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美日央行上演一场“鹰派大战”！美元/日元剑指160大关 FXEmpire：看涨趋势牢固未破

性，尽管如此，如果日本央行仅加息一次，利差仍可能坚定地有利于美元。#日元贬值# 除了日本央行需要考虑，日本消费者信心数据也值得投资者关注。经济学家预测，5月份消费者信心指数将从38.3升至38.9。消费者信心指数的上升趋势可能预示着消费者支出的回升。反过来，消费者支出可能会刺激需求驱动的通胀，并允许日本央行提高利率。#日本市场# 然而，日本央行需要家庭增加支出，日本经济在第一季度萎缩，私人消费是其中的原因之一。尽管春季工资上涨，但近期家庭支出数据令人失望。在稍后的交易中，由于投资者对美联储9月降息的押注不断下降，FOMC成员发言人需要关注。被誉为“鹰王”的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，美联储应该等待通胀取得重大进展后再降息。他指出，如果通胀未能进一步下降，美联储甚至可能加息。 FOMC委员约翰·威廉姆斯将于周三发表讲话，支持进一步推迟降息可能会推动美元买家的需求。最近的经济数据支持美联储采取更为强硬的利率路径。然而，个人收入和支出报告可能对美联储和美元至关重要。周二，美国消费者信心意外上升，进一步降低了对9月降息的押注，CB消费者信心指数从97.0升至102.0。根据CME的Fed Watch工具显示，美联储9月维持利率不变的可能性从周二的50.2%上升至54.3%。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，美元/日元仍稳固维持在50天和200天EMA上方，确认了看涨价格信号。美元/日元若突破157.50关口，将有望回升至158。若突破158，则有望触及4月29日高点160.209。相反，美元/日元跌破156.500关口可能令空头在50日均线附近发起冲击。跌破50日均线可能预示着跌向151.685支撑位。 14天RSI为62.07，表明美元/日元将回升至4月29日的高点160.209，然后进入超买区域。 (来源:FXEmpire)

颜辞2024-05-29

5月29日财经早餐：纳指创新高，英伟达涨超7%！

高，仍保持在日间波动区间内，2s10s利差日间继续扩大约4个基点。一级交易商获配16.6%，高于前次；间接投标人获配比例降至57.9%，直接投标人获配比例升至25.5%；投标倍数2.41倍，前六次均值为2.59倍。市场行情美股：道指收跌0.55%、标普500指数微涨，纳指涨0.59%，创收盘新高。欧股：德国DAX指数收跌0.52%，英国富时100指数收跌0.76%，欧洲斯托克50指数收跌0.57%。债市：10年期美债收益率收报4.557%；2年期美债收益率收报4.989%。商品：黄金收涨0.44%，报2361.28美元；WTI原油收涨2.17%，报80.22美元/桶；布伦特原油收涨1.79%，报84.26美元/桶。外汇：美元指数收涨0.024%，报104.62；美元/日元涨0.22%，报157.158；欧元/美元跌0.01%，报1.08567。加密货币：比特币24小时内跌1.15%，目前报68442.19美元。以太坊24小时内跌0.70%，目前报3845.53美元。港股：恒指夜市期指收报18697点，跌92点，较昨日恒指收市18821点，低水124点，成交14665张。国指夜市期指收报6643点，较昨日国指收市低水43点。全球公司要闻马斯克的xAI可能下大单，英伟达涨近7%再创历史新高英伟达(NVDA.US)收涨近7%，报1139.01美元，市值2.8万亿美元，距苹果市值仅差1000亿美元。媒体分析指出，英伟达的大涨得益于马斯克在人工智能领域的动作。据悉，马斯克计划将英伟达的H100图形处理器集群连接起来，打造一台xAI超级计算机，预计其连接的芯片组将是当今最大GPU集群的四倍。为训练其下一版本的Grok，xAI预计将需要多达10万个GPU，并将这些芯片串联成“计算超级工厂”。游戏驿站(Gamestop)涨超25%，5月股价已翻超一倍周二，游戏驿站(GME.US)股票大幅收涨25.16%，报23.78美元，本月股价已累计翻倍。上周五晚些时候，游戏驿站宣布已售出4500万股股票，筹集了略多于9.33亿美元的资金。沙特阿美即将启动百亿美元发行计划根据周二的最新消息，沙特政府有可能会在本周宣布一项出售沙特阿美100-200亿美元股票的计划。据悉，在最新一轮四家沙特公司的IPO期间，总共吸引了高达1760亿美元的认购订单，超购倍数全部超过100倍。这个数字也超过了当年沙特阿美IPO时的打新认购数据。法拉第未来盘后一度跌超21%，可能永远无法实现或维持盈利法拉第未来(FFIE.US)盘后一度跌超21%。法拉第未来2023年净亏损为4.32亿美元，2022年净亏损为6.02亿美元。公司撤回2024年汽车生产目标指引，称这一决定是受当前市场状况和资金水平的推动。法拉第未来在财报中表示，公司可能会产生不可预见的费用，或者在交付FF 91系列时遇到困难和延迟，因此可能永远无法产生足够的收入来维持自身的运营。今日要闻前瞻纽约联储主席威廉姆斯讲话美联储公布经济状况褐皮书德国5月CPI （投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼2024-05-29

