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国产创新药爆发！中国医药迎来“DeepSeek时刻”？

2025年以来，国产创新药行业迎来重大价值重估。数据显示，截至6月6日，年内万得创新药指数大涨逾20%，港股创新药指数更是涨超50%。多位基金经理和分析师表示，在政策支持、海外授权交易频繁、临床数据表现优异等多重因素推动下，中国创新药行业正进入从"并跑"到"领跑"的关键窗口期，2025年有望成为行业收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年。政策环境持续优化，国际化进展深入推进《全链条支持创新药发展实施方案》的出台明确了创新药产业的发展方向并为之护航，政策环境对创新越来越友好。在此背景下，临床价值导向以及BD出海的产业逻辑得到强化。2024年全球超5000万美元首付款的BD合作中，超30%来自中国品种，海外资本以市场化行为验证了中国创新药的临床竞争力。 2025年ASCO会议上，中国有超70项研究入选，中国创新药行业已进入高质量国际化发展期。在2025年以来，持续的创新药BD催化与市场情绪叠加共振，引发市场对于"国际化兑现期"的普遍预期。中国创新药知识产权出海的规模与质量实现飞跃，当前中国创新药IP出海交易量已攀升至全球30%左右。众多中国医药企业瞄准全球化的创新研发，产品策略正逐步从聚焦国内市场为主，转向积极拓展全球市场，这意味着潜在市场空间显著扩大。在既往的生态链中，美国初创型药企从资本市场融资投入研发，成功后再被MNC并购。当下中国药企的早研管线已取代美国创新药企，成为MNC引进管线的首选。行业进入商业化兑现期，头部企业首次扭亏从行业发展周期看，中国创新药行业正处于快速成长的关键阶段，已从早期的"跟随式创新"逐步迈向"全球领跑"的突破期。当前多数创新药企盈利拐点显现，2025年头部企业首次扭亏，行业整体进入商业化兑现期。中国创新药行业正处于从"工程化能力积累期"迈向"全球竞争力释放期"的关键阶段。依托工程师红利、企业家精神及完整产业链优势，中国创新药在"工程化-产品化"环节实现反超。经过十年积累，头部药企逐步盈利，已证明创新药的赚钱能力。今年以来，创新药行业捷报频传，代表性企业有望跨过盈亏平衡点，证明创新药行业具备商业上的可持续性。BD总额迭创新高，在国际主流会议上，中国企业的报告数量和质量均有大幅提升。从商业化情况来看，中国创新药行业仍处于初级阶段，绝大多数中国创新药还是以BD形式出海融入全球价值链。估值修复仍有空间，技术创新成关注焦点尽管短期上涨较多，但当前创新药的估值水平依然处于合理偏低的水平。Wind数据显示，截至6月3日，申万医药生物指数PS估值为2.75倍，位于近十年42.47%历史分位。以万得创新药指数为例，截至6月6日，虽然今年以来上涨21%至1135点，但距2020年的2046点仍有较大差距。在技术创新方面，GLP-1领域、肿瘤领域、代谢病领域和自免领域成为重点关注方向。ADC技术结合抗体的靶向性和细胞毒性药物的杀伤力，提高抗癌药物的精准性；双抗/多抗技术、细胞与基因治疗、GLP-1类减重与代谢药物从单一减重向多适应症扩展；核药技术、小核酸药物等新技术不断涌现。在既往的竞争格局中，销售额前十名药品仍由欧美MNC占据。然而，MNC核心百亿美金级别产品在未来3至5年都可能面临专利悬崖，届时全球药物市场格局或将重塑。伴随大量FIC和BIC出海及重构价值链，未来中国创新药有望占据全球30%至50%的市场份额。

