能带来的宏观扰动逻辑：1.主流地区价格临近前低后低端收单有所增加，价格上调后成交再次放缓，下游对高价仍有抵触情绪，多逢低谨慎采购，现货市场价格或小幅向下松动。 2.供应方面，12月开始气头装置陆续检修，日产压力边际改善，后续检修停车后，整体预计影响一万吨，但目前仍处在18万吨以上，且处在往年高位，供应压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，后期集中采购的概率也较往年减少，整体市场追高情绪或较为谨慎。上周企业库存小幅减少1.89万吨，环比减少1.34%，延续小幅去库，仍持续处在五年高位水平。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面短期低位调整为主，关注前低支撑，需继续重点跟踪冬储和气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：远月抵抗式下跌理由：换月+利多出尽但不证伪逻辑：本周初西北走势偏强，内蒙古南北线价格约2150-2190元/吨，期价偏强带动内地局部提涨；港口基差偏弱运行，维持01-33左右。9日夜盘表现亢奋，近月减仓、远月增仓，仍在延续换月。因为12月13日结算起提保、12月16日结算起限仓，本周仍会有较大的移仓动作变相抬高估值，多空博弈暂时退居次位。基本面上需要关注以下几点：1）西北暂失内蒙古宝丰一线烯烃外采支撑。目前其下游PP停车，甲醇外采暂停。2）西南气头于12月中上旬内陆续限气停车，但对缓解内地整体高供应作用有限。玖源已停，卡贝乐、川维、江油万利预计月中停车。3）港口去库之路尚未正式开启，抑制基差。目前，港口总库存和可流通库存依旧偏高。观点上，虽仍有不确定性因素，但四季度该出的利多都已经出了（国内外限气停车等），接下来就看年末内地排库压力和港口去库是否顺利了，但都不适合在即将换月的近月上博弈了，故短空MA2501时间不够，够低才布局MA2505（暂不以趋势性行情看待）。短期内，甲醇并不是好的单边行情标的，预计远月呈抵抗式下跌。策略：规避换月后期。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：暂观望行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价稳在1400-1450元/吨，近期轻碱备货需求较好，轻重碱价格倒挂，给到重碱一定支撑，纯碱目前处于高供应，高库存，短期需求转好的状态，由于库存尚在历史高位，短期补库需求转好能稳价，但价格暂无向上驱动，考虑到轻碱下游已经持续补库一段时间，重碱下游玻璃的库存天数也保持在去年过年前同期水平，在越靠近01交割的节点，年前补库也会近尾声，从时间角度看，越往后相对利多空头。 2. 长周期纯碱供增需减格局难以扭转，年末至明年上半年碱厂仍有较大量的确定性投产，下游玻璃仍处在减产周期，而假设玻璃维持当前日熔量，碱厂即使有更大力度的减产也难维持供需平衡，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.部分玻璃厂报价下调，当前现货市场情绪相对偏弱，沙河报价降至1240元/吨，目前沙河玻璃厂仍处在低库存，低供给，低利润的状态，年底赶工需求存韧性，若后续的冬储备货需求能有效衔接上刚需，则会对玻璃价格形成进一步支撑，但也需要注意，虽然贸易商冬储备货的意愿是在的，但由于现阶段贸易商的库存并不在同期低位，冬储的量不一定能达到很高的水平，冬储逻辑上给到玻璃的向上高度也会同样受限。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，但由于明年开年基数较低，供给端的减产会大幅压缩供需差，在假设25年需求与22年处在相近水平下，大方向玻璃偏向于逐步去库， 3.价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：政策面转好，偏向多配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-12-10
西锐(2507.HK)：前三季度出货额同增11. 1%，机构预测其将被纳入港股通
