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慎防特朗普政策突袭！中国央行“放宽”企业借入外债上限缓解人民币贬值压力

，放宽政策或许值得欢迎，但由于与美元的利差扩大，此举的有效性仍不明朗。#中国经济# (来源:Reuters) 中国央行加大对人民币和国内外汇市场的防御力度，以应对特朗普的回归，预计特朗普的回归将给贸易和汇率带来更大阻力。中国人民银行和国家外汇管理局周一联合宣布，将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数由1.5提高至1.75，以防止人民币兑美元汇率进一步恶化。跨境融资涉及为一国境外的商业活动提供资金，调整参数决定了允许此类融资的上限。专家表示，此举是在特朗普下周就职典礼之前出台的，意味着企业可以借入更多外债，此举是北京方面在境内和离岸人民币兑美元快速贬值的情况下采取的预防措施之一。上海中欧国际工商学院经济学教授Zhu Tian表示：“这一举措可以在一定程度上缓解人民币贬值压力，增加企业海外融资额。如果因此有更多的美元流入，肯定有助于稳定人民币。” 但他表示，提振作用可能有限。路透社报道，中国周一宣布了更多支持人民币的工具，包括计划将更多美元存入香港以支撑人民币，并通过允许企业在海外借入更多资金来改善资本流动。美元占据主导地位、中国债券收益率下滑以及唐纳德·特朗普下周开始就任美国总统后可能提高贸易壁垒的威胁，导致人民币徘徊在16个月低点附近，促使中国央行采取行动。自2024年年底以来，中国人民银行尝试了其他手段来阻止人民币贬值，包括警告投机行为和努力提高收益率。周一，中国再次警告不要进行人民币投机。中国央行提高了企业境外借款限额，表面上是为了让更多的外汇流入。与此同时，中国央行行长潘功胜在香港亚洲金融论坛上表示，央行将大幅增加中国外汇储备在香港的比例，但没有透露具体细节。截至12月底，中国外汇储备约为3.2万亿美元。这些储备的投资去向尚不明确。荷兰银行大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“尽管市场经常讨论故意贬值人民币以抵消关税的可能性，但中国央行当前的言论表明，货币稳定仍然是央行的重要任务。”

圈内人01-14 07:28

美国银行第四季度业绩预期强劲：投资银行业务和交易驱动盈利增长

环境改善银行盈利预测和投资者关注点：利差收入和资本市场健康 2025年银行业展望：净息差增长与手续费攀升银行业整体业绩：投资银行和交易收入助推盈利增长根据TodayUSstock.com报道，预计美国六大银行将在本周报告强劲的盈利表现，得益于第四季度投资银行和交易业务的复苏。摩根大通、富国银行、花旗和高盛将于周三公布财报，接着是美银和摩根士丹利于周四发布财报。银行业收入与投资银行业务：交易费用和融资环境改善高盛的分析师理查德·拉姆斯登表示，投资银行业务非常积极，私人股本支持的交易预计将增多。他指出，估值的改善、分拆前景的改善（包括首次公开募股IPO或资产出售）以及买方融资条件的改善都有利于这一领域。美国国债的收益率曲线变陡也将支持银行的盈利增长。这种变化让银行能够以较低的短期利率借款，并以较高的长期利率发放贷款，从而提高了它们的利息收入。银行盈利预测和投资者关注点：利差收入和资本市场健康交易收入在2024年创下2246亿美元的新纪录，略高于2022年俄罗斯入侵乌克兰后市场波动导致的前纪录。投资者将密切关注银行高管关于净息差（NII）的评论，NII是指银行从贷款中赚取的收入与支付给存款人的利息之间的差额。由于美联储的降息缓解了银行支付存款利息的压力，NII在去年下半年得到了普遍改善。Aptus Capital Advisors的投资组合经理David Wagner表示：“银行的前景比之前要乐观得多。” 2025年银行业展望：净息差增长与手续费攀升高盛的拉姆斯登预计，2025年银行业的NII将增长中个位数百分比，而总费用则可能会增长中到高个位数百分比。随着经济放缓未如预期，银行今年可能会保留更多的利润，而不再像去年那样为经济衰退做更多储备。银行第四季度2024年每股盈利预测银行名称 2024年Q4每股盈利预测（美元） 2023年Q4实际每股盈利（美元）摩根大通 4.11 3.04 美银 0.77 0.35 富国银行 1.35 0.86 花旗 1.22 1.16（亏损）高盛 8.21 5.48 摩根士丹利 1.66 0.85 来源：今日美股网

