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贝达药业收盘上涨1.75%，滚动市盈率73.02倍，总市值295.40亿元

股。贝达药业股份有限公司的主营业务是创新药物的生产与销售。公司的主要产品是凯美纳、贝美纳、赛美纳、伏美纳。公司获得过“浙江省文明单位”称号、全省高质量发展领军企业、深交所上市公司信息披露工作考核第五次获评A级、第十三届中国公益节“责任品牌奖”和“公益创新奖”，荣获浙江省科学技术进步一等奖、浙江省药学会科学技术特等奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入9.18亿元，同比24.71%；净利润1.00亿元，同比1.99%，销售毛利率81.28%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 贝达药业 73.02 73.38 5.33 295.40亿行业平均 65.79 64.44 7.56 159.27亿行业中值 37.53 36.28 3.06 81.72亿 1 新和成 10.34 12.12 2.32 711.50亿 2 浙江医药 10.50 13.21 1.38 153.29亿 3 吉林敖东 12.35 15.32 0.81 237.74亿 4 华润双鹤 13.07 13.02 1.94 211.91亿 5 国药现代 14.68 14.05 1.12 152.22亿 6 哈药股份 15.15 16.02 1.81 100.74亿 7 华特达因 15.30 15.47 2.87 79.77亿 8 国邦医药 15.38 16.39 1.59 128.08亿 9 健康元 16.96 16.91 1.60 234.54亿 10 丽珠集团 17.65 17.90 2.60 368.87亿 11 普洛药业 18.23 18.31 2.70 188.83亿 12 九典制药 18.81 18.81 3.71 96.39亿

金融界08-19 17:45

ETF日报|港股红利指数ETF(513630)近3个交易日“吸金”2.31亿元，创新药企ETF(560900)连续2日获资金净流入

、港股红利指数ETF(513630)、创新药企ETF(560900)分别净流入344.14万元、154.86万元、101.07万元。其中，恒生科技HKETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”4043.69万元，日均净流入达808.74万元。港股红利指数ETF近3天获得连续资金净流入，合计“吸金”2.31亿元。规模方面，截至2025年8月18日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)规模分别为123.80亿元、61.57亿元、22.08亿元、6.08亿元、5.92亿元。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-19 17:37

ETF市场日报 | 通信、创业板人工智能继续领涨！港股创新药回调居前

段，分化格局持续加深。跌幅方面，港股创新药相关ETF跌幅居前东吴证券指出，港股创新药板块当前估值处于历史较低水平。与此同时，热门港股创新药公司预计将在2025-2027年实现扭亏为盈，板块投资价值凸显。当前中国创新药在政策和研发两端均已厚积薄发，政策端《全链条支持创新药发展实施方案》在支付、审批、融资端全面护航；研发端FIC（First-in-Class）数量覆盖度已达40%（美国为53%），并在全球学术界获得广泛认可。此外，由于全球MNC（跨国药企）面临专利悬崖，对中国创新药管线的依赖度持续提升，2024年中国BD总金额达519亿美元，2025年三生制药与辉瑞达成12.5亿美元首付款交易，刷新国内纪录，港股创新药出海趋势已形成内外因共同驱动的大势。活跃度方面，短融ETF(511360)成交额重夺第一成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达241亿元。香港证券ETF(513090)、银华日利ETF(511880)、信用债ETF基金(511200)成交额居前。换手率方面，0-4地债ETF(159816)换手率居首，达174%。标普500ETF(159612)、基准国债ETF(511100)、港股医疗ETF(159366)换手率居前。 ETF发行市场方面，自由现金流全指ETF(563620)明日上市具体来看，明日开始募集的为金融科技ETF汇添富(159103)，该基金紧密跟踪中证金融科技主题指数。中证金融科技主题指数由中证指数公司于2017年6月22日发布，旨在选取产品与服务涉及金融科技相关领域（如支付清算、智能风控、金融IT等）的A股上市公司证券，综合反映金融科技主题企业的整体表现。该指数成分股共57只，行业覆盖以信息技术为主（占比超77%），辅以金融和通信服务，前十大权重股包括同花顺、东方财富、恒生电子等龙头企业，合计权重超50%，凸显集中布局金融科技核心产业链的特点。指数兼具“高弹性”与“强政策关联性”，偏向成长型小盘股，对市场交易量变化敏感，历史上涨弹性显著，是观测金融科技产业动向的重要工具。明日上市的为兴业自由现金流全指ETF(563620)。申万宏源证券指出，作为关注企业长期增长潜力的策略，自由现金流策略抗风险能力强，适合稳定增长阶段，在市场波动较小时，表现更加突出。而注重稳定现金回报的红利策略则在防御属性上更加突出，在经济低迷期表现更优。两者可以通过组合提升投资组合的风险收益比。例如，自由现金流策略侧重长期增值，红利策略在低迷环境下提供短期现金回报，或许能够实现较好的互补效果。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-19 15:35