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ling Report》。报告显示飞机出货量与出货总额皆呈现良好的成长态势。与2023年同期相比，2024年前三季度飞机交付量为2,157架，同比增加6.3%。其中，西锐的飞机出货量同比增速超出市场平均水平，显示增长良好。核心机型出货总额同比增长超11% 西锐是私人航空业的先驱和全球市场领导者，专注于设计、开发、制造和销售业界公认的优质飞机。根据《Third Quarter 2024 Aircraft Shipment and Billing Report》，2024年前三季度西锐的累计交付481架飞机，同比增长6.9%；出货总额达6.51亿元，同比增长约11.1%，呈现出量价齐升的趋势。西锐拥有两大主力产品线——SR2X系列单引擎活塞飞机和愿景喷气机（Vision Jet）。愿景喷气机是西锐产品中的高端系列。愿景喷气机属于单引擎喷气飞机，主要供零售客户及在较小范围内包机运营客户使用的单引擎喷气飞机。根据通用航空制造商协会的数据，愿景喷气机已连续多年成为700万美元以下最畅销的喷气机，2024年，SF50出货量季度环比增速较为平稳，前三季度出货量较去年有所增长。 SR2X系列飞机是西锐的基本盘产品。根据通用航空制造商协会的数据，SR2X系列飞机在过去22年中一直是全球最畅销的单引擎活塞机型，其市场认可度和用户满意度均处于行业领先地位。当前，SR2X系列飞机的明星机型，根据《Third Quarter 2024 Aircraft Shipment and Billing Report》，SR22T的出货量从Q1的40架增长至Q3的94架，呈现出逐季环比增长的趋势。有业内人士指出，SR2X系列的最新产品广受市场欢迎，是推动SR2X系列飞机增长的主要驱动因素。西锐公司在2024年上半年推出了SR2X系列的第七代（G7）产品。G7在前几代的基础上引入了许多有价值的提升，包括具有重新设计的内饰、更新升级的电子设备和显示器、先进的安全系统以及其他为飞行员和乘客带来的舒适性和便利功能，进一步提升了产品的竞争力和附加值。该产品获得行业的认可和多项荣誉。但考虑到G7系列的推出时间和市场反馈，以及西锐公司一贯的产品更新策略，可以合理推测今年首九个月的交付中，G7新款占据了相当大的比例。更有业内人士直指，今年前三季度西锐交付的SR2X系列产品都是新款的G7型号。新款飞机通常具有更高的定价和利润空间。新款G7飞机的占比增加，这对毛利率的稳定提升和全年盈利的增长都产生了积极影响。与此同时，随着新机款的规模效应持续提升，生产熟练程度的增强，生产效益扩大将进一步提高西锐公司SR2X系列产品的整体毛利水平。或将迎来重大的价值重估契机从目前的情况来看，西锐全年的增长稳健性较强。从2021年至2023年，西锐的总营收分别为7.38亿美元、8.94亿美元和10.68亿美元，复合年均增长率为20.3%，呈现长期稳健增长态势。西锐的财务报告显示，2024年上半年公司的收入同比增长11.6%。前三季度SR2X和愿景喷气机的订单量与出货金额显著增加，在手单充足为公司良好的全年盈利前景奠定了坚实的基础。在盈利能力方面，西锐同样表现出色。2024年上半年，公司净利润同比增长高达23.6%，这一增速显著超过了同期的营收增速，充分说明了其盈利能力的持续提升。这一提升的背后，有多个积极因素的支撑，如新机型G7的推出及生产熟练程度的提升就有效促进了毛利率的提升。此外，中金公司近期发布的西锐首次覆盖报告也为市场带来了新的视角。中金公司在报告中指出，西锐的生态系统能够带来运营杠杆的优势，并预测西锐2024年的业绩可能因经营杠杆而超出市场预期。西锐的生态系统从飞机的生产、销售到服务，形成了全方位的覆盖。公司不仅专注于飞机的设计和生产，还构建了全球销售网络，并提供飞行培训、维护和支持等全方位服务，这些举措有效增强了客户忠诚度，提升了用户生命周期价值。较高的经营杠杆与全面覆盖的生态体系，使得西锐的盈利增长得以放大。此外，西锐在产能扩充与生产整合方面也取得了进展。公司已拥有两个自有制造工厂，去年投入运营的创新中心作为下一代飞机研发的基地，致力将西锐现有的两大产品系列持续优化升级，形成更高更大的竞争优势。