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日元暴涨5%！避险交易将助推日元升至140？【外汇周报】

温，美元/日元又大跌了1.9%。美日利差持续收窄，使得套息交易逆转。大多数机构通过“卖出美元，买回日元”来平仓，平仓的同时又带来进一步的日元升值压力。这也是近期日元波动巨大的原因之一。未来日元会继续升值吗？花旗指出，现在认为日元套利结束还为时过早。以往美元/日元在上升趋势后转为下行的美日利差阈值约为4.75%，目前这一利差约为5.25%。也就是说，未来日元走势依旧会出现反复。 CitiFX头寸指数显示，杠杆投资者在过去两个月左右建立了美元多头头寸，但最近对这些头寸进行了调整，目前头寸已基本回到中性状态。但部分分析师认为，由于不确定性事件仍在发酵，避险交易仍可能会占据主导，这会让日元继续强势。本周关注：本周关注美国方面的经济数据以及日本央行会议摘要。若避险情绪升温，美元/日元或下行考验140关口。技术面上，均线显示看跌信号强，支撑点位看前低140、137附近。但鉴于RSI指标跌到超卖区域，因此仍有反弹可能，投资者需留意。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接

投资慧眼2024-08-05

暴跌潮席卷全球金融市场原因是什么？

货币国家的债券、存款或其他资产，以赚取利差。然而，上周三日本央行突然宣布加息15个基点，这一决策打破了市场原有预期，导致日元在短时间内迅速升值。对于许多交易员而言，如果他们此前用廉价的日元进行了融资，并投资在高息市场以套取高收益，那么现在则要同时赔上高收益资产(例如美股等)的跌幅和日元汇率的升幅(交易结束时需要还回日元)。这种惊人的逆转已引发了全球套利交易的“大清盘”。投资人不得不抛售美元资产买回日元以偿还日元债务，这一过程又加剧了美元资产的抛售压力，导致美股等金融资产价格继续下跌。同时，由于套息交易的清算，大量资金回流日本，进一步推高了日元汇率，带来更多的日元平仓压力，形成了恶性循环。在全球金融市场经历此番剧烈动荡之后，投资者们纷纷寻求更加灵活与高效的交易工具以应对市场的不确定性。4E平台以其卓越的交易性能和专业服务脱颖而出，成为众多投资者信赖的选择。4E平台不仅支持包括日经指数在内的众多指数百倍杠杆多空交易，同时还提供日元、美元、欧元、英镑等主流外汇的千倍杠杆多空交易服务，让投资者能够灵活应对市场波动，捕捉投资机会。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

