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邦达亚洲: 多重利好因素加持黄金刷新7个月高位

11月贸易帐、美国截至12月31日当周初请失业金人数和加拿大11月贸易帐。另外，根据穆迪分析首席经济学家马克·赞迪发布的最新展望报告，即使美国在2023年避免了经济衰退，美国消费者和投资者也可能面临严重的经济增长放缓，这种情况可能要到2024年才会缓解。赞迪甚至创造了一个新词来描述这种长期低迷的经济现象——“slowcesson”。赞迪解释道，美联储几十年来最激进的加息将对美国GDP增长产生负面影响，但他认为强劲的劳动力市场和其他与消费者相关的因素应该有助于防止经济彻底萎缩。他在报告中表示： “毫无疑问，随着美联储积极抑制高通胀，经济未来一年将举步维艰，但我们的基本预测认为，美联储将能够避免引发严重经济衰退。” 根据赞迪的说明，他的观点与众不同之处在于，经济会面临大量痛苦，但在更长的时间内到来，从而使消费者和投资者更容易应对。不过，他补充说，即使美国经济避免了一场破坏性的、重挫就业市场的崩溃，美国人仍可能感受到资产和房价下跌的痛苦。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，即使通胀显示出放缓的迹象，但美联储2023年至少还要加息100个基点，必须避免过早降息，同时警告未来的利率路径可能崎岖不平。 2023年拥有FOMC投票权的卡什卡利称： “至少在接下来的几次会议上继续加息是合适的，直到我们确信通胀已经见顶。我想让我们加息到5.4%之后暂停，但无论终点在哪里，我们都不会立即知道它是否高到足以在合理的时间内令通胀率回落至2%。在我看来，任何使通胀持续高企的进展缓慢的迹象都将使我们有理由进一步提高政策利率。” 卡什卡利表示，他和他的同事们当初都错过了通胀即将到来的迹象，因为美联储的模型旨在捕捉劳动力市场紧张和通胀预期上升所产生的通胀压力，但没有足够的能力来应对疫情带来那种“物价通胀飙升”。

邦达亚洲2023-01-05

ACY证券汇评：新年新气象，黄金还在涨

月ADP就业人数 21:30 美国当周初请失业金人数 22:45 美国12月Markit服务业PMI终值联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2023-01-05

ACY证券2023-01-05

easyMarkets易信：2023年1月5日市场对美联储会议纪要反应平淡，美元指数短线将继续横盘震荡

业人数 6) 美国截至12月31日当周初请失业金人数 7) 美国截至12月24日当周续请失业金人数 8) 美国11月贸易帐 9) 加拿大11月贸易帐当天需要关注的大事：亚特兰大联储主席博斯蒂克在美联储有关金融市场和机构的会议上致欢迎词，英国央行公布政策制定者专家小组调查报告风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-01-05

易信easyMarkets2023-01-05

邦达亚洲: 数据疲软会议纪要令人失望美元指数承压收跌

11月贸易帐、美国截至12月31日当周初请失业金人数和加拿大11月贸易帐。另外，ISM公布的数据显示，美国12月ISM制造业指数下滑至48.4，连续第二个月萎缩，制造业指数、新订单分项指数、产出分项指数均创2020年5月份以来新低，价格指数九连跌，创2020年4月以来最低。美国12月ISM制造业指数48.4，预期为48.5，11月前值为49。50为荣枯分界线。2022年全年，ISM制造业指数下滑了10.4个点，这是自2008年金融危机以来的最大年度跌幅，这有助于进一步给通胀降温。财经金融博客Zerohedge点评称，如果剔除新冠疫情初期经济关停期间的异常值，当前的制造业PMI指数是2009年上半年以来的最弱水平。分析指出，ISM制造业数据凸显了消费者支出偏好转向服务业，并远离商品，叠加利率上升和全球经济活动减弱，令工厂面临压力。不确定性增加和需求下滑，表明制造商们面临的挑战将延续到新的一年。美联储周四凌晨公布的12月会议纪要显示，美联储官员致力于抗击通胀，并预计在取得更大进展之前将维持加息。美联储12月会议纪要称:“与会者普遍认为，需要维持限制性政策立场，直到即将公布的数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，这可能需要一段时间。鉴于持续的高通胀水平和不可接受的，一些与会者评论说，历史经验告诫我们不要过早放松货币政策。” 美联储官员们还表示，他们将重点关注经济数据，并认为在政策方面“需要保持灵活性和可选性”。官员们进一步警告称，公众不应过度解读负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)放慢加息步伐的举动。会议纪要称:“一些与会者强调，明确传达加息步伐放缓并不意味着委员会实现价格稳定目标的决心有所减弱，也不意味着通胀已处于持续下行路径的判断，这一点很重要。” 邦达亚洲: 数据疲软会议纪要令人失望美元指数承压收跌