西锐还在垂直整合生产业务，并实施按需流动技术(DFT)，以提升生产效率和产能潜力，进一步提高利润率。值得一提的是，价值重估的重大契机或将来临。恒生综指下一次的定期调整检讨结果将于2025年2月中下旬公布，并将于2025年3月初生效，数据检讨时间将截止于12月31日。据LiveReport大数据预测，西锐有望在该次恒指检讨中被纳入恒生综合指数，进而获得港股通资格。 “入通”对公司意义重大。一旦被纳入港股通名单，这不仅为看好西锐的中国内地投资者增加了投资的新途径；对于西锐这样的基本面与成长势头良好的上市公司而言，可能会吸引更多的资金流入和市场关注。这种关注可能包括被动资金，如指数基金的资产重组；也可能包括主动管理资金的特别关注。因此，我们有理由相信，在恒指季检结果与“入通”的推动下，西锐的股价有望迎来进一步的上涨。
格隆汇2024-12-10
国元证券：给予赛腾股份增持评级
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量，GGII预计2030年中国动力电池出货量达2230GWh；光伏市场空间广阔，CPIA预计2024年全球/全国光伏装机预期达507/260GW，相关设备需求强劲，公司有望充分受益。　　投资建议与盈利预测　　我们预计2024-2026年公司营收和归母净利分别为52.64/63.58/73.79亿元和8.11/9.72/11.66亿元，对应EPS为4.05/4.85/5.82元/股，对应PE估值分别为18/15/13倍，给予公司“增持”的投资评级。　　风险提示　　苹果新产品不及预期的风险；半导体设备拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；商誉减值的风险；汇率波动的风险；技术人员流失的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孟鹏飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.11亿，根据现价换算的预测PE为17.87。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为81.36。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-12-10
港股早訊丨萬科前11月累計合同銷售2226.8億元，花旗首予泡泡瑪特“買入”評級
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学科技 (02382.HK) 手机镜头出货量1.11亿件按月跌3.9%，按年跌5.6% 腾讯控股 (00700.HK) 斥资6.98亿港元回购170万股回购价每股405.4-414.4港元友邦保险 (01299.HK) 斥资6163.8万港元回购107.82万股回购价每股56.35-57.75港元万科企业 (02202.HK) 11月销售额201.3亿元前11月累计销售额2226.8亿元中梁控股 (02772.HK) 11月销售额12.7亿元同比减少33.16% 中国金茂 (00817.HK) 11月签约销售额79.99亿元前11月累计销售额830亿元建业地产 (00832.HK) 11月销售额9.6亿元同比增加7.9% 国内外要闻新华社文章指出，中国货币政策将注重物价合理回升，优化政策工具，提升经济结构调整精准性。全国家电以旧换新销售额突破2000亿元，政策效应进一步激发市场活力。合肥城建透露安居集团已支付三项目10%首付款，但具体用途未公开。四川发布全国首个锂电产业项目评价政策，推动行业从数量规模向质量效益转变。大行评级机构公司评级目标价东方证券美团-W (03690.HK) 买入 215.76港元小摩渣打集团 (02888.HK) 增持 112港元花旗泡泡玛特 (09992.HK) 买入 105港元高盛华润饮料 (02460.HK) 买入 17.3港元国信证券小米集团-W (01810.HK) 优于大市智能电动车业务拓展编辑观点根据TodayUSstock.com报道，当前港股市场波动中暗藏机遇，多家上市公司在不同领域的业务调整与政策响应值得关注。