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中信证券：市场再次陷入流动性循环连锁须有强有力的外力干预或扭转预期的实际政策措施才能修复市场信心
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损压力持续释放。今年以来，沪深300与创业板指已累计下跌7.3%和18.0%，主动股基回报率的平均数为-14.1%，下探幅度已超过2023年全年。市场指数和主动权益产品调整较深，可能引起了FOF、银行理财子等绝对收益资金的减持行为。机构减股配债的跷跷板效应下，近期债市快速走强，10年和30年期国债收益率相较1月24日的高点分别下行了8.0bps和10.3bps，收益率曲线进一步平坦化。对于主动型私募产品，中信证券研究部组合配置组根据朝阳永续数据测算，截至2024年1月26日，约两成数量的产品单位净值分布在0.70~0.85的区间，这类产品中的一部分设置了预警止损机制，伴随市场的下探，可能存在预警止损风险；另外，约两成数量的产品单位净值已降至0.7以下。 2）期指深度贴水下量化平仓，叠加存量流动性虹吸，中小盘压力更大。一方面，过去5个交易日中，IC和IM期货当季合约的基差依然处于高位，年化后平均为-16%和-21%，处于历史均值-3倍标准差以下。本轮雪球产品敲入已接近尾声，期间量化中性产品因对冲成本增加而减少现货多头持仓，不少中小盘多头策略也主动调降仓位。另一方面，市场依然缺乏增量资金，有类“平准”托底，机构保守调仓，国资委考核改革预期支持的央企和红利低波板块在前一周表现较好，这反而对其它板块流动性产生虹吸效应，特别是去年来相对表现较好的微盘股。两者共同作用下，近期中小盘下跌更深，中证500、中证1000、万得微盘股指数本周分别下跌9.2%、13.2%、21.7%。 3）两融余额和担保比例下降较快，后者已接近2018年低点。截至2月1日，两融市场平均担保比例在4个交易日内下降了14pcts到229%，两融余额减少了469亿元至15546亿元，下降速度较快。历史上平均担保比例的低点出现在2018年10月18日，对应水平为216%，该指标从230%降至上述低点过程中，两融规模降低了6.1%。若市场继续下行，特别是下行速度较快的话，与融资关联的卖出风险需要关注：一方面，如投资者无法补充保证金则会触发强制平仓负反馈；另一方面，部分投资者补充保证金的资金来源往往是出售其它流动性相对较好的股票现货，本身也会增加市场卖盘。 4）股权质押整体市场风险尚未触发，需要密切关注。2018年《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》修订稿实施，对股票质押率上限、资金用途等进行要求，对质押行为增加更为严格的约束。当前质押规模持续缩小，2018年9月底，股票质押整体规模达4.9万亿元，占总市值9.0%，而2024年1月底整体规模为2.57万亿元，占总市值3.1%，其中主板、创业板及科创板的质押市值占板块总市值分别为3.2%、3.8%及0.6%。而且，当前质押率较低，上交所和深交所对无限售条件股份的场内质押的质押率均控制在40%左右的低水平。另外，考虑到不少质押股份有限售约束，以及股东以未质押股份补质押能力和意愿较强，当前股权质押整体市场风险尚未触发。国内经济基本面稳健，政策预期还有上修空间，外部货币地缘因素冲击有限 1）国内经济运行基本平稳，关注春节出行消费景气，政策预期还有上修空间。首先，我们预计1月国内宏观数据整体平稳，波动在正常的季节因素和基数效应影响范围内，预计1月社融增速小幅回落到9.3%左右，春节错位带来CPI同比承压，而低基数效应下PPI同比将小幅抬升。其次，2月关注春节消费景气，根据CITICS-CLSA CRR团队对全国1600位城镇居民的调查结果，今年春节假期出游兴趣高涨，较上年春节和近期公共假期均明显增加，其中长途游和出境游的预期继续改善，人均消费支出预期较2023年暑期和国庆节进一步提高。再次，根据已公布舆情的31个省市“两会”情况，其2024年加权GDP增速目标定为5.41%，全国经济增速目标通常低于地方平均0.5个百分点左右，我们预计今年全国经济增速目标为5%左右。最后，随着2月LPR降息预期落地，地产领域支持政策明显加码，资本市场投资端改革加速推出，改善营商环境政策频出，我们预计到全国“两会”召开前，政策预期还有上修空间。 2）随着年报业绩预告落地，2023年四季报业绩风险已充分释放。首先，截至2月2日，数量占比54%的A股公司披露了业绩快报和预告，业绩预告类型上，2023年报预喜公司数量占比仅42%，与去年同期基本一致。其次，以整体法计算，全部A股/非金融已披露公司2023年全年净利润增速分别为9%/8%，结构上，主板盈利增速明显高于双创，沪深300明显高于中小盘宽基指数；行业层面，消费、制造、电力等行业2023年盈利增速稳健。最后，当前市场情绪低迷，即便是预喜个股也通常会出现兑现收益导致下跌的情况，观察2024年披露业绩预告的公司，披露业绩预告之前10个交易日，预喜个股平均每天跑赢“预警”个股0.3%，但披露完之后趋势开始逆转，预警个股股价出现回补，绩优股则收益兑现。整体上，年报业绩风险已充分释放， 2月将进入盈利舆情的相对真空期。 3）前期乐观的美联储降息预期已充分修正。美联储1月议息会议保持利率水平不变，同时会议声明发生较大变化，显示其政策立场或已有调整。