邦达亚洲2023-01-05

FX168早自习：美联储会议纪要展“鹰姿” 美元急涨金价触及半年来新高

数 21:30 美国至12月31日当周初请失业金人数 21:30 美国11月贸易帐 22:45 美国12月Markit服务业PMI终值 23:00 美国12月纽约联储全球供应链压力指数 24:00 美国至12月30日当周EIA原油库存” 更多重要事件请点击此处校对：

Cherry2023-01-05

决策分析：会议纪要重申控制通胀黄金触及6月高位市场聚焦非农数据

(十亿加元) 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1231) 05:30美国11月贸易帐(十亿美元) 08:00美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1230) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收涨，收报1.0601，涨幅0.52%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0645，进一步阻力位于1.0687，关键阻力位于1.0740；汇价下行的初步支撑位于1.0550，进一步支撑位于1.0497，更关键支撑位于1.0455。英镑：英镑/美元收涨，收报1.2053，涨幅0.19%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2107，进一步阻力位于1.2163，关键阻力位于1.2238；汇价下行的初步支撑位于1.1977，进一步支撑位于1.1902，更关键支撑位于1.1847。日元：美元/日元收低，收报132.602，涨幅1.23%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于133.556，进一步阻力位134.534，关键阻力位于136.351；汇价下行的初步支撑位于130.761，进一步支撑位于128.944，更关键支撑位于127.966。

楼喆2023-01-05

【黄金收盘】美联储就这一问题发表警告黄金顽强上涨、贵金属分道扬镳

数 21:30 美国至12月31日当周初请失业金人数 21:30 美国11月贸易帐 22:45 美国12月Markit服务业PMI终值 23:00 美国12月纽约联储全球供应链压力指数 24:00 美国至12月30日当周EIA原油库存”

夏洛特2023-01-05

多位一级交易商预测：美国将于今年陷入衰退美联储会“出手救市”

