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云南白药：4月18日召开业绩说明会，投资者参与
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，发挥在中药科研长期积累优势，聚焦中药创新药和二次开发、以及其他医药产品的创新开发，持续挖掘和放大核心品种价值，推动公司核心产品有序增长。项目管理上，围绕战略落地，确定重点创新项目清单，明确“时间表”和“路线图”。四是推动数智赋能，内外协同，打造产业生态。抓住数字经济机遇，与华为云计算公司战略合作，围绕企业效率提升的目标，将数字技术与实体业务深度融合，打造符合白药发展特征的“新质生产力”，赋能产业转型升级，提升核心竞争力。问：公司聚焦主业、质增效的具体路径是什么？答：首先，公司将围绕主业持续深耕，有序延伸，推动业务结构优化及可持续发展。具体路径来说，在结构优化上，公司将围绕主要产品持续打造新增长点，这是云南白药宝贵的发展经验。未来我们将继续聚焦主责主业、核心管线、优势品种，按照“外部所需”与“内部所长”匹配原则，寻找高潜力、高价值赛道，匹配内部核心能力基础的高致胜率、持续溢价领域，打造产业、产品“第二曲线”，推动业务结构持续优化。同时，公司充分发挥发挥研发创新在推动产业结构和产品结构优化的重要功能，完善研发体系，提升研发能力，明确短、中、长期研发目标。短期聚焦优势品种二次开发，快速打开发展局面；中长期推进创新中药开发，深耕核心领域，持续打造明星产品，助力“第二曲线”打造。同时，公司将进一步推动运营管理提质增效，按照“做强组织，做精预算，做细成本，做严风控、做准考核”原则，推动公司长期健康可持续发展。一是通过做强组织进一步优化提升战略管控的质量与效率，构建更为聚焦、精简、高效的组织架构，强化公司内部的关联性和协同性，为公司战略落地提供组织保障。二是通过做精预算推动战略管理和全面预算串联贯通，服务、支撑集团战略分解和落地落到实处，有效聚焦和支撑主责主业发展。三是通过做细成本打造基于端到端流程的全价值链降本增效能力，不断挖掘全产业链各个环节的价值，实现全链成本最优、竞争力最强。四是通过做严风控加大对重点领域和关键环节的风险管控，不断强化各级管理者工作中对自身职业行为的规范，倡导和营造规范健康的工作氛围，不断强化底线意识、风险意识，确保组织行稳致远。五是通过做准激励推动考核的有效性、激励的灵活性、分配的精准性，最大化激活组织效能。问：未来公司怎样升投资者获得感？答：一直以来，公司在保持经营业绩持续提升的同时，始终高度重视投资者权益的维护，长期致力于提升投资报水平，通过稳健经营和持续分红，公司与各利益相关方共享企业发展成果，为投资者创造优良的价值报，进一步推动企业健康可持续发展。公司的分红方案符合相关政策要求及《公司章程》的规定，与公司的行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、资金支出安排等因素相匹配，符合公司及全体股东的利益。在保持行业龙头地位稳固、各项业务稳健增长、资产结构健康良好、现金储备充裕的前提下，公司多年以来有连续分红的历史记录，未来也将持续与投资者共享发展成果，同时公司也将通过不断提升发展质量，多维度提升投资者获得感，始终切实践行“以投资者为本”的理念。问：当前，医药行业整体生态发生深刻变化，医药卫生体制改革持续推进，公司采取了哪些措施来巩固或扩大主要业务的市场份额？答：公司药品事业群具备扎实的OTC渠道优势。首先，公司药品营销网络覆盖全国各省、区、县、乡镇的医疗机构和零售药店，全国锁定服务5千家头部连锁，覆盖超过40万家门店，尤其在华东地区、湖南、湖北、云南等连锁药房发展较好的区域实现了高覆盖率、渗透率以及较强的市场管控能力，实现了“一省一策”甚至“一连锁一策”的专项营销合作。其次，公司还与阿里、京东、抖音等主要电商开展了广泛合作，拓展线上OTC销售渠道，通过定制化数字营销实现对现代消费者的高效触达。同时，药品事业群将深耕学术研究，与国创中心、加速康复联盟、北京大学云南白药国际研究中心、各级医疗机构加强合作，开展现有产品深度研究及二次开发工作，并挖掘潜力产品，为未来发展提供全新增长点。问：去年牙膏销量怎么样？答：2023年，公司健康品事业群通过挖掘存量潜力，主营业务收入保持稳健增长态势，实现营业收入64.22亿元，同比增长6.50%。口腔护理领域，云南白药牙膏国内市场份额24.60%（数据来源尼尔森零售研究数据YTD2312），继续保持市场份额第一。2023年“双11”期间，健康品事业群实现多个榜单第一其中云南白药天猫牙膏官方旗舰店实现突破性爆发，单店销售业绩首次破亿，成为首个凭借牙膏单品破亿的旗舰店；在抖音也夺得牙膏爆款榜第一、抖音品牌牙刷爆款榜第一等全新战绩。云南白药（000538）主营业务：自制工业品的研发、生产和销售,以及药品批发零售业务。云南白药2023年年报显示，公司主营收入391.11亿元，同比上升7.19%；归母净利润40.94亿元，同比上升36.41%；扣非净利润37.64亿元，同比上升16.45%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入94.23亿元，同比下降1.57%；单季度归母净利润-2969.53万元，同比下降104.27%；单季度扣非净利润-8960.11万元，同比下降116.99%；负债率25.8%，投资收益7.79亿元，财务费用-2.59亿元，毛利率26.51%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为59.89。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.53亿，融资余额减少；融券净流出8.82亿，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-22
长城国瑞证券：给予贝达药业买入评级
