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悦读书 | 当货币史脱下“专业外衣”——读《漫画货币史》有感

币等新兴事物，也没有盲目追捧，而是理性分析其挑战与未来可能。这种辩证视角，让我意识到：货币从来不是“中性工具”，它的背后，既有人类创新的勇气，也有需要警惕的风险。书中还藏着许多“惊喜彩蛋”——亚里士多德对货币的思考、凯恩斯与哈耶克的理论分歧，这些曾出现在课本里的“思想家”，被融入货币史的叙事中，成了连接过去与现在的桥梁。当读到《比特币白皮书》发布与“占领华尔街运动”的关联，我突然明白：当下的每一次金融变革，都在续写着货币史的新章节，而这本书，正是理解当下的“历史钥匙”。合上书，再看手机里的数字货币支付，我对“钱”的认知多了一层历史纵深。原来我们每天使用的货币，是人类3万年文明迭代的产物；原来每一次金融工具的创新，都在悄然改变着世界的运行逻辑。

金融界10-28 16:13

金价跌破3950美元，贸易乐观情绪削弱避险买盘

金价下跌至三周低点的原因分析根据 www.Todayusstock.com 报道，金价周二扩大跌势，触及近三周低点。现货黄金跌破3950美元/盎司，日内跌幅接近1%，盘中早些时候，金价曾尝试收复4000美元/盎司关口。这显示出市场避险情绪有所下降，投资者风险偏好增加。贸易乐观情绪对金价的影响 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer指出：“美国与部分国家的贸易关系出现解冻迹象，在一定程度上拖累了金价，因避险买盘有所减少。”随着贸易紧张局势缓解，市场预期黄金作为避险资产的需求下降，从而导致金价承压。投资者对央行政策的关注除贸易乐观情绪外，投资者也在等待本周央行宣布重大货币政策。市场普遍预期政策可能对利率和流动性产生直接影响，从而进一步影响黄金价格走势。短期内，黄金价格波动性可能增加，投资者需关注央行公告及其政策取向。黄金/美元近期表现对比时间段开盘价（美元/盎司）收盘价（美元/盎司）涨跌幅周一 3980 3990 +0.25% 周二 4000 3950 -1.01% 近三周均价 3985 - 编辑总结综合来看，近期金价下跌主要受两大因素影响：一是美国与部分国家的贸易关系出现缓和，减弱了黄金的避险属性；二是投资者对即将公布的央行政策保持观望态度。短期内，金价可能继续围绕3950至4000美元/盎司区间波动，市场需关注全球经济数据和政策动向，以判断黄金的避险需求变化。常见问题解答问：金价下跌主要原因是什么？答：主要原因是贸易乐观情绪增强，导致避险需求下降，同时投资者等待央行重大政策，市场观望情绪加重。问：Tim Waterer如何评价当前金价走势？答：他认为美国与部分国家贸易关系解冻，拖累了金价，因为避险买盘减少。问：现货黄金近期价格区间如何？答：近期现货黄金价格在3950至4000美元/盎司之间波动，周二收盘跌破3950美元。问：央行政策可能对黄金产生哪些影响？答：央行政策可能影响利率和流动性，进而影响黄金的避险需求及价格波动。问：投资者短期操作应注意哪些因素？答：应关注全球贸易动态、央行公告及经济数据，因为这些因素直接影响金价波动和避险需求。来源：今日美股网

