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OpenAI在新一轮融资中，要求投资者不得投资竞争对手
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的调查。尽管OpenAI是硅谷最大的创业公司，但估值仍不及字节跳动和马斯克的SpaceX。来源：加美财经
加美财经2024-10-04
OpenAI迎来架构大转型！将放弃非营利性控制权，CEO奥特曼首获股权
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合首席执行官，现在经营着自己的人工智能创业公司。公司的任何变动都需要得到九人非营利性董事会的批准。取消非营利性控制可能会使OpenAI更像一家典型的初创公司，此举受到向该公司投入数十亿美元的投资者的普遍欢迎。然而，这也可能引起人工智能安全社区的担忧，即该实验室是否仍有足够的治理能力，在追求AGI的过程中对自己负责，因为该实验室在今年早些时候解散了专注于人工智能长期风险的超级校准团队。目前还不清楚奥特曼将获得多少股权。奥特曼已经通过投资多家初创公司而成为亿万富翁，他此前曾表示，他选择不持有公司的股权，因为董事会需要不持有公司股份、并对此不感兴趣的多数董事，他已获得足够金钱，做这件事是因为喜爱这份工作。 OpenAI的新结构将类似于其主要竞争对手Anthropic和埃隆·马斯克的xAI，这两家公司都注册为福利公司，这是一种旨在促进社会责任和可持续发展的营利形式。
金融界2024-09-26
风险投资公司最新数据：加拿大创业市场复苏在望但仍需资金助力
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他表示，最新数据表明，处于早期阶段的新创业公司激增，“现在是进攻或落后的时候了。” Matta写道，这种激增，再加上“由于利率下降而导致的资本成本下降，宏观流动性状况的改善，技术进步的加速以及蓬勃发展的创业雄心”，为风险市场的复苏创造了条件。 Matta表示，他一直在使用人工智能来梳理网络上的信息，以寻找加拿大出现新初创公司的迹象。Matta 写道，大多数风险投资数据都是“供给方”，计算投资数量和交易规模，而 Panache 关于进入市场的初创公司的数据是“需求方”——因此可以预测未来风险投资需求。数据显示，2024 年上半年加拿大成立了 800 多家技术和软件初创公司，比 2023 年同期的 625 家显著增加。“在经历了相对缓慢的 2023 年之后，初创公司创建的激增表明创始人正在准备构建，” Matta写道，“由于未来几个季度交易流量的增加，近年来一直谨慎的投资者可能会变得更加活跃。” 与科技初创公司合作的创新中心 MaRS Discovery District 的首席执行官 Alison Nankivell 表示，最近几个月，他们看到应用技术和生物技术领域的初创公司有所回升。 “如果你仔细想想，劳动力市场已经释放了很多科技人才，”她说，“很多技术人才重新组合到新的公司，这非常有意义。人们觉得他们开始新业务没有什么可失去的......我们所知道的科技界一些最伟大的公司都是在经济低迷时期创建的，这是因为创业人才可以组建有趣的团队并开展雄心勃勃的新业务。” 2024 年的情况尤其黯淡。RBC银行技术与创新部门7 月的一份报告显示，“加拿大的风险投资有望筹集十年来最少的资金”，总投资约为 5 亿加元，远低于 2022 年筹集的 74 亿加元。加拿大创新者委员会（Canadian Council of Innovators）主席Benjamin Bergen表示，利率下降显然是融资领域的一个积极发展，该委员会约三分之二的成员公司表示，获得资本是他们的首要问题。但他也表示，其他因素——其中最主要的是资本利得税政策的变化——使 2024 年的情绪相当消极。 “我要提醒的是，政府出台的公共政策存在一些阻力，这将使我们的市场难以像美国那样迅速反弹，”他说。 Nankivell 表示，一些基金仍在与可追溯到疫情期间的估值问题作抗衡，这些问题已经占用了资本，这可能意味着 2024 年加拿大风险投资不会立即显示出改善的迹象。 “我认为，就我个人而言，你能够判断这种情况的方式是在一年后，”她说。 “2025 年上半年会是什么样子？因为如果事情还没有开始反弹，那我会很担心。但我确实认为市场往往会在两个极端之间交错。它向后拉，它有点非常强烈地回缩，然后它慢慢地试图回到更规律的节奏。”
