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非银行业观察：中长期资金入市政策加速落地；健康险支付结构待优化

支付能力亟待提升。数据显示，2024年创新药械市场中商业健康险支付占比仅7%，远低于医保（44%）和个人现金支付（49%）。这一差距主要受保险覆盖面窄、保障深度不足等因素制约。与此同时，险企资产端压力仍存，债券市场利率波动、权益资产配置风险及房地产行业调整对险企投资收益形成挑战。尽管负债端渠道改革与产品优化支撑保费增长，但估值修复仍需依赖资产端表现。政策层面，长期资金考核机制优化及权益投资渠道拓宽，或为险资创造更稳定的收益环境。总结当前非银板块的核心驱动仍来自政策端。证券行业受益于中长期资金入市提速及行业整合预期，市场活跃度与机构化进程有望持续改善；保险行业则需在负债端优化产品结构的同时，应对资产端波动压力。随着政策细化与市场生态优化，两类机构的长期发展路径将更趋清晰。

金融界03-12 12:39

恒生消费ETF(159699)连续13天净流入，盘中成交近2亿元位列全市场消费主题ETF第一！

中恒生消费ETF(159699)、港股创新药ETF(513120)、港股汽车ETF(520600)、港股非银ETF(513750)均为同类规模最大。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 11:40

场内ETF资金动态：昨日国防ETF 上涨

4.11 1.07 513120 HK创新药 3748.83 -4.14 0.24 0.83 588000 科创50 3423.27 9.80 -0.43 1.16 513010 港股科技 3180.89 1.16 0.36 0.83 159338 中证A500 3119.62 -1.34 0.31 0.97 513980 科技港股 2869.89 4.20 0.53 0.75 513090 香港证券 2655.43 0.01 -1.12 1.60 从成交金额上来看，2025年03月11日成交额最大的是恒指科技（513180），交易金额93.09亿元。排名靠前的恒生科技（513130）、恒生互联（513330）、中概互联（513050），成交额分别为91.65亿元、61.78亿元、58.87亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513180 恒指科技 93.09 0.08 0.25 0.81 513130 恒生科技 91.65 2.35 0.25 0.80 513330 恒生互联 61.78 0.02 -0.92 0.54 513050 中概互联 58.87 0.30 -1.31 1.51 159792 互联网 52.62 7.90 -0.64 0.94 513090 香港证券 42.26 0.01 -1.12 1.60 159941 纳指ETF 40.51 0.11 -4.11 1.07 510300 300ETF 40.28 11.84 0.30 4.04 588000 科创50 39.42 9.80 -0.43 1.16 512050 A500E 38.82 -0.78 0.21 0.97 159740 恒生科技 33.64 0.21 0.25 0.80 159509 纳指科技 33.09 0.01 -4.64 1.38 513120 HK创新药 31.46 -4.14 0.24 0.83 159338 中证A500 30.10 -1.34 0.31 0.97 513100 纳指ETF 29.17 0.00 -4.55 1.43 细分到资金流动情况上来看，2025年03月11日净申购金额最大的为科技恒生（513380），当日净申购金额为39.92亿元。排名靠前的HS300ETF（510310）、300ETF （510300）、科创50 （588000），申购金额为16.00亿元、11.84亿元、9.80亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 513380 科技恒生 39.92 0.34 1.49 52.12 510310 HS300ETF 16.00 0.26 3.87 619.87 510300 300ETF 11.84 0.30 4.04 854.37 588000 科创50 9.80 -0.43 1.16 717.37 159792 互联网 7.90 -0.64 0.94 443.71 159915 创业板 7.56 0.00 2.16 399.56 513980 科技港股 4.20 0.53 0.75 146.04 588200 科创芯片 3.27 -0.42 1.68 139.21 515790 光伏ETF 3.11 0.27 0.75 150.29 562500 机器人 2.92 -0.70 1.00 117.07 159995 芯片ETF 2.51 -0.81 1.35 191.14 510500 500ETF 2.46 0.50 6.04 162.41 512100 1000ETF 2.41 0.69 2.62 207.03 513130 恒生科技 2.35 0.25 0.80 305.88 159919 沪深300 2.31 0.24 4.13 372.89 资金流出方面，2025年03月11日净赎回金额最多的是HK创新药（513120），赎回金额4.14亿元。排名靠前的酒ETF （512690）、科创ETF （588050）、消费ETF（159928），赎回金额分别为3.81亿元、2.87亿元、2.62亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 513120 HK创新药 4.14 0.24 0.83 148.21 512690 酒ETF 3.81 2.61 0.63 197.48 588050 科创ETF 2.87 -0.53 1.13 107.81 159928 消费ETF 2.62 1.99 0.82 170.33 563880 A500添富 2.55 0.10 1.00 84.68 510350 工银300 2.37 0.23 3.99 11.60 515330 天弘300 1.95 0.18 1.10 99.48 159353 景顺A500 1.81 0.30 0.99 149.30 513060 恒生医疗 1.69 0.22 0.45 330.03 159300 300ETF 1.38 0.20 4.03 7.17 563800 A500龙头 1.36 0.10 0.97 209.51 159338 中证A500 1.34 0.31 0.97 253.76 159356 A500万家 1.31 0.20 1.01 57.02 510880 红利ETF 1.30 0.70 3.02 74.17 512020 A500 1.29 0.10 1.03 41.39 数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界03-12 11:39