今日美股网10-28 16:10

招银国际调降小米目标价至61.3港元，预计第三季净利润同比增长60%

第三季经调整净利润预测及增长分析根据 www.Todayusstock.com 报道，招银国际预计小米集团(01810.HK)第三季经调整净利润同比增长60%至100.1亿元人民币，符合市场预期。这表明小米在智能手机、电动车及互联网业务的整体盈利能力保持稳健，尽管面临行业成本上升压力。毛利率变化及成本压力分析招银国际指出，虽然智能手机物料成本(BOM)上升，但公司预计第三季毛利率将达到22.9%，略高于市场预测的22.5%。这反映出小米在成本管理与产品组合优化方面的有效应对能力，维持了盈利稳定性。智能手机与电动车业务表现分析在产品方面，智能手机销量方面，小米17Pro及Pro-max预计带来更高销售组合比例；电动车业务交付强劲，盈利能力提升，且存在潜在产能扩张空间。同时，互联网业务维持稳定增长，毛利率预计达75%，进一步支撑公司整体盈利。第四季前景及长期盈利预测调整尽管第三季表现良好，招银国际略微下调小米2025至2027财年的经调整净利润预测约3至4%，主要反映智能手机业务疲软、电动车业务在第三季收支达到平衡以及BOM成本上升。然而，研究报告重申对小米“买入”评级，并将目标价由62.96港元下调至61.3港元，显示对长期前景依然保持正面态度。小米近期财务表现对比表项目第三季预测市场预期备注经调整净利润 100.1亿元人民币符合预期同比增长60% 毛利率（智能手机） 22.9% 22.5% 略高于市场预测互联网业务毛利率 75% - 稳定增长目标价调整 61.3港元 62.96港元评级维持“买入” 编辑总结综合来看，尽管小米面临智能手机BOM成本上升和电动车业务初期盈利压力，公司通过产品组合优化、互联网业务稳健增长以及潜在产能扩张维持整体盈利能力。短期目标价略有下调，但长期增长前景仍然积极，投资者可关注第三季实际财务表现及第四季策略执行情况。常见问题解答问：招银国际对小米第三季净利润的预测是多少？答：预测第三季经调整净利润为100.1亿元人民币，同比增加约60%，符合市场预期。问：毛利率为何高于市场预期？答：虽然智能手机物料成本上涨，但小米通过优化产品组合及成本管理，使毛利率达到22.9%，高于市场预测的22.5%。问：电动车业务的表现如何？答：电动车交付强劲，实现盈利改善，并有潜在产能扩张空间，但第三季总体收支刚达到平衡。问：招银国际对小米长期预测有什么调整？答：略微下调2025至2027财年的经调整净利润预测3至4%，以反映智能手机疲软和成本上升，但仍维持“买入”评级。问：小米未来盈利增长的主要动力是什么？答：主要来自高端智能手机销售比例提升、电动车业务潜力、以及互联网业务毛利率稳健增长。来源：今日美股网

今日美股网10-28 16:10

浙商证券传媒行业报告：游戏的高增长才刚刚开始，龙头公司业绩需持续兑现

包揽中国手游出海收入榜冠亚军。浙商证券分析指出，《Whiteout Survival》仍处于“青壮年”时期，流水保持高位，而《Kingshot》正处于起量阶段。此外，《Tasty Travels: Merge Game》也表现较佳。巨人网络方面，浙商证券认为《超自然行动组》有望推动公司2025Q3业绩高增，2025Q3公司《超自然行动组》在App Store畅销榜上排名处于高位，总榜长期处于前30，游戏榜长期处于前20地位。考虑到公司2024Q3业绩基数较低，预计公司2025Q3业绩同比有望高增，达到约140%的水平。恺英网络方面将受益于996传奇盒子，有望贡献公司未来数年重要利润增量。此外，公司凭借多维IP储备与AI技术深度赋能，有望持续优化产品矩阵。调整期孕育布局良机不可否认，年初至今游戏板块经历了一轮显著上涨，行业估值水平随之抬升。从当前股价表现来看，确实很难再说便宜。然而，更需要认识到的是，游戏行业的整体估值逻辑已在发生深刻变革。政策面从之前的严格监管转向明确支持，为行业发展提供了稳定的政策环境。在产品端，AI技术的深度渗透正在重塑游戏开发流程，预计将使研运成本持续下降，同时提升内容质量，未来有望催生更多爆款产品。此外，叠加出海业务的高景气度，游戏行业的估值天花板正在上移。浙商证券研究指出，游戏板块当前对应2026年平均估值约为18倍P/E，而随着业绩持续兑现，未来有望切换至25倍P/E。这一预期意味着板块仍有可观的估值提升空间。十月的市场调整，如同长跑途中的一次节奏调整。它改变的不是赛道的方向，而是为后续的奔跑积蓄力量。对于投资者而言，在市场的波动中更需要保持清醒，短期波动看情绪，长期价值看业绩。当情绪潮水退去，如世纪华通、巨人网络、恺英网络这样能够持续交付超预期业绩的公司，其投资价值必然会被市场重新发现。

