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港股遇上创新药，将擦出怎样的“火花”？

作为医药领域“新质生产力”代表的创新药首次写入国内重要工作报告，为创新药带来了景气拐点，叠加港股市场的估值中枢抬升，港股创新药板块获得双重加持。港股创新药板块具有市场准入政策契合创新药业态、药企所处阶段成熟、国际化程度高、投资者结构多元等特点，当前美联储降息对港股和创新药板块分别形成利好、二季度AACR和ASCO等创新药学术会议有望提供密集催化，港股创新药ETF（159567）应布局窗口期！一、港股上市的创新药企有何特点？（1）市场准入政策：港股市场对于生物科技公司的上市门槛相对较低，允许尚未盈利或无收入的生物科技公司上市，这吸引了许多创新药企选择在港股上市。例如，港交所的18A规则就是为了吸引这类企业而设立的。港交所的18A规则是指香港联合交易所有限公司（HKEX）主板上市规则中的第18A章节，这一章节专门为生物科技公司设立了上市标准。2018年4月30日，港交所修订的《主板上市规则》生效，引入了这一新规则，允许未盈利的生物科技公司在港交所主板上市。18A规则的引入是为了吸引全球生物科技公司来港上市，特别是那些专注于药物、医疗设备、诊断、治疗及生物技术研究与开发的公司。这一规则的实施，使得香港成为亚洲领先的生物科技集资中心之一。图：港交所18A生物科技公司IPO情况（信息来源：华西证券） 18A规则的实施，为未盈利的生物科技公司提供了一个更为灵活的上市平台，同时也为投资者提供了分享这一高增长潜力领域未来红利的机遇。。（2）港股创新药企处于较为成熟的业绩兑现阶段：创新药企可以根据其发展阶段和业务范围被归类为biotech（生物技术公司）或biopharma（生物制药公司）。这两个术语通常用来描述生命科学领域的公司，但它们之间存在一些区别。生物科技公司（Biotech）：这类公司通常处于研发阶段，专注于开发新技术和新药物。它们可能还没有获得商业化产品或稳定的收入来源。生物科技公司往往依赖风险投资、政府补助或公开市场融资来支持其研发活动。港股18A规则的推出正是为这类公司提供了资本市场的融资机会。生物制药公司（Biopharma）：这类公司不仅从事药物的研发，还涉及产品的商业化、生产和销售。它们通常拥有一些已经上市的药物，并且有稳定的收入来源。生物制药公司往往规模更大，拥有更完善的商业运营模式和更广泛的产品线。港股上市的创新药龙头有部分已在从生物科技公司转型为生物制药公司。例如，某龙头在港交所上市三年后，成功推动了多款创新药进入商业化阶段，其创新药收入占比超过65%。整体来说，港股的创新药企包括纯粹的生物科技公司，也包括正在向生物制药公司转型的企业。随着这些公司的成长和药物研发的进展，前者有望会从依赖研发的生物科技公司发展成为具有商业化产品的生物制药公司，港股创新药ETF（159567）涵盖较多相关企业，是投资香港市场Biotech与Biopharma的理想工具。（3）国际化程度：港股市场作为一个国际化的金融市场，吸引了全球投资者的关注，为创新药企业提供了更广阔的融资渠道和更高的国际曝光度。（4）投资者结构：港股市场的投资者结构更为国际化，包括更多的机构投资者和海外资金，这有助于创新药企业获得更多元化的资金支持。二、美联储降息预期强化，港股和创新药双双获提振 2024年3月21日，美联储召开最新议息会议，决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%之间。这是美联储连续第四次维持这一利率区间不变。美联储同日发布的点阵图显示，对2024年的联邦基金利率中值的预期为4.6%，与12月相同。这意味着，美联储或将在年内降息三次。这是在美国CPI和PPI通胀数据连续超预期，市场对降息前景偏悲观的前景下做出的决定。