金融界06-09 10:37

创新药行业催化不断！港股创新药ETF(513120)开盘涨近4%，价格创近两年半新高

【创新药行业催化不断，行情持续演绎】 5月23日，恒瑞医药在H股上市，上市首日恒瑞医药股价上涨25.20%。5月29日，国家药品监督管理局集中批准11款创新药上市，涵盖肿瘤、自免、代谢等领域，亦涉及罕见病和儿童用药。另外，当地时间5月30日至6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）中，约73项中国研究以口头报告形式亮相，数量创下历史新高，重磅研究摘要（LBA）亦表现亮眼，成果丰硕。相关ETF方面，2025年6月9日早盘，港股创新药ETF(513120)强势涨近4%。拉长时间看，截至2025年6月6日，港股创新药ETF近1周累计上涨5.88%。港股创新药ETF盘中换手22.97%，成交23.20亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月6日，港股创新药ETF近1周日均成交48.99亿元。规模方面，港股创新药ETF最新规模达99.18亿元，居全市场医药类ETF第一。数据显示，杠杆资金持续布局中。港股创新药ETF前一交易日融资净买额达520.80万元，最新融资余额达6.18亿元。图片来源：Wind 【医药行业有望转折，下半年继续把握创新+高增长两条主线】交银国际证券指出，2H25继续把握创新+高增长两条主线：2025年有望成为医药行业的关键转折之年：1）政策面短期扰动基本出清，2H25更多利好政策有望落地；2）行业层面未来两年内盈利高增长确定性强，同时短期盈利预测逐步上修；3）创新药延续4Q23-2024年的出海热潮，同时在药物种类、交易模式等方面有诸多新趋势。对于2H25的板块表现和选股逻辑，由此判断：1）短期内，宏观环境复苏+降息周期+政策利好有望驱动整体板块继续上行的β机会；2）行业标的普涨后，后续α机会将来自当前仍被低估、长期增长空间清晰、催化剂丰富的个股。【创新药催化不断，行业蓬勃发展】渤海证券指出，展望后续，研发创新与国际化进程持续推动创新药行业蓬勃发展，产业趋势延续，高景气可期，建议关注创新药及相关产业链。同时关注美国关税政策边际变化、海外订单修复带来的CXO投资机遇，与科技相关AI+板块和内需复苏方向具备消费属性的板块，如医疗服务、医药商业等。【创新药投资逻辑或不断深化，关注港股创新药ETF(513120)】港股创新药ETF(513120)，支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。具体来看，该指数的优势集中在：中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。 1、业绩表现方面，2月春节后反弹行情中，在现有医药指数基金跟踪的27只对应指数中，港股创新药反弹最多达到21.12%，其他26只反弹中位数约为9%，港股创新药相对来说往往因为波动性更强，向上和向下的弹性都更大。因此在共同利好的情景下，短期反弹的行情下医药赛道中港股创新药是值得关注的。 2、估值方面来看，横向看，相较A股和美股生物科技板块，港股创新药企业普遍存在估值折价（如市销率/市研率更低）；纵向对比：恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO）自2021年高点回调超60%，部分优质企业估值已接近历史底部区间，长期配置价值逐步显现。无论是从市盈率还是市净率看，无论是横向还是纵向，港股龙头企业的性价比都值得关注。 3、从整体看，港股关注度依然很高，从节后2月5日起，因“春季躁动”行情触发，截至2月28日，港股创新药大涨15.94%，港股特别是港股创新药久旱逢甘，国内政策全面支持下，AI+鼓励创新有望掀起港股创新药一波资产持续重估，未来港股特别是港股创新药依然值得关注。AI在医药创新方面的研发方面的积极促进作用，近期港股创新药整体行情继续围绕创新持续演绎，包括出海、商业化和早期创新品种价值演绎。港股创新药ETF(513120)：T+0高效布局高弹性港股创新药板块！规模已达99.18亿元，居全市场医药类ETF第一，是跟踪中证香港创新药指数的唯一选择。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 10:27

港股通医疗主题领涨医药板块，高弹性低估值港股资产值得重点关注

过90 亿美元，BNT327 是由中国创新药企业普米斯研发的创新药项目，先后两次被BioNTech 收购。此外， 6 月20 日-23 日，第85 届美国糖尿病协会科学会议（ADA）将在美国芝加哥召开，ADA 会议是全球规模最大的糖尿病会议。本次大会有众生药业、博瑞医药、甘李药业、来凯医药等众多中国创新药企业受邀出席，获奖展现出更多领先的研究成果。信达证券表示， ADA 会议是中国创新药企业向海外展示GLP-1 领域研发实力的重要窗口，有望带动GLP-1 产业链相关行情。在CXO 和生命科学上游产业链方面，创新药企业投融资修复及授权BD 获得的资金，有望带动药企加码研发投入并加速研发项目推进速度。华创证券表示，创新链（CXO+生命科学服务）前瞻指标出现改善迹象。海外生物医药投融资项目数量和金额连续几个季度回暖并企稳，美元降息周期开启，2024年9月海外尤其是美国生物医药投融资数据积极，10月进一步向好，趋势有望持续。中国生物医药市场环境不断向好，生物医药投融资有望触底回升。24年7月国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，多地支持生物医药产业政策细化落地，各地生物医药产业投资基金加快设立，市场环境不断向好。创新链浪潮正在来临，底部反转正在开启。公开资料显示，港股医疗ETF（159366）汇聚内地稀缺的特色医疗细分龙头，布局互联网医疗+CXO+医疗器械，产品为纯港股通ETF，支持T+0交易。数据来源: wind，截至2025/6/9 基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 10:18