恒生科技HKETF(513890)盘中涨超1.5%，蔚来-SW再度走强涨超9%

此外，摩根旗下相关ETF还有布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，摩根资产管理整合旗下“全球视野投科技”产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者从全球视野布局优质科技企业，把握时代浪潮下的投资机遇。主动管理方面，摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角争取把握新兴产业趋势；摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会；摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平养科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 11:10

港股高开，港药港股通创新药ETF(159570)大涨近2%！机构：中国Biotech硬核科技强势崛起！

有连云03-12 10:40

港药再度走强，三生制药涨超6%，恒生生物科技ETF(513280)盘中涨近2%，近1周新增份额居同类第一

更具有上涨弹性。【全市场费率最低港股创新药产品：恒生生物科技ETF（513280）】公开资料显示，恒生生物科技ETF（513280）是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费仅0.15%/年，托管费0.05%/年，相比其他同类产品（管理费0.5%+托管费0.15%）便宜了三分之二以上，长期看省到就是赚到！从行业板块上看，截至2024年12月，恒生生物科技ETF（513280）标的指数中的创新药占比66.4%，CXO占比15.4%，医药流通占比超9%，医疗器械等其他相关板块占比超9%。创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:30

行业观察：华大智造领跑测序仪替代；亚辉龙、圣湘生物加速布局

不确定性。创新与智能化驱动行业转型创新药械出海前景明确国内创新药械的商业化能力已得到验证，企业通过对外授权（BD）及海外市场拓展持续释放增长动能。差异化创新能力成为核心竞争力，尤其在肿瘤、免疫治疗等领域，国内企业通过临床试验数据国际化、合作开发等模式加速全球化布局。与此同时，骨科等高值耗材集采逐步进入执行后期，行业集中度提升，具备规模和技术优势的龙头企业或迎来估值修复机会。 AI医疗应用场景深化医药产业的数字化转型正在改变传统研发与诊疗模式。AI技术在药物靶点发现、临床前研究等环节的应用显著缩短研发周期；在医学影像领域，智能辅助诊断系统提升效率和准确性；多组学数据分析则为精准医疗提供支持。此外，AI与医疗服务的结合（如智能化健康管理）正在探索商业化路径，相关技术落地有望成为行业长期增长点。（注：本文所述企业及趋势均基于公开信息，不构成投资建议。）