金融界10-28 16:03

夏洁论金：黄金走势分析：控盘洗盘背景下坚守空头策略

持续性上涨动能。　　　　黄金技术面分析　　　　1.近期行情回顾　　　　昨日行情：开盘4073→低开低走至4063→反抽4109（补跳空缺口）→震荡回落至4053→欧盘下破4050至4023→再下破至4015→美盘跌破4000至3971（日内低点）→午夜震荡，最终收盘3980；日内波幅138点（4109-3971），空头主导超百点跌幅。　　　　今日开盘及初期走势：开盘3979→拉升重返4000上方，早间波动区间3973-4002，呈现短期回升态势。　　　　2.多空力量与关键点位　　　　多空格局：空头已形成趋势逆转，多头阵地遭严重破坏，买盘信心不足；今日早间回升虽存在反弹需求，但大概率为“诱多”，难成有效反弹趋势。　　　　支撑位：日内关键支撑为昨日低点3971，若下破则看向3950、3940-3930、3900区域；　　　　阻力位：短期阻力4002-4005，上方强阻力4020-4040（若意外冲高，该区间为重要做空区域）。　　　　3.今日行情预判　　　　大概率延续洗盘，偏向空头延续：虽有短期反弹需求，但难改空头趋势，更倾向于下破昨日低点3971，进一步走低至3940-3900区域后再反抽；　　　　排除单边大涨可能：即便周二行情有走单边习惯，受降息前买盘谨慎及空头趋势*，难现持续性大涨，反弹后仍会吸引卖盘进场。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.整体操作方向　　　　核心思路：坚守空头策略，反弹即为做空机会，谨慎看待多头反弹（大概率为诱多）；　　　　例外情况：若出现强力基本面刺激推动金价突破4040强阻力，可临时调整思路，否则保持看空为主。　　　　2.具体点位策略　　　　做空机会：反弹至4000-4005区间可轻仓做空，止损4040（强阻力位上方），目标下看3971（昨日低点），破位后进一步看向3950、3940-3930；若意外冲高至4020-4040区间，分批次加仓做空，止损4045上方，目标同前。　　　　做多机会（谨慎参与，仅阶段性抄底）：需等待金价下探至3940-3930-3900区域且出现企稳信号后，分批次轻仓尝试阶段性抄底；止损设置在对应支撑位下方10-15点（如3900抄底，止损3885），目标看反弹30-50点（如3900做多，目标3930-3950）。　　　　3.今日实盘操作回顾与参考　　　　早间操作：3985做多获利离场；3998做空止损（止损位4002）后，破位4002进场做多，回落3998补仓做多，4001-4002拉均价离场；随后反手做空，同时在3989-3978区间挂破空单，行情跌至3973时部分空单在3975-3976离场。　　　　当前持仓建议：持有空单，目标先看3971、3950，若下破可继续持有至3940-3900区域。　　　　4.风险控制提示　　　　仓位管理：严格控制仓位，单次操作仓位不超过总资金的10%，避免重仓追单；　　　　止损纪律：所有操作必须带止损，严禁无止损交易，防止极端洗盘导致大幅亏损；　　　　特殊提醒：新手学员因前期利润不足，建议见利收手，控利为主，避免贪多；若风险承受能力弱，可暂时观望，待降息落地后再择机操作。　　　　解套处理方法　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD005566获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金10-28 15:49