比特币美元全线崩溃黑色星期一背后日元套利交易逆转

日元兑美元汇率上涨了约 8%，随着美日利差收窄预期升温，套利交易逆转的趋势，正在全球引发一场大规模「清算」。全球部分金融市场迎来黑色星期一。日本股市出现史诗级暴跌，日经指数狂泻 9%，日本东证指数两次触发熔断机制，创下八年来最大单日跌幅。韩国与台湾地区股市未能幸免。韩国市场开盘亦出现超 4% 的大跌，三星股价跌幅扩大至 5%，创 2020 年以来最大跌幅，韩国交易所启动了临时停牌交易措施。美股期指持续走低，纳斯达克 100 指数期货跌幅扩大至 2%，美国 2 年期国债收益率下跌 9 个基点，跌至 2023 年 5 月以来的最低水平，美元指数跌至 103 附近，可以预见，今晚美股市场又是一场腥风血雨。不过，要数最惨，还是加密市场。比特币一度跌至 54000 美元附近，以太坊一度跌至 2100 美元附近，单日跌幅近 20%，24 小时爆仓 8 亿美元，整个加密市场市值跌破 2 万亿美元。事后回溯来看，此次全球大杀跌或许由于日元套利反转叠加动荡的中东局势共同导致。什么是日元套利交易？货币的套利交易属于利差交易（Carry Trade）中的一种，即借入利率较低的货币，投资于利率较高或预期收益率较高的金融资产。由于日本的利率常年处于极低水平，市场参与者通过在日本以低利率借钱融资，然后将资金换成美元等其他货币，去投资高利率国家的资产。日元套利交易的高峰始于 2004 年。为刺激经济复苏，日本央行于 2001 年 3 月—2006 年 7 月一直实行「零利率」政策。相反，这一时期，欧美各国却频繁加息，利率水平不断升高。投资者纷纷借入日元，并在外汇市场购买美元、欧元等高息货币用于投资股票、房地产等市场，或者直接购买以这些高息币种计价的高收益资产，从中获利。日元套利交易历来支持全球股市的牛市，它使廉价的货币资金能够投资于其他地方。典型的案例就是，去年巴菲特借贷日元买入日本商社类公司的股票，并完全对冲掉了日元汇率的风险/收益，专注于日本大型商社稳定性的现金奶牛。而美股在美元加息的冲击下依然保持着「长牛」，勇闯新高依然得益于日元套利交易，提供了充足的流动性。比特币也一样，同样是日元长期贬值的受益者。 5 月份，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 曾经写过一篇文章唱多比特币，认为日元疲软或将比特币推至 100 万美元。 Arthur 指出，美元/日元汇率是最重要的全球经济变数之一，中美日之间复杂的货币政策互动，以及其对全球经济的深远影响，牵动着加密货币市场走势。当提及由于美日利差扩大，日元不断贬破新低的状况。Arthur 提到，日本央行不会愿意加息，因为日本央行是日本国债最大持有者。加息时，债券价格会下跌，这意味着日本央行将承受最大损失。但如果日本央行不加息，美联储却又不降息，美元/日元利差依旧会存在，在美元收益率高于日元的情况下，投资者会继续卖出日元，并导致日元继续贬值。「面对全球法定货币贬值，比特币是表现最好的资产，他们也知道这一点。当针对日元疲软采取措施时，我将通过数学方式预测流入比特币复合体的资金将如何将价格推高至 100 万美元，甚至可能更高。」Arthur 如此预测道。然而，事态发展出乎 Arthur 的预测，日元并没有继续贬值，相反日本央行开始了加息。根据历史记录，每次日元套利交易的反转都可能引发危机，因为日元套利交易的一大副作用就是助长有关国家和市场，特别是新兴市场国家的资产泡沫。海量的日元资金广泛散布于世界股市、汇市以及商品市场，成为左右世界市场行情的重要力量，其在全球市场的快速流动也使国际金融市场罩上许多不安的阴影。也正是如此，从国际货币基金组织到国际清算银行，都不约而同反复提醒日元套利交易的危害性。国际货币基金组织（IMF）曾发布报告研究过日元套利交易与次贷危机的关系。报告指出，日元套利交易的结束往往会导致资金撤出，引发全球性的资产价格下跌，随着金融机构去杠杆化，将导致信贷紧缩。具体而言，日元套利交易逆转的影响主要体现在以下几个方面：资产价格波动：日元套利交易的解除导致资金从高收益的风险资产中撤出，这通常会引发资产价格的下跌。信贷市场紧缩：当金融机构开始解除日元套利交易时，它们需要通过出售资产和偿还债务来减少杠杆，这导致信贷市场的流动性减少，信贷条件进一步紧缩。风险偏好变化：「恐慌指数」VIX 指数与日元套利交易的规模呈负相关关系，当市场参与者预期低风险和高回报时，日元套利交易规模增加，相反亦然。次贷危机加剧：随着金融机构解除其套利交易头寸，次贷相关资产的价格进一步下跌，加剧了信贷市场的紧缩和金融机构的损失。最近，美股在科技板块带领下的大幅下挫，在很大程度上表明了套利交易的大量反向平仓。根据花旗分析师 Osamu Takashima AC、Daniel Tobon 和 Brian Levine 发布的报告称，以往美元兑日元在上升趋势后转为下行的美日利率差阈值约为 4.75%，目前这一利差约为 5.25%，而要达到这一水平可能需要美联储进行三次降息，整个过程大约需要六个月时间。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