鲍威尔讲话总体偏鹰，并不认为3月降息是基准情形。我们维持此前判断，即本轮美联储加息已经结束，但高利率持续时间较长，首次降息时点或在年中前后，缩表规模或在3月之后开始下降。另外，最近公布的美国1月新增非农就业35.3万人，为2023年1月以来最大值，工资同比增速达4.5%，创2022年3月以来新高，较强的就业数据进一步压低了美联储降息预期。根据CME数据，3月降息概率已从1月6日的62.3%下调至38.0%，5月降息的概率最高，为93.9%，市场前期对美联储降息比较乐观的预期已充分修正；另外，中美关系方面，根据中信证券研究部海外政策团队判断，2月整体处于中美缓和对话期，海外地缘因素的实际影响有限。负反馈和观察期当前A股市场再次陷入流动性循环连锁负反馈的过程中，这与国内经济基本面与和外部地缘扰动关系都不大，交易生态恶化是主因，2月份是阻断负反馈或风险持续释放的重要观察期，须有强有力的外力干预或扭转预期的实际政策措施，才能修复市场信心。配置上，当前建议继续重点关注优质的红利蓝筹。有类“平准”托底，机构保守化调仓以及国资委考核改革催化的央企红利低波和高股息板块是当下最具共识的主线。在负反馈阻断之后，建议继续关注前期因为流动性冲击而出现估值进一步大幅下修的科技、医药、新能源板块中的绩优蓝筹品种。风险因素中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧，外资流出超预期；地缘政治风险升级。
金融界2024-02-04
债市早报：国家金融监管总局发布《流动资金贷款管理办法》等三个文件；银行间主要利率债收益率普遍下行
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升但量能有限，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.46%、2.24%、2.43%。当日，两市成交额8057亿元，北向资金当日净买入23.6元。当日，申万一级行业大多下跌，仅银行收涨0.11%；下跌行业中，环保、计算机、综合跌逾4%，国防军工、电子、电力设备、医药生物、基础化工等8个行业跌逾3%。【转债市场主要指数小幅收跌】 2月2日，转债市场跟随权益市场继续下挫，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.34%、0.24%、0.54%。当日，转债市场成交额376.07亿元，较前一交易日放量9.53亿元。转债市场个券多数下跌，555只个券中，120只上涨，424只下跌，11只持平。当日，银轮转债涨超4%，中旗转债涨超3%，华统转债、思创转债、雅创转债涨超2%；下跌个券中，金钟转债跌逾12%，卡倍转02跌逾8%，惠城转债跌逾7%，盛路转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 2月2日，金宏转债、美锦转债公告不下修转股价格；盛航转债公告不下修转股价格，且在未来6个月（2024年2月2日至2024年8月1日）内，若再次触发下修条款，亦不提出下修方案；海顺转债、大叶转债、漱玉转债、恒锋转债、好客转债、燃23转债、新化转债、豪鹏转债、新乳转债、联诚转债公告预计出发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 2月2日，非农数据超预期强劲，推动各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行16bp至4.36%，10年期美债收益率上行16bp至4.03%。数据来源：iFinD，东方金诚 2月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度保持在3bp不变；5/30年期美债收益率利差收窄7bp至23bp。 2月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持上行2bp至2.21%。 2. 欧债市场 2月2日，除德国10年期国债收益率下行4bp至2.19%外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行9bp、9bp、7bp和17bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至2月2日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2024-02-04
“建议投资者可以暂时离开股市”、“人生不仅仅只有股市”，屹通新材面对股民吐槽劝称“放下执念”
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月线级别6连阴），深成指月跌超13%，创业板指月累计跌超16%，科创50指数月跌近20%，北证50指数月大跌22%。截至2月2日收盘，沪指跌超2%，2700点虽得而复失，但盘中再度刷新2020年4月以来新低，深证成指、创业板指跌超3%。全市场超5100只个股下跌。
金融界2024-02-04
“生物安全法”影响持续药明康德6个交易日股价跌超31% AI制药会是CRO企业的新机遇吗？