佳华1682024-09-24
X的收入暴跌84%，投资者担忧马斯克将不得不卖出更多特斯拉股票以筹集资金
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接口公司Neuralink以及他最新的创业公司xAI。这些投资都不是易于变现的。特斯拉是他唯一一家上市的公司。因此，他最简单的解决方案就是出售剩余的12%股份。事实上，马斯克当初通过在市场上不断抛售特斯拉股票来筹集资金，以支付440亿美元的推特收购资金，这也是特斯拉股价触及两年低点的原因。 2022年12月，马斯克在一次推特空间讨论中承诺，在未来至少18到24个月内，不会再出售股票为这家陷入困境的平台提供资金。 “无论如何，明年绝对不会，再过一年也可能不会，”他表示。“你们可以信任我，不会在2025年之前出售任何股票。” 这一承诺在当时帮助特斯拉股价筑底。然而，有些人可能忘记了他暗示的警告，即他可能还需要再次抛售股票的那一天终究会到来。随着2025年即将来临，X公司的财务状况可能比以往任何时候都更糟，弗格森担心马斯克可能会在不久的将来套现其特斯拉股份。 “他在2022年12月时可能更乐观，没有预料到情况会恶化，”弗格森表示。这位资产管理人指出，例如，X公司可能需要确保能够满足收购交易中涉及的130亿美元杠杆收购（LBO）债务的贷款契约要求。一旦违约，可能意味着更高的利率，甚至银行要求偿还贷款。 Future Fund的管理合伙人兼联合创始人加里·布莱克表示，他同意出售股份的风险正在上升。 “X公司的亏损将继续下去，最终马斯克将不得不出售更多特斯拉股份，来填补X公司每年10亿至20亿美元的亏损缺口，”这位长期看好特斯拉的投资者在社交媒体上表示。来源：加美财经
加美财经2024-09-19
1-8月大模型中标项目数量达到去年5倍，百度领跑央国企市场
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参与招投标市场。对比其他几家明星大模型创业公司，智谱AI在招投标市场上的投入最多，当然中标数量也不错。目前3家大厂（腾讯云、火山引擎、阿里云）蓄势待发，正积极参与大模型的招投标项目。随着这些大厂发力，未来市场格局应该还会出现不小的变数。央国企成为争夺焦点市场未来大模型的落地市场在哪里？大模型厂商们争夺的市场在哪里？如果读者细心观察我们对1-8 月的行业统计，其实可以看出来，央国企市场是未来厂商们的必争之地。央国企是国民经济的支柱企业，在一些关键领域和行业发挥着龙头引领作用。 2024年1-8 月，央国企大模型中标项目达到295个，中标金额总额9.63亿元，在整体市场上的占比为62%，金额占比达到 63%。央国企发起的大模型招投标项目快速增长，跟这些领域的企业紧跟政策指引，加快新质生产力布局有很大关系。当然，金融等市场化程度较高的央国企本身也有业务创新，提效降本的诉求在里面。具体到厂商方面，百度目前在央国企市场上的领先优势较为突出，其30个中标项目中有 25个是央国企项目，其中不乏国家电网、南方电网、中国铁塔、华润、中钢研等头部央企，以及邮储银行、农发行、太平金融等金融客户。百度能够在央国企市场占据领先，也证明其在 AI算力管理、AI平台、大模型、智能体应用等全栈AI能力上获得客户认可。科大讯飞、智谱 AI中标的项目里，央国企客户数量也不少，但行业覆盖面相对较窄。科大讯飞的代表客户有中移动、中煤、浙江烟草等；智谱 AI的代表客户有中移动、邮储银行、中广核等。大模型项目行业分布：重点落地十大行业在《中国大模型中标项目监测报告》中，我们通常也会对大模型中标项目的行业分布进行分析。1-8月份，我们把按照招标人的业务属性大体分成了15个行业大类，当然这种划分也并不严格跟工商注册信息一致。从2024年前8个月的数据来看，大模型中标项目数量不断增长的情况下，行业覆盖上也在快速增加。从年初以能源、政务行业的项目为主，到现在中标项目开始覆盖教育&科研、通信、能源、技术服务、金融、政务、传媒、运输、商业服务、烟草、医疗、制造等10多个主流行业。