夏洁论金：短期反弹需求存趋势仍偏空，最新黄金走势分析！

持续性上涨动能。　　　　黄金技术面分析　　　　1.近期行情回顾　　　　昨日行情：开盘4073→低开低走至4063→反抽4109（补跳空缺口）→震荡回落至4053→欧盘下破4050至4023→再下破至4015→美盘跌破4000至3971（日内低点）→午夜震荡，最终收盘3980；日内波幅138点（4109-3971），空头主导超百点跌幅。　　　　今日开盘及初期走势：开盘3979→拉升重返4000上方，早间波动区间3973-4002，呈现短期回升态势。　　　　2.多空力量与关键点位　　　　多空格局：空头已形成趋势逆转，多头阵地遭严重破坏，买盘信心不足；今日早间回升虽存在反弹需求，但大概率为“诱多”，难成有效反弹趋势。　　　　支撑位：日内关键支撑为昨日低点3971，若下破则看向3950、3940-3930、3900区域；　　　　阻力位：短期阻力4002-4005，上方强阻力4020-4040（若意外冲高，该区间为重要做空区域）。　　　　3.今日行情预判　　　　大概率延续洗盘，偏向空头延续：虽有短期反弹需求，但难改空头趋势，更倾向于下破昨日低点3971，进一步走低至3940-3900区域后再反抽；　　　　排除单边大涨可能：即便周二行情有走单边习惯，受降息前买盘谨慎及空头趋势*，难现持续性大涨，反弹后仍会吸引卖盘进场。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.整体操作方向　　　　核心思路：坚守空头策略，反弹即为做空机会，谨慎看待多头反弹（大概率为诱多）；　　　　例外情况：若出现强力基本面刺激推动金价突破4040强阻力，可临时调整思路，否则保持看空为主。　　　　2.具体点位策略　　　　做空机会：反弹至4000-4005区间可轻仓做空，止损4040（强阻力位上方），目标下看3971（昨日低点），破位后进一步看向3950、3940-3930；若意外冲高至4020-4040区间，分批次加仓做空，止损4045上方，目标同前。　　　　做多机会（谨慎参与，仅阶段性抄底）：需等待金价下探至3940-3930-3900区域且出现企稳信号后，分批次轻仓尝试阶段性抄底；止损设置在对应支撑位下方10-15点（如3900抄底，止损3885），目标看反弹30-50点（如3900做多，目标3930-3950）。　　　　3.今日实盘操作回顾与参考　　　　早间操作：3985做多获利离场；3998做空止损（止损位4002）后，破位4002进场做多，回落3998补仓做多，4001-4002拉均价离场；随后反手做空，同时在3989-3978区间挂破空单，行情跌至3973时部分空单在3975-3976离场。　　　　当前持仓建议：持有空单，目标先看3971、3950，若下破可继续持有至3940-3900区域。　　　　4.风险控制提示　　　　仓位管理：严格控制仓位，单次操作仓位不超过总资金的10%，避免重仓追单；　　　　止损纪律：所有操作必须带止损，严禁无止损交易，防止极端洗盘导致大幅亏损；　　　　特殊提醒：新手学员因前期利润不足，建议见利收手，控利为主，避免贪多；若风险承受能力弱，可暂时观望，待降息落地后再择机操作。　　　　解套处理方法　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD005566获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金10-28 15:48