房企销售业绩虽有压力，但细分领域表现差异化，显示市场调整中的潜在活力。与此同时，大行评级普遍看好高潜力行业和公司。名词解释货币政策：通过调控货币供应量和利率，影响经济增长与价格水平的政策。家电以旧换新：消费者用旧家电折价购买新家电的消费激励政策。锂电产业：围绕锂电池生产、研发及应用的高科技产业。今年相关大事件 2024年12月6日：腾讯回购6.98亿港元公司股份，彰显资本市场信心。 2024年11月30日：中国金茂累计签约销售金额达830亿元，稳步推进核心业务。 2024年10月10日：四川发布锂电项目评价方案，全国首创。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-10
相信美光的原因
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E 12-high 36GB存储芯片的出货量将在2025财年增加，该公司预计需求将大幅增长。虽然该公司尚未发布其最新的具有人工智能功能的存储芯片的具体指引，但管理层表示，预计明年HBM的出货量将大幅增加。该芯片预计将提供强大的存储性能，并将能效提高20%。由于高带宽内存解决方案的需求增长，管理层表示，在2023财年到2025财年之间，高带宽内存市场的规模将增长6.25倍，到明年年底，总市场规模将增长到250亿美元。对下一代具有人工智能功能的内存产品的预期需求激增，可能会导致美光的毛利率上升，而美光的毛利率已经处于上升趋势。在最近一个季度，美光的毛利率为35%，而三年平均毛利率为15.8%。与三年平均水平相比，美光的毛利率已经翻了一番，根据该公司对25年第一季度的预测，这家内存制造商预计利润率将连续增长至39.5%。英伟达的最新财报显示，市场并没有看到AI支出的放缓，企业继续在GPU上大举投资。实际上，英伟达为当前季度提交了强劲的收入展望，因为它开始出货高需求的Blackwell GPU。由于GPU需要高带宽内存，美光有很大的潜力在2025财年扩大其毛利率……并且可能在这里也看到收入增长加速。来源：YCharts 美光的大部分收入来自其DRAM产品组合，这也是HBM产品已经产生积极利润影响的地方。在最近一个季度，美光仅从其DRAM产品组合中就创造了53亿美元的收入，占收入份额的69%。然而，随着HBM出货量在2025财年的增长，相信美光可以实现更高的收入份额70-75%，这将由更强的平均售价和更高的出货量推动。来源：美光 HBM出货量的增长也可能导致内存公司的市场份额增加。目前，美光是市场上第三大内存芯片生产商（市场份额为25%），仅次于三星和SK海力士，这两家公司分别拥有40%和29%的DRAM市场份额（基于2023年的指标）。市场份额的增加、平均销售价格的提高、毛利润的扩大和资本回报的增加，都可能成为公司2025财年估值大幅上升的催化剂。来源：Yole Intelligence 有利的每股收益预期修正趋势美光可能会有一张强劲的盈利成绩单，主要是由于对公司下一代高带宽内存解决方案的需求增长。在过去的九十天里，分析师已经12次提高了他们的每股收益预测，相比之下有10次每股收益向下修正。市场普遍预测美光将每股收益1.77美元，而这家半导体公司在去年同期每股亏损0.95美元。并没有看到美光每股收益下调的好理由，特别是因为需求情况似乎非常强劲。因此，如果美光超过第一季度的预期，盘后股价如果强劲也不会让人感到惊讶。来源：Seeking Alpha 资本回报游戏许多半导体公司在市场条件繁荣的情况下向股东返还大量现金。英伟达作为一个例子，宣布了500亿美元的股票回购，但即使是像美光这样的较小公司也在向投资者返还大量现金。美光在2021财年到2024财年之间完成了44亿美元的股票回购（6300万股），如果HBM3E的市场条件保持看涨，这家存储器制造商可能会在2025财年回购更多股票。在最近一个季度，美光以3亿美元的总对价回购了约320万股股票。当股价被低估时，股票回购显然对公司来说非常有意义。在美光的情况下，目前市盈率低于8.0倍（12.8%的盈利收益率），回购将是资本的良好使用。来源：YCharts 估值美光比其他AI半导体游戏的关键优势在于股票仍然非常便宜。