中国央行保持耐心是对的！彭博：以史为鉴，人民币未来三个月有望反弹

都对人民币保持强势，因为中美之间的巨大利差对美元有利。资本外流加剧也增加了人民币近期的压力。马来亚银行高级策略师Fiona Lim表示：“在历史上的大多数情况下，中国人民银行都能够保持人民币稳定，直到市场环境转向有利于人民币。”

埃尔瓦2024-05-28

现在是分批定投建仓 ENA 的好时机吗？

度）以及永续市场和期货市场的融资和基础利差，以创建第一个链上加密原生货币解决方案。那么USDe到底是如何实现稳定性、抗审查和经济收益，并且应对和解决其他项目的不足和风险呢？（1）稳定性用户可以在无需许可的外部流动性池（USDT、USDC、DAI等）中获取 USDe，也可以通过直接使用 Ethena 合约，将持有的stETH、stBTC等资产按需铸造和兑换 USDe ；在铸造USDe的同一时间，通过外部多个中心化交易所进行Delta中性对冲（衍生品），确保无论市场如何变化，其美元价值都保持不变。ETH 的价格可能一秒内上涨三倍，然后又下跌 90%，而投资组合的美元价值将不受影响（现货市场和衍生品市场之间出现短暂错位除外）。这是因为 1 ETH 价格上涨三倍所带来的利润完全被同等规模的空头永续头寸的损失所抵消。（2）可扩展性由于Delta中性策略使得比例是1比1，再加上多个中心化交易所的流动性保证，以及ETH和BTC等高价值和高可扩展性的质押币种，使得USDe有很大的可扩展性。目前仅仅是ETH，质押比例高达27%（截止2024年4月），质押总额约为1600亿美元。而以太坊研究人员和以太坊生态工作人员的共识是，ETH的质押量会很快达到40%以上。这也为USDe的规模增长带来了很多的想象空间。（3）抵制审查 Ethena 利用“场外结算”（OES）提供商来持有支持资产。这使得 Ethena 能够将抵押品委托/取消委托给中心化交易所，而不会面临交易所特有的特殊风险。虽然使用 OES 提供商需要对 OES 提供商的技术依赖，但这并不意味着交易对手风险已经从交易所转移到 OES 提供商。OES 提供商通常在未使用 MPC 解决方案的情况下将资金托管在破产隔离信托中，以确保 OES 提供商的债权人无权索取资产。如果托管提供商失败，这些资产预计将位于提供者的财产之外，并且不受托管人的信用风险的影响。这些 OES 提供商均不在美国，所以无需美国的审查。传统的通过交易所托管资金或在美国银行账户或美国托管人处持有法定货币或国债甚至稳定币，都存在重大的审查风险，这是由于美国目前的监管环境以及对全球监管合规的高度关注。（4）经济收益 ENA协议产生的收益来源于两个来源： 1. 质押资产共识和执行层奖励（主要是ETH的质押收益） 2. 从 Delta 对冲衍生品头寸中获得的融资和基差从历史上看，由于数字资产的供需不匹配，做空此 delta（delta为0）敞口的参与者获得了正的融资利率和基差。此外，USDe持有人，若不进行交易的话，还可以将USDe进行质押，获得sUSDE，当取消质押USDe并将sUSDE销毁时，可获得原有的USDe和质押的收益。这种设计能够吸引更多ETH持有者来参与，而不仅仅是需要上杠杆的参与者进行参与，因此可以为整个Web3提供更多的USDe流动性。 2.2风险应对去中心化稳定币虽然很好，但也存在一些不得不重视和考虑的风险，ENA的优势就在于，在设计整个技术解决方案之初，就将这些风险纳入方案整体考虑范围内，并尽可能的进行解决或降低发生风险的可能，具体我们来看。 1、融资风险 “融资风险”与持续负融资利率的可能性有关。Ethena 能够从融资中赚取收益，但也可能需要支付融资费用。虽然这对协议收益构成了直接风险，但数据表明，负收益往往不会持续很久并会很快恢复到正均值。负融资利率是系统的一个特性，而不是缺陷。USDe 的建立就是考虑到了这一点。因此Ethena 设立了储备基金，当 LST 资产（例如stETH）与短期永续仓位的融资利率之间的综合收益率为负时，该基金将介入。这旨在保护支撑USDe 的现货支持。Ethena 不会将任何“负收益率”转嫁给将USDe质押为sUSDe的用户。使用 LST 抵押品（例如stETH）作为USDe的抵押品，也可以为负融资提供额外的安全边际（stETH可获得 3-5% 的年化收益率），也就是说，只有当LST收益率与资金利率之和为负时，协议收益率才会为负。 