MiCA框架下CASP稳定币服务指引：币种选择与风险提示

将带你了解MiCA对稳定币市场的影响，分析合规稳定币的快速崛起，并探讨未来在欧盟市场运营加密资产服务提供商（CASPs）的合规策略。欧盟稳定币市场变化：从下架潮看合规趋势自2024年底以来，欧盟加密资产市场经历了一场由MiCA监管推动的结构性调整。受新规影响，多个主要交易平台陆续下架不符合MiCA要求的稳定币，尤其是Tether（USDT）等非欧盟注册持牌主体发行的币种。这一过程导致市场份额出现明显变化——合规稳定币（如USDC、EUROC）快速增长，而USDT等则被清退出主流交易市场。为了更直观地理解这一趋势，下图展示了自24年年初以来MiCA合规与非合规加密资产在总交易量中的比例变化。从图中可以看出，年初时非合规加密资产仍占据主导地位，但随着监管政策逐步落地，合规加密资产的交易占比持续攀升。（截至 2024 年底，符合 MiCA 标准的稳定币已占据欧洲市场的大部分份额。截至 11 月，Circle 的 EURC、法国兴业银行的 EURCV 和 Banking Circle 的 EURI 共占据了 91% 的市场份额。）正如图所示，到11月中旬，MiCA合规加密资产已占据总交易量的 90.6%，而非合规加密资产仅剩 9.4%。这一数据变化直观反映了市场对监管要求的快速响应与适应。在MiCA生效后，多家大型交易所已陆续完成对不合规稳定币的下架： 2025年1月，Crypto.com宣布在欧洲范围内下架USDT、Wrapped Bitcoin (WBTC)、DAI、Pax Dollar (USDP)等十种稳定币，以遵守欧盟监管要求； 2025年2月，Coinbase将Tether（USDT）移出欧洲客户可交易资产列表； 2025年2月至3月，Kraken宣布于欧洲经济区 (EEA) 分阶段下架USDT、PYUSD、EURT、TUSD等稳定币，并在3月底完成下架，全面停止交易； 2025年3月，Binance宣布在欧洲经济区停止所有非MiCA合规稳定币（包括USDT、TUSD、DAI等）的交易服务，并于3月31日前自动转化为合规稳定币资产。这一系列动作表明，MiCA不仅改变了市场格局，也明确了“合规稳定币”在欧盟市场的主导地位。与此同时，Circle在USDC后又成功推出锚定欧元的EURC，以满足欧盟监管要求。EURC作为受监管的欧元稳定币，填补了市场空白，在Tether等美元稳定币退出后，有望在欧洲市场中发挥关键作用。尽管美元稳定币在全球仍占主导地位，但随着监管趋严，欧元计价的稳定币（如EURC、EURS）正逐步获得更多政策支持。 MiCA的监管框架：重新定义稳定币合规欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）确立了首个针对稳定币的统一监管框架，对不同类型稳定币的法律属性和监管要求进行了系统性分类。根据MiCA的定义，稳定币主要分为两类：资产参考型代币（ART）：其价值旨在通过参考一种或多种法定货币、大宗商品、加密资产或其组合来保持稳定；电子货币代币（EMT）：主要用于支付场景，其价值通过参考单一官方货币维持稳定，典型代表包括USDT和USDC。在监管安排上，MiCA明确规定，EMT的发行人必须为欧盟授权的电子货币机构（EMI）或信贷机构。这意味着稳定币发行行为需纳入现有金融体系的监管范畴，并遵守与电子货币类似的合规要求。具体义务包括：信息披露：发行人需向监管机构提交白皮书，全面说明赎回机制、风险揭示以及储备资产的构成；储备管理：储备资产必须实现全额覆盖发行量，并保持高度流动性，以确保兑付能力；利息限制：发行人不得向持币人支付利息，以防止稳定币工具化为投资产品；系统性监管：对于具有潜在系统性风险的“重要性稳定币（Significant EMT）”，由欧洲银行管理局（EBA）实施直接监管。在MiCA正式落地后，欧盟监管机构相继发布了配套指引以强化执行。