ADA会议即将召开，恒生医疗ETF(513060)上涨2.59%，金斯瑞生物科技涨超11%

博瑞医药、甘李药业、来凯医药等众多中国创新药企业受邀出席，主要涉及GLP-1相关创新药项目的临床数据解读。信达证券指出，ADA会议是中国创新药企业向海外展示GLP-1领域研发实力的重要窗口，有望带动GLP-1产业链相关行情。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF最新规模达84.64亿元，位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF前一交易日融资净买额达3934.36万元，最新融资余额达3.26亿元。截至6月6日，恒生医疗ETF近1年净值上涨49.67%，QDII股票型基金排名15/119，居于前12.61%。从收益能力看，截至2025年6月6日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为6.78%。截至2025年6月6日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.36%，排名可比基金1/2。截至2025年6月6日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.78，排名可比基金1/2，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年6月6日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年6月6日，恒生医疗ETF近1月跟踪误差为0.026%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅26.52倍，处于近3年8%的分位，即估值低于近3年92%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年6月6日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为信达生物(01801)、药明生物(02269)、百济神州(06160)、石药集团(01093)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比57.52%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 10:17

ASCO见证国产创新药闪耀全球！港股通创新药ETF(159570)飙涨超3%再创历史新高！

有连云06-09 10:17

恒生生物科技ETF(159615)、创新药ETF南方(159858)拉升涨超2%，国产创新药展现强大全球竞争力

要指数集体走强，医药板块再度活跃上行，创新药概念股走强。A股众生药业涨停，泰格医药、智翔金泰、百利天恒、康弘药业等个股跟涨。港股金斯瑞生物科技、晶泰控股、云顶新耀、诺诚健华等个股涨幅居前。相关ETF方面——恒生生物科技ETF(159615)、创新药ETF南方(159858)盘中冲高，拉升涨超2%，市场交投活跃。消息面上，日前，哈佛大学贝尔弗中心在一份最新发布的报告中指出：“中国在生物技术领域拥有最有可能超越美国的机会。”报告称，尽管美国在这五大领域仍然处于领先地位，但在生物技术领域，中美之间的差距已经非常微小，尤其是在药物研发领域，中国正在迅速崛起，将成为原始创新的策源地。中信建投证券表示，当下市场处于结构性景气，整体经济基本面仍存在多种悲观预期。建议配置已呈现结构性景气的创新药、新消费等新赛道。创新药：近期研发突破及新药获批上市驱动创新药板块表现强劲，中国创新药在全球市场展现出强大的竞争力。恒生生物科技ETF(159615)紧密跟踪恒生生物科技指数，恒生生物科技指数旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。该指数前十大权重股分别为信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、巨子生物、翰森制药、再鼎医药。创新药ETF南方(159858)紧密跟踪中证创新药产业指数，中证创新药产业指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为恒瑞医药、药明康德、科伦药业、华东医药、长春高新、复星医药、百济神州、万泰生物、泰格医药、人福医药。相关产品：恒生生物科技ETF(159615)；创新药ETF南方(159858)，场外联接(A：021097；C：021098)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 10:07

创新药概念股再度冲高，港股医药ETF(159718)上涨2.75%，近2周新增规模居同类第一

增规模位居可比基金1/4。 6月9日，创新药概念股再度冲高，南新制药、艾迪药业、盟科药业-U、舒泰神、首药控股-U等涨逾6%。消息面上，2025ASCO会议共有来自中国的73项口头报告，数量创下历史新高。184项ADC管线相关研究入选，其中89项来自中国，约占总体的48.4%。中国企业发布双抗研究约34项，占整体双抗研究的比例约49%。中国创新药闪耀ASCO会议，突破多个实体瘤治疗瓶颈。西南证券认为，ASCO 多项重磅结果披露，持续关注创新药。建议关注结合临床价值为导向、以患者为中心的药物研发，把握“研发进展，商业化盈利、国际化/license out”三条主线，1）创新药龙头；2）Biotech；3）转型创新等。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅26.04倍，处于近5年12.34%的分位，即估值低于近5年87.66%以上的时间，处于历史低位。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、石药集团(01093)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比60.77%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 10:07