2、清算风险这里所说的清算风险，是指Delta中性对冲时，在中心化交易所因为保证金不足而产生的强制清算风险。对于Ethena来说，衍生品交易只是为了做到delta中性对冲，杠杆不高，发生清算风险概率较小。虽然Ethena在交易所的保证金是由ETH现货和stETH两种资产构成（stETH占比不超过50%），但是自从以太坊网络进行 Shapella 升级以来，其中一个功能是允许用户取消其stETH的质押，stETH/ETH折扣从未超过 0.3%，换句话说，stETH的价值几乎与ETH现货价值一模一样。除此之外，Ethena为了确保极端情况下清算风险能够很好应对，也做了如下安排：（1）一旦出现任何风险情形，Ethena 都会系统地委托额外的抵押品来改善对冲头寸的保证金状况。（2）Ethena 能够在交易所之间临时循环委托的抵押品以支持特定情况。（3）Ethena 可以使用储备基金，该基金可以快速部署以支持交易所的对冲头寸。（4）如果发生极端情况，例如质押的以太坊资产出现严重的智能合约缺陷，Ethena 将立即降低风险，保护支持资产的价值。这包括关闭对冲衍生品，以避免清算风险成为问题，以及将受影响的资产处置为另一资产。 3、托管风险由于 Ethena 依赖“场外结算”（OES）提供商来持有协议支持资产，因此对其运营能力有一定的依赖性，这就是我们所指的“托管风险”。托管人的商业模式建立在资产保护的基础上，而不是将抵押品留在中心化交易所。使用OES提供商进行托管有三个主要风险：（1）可访问性和可用性。Ethena能够存款、取款和委托给交易所。任何这些功能不可用或降级都会妨碍交易工作流程和铸造/兑换USDe功能的可用性。值得注意的是，这不会影响支撑USDe的价值。（2）履行运营职责。如果交易所出现故障，OES将任何未实现的 PnL 风险与交易所的快速转移。Ethena 通过频繁与交易所结算 PnL 来降低这种风险。例如，Copper 的 Clearloop 每天在交易所合作伙伴和 Ethena 之间结算盈亏。（3）托管人运营失败。虽然尚未出现大型加密货币托管人有任何重大运营失败或破产，但这确实存在可能性。虽然资产存放在独立账户中，但托管人破产将对USDe的创建和赎回造成运营问题，因为 Ethena 负责管理资产向其他提供商的转移。好在支持资产不属于托管人，托管人或其债权人也不应对这些资产拥有合法债权，这是因为 OES 提供商要么使用破产隔离信托，要么使用 MPC 钱包解决方案。 Ethena 不会向单个 OES 提供商提供过多的抵押品，并确保集中风险得到管理，从而减轻了这三种风险。即便是面对同一交易所，也会有多个 OES 提供商来减轻上述两种风险。 4、交易所破产倒闭风险首先，Ethena通过与多个交易所合作来分散风险并减轻交易所破产的潜在影响；其次，Ethena 通过场外结算提供商保留对资产的完全控制权和所有权，无需向任何交易所存入任何抵押品。这使得任何一家交易所特殊事件的影响都能被限制在场外结算提供商结算周期之间的未偿损益范围内。因此，如果交易所破产，Ethena 会将抵押品委托给另一家交易所，并对冲之前由破产交易所弥补的未偿 delta。如果交易所破产，衍生品头寸将被视为已平仓。资本保全是 Ethena 的首要任务。在极端情况下，Ethena 将始终努力保护抵押品的价值和USDe稳定挂钩（动用储备金）。 5、抵押风险此处的“抵押品风险”是指 USDe 的支持资产 (stETH) 与永续期货头寸的标的资产 (ETH) 不同。支持资产ETH LSTs与对冲合约的标的资产ETH不同，因此 Ethena 需要确保这两种资产之间的价格差异尽可能小。正如清算风险部分所讨论的，由于杠杆率低和抵押品折扣较小，stETH 脱钩对对冲头寸的影响微乎其微，清算的可能性极小。 2.3业务发展和竞争分析自成立以来， ENA经历了飞速上涨，短期内价值大幅上涨。这种飙升不仅归因于其强大的技术和机构支持，还归因于其提供的高收益，使其对散户和机构投资者都具有吸引力。2024年3月29日，币安发布公告称，币安Launchpool将上线第50期项目Ethena（ENA）。用户可在北京时间3月30日08:00后将BNB、FDUSD投入到ENA挖矿池中进行挖矿，为期3天。此外，币安将于北京时间4月2日16:00上线Ethena（ENA），并开通ENA/BTC、ENA/USDT、ENA/BNB、ENA/FDUSD和ENA/TRY交易对。