美光与其最新的HMB3E产品有很大的上行潜力，该产品将于2025财年推出，为其提供了提升其毛利率的机会。在估值方面，美光也是一个真正的便宜货：股票的市盈率为7.8倍——基于2025财年的估计——相比之下过去三年的平均市盈率为27.1倍。美光可以很容易地以15倍的市盈率交易，前提是存储器制造商继续增长其收入、自由现金流和毛利率。15.0倍的市盈率仍然显著低于27.1倍的长期市盈率平均值和行业平均市盈率22.8倍，但会考虑到美光过去经历的高盈利波动。对于一家预计在未来几年将像美光那样积极增长收益的公司来说，15.0倍的市盈率并不是一个高倍数：根据共识预期，美光的收益预计将在2025财年激增587%，在2026财年增长44%（预计在此之后下降15%）。即使在这样的快速增长下，美光的15倍公允价值市盈率仍然比台积电便宜得多，并且似乎是考虑到其他半导体公司以更高的市盈率交易的情况下的一个合理的折中方案。 15.0倍的前瞻性市盈率意味着大约91%的重估潜力和每股191美元的公允价值。然而，这只是动态数字，如果美光继续回购更多股票，并且在2025财年上半年报告强劲的HBM3E出货量数据，那么美光的股价在未来十二个月内极有可能翻倍。鉴于与其他半导体公司的相对低估，美光有很大的追赶潜力。由于美光预计明年每股收益将真正显著增长，因为HBM出货量的增长影响到美光的底线，美光的股价很容易翻倍，然后也不会被高估。来源：YCharts 风险美光的最大风险与公司在HBM3E出货量增长上失望有关，这对于半导体公司的股价重新估值至关重要。此外，对内存产品的支出经常被证明是波动的，导致美光的收益（预期）大幅波动，这使得每股收益预测更具挑战性。因此，如果存储器制造商在2025财年的HBM3E出货量增长上失望，或者在增长其毛利率方面失望，那么会改变投资者对美光的看法。另一个对美光看涨案例的具体风险因素是，如果对HBM产品的需求放缓，公司可能会决定缩减投资支出……这可能也表明股票回购支出的放缓。总结相信美光将在2024年12月18日有一个强劲的财报。这些预期的原因包括：正如英伟达上个季度的财报所示，公司继续在与人工智能相关的资本支出上花费大量资金，特别是GPU，这类产品需要美光的高内存带宽解决方案来处理人工智能应用。此外，美光本身预测从2023财年到2025财年高内存带宽解决方案的市场规模将增加6.25倍，这表明对于提供下一代以人工智能为重点的数据中心内存解决方案的公司来说，定价权很强。每股收益修正趋势总体上也是有利的。最重要的是，美光为投资者提供了AI/半导体市场中最好的交易，因为它基于盈利的低估值。没有其他主要的AI公司像美光那样便宜，尽管公司在2025财年与美光的HBM3E 12-high 36GB芯片的出货量增长有关，有很大的意外潜力。美光的股价很容易翻倍，而在2025年第一季度的财报卡之前的风险概况非常偏向于上行。 $美光科技(MU)$
老虎证券2024-12-09
埃夫特：12月5日接受机构调研，国投证券、长城基金等多家机构参与
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介绍答：截止三季度末公司本年工业机器人出货量较上年前三季度累计增长20.13%，远高于市场整体增长水平，出货量的增量主要来自于电子制造和通用工业，其中电子制造占比约30%，通用工业占比超40%，另外光伏、锂电等新能源同比下滑较大，占比约20%。公司焊接、喷涂、码垛等跨行业应用也取得显著突破。2、2024年三季度公司的经营情况及其变动原因？受市场竞争加剧和市场需求变化带来的产品结构变化的双重影响，以及公司海外系统集成业务受海外汽车主机厂客户投资计划推迟，及在手项目延期执行，以及上年末处置巴西子公司控制权影响，2024年前三季度公司营业收入规模较上年同期下降。但公司持续坚持资源聚焦战略，截止三季度末公司本年工业机器人出货量较上年前三季度累计增长20.13%，远高于市场整体增长水平。公司的平台化开发、资源聚焦及降本控费等措施执行有效，毛利率较上年同期略有提高，同时公司为机器人销售渠道和团队能力建设、产品及技术研发保持了较高的投入，公司前三季度研发投入较上年同期提升2.75个百分点。3、公司核心零部件的自主化情况？