降息预期边际强化，对港股市场和创新药行业形成双重利好。图：3月利率点阵图显示2024年降息三次（信息来源：东证研究）（1）降息对港股市场形成利好：美联储降息（联邦利率降低）使得美国资产的吸引力相对降低，促使全球投资者寻找其他市场的投资机会。由于香港市场的开放性，外资可能会加速流入港股市场，带来资金面的重大改善。降息预期强化也体现了美联储对美国经济前景不明朗的判断。与之相对， IMF上调了2024年中国经济的增长预期至4.6%，比之前的预测高出0.4个百分点。这一上调反映了中国经济在2023年的增长势头延续，以及稳增长政策产生的积极影响。IMF指出，中国经济的复苏速度加快是全球经济增长预期上调的原因之一。中国经济的增长对全球经济的拉动作用明显，预计中国将继续是全球增长的主要引擎。港股市场背靠我国经济，有望对外资形成较强吸引力。（2）降息对创新药行业形成利好：降息通常会导致借贷成本下降，这对于依赖外部融资进行研发和运营的创新药企来说是一个利好消息。较低的利率使得这些公司能够以更低的成本融资，从而有更多的资金投入到研发中，加速药物的开发进程。医药行业的投融资对创新药行业的发展具有至关重要的作用。图：医药投融资市场连续3个季度复苏（信息来源：华泰证券）创新药的研发过程需要巨额的资金投入，包括临床试验、药物设计、原料采购、生产设备等多个环节。投融资活动为这些研发活动提供了必要的资金支持，使得创新药企能够持续进行药物研发。创新药的研发周期长、风险高，通过投融资，风险投资机构和投资者可以分担企业的研发风险。这种风险共担机制鼓励了更多的企业投入到高风险的创新药研发中。创新药从研发到最终上市需要经历多个阶段，投融资不仅可以支持早期的研发，还可以帮助企业在药物获批后快速进行市场推广和商业化，加速药品上市的进程。整体而言，美联储降息预期的边际强化为港股创新药板块带来双重利好，板块企业弹性可期，港股创新药ETF（159567）配置价值较高。三、二季度学术会议将出，港股创新药景气度高 2024年的AACR大会（美国癌症研究协会年会）将于4月5日至10日在美国圣地亚哥举行。AACR大会，全称为美国癌症研究协会（American Association for Cancer Research）年会，是全球癌症研究领域内具有重要影响力的年度学术会议之一。该会议专注于肿瘤研究的早期研究和创新进展，汇集了肿瘤领域的前沿研究成果和最新科学发现。图：肿瘤药仍然是美国FDA批准创新药中占比最高的（信息来源：国泰君安） 2024年的ASCO大会（美国临床肿瘤学会年会）将于5月31日至6月4日在美国伊利诺伊州芝加哥举行。ASCO大会，全称为美国临床肿瘤学会（American Society of Clinical Oncology）年会，是世界上最大、学术水平最高、最具权威的临床肿瘤学会议之一。ASCO成立于1964年，致力于癌症的预防、治疗及改善对患者的护理。该组织是唯一涵盖所有肿瘤亚专科的组织，每年举办的年会吸引了全球的肿瘤专家、医生、研究人员、患者代表以及相关行业人士参加。肿瘤仍然是创新药最重要、存量规模最大的靶点分布区域，我国创新药企在抗肿瘤最前沿技术ADC领域有较强优势，在2023年的AACR、ASCO大会上具有较为亮眼的表现，二季度创新药国际学术会议有望对港股创新药板块形成估值催化。总结来看，港股创新药板块具有市场准入政策契合创新药业态、药企所处阶段成熟、国际化程度高、投资者结构多元等特点，当前美联储降息对港股和创新药板块分别形成利好、二季度AACR和ASCO等创新药学术会议有望提供密集催化，港股创新药ETF（159567）迎来左侧布局机会。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-04-11