币安的挖矿活动和上所交易，也说明了ENA的快速发展。 ENA的方案优势，也让其脱颖而出，能够真正代表去中心化稳定币，与传统主要的竞争对手USDT和USDC这两个中心化稳定币项目进行竞争。虽然前期会有很多困难，但是发展势头是非常迅速，也让业内很多人对其有了很多的期待。第三章团队和融资情况 3.1团队情况 Ethena 由 Guy Yang 创立，其设计灵感来源于 Arthur Hayes 的一篇博客文章。团队核心成员有5位。 Guy Young 是 Ethena 的创始人兼首席执行官。 Conor Ryder 是 Ethena Labs 的研究主管，之前曾担任 Kaiko 的研究分析师。他毕业于都柏林大学学院和冈萨加学院。 Elliot Parker 是 Ethena Labs 的产品管理主管，之前曾担任 Paradigm 的产品经理。他毕业于澳大利亚国立大学。 Seraphim Czecker 是 Ethena 的业务发展主管。此前，他曾担任 Euler Labs 的风险主管和高盛的新兴市场外汇交易员。 Zach Rosenberg 是 Ethena Labs 的总法律顾问，之前曾在普华永道工作。他毕业于乔治城大学、美国大学华盛顿法学院、美国大学科戈尔德商学院和罗彻斯特大学。 3.2融资情况 2023 年7月，Ethena完成 650 万美元种子轮融资，由 Dragonfly 领投，Deribit、Bybit、OKX Ventures、BitMEX 等跟投。 2024年2月，Ethena获得 Dragonfly 领投，PayPal Ventures、Binance Labs、Deribit、Gemini Frontier Fund、Kraken Ventures 等参投的 1400 万美元战略投资，本轮估值 3 亿美元。第四章代币经济 4.1代币分配总供应量：150 亿初始流通量：14.25 亿基金会：15%，将用于进一步推动USDe的普及，减少加密世界对传统银行体系和中心化稳定币的依赖，用于未来发展、风险评估、审计等多方面。投资者：25% (第一年25%，此后每月线性解锁) 生态系统发展：30%，这部分代币将用于开发Ethena生态系统，其中5%将作为首轮空投分发给用户，剩余部分将支持后续各种Ethena计划和激励活动。币安的lanuchpool的代币活动就是其中之一，占总规模的2%。核心贡献者：30% (Ethena Labs 团队和顾问，1 年解锁25%) Ethena的治理代币推出后，将立即启动“第二季度活动”，进一步拓展其代币经济模型。此次活动，将特别关注将比特币（BTC）作为支持资产的新产品开发，这一步骤不仅扩大了USDe的增长潜力，也为Ethena带来了更广泛的市场接受度和应用场景。 Sats Rewards作为第二季度活动的核心，旨在奖励参与Ethena生态建设的用户。通过提高早期用户的奖励，Ethena进一步强化了社区的参与感和归属感，同时也鼓励了新用户的加入。这种激励机制的设计，展示了Ethena对于构建持久和活跃社区重要性的认识。通过精心设计的代币经济模型和激励机制，Ethena致力于构建一个既包容又可持续发展的DeFi平台，为去中心化金融的未来探索新的路径。 4.2代币解锁 2024.6.2解锁0.36%； 2024.7.2解锁0.36%； 2024.8.2解锁0.36%； 2024.9.2解锁0.36%； 2024.10.2解锁0.36%； 2025.4.2解锁13.75%，比例非常高，需要重点关注。第五章目标估值目前ENA的流通市值是1.4B$，FDV市值是14B$。稳定币的估值一般都不会低，2023年，仅仅链上交易结算的稳定币就超过了12万亿美元，一旦稳定币获得市场认可，其价值空间是不可估量的。AllianceBernstein，一家拥有 7250 亿美元资产管理规模（AUM）的全球领先资产管理公司，预测稳定币市场规模到 2028 年可能达到 2.8 万亿美元。这一预测表明，从目前的 1400 亿美元市值（之前达到过 1870 亿美元的峰值）将有巨大的增长机会。那么对于ENA该如何估值呢？首先它并没有一个可以完全参考的估值对象，其次稳定币市场规模巨大，未来还有很大的增长空间，在这样的大背景下，是很难给到一个确定的估值，我们更多要考虑的应该是Ethena的方案能否解决和适应Web3的去中心化稳定币的发展需要，能否应对和解决可能存在的风险。