A股收评：三大指数震荡收跌，机器人、白酒概念走高

续关注景气高且有业绩验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块；2）业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商、保险行业；3）受益于“反内卷”等政策的板块，如光伏；4）红利板块预计仍将延续分化表现。

格隆汇08-19 15:26

收评：创业板冲高回落微跌0.17%，全市场超2900只个股走高，成交额连续五日超两万亿

酒比例连续回落，筹码结构也相对较好。创新药板块走强医药股集体走强，创新药方向领涨，博济医药、申联生物20%涨停，塞力医疗、济民健康、康缘药业等多股涨停。点评：消息面上，全国医疗保障工作年中座谈会日前召开，会议要求，赋能医药产业创新，落实《支持创新药高质量发展的若干措施》，制定商业健康保险创新药目录。中信证券称，2025年以来医药政策环境向好，全面支持创新药发展。下半年围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革三个领域进行布局。机构观点申万宏源：短期牛市氛围继续主导市场申万宏源认为，短期，牛市氛围继续主导市场。9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土。医药和海外算力稀缺景气资产，动量仍有望延续。基于“反内卷”终局选结构：中国在全球市占率高的制造业细分领域，构建价格联盟，向国内和海外挺价。重点是光伏、化工、部分电气机械关键零部件。港股短期高性价比正在被资金定价，继续提示港股阶段性弱于A股带来了配置机会。华泰证券：当下或已经入牛市中期华泰证券认为，当下或已经入牛市中期。今年以来的上涨行情，呈现出结构性特征，板块轮动快、节奏较难把握。不同于去年的快速普涨行情，今年的慢牛呈现出缓涨急跌的特征，如果投资者追涨杀跌，可能会事倍功半。不过缓涨急跌有助于拉长上涨周期，有利于慢牛的形成。短期内，指数拉升斜率有所提升，行情有加速的意味，未来增量资金需关注普通投资者的入市节奏。要想更多场外资金的入市，或许需要等待市场出现“振聋发聩”的信号。东方证券：八月股指预计没有大的调整风险东方证券认为，本轮行情呈现“局部突进、多点开花”特征，各行业、板块、主题机会交替轮动，后市这种格局仍将保持。短期来看，八月股指预计没有大的调整风险，但短期需要警惕股指冲高回落带来对涨幅过大板块的冲击，一旦市场出现调整，“高低切换”显得更加关键，建议继续关注科技自主、创新药、军工、机器人等景气度趋势向好方向。