这证明，大模型确确实实正在各行各业快速落地。在这些行业中，教育&科研、技术服务、金融、传媒是最近2-3个月增长比较快速的行业。教科行业的快速增长，跟教育&科研机构加大对大模型的研究探索和应用有很大关系；金融行业的快速增长也并不意外，更多金融机构希望借助大模型提升金融服务的效率和质量。百度部分大模型中标项目（2024年 1-8 月，公开数据）科大讯飞部分大模型中标项目（2024年 1-8 月，公开数据）智谱 AI 部分大模型中标项目（2024年 1-8 月，公开数据）厂商方面，百度大模型中标项目的行业覆盖面是最广的，上面提到的10个主流行业，百度都有覆盖，尤其央国企、金融、教科类客户数占比最多；科大讯飞的中标项目覆盖了8个，以金融、央国企类客户为主；智谱AI的行业覆盖了8个，主要以金融、央国企类客户为主。在未来的大模型市场竞争中，我们倾向于认为，最后会是科技大厂们来主导通用大模型领域，更多的 AI创业公司专注于建立行业模型。背后的推演逻辑也很简单。由于训练成本越来越高，未来通用大模型大概率会逐渐向财务宽裕、技术积累深厚、人才充沛的大厂收敛，而这可能又进一步影响未来大模型的商业化落地。并且相比 AI创业公司，大厂在大模型服务的可持续性上更容易让客户信赖。大模型终究要走进客户才能产生价值。从目前看，央国企客户在未来的市场格局中扮演重要角色，谁赢得了更多央国企客户，谁就可能真正从这一波技术浪潮中获得收益。当然，在市场发展的早期就谈竞争似乎不合时宜，但是也正是这些激烈的竞争，推动着大模型商业化不断向前，并在这个过程中孕育着各种各样的创新。说明：部分中标项目未披露中标金额，为方便统计，项目金额以0计算，此外可能存在统计遗漏，项目分类、行业分类等也并不严格，这都可能会影响最后的统计分析结果，请读者知晓。本文来源：财经报道网
证券之星2024-09-16
上市半年，破发超80%！
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对于绝大部分创业公司来说，上市就意味着上岸。但有些公司虽然成功上市了，却又相当于没完全上岸。因为很多公司上市后还没撑过股东们可以减持退出的解禁时限，市值就先撑不下去了，股价不仅破发，甚至还可能把战投股东们深度套牢，导致即使股份解禁也失去上岸的意义。今年4月份带着国内AIGC第一股光环成功在港股上市的出门问问，就是这样的一个代表。这家公司，发行价3.8港元，首日上市以2.98港元破发价开盘，虽然后续数日一度上涨到4.38元高位，但随后就一路回落，并且很快跌破了发行价。上市还不到半年，目前这个AIGC第一股的股价已跌破0.7港元，破发幅度超80%。不少投资机构的账面恐怕已严重亏损。今天之所以讨论它，是觉得这家公司，真很像中国创新小公司在探索发展过程中，面对机遇与风险时顶着各种压力无奈挣扎求变的一个典型缩影。 01 理想与现实的落差据公司资料，出门问问成立于2012年，创始人李志飞是国约翰霍普金斯大学计算机科学博士，还曾任职于硅谷研究院，从事语音识别处理、机器翻译等领域的核心算法研究和开发。之所以取“出门问问”这个名字，是因为2012年智能手表已经开始兴起，在谷歌做机器翻译和语音识别的李志飞也看到了这个趋势，于是他想做一款智能语音交互搜索工具来更加便捷协助人们在生活中的虚拟个人助手软件。比如下班路上想找个仍在营业的便利店，不用打开手机谷歌再输入搜索词，只需向设备（如手表）问话就可以直接得到答案。后来，iPhone4s内置Siri智能语音助手横空出世给全球消费者带来巨大震撼，更加刺激了李志飞的创业想法。因为有着顶尖专业学历背景，硅谷精英人才，赛道炙热且充满想象力，李志飞的创业公司也得到了资本的追捧，先后获得了红杉中国、真格基金、SIG海纳、谷歌、圆美光电、歌尔股份等投行和企业中累计超2亿美元的融资。这是一个典型的理工男创业故事。但这家公司的发展历程也一波三折，数次重大业务方向改革。一开始，出门问问是以手表作为智能语音交互落地场景，推出了自己的智能手表TicWatc系列，还获得谷歌的深度合作（谷歌在中国大陆发行的Android Wear智能手表用出门问问的语音搜索和应用服务），此后还推出了智能音箱、智能耳机、智能手环、智能车载等产品线。