不过BitMEX 创始人 Arthur Hayes，尝试使用类似Ondo 的估值对ENA进行估值。他的估值模型是基于：长期分割将是协议生成的收益的80% 归入质押的USDe (sUSDe)，而生成的收益的20% 归入Ethena 协议。具体如下： Ethena协议年收入= 总收益* (1–80% * (1 — sUSDe 供应量/ USDe 供应量))；如果100% 的USDe 被质押，即sUSDe 供应= USDe 供应：Ethena协议年收入= 总收益* 20%；总收益率= USDe 供应*（ETH 质押收益率+ ETH Perp 掉期资金）； ETH 质押收益率和ETH Perp Swap 资金均为可变利率。 ETH 质押收益率——假设PA 收益率为4%。 ETH Perp Swap 资金——假设PA 为20%。该模型的关键部分是应使用收入倍数的全稀释估值(FDV)。使用这些倍数作为指导，估计了潜在的Ethena FDV。 3月初时，Ethena 8.2亿美元资产产生了67%的收益率。假设sUSDe 与USDe 的供应比率为50%，则推断一年后，Ethena的年化收入约为3 亿美元。使用类似Ondo 的估值得出的FDV 为1,890 亿美元。因此ENA的增长空间=189/14=13.5，换算成币价就是12.6。不管从市场规模还是收益结构上来分析，ENA的上涨空间还是非常巨大的，值得重点关注和投资。具体到投资操作层面，该如何操作呢？且看下一章节。第六章 ENA投资分析和建议既然ENA是目前为止值得长期投资的币种，一种方式就是现在买入，长期持有；另一种模式就是择时择机买入，再择机择时卖出，不断的做波段，长期投资。本章将重点研究和分析第二种投资方式，并给出当下的投资建议，采取的方法是筹码分布和MVRV研究。 6.1筹码分布研究根据林老师VIP群分享的ENA Dashboard的URPD筹码分布图，我们不难发现：从5月15日开始，价格1以上的筹码在逐步的减少，而0.85附近形成了一个非常大的筹码共识区域，尤其是在5月22日达到顶峰；其次5月22日开始至今，0.7-1.2之间尤其是0.85附近，少了将近1/3的筹码，但是共识区仍然集中在0.85附近，0.85附近形成一个非常大的支撑位，如果能在此附近建仓，会是非常的有利。而在1以上，并没有较大的筹码集中区域，甚至可以说是一片坦途，一旦牛市来临，上涨的阻力会非常小，一旦上涨，速度和涨幅都将会很快。 6.2 MVRV指标分析我们再看MVRV(Market Value to Realized Value)的Z_score指标。 MVRV-Z Score = 流通市值 / 已实现市值，其中“已实现市值”是基于该币种在链上转移的价值，计算链上所有该币种的“最后移动价值”的加总。因此，该指标过高，表示该币种市值相对于实际价值呈现高估，不利于币价继续上行；反之则呈现低估。按照过去历史经验，当该指标处于历史高位，则该币种价格呈现下行趋势的机率增加，须留意追高的风险。当该指标在1以下，代表全网的平均持仓成本是亏损的，在1以下的区间建仓就会比所有持仓用户有更大的心理优势和成本优势。当该指标在3以上，代表全网盈利在3倍以上，已经进入了风险区域，可以考虑分阶段分批获利了结。而ENA的MVRV指标，通过上图可以看到，从4月14日开始，ENA的MVRV指标就集中在1附近，最低时达到0.71。目前Z_score是1，这是适合定投建仓的时机。所以，当下是适合建仓的区域，如果能在0.85附近甚至更低的价格建仓，则更好。第七章市场热度市场上对ENA的关注热度也是非常的积极，通过下面三张图片，我们不难发现：虽然因为整体市场回调导致ENA的价格进行了回调，但是市场和KOL对ENA的关注度一直都很积极，且KOL对于ENA的关注度，相比于4月份，5月份整体有明显的增加趋势，这也侧面说明了ENA的技术优势和未来发展前景。第八章总结 ENA（Ethena）让Web3世界拥有独立自主的货币（稳定币）发行权和计价权成为可能，未来的增长潜力和想象空间巨大，从林老师筹码分布和MVRV链上数据来看，目前是一个分批定投建仓的好时机，风险较小。 ENA（Ethena）是目前相对最完美的去中心化稳定币项目，希望ENA项目方能够不断更新迭代，将潜在的风险用更合适的技术和方法进行化解。来源：金色财经

