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非常、非常担忧谁会接替鲍威尔！会出现特朗普控制的“美联储木偶”吗？

导致房贷成本上升，购房难度加剧。然而，分析指出，美联储并不直接设定抵押贷款利率，后者主要由长期国债收益率决定。而长期利率的核心驱动因素正是通胀预期。因此，美联储坚持高短期利率政策，有助于稳定长期利率，间接支撑房贷市场。近期长期国债收益率的飙升，部分反映了市场担忧美联储政策独立性受到政治干预。此前市场一度预期特朗普可能解雇鲍威尔，并迫使美联储大幅降息。特朗普在被问及若降息导致通胀反弹时的应对策略时表示：“那就再升回来。”该表态引发市场对于政策稳定性的担忧。经济学家指出，这种“先放后收”的做法正是上世纪70年代滞胀形成的核心原因之一。此外，特朗普还强调，若将利率每下降一个百分点，联邦政府每年将节省约3650亿美元的利息支出，暗示希望以货币政策为政府财政减负。特朗普此前曾表示，美国的利率应是“全球最低”，并将当前利率维持高位的责任归咎于美联储。他称日本和瑞士的利率远低于美国，美国也应效仿。值得关注的是，美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满。届时，新总统将任命继任者，并需获得参议院批准。若特朗普连任，其对货币政策走向的影响将可能进一步扩大。在当前通胀风险尚未解除的背景下，市场多数观点认为，美联储仍有必要保持政策独立性，并继续以数据为基础制定利率决策。分析人士建议投资者继续关注TIPS（通胀保值债券）等对冲通胀的资产类别，以管理中长期风险。

风起08-01 11:20

会员

黄金原油今日行情交易趋势分析及黄金原油最新操作建议

启蒙理财08-01 11:20

收购Perplexity AI不远了？苹果财报虽好，库克决心破痛点：扩大AI投资

公布自然季二季度财报前，Wedbush分析师就给苹果“支招”：苹果内部可能难以实现AI创新，收购AI初创公司Perplexity将是苹果追赶其他AI参与者的良药。 Wedbush指出，尽管苹果坚持认为，内部开发会比外部收购能够为公司带来更好的东西，但这种工作方式的时代已经过去，事实证明苹果内部的AI开发是失败的——最新的WWDC大会几乎没怎么提及AI进展，AI增强版的Siri进展迟滞等。这家华尔街机构建议，即使是花费400亿美元，收购Perpleixy AI也是值得的。若库克等苹果高层仍不采取行动以让AI发挥作用，苹果可能会面临“历史性的战略黑眼圈”。目前，苹果还面临AI人才流失的问题——就在本月，苹果已失去四位AI顶尖AI研究人员，他们均被Meta高价挖走以扩充Meta的超级智能团队。巧的是，Wedbush报告中将苹果的发展轨迹与Meta进行比较，后者通过吸引人才和扩大AI投资已经在AI竞赛之路追赶上同行的，这给苹果带来压力。苹果二季度财报公布前，Appleinsider报道称，就Wedbush来说，苹果应该做得很好，但它本可以做得更好。令人感到兴奋的是，库克在周四（7月31日）的财报电话会议上表示，苹果正在显著增加投资并重新分配员工，以专注于人工智能。苹果一直致力于采用先进的技术，让每个人都易于使用和访问它们，这就是苹果AI战略的核心。库克透露，苹果Siri的更个性化、AI驱动的版本预计将在2026年推出。他们也正在考虑收购其他公司以提高AI能力。库克此番表态正在进一步增加华尔街所预期的收购Perplexity AI的可能性。库克称，他们对能够加速路线图的并购持开放态度。原文链接