金融界08-19 15:14

2.5亿首付款，荣昌生物RC28-E授权协议生效！生物药ETF(159839)冲高回落跌近1%，商保推进创新药支付端扩容！

公示了2025年国家医保药品目录及商保创新药目录初审药品名单，更新了DRG/DIP付费管理办法；多款备受关注的双抗、CAR-T疗法、ADC等肿瘤药物同时通过了基本目录和商保目录的形式审查，多款代谢、CNS等慢病领域新药也初审通过了商保创新药目录。即将纳入医保+商保的创新药大多处于低基数阶段，随着医保支持创新药的政策红利持续释放，未来正式纳入双目录的创新药有望实现快速放量。进入中报密集披露期，建议围绕中报业绩情况布局下半年投资机会，建议关注创新药、CXO等细分板块的投资机会。（来源：东海证券20250818《医药生物行业周报》）江海证券表示，近年来国家持续优化医保目录调整机制，将“临床价值”作为核心评价标准。此次大量创新药通过形式审查，是前几年创新药研发投入的集中体现。政策的连续性和可预期性，让企业能够更清晰地规划创新药的商业化路径，极大激发了企业的创新热情。以肿瘤领域为例，ADC（抗体偶联药物）成为最大亮点，多款国产ADC药物均通过初审。创新药企业在看到产品进入医保及商保目录的可能性增加后，会加大研发投入，加速创新药的研发进程，进而推动整个创新药行业的发展。【A股医药主线之选——生物药ETF（159839）】布局CXO、创新药主线行情，认准集中度更高的生物药ETF（159839），聚焦30只行业龙头，锐度更高、弹性更强！注：T+0交易为当日回转交易，以证券交易所最新交易规则为准。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。生物药ETF属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-19 14:55

ETF盘中资讯｜创新药意外跳水，行情到哪了？中国生物制药领跌7%，港股通创新药ETF（520880）跌超2%，高溢价再现

8月19日，港股创新药明显回调，创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）场内价格现跌2.6%，下坠区间再现宽幅溢价，实时溢价率达0.28%，显示买盘资金态度积极。个股多数回调，中国生物制药绩后意外领跌逾7%，三生制药、信达生物跌超4%，康方生物、百济神州跌超1%。根据中国生物制药最新发布的半年度业绩，上半年实现营收175.7亿元，归母净利润33.9亿元，同比分别增长10.7%和140.2%，连续三个报告期实现双位数稳定增长。中金公司表示，公司上半年业绩超出预期，主要因创新产品收入增速超预期以及股息收入。对于今日行情回调，机构则认为，调整或只是前期上涨过多过快的技术性回调，从中长期看，国内政策支持与海外价值认可将支撑中国创新药行情的持续，中国创新药产业将整体迎来价值重估。值得一提的是，截至8月18日，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨112.33%，领涨一众创新药指数，较恒指（23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额86.82和87.46个百分点，超额表现突出。恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。天风证券表示，从估值的角度看，过去对创新药的估值以国内为主，主要的商业化方式是通过医保（或其他途径）触及国内患者市场；而海外合作为中国创新药参与广阔的全球市场（国内的近十倍）提供可能，主要的商业化方式是通过授权给海外企业，最终触及海外市场。考虑到创新药密集兑现期到来，国家政策支持力度持续明确，创新药产业发展趋势及产业升级主线已经较明确。中金公司表示，看好创新药长期产业发展趋势。国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多边加持下，国产创新药已逐渐从跟随时代走向引领创新。经历几年耕耘，国内品种商业化放量，并有望受益于支付端政策改革，创新药企盈利能力提升；在研管线数据优异，大额BD持续达成。进入2.0 时代的创新药产业已经逐步完成质的提升，未来10 年国产新药将深度参与全球市场，短期现金流入也将有效反哺研发形成良性循环。港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，是全市场首只跟踪该指数的ETF。恒生港股通创新药精选指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著。注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界08-19 14:45