EBA于2024年7月5日发布声明，明确自2024年6月30日起，MiCA中关于ART与EMT的条款正式生效。自此，未获许可的稳定币不得在欧盟境内发行、交易或上市。同时，合规发行人须持续向监管机构报告储备资产状况及赎回机制运行情况，以确保市场透明度和投资者保护。进一步地，欧洲证券与市场管理局（ESMA）在2025年1月发布声明，对加密资产服务提供商（CASPs）的义务进行了补充说明。ESMA要求，CASPs必须在2025年第一季度结束前，全面停止为不符合MiCA要求的稳定币提供交易、兑换或收单服务，仅允许用户通过“卖出”模式完成退出。整体来看，MiCA通过EBA与ESMA的协同监管，形成了覆盖稳定币分类、发行资质、储备要求、市场退出机制的完整合规框架。这一体系不仅强化了欧盟内部金融稳定与消费者保护，也为全球稳定币监管提供了可参考的制度样本。 USDT的困境：合规门槛之外的巨头虽然USDT并未被欧盟监管机构“全面禁止”，但随着MiCA关于稳定币条款的正式生效，其在欧盟市场的合规地位日益受到挑战。为了应对MiCA带来的监管压力，Coinbase、OKX、Kraken等多家主流交易所在内的机构，已陆续宣布下架或限制USDT交易。这一趋势的形成，主要源于以下几方面原因： 1.未满足MiCA的合规门槛 MiCA规定电子货币代币的发行人必须为欧盟授权的电子货币机构或信贷机构。然而USDT的发行主体Tether Limited并未在欧盟获得任何形式的EMI许可，也未向监管机构提交符合MiCA要求的白皮书。其储备披露方式和内部合规体系，均未达到欧盟监管标准，从而使USDT被认定为“非合规稳定币”。 2.潜在金融稳定风险根据MiCA要求，重要性稳定币的发行方必须确保严格的流动性管理。作为市值最大的稳定币，Tether一旦丧失稳定性就极可能给欧盟金融市场带来风险。 3.储备透明度与审计问题透明度是MiCA监管框架的核心。Tether长期以来因储备披露不充分而备受争议，其公开文件缺乏完整的第三方审计支持。美国商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）曾分别因虚假储备声明对Tether进行处罚，这进一步削弱了其在欧盟监管语境下的可信度。 4.监管注册与地域合规缺陷 Tether Limited注册于英属维尔京群岛，并未纳入欧盟的监管体系，也未接受任何成员国金融监管机构的直接监督。这意味着其在法律上难以满足MiCA对发行主体可追溯性与监管可及性的要求。基于上述因素，MiCA所倡导的“透明、可审计与可追责”原则，使USDT在欧盟市场难以获得合法地位。EBA与ESMA在执行MiCA时，均强调稳定币发行人应建立持续的储备披露与风险管理报告机制，而Tether目前的合规能力明显不足。因此，在MiCA全面生效前夕，欧洲主要交易平台选择主动调整业务布局，逐步减少或停止USDT的交易与结算功能，以降低监管风险并顺应政策导向。这一系列动作标志着，欧盟正在通过市场化手段推动稳定币生态的合规化与本地化，未来合规的欧元计价稳定币（如EUROe、EURCV）有望在这一监管环境下获得更广阔的发展空间。 USDC与EUROC为何被视为合规稳定币与USDT不同，USDC与EUROC的发行主体——Circle France SAS已获得法国金融监管机构ACPR颁发的电子货币机构牌照，并严格遵守MiCA（欧盟市场监管加密资产法案）要求，满足合规规定。这使得它们在市场上被正式认定为合规稳定币，并获得了稳定币的监管认可。在发行过程上，USDC与EUROC在储备管理、合规披露及流动性保障等方面均符合MiCA的要求，确保了其合法性和合规性。具体来说，这两种稳定币具有以下显著的合规优势： 1.审计与透明度：USDC定期发布由第三方机构进行的审计报告，透明披露其储备结构。这种做法不仅增强了市场对其合规性的信任，还符合MiCA对稳定币透明度的要求。 2.储备金的高流动性与安全性：USDC的储备金完全由现金及短期国债组成，符合MiCA规定的高流动性要求。