Bloomberg：全球股市暴跌加剧推动债券上涨

国国债收益率走低，而亚洲投资级美元债券利差有望创 22 个月以来最大涨幅。盛宝银行外汇策略主管 Charu Chanana 表示：“这是一个相当戏剧性的转变，表明近期趋势在很大程度上受到美国软着陆预期的支持。美国软着陆假设受到的质疑越多，我们可能看到的股票和以低收益货币为资金的策略的进一步回调就越大，因为这些货币的头寸严重失衡。” 日本基准 10 年期债券收益率跌至 4 月以来的最低水平，周一下跌 17 个基点。由于债券收益率下降威胁到贷款利润率，该国最大的贷方三菱日联金融集团 (Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.) 的股价创下有史以来最大盘中跌幅。自疫情结束以来，债券交易员一再误判利率走向，有时甚至出现双向超调。由于美国经济恶化的迹象刺激了对固定收益的需求，全球债券今年收复了失地。全球股市下跌反映了人们对经济前景、地缘政治风险的担忧，以及对人工智能的大量投资是否能达到人们对该技术的炒作程度的质疑。高盛集团的经济学家将美国明年经济衰退的可能性从 15% 提高到 25%，尽管它补充说有理由不必担心经济衰退。伯克希尔哈撒韦公司将其在苹果公司的股份削减了近 50%，这是第二季度大规模抛售的一部分，这一消息也打压了市场人气。亚洲货币走高——马来西亚林吉特领涨——而墨西哥比索的跌势延续，因为交易员继续平仓新兴市场套利交易。日元和人民币等融资货币的突然升值损害了套利交易，这种交易通常涉及交易员以较低利率借入资金来投资于高收益资产。其他方面，油价在七个月低点附近波动，因为更广泛的金融市场抛售抵消了中东紧张局势的加剧。以色列正准备应对伊朗和地区民兵可能发动的袭击，以报复暗杀真主党和哈马斯官员。周一，加密货币也因全球市场避险情绪而受到冲击。美联储会议只剩下三次，掉期定价反映了人们日益增长的看法，即央行将需要在一次会议上做出异常大的半点调整，或在预定的会议之间采取行动——迅速采取行动以促进经济增长。尽管如此，大规模的政策举措和激进的回应可能意味着紧急情况，从而引发交易员的更多不安，高盛将明年经济衰退的可能性从 15% 提高到 25%。安联投资管理公司的查理·里普利表示：“从美联储的角度来看，这并不意味着他们会仓促做出政策决定，但这应该有助于他们在下次会议上评估政策决定时摘下玫瑰色眼镜。” 美国银行公司的迈克尔·哈特内特表示，当美联储首次降息时，股市可能会下跌，因为这一转变将伴随着数据表明美国经济将硬着陆而非软着陆。这位美国银行策略师在一份报告中写道，自 1970 年以来，美联储开始放松政策以来，为应对经济低迷而降息对股市产生了负面影响，对债券产生了积极影响，并列举了七个例子来证明这种模式。哈特内特说：“2024 年的一个非常重要的区别是风险资产在多大程度上领先于美联储降息。” 来源：金色财经