TradingKey08-01 11:08

黄金交易提醒:非农报告势必引爆行情！FXStreet首席分析师黄金技术前景分析

#黄金技术分析#24K99讯周五(8月1日)亚市盘中，现货黄金基本持稳，目前金价位于3288美元/盎司附近。FXStreet首席分析师Valeria Bednarik撰文，对黄金技术前景进行分析。 Bednarik写道，周三，金价在3268.08美元/盎司处触底，在美联储宣布货币政策决定后创下7月份新低。金价可能在本周结束前触及更低的低点。 Bednarik称，美国将于周五公布7月非农就业报告。市场人士预计，美国7月份新增11万个就业岗位，增幅低于6月份的14.7万个。分析师指出，若新增非农就业数据强于预期，美元有望进一步走强，从而打击金价。美国7月失业率预计会从4.1%上升到4.2%。此外，以平均时薪衡量的工资通胀预计在7月环比上升0.3%，同比上升3.8%，高于6月份分别公布的0.2%和3.7%。黄金短期技术前景 Bednarik写道，黄金日线图显示，金价在3290美元/盎司区域附近。看涨的100日简单移动平均线(SMA)正在部分失去看涨势头，同时在3268.00美元/盎司附近提供动态支撑。同样的图表显示，20日均线在当前金价水平上方仍然持平，而技术指标则在负值水平内以不均匀的强度向下移动。 Bednarik补充道，4小时走势图显示，黄金还有延续跌势的空间。坚定看跌的20周期SMA提供盘中阻力，同时进一步跌破100周期SMA和200周期SMA。与此同时，技术指标在未能突破中线后恢复下滑，呈现出急剧下降的趋势。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Valeria Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：3281.90美元/盎司；3268.00美元/盎司；3246.20美元/盎司阻力位：3311.15美元/盎司；3328.60美元/盎司；3345.00美元/盎司北京时间10:41，现货黄金报3288.02美元/盎司。

风枫08-01 10:51

港股创新药精选ETF(520690)今重磅上市！三重引擎驱动创新药黄金周期，掘金千亿老龄化需求+技术出海红利

名后5%的“伪创新”企业。这种动态语义分析相比传统行业分类，更能识别真正专注于前沿靶点（如ADC、双抗、细胞治疗）的创新主体。在此基础上，进一步实施研发投入增长率末位淘汰机制，将年度研发开支同比增长排名最低的5%企业排除，确保成分股具备持续创新动能。流动性层面设置日均成交额不低于1000万港元的硬性标准，并对成交额排名后20%的成分股施加50%市值折价系数，这种“成交额分段加权”设计既保证成分股交易可行性，又规避流动性陷阱对指数表现的侵蚀。最终通过市值排名筛选50强企业，形成兼具创新浓度与市场代表性的成分组合。三、权重配置逻辑：龙头聚焦与风险控制的动态平衡指数的加权体系展现了对创新药产业本质的深刻洞察。采用流通市值加权的核心理念，客观反映市场对创新价值的集体共识，但通过三重约束机制规避市场非理性波动：个股15%的权重上限防止单一个股风险过度暴露；前五大成分股合计权重不超过60%的设定，在集中龙头溢价与分散风险间取得精妙平衡；特定情形下的流动性折价处理则构成第三重保险。这种设计高度契合创新药行业“赢家通吃”的特性——头部企业凭借重磅管线（如GLP-1药物、PD-1抑制剂）往往占据行业70%以上利润，但研发失败率高企又要求适度分散风险。指数每季度的权重再平衡机制及时捕捉市值变迁，半年度成分检讨采用“40/60缓冲区”规则（排名40名以上新股纳入，60名以下老股剔除），避免因短期波动导致的频繁调仓冲击。