今日美股网01-14 00:10

最关键一周来了！

益率持续在1.7%以下低位运行，中美负利差急速走阔，同时汇率也在低位波动，央行当前面临着来自利率和汇率市场的双重约束。为此，10号央行宣布，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作。然而，这不并意味着未来流动性会面临收紧，通过上周的政策，我们也看到一些积极的因素。首先，去年年末央行召开的四季度货币政策会议上，提出要“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”以“保持流动性充裕”，同时也应“关注长期收益率的变化”并“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。现阶段虽然暂停了国债买入操作，为了实现低成本、更高效率的释放流动性，央行在春节期间实施更大规模降准的概率也就大大提升了。其次，是补贴政策范围的扩大。上周国家发改委、财政部《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，把汽车、家电各领域可申请补贴的产品范围扩大，同时新增了市场规模较大的消费电子领域。这意味着财政补贴规模的扩大，对明年社零增速应有比较好的提振效果。根据机构测算，2025年全年消费品补贴规模有望达到5000亿元左右。 03 目前看来，现实已经基本确定了，在懂王正式回归之前，全球股市会一直非常担忧，无论是美股还是A港股。对于A股来说，最近两周市场一直寄希望于上面能出台一些有力的政策来平稳市场担忧情绪，或者以某队为代表的大资金能入市帮助稳住指数，但到目前为止，期望有所落空。而离懂王正式回归也就最后一周时间了，这个关键时点，仍未见有明显的对冲利好出来，甚至往日乱吹的小作文也不见踪影，进而市场难免更加焦虑。港股早盘显著破位大跌，更能说明问题，熟悉港股的都懂，在当年懂王执政时期，没少过对我们的科网股搞事情，而且效果屡试不爽，这里不便展开说了。但目前的市场情况，是不是对国内股市的反应有点过度悲观了？我认为是的。客观来说，国内市场的担忧除了懂王回归，还在于美联储暂停降息导致中美之间的利差收缩进程再次受到阻滞，对我国的货币政策施展空间带来一定的影响。虽然这两周确实没有看到明显的政策干预来稳住市场情绪，但这也是能理解的。毕竟“924”大行情一下子涨得实在太极端，不仅指数涨得太猛，融资杠杆也急速飙升，甚至其中还有一些资金违规进入股市，这些可不是监管想要看到的。所以，过犹不及，市场本身就有很大回调消化的需求。目前在某些资金来看（gjd，银保券，社保等），回调可能还没到“胃”——没到它们的胃口。因为符合它们未来要继续大规模入场目标的几类资产：银行保险、重点行业龙头，和其他稳定高息的大蓝筹，其实还没有回调多少。数据现实，最近20个交易日，银行、石油、电信、公用事业等这些大资金重点关照的方向，基本没有明显回调。但它们是过去一年涨幅显著靠前的。（近20日A股二级行业涨跌幅排行TOP15，wind）所以很可能它们也在等待更合适的入场时机，但这绝不是说它们对市场失去信心。这个时机，既是懂王回归和降息态度等重要不确定性落地后，也是股市因前者出现更多回撤之后。毕竟能便宜，谁都喜欢。之前我们多次都分析过，现在国家在为引导各种长线资金做好铺路，去年来，确实已经有大量资金开始入场，但潜在的流入规模还极其巨大。如果在上面说到的合适时机到来，那么它们一点会入场的。而它们的入场，必将带动更多的其他场外资金入场，进而带动核心指数上涨，进而稳定市场走势并形成赚钱效应。所以只要想明白了这一点，那么对于现在市场的回调，我们就没必要那么担心了。毕竟只要押注的是这些资金必然要入场的方向，现在就算套牢，解套和赚到钱也只是时间的问题。另一方面，对于热门题材板块，尤其AI、机器人、互联网，甚至还有待时间修复的大消费板块等，它们本身要么有足够的炒作题材，要么就一直有政策强驱动刺激，未来得到资金关注的确定性是很大的，其中一些回调比较多的核心资产，也可以当做是逐渐跌出性价比，这些也并不需要太过于担忧。总而言之，这最关键的一周，市场肯定不会平静。大家在更加审慎看待的同时，也可以多一点长线格局的胆识。