原料药行业迎来历史性发展机遇，原料药产业向上反转空间广阔！

史性的发展机遇，向上反转的空间广阔。创新药专利到期高峰将带来巨大市场据Evaluate pharma统计，2023年至2028年，专利到期的药品销售风险总额预计高达3540亿美元。2023-2029年将成为全球销量Top 50的小分子原研药专利集中到期的时点，平均每年有5款新药面临专利断崖，对应潜在仿制药总市场超过1300亿美元。这为国内特色原料药企业提供了难得的发展机遇，凭借自身注册和生产能力，国内企业有望加速切入海外市场，抢占更大的市场份额。原料药+制剂一体化企业将脱颖而出长期来看，在药品质量要求提升及招标降价压力下，原料药+制剂一体化企业凭借自身成本优势和质量控制，有望脱颖而出。下游延伸制剂能够为原料药带来高额价值增量，原料药+制剂一体化有望帮助企业打开收入天花板。根据Precedence Research数据，2022年全球原料药市场规模为2040.4亿美元，2023年至2032年的年复合增长率为6.1%。未来10年，全球原料药市场规模将保持稳定增长，这为原料药+制剂一体化企业提供了广阔的发展空间。当然，原料药行业的发展也面临着一些风险和挑战，如专利断崖提前开始的风险，原料药价格持续下行的风险，抢仿进度不及预期风险，新产品研发和注册风险，以及行业监管政策变动的风险等。但是，只要企业能够抓住机遇，积极应对挑战，通过加强研发创新、优化生产工艺、提高管理效率等措施，不断提升自身的核心竞争力，就一定能够在未来的市场竞争中取得更大的成功。

金融界2024-04-11

中国生物制药(01177.HK)：盐酸安罗替尼胶囊、TQB2916(CD40激动剂)、FHND6091(蛋白酶体抑制剂)共6项研究数据在2024 AACR公布

01177.HK)公告，集团开发的三款创新药“盐酸安罗替尼胶囊”、“TQB2916(CD40激动剂)”、“FHND6091(蛋白酶体抑制剂)”已在2024年美国癌症协会年会(AACR)公布6项研究成果。

格隆汇2024-04-10

研报掘金丨浙商证券：上海医药23年利润短期承压，看好24年拐点

的持续提升。预计2024年起公司或迎来创新药商业化窗口，在工业端强大院端销售能力加持下，看好创新药带来的增长弹性。

格隆汇2024-04-10

美股创新药走强，纳斯达克生物科技指数昨日收涨超1%，纳指生物科技ETF(513290)逆市上涨1.06%，机构：美国利率上调到8%？

【纳指生物科技ETF——规模最大的美股创新药品种】看好美股生物科技和创新药板块，更多投资者选择全市场规模最大的纳指生物科技ETF（513290），其标的指数纳斯达克生物科技指数（NBI）之所以成为美国主流的创新药板块代表性风向指标，主要有以下三大比较优势： 1、全球优选。纳指生物科技（NBI）不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头，而标普生科指数选股范畴仅局限于在美国注册的上市公司，故纳指生物科技指数选股范畴更广。 2、“大小”兼顾。纳指生物科技指数采用市值加权，前十大权重股合计占比达56.76%，均为大家耳熟能详的行业“领头羊”，享受大市值生科龙头“强者恒强”优势，同时，指数成份股多达225只，因此也兼顾中小市值“黑马”弹性。（来源NASDAQ，截至2023.12.29） 3、风险收益特征更优。纳指生物科技指数夏普比率高达0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。数据来源：Wind，2000.12.29-2023.12.15 EarlETF也从“五年之锚”的维度来对比了纳指生物科技和标普生物科技，相比而言，纳指生物科技走势规整，中长期向上曲度斜率更高。数据来源：Wind 公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。纳指生物科技ETF(513290)，场外联接(A类：017894；C类：017895；汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）美元现汇：017951；汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）美元现钞：017952)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