中国医药全球话语权跃升！价值重估的“时代进程”中，谁能问鼎投资之巅？

的研发体系、专利布局和临床数据积累。如创新药企的核心资产是其研发管线，每一个在研品种都需要数十年的技术沉淀和数据验证，这种壁垒使得新进入者难以在短期内形成威胁。需求端的刚性增长与供给端的高壁垒相互交织，共同锻造了医药这条资本市场上难得的“长坡厚雪”赛道。然而，行业的潮汐从不单调涨落。可能有投资者会困惑：作为“长坡厚雪”的赛道，A股医药生物行业指数为何在2021年—2024年连续4年下跌，累计跌幅超40%呢？对此，在晨星中国2024公募基金年度成绩单中展现出持续领先优势的工银瑞信医药团队基金经理谭冬寒在近期的采访中表示，这是多重因素叠加的结果：全球层面，创新药周期进入低谷，PD-1等重磅靶点红利消退，叠加美联储加息压制估值；国内方面，创新药在2021年前的上涨行情中一定程度上阶段性透支基本面，早期管线公司估值体系承压；产业端同步收缩，CRO部分环节产能过剩、尾部企业缩减管线，进一步加剧了调整；市场还担心医保控费及药品集采之后的降价，会弱化医药产业的盈利能力。针对医保控费的担忧，谭冬寒指出，这是资本市场低迷时对问题的短期化解读，长期无需过度担心。他以邻为鉴：日本曾身处类似环境，2000年后，日本几乎每年社保支出的30%依赖政府转移支付，但医药产业因刚性需求仍持续发展。针对医保价格谈判的顾虑，谭冬寒表示，医保局的运作是坚持市场化原则的，通过谈判或招标进行，并非强制定价。且医保局支持商保发展，新药可先通过商保覆盖部分人群，再进入医保，商保带来的增量资金与医保相辅相成。我国医药产业全球话语权提升夜到尽头，必是黎明。在经历四年的调整巩固与提升后，医药行业，特别是创新药子领域，今年以来已是暖风频吹，行业进一步发展的轮廓渐次清晰。政策层面的系统性支持为行业注入强劲动力。2025年初，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确提出“打造具有全球竞争力的创新生态”的战略目标；医保局计划年内发布丙类目录，为创新药支付体系提供新支撑。 6月以来，药监局、医保局、证监会等多部门密集出台利好政策，涵盖优化审评审批流程、重启未盈利企业上市通道等全链条支持措施，尤其是《支持创新药高质量发展的若干措施》从研发支持、医保与商保衔接等五方面提出16条具体举措，为行业发展营造了优良的政策环境。医药行业的国际化进程也取得里程碑突破。2024年中国首付款超5000万美元的BD交易占全球的比重达22%，2025年上半年升至25.5%。数据来源：insight数据库这背后，是中国医药研发实力的全方位跃升。在数量方面，中国已跃居全球创新药研发首位。据医药魔方数据，按照首次进入临床的创新药统计，截至2024年底，本土企业原创新药累计达3575个，2024年新增创新药704款，位居全球首位。从质量上看，我国源头创新能力显著增强，FIC（同类首创）药物占比从2015年的不足10%提升至2024年的31%，2015—2024年累计研发FIC新药超600款，占全球比重接近四分之一，在全球排名第二。在技术层面，同一技术赛道上，中美新药上市时间差已由过去的12年左右，大幅缩短至3年以内，PD-1/VEGF等FIC新药在中国首发，极大提高了创新药的可及性。强大的产业链与充沛的人才红利，构筑了竞争壁垒的护城河。我国核苷酸产能呈现显著增长趋势，在多肽药领域已形成完整产业链，培养基等上游关键原材料国产替代潜力巨大。在研发服务领域，得益于丰富的工程师资源，全球研发外包需求持续向中国转移。部分头部企业已在全球医药研发服务市场确立了关键地位，实力斐然。此外，AI技术的深度应用，正悄然点燃一场研发范式的革命，在靶点发现、分子设计等关键环节大幅降本增效，显著缩短研发周期，推动整体创新效率实现质的飞跃。总体而言，在政策、研发、出海与技术革新等多重力量的共鸣下，中国医药产业完成从仿制到创新的价值跃升，全球话语权提升的趋势将持续深化。头部公司以深度产业研究筑牢投资根基医药生物行业涵盖创新药、医疗器械、医疗服务、医药流通等多个专业壁垒高的细分领域，各领域发展逻辑、生命周期与技术驱动力差异巨大，对投资的专业性、底蕴都有着极高的要求。工银瑞信医药投研团队可以算是这种“专业和底蕴”的代表。早在2010年前后，公司便着手精心组建专业化医药团队。团队首位核心成员赵蓓，兼具扎实医药背景与深厚金融功底，自2008年踏入证券行业便深耕医药研究。2013年，拥有清华大学北京协和医学院临床医学博士学位的谭冬寒加盟，与赵蓓并肩担当研究重任。