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天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.74%

金融界03-26 00:01

天弘创业板指数增强A连续5个交易日下跌，区间累计跌幅3.44%

金融界03-26 00:00

天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.73%

金融界03-26 00:00

运营效率提升！复星医药2024年经营现金流44.77亿同比大增31%

报告。 2024年，复星医药进一步聚焦创新药和高值器械业务发展，推进产品结构和策略转型，实现营业收入410.67亿元，归母净利润27.70亿元，同比增加16.08%；实现经营现金流44.77亿元，同比增长31.13%，高于当期经营性利润的增速，同时通过资产结构优化和严格控制资本性支出等多项措施，实现自由现金流的提升。此外，复星医药在质量提升、成本控制、效率提升、周期管理、创新研发等环节持续推进精益管理，推动运营效率和盈利空间的提升。报告期内，毛利率减销售费用率同比提升2.45个百分点，剔除新并购企业的影响，管理费用下降3.55亿元。创新是复星医药发展的核心驱动力。复星医药已形成自主研发、合作开发、许可引进、产业投资等模式相结合的开放式、全球化的药品创新研发体系，聚焦肿瘤（实体瘤、血液瘤）、免疫炎症等核心治疗领域，重点强化抗体/ADC、细胞治疗、小分子等核心技术平台，并与产业基金合作布局核药、RNA、基因治疗、AI药物研发等前沿技术。报告期内，复星医药在保持研发强度基本稳定的情况下，持续优化创新研发体系，聚焦优势管线，通过整合研发体系提升效率。2024年，复星医药研发投入共计55.54亿元，其中，研发费用36.44亿元，制药业务研发投入人民币49.10亿元，占制药业务收入的16.98%。按适应症计，主要在研创新药、生物类似药项目超过80项。报告期内，复星医药制药板块专利申请达220项，其中包括美国专利申请3项、PCT申请18项；获得发明专利授权66项。推进创新转型，加快创新产品国际化围绕未被满足的临床需求，复星医药持续推进创新转型和创新产品的开发落地，进一步拓展美国、欧盟等法规市场。报告期内，复星医药自主研发及许可引进的 7 个创新药/生物类似药共 16 项适应症获批上市，8 个创新药/生物类似药进入上市前审批/关键临床阶段，共有 18 项创新药/生物类似药项目（按适应症计算）获批开展临床试验。针对全球头号癌症杀手“肺癌”，复星医药已形成创新药及精准诊疗的全方位布局，惠及全球患者。复星医药自主研发的创新药抗PD-1单抗汉斯状（斯鲁利单抗注射液）是全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的抗PD-1单抗，也是首个且唯一在欧盟获批上市用于ES-SCLC治疗的抗PD-1单抗。报告期内，汉斯状于中国境内新增获批一线治疗非鳞状非小细胞肺癌（nsNSCLC）适应症，这是该药品在肺癌领域获批的第三项适应症，进一步拓展覆盖人群。目前，汉斯状已在中国、欧洲和东南亚等30多个国家获批上市，惠及超过10万名患者。为帮助更多肺癌患者通过更微创的方式获得早期的诊断和治疗，联营公司直观复星的Ion 支气管导航操作控制系统（“Ion 系统”）于2024年3月获国家药监局批准上市并实现商业化装机。在乳腺癌、胃癌等高发癌症领域，复星医药自主研发的单抗生物类似药汉曲优（注射用曲妥珠单抗）已成功在中国、欧盟、美国、加拿大、澳大利亚等50个多家和地区获批上市，并进入中国、英国、法国和德国等多个国家的医保目录。截至目前，汉曲优已惠及超过24万名患者。针对胃癌治疗的靶向HER2创新型单抗HLX22及新型乳腺癌内分泌疗法HLX78（拉索昔芬片）均处于国际多中心III期临床试验阶段。在研帕妥珠单抗生物类似药HLX11的上市申请在中国和美国获受理，为全球化发展注入新动能。此外，复星医药还关注罕见病药物研发，自主研发的 MEK1/2 选择性抑制剂芦沃美替尼片（项目代号：FCN-159）两项适应症（治疗成人树突状细胞和组织细胞肿瘤、治疗2岁及2岁以上儿童1型神经纤维瘤病（NF1）相关的丛状神经纤维瘤（PN））的上市注册申请先后获国家药监局受理，且均被纳入优先审评程序。在非肿瘤领域，报告期内，复星医药自主研发的冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）、汉达远（阿达木单抗注射液）4 项新增适应症、及许可引进普瑞尼（普托马尼片）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）第二项适应症于中国境内获批；复星医药在研地舒单抗生物类似药 HLX14的上市申请相继获得欧洲药品管理局、加拿大卫生部（Health Canada）和美国FDA受理。持续提升全球运营能力，加强全球化双向许可合作复星医药在创新研发、许可合作、生产运营及商业化等多维度持续践行国际化战略，2024年，复星医药海外收入112.97亿元，占营收比重27.51%。报告期内，复星医药持续推进生产体系的国际质量标准认证，进一步夯实制剂出海基础。截至2024年末，复星医药制药板块国内控股子公司所有商业化生产线均已通过国内GMP认证，并已有10条生产线通过美国、欧盟等主流法规市场GMP认证。