2022年加息期间表现相对较好，例如，初请失业金救济人数仍然很低，但经济学家表示，加息将在2023年更加明显地传导到经济之中。虽然美国利率仍远低于历史水平，但已是2008年全球金融危机爆发以来的最高水平。　　此前，华尔街和华盛顿几乎所有人都对2022年的预测都是错误的，从美联储坚持认为通胀将是暂时的，到华尔街顶级分析师预测股票和债券价格将表现平平。这些纷纷“打脸”的预测，使得许多人在展望未来一年的时候感到不安。　　经济学家和资产管理公司指出了一些传统上预示着衰退的指标：银行收紧了贷款标准，房地产需求已经减弱到接近通常与衰退相关的水平。世界大型企业联合会收集的领先经济指标已连续9个月下降，达到历史上衰退之前的水平。跟踪整体商业活动以及服务业和制造业的指标已降至自2020年新冠疫情引发的衰退以来的最低水平。　　此外，三个月至两年到期的美债收益率高于10年、20年或30年美债。这一所谓的收益率曲线倒挂是二战以来美国每次衰退前都会出现的一个警告信号。　　美联储的数据显示，美国人在疫情最严重时期囤积的过剩储蓄已从约2.3万亿美元减少至1.2万亿美元。德意志银行分析师预计，这部分储蓄将在今年10月份完全耗尽。德意志银行美国高级经济学家Brett Ryan说：　　“消费者需求正在放缓，我们认为，随着过剩储蓄开始耗尽，消费者的压力越来越大，需求将大幅放缓，企业还可能不得不缩减资本支出。” 　　可以肯定的是，大多数经济学家认为，这将是一次“轻度”或“温和”的衰退。他们预计，经济和美国股市将在2023年晚些时候反弹，这在很大程度上要归功于美联储降息。另外，这些经济学家们大多预计债券将在2023年带来强劲回报，而股市今年将小幅上涨。　　多数预测人士预计，美联储将在今年第一季度加息，第二季度暂停加息，第三或第四季度开始降息。　　他们预计，美联储的转向将加大股市的波动性，但总体回报仍一般。平均预期目标显示，到2023年底，标普500指数将较目前水平上涨约5％。包括巴克莱和法国兴业银行在内的一些分析师认为，标普500指数将在2023年底前跌破当前水平。　　接受外媒调查的23家金融机构中，只有5家大行预计美国将在2023年和2024年避免衰退，为瑞信、高盛、汇丰、大摩和小摩。瑞信高级美国经济学家Jeremy Schwartz在该行2023年经济展望中写道：　　“几个历史上可靠的领先指标正在发出衰退信号，但在我们看来，这些指标无法正确衡量当前环境下的衰退风险。” 　　但即使是这些相对乐观的经济学家也预测，美国经济的增长速度将比过去20年慢得多。他们预计今年的经济增速平均将放缓至0.5％左右。高盛对2023年的前景最为乐观，其预计23年美国GDP将增长1％。

金融界2023-01-04

警惕危险信号！多数全球大行料美国经济2023年衰退美联储恐被迫降息

2022年加息期间表现相对较好，例如，初请失业金的人数仍然很低，但经济学家表示，在2023年，加息带来的降温效应将更加明显。美国利率仍远低于历史水平，但已是2008年全球金融危机爆发以来的最高水平。当然，华尔街和美联储几乎所有人都对2022年的预测都是错误的——从美联储坚持认为通胀将是暂时的，到华尔街顶级分析师预测股票和债券价格将表现一般(情况远比他们预期得更加糟糕)。许多投资者、分析师和经济学家措手不及的程度，让许多人对2023年感到不安。尽管如此，经济学家和资产管理公司指出了一些传统上预示着衰退的指标：银行收紧了贷款标准，需求已经减弱到接近通常与衰退相关的水平。谘商会(Conference Board)收集的领先经济指标已连续9个月下降。跟踪整体商业活动以及服务业和制造业的指标已降至自2020年新冠疫情引发的衰退以来的最低水平。此外，3个月至2年期的美国政府债券的收益率高于10年、20年或30年期的债券。这种所谓的收益率曲线倒挂是二战以来美国每次衰退前都会出现的一个警告信号。 (图片来源：《华尔街日报》) 根据美联储的数据，美国人在疫情最严重时期囤积的过剩储蓄已从约2.3万亿美元减少至1.2万亿美元。德意志银行(Deutsche Bank)分析师预计，这部分储蓄将在10月份完全耗尽。德意志银行资深美国分析师Brett Ryan表示：“我们认为需求将大幅放缓，因储蓄开始耗尽，消费者压力更大。”Ryan还指出，企业可能不得不缩减资本支出。可以肯定的是，大多数预测美国经济将出现收缩的经济学家预测，这将是一次“轻度”或“温和”的衰退。他们预计，经济和美国股市将在2023年晚些时候反弹，这在很大程度上要归功于美联储转向降息。他们大多预计债券将在2023年带来强劲回报，而股市今年将小幅上涨。多数预测人士预计，美联储将在第一季度加息，第二季度暂停加息，第三或第四季度开始降息。他们预计，美联储的政策转向将加大美国股市的波动性，但总体回报一般。平均预期目标显示，到2023年底，标普500指数将比目前水平高出约5%。包括巴克莱和法国兴业银行(Société Générale SA)在内的一些机构认为，在2023年底，标普500指数将低于目前的水平。在接受《华尔街日报》调查的23家金融机构中，只有5家预计美国将在2023年和2024年避免衰退：它们是瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)、高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、汇丰控股(HSBC Holdings PLC)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)。瑞士信贷高级美国经济学家Jeremy Schwartz在该行2023年经济展望中写道：“几个历史上可靠的领先指标正在发出衰退信号，但在我们看来，这些指标无法正确衡量当前环境下的衰退风险。” 但即使是这些相对乐观的经济学家也预测，美国经济的增长速度将比过去20年慢得多。他们预计今年的经济增速平均将放缓至0.5%左右。从2012年到2021年，美国经济以2.1%的平均速度增长。高盛对2023年的前景最为乐观，预计美国国内生产总值(GDP)将增长1%。