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跌1.46%，深证成指下跌2.24%，创业板指下跌2.43%，全市场逾4900只个股下跌。盘面上看，行业板块全军覆没，农业服务、CRO、环保、BC电池、半导体等板块跌幅居前。其中，医药生物板块创新药指数午后跳水，药明康德闪崩跌停，康龙化成跌逾8%，港股药明系午后再度跳水，药明生物跌超20%，药明康德跌17%。宣布回购股份并注销后 “药明系”集体大跌消息面上，2月2日早间，药明康德公告称，拟以集中竞价交易方式回购A股股份，拟回购资金总额为10亿元，价格不超过100.9元/股（含），即不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。对于回购股份用途，药明康德表示，为维护公司价值及股东权益，回购的股份将在回购完成之后全部予以注销并减少注册资本。公告显示，若按回购价格上限人民币100.9元/股测算，预计本次回购股份数量约为9,910,803股，约占公司于本公告日已发行总股本（即2953479839股）的0.34%。而事实上，这已是药明康德1个月内第二次对股份回购注销，1月5日药明康德召开股东大会审批通过《关于向受托人直接回购2023年H股奖励信托计划所涉H股股份并予以注销的议案》，将回购注销1546万股，价值约13亿港币。业内人士表示，目前市场情况下，上市公司回购注销股份是值得鼓励的做法，是实打实对二级市场的利好。而回购做股权激励等，后面还有被减持的可能，因此相对而言回购注销能有效增强投资者信心。然而，发布回购公告后，药明康德股价不涨反跌，药明康德在早盘跌超6%后下午开盘直接闪崩跌停，成交额超30亿元，报收50.22元/股，股价创一年新低。港股“药明系”个股2月2日也集体大跌，药明康德（02359.HK）H股大跌超21%，药明生物（02269.HK）也一度跌超21%，药明合联（02268.HK）跌超16%，药明巨诺-B（02126.HK）跌近5%。除药明康德外，A股CRO板块跌幅达5.53%，整体现颓势，康龙化成、博腾股份、泓博医药、诚达药业、百诚医药、美迪西、昭衍新药、泰格医药等均跌超6%。一位私募行业人士表示，目前A股医药板块整体低迷，加之受境外不利因素影响，虽然药明康德抛出10亿元回购计划，但相较于公司每日10亿-20亿成交额来说也属杯水车薪，股价的逆转，还需要基本面、市场信心等综合因素转变。 “生物安全法”影响或大于预期 A股市值跌逾680亿元事实上，药明康德近日股价持续动荡，A股连续暴跌，市值大幅缩水。美国第118届国会期间，美国众议院议员迈克·加拉格尔提出一项生物技术保护法案（Biosecure Act），旨在禁止政府机构购买或使用某些生物技术公司的设备和服务，其中特别提到了华大系、药明系等公司。尽管公司紧急澄清，但其股价仍未止跌。据报道，药明康德在1月26日A股跌停，H股最高跌超31%，收跌16.43%。随后，公司紧急发布澄清公告，指出《生物安全法案》草案内容包含有关药明康德的若干内容，既不恰当也不准确，并坚信，药明康德的业务发展不会对任何国家的安全构成风险。然而，市场的反应并未得到缓解，自1月26日以来的6个交易日内，药明康德A股市值已经跌去逾680亿元，药明康德股价累计跌幅达31.48%。值得注意的是，今日上午，有关美国《生物安全法案》的影响也进一步引发了市场担忧。据《科创板日报》报道，美银美林驻华盛顿美国医疗政策分析师在今日上午的电话会上表示，美众议院《生物安全法案》（Biosecure Act）提案的影响范围及程度可能超出市场预期。该法案旨在禁止政府机构购买或使用某些生物技术公司的设备和服务，特别提到了华大系、药明系等公司。该分析师认为，提案一旦被立法，对产业的影响深度/范围可能比预期的更大。该分析师认为，尽管有人认为“只有联邦政府资助的项目”会受到影响，但利用美国医疗保险（即医疗保险、医疗补助等）的美国供应（价值）链上的生物技术项目/医院/设备可能都会受到影响。不过，有消息称美国参议员加里·彼得斯提出的另一份《生物安全法》提案已经获得额外6位参议员的选票，有更大概率会进入参议院全体投票环节。但也有分析师指出，由于立法环节诸多，周期冗长，上述提案通过并成为法律还存在较大不确定性。 AI制药是新出路？面对股价动荡和市场不确定性，生物医药企业应该何去何从？曾有观点指出，AI制药企业的尽头是CRO。据悉，AI制药以医药大数据为基础，将人工智能技术应用到制药各环节，提高新药研发效率及质量，降低研发成本。今年1月，AI医药公司Isomorphic Labs日前宣布，与礼来和诺华签署协议，达成合作伙伴关系，将AI技术用于新药物发现。此前，AI药物研发公司英矽智能宣布与意大利制药公司美纳里尼集团及其全资子公司Stemline Therapeutics达成一项总额超过5亿美元的授权合作。业内人士认为，相较于传统药物研发，AI技术能将药物发现、临床前研究的时间缩短近40%，临床新药研发成功率可从12%提高到约14%。随着医药企业与生物科技公司加强合作，AI制药渗透率有望快速提升，行业前景广阔。反观国内的AI制药，相较于国外，我国的AI药物研发行业起步较晚，2023年市场规模预计约为4亿元人民币，但资本正在大规模涌入这一市场。据不完全统计，2023年前三季度，中国AI制药企业融资事件超20起，大部分融资企业依然处于早期发展阶段。截至2023年年底，国内的AI制药企业约有80家。同时，政策对AI制药产业的支持力度不断加大。