历史回溯显示，该机制使指数在2024年生物科技板块剧烈震荡中，相较未设缓冲区的同类指数减少约2.3%的换手损耗。恒生港股通创新药精选指数前十大持仓数据来源：iFind，2025年7月31日四、投资价值验证：弹性、估值与资金共识的三重印证 2025年上半年资本市场表现充分验证了该指数的配置价值。在创新药行业基本面持续向好、海外授权交易密集落地、医保支付政策边际改善的多重利好下，恒生港股通创新药精选指数实现58.95%的累计收益，显著跑赢恒生指数（+18.2%）和沪深300指数（+12.7%），相较恒生医疗保健指数获取11个百分点的超额收益。这一表现凸显了指数两大核心优势：其一是主题纯度带来的高弹性，专注创新药核心赛道；其二是中小市值的成长爆发力，成分股中市值低于500亿元的企业占比达54%，对临床进展、授权交易等催化剂事件反应更为敏锐。估值维度显示显著修复空间。截至2025年6月末，指数市净率（PB）为3.09倍，较2023年历史低点2.1倍有所回升，但仍低于5年均值3.8倍；市销率（PS）2.88倍，处于近十年30%分位水平。若参考国际创新药指数估值体系（如NASDAQ生物科技指数当前PS 5.2倍），中国创新药板块仍存在40%以上的估值折价。这种低估源于市场对研发风险的过度担忧，而随着企业商业化能力持续验证，估值体系有望系统性重构。资金流向印证机构投资者的战略布局。2025年第二季度南向资金在港股医疗保健板块呈现高度选择性流入，净买入额前十名的企业均为该指数成分股，其中创新药企业占比达80%。具体来看，GLP-1赛道龙头企业联邦制药获净买入78亿港元，ADC药物先锋企业荣昌生物获净买入52亿港元，双抗平台技术企业康方生物获净买入43亿港元。外资同步加大配置力度，全球最大生物科技ETF（IBB）管理人在2025年5月专项发布报告指出：“中国创新药企在ADC、双抗等领域的平台型技术布局已形成差异化优势，当前估值水平具备显著配置价值。”前十大成分股合计权重从2023年的68%优化至2025年的53.08%，既保留了龙头企业的核心地位（前三大成分股百济神州、信达生物、石药集团合计权重38.4%）。数据来源：iFind 五、配置策略：把握产业变革的制度化工具恒生港股通创新药精选指数通过制度设计构建了独特的竞争优势：在产业趋势捕捉层面，指数与创新药企的研发投入强度、管线进展、出海成果形成强关联；在组合纯度保障层面，严格的业务相关性筛选使指数创新药业务收入占比超过80%，远高于普通医药指数50%的水平；在风险管理层面，流动性折让机制有效防范了2024年四季度出现的创新药板块流动性危机，而权重上限规则使指数在2025年3月的个股暴雷事件中损失可控。对于不同风险偏好的投资者，可采取差异化配置策略：长期配置型资金建议考虑通过港股创新药精选ETF（交易代码：520690）建立基础仓位，结合季度财报披露周期实施“下跌5%加仓，上涨15%部分止盈”的网格策略；趋势交易型资金可关注指数与纳斯达克生物科技指数的联动效应，在NBI指数（NBI纳斯达克生物科技指数）突破关键技术位时同步增配；产业投资者则可利用指数成分股调整规律（每年6月/12月检讨），在调整日前布局可能新入围的中小型创新药企。需要特别提示的是，2025年9月8日将实施新权重上限规则，前五大成分股面临被动调仓压力，可能带来短期套利机会。中国医药创新生态正经历从“跟随创新”到“引领创新”的历史性转变。恒生港股通创新药精选指数作为市场首个精准聚焦该领域的指数化工具，通过严谨的编制规则和动态优化机制，为投资者提供了参与这一变革的高效载体。在产业政策红利持续释放、企业盈利拐点逐步显现、全球竞争力不断强化的背景下，该指数有望成为分享中国医药创新红利的核心配置标的。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 10:47