目前，复星医药制药与医疗器械业务已主要覆盖美国、欧洲、非洲、印度和东南亚等海外市场，海外商业化团队超1,000人。在美国，复星医药的仿制药自营团队日趋成熟，与各大分销商及集团采购组织（GPO）均建立合作关系，推进制剂产品销售。与此同时，复星医药已组建美国创新药团队，并开展创新药抗PD-1单抗斯鲁利单抗注射液的商业化筹备工作。在欧洲，Gland Pharma通过控股子公司Cenexi构建欧洲本土化制造能力。复锐医疗科技（Sisram）全球直销办公室拓展至12个，营销网络已覆盖全球超过110个国家和地区，直销收入占比进一步提升至87%。博毅雅（Breas）的营销网络也已覆盖欧洲、美国、日本和澳大利亚等成熟市场。在新兴市场，复星医药在非洲市场的销售网络已覆盖超过40个国家和地区，并持续推动科特迪瓦园区项目建设以实现非洲本地化药品制造和供应。2025年2月，复星医药新设南宁药械销售平台，逐步推进东南亚注册和商业化能力建设，以拓展当地市场。复星医药还积极拓展中东市场，报告期内，控股子公司复宏汉霖与SVAX达成战略合作，双方拟于沙特阿拉伯新设合资公司，共同提升创新和高价值产品在MENAT地区（中东、北非、土耳其）的可及性。复星医药持续加强全球化的双向许可合作，国际影响力和竞争力不断提升。在对外许可方面，控股子公司复宏汉霖已与Accord、Abbott、Eurofarma、KGbio、Organon及Dr.Reddy’s等20多家国际一流的生物制药企业建立深度合作，共同拓展全球市场，全面覆盖欧美主流生物药市场和众多新兴市场，已上市的生物药累计惠及超过75万名全球患者。复星医药还通过全球合作不断丰富核心领域的产品管线，包括止吐药奥康泽（奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊）、长效重组人粒细胞集落刺激因子产品珮金（拓培非格司亭注射液）、心衰和高血压治疗药物一心坦（沙库巴曲缬沙坦钠片）等许可引进产品已纳入国家医保目录，惠及广大患者。复星医药获独家开发和商业化许可的全新机制降磷First-in-class创新药万缇乐（盐酸替那帕诺片）用于治疗CKD成人透析患者的适应症也已于2025年2月在中国获批，将为透析高磷血症患者带来新的治疗希望。报告期内，获许可产品DAXXIFY（达希斐）成为首款于中国境内获批上市的Daxibotulinumtoxin A肉毒杆菌毒素产品，旨在改善中度至重度眉间纹及治疗成人颈部肌张力障碍。加速创新产品中国本土化，迈向高质量发展作为一家植根中国的全球化医药集团，复星医药积极将国际领先技术和产品引入中国市场，惠及中国广大患者与客户。报告期内，与Insightec在中国成立的合资公司复星医视特已实现“磁波刀”脑部治疗系统的销售；联营公司直观复星总部产业基地在上海张江国际医学园区落成启用，该基地集研发、生产和培训于一体，将进一步加速达芬奇手术系统的国产化进程。为进一步巩固在肿瘤免疫治疗领域的优势地位，报告期内，复星医药增持细胞治疗平台复星凯瑞股权至100%，并将与Kite Pharma继续推进既有许可产品Axi-Cel（即已上市产品“奕凯达”）及Brexu-Cel（即在研项目FKC889）在中国境内及港澳地区的开发和商业化合作。奕凯达在国内率先推出按疗效价值支付的创新方案，截至2024年末，奕凯达已累计惠及超过800位淋巴瘤患者，已被纳入超过110款省市惠民保和超过80项商业保险，备案的治疗中心覆盖全国超28个省市、数量超过180家。复星医药在坚持企业稳健经营的同时坚守责任担当，2024年，复星医药凭借在ESG领域的显著进展先后荣获中国ESG上市公司先锋100，中国卓越管理公司、慈善之星、福布斯2024中国ESG 50榜单等多项国内国际荣誉，MSCI ESG评级维持A。复星医药董事长吴以芳表示：“复星医药将继续坚持创新驱动与全球化发展，积极拥抱AI，集中资源聚焦核心业务，持续推进精益管理与运营效率的提升，与中国生物医药产业同频共振，迈向高质量发展新阶段。我们将秉持让每个家庭乐享健康的使命，始终以患者为中心，解决未被满足的临床需求，深化创新转型与全球化布局，致力于成为全球领先的医疗创新整合者。” *** 关于复星医药上海复星医药（集团）股份有限公司（“复星医药”，股票代码：600196.SH，02196.HK）成立于1994年，是一家创新驱动的全球化医药健康产业集团，直接运营的业务包括制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务，并通过联营公司国药控股覆盖到医药商业领域。创立30多年来，复星医药植根中国，布局全球，积极践行“4IN”（创新 Innovation、国际化 Internationalization、智能化 Intelligentization、整合 Integration）的战略，核心业务已主要覆盖美国、欧洲、非洲、印度和东南亚等海外市场。目前，复星医药已形成开放式、全球化的药品创新研发体系，聚焦肿瘤（实体瘤、血液瘤）、免疫炎症等核心治疗领域，重点强化抗体/ADC、细胞治疗、小分子核心技术平台，并与产业基金合作布局核药、RNA、基因治疗、AI药物研发等前沿技术，持续推进创新转型与创新产品的开发落地，解决未被满足的临床需求。面向未来，复星医药始终秉持“关爱生命、不断创新、精益求精、合作共赢”的核心价值观，以“让每个家庭乐享健康”为使命，持续提升创新研发和全球运营能力，致力于成为全球领先的医疗创新整合者。