金融界03-12 10:29

首提创新药目录！如何看待“两个目录”对创新药板块的意义？

报告》发布。连续两年的政府工作报告中，创新药产业均被提及。 2024年政府工作报告首提“创新药”，强调“开辟生命科学等新赛道”，相比前几年政府工作报告中只提及“生物医药”，“创新药”的提法更加明确。 3月5日，2025年政府工作报告再提“创新药”，并且明确了下一步支持方向，包括健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。这也是政府工作报告首次提到“创新药目录“。那么什么是创新药目录呢？所谓创新药目录，可以理解为国家或相关部门为了支持和推广具有创新价值的药品，而特别整理的一份“重点名单”。通俗来说，它就像一份“优质药品推荐清单”，但入选标准非常严格。目前粗略可以分为医保目录和丙类目录（面对商业健康保险）两大类。一、创新药医保目录创新药医保目录，简单来说就是国家帮老百姓“砍价”后，允许用医保报销的创新药清单。或可理解成一份“医保能报销的好药排行榜”。创新药虽然疗效好，但研发成本极高，价格往往很贵（比如一盒抗癌药几万元）。国家医保局就把这些药挑出来，集中和药企“谈判砍价”，再把砍完价的药品纳入医保报销范围，让老百姓花小钱就能用上救命药。创新药医保目录的作用是“双向“的：（1）对患者而言：主要是省钱。比如原价5万一盒的抗癌药，国家谈判后可能降到1万，医保再报销70%，患者自付3千就能买到。（2）对创新药企而言：量升大于价减，最后还是赚了。虽然药价被“砍”，但进入医保后销量暴增，药企能快速回收研发成本，继续投入新药研发。创新药医保目录就是国家替老百姓和药企“搭桥”，既让天价药变得“接地气”，又让药企愿意持续研发好药，最终实现“患者有药吃，企业有钱赚”的双赢。二、丙类医保目录然而，面向一些罕见病或者研发成本极其高的创新药，基本医保目录可能是不够的。例如一些罕见病用药，它往往具备创新性、针对病症明确，但价格高昂，其年治疗费用可能达到数十万至数百万元不等，很难被纳入基本医保，因此需要有其他方式尽力保障患者用药。 2025年2月国家医保局有关负责人在“保障人民健康赋能经济发展”主题新闻发布会上透露，2025年年内将发布第一版医保丙类目录（下称“丙类目录”）。图：商业健康险对创新药的支付规模估算和预测（信息来源：中航证券）国家医保局表示，丙类目录是基本医保药品目录的补充，主要纳入创新程度高、具有显著临床应用价值、患者获益显著，但超出基本医保基本功能定位、过往医保目录暂时无法纳入的产品。其将采纳多种激励措施，积极引导支持惠民型商业健康保险产品将丙类目录药品纳入产品责任保障范围。同时，支持惠民保以及其他商业保险将丙类目录纳入其中。海外经验表明，商业健康保险由患者自愿缴纳费用，在支付效率上具有独特优势，是海外市场除基本社会保险外创新药最主要的支付主体。有助于满足高净值人群对高价创新药的需求。整体来看，完善创新药的“两大目录“，或将持续改善创新药企业的盈利现金流，有助于创新药企改善盈利预期、及时拓展新的研发管线，打开估值空间。今日指数：（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-12 09:20

以景气为引把握高成长机遇富国景气优选3月14日结束募集

报告中，对人工智能、机器人、再生材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济等领域的提及次数也有增加，反映出政策对新质生产力的大力支持。当下乃至未来较长时间的市场环境，或将更利于张弘这类擅长景气投资的成长风格基金经理的发挥。

金融界03-12 08:49

红利策略依旧是“长钱”聚焦点，港股红利指数ETF(513630)最新规模91.39亿元

来估值修复。丙类医保目录年内即将落地，创新药将获得更好的支付环境。医疗设备招标加速复苏，将推动国产医疗设备企业盈利复苏。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。）消息面上，如何促进中长期资金入市，成为今年全国两会部分代表、委员关注的问题。全国人大代表、深圳证券交易所理事长表示，抓紧落实关于推动中长期资金入市实施意见，大力发展指数化投资，加大ETF产品创新和供给力度，不断引入源头活水；积极推动推广定期投资模式，助力提升投资者获得感。华创证券表示，平衡短期波动与长期收益是长钱入市难题的根本来源，优质红利资产或为此提供解决路径之一。一季度红利板块热度有所下降，资金流向成长股、科技股较为明显，但从中长期来看红利策略依旧是长钱的聚焦点之一。银行板块虽然周期属性较为明显，但股息率优势支撑银行股强红利属性；公用事业、环保、交运等板块弱周期，预计分红意愿较高、持续高分红比例的标的亦有望受险资关注。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187 /021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 08:09

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