微软 2025Q4业绩电话会议分析师问答

内部，我相信你也看到了，对吧？现在有分析师和研究员，仅举两个例子，当然还有人，所有第三方代理。所以，是的，它不仅仅是请求和响应，它本质上是生成应用程序，然后执行工作并返回。但即使对于异步工作来说，UI 仍然非常重要。为了指导异步工作，你需要 UI。为了监控异步工作，你也需要 UI。或许情况会有所不同，它可能不是一个聊天界面。当然，你需要一种方法来检查异步工作是什么，对吧？就拿我在 GitHub 上举的例子来说吧。即使你没有使用 GitHub Copilot 创建核心签入或拉取请求，有趣的是，即使你使用 Claude Code 或其他任何语言编写代码，我们也看到 GitHub Copilot 代码审查代理的使用率大幅提升。我认为所有这些系统都在发生这种情况。你说得完全正确——它一开始会有一个更注重聊天的用户界面，但很快就会超越这个范围。你可以在 M365、Dynamics 365 和 GitHub 中看到它。卡斯图里·戈帕兰·兰甘艾米，我想承认的是，几个季度前您曾说过，你们会达到一个可以加速 Azure 业务发展、同时降低资本支出的阶段。您确实做到了。但前景如何？当我查看下一季度的资本支出指引时，我当然会将其视为云服务业务的积极指标。但是，我们应该如何看待未来几年资本支出与 Azure 增长率曲线的对比，尤其是在我听到 Satya 提到 AI 堆栈正在消耗越来越多的基础设施的情况下？我们是否必须继续这样做，等待推理和应用程序的神奇启动，从而创造更丰富的毛利率组合？祝贺本季度。艾米·E·胡德首先，让我先回顾一下，当你想到我对资本支出的全年评论以及超过 300 亿美元的第一季度指引时，你首先必须明白，我们有 3680 亿美元的合同积压订单需要交付，这不仅涉及 Azure，还涉及整个微软云。因此，就对投资回报率、增长率和相关性感到满意而言，我感到非常高兴，因为我们的支出与我们需要交付的账面业务基本相关，我们需要团队尽最大努力执行，以尽快、有效地实现产能到位。所以，你看，我们说过增长率会逐年下降，但本质上，我们的投资，尤其是在服务器、GPU、CPU、网络存储等短期资产上的投资，与我们看到的积压订单和需求曲线息息相关。天哪，我在一月份就说过，我认为到六月份我们的供需状况会更好。现在我说，我希望到十二月情况会更好。这并不是因为我们放缓了资本支出。即使我们加快了支出，并试图尽快获得租赁，让 CPU 和 GPU 尽快投入系统，我们仍然看到需求在改善。所以，Kash，我不太关注收入增长和资本支出增长何时会交汇。我专注于积累订单、拓展业务和交付产能，就我们目前完成这些任务的能力而言，我们看到了良好的投资回报率。所以我不希望人们过度关注某个关键点。因为当你处于这种扩张性的时刻时，选择一个数据点通常意味着你会在市场份额增长和获胜方面做出过于保守的选择。所以我倾向于把更多的精力放在那里。萨蒂亚·纳德拉我认为另一件事是——我记得我在之前的财报中也提到过，主机托管商和超大规模数据中心的区别在于软件。这里也一样。我举的那个GPT4o例子完全是软件，对吧，去年也做了优化。所以，我们知道如何运用软件技能，让任何硬件都变得更好几倍。这就是良率的来源。但正如艾米所说，当你真正开始建设工厂时，你不会想把它序列化。你只想全力以赴，在各个方面都努力，而随着时间的推移，这种努力会逐渐积累。艾米·E·胡德我确实认为，当萨蒂亚谈到软件层时，他指的是将其与复合S曲线联系起来，这一点很重要。所以我想提醒大家，这是我们在之前的云转型过程中看到的，也是我们当时的运作方式。同样的技能和逻辑，如果能以更快的速度运用，就能应用于同样的转型。迈克尔·詹姆斯·图林艾米，也许利润率方面也不错。听到你们预期明年的运营利润率将持平，这令人印象深刻，因为你们正在吸收一些向 Azure 和一些更专注于 AI 的产品组合转变。您能否更详细地谈谈你们如何管理这些权衡，并抵消部分业务组合变化的影响？我特别想知道，您认为内部利用人工智能带来的生产力提升有哪些值得强调的？或者，您能否提及其他任何支撑全年预期的因素？艾米·E·胡德我认为真正需要关注的是，当你考虑利润率时，我认为有时人们会把大量精力放在成本控制上，以此作为利润率的驱动因素。另一个驱动因素是专注于确保你提供一款具有竞争力和创新性的优秀产品，并能够占据市场份额，因为这会推动收入增长。而收入本身，以及收入增长，正如你们大家（甚至可能比我更了解）所了解的，是实现利润率提升的持久途径。它会自我增强。话虽如此，我想指出的第二件事，其实就是我之前和Kash谈过的事情，Satya和我都提到过，那就是运用我们所有的技能来提高效率，无论它存在于堆栈的哪个层级，S曲线是复合的，我们正在做这项工作，并且在构建的同时专注于此。所以，即使我们继续投资，你也会看到改进。当然，关键在于继续让优秀的人才专注于我们拥有最大市场、最有可能成功的产品和机遇。因此，当我们做到这三件事，精力充沛、注意力集中的时候，我对利润交付就充满信心。但请不要误会，一切真的都始于产品，终于产品，而产品也是我们真正关注的重点，并将产品交付给客户。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-01 10:39

微软 2025Q4业绩电话会议高管解读财报

老虎证券08-01 10:39

关闭100万吨产能！多晶硅减产方案来了？费率最低档的光伏龙头ETF(516290)涨超2%，连续5日吸金超3600万元！本轮光伏反内卷有何不同？

的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。光伏龙头ETF属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 10:38

8月开门红，创新药攻势再起！创新药“新势力”港股通创新药ETF(520880)续涨逾1%，单日吸金4.65亿元

的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 10:38

医保局再传利好，已制定“新上市药品首发价格机制”！完全剔除CXO的港股通创新药ETF(159570)大涨超2%！近6日大举吸金超13亿元！

3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，涨幅统计区间2024/06/27-2025/06/27，国证港股通创新药指数近5个完整年度（2020-2024）的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 10:28

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