金色财经2024-05-28

服务价格飙升至33年新高！日本央行将提前加息？

日本央行在加息上还是比较谨慎。由于美日利差，日元依然有较大的贬值压力。日元的持续疲软可能会导致价格进一步上涨。植田早前表示，企业现在更有可能通过涨价将上涨的成本转嫁给消费者。加息可能提前上述数据可能会使得日本央行考虑提前下一次加息的时间。此前3月，央行自2007年以来首次提高利率。掉期市场已经定价日本央行今年将进一步加息27个基点，最早在7月加息10个基点的可能性为90%。调查显示，约41%的日本央行观察人士预计，10月将是央行下一次加息的时间，大多数人将7月就加息视为一种风险情景。日本研究所的经济学家Kazuki Kitatsuji分析：“如果由于日元走弱和其他成本推动因素导致物价加速上涨，日本央行很有可能将加息时间提前至7月或夏季。” 不过，他补充称，10月加息仍是他预计的加息时间。标普全球市场情报的首席经济学家Harumi Taguchi也认为，日本央行将在10月而非7月加息。套利交易横行距离日本央行的下一次政策会议（6月14日）仅剩两周多时间，但一些市场人士警告称，只要套利交易继续盛行，即使央行偏鹰，日元就有可能跌回34年的低点。野村国际的分析师Antony Foster表示："人们痴迷于套利交易，即使日本央行在6月加息——我们预计会小幅加息，然后在今年晚些时候进一步加息——这种套利交易仍将存在，因此市场将非常不愿意做多日元。” 作为套利交易的一部分，日元仍然是最受欢迎的宏观资产之一。套利交易是一种借入日元购买美元资产并赚取5%以上收益的策略。日元贬值和美元走强增加了套利交易的吸引力，使其去年的总回报率达到18%。今年以来，日元兑美元汇率已累计下跌约10%，是10国集团中跌幅最大的货币。由于交易员已经将加息因素考虑在内，日本央行发出的任何强硬信号都可能不足以阻止日元进一步下跌。 Stonex Financial Pte Ltd的外汇交易员Mingze Wu表示："从市场动能来看，日本央行的任何举措都可能太少、太迟，套利交易需求有利于做空日元，美元兑日元倾向于回到干预前的水平。"

格隆汇2024-05-28

多头平仓甚至转向看空：黄金2340还能冲吗？！本周最大的风暴是……

利率前景。近几个月来，外汇交易一直以利差交易为主，打压低收益货币，支撑美元，而美国经济数据摇摆不定，削弱了决策者对利率前景的信心。在数据显示4月份消费者价格上涨放缓并确认这一趋势可能持续后，美元已经回落——但总体情况是通胀和通胀指标仍高于美联储2%的目标。衡量美元兑其他六种货币表现的美元指数小幅下跌至104.71。5月份有望下降1.5%，这将是自去年12月以来的最大单月跌幅。 “市场预期美国9月降息25个基点的可能性为50%，预计到12月降息57个基点，因此我们需要一个大惊喜来改变这一预期，”Pepperstone策略师Christ Weston表示，“美国核心个人消费支出高于3%可能会改变这一切，这将推动美元走高，而低于2.7%可能会让市场感到宽慰。” 众所周知，黄金是一种对冲通胀的工具，但较高的利率增加了持有无收益黄金的机会成本。 Simpson说：“由于多头的手指在高点附近受伤，迫使一些人平仓，另一些人转向看空阵营，我对很快就会看到一个新的高点表示怀疑，尤其是考虑到美联储将维持他们‘更长时间维持高利率’的说法。” 上周公布的美联储会议纪要显示，美联储实现2%通胀目标可能需要比预期更长的时间。交易员的押注表明，越来越多的人怀疑美联储能否在2024年不止一次降息，根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，目前预计美联储在11月前降息的可能性约为62% 路透技术分析师Wang Tao表示，现货黄金可能测试2,352美元的阻力位，突破该位可能开启通往2,363美元的道路。#黄金技术分析# 上周，在金价从创纪录高位回落后，印度的黄金需求略有改善，但零售购买量仍低于正常水平，促使交易商扩大折扣。