格隆汇01-13 19:51

【1月“解忧帖”】实战派研判：基本面持续温和复苏，债市或仍处于顺风环境

财回表买盘不足，收益率下行幅度小，信用利差走阔，票息价值凸显。1月份跨年后资金转松、理财规模增长及降准降息落地可能，性价比高的信用债或迎补涨。

金融界01-13 18:20

宜宾银行今日上市，市场关注第一大股东五粮液存款占比及不良贷款率等问题

良贷款上升风险加大；利率市场化导致银行利差不断收窄，盈利能力受到严峻考验；金融监管的强化则要求银行不断提升风险管理水平和资本充足率等指标，这无疑增加了银行的合规成本和运营压力。此外，金融科技的迅猛发展也在冲击着传统银行业务模式。无论是投资者还是管理层，都需对这些市场行业发展给予高度重视，并积极探寻有效的应对策略和化解之道，以确保宜宾银行能够在资本市场的浪潮中稳健前行。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-13 17:11

利率下行趋势下A股红利板块或迎配置时机，国企红利ETF(159515)近1月新增规模位居可比基金首位

24年初，其当前股息率与无风险利率间的利差更小。这是由于国有大行分红政策确定性极高，且在常态化中期分红后，分红节奏更为平滑，在当下市场环境中非常难得。从其他红利板块来看，市场尚未完全将无风险利率下行的影响纳入定价，普遍存在上涨空间。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月31日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、山煤国际(600546)、潞安环能(601699)、恒源煤电(600971)、唐山港(601000)、中国神华(601088)、中国石化(600028)、陕西煤业(601225)，前十大权重股合计占比16.19%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-13 10:42

港股开盘：恒指跌0.77%、科指跌0.89%，科网股及汽车股多数走低

着海外央行在2025年持续降息，海内外利差压力缩小，进一步扩展国内政策空间，相关支持性政策有望持续推出，能有效对冲外部压力。综合来看，港股盈利端将在2025年继续小幅改善。天风证券：手机等产品购新补贴或拉动半导体需求。预计后面可以看到全国更多地区将手机等产品纳入补贴范围，在AI提升了新产品的使用体验的背景下，预计购新补贴或加速消费者换机，优先被消费者接受的AI终端，有望成为半导体新的热门应用，建议关注手机/平板/智能手表手环相关芯片需求的提升。西部证券：脑科学与类脑研究是“十四五”七大科技前沿领域攻关项目之一，脑机接口是当前来看应用有望落地的核心关键技术之一。建议关注0-1阶段相关海外标的，以及国内映射。