《“十四五”医药工业发展规划》提出，将积极探索人工智能、云计算、大数据等技术在研发领域的应用，通过对生物学数据挖掘分析、模拟计算，提升新靶点和新药物的发现效率。从融资规模看，国内AI制药行业的融资高峰出现在2020-2021年。2020年，国内AI制药龙头之一的晶泰科技获得3.188亿美元C轮融资，创下当时业内融资额的全球最高纪录。这一年，国内AI制药领域投融资规模暴增7倍至31亿元人民币。2021年，20余家国内AI制药企业斩获近百亿元融资，其中燧坤智能完成超亿元人民币A轮融资，未知君完成近1亿美元B轮系列融资，英矽智能完成2.55亿美元C轮融资等。国内AI制药龙头英矽智能联席CEO任峰表示，“综合来看，国内AI制药产业发展依然落后国外，但不明显，差距在2-3年左右”。近年来，维亚生物、成都先导等国内知名CRO企业屡屡与AI科技公司达成合作，涉及靶点研究和临床试验。沃森生物日前也在互动平台称，公司密切关注疫苗前沿技术发展方向，未来将借助人工智能等前沿技术开展产品研发。除此之外，作为技术驱动型CDMO企业，凯莱英也对金融界上市公司研究院表示：“当前，AI已成为引领各行业发展，驱动经济增长的重要引擎。” 据悉，凯莱英已于2022年前瞻布局AI建设，搭建人工智能团队，并成立了智能制造技术平台（CIMT），持续探索CDMO行业数字化转型的有效路径。当前，CIMT已完成智能化+PAT技术中试规模实验室平台建设，支持工厂高级自动化及PAT技术应用，推广干燥和控温软测量技术在生产中的应用，建设数据采集和数字孪生应用平台等，进一步提升了单元操作自动化和生产管理数字化。 2023年，凯莱英瞄准了合成生物、核酸药物等全球生物医药领域的热门赛道，积极利用机器学习加速研发效率，成功自研了利用AI进行蛋白设计的平台（STAR），该平台整合了多种机器学习模型和序列编码方式，并采用贝叶斯优化策略，帮助研发人员更快找到所需蛋白，具有算法智能、大数据驱动、高度自动化等优势。凯莱英进一步表示：“随着AI技术与实体经济的融合持续深化，AI在生物医药全产业链的赋能应用上已经取得了一系列成功案例。凯莱英作为CDMO行业的领军企业，通过AI技术的创新与应用，不仅推动了新药研发生产的降本增效，缩短了各关键节点的研发生产时间，还提升了药品的有效性和可及性。” 可以预见，随着全球创新药研发热潮到来，AI制药产业日益受到资本市场青睐。国内AI制药产业迎来高速成长期，渗透率有望快速提升。
金融界2024-02-02
ETF甄选 | 三大股指走弱，标普消费、纳指ETF领涨，高股息类ETF涨幅居前
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沪指跌1.46%，深成指跌2.24%，创业板指跌2.43%。北向资金全天净买入23.60亿。板块方面，煤炭、银行等板块逆势上涨，CRO、注射器概念、渔业、医疗服务等板块跌幅居前。 ETF方面，标普消费ETF(159529.SZ)、180治理ETF(510010.SH)、纳指科技ETF(159509.SZ)领涨，红利、银行、能源等高股息类ETF涨幅居前。【三巨头财报亮眼，纳指ETF领涨】消息面上，成份股中三大巨头财报亮眼。最新财报数据显示，苹果净利润339.16亿美元，同比增长13%，每股利润为2.18美元，高于分析师预期的2.10美元；Meta季度营收401.1亿美元，高于分析师预期的390.1亿美元；每股利润为5.33美元，高于分析师预期的4.91美元，此外，公司宣布增加500亿美元股票回购并首次股息发放；亚马逊第四季度净销售额为1699.61亿美元，同比增长14%；净利润为106.24亿美元，同比大幅增长逾37倍。天风证券认为，2024 年美股走势的核心是宽松预期下的估值扩张，目前对于美股未来表现的主要质疑是估值偏贵。但我们认为在货币政策转向后，只要经济没有深度衰退风险，美股理应通过估值扩张上涨。具体而言，由于估值显著分化，对于之前没有怎么上涨的非指数股票，估值有一定扩张空间。而大型科技公司则较依赖其本身业绩，若能超预期则股价仍有上行空间。相关ETF：纳指科技ETF(159509.SZ)、纳斯达克ETF(513300.SH)、纳斯达克100ETF(159659.SZ)、纳指ETF(513100.SH)、纳指ETF(159941.SZ) 【深交所开启“质量回报双提升”行动，红利ETF有望受益】消息面上，2024年2月1日，深交所正式启动“质量回报双提升”专项行动。会上探讨了主动树立良好形象、加大投资者回报力度的方式方法。此外，2024年1月30日，沪市公司用真金白银传递对公司经营发展的信心，用实际行动维护公司股价稳定。这些公司在披露回购计划、增持计划、回购进展等公告的同时，披露了提质增效重回报的具体行动方案，以切实举措向市场传递“以投资者为本”的上市公司发展理念以及维护公司股价稳定、共同促进市场平稳运行的信心。中金公司认为，前期资金面负反馈导致市场快速回调之后，市场估值已隐含较多偏谨慎的预期。近期国资委、央行、证监会等多部门积极发声并出台政策稳经济、稳市场、稳信心，投资者情绪有所好转，结合部分机构投资者当前整体仓位较低具备加仓空间，去年四季度以来宽基ETF资金净流入加速，产业资本减持减少和回购股票增加，近期政策面和资金面的积极信号边际增多，短期市场具备一定的修复动能，对中期表现不必悲观。配置上，短期重点结合政策变化关注受益领域，注重景气回升与红利资产的攻守结合。