金融界03-25 22:39

凯因科技收盘下跌1.85%，滚动市盈率28.35倍，总市值40.77亿元

司是一家专注于病毒及免疫性疾病领域，集创新药物研发、生产、销售于一体的高科技生物医药公司。公司依托核心技术平台，成功开发出具有自主知识产权的创新药：丙肝全口服泛基因型药物盐酸可洛派韦胶囊、培集成干扰素α-2注射液，并实现产业化落地。当前重点聚焦以创新药为核心的乙肝功能性治愈药物组合研发，同时布局免疫性疾病领域提高预防保护率与临床治愈率的创新药物管线。公司主要产品包括凯力唯（盐射液）、安博司（吡非尼酮片）等；公司是国内首家成功开发出丙肝高治愈率泛基因型全口服系列药物的企业，重点开发的盐酸可洛派韦胶囊与索磷布韦片联合使用，可覆盖中国所有主要基因型，实现了97%的高治愈率，打破了进口垄断。公司构建了以中和抗体发现技术、重组蛋白和抗体产业化技术等为核心的生物医药技术平台，共承担7项国家“十二五”、“十三五”国家科技重大专项。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入10.11亿元，同比0.82%；净利润1.08亿元，同比19.74%，销售毛利率81.94%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 42 凯因科技 28.35 28.35 2.24 40.77亿行业平均 39.50 38.85 7.43 173.77亿行业中值 35.18 33.78 2.87 70.48亿 1 万泰生物 -285.39 67.26 6.75 839.16亿 2 仁度生物 -198.98 -198.98 1.58 14.68亿 3 诺思兰德 -91.00 -91.00 12.03 41.11亿 4 诺诚健华 -79.42 -47.24 4.39 298.23亿 5 百济神州 -62.50 -62.50 12.87 3111.57亿 6 四环生物 -49.52 -30.64 4.94 23.06亿 7 双成药业 -44.97 -77.07 9.01 39.11亿 8 近岸蛋白 -44.15 -44.15 1.13 24.20亿 9 益方生物 -40.59 -40.59 5.75 99.70亿 10 康希诺 -38.01 -38.01 2.84 144.02亿 11 艾迪药业 -29.73 -29.73 3.61 38.63亿