tqttier2023-01-03

会员

格上宏观周报：新年新气象

，数字经济主题抢眼。海外方面，美国上周初请失业金人数增加9000人至22.5万人，符合市场预期。截至12月17日当周续请失业金人数升至170万人，为2月初以来最高。国内方面，国家主席习近平发表二〇二三年新年贺词称，2022年我国继续保持世界第二大经济体的地位，经济稳健发展，全年国内生产总值预计超过120万亿元。面对全球粮食危机，我国粮食生产实现“十九连丰”，中国人的饭碗端得更牢了。我们巩固脱贫攻坚成果，全面推进乡村振兴，采取减税降费等系列措施为企业纾难解困，着力解决人民群众急难愁盼问题。中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变。只要笃定信心、稳中求进，就一定能实现我们的既定目标。展望后市，私募管理人认为均对2023年市场抱有积极乐观心态。正圆投资：先立后破，积极看待未来市场今年以来，多重宏观因素持续掣肘下，整体A股市场承受了估值与业绩的戴维斯双杀，从PE估值的角度出发，当下市场整体超跌，基本处于熊市末端位置。在二十大新征程开启后，以“脱虚向实”为指引，货币政策有望强化对重点领域及战略产业的精准“输血”，直达实体经济，真正地改善优质实体产业的基本面，我认为未来收益分配也将由按资本要素分配向按劳动要素分配转变，通过股票投资的方式去购买实体企业中的股权，进而将资金投入到其背后所代表的产业和公司中去，最终享受优质上市公司经营成长带来的红利。从这个角度出发，当下二级市场的投资性价比显著，因为目前通过自主经营运作来获取10%的年化回报其实难度是比较大的，但这个时间节点下，二级市场PE为10倍即隐含年化在10%的优质企业非常之多，因此以估值和脱虚向实这两个维度看待当下的市场，我们是十分积极乐观的。短期来看，通过地产政策托底，发挥消费的基础作用等方式，能够起到稳定整体经济的作用，让国内的经济先“立”起来，与此相对应的板块或有短期修复机会。但中长期来看，政策支持与消费刺激等方式作用或比较有限，真正的实现内循环与经济的自主安全，正圆认为还是需要良好的经济环境与国民收入形成支撑，通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，强化重点行业有效投资，以投资拉动来培育新的经济增长点，深化供给侧结构性改革，最终依托供给发力释放内需潜能，形成消费与投资的正向循环。拉长时间维度来看，以投资激发内需潜能的发展格局基本定调，未来的投资布局需要牢牢把握这一主线，优中选优发掘投资标的。聚鸣投资：对比2022年，对2023年股市更为乐观对比2022年，对2023年股市更为乐观，第一，可能港股还是好于A股。港股在过去两年相对于A股多了三个额外的冲击。一是，对于互联网平台、教育等行业的政策压制。二是，中美摩擦导致的审计及退市风波，这导致不少欧美的机构投资者顺势降低了港股的权重。我们自己测算，通过港股通买入的资金在2021年以来占比下降了三分之一。三是，强美元导致的全球资金回流美国，使得港股比A股跌幅大了很多，在底部位置港股的估值基本是历史最低。虽然恒生指数经历了11月26%的反弹，总体上仍然具备估值优势，随着美元走弱，资金面也会迎来较好的时间窗口。第二，大票可能阶段性优于小票。当疫情逐渐成为过去，2023年将是经济增速回归潜在增速的年份，经济增长速度回升带来的是整体的利润增速回升，这也就意味着在未来两年，多数经济相关行业的估值将会有希望回归中枢位置。这个时候白马是更加稳妥和省力的选择。我们也看到一个趋势，一批大市值的低估值价值型白马，开始大规模地分红和回购。我们以前总是说A股的公司不分红，而在进入稳态之后，我们开始批量地看到经典意义上的股东回报型公司。一批公司可以给到股东5%-10%的分红，如果再有一点增长，那么考虑到国内低利率的环境，这个回报本身也是非常有价值的。当经济一定程度恢复后，新的增长机会逐渐显现，这个时候结构性的高光行业和个股才会成为主流。第三，如果非要对行业做一些猜想，聚鸣投资认为是过去2年多受损最严重的行业，那么互联网、地产产业链可能是这中间的重要部分。