此举确保了稳定币的兑付能力，并有效减少了潜在的市场风险。 3.金融机构的广泛采用：USDC已经被多个主流金融机构及支付服务商广泛采用，建立了强大的合规信誉。作为全球主要支付渠道之一，它的合规性得到了国际监管机构的认可。 4.欧元区内的合规性：EUROC等欧元稳定币也逐渐受到欧盟监管机构的支持。它们被视为欧元区内合规交易和支付的潜在核心工具，预计将在MiCA监管框架下占据更加重要的地位。随着MiCA的逐步实施，USDC与EUROC的合规地位有望进一步巩固。特别是考虑到Tether（USDT）尚未完成MiCA的合规整改，USDC与EUROC已经在欧洲市场的稳定币领域占据了重要位置，预计将继续扩展其市场份额，进一步巩固其在欧元区的主导地位。 CASPs的合规建议对于计划申请或已在欧盟运营的CASP机构，确保合规是其能够顺利运营并获得监管批准的关键。随着MiCA的逐步实施，欧盟监管机构对加密资产行业的要求愈加严格，因此，CASP机构需要从多个角度入手，以确保其业务和产品符合欧盟的监管要求。以下是一些具体的合规建议： 1.优先选择电子货币机构（EMI）发行的合规稳定币在选择用于支付或交易的稳定币时，CASP机构应优先考虑那些EMI发行的合规稳定币，如USDC和EUROC。这些稳定币不仅符合MiCA的监管要求，还具备较强的透明度和稳定性，能够为机构提供更高的合规保障。选择合规稳定币不仅有助于降低合规风险，也有助于提高机构的信誉和客户信任，特别是在面对监管审查时，合规稳定币将是最为稳妥的选择。 2.定期跟踪ESMA与EBA发布的最新监管清单与指引欧盟证券市场监管局（ESMA）和欧洲银行管理局（EBA）是MiCA实施过程中至关重要的监管机构，它们定期发布监管清单、指南以及关于加密资产的政策变化。CASP机构应定期关注这些机构发布的最新通知和指引，以确保自己的运营和产品符合最新的法规要求。特别是在MiCA实施细则不断更新的情况下，及时跟进这些政策变化对于CASP机构来说至关重要。只有密切关注监管变化，才能有效预防合规风险，确保自己的运营符合欧盟的法律框架。 3.建立内部币种评估机制，确保产品符合MiCA标准 CASP机构在运营过程中需要处理多种类型的加密资产，包括稳定币、代币和加密资产等。因此，建立一套完善的内部币种评估机制，成为确保产品符合MiCA标准的关键。评估机制应包括对每种加密资产的合规性、透明度、风险管理等多个方面的审核，确保所有使用的产品均符合法律要求。此机制可以帮助CASP机构及时发现潜在的合规问题，并在早期阶段进行整改，避免在监管检查时遭遇处罚。 4.避免使用未经许可或透明度不足的稳定币，以防合规风险影响牌照审批对于CASP机构而言，使用未经授权的或透明度不足的稳定币可能会给其带来巨大的合规风险，甚至影响其牌照审批。未经监管机构批准的稳定币（如部分未经MiCA授权的非合规稳定币）往往缺乏透明的储备管理，且可能存在风险隐患，这不仅会影响到机构的合规状态，也可能对机构声誉造成严重损害。因此，CASP机构在选择稳定币时应严格审查其合规性，避免使用那些可能影响其牌照申请或运营的非合规产品。总之，CASP机构要在欧盟市场顺利运营并获得监管批准，必须高度重视合规问题。通过选择合规稳定币、定期跟踪监管动向、建立内部评估机制、避免使用非合规产品等措施，CASP机构能够有效降低合规风险，并为其未来的长期发展打下坚实基础。同时，合规性也是赢得客户信任、获得市场认可的重要途径。结语 MiCA的落地不仅改变了欧盟稳定币格局，也正在影响全球加密资产生态。未来一年，合规与非合规的界线将更清晰：不合规稳定币退出欧盟市场，是必然的制度演化；合规稳定币（如USDC、EUROC）则将在透明和信任的基础上获得更稳健的发展空间。这场监管“洗牌”不是对创新的否定，而是将加密市场从“实验期”带入“成熟期”的关键一步。相关推荐：比特币（BTC）应用程序Relai凭MiCA许可证获欧盟绿灯