但这些所谓智能化消费电子作为用户生态里的产品，本就是苹果、百度、小米、华为等各大品牌和大厂的必争之地，面对这些大佬的竞争，出门问问基本没有什么优势。后来，出门问问在2017年及2019年先后获得大众汽车中国的1.4亿美元、1500万美元的投资，双方还共同成立了一家做车载AI技术的合资公司大众问问，出门问问为之提供车载AI解决方案。大客户又给钱又给订单之下，出门问问自然大干快上高速扩张。218年出门问问在全国范围新开20家线下智能体验店，到2019年，公司规模已接近千人，并在海外开辟了北美、欧洲、东南亚三个由独立团队负责的市场。不过，业务线是铺得很快，营收增速的表现却并不如意。2019年开始，出门问问只好全部关掉线下门店，并压减业务线，只保留了智能手表、智能车载两条线，员工规模也从缩减了一半。后来，2020年语言大模型GPT-3发布引发全球震惊，AI大模型开始成为全球最强风口，已经倍感发展瓶颈的李志飞又把公司发展方向转到了AI大模型领域。出门问问也很快也训练出了一个7B参数的模型UCLAI（后升级为通用多模态大模型“序列猴子”），并同时推出了一个AI配音产品“魔音工坊”。后又基于“序列猴子”大模型将“魔音工坊”的能力进一步提升，并相继推出奇妙元、奇妙问、奇妙文、言之画、DupDub等多款产品。在AI大风口下，原本有一些相关技术积累的出门问问也因此迎来了营收的增长。但很快，出门问问又迎来一个重大转折点。2021年，大众汽车开始宣布与出门问问“分手”，虽然出门问问继续为大众汽车提供价值约5500万美元的汽车语音交互解决方案等服务，为后续两年的营收带来非常重要的支持，但此后还能否获得大众订单就变成了未知数。所以可以看到，在C端消费电子销售低迷，B端大主顾分手之后，出门问问的营收开始明显放缓。 2021年至2023年，出门问问营收分别为3.98亿元、5亿元和5.07亿元；利润分别为-1.57亿元、-0.73亿元、1.09亿元。其中出门问问AI企业解决方案的绝大部分收入都来自大众汽车，分手之后，这一块业务营收的后遗症就逐渐显露出来了。2021-2023年，来自大众汽车的知识产权收入分别为320万元、2.13亿元和1.39亿元，分别占总营收的0.8%、42.6%和27.4%。目前，出门问问的收入主要由AI软件（包括AIGC解决方案和AI企业解决方案）与AIoT硬件构成。其中，AIGC解决方案能为用户提供配音、写作、数字人等方面的服务，目前已经累计吸引约84万用户付费，总共产生100多万笔付款；至于AI企业解决方案，则更多是应用在语音交互、反欺诈、客户服务等场景。智能设备及其他配件主要是AI智能手表TicWatch系列为主的硬件设备。回顾来看，这家公司创立12年来，业务方向经历了从语音助手到智能硬件和车载AI，再到如今大模型和AIGC的变化，说是一个AI风口的追逐者也并不为过。这些风口，随便一个都可以说是充满巨大市场机遇，但并不是随便一个创业公司都可以把握得住。 2013年至2019年，出门问问共融资七轮，累计融资金额超过2.5亿美金，约17.8亿人民币。同时公司多年来经营亏损累计超二十多亿后，到现在还在苦苦探寻自己的PMF（Product-Market Fit）。生成式AI领域算力成本高昂、研发投入极高、盈利能力较难，可以说是一个门槛极高难度极大的赛道。而出门问问目前的商业模式更大问题就在于，它没有类似苹果，华为，小米这些巨头的用户生态，它的硬件产品只能是应用生态中一个很小的部分，它AI软件方向同样也有着无数依附巨头们的对手在竞争。所以尽管李志飞对于AIGC的未来充满信心，但在众多技术、资源、资金都无比强大的科技大佬早已把赛道挤满且行业极速迭代的市场环境下，出门问问想要在夹缝中撑出一片天地，绝非易事。一不留神，理想与现实之间，就会出现巨大落差。 02 历史再次重演任何新东西和大机会来的时候，大家都会一拥而上卷起来，再经历一个大浪淘沙的过程。——李彦宏有媒体报道，在过去三年中，中国有超过20万家人工智能相关公司被注销或撤销，其中自从2022年11月ChatGPT发布到今年8月期间，新注册成立后现在却处于注销吊销或停业异常状态的人工智能（AI）相关公司数量高达近8万家。从全民狂欢到一地鸡毛，背后就是找不到合适的商业化落地场景，最终绝大多数的企业都被证伪。