相关ETF：沪深300红利ETF(512530.S)、港股红利指数ETF(513630.SH)、恒生红利ETF(159726.SZ)、港股通央企红利ETF(513920.SH)、红利低波动ETF(563020.SH) 【银行板块逆势上涨，相关ETF收红】截至2024年2月2日收盘，银行板块逆势上涨，南京银行收涨1.69%，农业银行收涨1.29%，中国银行、建设银行等个股跟涨。消息面上，1月国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1500亿元。期末抵押补充贷款余额为34022亿元。此外，为维护春节前流动性平稳，央行公开市场操作重启140亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。长江证券指出，货币地产政策明确发力，市场预期再修复过程中，继续看好银行板块绝对收益，投资者或可关注高股息国股行，以及前期调整较多、资产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行。相关ETF：银行业ETF(512820.SH)、银行ETF指数基金(516210.SH)、银行ETF天弘(515290.SH)、银行ETF基金(512700.SH)、银行ETF(159887.SZ) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-02-02
农业银行股价创历史新高！“中字头”再度出手，价值ETF(510030)尾盘深V逆市收红！后市机会如何看？
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数跌1.46%、深证成指跌2.24%、创业板指跌2.43%。值得注意的是，沪指创下阶段新低之际，“中字头”再度奋起护盘。尽管盘中受大盘影响一度转绿，但在“中字头”的顽强反击下，价值ETF（510030）尾盘翻红，走出深V走势，截至收盘，场内价格小幅收涨0.25%，全天振幅达2.90%。图片来源：雪球成份股方面，中国电信涨超2%，中国神华、国电电力亦涨幅居前。农业银行涨1.29%，股价创历史新高。消息面上，北京时间周四凌晨，美联储公布利率决议，将联邦基金目标利率的目标区间保持在5.25%到5.5%，符合市场预期。但美联储的表态打击了市场对于3月份降息的预期，或也进一步助推了近两日沪指的走弱。近两周，在“中字头”行情的带动下，价值ETF（510030）的走势相对亮眼：在大盘上涨时，它的场内价格涨幅往往高于A股主要股指；在大盘回调时，它又展现出了它的防御属性，跌幅远小于主要股指。这得益于它“高股息+低估值”的成份股，这些大盘蓝筹股可能很少会出现“几连板”类的刺激行情，但能够凭借其攻守兼备的属性，在震荡行情中展现出较强的韧性。资金面上，近日，价值ETF（510030）频获资金净申购。Wind数据显示，截至2月1日，其近5日有3日获资金净流入，累计净流入额超200亿元，反映部分投资者看好其当前位置的投资价值，不断进场布局。数据来源：Wind 当前，180价值指数估值仍处低位，Wind数据显示，截至2月2日收盘，180价值指数市盈率为7.17倍，位于近10年36.2%分位点，配置性价比依然凸显。数据来源：Wind 展望后市，中金公司指出，结合当前偏低估值所隐含的谨慎预期，以及政策因素积极转变，对后续市场表现不必过于悲观。配置上，短期结合政策变化关注受益领域，注重景气回升和红利资产的攻首结合。银河证券认为，国企盈利稳定性和盈利能力较高，相对于民企长期具有低估值、高股息、高分红的特征，央国企投资价值日益凸显。价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖26只“中字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。本文图片、数据来源于雪球、沪深交易所、华宝基金等，截至2024.2.2。风险提示：价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，价值ETF的风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-02-02
深V反弹！市场首只黄金股ETF(517520)尾盘强势拉升翻红，收涨0.44%，市场交投活跃
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1.46%，；深证成指收跌2.24%；创业板指收跌2.43%。其中，黄金股板块也随整体市场大幅波动，黄金股ETF（517520）盘中一度上涨至2%，午后受市场情绪影响一度跌超2%，但尾盘实现逆转，强势拉升翻红，收涨0.44%，跑赢跟踪指数，最新价报0.91元，成交额达1520.06万元，暂居可比ETF1/2，换手率20.57%，市场交投活跃。图片来源：Wind 从估值层面来看，黄金股ETF跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.47倍，低于近10年90%以上的时间，处于历史低位。图片来源：Wind 消息面上，周四数据显示美国上周初请失业金人数上升，刺激黄金尝试冲高。