金色财经2024-08-05

全球股市遭遇“大屠杀”！日股暴跌15% 人民币大爆发:两个交易日离岸汇率暴涨逾1000点接下来如何走？

一定程度上类似，二者都与美元间存在较大利差。近期日元明显走强，一定程度上对人民币升值起到带动作用。民生银行首席经济学家温彬表示，虽然人民币汇率压力仍在，但在7月份降息等政策落地和财政加快发力下，国内需求有望得到一定提振，外需延续回暖具有较大确定性，叠加较为丰富的汇率管理工具，人民币汇率有望在合理均衡水平上维持基本稳定，人民币对美元汇率大部分时间将在7.1元至7.3元区间内双向波动。平安证券首席经济学家钟正生等人在研报中指出，人民币急升的宏观基础有三个方面。一是美元指数回落。二是稳增长政策加码，政策重心向“稳增长”倾斜的信号，对于提升市场对中国经济的信心、增强人民币稳定的根基，至关重要。三是贸易顺差新高。6月中国贸易顺差达到990亿美元，创下历史单月新高。货物贸易顺差是我国国际收支的最主要顺差来源，外贸保持高顺差为人民币汇率提供了稳健的基础。全球股市暴跌引发套息交易平仓随着全球股市出现暴跌，由此引发的避险情绪导致的外汇套息交易平仓，也是人民币汇率走强的重要因素。李刘阳表示，避险情绪上升后，套息头寸的波动性上升，收益稳定性下降，因此也面临一定规模的降杠杆需求。因此，作为套息交易融资货币的日元、瑞郎在近期相对表现更好。在外部环境的带动下，人民币汇率近期的弹性上升，也触发了一定程度的套息空头平仓，从而加大了弹性。美国彭博社分析称，周一人民币上涨之际，弱于预期的美国经济数据引发对美国经济衰退的担忧，导致风险偏好恶化。这促使交易商放弃一种流行的策略，即廉价借入人民币和日元等货币，然后买入墨西哥比索等收益率较高的货币。这种被称为套息交易的策略迅速解除，导致日元周一飙升1%，墨西哥货币下跌2%。 (截图来源：彭博社) 瑞穗银行(Mizuho Bank)首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示：“人民币空头仓位平仓的增加推动了这一跳升。如果美联储激进的降息定价成为现实，我们可能会看到亚洲新兴市场货币普遍上涨。” 市场对美国经济放缓的担忧日益加剧，这令全球股市出现暴跌。上周五公布的数据显示，美国7月失业率意外攀升至4.3%，高于美联储的年终预测，引发萨姆衰退指标。上周五，美国三大股指全线收跌，芯片股表现疲软，截至收盘，道指跌1.51%，报39737.26点；标普500指数跌1.84%，报5346.56点；纳指跌2.43%，报16776.16点。欧洲市场也全线重挫，英、法、德三国股指纷纷下跌。周一，亚洲股市开盘后，日本股市连续第三个交易日暴跌。日经225指数尾盘暴跌15%，日内跌超5400点，日股的暴跌也影响到其他市场，韩国KOSPI指数跌幅扩大至10%，为2008年以来最大跌幅。台湾股市也跌超7%。澳大利亚S&P/ASX 200指数跌幅扩大至3%。中国股市上证指数午后也重挫逾1%。美股股指期货重挫，纳指期货跌5%，标普500指数期货跌2.6%，道指期货跌1.22%。欧股股指期货跌幅进一步扩大，德国DAX指数期货跌2.3%，法国CAC40指数期货跌2.9%，英国富时100指数期货跌1.8%，欧洲斯托克50指数期货跌2.7% 人民币接下来如何走？彭博社指出，人民币的反弹对北京来说是个好消息，因为这给了中国人民银行更多的空间来放松货币政策，而不用担心汇率的稳定。彭博社上个月底对经济学家的调查显示，继7月底的一次降息之后，当局可能在明年第一季度再次降息。马来亚银行(Malayan Banking Bhd)说，现在由于人民币升值如此之快，中国央行甚至可能利用中间价来限制任何过大的涨幅。人民币中间价是中国政府在指导外汇市场时最喜欢使用的工具，它将在岸人民币的波动幅度限制在2%以内。马来亚银行高级外汇策略师Fiona Lim说：“由于目前外部因素对人民币汇率的影响发生了巨大变化，人民币汇率中间价现在是一种减缓人民币升值速度的抵消力量。” 展望后续走势，中金公司外汇研究专家李刘阳认为，人民币汇率双向波动的弹性可能会有所增加。如果未来海外的资产回报下降，波动性系统性上升，将有利于跨境资本的回流和人民币的走强。展望后市，华泰期货认为，人民币汇率短期内将继续面临较大的波动压力。尽管政策逆周期因子对人民币提供了一定的支撑，但在全球经济环境复杂化的背景下，汇率波动性可能加大。东海证券表示，日本加息，美联储提及降息，短期内均会推动美元走弱，人民币走强的趋势可能会持续，汇率约束减轻，国内货币政策空间有望打开。