这些公司，绝大多数都是“三无”公司 ——没技术、没资源、没资金，甚至连自己的业务产品和商业化都还没找到方向的。很多创业主原本以为AI是一个充满想象力的赛道，上车之后才发现风险和代价之大恐怖到难以承受，最后只能止损退出。也有些是赶在这轮AI浪潮退热之前成功上岸，但即使如此，它们在迟迟找不到自己的PMF的压力下，依然也过得焦虑和艰难。像出门问问这种，已经是足够幸运了。起码它是赶在了AI大风口最好的时期，同时也是自己再次面临巨大现金流压力，以及在国内IPO窗口急速收紧的关口，幸运的拿到了上市资格。当前的AI创业泡沫，就非常像2001年的那一场全球互联网泡沫。当时中国正接入国际互联网打开互联网新世界大门不久，几乎所有人都在谈论互联网，各种新概念、新模式层出不穷，很多公司也疯狂涌入，甚至随便做个简单网站，取个互联网科技有关的名字，业务产品还没有，就能吸引大批投资。但随着泡沫很快被刺破，大量所谓互联网的小公司顷刻倒闭，百不存一，只有极少数真正商业模式可行且已经有业务经营的公司才能存活下来。面对现在的AI大风口，虽然资本已经足够理智和务实，但依然有数十万家AI相关公司自认为能抓住风口活下来。据报道，自2022年底ChatGPT推出以来，中国的生成式AI市场已经挤满了200多种大型语言模型。对此，百度李彦宏认为，很多大模型都是在“重复造轮子”，绝大多数都没什么使用量，必然会被大浪淘沙。搜狗创始人王小川也说过，国内AI大模型的第一梯队未来最后可能不超过5家。其实即使如此，AI大模型的玩家依然面临巨大的挑战——商业化落地和实现利润。 2024年上半年，千亿AI算力龙头寒武纪营业收入6476.53万元，同比下降43.42%；归属于上市公司股东的净亏损5.3亿元，这已经是寒武纪连续第8年实现亏损。宣称是中国最大的计算机视觉软件提供商的商汤上半年营收17.4亿元，同期净亏损24.77亿元；而语音大模型的核心，科大讯飞上半年的归母净利润也亏损了4.7亿元。即使是国内AI大模型最能打且已经商业化落地的巨头百度，巨额烧钱起来也感到肉痛，公司Q2总营收339.3亿元，预估341.1亿元，同比增长0%；净利润同比下降8%。这是一个没有足够起来根本玩不起的风口。 03 尾声从战略视角来看，如此多大大小小中国企业蜂拥而上去争夺AI新时代的船票，是具有非常重大意义的。因为未来的科技时代，一定会是如科幻电影里面那样的真正的AI时代，所有行业都可以通过AI去赋能，谁掌握了最强的AI能力，谁就拥有全世界最强大的“武器”。这是一个无论国家还是中国企业都必争的领域。而对于投资者来，虽然现在国内AI的泡沫在快速退潮，但还是要对这个赛道有信心，因为大浪淘沙之后，未来必然会能诞生出新一批成长潜力巨大的选手。行业最糟糕的时候，反而是最能检验潜力股的时候。（全文完）
格隆汇2024-09-14
共生还是分离 L2s到底算不算以太坊？
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多了，竞争者多、差异少，像是成千上万家创业公司在追逐同一个市场，这对行业并不好。我们需要的是真正有价值的L2s，能在安全性、应用多样性、市场策略等方面实现真正创新的L2s。同时，我们也不能忽视大局。当以太坊与这些L2s一起扩展时，我们必须确保它依然有以太坊的感觉，避免被过度分裂、各自为政。 L2s需要无缝的连接性。目前已有技术堆栈正在推动构建共享资源、为用户提供更无缝体验的统一链网络，例如SuperchainEco、0xPolygon的AggLayer、zksync的Elastic Chain，以及Arbitrum的Orbit Chains。然而，我们必须警惕形成“回音室”效应。这些链不应成为孤立的宇宙。一个健康的L2生态应该是链与链之间协同合作而非孤立发展。我们需要的是桥梁而不是护城河。我们需要合作、沟通、教育和激励。我们需要建立共享的基础设施和标准，以促进L2s之间的无缝连接。唯有如此，我们才能真正实现共赢。结语你可以说L2s不是以太坊，也可以说L2s甚至不算是以太坊的延伸。但你不能否认的是，L2s提升了以太坊和ETH的实用性。 “L2s vs. Ethereum”这个争论是一个伪命题，这不是一场零和游戏。最终，以太坊和L2s是共同进退的。让我们构建一个以太坊和L2s共同繁荣的未来，共同推动加密生态的发展。来源：金色财经