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首款由中国企业主导在全球上市的肺癌靶向创新药，产品的国际化之路踏出坚实一步。恩沙替尼当前处于快速放量阶段，术后辅助治疗的三期临床进展顺利、叠加海外市场的开拓，我们看好其持续增长的潜力。　　新上市两款产品提供业绩增量，在研管线持续推进。公司第三代NSCLC的EGFR-TKI产品贝福替尼和治疗RCC的伏罗尼布在2023年获批上市，且二线适应症均已纳入最新医保目录，为未来公司的业绩带来新的增量。在研管线中，公司围绕NSCLC布局了多个项目，其中自主研发的第四代EGFR-TKI——BPI-361175处于临床一期；引进的MCLA-129与贝福替尼联合用药治疗NSCLC处于临床一期；去年刚引进的CFT8919在去年底临床试验申请获得NMPA批准；Pan-EGFR抑制剂BPI-520105片用于携带EGFR突变实体瘤的临床试验也在今年3月获批。除此之外，公司自主研发的CDK4/6抑制剂BPI-16350项目“联合氟维司群对比安慰剂联合氟维司群治疗既往接受内分泌治疗后进展的HR+/HER2-的局部晚期、复发或转移性乳腺癌受试者”的Ⅲ期临床研究于2023年4月完成受试者入组，有望为乳腺癌患者带来新的方案选择；贝美纳术后辅助治疗适应症、赛美纳术后辅助治疗适应症等项目顺利推进。　　今年一季度保持增长态势，EYP-1901二期临床数据展现治疗潜力。　　今年一季度，公司药品销售持续放量，实现营业收入7.36亿元，同比增长38.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,956.28万元，同比增长390.39%。今年2月，公司战略合作伙伴EyePointPharmaceuticals,Inc完成了EYP-1901针对wAMD适应症的II期临床研究DAVIO2并已达到主要终点和次要终点，主要终点BCVA的变化对比阿柏西普对照组，EYP-1901剂量组（2mg和3mg）分别相差0.3和-0.4个字母，达到了统计学上的非劣效结论；治疗负担（注射频率）分别减少了89%和85%；65%和64%的受试者可以六个月内无需进行抗VEGF补救治疗。公司已取得在中国（包括香港、澳门和台湾）区域开发和商业化EYP-1901的独家权利，且wAMD适应症的国内临床试验申请已获得NMPA受理。　　投资建议：　　我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.20/5.47/6.65亿元，EPS分别为1.00/1.31/1.59元，当前股价对应PE为38/29/24倍。考虑公司多款进入商业化放量阶段，其中恩沙替尼一二线均进入医保且持续打造差异化优势、一线适应症已获得FDA上市申请受理，贝福替尼拥有三代最长mPFS、未来放量可期；同时，公司手握MCLA-129、CFT8919等潜力项目，在研项目达到40余项，长期增长动能足，我们维持其“买入”评级。　　风险提示：　　商业化进度不及预期、研发不及预期，人才流失风险，毛利率下滑风险，医保政策风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城国瑞证券胡晨曦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.35亿，根据现价换算的预测PE为36.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.61。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-22
格隆汇ETF日报 | 3100亿！中央汇金狂买ETF
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ETF分别涨涨3.76%、3.73%。创新药板块反弹，汇添富基金港股通创新药ETF涨3.59%。养殖板块表现活跃，平安基金养殖ETF涨3.51%。中概主题ETF普遍溢价上涨，易方达基金中概互联网ETF涨3.21%，溢折率为5.39%。能源股集体回调，煤炭ETF、能源ETF基金分别跌4.57%、4.44%。黄金股ETF跌幅居前，黄金股ETF跌4.44%。油气板块下挫，油气ETF跌3.5%。二、今日ETF交易情况全市场ETF基金今日共有338只上涨，有154只ETF涨幅超1%，共有520只下跌。从成交额方面来看，全市场ETF基金今日合计成交额1109.40亿元，较上个交易日减少178亿元。有16只ETF成交额超过10亿元，120只ETF成交额超过1亿元。在股票型ETF中，华泰柏瑞基金沪深300ETF重回第一，成交额为25.62亿元。中概股大涨，广发基金中概互联ETF、易方达中概互联网ETF均上榜，成交额分别为11.60亿元、10.62亿元。回顾上个交易日的ETF规模变化，在４月19日的非货币ETF中，份额增加最多的三只产品分别是：博时基金恒生医疗保健ETF，基金份额增加5.78亿份，净流入额为1.93亿元。华夏基金上证科创板50ETF，基金份额增加5.58亿份，净流入额为4.29亿元。国联安基金中证全指半导体ETF，基金份额增加4.98亿份，净流入额为3.28亿元。份额减少最明显的三只ETF为：南方基金中证1000ETF，基金份额减少3.48亿份，净流出额为7.35亿元。华泰柏瑞基金中证2000ETF，基金份额减少3.05亿份，净流出额为2.59亿元。华夏基金中证1000ETF，基金份额减少2.32亿份，净流出额为4.91亿元。此外，南方基金中证500ETF净流出逾9亿元。三、今日ETF新闻速览中央汇金大手笔买入多只ETF 随着基金一季报陆续披露，中央汇金大手笔买入包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等在内的多只宽基ETF，合计金额超3100亿元。私募扎堆布局ETF 据私募排排网的统计数据，截至4月17日，在今年以来成立的ETF产品中，有52家私募机构现身30只ETF产品的前十大持有人名单，其中包括玄元投资、锐天投资、银叶投资和思勰投资等百亿级私募，合计持有ETF份额达10.16亿份。从布局的方向来看，红利类ETF和行业主题类ETF受到私募机构的青睐。广发中证红利ETF、大成中证红利低波动100ETF以及易方达中证汽车零部件主题ETF等产品，吸引多家私募积极布局。今年新成立的多只中证A50ETF产品也获得了私募机构的广泛关注和布局。四、今日行情点评今日A股大盘全天全天震荡调整，三大指数集体下跌。截至收盘，沪指跌0.67%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.32%。全市场超3300只个股下跌。量能仍在下滑，两市今日成交额8221亿，较上个交易日缩量382亿。北向资金全天净买入13.89亿。盘面上，国防军工股集体走强，观想科技、中船应急、七一二、四创电子等10余股涨停。消息面上，中国人民解放军信息支援部队成立大会19日举行。猪肉股展开反弹，立华股份涨超10%，湘佳股份涨停。消息面上，国内生猪市场猪价呈现止跌反弹，北方地区猪价率先飘红。旅游股午后活跃，张家界、大连圣亚涨停。中航证券指出，五一小长假临近，各地将推出多元化的刺激消费举措和营销方案，有望涌现一批爆款旅游地。白酒股盘中活跃，金徽酒涨停。下跌方面，油气等周期股调整，仁智股份、莱绅通灵跌停。今日市场延续震荡调整走势，沪指再度跌下5日均线，量能持续滑落。本周将进入年报和一季报披露的密集披露期，业绩可能成为近期主要交易线索。中金公司认为，A股市场自2月以来的修复行情虽斜率放缓但仍在延续。市场中期表现主要取决于经济基本面与上市企业盈利修复状况。目前国内企业盈利显现企稳态势，工业企业利润表现较好，价格因素对企业盈利影响边际减弱。五、基金产品最新动态