会员

tqttier2024-08-05

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

原因在于，日本央行激进加息，让很多日元利差套利交易（JPY Carry Trade）路径失效或面临较大的风险，特指三个方面：汇率波动、利率反转与流动性风险，而面对这些风险，“渡边太太们”正在拆平仓，以偿还日元债务降低风险。但是考虑到美日联盟中的关系，真正主导市场未来长期走势的因素还是美联储的货币政策，因此在美国降息之前，大家还是要保持耐心，当然适当的调整杠杆还是必要的。安倍经济学与日本长期负利率环境，让日元成为全球重要的融资与套息资产相信稍微有些经济学基础的小伙伴都熟悉所谓的“日本失落20年”的桥段。从1990年代初期日本泡沫经济破裂后，经济陷入长期停滞，进入所谓的“失落的二十年”（Lost Decades）。期间经济增长缓慢，企业和个人的投资意愿低迷，导致了持续的通货紧缩。为了应对经济低迷，日本央行从1990年代末期开始实施低利率政策，将基准利率降至接近零的水平，希望通过降低借贷成本来刺激经济活动。随着传统货币政策工具的效果减弱，正式在这样的背景下，日本前首相安倍晋三在2012年第二次上任后推出的一系列经济政策的总称。这些政策的核心目标是通过刺激经济增长、结束长期通货紧缩并解决日本经济的结构性问题。安倍经济学的核心框架由“三支箭”组成，在这里我只简单介绍其大胆的货币政策，主要包含两个方面：其一是日本央行实行了大规模的量化宽松政策。这意味着日本央行通过购买政府债券和其他资产来向市场注入大量资金，以压低利率、增加流动性。其二是日本央行在2016年正式引入负利率政策。这一政策意图通过进一步降低银行间的借贷成本，促使资金更多地流向实体经济，从而推动消费和投资，提升通胀预期。所谓“负利率”在这里稍微提一下，并不是指的是资金出借方还需要向借款方支付利息，而是指的是真实利率为负，即利息低于国内通胀率。在这样的背景下，一种套利交易逐渐变得流行，即日元套利交易（JPY Carry Trade），市场为做该套利交易的交易员起了一个很有趣的名称，叫做“渡边太太”。所谓的日元套利交易指的一种基于利率差异的投资策略。它的基本原理是利用低利率货币（如日元）借款，然后将资金投资于高利率货币或高收益资产，从中赚取利差。操作原理如下：借入日元：由于日本的利率非常低（有时甚至接近零），投资者可以以非常低的成本借入日元。兑换高收益货币：将借来的日元兑换成另一种利率较高的货币，比如澳大利亚元或新西兰元。投资于高收益资产：然后将这笔资金投资于该高收益货币国家的债券、存款或其他资产，赚取较高的利息收入。利差收益：投资者的盈利来源于借款成本（低利率日元贷款）与投资收益（高利率资产）之间的利差。其实这种息差套利交易也广泛分布在DeFi领域中，比较典型的就是LSD-ETH息差套利，即在Compound等借贷平台中以stETH作为抵押品，借出ETH，并再次兑换为stETH，若整个过程中，ETH的借款利率低于stETH的收益率，则存在息差套利的空间。在日元套利市场中也是一样的。通常情况下有两种操作路径：第一种以美元资产作为抵押品，借出日元，并直接购买日本五大商社的高股息股票。这其实就是这几年巴菲特的核心投资组合之一。第二种就是借出日元后再次卖成美元，然后购置一些高利率金融工具，例如美股与美债等。这就类似与刚刚介绍的DeFi中的循环贷玩法。而这种交易伴随者美国在2022年正式进入了加息周期内变得异常火爆，因此随着美联储的加息，全球主要经济体为稳定汇率，避免资本外流，都纷纷进入了加息周期内，其中只有日本仍然坚持其低利率政策，这就让日元成为了在紧缩周期中的最主要的低成本融资来源。当然有小伙伴会说人民币利率也很低，但是考虑到整个国际政治的背景，以及中国金融主权的红利，人民币并不适合作为套息资产。因此可以说在本轮紧缩周期内，美国“科技七姐妹”市场之所以还是“马照跑，舞照跳”的原因，离不开日元的支持。