金融界01-13 09:33

人民币，到了“冲冠一怒”的时刻

剧人民币贬值压力，尤其在美元走强和中美利差扩大的背景下。 2、过去央行通过调高汇率中间价，以及国内大行抛售美元配合，抑制人民币贬值，以此挺过美元的升值周期。但这一次美元升值周期似乎比人们想象的更持久，不仅更为持久，而且更为强势。在这种情况下，人民币出现了过去没有出现的问题，人民币对美元相对坚挺，意味着对其他主要货币保持了强势，这不利于出口，而出口是当前经济为数不多的亮点。各大主流货币对美元的上一轮高点出现在去年9月，自去年9月创下高点以来欧元对美元贬值了约8%，英镑对美元贬值了约9%，而人民币仅贬值了约4.3%左右。所以人民币有贬值的需求，但在央行允许其贬值前，需要打破市场的贬值预期，不然人民币很容易遭遇做空者狙击，造成无序贬值。所以，当前的难点是如何打破市场的贬值预期。本周央行出了一招，宣布阶段性暂停买入国债，此举一石二鸟，同时阻止中国债券收益率和人民币下跌——人民币贬值的主要原因之一是中美利差扩大，因此央行向市场释放了收益率不会进一步下跌的信号。但就目前美联储暂停降息的态势看，中国央行还需要后续行动。 3、股市、汇市、债市目前都遭遇了压力，三个市场相互作用，这令货币政策环境更加复杂。 · 对股市而言，挑战在于人们认为3月前不会有积极政策推出，因而短期市场情绪略偏谨慎； · 对汇市而言，中美利差持续扩大，本周中美10年期国债收益率利差已经扩大至314个基点，为有记录以来最大； · 对债市而言，对安全资产需求增加，令债券收益率持续走低。在这样的情况下，央行可能先解决人民币的问题，汇率通常代表着市场信心（对市场信心、跨境资本流动和整体经济稳定至关重要），这也是短期内对整体经济影响最大的市场。而长期问题的关键是债市，债市是整个金融体系的基础，其收益率的变化不仅反映了市场对经济前景的预期，也对货币政策传导机制有直接影响。从历史来看，稳定汇率是应对外部冲击的关键，而债务问题则需更长期的结构性调整。在1997年亚洲金融危机中，许多东南亚国家的货币遭遇大幅贬值，资本外流严重，金融体系陷入混乱。相比之下，中国央行通过资本管制和维持人民币盯住美元的政策，成功避免了货币危机。尽管当时中国承受了出口竞争力下降的代价，但稳定的汇率增强了市场信心，吸引了外资流入，为后续经济发展打下基础。股市反倒是最不着急的？因为股市的走势更多依赖市场情绪和政策预期。即便股市在短期内表现疲软，但其对实体经济的直接影响相对较弱。路径可能是：先稳汇市，再调债市，最终利好股市。这符合央行“先稳基础、再稳外围”的策略逻辑，同时避免单一市场的干预引发连锁反应。所以，人民币到了“冲冠一怒”的时刻，不仅是短期内捍卫汇率的关键一役，更是为未来经济稳定奠定基础的关键节点。这盘棋，只有汇市、债市和股市联动，才能真正走活。

金融界01-12 19:46

平安中证光伏产业ETF连续3个交易日下跌，区间累计跌幅4.07%

-26至今)、平安中债-中高等级公司债利差因子交易型开放式指数证券投资基金(2024-07-19至今)、平安中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金(2024-07-19至今)、平安中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金(2024-07-19至今)基金经理。截止2024年9月30日，平安中证光伏产业ETF前十持仓占比合计61.14%，分别为：阳光电源（13.31%）、隆基绿能（9.81%）、TCL科技（8.84%）、特变电工（7.61%）、通威股份（6.33%）、晶科能源（3.72%）、TCL中环（3.44%）、德业股份（2.79%）、晶澳科技（2.79%）、正泰电器（2.50%）。

金融界01-11 01:27

2025年最大灰犀牛！日本加息缩表使全球股市暴跌？

伤力。从历史经验数据来看，当美日短期利差保持在400bp以上时，美股就会呈现涨幅大、波动小的特征，低于400bp时美股几乎不再上涨，且波动率大幅上升。目前，美日的短期利差已经缩窄至400bp附近。当日本央行在2025年的某个时候较快加息时，息差交易逆转，全球股市可能将再次迎来暴跌。不过，多数分析师认为，经过上次套息交易的大崩盘，市场大概率不会再经历一次类似的恐慌。只是套息交易上升或平仓产生的短期波动还是值得重视。原文链接

投资慧眼01-10 17:01

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