欧罗巴2024-05-27

野村辜朝明：几周前，鲍威尔还被捧成“当代格林斯潘”，如今美联储意识到紧缩还不够

额准备金的情况下，银行间的竞争导致银行利差正在收窄，所有这些都意味着，美联储还需要更长时间的高利率，才能达到与之前紧缩政策同样的效果。辜朝明还认为，量化宽松带来的房地产问题，限制了美联储加息的效果。在量化宽松时期以低利率获得抵押贷款的购房者，在当前高利率下无法负担更高成本，从而导致房屋交易和新房供给减少，住房市场出现供不应求的局面，降低了购房者对央行货币政策的敏感度。反映在CPI数据上，4月份住房成本环比涨幅连续第三个月保持在0.4%，同比涨幅坚挺在5.5%的高位。此外，一些金融机构可能因持有量化宽松时期发放的住房抵押贷款(或这些抵押贷款的证券化产品)，因美联储大幅加息面临巨大的损失，比如去年年初倒闭的硅谷银行(SVB)，或在金融系统里引发更严重的问题，这可能会限制美联储进一步加息的空间。值得注意的是，美联储在5月FOMC会议上决定放缓量化紧缩的步伐，辜朝明认为，这表明他们可能担心一些金融机构的潜在流动性问题，但这与尽快实现货币政策正常化的目标相悖，美联储面临两难境地。

金融界2024-05-27

这个ETF依靠防御性策略跑赢了市场

尔曼说，目前较安全和较高风险债务之间的利差非常小。 Sherman说，因此，这是 DNBD 自 2022 年成立以来投资于低于投资级债券的最少的一次，而 DoubleLine 其他产品中的类似策略也是 14 年来投资于低于投资级债券的最少的一次。 Sherman说："我们没有发现足够的回升来真正降低质量。"该 ETF 的存续期为六年，债券的加权平均寿命超过七年。Sherman说，该基金一般会坚持这一期限，但会积极选择不同类型的债务。 "它的表现应该和其他中型基金一样。它应该像市场上的那部分基金一样摇摆不定。因此，它不是那种无约束基金或类似基金。当出现明显便宜的股票时，我们会尝试超配，以获得投资机会，"Sherman 说。 DBND 基金的费用率为 0.50%，资产约为 2.7 亿美元。该基金是资产管理公司将其部分主动投资策略投入 ETF 的日益增长趋势的一部分，其中债券基金和其他收益产品最受欢迎。

金融界2024-05-27

AI尖子生NVDA超预期的最新财报，利好了谁？

尔曼说，目前较安全和较高风险债务之间的利差非常小。 Sherman说，因此，这是 DNBD 自 2022 年成立以来投资于低于投资级债券的最少的一次，而 DoubleLine 其他产品中的类似策略也是 14 年来投资于低于投资级债券的最少的一次。 Sherman说："我们没有发现足够的回升来真正降低质量。"该 ETF 的存续期为六年，债券的加权平均寿命超过七年。Sherman说，该基金一般会坚持这一期限，但会积极选择不同类型的债务。 "它的表现应该和其他中型基金一样。它应该像市场上的那部分基金一样摇摆不定。因此，它不是那种无约束基金或类似基金。当出现明显便宜的股票时，我们会尝试超配，以获得投资机会，"Sherman 说。 DBND 基金的费用率为 0.50%，资产约为 2.7 亿美元。该基金是资产管理公司将其部分主动投资策略投入 ETF 的日益增长趋势的一部分，其中债券基金和其他收益产品最受欢迎