这对日本带来的影响也是有好有坏，好的方面由于“巴菲特套息路径”的存在，日股经历了一轮长期的增长。这就在日本国内带来了难得的“财富效应”，我们知道一个经济体的活力主要构建在财富效应上，只有民众获取财富相对容易，并且对未来的收益保持乐观，才敢于加杠杆投资或消费。这样才能创造经济活力。而日本靠着外资的带动，掀起了“日特估”的上涨狂潮，由此带来的财富效应，也正式让日本由长期通缩，转为温和通胀，也可以说是实现了安倍经济学的原本设想。但是另一方面，另一个套息交易路径的存在，大量的日元被兑换成了美元，用于购买美元资产，这就造成了日元对美元进入了长期的贬值趋势，从2021年到2024年，美元对日元价格从最低103，一路上涨到160，日元贬值幅度超过60%，但是考虑到货币汇率的波动对于本国国民的获得感其实并没有如此强的影响，所以即是在这样的贬值之下，日本国内通胀也在有条不紊的增长。日本央行的前瞻性指引与投机市场的对干在最近正式迎来了结局，日元迎来V字反转整个趋势持续2年多后，在最近迎来了反转，这自然源自于美元加息周期进入到了尾声。在2024年初时，新上任的日本央行行长植田和男扭转了上一任行长黑田东彦的负利率政策，开始向市场给出加息的前瞻性指引。但是市场似乎并不相信，而是选择与日本央行对干，由此带来的影响是日元在今年上半年一路贬破160，背后的原因有一种解读是源自于投机市场并不认可日本这种通胀的持续性，并认为在美国进入降息周期后，日本就会回到通缩的老样子。另一种解读是源自于一种复杂的日元息差套利路径中的套保需求，这个息差套利路径中的核心就是英伟达，简单来讲日本电子等芯片股与台湾半导体以及英伟达在股价有很强的相关性，这和政治与产业转移背景都有关系，因此很长一段时间，买进日本芯片股是捕获AI赛道的alpha收益的重要渠道，但是进入到2024年，美股有明显的“缩圈”趋势，资本为了避险向头部聚集，特指英伟达，这让日本芯片股逐渐与英伟达脱钩，而为了避免卖出日本电子股丧失未来alpha收益，很多资金有了套保的需求，于是卖出日元，买进英伟达成为了不错的选择。这个观点摘自我非常喜欢的一位经济学家付鹏，大家如果感兴趣可以去他的公众号中阅读这部分逻辑。但是不管原因如何，这种对立在上周三日本央行正式加息15个BP，远超市场预期而结束。至此市场正式迎来了反转，首先可以看出美元与日元汇率从160快速拉升到截止撰文时的143，至此日元套利交易也正式迎来了终结，大量的交易员开始了拆平仓操作。这就带来了大量美元计价的风险资产被卖出，然后换成日元偿债。所以我们能看到，在经过周末，市场充分消化了日本加息的消息后，整个拆平仓正式进入了高潮。这就是8月5日加密资产暴跌的来源。有一个证据也能够说明该问题，本轮下跌中，收益类资产的下跌幅度远高于比特币这种零息资产，这里特指ETH。因为他们是息差套利的核心标的物。美日联盟中日本央行属于打配合的一方，真正左右未来走势的是美元在这里我希望可以简单展望一下未来的走势，我还是希望大家不要被这部回撤吓到，因为尽管日元carry trade的规模不小，但是我认为美日联盟中，日本实际上还是属于打配合的一方，之所以在最近宣布加息也只是匹配美国的货币政策，我们知道美国之所以没有早早进入衰退，以及美联储之所以迟迟不降息的原因在于美国股市的活跃，即使中小企业已经遍地哀嚎，但是由于科技七姐妹，特指英伟达带来的财富效应，美国GDP由金融领域的带动仍没有出现明显衰退，如果美国贸然降息，将会极大刺激风险市场，从而极有可能造成通胀的重燃，这显然是不可接受的，但是参考美国当前的经济状况，美国又不得不降息，所以需要为美联储需要找到一个降息的原因，而这个原因，其实就是美股的回撤，那么为了配合这个政策，日本央行的出手就不难理解了。所以当美国正式进入降息周期内，随着流动性的再次宽松，加密资产必将再次迎来恢复。因此大家还是要保持耐心，对未来保持乐观。当然对于高杠杆的小伙伴来说，适当的降低杠杆率也是一个不得不面对的选择。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