八年本硕博连读锤炼出的高起点，为其积累了远超同行的专业深度和广度。行胜于言。2014年，经过四年精心筹备，工银瑞信推出首只医药行业基金“工银医疗保健”，吹响了布局赛道的号角。此后，工银养老产业、工银前沿医疗、工银医药健康、工银健康生活、工银健康产业陆续成立，产品线布局日趋完善。如今，工银瑞信医药团队已汇聚了一批毕业于海内外知名高校的专家型研究团队，构建起业内堪称“顶配”的阵容。更重要的是，通过严谨的“传帮带”，实现了人才梯队的顺畅传承与经验积淀。如2017年加入的宾夕法尼亚大学生物学博士丁洋，经6年研究员历练后，2023年与赵蓓共管“工银医疗保健”，这是其人才体系高效运转的生动体现。业绩数据印证了团队的实力。晨星中国2024公募基金年度成绩单显示，工银瑞信旗下医药基金持续保持领先，工银医疗保健过去十年居医药行业股票基金首位，获十年期五星评级；近七年，工银前沿医疗股票A等多只产品跻身同类前十；近五年，工银前沿医疗股票A、工银养老产业股票A位居前十，均获五年期五星评级。据证券时报基金研究院统计，截至7月31日，上述6只产品的其中5只今年以来回报超29%，显著跑赢业绩基准。追踪这些表现优异的基金可见，工银瑞信医药投资团队的框架鲜明呈现：一定程度上他们既敏锐把握产业趋势的潮起潮落，更强调深度研究企业核心竞争力的护城河。其选股核心围绕“质量因子”，聚焦研发效率与产出、商业化落地能力以及全球化拓展潜力，而非盲目追逐市场热点。以工银健康产业为例，截至7月31日，该产品今年以来净值增长率达69.60%，超越基准收益率53.71%。该基金由谭冬寒、丁洋共同管理，其投资“罗盘”精准指向健康产业主题，核心围绕创新药及产业链展开，覆盖四类创新药企业：全球领先的创新药企业、国内创新药大单品放量公司、新兴创新药龙头，以及从仿制药转型创新药的传统大药企。数据来源：Wind、产品二季度定期报告，相关个股仅为展示，不作为个股推介剖析其二季度末前十大重仓股，清晰可见其策略的落地：对港股创新药板块布局突出，前十大重仓股中5只为港股（含3只18A生物科技股），彰显其“创新药主导、港股为核心、四维选股框架”的投资理念。风险控制同样是制胜关键。团队通过精心布局不同类型、不同发展阶段的企业，并利用港股市场部分优质标的的相对低估值机遇，追求构建出兼具成长爆发力与组合稳健性的投资组合，力争有效分散单一风险。同时，团队保持对企业经营质量与核心竞争力的动态跟踪与评估，紧密监测临床进展、产品销售、技术迭代及竞争格局变化等关键指标，动态优化调整组合。Wind数据显示，截至7月31日，该产品年内最大回撤11.83%，大幅低于同类平均15.18%的水平。风险控制能力可见一斑。该公司指数产品年内亦表现亮眼。截至7月31日，工银国证港股通创新药ETF、工银中证创新药ETF所跟踪的指数年内涨幅分别达106.67%和32.29%，近五年分别下跌1.38%、40.96%。从主动权益到指数产品，从A股精耕到港股掘金，工银瑞信医药团队始终以深度产业研究为立身之本，以敏锐的创新趋势洞察为驱动引擎，在医药板块的结构性机遇中持续领跑。伴随人口年龄结构的变迁和中国创新药全球化步伐的日益加速，这支经验老到的团队正通过系统性布局创新药全产业链优质标的、以分散化策略优化组合韧性、动态跟踪并调整持仓以锁定企业能力价值，力争持续拓宽为投资者创造超额收益的广阔边界。展望未来，工银瑞信医药团队认为当前创新药产业趋势向好，未来5年或迎来收入、利润快速增长期，未来半年至一年仍可能有对外授权交易落地，持续支撑基本面并带来催化。在地缘政治缓和及美联储降息周期背景下，全球创新药研发活跃，叠加国内政策支持和行业景气度回升，CXO板块有望全面复苏。科研上游行业景气度亦明显回升，2025年中报前瞻显示，外贸主导型企业虽受中美贸易摩擦扰动，但通过海外调价，业绩符合甚至超预期；内需主导型企业受益于BD交易活跃注入资金及管线调整后加大研发投入，行业景气度或已开始修复。数据说明： 1.工银瑞信旗下主动权益基金绝对收益近五年、近七年在13家权益类大型公司中分别位列第一和第二；主动权益基金超额收益近五年、两年在13家权益类大型公司中居第一，近七年、三年居第二；数据来源：国泰海通证券，权益类基金大型公司绝对收益排行榜、权益类基金大型公司超额收益排行榜；数据截至2025年6月30日。 2.工银医疗保健近十年居同类首位（1/14），近七年居同类前十（6/53），获十年期五星评级；工银前沿医疗股票近七年居同类前十（2/53）、近五年居同类前十（8/74），获五年期五星评级；工银养老产业股票近七年居同类前十（4/53）、近五年居同类前十（6/74），获五年期五星评级。