格隆汇2024-04-22
ETF英雄汇(2024年4月22日)：恒生互联网ETF(159688.SZ)领涨、纳指科技ETF(159509.SZ)溢价明显
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股票型 4 159570.SZ 港股通创新药ETF 3.59% 汇添富基金股票型 5 159567.SZ 港股创新药ETF 3.58% 银华基金股票型 6 159792.SZ 港股通互联网ETF 3.53% 富国基金股票型 7 516760.SH 养殖ETF 3.51% 平安基金股票型 8 513770.SH 港股互联网ETF 3.39% 华宝基金股票型 9 159506.SZ 恒生医疗ETF 3.23% 富国基金股票型 10 513050.SH 中概互联网ETF 3.21% 易方达基金 QDII 数据来源：沪深交易所，2024年4月22日恒生互联网ETF（159688.SZ）最新份额规模达5.85亿份。该产品紧密跟踪恒生互联网科技业指数，恒生互联网科技业指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营资讯科技业务证券的整体表现。。指数权重股包括美团-W、腾讯控股、京东集团-SW、快手-W、阿里巴巴-SW、网易-S、百度集团-SW、哔哩哔哩-W、金山软件、金蝶国际等公司。目前，恒生互联网科技业指数最新市盈率（PE-TTM）为20.44倍，估值低于近3年18.54%以上的时间。港股通互联网ETF（513040.SH）最新份额规模达1.20亿份。该产品紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。。指数权重股包括美团-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、同程旅行、阿里健康、金山软件、哔哩哔哩-W、京东健康、金蝶国际等公司。目前，中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）为28.90倍，估值低于近3年28.34%以上的时间。港股通创新药ETF（159570.SZ）最新份额规模达2.08亿份。该产品紧密跟踪国证港股通创新药指数，国证港股通创新药指数旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。。指数权重股包括石药集团、信达生物、百济神州、中国生物制药、康方生物、药明生物、翰森制药、金斯瑞生物科技、和黄医药、康哲药业等公司。目前，国证港股通创新药指数最新市盈率（PE-TTM）为27.83倍，估值低于近3年1.04%以上的时间。截至今日收盘，全市场共计506只非货ETF下跌，下跌比例达56%。行业主题指数方面，中证煤炭指数、中证全指能源指数跌幅居前，分别下跌4.57%、4.14%。非货币ETF跌幅TOP10：排名证券代码证券名称跌幅基金管理人投资类型 1 515220.SH 煤炭ETF -4.57% 国泰基金股票型 2 159562.SZ 黄金股ETF -4.44% 华夏基金股票型 3 159945.SZ 能源ETF基金 -4.44% 广发基金股票型 4 517520.SH 黄金股ETF -4.04% 永赢基金股票型 5 159930.SZ 能源ETF -4.02% 汇添富基金股票型 6 159697.SZ 油气ETF -3.50% 鹏华基金股票型 7 561360.SH 石油ETF -3.48% 国泰基金股票型 8 510410.SH 资源ETF -2.88% 博时基金股票型 9 159876.SZ 有色龙头ETF -2.75% 华宝基金股票型 10 159880.SZ 有色ETF基金 -2.68% 鹏华基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年4月22日煤炭ETF（515220.SH）最新份额规模达24.19亿份。该产品紧密跟踪中证煤炭指数，布局煤炭行业。指数权重股包括陕西煤业、中国神华、兖矿能源、永泰能源、潞安环能、山西焦煤、中煤能源、美锦能源、平煤股份、山煤国际等公司。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价6.13%；中证海外中国互联网50指数情绪高涨，中概互联网ETF收盘溢价5.43%。非货币ETF溢价率TOP10：排名证券代码证券名称溢价率基金管理人投资类型 1 159509.SZ 纳指科技ETF 6.13% 景顺长城基金 QDII 2 513050.SH 中概互联网ETF 5.43% 易方达基金 QDII 3 513520.SH 日经ETF 3.36% 华夏基金 QDII 4 513220.SH 中概互联ETF 2.96% 招商基金 QDII 5 513500.SH 标普500ETF 2.94% 博时基金 QDII 6 159866.SZ 日经ETF 2.94% 工银瑞信基金 QDII 7 159941.SZ 纳指ETF 2.78% 广发基金 QDII 8 513100.SH 纳指ETF 2.78% 国泰基金 QDII 9 159607.SZ 中概互联网ETF 2.73% 嘉实基金 QDII 10 159605.SZ 中概互联ETF 2.69% 广发基金 QDII 数据来源：沪深交易所，2024年4月22日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-22
ETF市场日报：港股市场迎久违大涨！国泰煤炭ETF(515220)领跌超4.5%