现在主流观点认为，中国地产每年的新房交易量长期会回到8-10亿平，目前的刺激政策也无法把地产救起来。这方面我们更多是以应对比预测重要的态度来观察。同时我也在关注2023、2024这两年，政府是否能把地产稳住并恢复对经济的支撑作用。白犀私募：展望2023年，相对看好过去两年股价下跌充分受疫情影响的行业展望2023年，经济硬着陆和非经济扰动担忧因素消除，相对看好过去两年股价下跌充分受疫情影响最大的消费、互联网、计算机等行业全年的机会以及军工和通用制造业调整后的机会。对医药和半导体行业保持高关注度，而对于电新行业整体保持相当程度的谨慎，。 1. 过去的2年里，无论是监管、疫情还是宏观经济，都客观上造成互联网板块公司股价的大幅下跌。我们认为互联网公司的韧性要远高于其他行情，即便在疫情最艰难的三年，仍然表现出大多数公司业绩超预期的情况，我们有理由也有信心这些公司在疫情后复苏时代展现出更强的业绩稳定性和弹性。我们认为恒生科技当前位置已经修复了游戏版号发放、监管政策的落地、蚂蚁集团的整改、PCAOB的提前审查工作结束等预期，但是并没有充分演绎支持平台经济发展和宏观复苏的预期。之前逻辑没有破的公司其中相当一部分存在把之前逻辑兑现回来可能，近期无论是腾讯阿里还是京东的内部调整都表现出了和前一年完全不同的进取之心，我们将对此板块保持紧密跟踪并保持乐观。 2 . 消费是我们战略性看好的主要行业。即使春节受疫情冲击消费表现不佳，也只会把二级市场对消费恢复到2019年的演绎延迟而不是击沉，无论中间波动如何，这总会在2023年的某一时间发生。另外更重要的一点是，无论实业界还是二级市场，都惧怕不确定性，明年无论是政策担忧还是疫情封控这两个因素都已经有了根本性的缓解。尽管随着疫情防控以及宏观经济政策的转向，消费股已经积累了不小的涨幅，基本演绎完成了疫情放开后消费复苏的预期。目前市场对于23年甚至24年消费能恢复的水平仍然是偏悲观的，但是我们仍然看好消费股进一步上涨的空间。我们相信外资回流过程中以及内资新能源仓位再平衡过程中，消费股作为难得的长久期资产，估值仍然有进一步提升的空间。以及疫情政策明朗后消费行业新品类、新渠道、全国化扩张、渠道下沉甚至于结构升级带来的各类投资机会。 3. 对于计算机行业，和市场大多数视角聚焦在信创和数据要素不同的是，我们更看好以各下游复苏为主的计算机方向，典型代表如云、AI、安防等。我们有理由相信，在后疫情时代，人员的流动会带来比过去一年更多的商机，投资者想要追求的“宏观弹性”很可能会在当前的计算机板块中实现。与大多数成长行业过去三年不同的是，计算机板块历经了弥久的平淡期，大多数公司估值分位数处于底部，在今年低基数的基础上，板块性双击的机会很大。市场很有可能在22年底宏观消费票涨幅过大之后，将会试着去挖掘疫情后复苏方向。相比于消费行业所不同的是，计算机行业可以享受宏观复苏的同时在诸如AI等方向具备题材性脉冲机会的可能。明年在部分成长板块增速放缓和供给过剩的背景下，计算机行业短期兼顾复苏和自主可控逻辑，长期具备孕育超大市值公司条件的稀缺性愈发凸显，很容易去做出这道选择题。相较于去年此时，尽管内外部诸多不利条件仍然客观存在，但是我们对未来一年的投资环境却明显乐观。这种乐观来源的三个最重要的基础是：1.非经济因素干扰会显著减弱下的不确定性消除，可以重新甩开膀子做事情比什么都重要 2.重返内需驱动下可投资行业回归传统“好行业” ，这也是我们最喜欢和更擅长的方向 3. 两年调整后估值重回合理区间，各市场均来到了一个机会大于风险的位置。 2、本周市场表现指数表现：本周多数指数表现较好，宁组合和创业板指本周分别上涨3.20%和2.65%；中国互联网指数跌幅最大，为1.63%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场所有风格表现不错。具体来看，成长和稳定风格的个股涨幅最大，本周涨幅分别为2.28%和1.76%；金融和消费风格的个股涨幅最小，本周分别上涨1.23%和0.46%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中26个行业上涨。