利率债久期策略性价比较高，30年国债ETF(511090)早盘交投活跃，价格续创历史新高！

定目前相对陡峭的收益率曲线形态，较大的利差也会使得资金进行套息操作，从而平抑长端利率的上行幅度。第三，机构行为方面，8月存在一定止盈风险。但预计资金仍将继续流入固收资管产品，因止盈出现负债负反馈的概率较低，使得止盈风险可控。综合以上风险点分析，结合目前期限利差的水平，我们认为若资金面持续保持宽松，长端的调整空间就不会很大，而若以上风险并未出现，那么陡峭化的收益率曲线就有进一步平坦的可能性。因此我们认为在利率债品种上采用久期策略依然是性价比较高的选择。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-05

港股午评：恒生指数跌0.22%，恒生科技指数涨0.12%，蓝筹地产股、CXO概念涨幅居前

国10年期国债收益率跌穿3.8%，中美利差收窄增加了中国央行在政策上的腾娜空间。国信证券：料美联储从9月份开始进入降息周期，认为市场对其期待显示当前为典型的扩张期的中继，认为可以采取分部加仓的策略。考虑到：1、PPI尚未转正；2、恒生科技前瞻EPS下修，估计港股弱势振荡可能还将维持一段时间。该行建议以“零存整取”的态度来对待后期的市场，即逐步加仓。建议关注高股息、黄金、互联网龙头公司、医药及ROE模型组合板块。华泰证券：多因素促使美日套息交易逆转，美股近期承压、海外呈现risk-off交易。当前数据并不能证实美国硬衰退，但衰退交易逆转或仍需依赖美经济数据修正衰退预期、且美股核心股业绩较好从而边际改善套息/杠杆资金面。考虑港股估值或在4月中旬处有支撑，本轮港股或呈现出一定防御性。配置：重视偏内需+美元流动性敏感板块。