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通互联网ETF(513040)、港股通创新药ETF(159570)、港股通互联网ETF(159792)、港股互联网ETF(513770)、恒生医疗ETF(159506)、中概互联网ETF(513050)跟涨超3% 消息面上，中国证监会4月19日发布5项措施，进一步拓展优化沪深港通机制，助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。据了解，这五项措施主要围绕：放宽沪深港通下股票交易型开放式指数基金（ETF）合资格产品范围；将基础设施证券投资基金（REITs）纳入沪深港通；支持人民币股票交易柜台纳入港股通；优化基金互认安排；支持内地行业龙头企业赴香港上市。海通证券指出，对于港股互联网板块，国内经济、美联储加息等仍然是当前核心宏观变量，预计随着后续经济改善、竞争格局优化、降本增效的持续释放，各公司收入和利润端有望逐步回暖，叠加AI带来新一轮产业革命有望催生新的增长点。此外，互联网公司持续加大回购彰显市场信心。跌幅方面，国泰煤炭ETF(515220)领跌达4.57%，能源等周期板块普遍回调中金公司认为，伴随美国周期重启（进而带动全球制造业周期重启）以及通胀趋势回升，维持自去年底以来的判断：看好铜金油、工业品等顺周期或通胀型资产在接下来几个季度的继续表现。警惕短期高位回调风险，但不影响对铜油金全年的乐观判断。往前看，伴随美国制造业周期向前进行及经济持续韧性，看好铜金比从低位回升。活跃度方面，市场成交额下降，恒生ETF易方达(513210)备受市场关注具体来看，短融ETF(511360)、政金债券ETF(511520)成交额下降，债券型ETF市场热度回落，黄金ETF(518800)进入成交额TOP10。基准国债ETF(511100)换手率继续下降至102.12%，恒生ETF易方达(513210)今日上市，换手率居股票类ETF首位。 ETF发行市场方面，科创芯片ETF南方(588890)明日上市科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数，从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。国金证券认为，英特尔发布了AI芯片Gaudi3，采用台积电5纳米工艺，相比英伟达H100，训练性能提升70%，推理性能提高50%。电子半导体基本面逐渐改善，台积电3月实现营收1952亿新台币，环比增长7.5%，同比增长34.3%。近期多家公司发布了超预期的一季度业绩预测。展望下半年，将有众多重磅AI手机、AI PC发布，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-22
上周股票型ETF遭净赎回，资金大幅加仓医疗ETF和中证A50ETF
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金产品业绩表现相对较好，而游戏、旅游、创新药、互联网、软件等主题基金则表现相对不佳。二、资金流向上周股票型ETF净赎回13.68亿元，总体规模增加128.72亿元。在宽基ETF中，上周上证50ETF净申购最多，为2.24亿元；按板块来看，消费ETF净申购最多，为1.24亿元；按热点主题来看，红利ETF净申购最多，为9.08亿元。三、ETF涨跌幅情况上周（2024年04月15日至2024年04月19日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-0.01%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为2.34%，收益最高。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为2.74%，收益最高。按主题进行分类，银行ETF涨跌幅中位数为4.43%，收益最高。具体来看，上周基建、中字头股票、半导体板块和白酒板块涨幅居前，广发基金基建50ETF、国泰基金央企共赢ETF、平南基金国企共赢ETF、招商基金半导体设备ETF和鹏华基金酒ETF上周分别涨4.73%、4.28%、4.05%、3.58%和3.04%。下跌方面，中证2000指数上周跌幅居前，平南基金中证2000ETF增强、广发基金中证2000ETF广发上周分别下跌4.77%和4.07%。黄金股板块也表现不佳，华夏基金黄金股ETF跌3.09%。四、基金份额变化份额增加方面，上周资金加仓最坚决的就是医药主题的ETF，华宝基金医疗ETF、博时基金恒生医疗ETF和华夏基金恒生医药ETF上周份额分别增加13.17亿份、10.58亿份和5.15亿份。值得留意的一点是，资金上周同时加仓几只中证A50ETF，摩根中证A50ETF指数基金、富国基金中证A50ETF和银华基金A50ETF基金上周份额分别增加3.92亿份、3.69亿份和2.52亿份。份额减少方面，华泰柏瑞基金中证A50ETF和易方达基金中国A50ETF上周份额分别减少3.36亿份和2.43亿份。科创50ETF的份额也被减持，易方达基金科创板50ETF和华夏基金科创50ETF上周份额分别减少4.98亿份和3.15亿份。五、新发ETF产品上周共有5只ETF上市交易，分别是中证2000主题ETF、中证信创主题ETF、港股红利ETF、中证半导主题ETF和中证红利主题ETF。上周新成立8只ETF，为华夏中证信息技术应用创新产业ETF、博时中证红利低波动100ETF、科创芯片ETF南方、西藏东财中证芯片产业ETF、天弘中证芯片产业ETF、机器人指数ETF、海富通中证汽车零部件主题ETF、博时中证油气资源ETF。本周将有3只ETF开始发行，为国泰上证国有企业红利ETF、平安中证汽车零部件主题ETF、银华中证高股息策略ETF。六、热点新闻沪深交易所就扩大深沪港通ETF范围达成共识沪深交易所就扩大深沪港通ETF范围达成共识，此次ETF标的优化主要包含两个方面：一是降低ETF纳入规模要求；二是下调ETF的指数权重占比要求。优化实施后，预计深沪港通ETF标的数量和规模将显著增加，进一步丰富两地市场投资产品，便利两地投资者配置对方市场资产。超3000亿元！汇金一季度大举增持ETF 今年一季度，中央汇金投资有限责任公司增持华泰柏瑞基金沪深300ETF份额263.56亿份。易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF，一季度也分别获得了来自中央汇金457.06亿份、158.67亿份、156.04亿份、169.93亿份的增持。