金融界03-25 19:30

人工智能助力创新药物研发飞跃“死亡谷”！港股创新药ETF(159567)今日成交额2.73亿元排名同指数第一

一款创新药物的研发大致分为三个阶段，靶点假说的提出与药物靶点确定、潜力分子优化与临床前候选化合物评估，以及最后的临床试验验证。传统医药的研发耗时长达十几年，成本高，并且随着常见的蛋白质或通路已经几乎被完全开发，药物发现难度日益增加。而到了临床试验阶段，又是资金重投入阶段，投入的资金成本远远高于临床前阶段，具有“死亡谷”之称。但伴随人工智能技术突破，某港股创新药龙头表示多元化人工智能驱动的研发工作流程极大加速了药物开发的进程，使这个项目从靶点发现到临床前候选化合物提名仅耗时18个月。 2025年3月25日，汇率压力下港股市场大幅调整，但南向资金单日净流入达139亿港元，2025年初以来净流入超4000亿港元，南向资金当前占港股通比重约30%，“话语权”日益提升。虽然港股科技板块中，港股创新药板块相对抗跌。盘面上，港股创新药ETF（159567）过去5个交易日日均成交额3.11亿元，流动性排名同指数第一，市场热度较高。港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，前十大成份股占比超70%，聚焦港股创新药板块龙头，锐度鲜明，其中包含多只AI制药龙头，具有较高的创新制药企业占比，在AI赋能创新药行情全面来临时有望展现高弹性。港股创新药指数成份股今日涨跌互现，康诺亚-B、翰森制药、再鼎医药、中国生物制药逆势上涨。港股医药题材相关ETF产品，包括恒生医疗ETF、港股医药ETF等均走势积极。近日发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年全年批准48个1类创新药、89个境外已上市境内未上市药品，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病、抗感染等近20个治疗领域。近年来，我国医药研发创新活力显著增强。据统计，2018年至2024年，我国已累计批准上市创新药197个；每年批准上市的创新药数量呈现稳步增长态势，由2018年的11个上升至2024年的48个。国产创新药企逐步扭亏为盈。2024年三季报，A股和港股创新药企亏损幅度相较前几年显著收窄，逐渐抵达盈亏平衡点。从海外经验来看，一旦创新药企抵达盈亏平衡，后续旗舰产品销售放量和新管线的持续扩张将打开企业的盈利空间。近期，伴随2024年年报的披露，越来越多的创新药企扭亏为盈，具体拆解来看，授权交易、产品销售增长是主要的盈利驱动因素。国投证券认为，从政策支持的角度看，国家医保局对创新药的支持力度不断加大，多个新纳入医保的创新药正在快速进入医院，例如康方生物的卡度尼利单抗、百济神州/绿叶的戈舍瑞林微球、信达生物的托莱西单抗、京新药业的地达西尼等，这些药物不仅在短时间内实现了广泛的医院覆盖，还展示了良好的市场接受度，这对于创新药企业来说是一个重要的利好因素。快速进院意味着这些药物能够更快地转化为销售收入，从而提高企业的盈利能力和市场竞争力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 19:11

星昊医药收盘上涨3.22%，滚动市盈率20.36倍，总市值20.36亿元

、生产和销售，同时为药物制剂生产企业和创新药研发企业提供CMC/CMO一体化服务。公司的主要产品和服务为复方消化酶胶囊、吡拉西坦注射剂、甲钴胺片、胞磷胆碱钠注射液、醋酸奥曲肽注射剂、CMC/CMO服务。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入4.68亿元，同比-9.91%；净利润7877.01万元，同比8.22%，销售毛利率69.38%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 71 星昊医药 20.36 20.36 1.33 20.36亿行业平均 45.98 50.05 4.49 114.31亿行业中值 25.66 27.84 2.22 52.42亿 1 赛托生物 -5714.80 105.03 2.47 47.90亿 2 振东制药 -1359.90 -92.34 0.79 40.61亿 3 海正药业 -510.56 -110.91 1.25 103.34亿 4 泽璟制药 -168.45 -168.45 17.60 229.45亿 5 亚太药业 -143.55 -200.60 4.80 23.82亿 6 共同药业 -135.61 82.18 2.25 18.91亿 7 海普瑞 -111.32 -20.79 1.34 162.87亿 8 江苏吴中 -104.13 -54.74 2.19 39.38亿 9 多瑞医药 -97.43 90.65 2.36 17.09亿 10 *ST景峰 -78.93 -16.32 -32.33 38.53亿 11 北陆药业 -66.75 -45.86 2.10 32.91亿