金色财经2024-09-12
市场大涨这天，为何巴菲特亏了？
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式是大量进行回购，另外还进行一些小型的创业公司的投资。既然苹果拿着钱也是买苹果，巴菲特也是买苹果，相当于一定程度上产生了“杠杆”，而一些创业公司的投资，尽管可能很优秀，但未必是巴菲特的考虑范围。因此，巴菲特砍掉一半的持仓，只是处于降低股票风险敞口，保持更多的“现金”，并不是真正对苹果投资的改观。其实我们从近期伯克希尔的股票表现中也可以看出，它与 $道琼斯(.DJI)$ 道琼斯指数的关系要强于 $纳斯达克(.IXIC)$ 。BRK的巨额现金，也吸引了更多避险资金。所以一旦市场的风险偏好改变，BRK可能未必与AAPL走相同的行情，反而与投资者偏好相关。等什么时候巴菲特看上了英伟达，那市场情绪可能完全改观。市场风险偏好上升的赢家是谁？ AI相关的板块。硬件除了 $英伟达(NVDA)$ ，还有 $博通(AVGO)$ 、 $高通(QCOM)$ 、 $台积电(TSM)$ 等，而软件的波动性反而更低一些，受益的包括老牌的 $甲骨文(ORCL)$ 、 $赛富时(CRM)$ 、 $IBM(IBM)$ 、 $财捷(INTU)$ ，以及 $ServiceNow(NOW)$ 、 $Cloudflare, Inc.(NET)$ 等。成长股。尤其是近期降息预期提升，年底之前有望降息100个基点，可以很明显的降低无风险利率水平，提升成长股的估值，也有利于他们的融资。 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 重仓的这些公司都可能继续受益，包括 $Roku Inc(ROKU)$ 、 $Block(SQ)$ 、以及最近被纳入 $标普500(.SPX)$ 的 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 数字货币相关股。由于大选年有更多政策上左右币圈的因素，数字货币相关的股票波动性进一步增强，主流的交易所 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 相对波动更小一些，而 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 等则跟随比特币行情。生物医药。一类是有统治力产品的医药公司，比如减肥药的几家，包括 $诺和诺德(NVO)$ 、 $礼来(LLY)$ 等，另一类是研发类的生物科技公司，可能更受益于利率变化。而传统的药企，或者医疗保险类的公司， $联合健康(UNH)$ 等，则属性正好相仿，反而是防御性股票。
老虎证券2024-09-12
基金经理投资笔记 |假如做《黑神话》的是上市公司——浅谈“好产品、好生意、好投资”
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案见仁见智，仅从能力角度来看，资源远比创业公司丰厚的上市公司似乎没道理做不出大作品，但事实是近年来国内叫好又叫座的产品都是非上市公司的产品；而对于第二个问题，我们则需要厘清“好产品、好生意、好投资”之间的关系。一方面，好产品不等于好生意。《黑神话》这样的产品之所以稀缺，或许就是因为愿意做的人太少？毕竟，人性总是愿意去摘取低垂的果实。“3A大作”本意即需要大量的时间、大量的资源、大量的金钱去开发的产品，而在漫长的开发过程中，这个项目通常无法产生很多回报，一有大环境的风吹草动，就变成了“砍成本”还是“砍项目”的选择。更可怕的是，无论这类产品做了多少前期验证、测试、准备，不到产品面世的那一天结果都是盲盒（类似的情况也适用于影视、应用软件甚至创新药这类“内容投资”）。正如《黑神话》制作人冯骥先生说的那样，上线前他是睡不着，吃不下。从追求回报确定性的财务投资者角度来看，3A游戏这样的内容行业或许很难成为一门好生意，哪怕一将功成万骨枯，成功者惊人高的产出回报率背后是更为惊人的幸存者偏差。另一方面，好产品与好投资或许也并没有太直接的关系。对于产品驱动的行业，好的产品当然会给成功添加上极重的砝码，但经营一家产品型的公司，只有产品是不够的，或者说产品的优势未必足以补上木桶最短那块板。