格隆汇2024-04-22
ETF甄选 | 南下“新规”提振港股市场，互联网、创新药ETF领涨；养殖畜牧类ETF涨幅居前
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TF方面，受相关消息刺激，港股互联网、创新药ETF领涨；养殖畜牧类ETF涨幅居前。【港股市场迎政策利好，互联网ETF领涨】今日，港股市场强势上攻，三大指数持续高位运行，一度涨超2%。消息面上，港股市场迎来政策利好，高层发布《5项资本市场对港合作措施》，具体包括 5 项内容，分别为 1）放宽沪深港通下股票 ETF 合资格产品范围；2）将 REITs 纳入沪深港通；3）支持人民币股票交易柜台纳入港股通；4）优化基金互认安排；以及 5）支持内地行业龙头企业赴香港上市。此外，港股回购潮持续。开年以来，港股上市公司持续加大回购，其中互联网龙头腾讯控股期间回购超200亿港元，高居港股回购榜首；美团、小米集团、快手回购额同样较大，均位于回购榜前10。天风证券表示，美联储降息或推迟，我国3月份社零总额同比提升，证监会发布支持龙头企业赴港上市等利好香港市场的措施，持续看好低估港股反弹机会。截至4 月19 日，恒指12 个月前瞻PE 较2019 年来中位数折让1.9 个标准差，处于2019 年来历史分位值约5.2%；恒指相对MSCI 全球指数前瞻PE 较2019 年来中位数折让3.2 个标准差，处于2019 年来约5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.1 个标准差，处于约75%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。相关ETF：恒生互联网ETF(159688)、恒生互联网ETF(513330)、港股通互联网ETF(513040)、港股通互联网ETF(159792)、港股互联网ETF(513770) 【多地政策支持发展，创新药块盘中拉升】今日，创新药板块盘中拉升。消息面上，近日，北京、珠海、广州发布相关文件支持创新医药高质量发展。财信证券指出，总的来看，本次医药创新支持政策覆盖面广、针对性强，差异化创新、国际化创新、临床价值高的创新是政策重点鼓励方向。在政策支持下，创新药的研发速度有望加快、研发成本有望降低、研发质量有望提高、投资回报率有望提升。东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。相关ETF：港股通创新药ETF(159570)、港股创新药ETF(159567)、港股创新药ETF(513120)、创新药ETF沪港深(159622)、创新药沪港深ETF(517380) 【产能持续去化，生猪价格有望好转】今日，畜牧业早盘拉升后持续走强。截至收盘，立华股份收涨11.81%，湘佳股份涨停，科前生物、晓鸣股份等个股跟涨。消息面上，国新办4月19日举行的发布会指出，随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。光大证券认为，当前猪价拐点已现，3月行业压栏将一定程度造成供给后置，但随着上游新生仔猪量收缩传导到商品猪，叠加旺季需求回升，预计4、5月份猪价将以低斜率震荡上行。国金证券指出，目前行业内有能力大量补充产能的主体较少3月份在生猪价格回暖的状态下行业产能持续去化，在行业现金状况持续恶化的背景下，猪价的回调或使得行业产能持续去化，从而加深本轮周期反转的高度。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位。随着产能的逐步下降预计下半年生猪价格有望好转，随着周期反转时间渐近，建议重点关注生猪板块的投资机会，逢低积极布局。相关ETF：养殖ETF(516760)、畜牧ETF(159867)、养殖ETF(159865)、畜牧养殖ETF(516670) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-22
多领域新技术密集催化，通过创业板指一键布局新机会
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Wh，市场规模有望超过2500亿元。创新药进展不断，构筑重要增长曲线肿瘤治疗药物研发取得新进展，爆款新药持续火热：全球创新药领域呈现出活跃的发展态势，特别是在靶向治疗和生物制药方面。例如，恒瑞医药子公司上海恒瑞医药有限公司等机构获得了关于注射用SHR-A2102等药物的《药物临床试验批准通知书》，这标志着晚期实体瘤治疗领域的新药研发迈出了重要一步。 Nectin-4（PVRL4）作为一种在肿瘤组织中过表达的蛋白，其靶向药物的研发为患者提供了更多治疗选择。此外，GLP-1RA药物在全球范围内的糖尿病和肥胖适应症治疗中也取得了显著进展，替尔泊肽（Mounjaro）和司美格鲁肽等药物的销售额显著增长，显示出市场对这类新型治疗药物的高度认可和需求。电子领域AIoT新产品频出，开启智能生活新时代 AIoT，即人工智能物联网正在快速改变我们的生活，开启一个新的智能纪元：这种技术不仅继承了传统物联网(IoT)的数据收集和传输能力，还通过集成人工智能，赋予了设备更强的数据分析和处理能力。AIoT的核心在于其智能分析能力，它能够提供综合解决方案，而不仅仅是简单的数据反馈。例如，CES2024上展示的AI智能腰带GUIDi，通过集成传感器和摄像头，为视障人士提供实时导航，这展示了AIoT在提升生活质量方面的实际应用。 AIoT的发展势头强劲，渗透率或快速提升：国泰君安证券预计从2022年到2026年，全球IoT市场的复合年增长率(CAGR)有望从17.99%提升至23.61%。这一增长得益于AIoT设备在数据采集丰富度和分析能力上的显著提升，以及云端处理能力的强大支持。例如，智能音箱作为IoT市场的代表性产品，其在美国的渗透率已达到35%，而具有更强通用性的谷歌智能音箱通过提升自然语言处理能力，已在用户数上超越亚马逊，显示出AIoT技术在提升用户体验方面的巨大潜力。在新技术的密集催化下，创业板指价值凸显。向前看，不论是固态电池，创新药，还是AIoT都还有较长的研发迭代的路程。站在当前时点，认真理解这些重要新技术的发展前景，关注相关动态，是把握投资机会的重要一环。创业板指作为集中覆盖高成长行业的主流宽基指数，可以作为布局新技术相关机会的重要方向。创业板ETF（159915），场外联接（A类110026；C类004744）是把握创业板指数投资机会的便捷工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-22