数据来源：晨星中国2024公募基金年度业绩排行榜单；同类指：开放式基金-行业股票-医药；数据截至2024年12月31日。 3.工银国证港股通创新药ETF跟踪指数为港股通创新药（987018.CNI）、工银中证创新药ETF跟踪指数为CS创新药（931152.CSI），指数年初至今涨跌幅分别为106.67%、32.29%，数据截至2025年7月31日。近5年涨跌幅为：88.80%、55.14%；-21.59%、-10.61%；-25.60%、-25.74%；-22.80%、-11.91%；-10.50%、-16.51%。统计区间为2020年1月1日至2024年12月31日各年度；数据来源：Wind。 4.工银养老产业股票A成立于2015年4月28日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别88.85%、-16.33%、-21.34%、-8.44%、-12.24%，同期业绩比较基准为20.27%、-8.94%、-15.22%、-7.59%、3.81%。数据来源于基金年度报告。 5.工银医疗保健成立于2014年11月19日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别77.23%、9.93%、-20.15%、-5.68%、-17.40%，同期业绩比较基准为43.17%、-9.40%、-18.63%、-9.89%、-10.46%。数据来源于基金年度报告。 6.工银前沿医疗A成立于2016年2月4日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别98.96%、11.74%、-21.18%、-8.06%、-14.85%，同期业绩比较基准为40.64%、-8.47%、-17.35%、-9.04%、-9.34%。数据来源于基金年度报告。 7.工银健康生活混合A成立于2020年11月09日，该基金2021年-2024年各年度净值增长率分别0.54%、-22.97%、-11.79%、-19.62%，同期业绩比较基准为-8.40%、-15.26%、-9.32%、-4.07%。数据来源于基金年度报告。 8.工银医药健康股票A成立于2018年7月31日，该基金2020年-2024年各年度净值增长率分别93.45%、4.51%、-20.88%、-11.27%、-19.95%，同期业绩比较基准为39.19%、-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%。数据来源于基金年度报告。 9.工银健康产业混合A成立于2024年9月06日，该基金成立以来净值增长率29.29%，同期业绩比较基准为25.22%。数据来源于基金2025年二季报。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银国证港股通创新药ETF、工银中证创新药ETF属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。两基金均为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数，以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银养老产业、工银前沿医疗、工银医疗保健、工银医药健康为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。工银健康生活、工银健康产业为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。其中，工银医疗保健基金主要投资于医疗保健行业股票，其风险高于全市场范围内投资的股票型基金。工银国证港股通创新药ETF、工银医药健康、工银健康生活、工银健康产业基金还将/如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。基金定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，及更新法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。