公司基本实现控制器全面自主化。国产减速机和国产驱动器的使用率均超过95%以上。4、公司对系统集成业务的战略调整？从国内角度来讲，公司采用聚焦战略，目前我们更多的资源是配置在可复制、可复用的方向，而机器人是全产业链布局当中的核心，所以机器人业务投入上会有更多的资源，集成业务方面会适当控制规模，从而节省和聚焦资源。在境外业务方面一是继续控制集成业务规模；二是降低客户集中度；三是对亏损业务做战略调整，如出售巴西子公司51%控制权，以增强公司盈利性。5、公司与华为签约情况？2024年11月15日，公司出席华为（深圳）全球具身智能产业创新中心企业合作备忘录签署仪式，并与相关企业签署企业合作备忘录。6、公司下属子公司启智机器人的定位及研发进度？2024年上半年，公司与国家先进制造产业投资基金、芜湖市科创基金共同出资，设立了启智(芜湖)智能机器人有限公司，启智机器人着眼于机器人系统的智能化与开放性，以颠覆性技术创新，为机器人制造商和机器人终端用户持续提供智能化技术底座，其研发的内容包括但不限于自主人形机器人开发、灵巧手项目、IDE项目、EBOX项目等，其中人形机器人样机目前仍在研发中，预计2025年上半年会发布相关样机。公司的灵巧手项目在进行相关部件测试中。7、针对启智机器人的通用智能化底座项目的研发模式是怎样的？埃夫特控股子公司启智机器人承接埃夫特在机器人智能化领域多年的技术积累，包括核心知识产权和相关团队，同时依托埃夫特全球化布局，广泛招募人工智能、具身智能领域高端人才。在自主研发的基础上，考虑到目前全球该领域技术路线尚未收敛，与清华大学、中国科学技术大学成立具身智能联合实验室，就具身智能领域关键技术点和可能的技术路线进行探索，形成常态化的产学研合作模式。8、公司投建超级工厂的规划？一方面，根据高工机器人的市场预测，到2030年中国工业机器人市场销量预计将达到70万台，同时国产机器人份额将达到80%以上。另一方面，目前中低端产品同质化竞争形势严峻，而高端产品仍有很大竞争空间，公司致力于走向高端化，通过进一步加强对新工厂的温度、湿度等环境标准的严格把控，满足部分机器人产品及新型结构机器人等对洁净度、产线装配工艺的要求，提高生产效率和产品质量，向市场提供高品质的机器人。基于对未来市场需求以及公司经营发展规划，公司需要为未来发展做好产能储备。公司将根据市场发展的情况审慎稳健推进本项目，分期建设，项目一期建成达产预计可实现年产5万台高性能工业机器人，全部建成达产后预计可实现年产10万台高性能工业机器人。9、公司对未来国内机器人行业竞争态势的看法。从2023年开始工业机器人行业就面临着激烈的竞争，随着整体竞争格局的加速，价格也会成为影响订单获取的影响因素之一。在此情形下，会倒逼各机器人厂家提升对成本的控制能力，加速机器人厂家对供应链的快速布局和深度优化，头部企业会加快上下游的资源整合和关键环节的自主可控。因此，整体来看，行业洗牌会加速，激烈的行业竞争会持续。在目前的市场竞争格局下，行业龙头企业将能体现出产品优势，技术优势、市场优势、长期服务能力优势等。从前三季度的市场出货数据来看，国产机器人企业的份额在增加，订单往国产机器人头部企业聚集的效应明显。埃夫特（688165）主营业务：工业机器人整机及其核心零部件、系统集成的研发、生产、销售。埃夫特2024年三季报显示，公司主营收入10.18亿元，同比下降28.61%；归母净利润-1.05亿元，同比下降93.91%；扣非净利润-1.45亿元，同比下降40.11%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入3.38亿元，同比下降36.49%；单季度归母净利润-2258.48万元，同比下降670.5%；单季度扣非净利润-4211.51万元，同比下降357.36%；负债率48.37%，投资收益-1704.5万元，财务费用2236.21万元，毛利率17.11%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4.53亿，融资余额增加；融券净流出22.42万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-12-09