金斯瑞生物科技（1548.HK）：全球化布局，业务多点开花，创新药业务进入商业化兑现期
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售的爬坡，母公司金斯瑞将在未来两年迎来创新药的集中收获期。 2023年金斯瑞凭借扎实推进全球化布局和战略前瞻而展现出稳健的增长势头，收入同比劲增34.2%，盈利能力稳步攀升。回顾金斯瑞的发展历程，不难发现其在各业务板块的战略部署精准而富有远见，始终走在行业前列，无论是深耕中国大陆市场还是决胜全球舞台，金斯瑞都已取得了可圈可点的成绩，更在全球范围细分领域树立了生物科技产业的品质标杆。那么，如何看待金斯瑞这份成绩单？营收同比增长34.2%，盈利能力逐步增强 2023年公司实现营业收入8.40亿美元，同比增长34.2%；研发开支4.33亿美元，同比增长10.95%。值得注意的是，公司并未因持续的研发投入而牺牲盈利空间，整体毛利约4.10亿美元，同比增长34.7%。具体来看，公司在收入端上，在多个细分业务板块呈现喜人增长，其中生命科学服务和产品业务外部收入为4.05亿美元，同比增长15.6%；生物药CDMO业务外部收入1.07亿美元；合成生物学产品外部收入4290万美元，同比增长12.2%。另外，得益于CARVYKTI®产品在 2023 年销售的快速放量，公司在细胞治疗领域外部收入2.85亿美元，同比增长144.2%，占总收入比从2021年的14%迅速上升到2023年的34%，显示出强大的市场潜力与商业化能力。在盈利端上，公司生命科学业务在近21年中实现了利润增长，并呈现出利润增速优于收入增速的良好态。2023年生命科学业务依旧保持了稳定的盈利能力，调整后经营利润增长约19.4%，达到约7830万美元。蓬勃生物与百斯杰在2023年调整后经营利润分别为约2970万美元亏损以及200万美元盈利。传奇生物经调整后经营亏损收窄至3.95亿美元。此外，公司拥有充足的现金储备。在 2023 年，公司先后完成蓬勃生物、传奇生物，以及百斯杰三家子公司的融资，将给未来几年内三家子公司的资本开支提供坚实的保障。截止2023年12月31日，公司坐拥约20亿美元现金储备，这其中包含了传奇生物的约13亿美元，为公司研发及资产投入奠定了稳健的基石。图表一：公司收入数据来源：公司资料，格隆汇整理各板块稳健发展，构筑强大护城河 1. 生命科学服务和产品：全球行业龙头，盈利能力显著提升从市场规模来看，生命科学领域市场非常可观，无论是抗体以及蛋白质工程，还是基因和细胞治疗产业都处于高速发展阶段。根据QYResearch预计，全球生命科学服务领域市场规模从2021年的119亿美元增长至2028年300亿美元，复合增速14%。生命科学业务是金斯瑞的基石业务，长期以来都在业绩上有非常稳健及优异的表现。根据公司公告显示，尽管外部部分市场有所变动，但在2023年公司生命科学服务及产品业务依旧呈现出韧性强健的增长态势，盈利增速更是高于收入增速，调整后经营利润增长约19.4%，盈利能力继续提升。稳健的盈利表现，得益于公司全球化的战略布局以及与众多行业顶尖科学家的紧密合作，这使得公司能够更深入地把握客户的需求，提高客户粘性。近期，公司科学顾问委员会（SAB）迎来了两位极具分量的新成员：一位是免疫治疗领域的传奇人物—宾夕法尼亚大学帕克癌症免疫治疗研究所所长Carl June博士，另一位则是基因编辑领域的顶尖科学家，同时担任哈佛大学、布罗德研究所和霍华德休斯医学研究所教授的David Liu博士。相信两位杰出科学家的加入，将为公司提供更为深刻的行业洞察，推动创新服务和产品的开发，从而进一步赋能客户，实现更广泛的商业价值。而这两位世界级科学家的加入，也表明了其对金斯瑞全球化发展和国际化定位的认可。图表二：公司在生命科学板块加速突破数据来源：公司资料，格隆汇整理 2. 生物药CDMO：产能升级，国际竞争力增强 CDMO作为医药领域的新型研发生产外包模式，短期来看行业暂时面临压力。长期来看，随着海外投融资逐步回暖，预计2024-25年增速恢复至11%/21%，2025 年之后有望进一步恢复至30%-40%。依托生命科学领域的技术优势，金斯瑞子公司蓬勃生物拥有一站式生物药研发生产平台，专注于于为细胞和基因治疗（CGT）药物、疫苗及抗体蛋白药物等提供从靶点开发到商业化生产的端到端CDMO服务。值得注意的是，公司新增第一个2000L级别的CMO订单，成为CDMO业务中的重要里程碑事件，将成为公司发展成为全球CDMO的重要一步。在管理团队上，公司进一步增强管理团队能力。2023年12月，金斯瑞蓬勃生物任命陈莉博士为首席执行官。陈莉博士在战略规划和运营、生物制品业务培育方面经验丰富，曾在美国西氏医药服务、赛默飞、默克等多家知名国际医药巨头中担任重要领导职务。陈莉博士对新兴技术和市场机会的高度敏感性有力推动了公司的业务转型，为公司开辟了新的增长路径，使公司得以在竞争激烈的行业中保持领先地位。在产能建设上，公司积极增加产能满足市场需求，扩大全球生产足迹。根据公司规划，预计2024年将具备16,000L的商业化生产一期能力。其中，位于美国的GMP质粒厂房预计 2024年三季度投产，将在当地市场提供有竞争力的GMP质粒服务。图表三：全球化生产规划数据来源：公司资料，格隆汇整理 3. 工业合成生物产品：远超行业增速，潜力迅速释放，盈利能力边际向上工业酶制剂，又称为“生物催化剂”，是合成生物学在工业领域中的一项重要应用，主要应用于居家护理、食品饮料、生物燃料、饲料及农业、技术及医药等领域。根据Mordor Intelligence测算，2030年全球工业酶市场将达到110.2亿美元，2020年至2030年复合增长率达到6.5%。相较于全球工业酶制剂竞争市场，中国高端市场由于准入门槛高，普通玩家难以进入。金斯瑞子公司百斯杰（Bestzyme）作为本土工业酶企业代表，凭借其研发创新能力强、充足的产能及成熟的商业化运作能力，在本土市场持续扩大商业份额。在市场仅个位数增长的情况下，百斯杰扣除汇率影响的核心酶制剂业务收入增长为 22.6%。2023年6月，百斯杰成功获得2.5亿元A轮融资。根据公司预测，获得融资、进行相关产能瓶颈改造后，百斯杰产能预计将会提升30%-40%。从产品进展上来看，合成生物学管线上公司不断取得进展，逐步走向商业化进程，展现出强大的商业发展潜力。其中，天然甜味剂产品已完成工业级试生产，计划完成产品安全验证，正在准备 GRAS 申报，预计2024 年上市。