金融界08-19 14:44

牛市主线，创新药还当得起吗？创新药ETF沪港深（159622）倒车接人

8月19日，创新药ETF沪港深（159622）场内价格跌超1.5%，成份股分化：GLP-1减肥药和肺癌概念股高企，甘李药业涨超7%，恩华药业涨超5%，华东医药、翰森制药涨超4%，科伦博泰生物、科伦药业涨超2%，天士力、百利天恒、贝达药业强势跟涨；CXO和部分创新药回调显著，中国生物制药跌超7%，信达生物、泽璟制药狄俄超4%，药明康德、药明合联、药明生物跌超3%。牛市气氛已经到位，最近市场处于普涨和轮动加速的大环境中。此时，不仅有人要问，创新药这条年初就启动的主线，还能延续吗？很显然，创新药上半年最强板块之一，最近调整，市场更倾向于认为是短期涨幅高了以后的回调，后边应该还是会起来的——证据就在于每次创新药回调，都有大笔资金流入创新药ETF。至于创新药还能不能做牛市主线，我们不妨看看创新药目前上涨的逻辑有哪些，一一分析：首先，这波创新药行情是流动性催化的行情，后面还有一个大催化——美联储降息。美联储降息对于创新药的提振作用是很强的。原因无他，创新药高研发、长周期投入、高风险，注定了药企需要持续融资以支撑管线推进，资金就是创新药企的血液。利率水平决定了医药生物的融资成本；利率也决定了创新药企分母端的贴现率，从而影响了创新药的整体估值中枢。因此，在上一轮美联储加息周期，从2021到2024，国内创新药企在分母端利率承压、分子端集采的约束下，走了将近4年的熊市。目前，美国总统特朗普和财政部长贝森特等人屡次向美联储施压，呼吁大幅度降低利率，虽然鲍威尔还是比较谨慎，但是市场预期9月降息概率已超85%。8月21日至23日，杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔将发表演讲，也被市场视作一个重要的信号。我们只能说，在今年没降息的情况下中国创新药已经走出一波行情了，那么在美联储迟早要降息的积极变量下，没准此前的行情只是创新药牛市的第一阶段，福气还在后头。因此，流动性逻辑非但没变，未来还是个加分项。其次，创新药的BD主线。今年上半年，创新药对外授权首付款已超过25亿美元，交易总金额近500亿美元，与去年全年水平几乎相仿。从上半年以来的国产创新药出海浪潮看，未来，BD这碗饭，中国创新药还可以吃好久。2030年前，全球将有近2000亿美元重磅药物专利相继到期，全球创新管线开启囤积潜力管线的军备竞赛，中国在全球热门靶点中的贡献度最高，部分Biotech已经形成持续输出优质项目的“BD流水线”，并通过战略绑定获得MNC的优先选择权。往后看，下半年中国创新药管线的刷屏还将继续。进入8月，下半年的创新药产业大会将逐渐临近，当前WCLC((世界肺癌大会)、ESMO(欧洲肿瘤内科学会)标题已公布，后续摘要发布和LBA((最新突破摘要)更新值得关注，或将成为下一轮估值“催化剂”，同时更多的BD交易也在积极推进中，今年下半年中国创新药企对外授权有望继续密集达成。因此，创新药出海井喷这个强逻辑也没变。第三，创新药政策强支持。国家医保局近日公示了2025年国家医保药品目录及商保创新药目录初审药品名单，更新了DRG/DIP付费管理办法；多款备受关注的双抗、CAR-T疗法、ADC等肿瘤药物同时通过了基本目录和商保目录的形式审查，多款代谢、CNS等慢病领域新药也初审通过了商保创新药目录。再送关注GLP-1减肥药赛道的小伙伴一个将落地的好消息：WHO拟于2025年9月发布基于GLP-1的疗法治疗成人肥胖症的新指南，有望进一步推动GLP-1类药物销售。综上，创新药下跌的时候，大家要看清楚，到底为啥大跌？是不是短期降温才能行稳致远？股票价格反映的是投资者对未来的预期，这么这种支持未来预期的核心逻辑变了吗？没有变，那么回调，或是低位补仓的窗口，创新药，仍旧是强劲的市场主线。创新药行情还能走多久？接下来8月、9月又会有重磅海外医药会议，以及10月、11月的医保目录和商保创新药目录，所以炒作的空间和题材还是很充足的。往后看，一方面，国内创新药潜在重点临床数据催化密集，伴随学术会议召开有望陆续读出。另一方面，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CXO有望受益。宏观层面，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，相关公司订单改善趋势延续，业绩确定性较强。创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。看好创新药板块的投资者可借道创新药ETF沪港深（159622），一键布局50只头部沪港深创新药企业，4成港股，6成A股，截至2025/8/18，前十大成份股为：药明康德、恒瑞医药、百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、石药集团、中国生物制药、科伦药业、华东医药。注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%；2025年1-6月24.8%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-19 14:35