低波动、高轮动市优选富国均衡配置混合正在发行中

，是未来数年高胜率的重要方向。二是“创新药”。相比制造业，创新药的出海基于知识产权的授权。工程师红利叠加低成本研发，中国药企正逐步获得全球市场的议价权。孙彬认为，创新药最大的优势在于“关税免疫”，收入来源是专利授权与分成，具备兑现路径又有弹性，是穿越不确定性的关键资产。三是“大宗商品”。在他看来，全球贸易正从“美元+WTO”走向区域合作与实物结算，部分大宗商品重新成为贸易锚。黄金是去美元化进程中的价值储备，铜则是全球电气化浪潮下的新基建。这类资产不只是价格逻辑，更具结构性地位，是组合中兼具攻守的战术配置。四是“水电等稳定类公用资产”。水电作为“天然红利资产”，提供更稳的现金流和更小的扰动。在缺乏主线、波动频发的市场中，这类资产是组合中天然的缓冲带。

金融界06-09 09:47

开盘：沪指涨0.1%、创业板指涨0.34%，稀土永磁、证券及移动支付概念股走高

临床试验和II期临床试验。公司第15款创新药BL-M09D1也已获批开展临床试验，其他已经进入临床研究阶段的创新ADC药物和创新GNC药物也在顺利推进过程中。 *ST海越：公司收到上交所对公司采取股票终止上市的决定。公司股票将于2025年6月16日进入退市整理期，预计最后交易日期为2025年7月4日。同日，公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案，这已经是公司第三次被立案。若羽臣：朗姿股份拟自公告之日起15个交易日后的3个月内，减持若羽臣股份数量不超过476.8万股，不超过若羽臣总股本的3%。减持原因为朗姿股份自身资金规划安排。截至6月6日，若羽臣近一年来涨幅高达535%。今年以来，若羽臣涨幅超过150%，股价从27元左右攀升至最高82.5元/股。石头科技：公司于2025年6月6日召开董事会和监事会，审议通过关于公司发行H股股票并在香港联交所主板上市的议案。为满足业务发展需要，提升全球品牌知名度和竞争力，巩固行业地位，并利用国际资本市场优势，优化资本结构和股东组成，拓展融资渠道，提升公司治理水平和核心竞争力，公司拟进行本次发行H股并上市。该事项尚需提交公司股东会审议，并需取得相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。截至公告披露日，具体细节尚未确定。环旭电子：智能眼镜对于“轻薄短小”的需求将给SiP模组应用带来显著的业务机会，公司也已经正式拿到了应用在重要客户的智能眼镜产品上N-in-one模组的订单，将会作为核心供应商取得优势份额，目前公司能够满足客户的相关需求及未来需求增强的预期。华银电力：拟投资建设株洲市醴陵市沩山风电场项目、郴州市桂东县普洛风力发电项目、衡南县向阳光伏发电项目一期工程。上述项目装机规模共计230兆瓦，合计项目总投资额约为13.98亿元。蓝色光标：公司筹划发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司本次发行并上市尚需提交公司股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所和香港证监会等相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。龙佰集团：公司计划以自有资金及回购专项贷款，通过集中竞价交易方式回购部分已发行的人民币普通股股票，用于实施股权激励或员工持股计划。回购价格不超过24.82元/股，资金总额不低于5亿元且不超过10亿元。金财互联：公司全资子公司江苏丰东拟向无锡福爱尔增资6719.92万元，取得无锡福爱尔51%股权。交易完成后，无锡福爱尔将成为江苏丰东控股子公司，纳入公司合并报表范围。机会提前看落实元首通话共识，聚焦关税科技稀土，中美经贸磋商今日在伦敦举行应英国政府邀请，国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。专家表示此次磋商是中美两国元首日前通话直接推动的；另有报道称，中美在伦敦的经贸磋商将聚焦关税、科技和稀土等议题。商务部：稀土出口管制符合国际通行做法，已依法批准一定数量的合规申请商务部新闻发言人表示，稀土相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制符合国际通行做法。中国作为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。上交所召开座谈会：推动上市公司加大分红力度，持续提升公司投资价值上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。上交所相关负责人表示，将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。中国明确建立央企三级规划体系，推动国有资本向重要行业关键领域集中国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，更加突出产业导向。建立“中央企业总体发展规划+重点任务规划+企业规划”的三级规划体系，将产业优化调整作为三级规划的重点内容，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中。央行连续7个月增持黄金，机构称关税反复利好黄金价格上行中国银河：加征关税是特朗普2.0时期的核心政策，其关税政策或将不断的反复。这将带动市场避险情绪的升温，引发全球黄金ETF基金资金的流入，驱动金价的中期上涨。中央汇金成为8家公司实控人！机构称或推动券商新一轮并购中信证券：“汇金系”券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购，可关注证券行业同一实控人下行政化并购与市场化并购主线。工信部：以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用中信证券：科技产业的投资主线将继续围绕AI展开，中国科技产业价值重估的过程仍然没有结束，推荐投资人持续关注AI生态扩张、应用落地为细分行业所带来的投资机会。机构观点国泰海通：人形机器人轴承潜力巨大，国产替代空间广阔国泰海通表示，轴承作为机器人关节的核心零部件，在人形机器人行业不断发展下，有望驱动轴承市场规模迎来显著增量。同时，在国产替代加速推进的背景下，布局人形机器人轴承的相关企业及其配套核心加工设备磨床企业，有望迎来新的发展机遇。轴承下游领域应用广泛，人形机器人有望带来增量需求，聚焦优势企业。目前高端轴承及高端轴承加工设备比较依赖进口，国产替代有很大空间。中信建投：政策红利逐步向消费升级、新基建及数据要素领域倾斜中信建投表示，当前全球市场处于“关税博弈”与“政策对冲”的拉锯期。在此背景下，逆全球化趋势深化，美元信用弱化与避险需求升温并存，黄金作为中长期“去美元化”的硬通货配置价值凸显。另一方面，国内政策重心转向内需提振与科技突围：城市更新、新型电力系统试点、老旧铁路改造等财政发力方向明确，叠加“服务消费季”与数字要素试验区建设，政策红利逐步向消费升级、新基建及数据要素领域倾斜。华泰证券：关注基本面韧性的以A50、消费、金融为代表的核心资产华泰证券认为，A股市场或仍处于窄幅震荡态势，配置上建议把握赔率思维：1)创新药、新消费等主题演绎相对充分，资金承接动能偏弱下，短期适当调整创新药、新消费的仓位，关注6月11-12日火山引擎原动力大会、Robotaxi上路、20-22日华为开发者大会对AI产业的催化，结合估值、交易拥挤度及本轮反弹幅度视角，关注科技中相对低位的AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆、及智能驾驶(激光雷达、线控制动、智能驾驶方案解决商);2)中长期视角下，“去美元化”形成人民币升值动力，关注基本面韧性的以A50、消费、金融为代表的核心资产。