瑞声科技荣获(02018.HK)“年度投资价值奖”，近期获多个大行上调目标价
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200%；Combo系列也实现了可观的出货量，出货量近450万只。值得一提的是，PSS（Premium Sound Solutions）的并表为瑞声科技带来了显著的增量收入，同时带来了较高的毛利率水平。PSS并表后，公司在巩固海外份额的同时加速开拓国内市场，独供国内某头部造车新势力，出货量超百万。光学业务则迎来了一个关键的时刻——毛利率大幅提升，较去年同期显著提升21.7个百分点，主要由于智能手机光学行业需求复苏及集团在中高规格市场份额提升带来的更高出货量和单价改善。上半年，塑胶镜头高端化进展顺利，6P镜头出货占比保持在15%以上，并获得7P项目定点。手机正在迈入玻塑混合镜头时代，玻塑混合镜头在减薄、性能、可靠性等方面具备较大优势。光大证券研究所指出，瑞声科技独家WLG（晶圆级玻璃）技术能够实现一体化压铸工艺及超高精度，持续与多家客户推进更多高端项目，满足客户对于主摄、棱镜等产品的创新需求。未来，瑞声科技WLG优势逐步凸显，有望持续推动玻塑混合镜头的出货量增长，为公司光学业务的高端化再添新动能。瑞声科技管理层在业绩会上透露，公司预计明年手机端WLG玻塑混合镜头出货量将达千万颗；在车载，运动相机等领域，WLG产品今明两年都将有百万级的出货量。此外，瑞声科技的电磁传动业务与精密结构件业务出现多点开花。公司高性能X轴线性马达助力产品组合持续改善，并已实现首次在车载、运动相机、笔记本等领域的拓展。方正证券研究所预计截至24年底X轴线性马达累计出货量超19亿颗。此外，公司跻身核心客户中高端机型及折叠机高价值结构件的主力供应商，ASP（平均售价）和毛利率进一步提升；铰链在2024年上半年出货量近50万个，出货量稳步增长。可以看出，瑞声科技凭借其技术创新、多元化业务布局以及广阔的市场前景，展现出较大的成长空间。二、各大行纷纷上调盈利预测与目标价随着消费电子市场的复苏，瑞声科技的声学业务有望迎来进一步提升，特别是在AI手机和创新折叠机的推动下，瑞声科技的微型扬声器、高性能X轴线性马达等核心产品将迎来新一轮的增长。加之近期多地政府推出的消费电子补贴政策，无疑为瑞声科技的市场拓展增添了利好。回顾公司上半年的优异表现，并结合未来展望，自第四季度以来，高盛、花旗、招银国际等诸多大行频繁发布对瑞声科技的买入报告，表示看好瑞声科技的投资价值，建议投资者积极关注并适时布局。光大证券两次将瑞声科技推荐为月度金股，高盛将瑞声目标价由42.1港元上调至47港元，里昂则是将瑞声目标价由38.6港元上调至47.7港元，与小米(01810.HK)及比亚迪电子(00285.HK)并列首选，并将其纳入中国科技股H股首选名单。大行对瑞声科技的盈利预测进行了上调，显示出对其未来业绩增长的信心。例如，高盛预测瑞声科技下半年收入将同比增长42%，全年收入增长33%，高于市场预期。里昂在报告中上调了瑞声科技2024年和2025年的盈利预测2%和19%，并预计其今年第四季可达光学业务收支平衡目标。此外，招银国际也将瑞声科技2024至2026年每股盈利预测上调6%至8%，以反映产品升级、利润率改善以及来年的AI规格升级。随着盈利预测的上调，各大行也相应地上调了瑞声科技的目标价。高盛、里昂、中银国际将瑞声科技的目标价分别上调至47.0港元、47.7港元、47.6港元，显示了对瑞声科技未来投资价值的高度认可。第一上海证券新给出的目标价相较于此前最高目标价上调高达34.61%。给了市场更多信心的是，大行“用脚投票”。11月中下旬，摩根大通增持瑞声科技186.7032万股，总金额约为5849.93万港元，增持后，摩根大通的最新持股比例上升至7.01%。三、结语各大行的盈利预测和目标价上调，以及对瑞声科技股票的增持行为，印证了机构对其未来发展的乐观预期。在第九届“格隆汇·全球投资嘉年华·2025”中，瑞声科技荣获“年度投资价值奖（大市值）”奖项，进一步说明瑞声科技获得了资本市场的广泛认可。
格隆汇2024-12-09

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