Cointelegraph中文10-28 15:44

盛文兵：黄金走势分析，操作建议，黄金解套。现价喊单布局

市等高收益资产　　　　金价下跌原因分析　　　　本次金价下跌并跌破关键点位，主要受到以下因素影响：　　　　· 避险需求减弱：最新的市场信息显示，美国与中国之间的贸易关系出现缓和迹象。这提振了全球市场的风险偏好，导致资金从黄金等传统避险资产流出，转向股票等风险较高的资产。　　　　· 技术性抛压：在金价前期经历大幅上涨后，一旦关键支撑位失守，会引发技术性的卖出操作，加剧了价格的下跌。　　　　技术分析与布局参考　　　　结合市场分析，当前黄金市场情绪偏空，但需密切关注关键位置的争夺。　　　　· 关键位置：　　　　· 阻力位：4050美元附近是当前重要的阻力位置。　　　　· 支撑位：下方支撑可关注3910-3880美元区域。　　　　· 操作策略参考：　　　　基于“反弹做空”的思路，可以在金价向4050美元附近反弹时考虑逢高布局空单，止损设置在4050上方，目标位看向3950美元以下。　　　　如果金价在欧盘时段直接走弱，未能有效反弹，则需关注是否会跌破隔夜低点3971美元，并进一步下探。　　　　总结与提醒　　　　总体来看，黄金在避险情绪降温和技术面破位的共同作用下短期走弱。操作上，顺势而为是主要思路，重点关注反弹至阻力位附近的表现。　　　　提示：以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。市场瞬息万变，交易有风险，请务必根据自身情况谨慎决策，并做好风险控制。　　　　如果你对特定时间周期（例如1小时或4小时图）的更细致技术分析感兴趣，我可以为你进一步解读。　以下是昨日指导个别实盘客户的操作记录　【团队福利】　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD1828，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯；　　　　(以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

文兵指导10-28 15:41

飞天茅台批价创新低，情绪冰点提供布局契机？消费ETF(159928)冲高回落全天再获净申购1.1亿份！港股通消费50ETF(159268)大幅回调再吸金！

“十五五”规划建议稿。根据银河宏观团队分析，会议对“内需”与“国内循环”的表述和定位有所升级：1）关于供给与需求的关系，由“十四五”规划中的“以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求”，转为“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求”；2）此外，要以反内卷为重要抓手有序淘汰落后产能，促进供需平衡，达到“供给和需求良性互动”。继续优先关注新渠道与新品类等为代表的“新需求”。“十四五”期间新消费需求呈现高景气，银河证券认为“十五五”期间相关方向仍有望实现超额收益。1）渠道上，居民生活方式与消费心理逐渐理性化，持续引领供给端效率提升、催化渠道改革，利好以即时零售、零食量贩、会员商超等为代表的新渠道。2）品类上，消费者对健康化、功能性的关注日益提升，同时仍然保留对食品美味、新潮、提供情绪价值的诉求，椰子水、魔芋、保健食品等有望受益。关注乳制品、餐饮供应链等受益于政策刺激的领域。1）乳制品，银河证券认为人口结构问题是“十五五”期间的重中之重，预计将出台一系列刺激生育政策，参考2025年两会明确指出制定促进生育政策，以及《提振消费专项行动方案》明确提出的加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度。银河证券认为，生育补贴政策对新生人口的积极意义显著，利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等市场。2）餐饮供应链，餐饮消费券的发放短期内推动社零餐饮小幅复苏，“十五五”期间系统性、常态化的支持有望延续，地方政府餐饮补贴、宴席补贴政策仍有持续加码空间，有望释放餐饮服务消费活力。（来源：中国银河证券20251026《更加突出内需作用，食饮关注三大方向》）反内卷促进供需平衡，关注PPI修复向CPI传导。21年以来原奶价格深度下行，银河证券认为，“十五五”期间供需矛盾将会缓解，奶价有望温和上涨。1）供给端：伴随反内卷有序推进，畜牧业有望迎来周期反转、肉牛价格上行后淘牛意愿有望提升，叠加进口供给减量、中小牧企出清，原奶供给端产能持续去化。2）需求端：政策刺激有望持续提振乳品消费需求。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 15:24

ATFX：黄金和美元展开拉锯，聚焦美联储决议定方向

市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。来源：ATFX

金融界10-28 15:24

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