金融界06-09 09:37

港股开盘：恒指涨0.78%、科指涨0.97%，新消费、稀土及稳定币概念股集体走高

下港股比A股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中，与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。随着外部扰动减缓，国内政策发力驱动基本面修复、南下提供边际资金增量，下半年港股望进一步向上，结构上恒生科技更优。东吴海外：对港股整体持谨慎乐观态度，港股外部风险仍在。该行认为，关税谈判仍有诸多变数，短期内，关税政策料将反复。此外，港股反弹还需增量资金和持续政策刺激。当前香港市场流动性充裕，利于股市，但向上空间仍需新动能。国泰海通：啤酒、饮料渐入旺季，动销有望加速，呈现结构性红利持续叠加换季消费机会，同时大单品保持稳健强劲增长，传统消费赛道中，拥有成长性的价值股标的有望迎来估值修复。啤酒各品牌加大歪马、酒小二新渠道的布局，短期对销量正向贡献，中期拉动品牌势能，长期有可能改变竞争格局。高成长零食板块受新渠道和品类扩张驱动，成长性领先。信达证券：在当前长期能源转型担忧下，随着油价高位持稳时间延长及预期提升，石油公司或将更倾向于开发周期长但资源禀赋优异、桶油成本更低的海洋油气资源。目前海洋油气资源开发方兴未艾，随着技术装备进展提速，助力沉睡的储量变喷涌的产量，中国油服行业出海竞争力提升。建议关注业绩稳健兑现的资源标的和油服标的。

金融界06-09 09:37

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