翰森制药2025中期业绩：创新药收入占比超八成 70余项创新药临床高效推进

16港仙。 2025年上半年，翰森制药创新药与合作产品销售收入61.45亿元，同比增长22.1%，占总收入比例上升至82.7%，创新药与合作产品销售收入成为报告期内驱动业绩上扬的主要因素。 2025年上半年，翰森制药研发开支约14.41亿元，同比增长20.4%，占总收入比例约19.4%。公司正在推进超70项创新药临床试验，分属40余个候选创新药。报告期内，翰森制药B7-H3靶向ADC（HS-20093）、B7-H4靶向ADC（HS-20089）、靶向IL-23p19单抗（HS-20137）进入Ⅲ期临床试验，另有包含两项ADC在内的8款新候选创新药首次获批临床。这些高潜在研管线将为公司未来发展提供持续的驱动力。翰森制药的主要产品集中在抗肿瘤、抗感染、中枢神经系统、代谢及其他疾病等领域。2025年上半年，以创新药阿美乐®为代表的抗肿瘤产品收入约45.31亿元，占总收入约60.9%。作为中国首个原研EGFR-TKI，阿美乐®在肺癌领域持续突破，目前已获批上市4项适应症，在巩固其在局部晚期或转移性NSCLC（Ⅲ-Ⅳ期）优势的同时，将其应用领域拓展至早中期NSCLC（Ⅱ-Ⅲ期），实现对NSCLC更大范围的覆盖，持续领跑中国原研三代EGFR-TKI。2025年6月，阿美乐®（英国商品名Aumseqa®)获英国药品与保健品监管局（MHRA）批准上市，成为首个海外上市的中国原研EGFR-TKI。在对外合作方面，翰森制药近3年来的多起License-out交易受到业界广泛关注。2024年12月，翰森制药与MSD就开发、生产和商业化口服小分子GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可达成对外授权，并于2025年上半年自MSD收取的BD许可费首付款计入合作收入1.12亿美元。2025年6月，翰森制药授予再生元（Regeneron）在研GLP-1/GIP双受体激动剂HS-20094海外独占许可。凭借此交易，翰森制药已于2025年7月获得8,000万美元首付款，并有资格收取最高19.3亿美元的里程碑付款，以及未来潜在产品销售的双位数百分比特许权使用费。另外，在大热的ADC研发赛道，此前翰森制药License out授予GSK的两款ADC（B7-H3靶向HS-20093、B7-H4靶向HS-20089），由翰森制药主导的国内研究，也在报告期内进展迅速。其中，HS-20093用于广泛期小细胞肺癌、骨肉瘤、非鳞状非小细胞肺癌先后被纳入突破性治疗药物，已在中国就骨与软组织肉瘤、小细胞肺癌开展III期临床研究，并同步开展用于治疗头颈癌、去势抵抗性前列腺癌、食管鳞癌及其他实体瘤的多项PoC临床；HS-20089用于含铂耐药复发上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌适应症也获评突破性治疗药物，并在中国开展卵巢癌相关III期临床研究。根据财报，2025年上半年公司经营活动净现金流入36.05亿元，拥有现金及银行存款271.04亿元，稳健的财务表现及强大的现金流，为支持公司未来持续创新研发投入奠定坚实基础。

美通社08-19 14:26

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