金融界03-25 18:10

ETF日报|碳中和60指数ETF(560960)、创新药企ETF(560900)震荡收涨，港股红利指数ETF(513630)连续6个交易日获资金净流入

碳中和60指数ETF(560960)、创新药企ETF(560900)涨幅分别为0.50%、0.13%。截至2025年3月25日，摩根基金旗下成交额居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、恒生科技HKETF(513890)、中证A50ETF指数基金(560350)、科创信息技术ETF摩根(588770)成交额分别为4.83亿元、2.30亿元、9501.13万元、9337.06万元、2077.80万元。其中，科创信息技术ETF摩根成交额2077.80万元，居可比基金1/3。资金方面，截至2025年3月24日，摩根基金旗下资金净流入居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、恒生科技HKETF(513890)分别净流入1481.27万元、698.71万元。其中，港股红利指数ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得1.70亿元净流入，合计“吸金”3.65亿元，日均净流入达6085.10万元。规模方面，截至2025年3月24日，摩根基金旗下规模居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、中证A50ETF指数基金(560350)、科创信息技术ETF摩根(588770)、恒生科技HKETF(513890)规模分别为95.53亿元、95.28亿元、32.84亿元、4.71亿元、3.76亿元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 17:21

短看毛利率修复，长看营收改善，创新药驱动逻辑充足！创新药ETF(159992)成交1.54亿元备受关注

国金证券表示，创新药：短看毛利率修复，长看营收改善，驱动逻辑有三：（1）AI赋能之下，研发周期缩短、成本下降、效率提升等，均将从中期维度提振创新药企的IRR水平，板块或将有望迎来新的成长逻辑；（2）全球医药产业投融资活动回暖，有利创新药企融资现金流改善，在行业投融资周期的显著上行阶段，创新药板块在资本市场上的表现往往都较为出色，比如参考上一轮2019年-2021年期间，与此同时，2025年美债利率中枢大概率下移，或进一步利好创新药企融资活动回暖趋势延续，提振板块估值；（3）静待财政发力，创新药企业存在毛利率修复空间，一方面，“丙类目录”为代表的行业政策发布在即或是板块估值和情绪修复的重要催化，另一方面，“社保注资”或是财政发力的选项之一，从而能够减轻医保支付压力，带动基本医疗保险支出增速持续回暖，创新药板块的营收增速将有望迎来向上拐点，毛利率亦有望修复。港股创新药的“估值扩张弹性、空间”或强于A股。一则，更高的“研发费用率”和“海外收入占比”表明，港股创新药行业的“含新量”更高，同时板块整体净利润增速自2023H1以来持续领先于A股，结合盈利前景预测来看，这一比较优势将有望延续。二则，港股创新药行业对美债利率更加敏感，更受益于海外流动性宽松后对估值层面的提振。三则，港股创新药行业在估值层面也更具“性价比”优势，结合更好的基本面相对优势，也意味着潜在的估值弹性或更大。创新药ETF紧密跟踪中证创新药产业指数，中证创新药产业指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。数据显示，杠杆资金持续布局中。创新药ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得3319.64万元净买入，最新融资余额达4.11亿元。绝对收益方面，截至2025年3月24日，创新药ETF自成立以来，最高单月回报为22.79%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为53.27%，上涨月份平均收益率为6.84%。超额收益方面，截至2025年3月24日，创新药ETF近1年超越基准年化收益为0.79%。相关产品：创新药ETF（159992）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 14:20

我国基本医保参保质量持续提升，政策利好有望推动医药生物行业企稳向上，医疗健康ETF泰康(159760)配置机遇备受关注

们预期未来行业政策将持续强化监管、扩大创新药支付覆盖、深化公立医院改革，进一步推动医疗体系高质量发展。从近期促进人口生育发展及消费提振的的支持文件来看，医药医疗行业的相关细分板块领域有望得到积极促进。考虑到行业前期受到行业政策、宏观消费环境等多因素影响，板块整体复苏步伐缓慢；未来随着一系列利好政策的落地推进，医药生物行业整体有望企稳向上。 AI技术快速发展下，医疗产业领域或迎重大变革，相关产品——医疗健康ETF泰康(159760)有望持续受益。相关产品：医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)；泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 14:20

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