当前，产品开发者确实有了更多的资源去专注自己的产品，比如Steam、Epic等专业游戏平台大大降低了游戏科学这样的小公司去做宣发的门槛，同样CXO公司的存在帮助药企更好做研发，但请注意门槛还在。更重要的是，当我们根据产品去做投资决策的时候，千万不能只做单一维度产品的判断，标的公司的治理结构、估值空间乃至宏观环境，都可能产生关键影响。“产品成了，公司没成”的窘境往往更容易让财务投资者拍断大腿。当然，这绝不是否认产品在内容型生意中的重要性，人类永远需要这种引发共情的想象力，也永远需要这些创作者去丰富这个世界，也希望看到他们取得商业化的成功，而我们也永远对创作充满敬意。只是在做涉及高研发投入的创意性行业投资分析的时候，需要求得一种平衡，一个思路或许是用赔率去补偿胜率的缺失？那么赔率需要到多少？这就是另一个话题了。最后，谁做的《黑神话》真的重要吗？重要的是这个游戏真棒，不说了，俺老孙去也！【了解作者】杜旭赟，哥伦比亚大学MPA，曾在国家开发银行任职，5年研究经验，2020年加入浙商基金任行业研究员，覆盖传媒互联网、软件SaaS等行业。
金融界2024-09-06
3连阳！AI人工智能ETF(512930)震荡涨近1%，一千个智能体联合开启全球首个“AI文明”！
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处于历史低位。消息面上，日前，AI 创业公司Altera分享的一段视频引起热烈讨论。在视频中，Altera创始人宣称在《我的世界》游戏中造出了世界上首个智能体文明！据了解，这个智能体文明中包含 1000 多个自主智能体。他们在《我的世界》中构建了自己的经济、文化、宗教和政府。业内人士表示，这个颇具开创性的AI应用使得智能体拥有长期自主、组织性等特质，旨在探索AI文明与人类文明的融合。 8月29日，阿里巴巴开源了最新视觉多模态模型Qwen2-VL，共有2B、7B、72B三个版本。上海证券指出，以上版本中72B模型在大部分指标超过了OpenAI的GPT-4o，Anthropic的Claude3.5-Sonnet等著名闭源模型，成为目前最强多模态模型之一。AI大模型持续升级。开源证券表示，建议积极关注AI硬件终端新品发布，AI终端出货量的增长及多模态AI模型能力的持续突破，或驱动AI应用商业化空间打开，建议继续布局AI。相关产品AI人工智能ETF(512930)、线上消费ETF平安(159793)及消费电子ETF(561600)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为海康威视(002415)、中际旭创(300308)、韦尔股份(603501)、新易盛(300502)、科大讯飞(002230)、中科曙光(603019)、寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、紫光股份(000938)、金山办公(688111)，前十大权重股合计占比53.57%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、三七互娱(002555)、京东健康(06618)、恺英网络(002517)、世纪华通(002602)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比54.34%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、京东方A(000725)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、韦尔股份(603501)、寒武纪(688256)、歌尔股份(002241)、兆易创新(603986)、澜起科技(688008)、长电科技(600584)，前十大权重股合计占比52.15%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-05

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