近日美联储召开1月FOMC会议，FOMC主席多次强调balance一词，会议声明开头强调希望达到最大就业和长期通胀2%的目标，两者正在往均衡方向发展，对于利率调整美联储会谨慎考量未来的数据并平衡风险，货币政策的姿态明显从之前的紧缩转向中性。据了解，美国1月非农就业数据将于2月2日21:30公布，业内人士分析表示，如果就业增长大幅下滑，3月降息可能会再次出现。这将给美国国债收益率和美元带来下行压力，但应该会支撑黄金和包括白银在内的其他贵金属的价格。同时，近期世界黄金协会发布《全球黄金需求趋势报告》显示，全球范围来看，2023全年黄金需求（含场外交易及其他来源）为4899吨，为2010年以来的最高数据。由于金价飙升，2023年国内金饰消费金额达2820亿元，创历史新高。 ActivTrades的高级分析师Ricardo Evangelista指出，虽然市场正开始排除3月降息的可能性，但人们仍然坚定地预期，宽松周期将在5月份开始。随着美联储开始降息，美元走软也可能给黄金带来看涨动能。【选黄金股ETF（517520），一键布局黄金股产业链，放大黄金投资价值】黄金股ETF（517520）标的指数一键布局黄金股产业链，涨跌弹性高于实物黄金。黄金ETF与实物黄金两者都是挂钩国内金价（如上海金交所金价），但黄金股指数囊括了黄金产业链的上市公司，主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商，黄金产业的上市公司股价与金价高度相关、但涨跌弹性高于黄金ETF和实物黄金，截止23年12月底，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.2倍~1.3倍。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益。黄金股ETF（517520）标的指数持仓集中度较高，聚焦金矿龙头，涵盖国内最大的金矿公司。截至2023年12月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、银泰黄金(000975)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、周大福(01929)、西部矿业(601168)、山东黄金(01787)，前十大权重股合计占比65.31%。场内可通过517520高效交易，场外也有联接产品020411、020412可布局。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-02-02
今天，A股热搜第一！
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沪指跌1.46%，深成指跌2.24%，创业板指跌2.43%。沪深两市今日成交额8057亿，较上个交易日放量1027亿。北向资金全天净买入23.60亿，其中沪股通净买入12.93亿元，深股通净买入10.67亿元。市场深度调整，平准基金呼声再起 2月2日，虽然A股尾盘出现了反弹，但三大指数还是悉数收跌。盘中，上证综指跌逾3%，跌破2700点持续刷新近四年来新低；深成指、创业板指盘中均跌超4%。尾盘，“神秘资金”出手，A股上演V型走势，三大指数跌幅均收窄。极端行情下，A股相关词条直接冲上热搜第一，实时热度超过220万。对于今日大跌，据证券时报，分析人士认为，每年春节前夕，都会出现杠杆资金去杠杆的情况。而今年春节的假期较长，再加上行情偏弱。所以出现了提供去杠杆的行情。此外，随着市场的杀跌，一些被动去杠杆的情况可能也在发生。随着市场出现深度调整，投资者再次呼吁推出平准基金，认为入市时机已至。多家机构认为，当前已经具备设立平准基金的条件，应加快设立，为市场注入增量流动性，使A股市场回归更为理性的基本面逻辑。中泰证券首席经济学家李迅雷表示，当前亟需长期稳定的增量资金入市，提振信心，尽快扭转市场偏弱的预期。当下已经具备设立平准基金的条件。中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平也建议“为有效控制金融市场系统性风险，必须迅速采取有力的积极举措”，尽快研究设立股票市场平准基金，在理顺中投公司和证金公司职能的基础上推出。药明康德二度闪崩跌停个股方面，药明康德今日再现闪崩跌停，收盘仍被按在跌停板上，封单超过20万手。近一周，药明康德A股市值跌去近700亿元。值得一提的是，药明康德早间才披露了回购利好消息。药明康德盘前公告，拟以10亿元回购股份，本次回购的股份将全部予以注销并减少注册资本。回购价格不超过人民币100.9元/股(含)，即不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。相比药明康德A股在2月1日的收盘价55.80元/股，回购价有超过80%的溢价空间。事实上，这已经是1个月内药明康德第二次进行回购注销，1月5日药明康德召开股东大会审批通过《关于向受托人直接回购2023年H股奖励信托计划所涉H股股份并予以注销的议案》，将回购注销1546万股，价值约13亿港币。目前市场情况下，上市公司回购注销股份是值得鼓励的做法，是实打实对二级市场的利好。虽然药明康德注销式回购诚意满满，但从盘面表现来看，市场并不买单。早间药明康德股价就一度走低，午后闪崩跌停。