其中国防军工，公用事业，美容护理行业涨幅最大，本周分别上涨4.55%，4.23%，3.88%。食品饮料，建筑材料，房地产行业跌幅最大，本周分别下跌0.79%，1.05%，2.76%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，农林牧渔，社会服务，汽车和商贸零售行业的估值分位数在80%以上，仍有22个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-12-30，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入29.02亿元，其中沪股通净流入45.73亿元，深股通净流出16.71亿元。近三个月北向资金净流入365.07亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比小幅下降，参与者情绪有着回落。风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.17%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期呈震荡走势，市场整体的情绪较前期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2022-12-30，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，本周各大指数普遍收跌，北向资金小幅净流出。平均日成交金额大幅下降，参与者情绪有着回落明显。低成交下的修复性反弹，反弹高度极为有限。从情绪层面，A股3100点下方是值得进场的区域，尤其如果跌破3000点整数关口更是难得配置机会。因为从长周期逻辑梳理，不确定性的风险逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现。另外当下提出扩大内需战略，消费类蓝筹对于资金的吸引度将再上一台阶。 3、本周宏观经济分析海外方面，美国房地产市场持续疲软，原油市场波动。日本CPI连续15个月上涨，单月同比上涨3.7%创40年新高，黑田东彦26日重申没想退出超级宽松政策，日本政府也上调了经济增长预期，目前日本经济复苏仍偏弱势，未来仍有较大不确定性。另外俄总统普京针对石油价格上限做出了回应，禁止向实施限价的国家供应原油和石油产品，但未提到减产，预计国际油价或在短期企稳，前期跌势或逐步得到遏制，中期或延续震荡；国内方面，本周东莞全域放开住房限购，伴随房地产行业金融支持“三支箭”持续发力，房地产行业有望在明年逐步企稳；同日，发改委工作会要求北京、上海、安徽、广东等4省市加快稳经济政策落地，工作重点或在于落实国常会所部署的稳增长、稳就业、稳物价等方面的工作，国务院也释放积极信号促进2023年经济增速逐步企稳回升。另外本周公布了11月全国规模以上工业企业营业收入，数据显示同比增长6.7%，工业企业利润降幅扩大，同比下降3.6%，面对经营困难和对未来经济前景的担忧，企业主动加杠杆和投资意愿仍不强，后续在政策加持下对工业企业盈利恢复继续形成一定支撑。12月以来，国内新冠病毒感染人数快速上升，制造业PMI进一步回落至47.0%。光大证券认为，产需两端加速下滑，生产指数较上月下降3.2个百分点至44.6%，新订单指数较上月下降2.5个百分点至43.9%；企业用工受到一定影响，从业人员指数较上月下降2.6个百分点至44.8%；物流运输有所受阻，供应商配送时间较上月下降6.6个百分点至40.1%。展望未来，伴随着美联储持续加息，以及人们担心未来经济陷入衰退，美国10月S&P/CS20个大城市季调后房价指数环比跌0.52%，为连续第四个月下跌，预计美国明年房地产市场仍将维持疲软的态势；根据世界黄金协会的数据，在全球央行采买影响下，今年全球黄金需求量已达到1967年以来新高，明年仍建议关注黄金阶段性机会。