金融界2024-05-27

【汇市日报】通胀预期缓解导致美元本周涨势终结加元惊现年度最佳表现加元/人民币夺回失地

央行已经降息的情况下，美元可以继续受到利差的支撑。美国大选也意味着美元面临上行风险。尽管这个周末美元有所回落，但美元仍成功扭转近期的疲软局面，并以可观的涨幅收官本周。 Monex USA 外汇交易员Helen Given表示，“尽管过去一周美联储放松政策的预期已经降温，但全球各地央行行长的情况也大体如此——自周一以来，在发表大量官方评论之后，欧洲央行降息幅度的变化也已经放缓。”分析师表示，尽管周五美元有所回落，但短期前景仍然乐观，维也纳支付公司 Convera 的全球市场策略师Boris Kovacevic表示：“投资者现在正借此机会回顾本周的表现并获利了结……这实际上纯粹是一种定位游戏。”“美国例外论的主题仍在上演。” 高盛Kamakshya Trivedi等分析师表示，目前美国经济数据已经削弱了美联储放松政策的理由，这可能导致更广泛和更具破坏性的美元波动。然而，即使这一趋势持续下去，美元在美国大选前也很难大幅下跌，因为投资者不太可能如同2016年那样追逐海外经济增长的改善。美元将在未来几个月回到近期区间的强势一侧，而有利于美元的“突破”更可能出现在“诸如关税或更多财政扩张政策等催化通胀走高的因素出现的情况下”。美国联邦住房金融局 (FHFA) 房价指数将于5月28日公布，紧随其后的是经济咨商会 (Conference Board) 衡量的消费者信心指数。5月29日，MBA 将在美联储褐皮书之前报告每周抵押贷款申请。5月30日将发布第一季度 GDP 增长率的另一份修订报告，随后是每周的首次申请失业救济人数、预估商品贸易差额和待售房屋销售。月底，人们的注意力将转向美联储首选的通胀指标——4月份个人消费支出 (PCE) 跟踪的通胀数据以及个人收入和支出。这些数据可能会改变美联储的政策立场。加元走出了本年度最佳走势，美元/加元跌落1.37下方，截至发稿，现报1.36525，跌幅0.56%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）受投资者风险偏好转变的推动，加元周五回升。加拿大3 月份零售销售再次出现下滑，此前市场预测中值预计零售销售将略有回升。尽管加拿大经济进一步疲软，但整体市场情绪有所回升。加拿大3月份零售额环比下滑-0.2%，低于预期的0.0%（上月为-0.1%）。加拿大不包括汽车的零售额环比下滑至-0.6%的九个月低点，完全低于预期的0.1%，不过上个月的数据从-0.3%小幅上调至-0.2%。尽管加拿大央行在将年通胀率从近两年前的8.1%高点降至2%目标方面取得了重大进展，但周四公布的一项新调查显示，自那时以来，加拿大人感受到了更大的财务压力。代表加拿大金融专业人士的组织FP Canada根据Leger在2月底和3月初进行的调查结果发布了2024年财务压力指数。约44%的受访者表示，金钱是他们压力的主要来源，比两年前的类似民意调查上升了6个百分点。当被问及是什么加剧了这种焦虑时，加拿大人指出食品杂货价格上涨（上涨69%），通货膨胀率普遍上升（60%）和住房成本（52%）。零售销售数据表明消费者支出的现状，而消费者支出是经济增长的主要部分。零售店销售额大幅下降表明家庭难以承受加拿大央行加息的后果。这将加强人们对加拿大央行将从6月会议开始降息的猜测。加拿大帝国商业银行高级经济学家Katherine Judge表示，加拿大第一季度零售额表现疲软，“本季度势头的减弱反映了消费者在抵押贷款续期利率上升之际保持谨慎，这与加拿大央行 6 月份开始降息的举措一致。”“4 月份销量预估显示增长 0.7％，但这在一定程度上反映了汽油价格的飙升，实际销量可能仅增长约一半，并且基本上只是扭转 3 月份的下滑趋势。” 艾伯塔中央银行首席经济学家Charles St-Arnaud表示，该估计表明第二季度初经济将出现一定强劲增长，但这种强劲增长可能只是暂时的，“人均支出继续呈下降趋势，表明个人家庭正在减少支出，而消费支出的增长仅仅是由于人口持续增加。” TD银行经济学家Maria Solovieva表示，鉴于4月份预估值出现明显的正向波动，有理由相信，由于复活节假期提前，3月份的读数可能出现负向偏差。“无论如何，我们预计第二季度消费者支出将进一步放缓，这给了加拿大央行在今年夏季降息的充分理由。” 美国和加拿大经济学家Stuart Paul指出，“初步估计显示，4月份零售支出激增——但要了解经济前景，整个第一季度的支出放缓更为重要。” 加拿大央行将于6月5日作出下一次利率决定。加拿大央行行长麦克勒姆表示，加拿大央行在6月份降息“是有可能的”，但决定将基于经济数据。同时，原油价格上涨对与大宗商品挂钩的加元提供了支撑，因为加拿大是美国最大的石油出口国。由于美国钻井公司连续第五周第四次削减石油和天然气钻井设备数量，同时预测美国假期将至将会使原油需求递增，引发市场对于供应的担忧，WTI价格出现涨幅，今日收涨1.11%，带动加元向上趋势。 “现在是加拿大央行给经济一些氧气的时候了，因为维持这种限制性的货币政策可能会对经济造成不必要的损害，”加拿大国家银行经济学家Matthieu Arseneau说。可以预测，如果市场感觉到加拿大央行将推迟加息，加元可能会止跌下跌并逐步复苏。Silver Gold Bull外汇和贵金属风险管理总监Erik Bregar表示，“似乎一旦出现比预期更弱的政策，市场就想抢在美联储转变政策之前采取行动。”“今天加元将以看涨收盘。如果下周加元开盘走强，我也不会感到惊讶。” 加元/人民币走出近两月最强走势，夺回本周失地，重登5.30上方，截至发稿，现报5.3049，涨幅0.55%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-05-25

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