金融界2024-08-05

日本股市突然崩溃了！日股熔断跌入熊市亚太市场集体大跌发生了什么？

能降息，这预示着之前引发日元贬值的日美利差扩大的趋势将会转向缩小。一位香港私募基金经理指出，日本央行加息令日本民众购房综合成本上升与购房意愿下降，令日本房地产上市公司股价相应回落。但抛售这些日本上市公司股票的，除了部分日本本地投资机构，还有不少海外投资者。究其原因，是日元上涨令他们手里的日元能兑换到更多美元等外币，纷纷决定抛售日股与兑换外币“落袋为安”。日股暴跌还受到此前欧美市场大跌的影响。8月2日，美国三大股指全线收跌，芯片股表现疲软，截至收盘，道指跌1.51%，报39737.26点；标普500指数跌1.84%，报5346.56点；纳指跌2.43%，报16776.16点。欧洲市场上周五也全线重挫，英、法、德三国股指纷纷下跌。美国7月季调后非农就业人口增加11.4万人，增幅低于预期的17.5万人，前值从增20.6万人修正为增17.9万人。美国7月失业率为4.3%，预期为4.1%，前值为4.1%。美国7月平均每小时工资同比升3.6%，预期为升3.7%，前值为升3.9%；环比升0.2%，预期为升0.3%，前值为升0.3%。亚太股市跌声一片日股的暴跌也影响到其他市场，韩国综合指数大跌逾4%，三星电子、起亚汽车跌近5%，SK海力士、现代汽车、赛尔群等多股跌超3%。此外，澳大利亚S&P/ASX 200指数跌幅扩大至2%，MSCI亚太指数下跌1%至174.99点。新加坡股指也大幅低开。市场对美国经济放缓的担忧日益加剧。美股期指持续走低，纳斯达克100指数期货跌幅扩大至2%，标普500指数期货跌超1%。分析人士表示，对全球经济进一步放缓的担忧令交易员惴惴不安，他们也在为中东紧张局势加剧或带来更大的市场波动做准备。悉尼安聚宝有限公司首席经济学家兼投资策略负责人Shane Oliver表示：“在接下来的几个月里，全球和澳大利亚股市看起来容易进一步下跌，这表明现在买入还为时过早。正在发生一次修正。” 由于投资者担心美国经济可能会出现硬着陆，美国国债价格的上涨将收益率推至一年多来的最低水平。目前交易员对美联储将能够推动美国经济软着陆的预期正迅速转变。上周五公布的数据显示，美国7月失业率意外攀升至4.3%，高于美联储的年终预测，引发萨姆衰退指标。瑞穗银行(Mizuho Bank)驻新加坡的经济和策略主管Vishnu Varathan表示：“日本央行暗示将进一步收紧政策，而美联储可能行动过于缓慢。但就目前而言，套利交易解除和对经济衰退的担忧是破坏风险偏好的共同因素。” 在大宗商品方面，原油期货周一扩大跌幅。有报道说，伊朗可能袭击以色列，以报复暗杀真主党和哈马斯官员的行动。沙特阿拉伯和以色列股市周日暴跌逾2%，超过上周五美国股市的跌幅。美国Axios新闻网当地时间8月4日最新报道称，伊朗最早将于周一(8月5日)袭击以色列。随着投资者为今年下半年的动荡做准备，中东冲突的恶化可能会给市场带来更多动荡。衡量债券市场波动性的指标已经攀升，而VIX指数——华尔街的恐慌指数——跃升至近18个月来的最高水平。投资者担心，美联储将利率维持在20年来最高水平的决定可能会导致经济进一步放缓。根据彭博汇编的数据，交易员们预计美联储将在2024年降息逾一个百分点，9月份大幅降息50个基点的可能性变得更大。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)资深美国经济学家Brian Rose表示：“由于失业率高于预期，核心个人消费支出通胀目前低于美联储的年终预测，我们认为，从风险的平衡来看，美联储倾向于采取更激进的行动。” Rose预计，目前基本预测是美联储会在9月降息50个基点，11月和12月各降息25个基点。

tqttier2024-08-05

会员

暴跌7% ！日股彻底崩盘入熊市，亚太市场“腥风血雨”继续！

学家乔纳斯·戈尔特曼则表示，预期对美国利差的转变已经超过了风险情绪的恶化。 “如果经济衰退的说法真的成为现实，我们预计这种情况将发生改变，美元将出现反弹，因为避险需求将成为货币市场的主导动力。”

格隆汇2024-08-05

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