A股走弱，科创100指数ETF(588030)成交额5.63亿元，佰维存储跌超7%

高成长赛道，覆盖人工智能、半导体芯片、创新药、新能源等战略性新兴产业和高新技术产业，或迎布局时机。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

场内ETF资金动态：昨日科创材料ETF上涨

0.90 0.79 513120 HK创新药 1806.17 0.02 2.39 0.64 513060 恒生医疗 1741.67 0.48 1.67 0.37 512010 医药ETF 1268.46 -0.79 1.98 0.36 512170 医疗ETF 1197.39 -0.55 2.16 0.33 588800 科创100C 848.84 -0.52 2.81 0.77 588220 科创鹏华 841.16 -0.64 2.56 0.80 512480 半导体 772.65 0.47 1.03 0.69 159792 互联网 757.25 0.04 1.32 0.54 159740 恒生科技 740.95 0.00 1.09 0.46 588030 科创指基 723.34 -0.24 2.44 0.80 510050 50ETF 662.19 4.87 -0.53 2.44 从成交金额上来看，2024年04月09日成交额最大的是300ETF （510300），交易金额18.82亿元。排名靠前的科创50 （588000）、50ETF （510050）、恒指科技（513180），成交额分别为16.40亿元、16.16亿元、15.56亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 510300 300ETF 18.82 0.89 -0.17 3.52 588000 科创50 16.40 1.31 0.90 0.79 510050 50ETF 16.16 4.87 -0.53 2.44 513180 恒指科技 15.56 0.01 1.07 0.47 513130 恒生科技 14.07 0.00 0.88 0.46 513330 恒生互联 13.37 0.06 0.58 0.34 513120 HK创新药 11.48 0.02 2.39 0.64 510500 500ETF 9.64 -3.86 0.84 5.42 159915 创业板 8.59 -0.36 1.08 1.78 159919 沪深300 8.38 -2.34 -0.14 3.66 588220 科创鹏华 6.65 -0.64 2.56 0.80 588800 科创100C 6.44 -0.52 2.81 0.77 513060 恒生医疗 6.31 0.48 1.67 0.37 588030 科创指基 5.70 -0.24 2.44 0.80 512480 半导体 5.26 0.47 1.03 0.69 细分到资金流动情况上来看，2024年04月09日净申购金额最大的为50ETF （510050），当日净申购金额为4.87亿元。排名靠前的红利100（159549）、科创板50（588080）、科创50 （588000），申购金额为2.20亿元、1.45亿元、1.31亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510050 50ETF 4.87 -0.53 2.44 463.81 159549 红利100 2.20 0.38 1.05 27.38 588080 科创板50 1.45 1.19 0.77 453.53 588000 科创50 1.31 0.90 0.79 918.07 159938 医药 1.07 1.31 0.62 77.17 159682 创业五零 1.03 1.07 0.75 31.87 512290 生物医药 0.92 1.37 0.96 41.90 510300 300ETF 0.89 -0.17 3.52 554.96 159869 游戏ETF 0.86 1.46 0.97 65.60 560350 A50指数 0.78 -0.10 1.00 19.98 513500 标普500 0.73 0.33 1.81 71.84 159819 AI智能 0.71 0.14 0.72 82.42 159995 芯片ETF 0.63 0.74 0.82 268.81 516010 游戏ETF 0.48 1.26 0.97 22.83 159865 养殖ETF 0.48 -0.16 0.63 79.85 资金流出方面，2024年04月09日净赎回金额最多的是500ETF （510500），赎回金额3.86亿元。排名靠前的沪深300（159919）、银行ETF （512800）、有色ETF （512400），赎回金额分别为2.34亿元、2.23亿元、1.77亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510500 500ETF 3.86 0.84 5.42 139.63 159919 沪深300 2.34 -0.14 3.66 285.10 512800 银行ETF 2.23 -0.60 1.17 50.01 512400 有色ETF 1.77 0.36 1.12 41.45 159996 家电ETF 1.37 -0.18 1.13 18.37 560150 红利TK 1.02 -0.58 1.02 7.02 515100 红利100 0.89 -0.15 1.35 54.65 515180 100红利 0.80 -0.30 1.34 43.16 512010 医药ETF 0.79 1.98 0.36 480.36 159629 1000ETF 0.79 1.34 2.20 27.73 510880 红利ETF 0.73 -0.48 3.12 56.89 159971 创业100 0.65 0.89 1.24 15.76 588220 科创鹏华 0.64 2.56 0.80 60.57 512100 1000ETF 0.61 1.29 2.20 112.13 512170 医疗ETF 0.55 2.16 0.33 672.50