对于药明康德的二度闪崩，私募人士分析，目前A股医药板块整体低迷，加之受境外不利因素影响，虽然公司抛出10亿元回购计划，但相较于公司每日10亿-20亿成交额来说也属杯水车薪(2月2日，成交额更是超过30亿元)，股价的逆转，还需要基本面、市场信心等综合因素转变。新股首日再现破发，IPO监管又有新动态新股方面，北交所新股海昇药业盘中破发，一度跌逾11%，成为年内首只首日破发新股，同时也打破了三个多月来新股“零破发”的记录。截至收盘，N海昇收于19.9元/股，与发行价平齐。资料显示，海昇药业主营全球磺胺类药物，从事兽药原料药、医药原料药及中间体的研发、生产和销售，本次拟募集资金6.79亿元，主要用于产品的技改、扩建以及CDMO车间建设项目。除了再现首日破发新股外，IPO方面还有一条最新消息。据最新一期《上交所发行上市审核动态》(2024年第1期(总第20期))，在问题解答中，上交所对保荐机构明确，发行人再次申报IPO时，应当对前次申报被否或撤回的具体原因、整改落实情况、变更中介机构的原因及合理性等三大事项进行针对性核查，并在保荐工作报告中充分说明。具体包括：一，前次申报IPO的时间、审核和注册阶段关注的主要问题、前次IPO申请被否或撤回的具体原因。二，导致前次IPO申报撤否的相关问题的整改落实情况。涉及现场检查或现场督导的，重点关注现场检查或现场督导发现问题的整改落实情况，并充分分析对本次申请的影响。三，发行人历次变更中介机构的原因及合理性。保荐机构质控、内核部门应当对项目终止后相关问题的整改情况予以重点关注，督促项目组采取充分的核查程序，做好尽职调查工作，并对保荐工作报告质量进行把关。上交所相关负责人表示，“打造以投资者为本的资本市场，IPO入口关是第一道门，必须要守好。”重点是压严压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任，推动市场自身形成有力的约束机制。机构热议A股投资方向随着A股走势变得扑朔迷离，近期，多家券商纷纷发布对后市的看法。整体而言，分歧颇大。展望后市，中信建投认为，投资者情绪达到冰点后，市场往往会出现一轮底部反弹(至少是技术性反抽)。但鉴于市场情绪长期陷于恐慌，和2018年7-10月较为接近，建议投资者耐心等待情绪指数明显回暖，情绪指数向上脱离恐慌区将是重要的右侧买入信号。至于市场反弹的时点，光大证券倾向于认为今年市场的春季行情有望到来，有一些重要事件值得关注，包括上市公司年报、经济与金融数据、稳增长措施落地，以及对于经济增长目标和实现路径的定调等。具体方向上，光大证券首席策略分析师张宇生建议，A股配置以高股息品种为底仓。近期各类稳增长、稳市场政策频频出台，其中一些存在较为清晰指引的方向，如浦东新区高水平改革开放等值得关注；考虑前期调整幅度大的板块在反弹过程中可能会更有弹性，部分成长板块值得重点关注。但国金证券则明确表示，在接下来的反弹中，小盘成长有望占优。虽然短期以“中特估”为代表的大盘价值受益于“央国企市值考核”拔估值逻辑，有望迎来主题性机会，但在当前的宏观环境下，最为受益于流动性与风险偏好提升的恐怕仍是成长风格。
证券之星2024-02-02
火线收评：惊魂巨振4.52%，上证指数尾盘深V仍跌1.46%，上证综合ETF(510980)跌0.54%同类跌幅最小，收盘溢价高达1.25%！
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数跌1.46%，深证成指跌2.24%，创业板指跌2.43%，两市成交额超8100亿，北上资金净流入23.6亿元。上证指数成份股中，浦东金桥、克来机电等10余股涨停，山西汾酒、中国电信涨超2%，中国神华、保利发展、农业银行、中国银行等涨幅居前。热门ETF方面，跟踪上证综合指数的上证综合ETF（510980）今日低开低走，午后一度跌超3%，尾盘强力拉升，跌幅收窄至0.54%，再度同类最小，留下一根长下影线！全天成交额近7000万元，交投激增108%，尾盘溢价走阔，收盘溢价达1.25%。图片来源：Wind 值得注意的是，上证综合ETF（510980）最近两日连续获得资金逆市增仓561万元、834万元，2700点附近，资金逢跌布局意愿强烈！【逾300家公司发布增持回购公告！多家上市公司董事长公开“喊话”传递信心】上市公司回购、大股东增持的浪潮持续高涨。2月1日，超过300家上市公司发布回购及增持的相关公告。不仅新的回购、增持方案层出，还有240多家公司公告了回购、增持的最新动态，用实际行动表达对市场和公司未来发展的信心。引人关注的是，20多家上市公司董事长公开“喊话”：看好行业和公司自身的发展，提议进行大手笔回购。还有多家上市公司董事长及高管已经出手，以实际行动进行增持，用真金白银提振投资者对公司的发展信心。【约300家沪市制造业公司业绩预喜】日前公布了2023年国民经济运行主要指标数据情况，中国经济发展“稳”“进”“好”的特征明显。作为中国经济大盘的基座底盘，制造业托举效果较好，沪市制造业公司用业绩给出回应：中国制造有韧性、活力足。截至1月31日，约300家沪市制造业公司披露业绩预喜公告，预计2023年累计归母净利润下限为2206.65亿元，较2022年翻倍。其中约70家沪市制造业央地国企业绩向好，预计累计归母净利润下限为1097.30亿元。面对更趋复杂严峻的国内外环境，沪市公司的共识更加清晰，即推进高质量发展既是向上突围的根本出路，也是向前探索的坚定道路。目前，制造业公司不断提高产品技术含量，占据价值链的高端和产业链的核心环节，在沪市形成一批具有影响力的先进制造业和战略性新兴产业集群。