从国内来看，向前看，一方面，疫情冲击影响有望逐步减弱。随着全国各地度过疫情高峰期，各项经济活动将逐步回归正常，企业人员到岗逐步恢复，物流交通运输恢复畅通，企业生产经营有望得到修复。另一方面，中央经济工作会议明确强调有效扩大内需，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，随着稳经济大盘政策和接续政策的进一步实施，各项政策支持效果持续释放，有利于经济加快修复发展。 4、当周重要新闻新闻一：硅片价格下调，有何影响？ 12月23日，隆基绿能和TCL中环纷纷下调硅片报价，其中，隆基绿能公布的报价较11月24日的报价降幅超27%，而TCL中环公布的报价较11月27日的报价降幅超23%。中信建投证券指出，近期光伏产业链价格下行，主要系年底海外需求进入淡季，以及国内装机受疫情拖累。展望1月预计排产环比持平略降，春节后2月开始行业排产有望明显进入上行阶段。根据PVinfolink报价，近期硅片环节盈利承压明显；电池价格降幅小于硅片，盈利小幅抬升；组件环节价格降幅明显小于电池，单瓦盈利明显提升。同时，组件与硅料价差近期也不断拉大，一体化盈利空间提升。中银证券指出，光伏作为排名前3的低成本发电方式，随着硅料扩产落地推动上游降本，将进一步增厚光伏发电的成本优势，有利于扩大光伏发电在全球范围的接受程度，叠加国内“十四五”对集中式/分布式光伏的规划实施，刺激国内装机及海外出口对组件的需求，因此需关注中下游积极提产带动设备增量落地。同时，“降本增效”为光伏行业极致追求，重视硅片、电池片等环节的新技术迭代带来的设备升级机遇。新闻二：新冠病毒归类有变化！如何理解？ 12月26日，国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知，通知提及，优化中外人员往来管理，取消入境后核酸检测及隔离政策。来华人员在行前48小时进行核酸检测、健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可进入社会面。取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措拖。国家卫生健康委副主任李斌表示，当前疫情防控工作的重点是保健康、防重症。依法将新冠病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，是疫情防控策略的重大调整，体现了实事求是、主动作为、因时因势优化完善防控政策，将有助于更好地适应病毒变异和疫情形势的变化，有助于把防控资源更加集中到保护患有基础病的老人、孕产妇和儿童等重点人群上来，有助于更好地保障正常的生产生活和医疗卫生需求，有助于最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。新闻三：郑州将发放2.5亿元消费券 12月28日，“郑州市元旦、春节‘双节’促消费工作”新闻发布会28日召开，据发布会介绍，此次“双节”促消费活动将从12月28日正式启动，共有260多场系列活动，涉及全市16个区县市，各级财政直接投入资金将达到2.5亿元。首先是商务领域促消费活动。商务领域的促消费活动涉及五大版块，主要形式是向广大市民发放各种消费券。一是开展欢度“双节”消费季活动。二是举办“跨新年享团圆”美食节活动。三是开展“兔年迎春”汽车焕新季活动。四是开展欢腾购物“网上年货节”活动。五是开展喜迎“双节”直播新生活活动。另外，在房地产领域，郑州市将通过调整住房限购政策、优化购房金融等配套服务，针对不同类型单位和人群举办商品房团购活动，鼓励房地产企业开展形式多样的优惠让利活动 5、下周重要事件 1）中国：12月非官方PMI数据； 2）美国：12月PMI数据； 3）欧盟：12月欧元区制造业PMI。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-01-01

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