金融界2024-04-10

多地出台创新药支持文件，医药ETF(512010)一键打包医药核心资产

上，近期，北京、广州、珠海等地陆续出台创新药、生物医药产业高质量发展政策文件，政策趋势持续松绑，并且财政端也有重金支持，引发市场关注。中信建投表示，政策的出台，旨在推动医药健康产业的高质量发展，加快创新药物和医疗器械的研发与产业化进程，提升产业竞争力。创新药作为新质生产力的代表，国家目前将生物医药作为重点发展产业，积极推动产业发展，或将进入新的快速发展期。医药ETF（512010），场外联接(A/C：001344/007883)，一键打包创新药、CXO、医疗服务、医疗器械等各领域医药核心资产，助力配置产业景气上行+低估值投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

华领医药-B(02552)上涨10.2%，报1.62元/股

领医药是一家专注于未被满足的医疗需求的创新药物研发和商业化公司，其核心产品华堂宁已获得中国国家药品监督管理局的上市批准，用于治疗成人2型糖尿病。临床试验显示，华堂宁能有效修复2型糖尿病患者的葡萄糖激酶，恢复血糖稳态，52周糖尿病缓解率达到65.2%。截至2023年年报，华领医药-B营业总收入7661.0万元、净利润-2.11亿元。 4月8日，太平洋维持买入评级,目标价上调至5.67港元。

金融界2024-04-10

多地发文支持，创新药械“全链条”支持持续推进，医疗器械或迎高质量发展新阶段

创新医疗器械产品目录》按季度更新，实施创新药械“随批随进”。对符合条件的新药新技术费用，不计入DRG病组支付标准。国谈药和创新医疗器械涉及的诊疗项目，不受医疗机构总额预算指标限制。珠海市政策主要发挥财政资金的引导作用，推动企业加大研发投入。医疗器械方面，如对新取得医疗器械首次注册证书并实现销售的第二类医疗器械产品，给予最高100万元奖励。对新取得医疗器械首次注册证书并实现销售的第三类医疗器械产品，给予最高200万元奖励等。广州市黄埔区政策在多个环节给予资金支持。临床试验按研发阶段给于1000万元、2000万元、3000万元扶持；并且将促进措施拓展至CRO/CDMO/CMO领域，均有10万至1000万不等的支持。随着顶层定调支持，预计未来会有更多地方加入全链条支持创新药械的行动中来，而且系列政策出台全面利好国内创新药械企业长远发展。二级市场上，随着行业扰动逐步出清，医疗器械等板块有望迎来修复行情，中长线资金也在持续布局中，以医疗器械指数ETF（159898）为例，数据显示，4月2日以来该ETF已经连续4日获资金净申购买入。资料显示，医疗器械指数ETF（159898）标的指数主要覆盖医疗设备、医疗耗材、体外诊断、医美等医疗细分领域，前十大权重股覆盖迈瑞医疗、联影医疗、爱美客、鱼跃医疗、惠泰医疗、乐普医疗、金域医学等各细分领域器械龙头，表征A股医疗器械板块走势。未来，在医疗刚需、国产加速、器械出海等多重利好共振下，医疗器械板块有望迎来修复行情。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

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