本次业绩预告“大军”中，约200家发布业绩预喜的公司处于汽车、机械设备、国防军工、电子等先进制造行业。【上证综指2700点附近，不宜悲观！】上证综指最新PB估值来到了1.14x，位于1991年以来的最低值（估值分位数为0），根据历史数据，上证综指跌破1.24xPB估值之后，在未来一段时间内（1个月、3个月、6个月和1年）都有望迎来一定程度的修复，而1.24x的PB估值也对应着市场的阶段性低位，现在上证综指估值1.14x的PB显示出较高的安全边际。【买大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数，基金经理为吴振翔和孙浩，上证综合指数由在上交所上市的符合条件的股票组成样本，反映上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。作为A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数，上证综指3000点广大投资者的认知最为充分，3000点下方布局意愿也最为强烈。汇添富上证综指A（470007）成立于2009年7月1日，基金经理同样为吴振翔，因此作为上证综合ETF（510980）的管理人，汇添富在上证综指产品的投资管理上积累了丰富的经验。数据显示，截至2024年1月25日，上证综指(000001)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、工商银行(601398)、中国石油(601857)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、招商银行(600036)、中国人寿(601628)、长江电力(600900)、中国神华(601088)、中国石化(600028)，前十大权重股合计占比22.15%。图片来源：中证指数官网相关产品上证综合ETF（510980），直接买大盘，与大盘涨跌高度一致！场外相关产品汇添富上证综指（A类：470007；C类：018536）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。上证综合ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于上证综合指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-02-02
【A股收市】近5年来最糟一周！沪指疯狂杀跌，投资者情绪停滞不前
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00点失而复得，深证成指跌2.24%，创业板指跌2.43%。#A股收盘# 各板块普跌，BC电池、光刻机、环保、供销社等板块跌幅居前。个股方面，上海本地股局部回暖，开开实业、浦东金桥、上海九百涨停；房地产板块异动，深深房A、锦和商管涨停；传媒板块抗跌，时代出版、粤传媒涨停；食品饮料板块局部活跃，中基健康涨停，欢乐家涨超10%；下跌方面，CRO板块午后跳水，药明康德跌停，泓博医药、康龙化成、博腾股份跌幅靠前。总体来看，个股仍呈普跌态势，近5000股处于下跌状态，两市再超百股跌停，成交今日明显放量，今日成交额8057亿元。北向资金全天净买入23.60亿，其中沪股通净买入12.93亿元，深股通净买入10.67亿元。本周到目前为止，上证综指下跌6.19%，恐创下2019年4月以来的最大单周跌幅。受药明系午后急挫及A股股指走弱影响，恒指午后震荡下挫翻绿，一度跌近1%，尾盘维持盘整态势小幅震荡，最终跌幅不足百点小幅收跌。恒生科技指数午后跟随下挫，一度跌超1%。截至收盘，恒指收跌0.21%，报15533.56点，科指收跌0.72%，报3043.90点，恒指大市成交额达1031.56亿港元（上一交易日为949.07亿港元）。盘面上，科网股全天表现强势，新能源车板块走强，医药股走势分化，药明系午后急挫，个股方面，开拓药业(09939.HK)涨51.67%，腾讯控股(00700.HK)涨2.87%，药明康德(02359.HK)跌21.19%，药明生物(02269.HK)跌20.66%。其他亚洲股市受美国科技股尾盘反弹提振，因Meta和亚马逊财报优于预期，而投资者正准备公布美国就业数据，若数据低于预期，可能加速降息押注。摩根士丹利在一份报告中表示：“自上周对潜在政策转变的暂时兴奋以来，投资者情绪一直停滞不前。” 在北京方面一系列支持性政策(包括大幅下调银行存款准备金率)的推动下，中国股市上周表现强劲。 “由于宏观数据不温不热，加上假期前政策周期较为平静，市场情绪短期内可能保持区间波动，”摩根士丹利表示，“在持续的通货紧缩压力及其对企业收益的潜在影响下，我们下调中国市场2024年指数的目标价。” 新闻出版署表示，中国已批准了32款进口网络游戏的许可证，有效期为2024年，其中两款游戏将由腾讯发行。腾讯在香港股市上涨3.2%，推动恒生科技指数上涨0.4%。今年1月，中国央行通过其质押补充贷款(PSL)机制向政策性银行发放1500亿元人民币(210亿美元)的贷款，这是连续第二个月发放此类贷款，作为支持其“城中村”计划的一部分。
风起2024-02-02

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