乳铁蛋白产品2023 年已完成中试生产。目前公司正在与合作高校和客户进行功能性测试，目标在2024年获得 GRAS 认证，并启动工业级试生产，预计 2025 年推向市场。图表四：合成生物学管线数据来源：公司资料，格隆汇整理 4. 细胞治疗：行业新标杆，商业化加速作为自主创新药出海典范，金斯瑞子公司传奇生物在2023年的表现优异。 2022年2月，传奇生物自主研发的BCMA靶向CAR-T细胞治疗西达基奥仑赛（Cilta-cel，商品名：卡卫狄Carvykti®）获得美国FDA批准，用于治疗至少接受过四线治疗的复发、难治的多发性骨髓瘤患者，成为全球第二款针对BCMA靶点的CAR-T疗法，打开了自主创新药参与全球市场竞争的崭新篇章。从销售情况上来看，传奇生物的商业化能力正在成为CAR-T行业的新标杆，市场渗透率加速提升。2023年，公司在细胞治疗领域外部收入2.85亿美元，同比增长144.2%。值得注意的是，Carvykti®上市后前七个季度的销售表现超越了其他 CAR-T上市产品，累计治疗超过 2500 名患者。从临床数据表现来看，相较于目前已上市的多发性骨髓瘤治疗药物以及其他同类靶向BCMA的CAR-T产品，核心产品Cilta-cel具有显著优势，拥有Best-in-class潜力。2023年，西达基奥仑赛在ASH年会上公布CARTITUDE-4的III期研究患者报告结局（PRO），展现出良好的无进展生存率，数据表明患者在单次输注CARVYKTI®后可能会获得更高的健康相关生活质量。在产能建设上，公司海外产能快速扩张，有望助力销售持续放量。2023年，公司在比利时的生产基地开始临床生产，细胞处理能力较2023年初实现翻倍。2023年12月下旬，公司获得批准将慢病毒产能从 20L 扩大到 50L，增加一倍以上。此外，公司还通过和 CMO合作解决短期产能紧缺问题。根据规划，公司的 CMO 合作伙伴诺华将在美国和欧洲投产新厂房，有望在 2024 年上半年开始生产临床材料，同时传奇也于2024年3月27日与CMO 合作伙伴诺华就BCMA CAR-T 产品订立新的生产及供应服务协议，该协议将双方的合作范围由临床阶段的生产扩大到了商业化供应，有望持续为产品的产能爬坡提供助力。图表五：Carvykti®产能扩张数据来源：公司资料，格隆汇整理值得注意的是，除了西达基奥仑赛外，传奇生物还针对血液瘤、实体瘤、同种异体 CAR-T、CAR-NK 等产品也在积极研发中。随着试验进展推进，未来其他管线进入收获期，其价值也将逐步为市场发现。图表六：传奇生物产品管线数据来源：公司资料，格隆汇整理小结在全球化风险因素的交织影响下，企业如何在波涛汹涌中坚守并持续向前，已然成为业界的共同难题。然而，金斯瑞似乎以一份卓越的答卷，给出了自己的独特答案。答案之一是“国际化”合作，是深耕20多年的生命科学业务愈加广泛的全球科研与产业互动，也是突围内卷，探索出细胞治疗新疆域的传奇生物与跨国药企愈加深度的商业化合作；答案之二是“内功修炼”，是生物药CDMO通过内部运营管理优化“再加速”的新路程，也是工业合成生物产品开启融资后的发展新阶段。随着公司稳健的增长态势显现，金斯瑞坚持的“国际化”视野与“创新力”驱动四大业务板块，相信企业价值也会在市场中继续稳步提升与兑现。
格隆汇2024-04-22
金斯瑞生物科技（1548.HK）：全球化布局，业务多点开花，创新药业务进入商业化兑现期
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售的爬坡，母公司金斯瑞将在未来两年迎来创新药的集中收获期。 2023年金斯瑞凭借扎实推进全球化布局和战略前瞻而展现出稳健的增长势头，收入同比劲增34.2%，盈利能力稳步攀升。回顾金斯瑞的发展历程，不难发现其在各业务板块的战略部署精准而富有远见，始终走在行业前列，无论是深耕中国大陆市场还是决胜全球舞台，金斯瑞都已取得了可圈可点的成绩，更在全球范围细分领域树立了生物科技产业的品质标杆。那么，如何看待金斯瑞这份成绩单？营收同比增长34.2%，盈利能力逐步增强 2023年公司实现营业收入8.40亿美元，同比增长34.2%；研发开支4.33亿美元，同比增长10.95%。值得注意的是，公司并未因持续的研发投入而牺牲盈利空间，整体毛利约4.10亿美元，同比增长34.7%。具体来看，公司在收入端上，在多个细分业务板块呈现喜人增长，其中生命科学服务和产品业务外部收入为4.05亿美元，同比增长15.6%；生物药CDMO业务外部收入1.07亿美元；合成生物学产品外部收入4290万美元，同比增长12.2%。另外，得益于CARVYKTI®产品在 2023 年销售的快速放量，公司在细胞治疗领域外部收入2.85亿美元，同比增长144.2%，占总收入比从2021年的14%迅速上升到2023年的34%，显示出强大的市场潜力与商业化能力。在盈利端上，公司生命科学业务在近21年中实现了利润增长，并呈现出利润增速优于收入增速的良好态。2023年生命科学业务依旧保持了稳定的盈利能力，调整后经营利润增长约19.4%，达到约7830万美元。蓬勃生物与百斯杰在2023年调整后经营利润分别为约2970万美元亏损以及200万美元盈利。传奇生物经调整后经营亏损收窄至3.95亿美元。此外，公司拥有充足的现金储备。在 2023 年，公司先后完成蓬勃生物、传奇生物，以及百斯杰三家子公司的融资，将给未来几年内三家子公司的资本开支提供坚实的保障。截止2023年12月31日，公司坐拥约20亿美元现金储备，这其中包含了传奇生物的约13亿美元，为公司研发及资产投入奠定了稳健的基石。图表一：公司收入数据来源：公司资料，格隆汇整理各板块稳健发展，构筑强大护城河 1. 生命科学服务和产品：全球行业龙头，盈利能力显著提升从市场规模来看，生命科学领域市场非常可观，无论是抗体以及蛋白质工程，还是基因和细胞治疗产业都处于高速发展阶段。根据QYResearch预计，全球生命科学服务领域市场规模从2021年的119亿美元增长至2028年300亿美元，复合增速14%。生命科学业务是金斯瑞的基石业务，长期以来都在业绩上有非常稳健及优异的表现。根据公司公告显示，尽管外部部分市场有所变动，但在2023年公司生命科学服务及产品业务依旧呈现出韧性强健的增长态势，盈利增速更是高于收入增速，调整后经营利润增长约19.4%，盈利能力继续提升。稳健的盈利表现，得益于公司全球化的战略布局以及与众多行业顶尖科学家的紧密合作，这使得公司能够更深入地把握客户的需求，提高客户粘性。近期，公司科学顾问委员会（SAB）迎来了两位极具分量的新成员：一位是免疫治疗领域的传奇人物—宾夕法尼亚大学帕克癌症免疫治疗研究所所长Carl June博士，另一位则是基因编辑领域的顶尖科学家，同时担任哈佛大学、布罗德研究所和霍华德休斯医学研究所教授的David Liu博士。相信两位杰出科学家的加入，将为公司提供更为深刻的行业洞察，推动创新服务和产品的开发，从而进一步赋能客户，实现更广泛的商业价值。而这两位世界级科学家的加入，也表明了其对金斯瑞全球化发展和国际化定位的认可。图表二：公司在生命科学板块加速突破数据来源：公司资料，格隆汇整理 2. 生物药CDMO：产能升级，国际竞争力增强 CDMO作为医药领域的新型研发生产外包模式，短期来看行业暂时面临压力。长期来看，随着海外投融资逐步回暖，预计2024-25年增速恢复至11%/21%，2025 年之后有望进一步恢复至30%-40%。依托生命科学领域的技术优势，金斯瑞子公司蓬勃生物拥有一站式生物药研发生产平台，专注于于为细胞和基因治疗（CGT）药物、疫苗及抗体蛋白药物等提供从靶点开发到商业化生产的端到端CDMO服务。值得注意的是，公司新增第一个2000L级别的CMO订单，成为CDMO业务中的重要里程碑事件，将成为公司发展成为全球CDMO的重要一步。在管理团队上，公司进一步增强管理团队能力。2023年12月，金斯瑞蓬勃生物任命陈莉博士为首席执行官。陈莉博士在战略规划和运营、生物制品业务培育方面经验丰富，曾在美国西氏医药服务、赛默飞、默克等多家知名国际医药巨头中担任重要领导职务。陈莉博士对新兴技术和市场机会的高度敏感性有力推动了公司的业务转型，为公司开辟了新的增长路径，使公司得以在竞争激烈的行业中保持领先地位。在产能建设上，公司积极增加产能满足市场需求，扩大全球生产足迹。根据公司规划，预计2024年将具备16,000L的商业化生产一期能力。其中，位于美国的GMP质粒厂房预计 2024年三季度投产，将在当地市场提供有竞争力的GMP质粒服务。图表三：全球化生产规划数据来源：公司资料，格隆汇整理 3. 工业合成生物产品：远超行业增速，潜力迅速释放，盈利能力边际向上工业酶制剂，又称为“生物催化剂”，是合成生物学在工业领域中的一项重要应用，主要应用于居家护理、食品饮料、生物燃料、饲料及农业、技术及医药等领域。根据Mordor Intelligence测算，2030年全球工业酶市场将达到110.2亿美元，2020年至2030年复合增长率达到6.5%。相较于全球工业酶制剂竞争市场，中国高端市场由于准入门槛高，普通玩家难以进入。金斯瑞子公司百斯杰（Bestzyme）作为本土工业酶企业代表，凭借其研发创新能力强、充足的产能及成熟的商业化运作能力，在本土市场持续扩大商业份额。在市场仅个位数增长的情况下，百斯杰扣除汇率影响的核心酶制剂业务收入增长为 22.6%。2023年6月，百斯杰成功获得2.5亿元A轮融资。根据公司预测，获得融资、进行相关产能瓶颈改造后，百斯杰产能预计将会提升30%-40%。从产品进展上来看，合成生物学管线上公司不断取得进展，逐步走向商业化进程，展现出强大的商业发展潜力。其中，天然甜味剂产品已完成工业级试生产，计划完成产品安全验证，正在准备 GRAS 申报，预计2024 年上市。乳铁蛋白产品2023 年已完成中试生产。目前公司正在与合作高校和客户进行功能性测试，目标在2024年获得 GRAS 认证，并启动工业级试生产，预计 2025 年推向市场。图表四：合成生物学管线数据来源：公司资料，格隆汇整理 4. 细胞治疗：行业新标杆，商业化加速作为自主创新药出海典范，金斯瑞子公司传奇生物在2023年的表现优异。 2022年2月，传奇生物自主研发的BCMA靶向CAR-T细胞治疗西达基奥仑赛（Cilta-cel，商品名：卡卫狄Carvykti®）获得美国FDA批准，用于治疗至少接受过四线治疗的复发、难治的多发性骨髓瘤患者，成为全球第二款针对BCMA靶点的CAR-T疗法，打开了自主创新药参与全球市场竞争的崭新篇章。从销售情况上来看，传奇生物的商业化能力正在成为CAR-T行业的新标杆，市场渗透率加速提升。2023年，公司在细胞治疗领域外部收入2.85亿美元，同比增长144.2%。值得注意的是，Carvykti®上市后前七个季度的销售表现超越了其他 CAR-T上市产品，累计治疗超过 2500 名患者。从临床数据表现来看，相较于目前已上市的多发性骨髓瘤治疗药物以及其他同类靶向BCMA的CAR-T产品，核心产品Cilta-cel具有显著优势，拥有Best-in-class潜力。2023年，西达基奥仑赛在ASH年会上公布CARTITUDE-4的III期研究患者报告结局（PRO），展现出良好的无进展生存率，数据表明患者在单次输注CARVYKTI®后可能会获得更高的健康相关生活质量。在产能建设上，公司海外产能快速扩张，有望助力销售持续放量。2023年，公司在比利时的生产基地开始临床生产，细胞处理能力较2023年初实现翻倍。2023年12月下旬，公司获得批准将慢病毒产能从 20L 扩大到 50L，增加一倍以上。此外，公司还通过和 CMO合作解决短期产能紧缺问题。根据规划，公司的 CMO 合作伙伴诺华将在美国和欧洲投产新厂房，有望在 2024 年上半年开始生产临床材料，同时传奇也于2024年3月27日与CMO 合作伙伴诺华就BCMA CAR-T 产品订立新的生产及供应服务协议，该协议将双方的合作范围由临床阶段的生产扩大到了商业化供应，有望持续为产品的产能爬坡提供助力。图表五：Carvykti®产能扩张数据来源：公司资料，格隆汇整理值得注意的是，除了西达基奥仑赛外，传奇生物还针对血液瘤、实体瘤、同种异体 CAR-T、CAR-NK 等产品也在积极研发中。随着试验进展推进，未来其他管线进入收获期，其价值也将逐步为市场发现。图表六：传奇生物产品管线数据来源：公司资料，格隆汇整理小结在全球化风险因素的交织影响下，企业如何在波涛汹涌中坚守并持续向前，已然成为业界的共同难题。然而，金斯瑞似乎以一份卓越的答卷，给出了自己的独特答案。答案之一是“国际化”合作，是深耕20多年的生命科学业务愈加广泛的全球科研与产业互动，也是突围内卷，探索出细胞治疗新疆域的传奇生物与跨国药企愈加深度的商业化合作；答案之二是“内功修炼”，是生物药CDMO通过内部运营管理优化“再加速”的新路程，也是工业合成生物产品开启融资后的发展新阶段。随着公司稳健的增长态势显现，金斯瑞坚持的“国际化”视野与“创新力”驱动四大业务板块，相信企业价值也会在市场中继续稳步提升与兑现。
格隆汇2024-04-22

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